MACROECONOMIA

TERCER SEGUIMIENTO- TALLER 3.

Profesor : Carlos Eslait Álvarez

Preguntas de repaso

1. Describa las funciones del dinero.

Las funciones del dinero son principalmente tres, actúa como: medio de pago o de cambio,
depósito de valor y unidad de cuenta o de cambio, esto según autores
como Krugman y Wells o Mankiw; otros, como Ramírez o LeRoy y Vanhoose, le atribuyen
una función adicional como patrón de pagos diferidos. A través de dichas funciones se
diferencia al dinero de otros activos económicos como las acciones y los bonos. A
continuación se evidencian su importancia y concepto.
Funciones del dinero:
Medio de pago o de cambio. Cuando usted va a una tienda y compra un par de zapatos,
el empleado de la tienda le entrega los zapatos que usted ha escogido y usted le entrega el
dinero que cuestan. Esta es la función primordial del dinero, facilitar el intercambio por
tratarse de un bien convencional de aceptación general y garantizada por el estado.
Depósito de valor. El intercambio se divide en dos partes: por un lado, los individuos
efectúan operaciones de venta (cambian bienes y servicios por dinero), por el otro, efectúan
operaciones de compra (dinero por servicios o mercancías). Esto implica una desagregación
del cambio no sólo material, sino también temporal. Es decir, el individuo que ha obtenido
dinero, posee un poder adquisitivo que podrá materializar en el momento que estime
oportuno en el futuro.
Unidad de cuenta o de cambio. El dinero expresa en determinadas unidades los valores
(precios) que ya poseen las cosas, así se facilita hacer los cálculos económicos.
Patrón de pagos diferidos. Cuando las personas celebran contratos que requieren pagos
futuros, especifican que los mismos se realizarán en términos monetarios. Las deudas se
expresan en términos de dinero.

2. ¿Qué es el dinero fiduciario? ¿Y el dinero-mercancía?

Dinero fiduciario. Es una mercancía intrínseca sin valor (o casi sin valor), que desempeña
las funciones de dinero. Es la expresión institucional, social y económica más desarrollada
del valor, el cual se expresa en su forma de dinero.
Dinero mercancía. Artículos que se usan como dinero y que también tienen valor
intrínseco para otro uso. La ventaja del dinero mercancía es que su valor como dinero se
conoce de inmediato, lo cual ofrece una garantía de valor.

3. ¿Qué son las operaciones de mercado abierto y cómo influyen en la oferta

monetaria?

OMA (Operaciones de Mercado Abierto), son el principal instrumento que tiene el

Banco de la República para aumentar o disminuir la cantidad de dinero en la economía.
Cuando es necesario aumentar la liquidez, el Banco de la República compra títulos o
papeles financieros en el mercado, inyectando dinero a la economía; por el contrario,
cuando el Banco quiere disminuir la liquidez, vende títulos y, por lo tanto, recoge dinero
del mercado.
Además del encaje bancario que obliga a los bancos del sistema a mantener en el banco
central una reserva porcentual a sus obligaciones depositarias a su cargo, el banco central
cuenta con las operaciones de mercado abierto como instrumento de política monetaria, que
le permite restringir o ampliar la oferta monetaria, alterando la cantidad de depósitos
bancarios. Para ello, los agentes del banco central se dirigen al mercado público. Estas
operaciones se caracterizan por la aceptación del público en el contexto económico y
un rezago de instrumentalización leve en comparación con las otras medidas de carácter
monetario. Dadas estas características se puede considerar que las OMA en una economía
estable pueden reducir los riesgos sistemáticos de las operaciones de planificación
monetaria.

4. ¿De qué formas puede influir el banco central en la oferta monetaria?

