MÉTODOS BASADOS EN MÚLTIPLOS DE LA CUENTA MÉTODOS MIXTOS BASADOS EN EL FONDO DE

DE RESULTADOS COMERCIO O GOOD WILL (GW)

El Good Will es el valor de la compañía que está más
allá del valor contable de esta. El GW refleja el valor
Este método calcula el valor de las acciones con el
de los intangibles que posee la compañía y, aunque
producto del beneficio neto anual con un coeficiente,
en ocasiones no se ve en el estado de la situación
denominado PER, que mide el tiempo que se va a
financiera, otorga fortalezas en relación con otras
tardar en recuperar, vía beneficios, lo invertido.
compañías y, como tal, es un valor agregado al activo
neto y que suma a la valoración de la empresa.
Valora los dividendos equivalentes a la parte de los Este método tiende a establecer el valor de la
beneficios que se distribuyen entre los accionistas. empresa estimando conjuntamente el patrimonio
Este método señala que el valor de una acción es el más un excedente por concepto del valor de sus
VNA de los dividendos esperados. beneficios futuros.
Estos métodos parten del supuesto de tomar algo que Expresa que el valor de una empresa se da por la
tiene la empresa y multiplicarlo por un coeficiente, sumatoria de los valores del activo neto y el Good
que se llama múltiplo, y, según el resultado de la Will. Este último se calcula como n veces el beneficio
operación, ese es el valor de la empresa. Por tanto, es neto de la compañía; su connotación matemática es
fundamental tener muy claro qué es lo que se va a la siguiente:
tener como punto de referencia dentro de la empresa
V = A + (n x B), aplica para compañías industriales.
y cuál es el valor del múltiplo, siendo dos los más
usuales. V = A + (z x F), aplica para el comercio minorista.
La metodología utilizada en este tipo de valoración
comprende:
A. Estudio de la empresa objetivo. El valor de la empresa es igual a la sumatoria de los
valores tanto del patrimonio neto ajustado como del
B. Selección de empresas que se pueden comparar. Good Will, que se capitaliza por efecto del
C. Cálculo de los múltiplos de cotización. coeficiente, que se trata de un beneficio dado por la
diferencia entre el beneficio neto y la inversión del
D. Uso de resultados en la empresa objetivo. activo neto “A” a la tasa sin riesgo “i”.
E. Elección del rango de valoración para la empresa
objetivo.
Entonces, este método lo que hace es hallar el valor
de la empresa a través del producto de las ventas por
un índice representativo del sector. Smith Barney
realizó un análisis para corroborar la validez de este,
que se basa en la relación entre la razón precio/ventas
y la rentabilidad de la acción.
Así, este procedimiento indica que el valor de una
empresa corresponde al activo neto revaluado
sumado al Good Will, el cual se determina
capitalizando a interés compuesto, teniendo en
cuenta, a una tasa i (sin riesgo) y V, que se refiere a
un capital igual al valor de la compañía.