En la macroeconomía la oferta monetaria representa un elemento primordial, para la

comprensión de la teoría del dinero y la política monetaria entre otros temas que resultan de
interés. La oferta monetaria puede definirse como la cantidad de dinero del cual se dispone
en una economía, compuesta en su mayoría por los denominados depósitos a la vista o
depósitos bancarios de alta liquidez y también el efectivo que se encuentra disponible en las
manos del público. Cada nación posee una cierta cantidad de dinero en circulación, esa
cantidad por lo general la decide el banco emisor, conocido como Banco Central, el cual es
encargado además de las políticas monetarias que dirigen a un país.
Los bancos centrales procuran el control de la oferta monetaria, ya que la misma junto a la
demanda de dinero determinará el tipo de interés a corto plazo. La determinación de esto
último influirá en el volumen de la inversión afectando el nivel de producción de equilibrio
y por consecuencia el nivel de empleo. Cuando el Banco Central influye sobre los tipos de
interés lo que busca es la estabilidad de los precios y del tipo de cambio.
El banco central tiene la capacidad de influir en la oferta monetaria de muchas formas, pero
no tiene la capacidad de determinarla del todo. Éste puede ejercer un control efectivo en el
stock de dinero de poder expansivo elevado utilizando para ello operaciones de mercado
abierto, logrando la esterilización de las variaciones de Mh que provienen de otras fuentes
como operaciones en moneda extranjera y créditos a través de la ventanilla de descuento.
Pero la autoridad monetaria ejerce una mayor influencia sobre la base monetaria que sobre
el multiplicador monetario, debido a que no puede fijar de forma directa la razón reservas /
depósitos y perdiendo aún más control sobre el coeficiente circulante/ depósitos en el poder
público.
Otro aspecto de interés para el Banco Central son los instrumentos y objetivos de la política
monetaria. El interés de la política monetaria trata en promover el crecimiento y la
estabilidad de la economía con una baja inflación. Con ello los agregados monetarios y las
tasas de interés se convierten en objetivos intermedios que la autoridad procura tener bajo
control para así lograr una influencia en los objetivos finales los cuales son: el empleo, el
producto y la inflación.

5. Formule la ecuación cuantitativa y explíquela.

El punto de partida de la teoría cuantitativa del dinero es la idea de que la gente tiene dinero
para comprar bienes y servicios. Cuanto más dinero necesite para realizar esas
transacciones, más dinero tiene. Por tanto, la cantidad de dinero de la economía está
estrechamente relacionada con el número de euros intercambiados en las transacciones.
La relación entre las transacciones y el dinero se expresa en la siguiente ecuación llamada
ecuación cuantitativa:
Dinero x Velocidad = Precio x Producción
M x V =P x Y
El primer miembro de la ecuación cuantitativa transmite información sobre el dinero
utilizado para realizar las transacciones.
M: es la cantidad de dinero.
V: es la velocidad-ingreso del dinero. Ésta indica el número de veces que entra una unidad
monetaria en el ingreso de una persona durante un determinado período de tiempo.
El segundo miembro de la ecuación cuantitativa transmite información sobre las
transacciones.
Y: es el ingreso total o también la producción total de la economía. Porque cuanto más
produce la economía, más bienes se compran y se venden.
P: es el precio de una transacción representativa, es decir, el número de unidades
monetarias intercambiadas en esa transacción.
Por consiguiente, la ecuación cuantitativa define la velocidad V como el cociente entre el
PIB nominal (PY), y la cantidad de dinero M. Esta ecuación se considera válida siempre y
cuando sea el caso que la velocidad de circulación del dinero (V) sea constante.

6. ¿Qué implica el supuesto de la velocidad constante?

Este constituye una buena aproximación en muchas situaciones. Supongamos, pues, que la
velocidad se mantiene constante y veamos qué consecuencias tiene este supuesto sobre la
influencia de la oferta monetaria en la economía.
Una vez que suponemos que la velocidad se mantiene constante, la ecuación cuantitativa
puede concebirse como una teoría de lo que determina el PIB nominal. Esta ecuación indica
que MŪ=PY, donde la barra situada encima de V significa que la velocidad se mantiene
fija. Por lo tanto, una variación de la cantidad de dinero (M) debe provocar una variación
proporcional del PIB nominal (PY). Es decir, si la velocidad se mantiene fija, la cantidad de
dinero determina el valor monetario de la producción de la economía.

7. ¿Quién paga el impuesto de la inflación?

Las personas que tienen dinero. Cuando suben los precios, disminuye el valor real del
dinero que llevamos en el monedero. Cuando el gobierno imprime nuevo dinero para su
uso, reduce el valor del viejo en manos del público. Por lo tanto, la inflación es un impuesto
sobre la tendencia de dinero.
8. Si la inflación sube de 6 a 8 por ciento, ¿qué ocurre con los tipos de intereses
reales y nominales según el efecto de Fisher?

Según la ecuación de Fisher, un aumento de la tasa de inflación de un 2% provoca, a su

vez, una subida del tipo de interés nominal de un 2%. La relación unívoca entre la tasa de
inflación y el tipo de interés nominal se denomina efecto de Fisher.
La principal causa de la inflación es la expansión monetaria, es decir un incremento
considerable en la oferta de dinero por parte del Banco Central, ya que al existir más
dinero, las personas se sentirán “más ricas” y querrán gastar parte de ese dinero adicional
(existe una mayor cantidad de dinero siguiendo a la misma cantidad de bienes y servicios),
pero como la producción se mantiene fija, el precio de los bienes subirá, para “represar” ese
aparente exceso de demanda, los precios subirán, y un incremento en el nivel de precios
traerá consigo un aumento en la tasa de inflación.

9. Enumere todos los costes de la inflación que se le ocurran y clasifíquelos de

acuerdo con la importancia que crea que tienen.

Costes de inflación; tiene costos sociales, ya que hace subir los costos las transacciones en
la economía, por un uso insuficiente del dinero.
Coste en suela de zapatos: Recursos despilfarrados cuando la inflación anima a los
individuos a reducir sus tenencias de dinero. 
Costos de Menú: Coste de modificar los precios. 
Distorsiones fiscales provocadas por la inflación: La inflación aumenta sin querer la
carga fiscal que pesa sobre el tipo de renta. 
Confusión e inconformidad: Aumento de incertidumbre en los distintos agentes
económicos. Ya sean Inversionistas, consumidores, etc.
Redistribuciones arbitrarias de la riqueza: De deudores a acreedores (baja la tasa de
inflación) y de acreedores a deudores (cuando sube la tasa de inflación).

10. Explique el papel de la política monetaria y fiscal en el origen y la terminación

de las hiperinflaciones.

El modelo política monetaria real de tiene como principal objetivo determinar la cantidad
óptima de dinero que deben de retirar las familias con el fin de minimizar tanto los costos
de transacción (costos de usar los servicios bancarios),así como el coste de oportunidad
( los intereses perdidos por no tener el dinero en el banco). 

11. Defina los términos variable real y variable nominal y ponga un ejemplo de
cada una.
Una variable nominal es aquella que utilizamos sin ajustar los cambios de valor de la
moneda mientras que si nos referimos a una variable real, ésta si es ajustado por los
cambios. Por esto, la variable nominal puede ser engañosa
Las variables reales se calculan con los precios constantes de un periodo tomado como
referencia eliminado las distorsiones que pueden provocar la inflación o variación de los
precios. Por ejemplo el PIB real.
La variable nominal se calcula con los precios del momento de la medición (precios
corrientes), por ejemplo el PIB nominal.
Por ejemplo: si alguien ganaba $20.000 en NOVIEMBRE de 2001 y en ABRIL de 2002
continua ganando $20.000, se puede afirmar que en TÉRMINOS NOMINALES en ABRIL
de 2002 gana lo mismo que en NOVIEMBRE de 2001. Pero en TÉRMINO REALES eso
no es así pues la suba de precios disminuyo intensamente el poder adquisitivo de esos mil
pesos.

Problemas y aplicaciones

1. ¿Cuáles son las tres funciones del dinero? ¿Cuál de ellas desempeñan los
siguientes objetos? ¿Cuál no desempeñan?

Las tres funciones del dinero son:

Depósito de valor: Es un artículo que puede utilizarse para transferir poder adquisitivo del
presente al futuro. Cuando un vendedor acepta dinero hoy a cambio de un bien o de un
servicio, puede conservar el dinero y convertirse en comprador de otro bien o servicio en
otro momento. El dinero no es, desde luego, el único depósito de valor del economía, pues
una persona también puede transferir poder adquisitivo del presente al futuro teniendo
todos activos. (Se puede almacenar sin que pierda valor).
Unidad de cuenta: es una unidad monetaria de existencia no física (es decir, no se acuña)
que, a pesar de ser imaginaria (o, más bien, gracias a ello), se utiliza en las transacciones
comerciales y la contabilidad, y mide el valor de mercado.( fija precios).
Medio de cambio: Es el que se acepta de modo general a cambio de medio plazo bienes y
servicios y como pago de deudas. (compra de bienes y servicios)

a) Una tarjeta de crédito depósito del valor.

b) Un cuadro de Rembrandt no desempeña.
c) Un billete de metro medio de cambio.
 2. En el país de Wiknam, la velocidad del dinero es constante. El PIB real crece
un 5 por ciento al año, la cantidad de dinero crece un 14 por ciento al año y el
tipo de interés nominal es del 11 por ciento. ¿Cuál es el tipo de interés real?

ΔP / P=ΔM / M – ΔY /Y ΔP / P=14 %−5 %=9 %

3. En un artículo de prensa publicado hace tiempo se decía que la economía de Estados

Unidos estaba experimentando una baja tasa de inflación. Se afirmaba que «una baja
inflación tiene un inconveniente: 45 millones de pensionistas y otros beneficiarios verán
que sus ingresos solo suben un 2,8 por ciento el próximo año».

a) ¿Por qué afecta la inflación a la subida de las pensiones y de otras prestaciones?

La inflación es la pérdida de poder adquisitivo del dinero, como las personas que reciben
pensiones u otras prestaciones, reciben un valor fijo, es decir si una persona recibe una
pensión mensual de 300mil pesos, siempre será ese valor. Y si la inflación aumenta, en
realidad no está recibiendo 300mil pesos sino mucho menos, lo cual es un inconveniente.

b) ¿Es este efecto un coste de la inflación, como sugiere el artículo? ¿Por qué sí o por
qué no?

si lo es, puesto a que es una reducción del poder adquisitivo

4. Suponga que un país tiene una función de demanda de dinero (M/P)d = kY, donde k
es un parámetro constante. La oferta monetaria crece un 12 por ciento al año y la
renta real crece un 4 por ciento al año.

a) ¿Cuál es la tasa media de inflación?

( M / P) d=kY

( M / P) s=12%

k =4 %

4 % Y =12%

Y =12 % /4 %

Y =3 %

La tasa media de inflación es del 3%

b) ¿Cuál sería la inflación si el crecimiento de la renta real fuera mayor? Explique su
respuesta.

Si el crecimiento de la renta real fuera mayor, la inflación disminuiría, puesto a que el

dinero ganaría poder adquisitivo.

c) ¿Cómo interpreta el parámetro k? ¿Cuál es su relación con la velocidad del dinero?

El parámetro k representa al capital, y la relación con la velocidad del dinero es que esta
representa el capital que pasa de mano en mano en el público.
d) Suponga que en lugar de tener una función constante de demanda de dinero, la
velocidad del dinero de esta economía creciera continuamente debido a las
innovaciones financieras. ¿Cómo afectaría eso a la tasa de inflación? Explique su
respuesta.

Si la velocidad del dinero creciera continuamente la inflación aumentaría puesto a que es

mayor la tenencia de dinero, y si hay mucho dinero en la economía tiende a perder su poder
adquisitivo.

5. Durante la Segunda Guerra Mundial, tanto Alemania como Inglaterra tenían

planes para fabricar un arma de papel: cada uno imprimió la moneda del otro con la
intención de tirar grandes cantidades desde los aviones. ¿Por qué podría haber sido
eficaz esta arma?

Esta arma es eficaz por las mismas razones por las que la hiperinflación es mala:
 Hace que se la moneda se utilice menos como unidad de cuenta.
 Causa incertidumbre y provoca redistribuciones arbitrarias de la riqueza.
 Hace que los precios relativos sean más variables.
 Modifica las obligaciones impositivas de manera arbitraria.
 Incrementa los costes de menú y de suela de zapatos.
 Si la hiperinflación es suficientemente importante, puede minar la confianza
del público en la economía y en la política económica.

6. Suponga que la función de demanda de dinero toma la forma

(M/P) d = L (i, Y) = Y/ (5i)

 a) Si la producción crece a la tasa g, ¿a qué tasa crecerá la demanda de saldos
reales suponiendo que los tipos de interés nominales se mantienen constantes?

( M / P) d=L(i, Y )=Y /(5 i)

g=Y /(5 i)
g(5 i)=Y
i=Y / 5 g

b) ¿Cuál es la velocidad del dinero en esta economía?

V =P . Y / M
V =P (5 gi )/ M
c) Si la inflación y los tipos de interés nominales se mantienen constantes,
¿crecerá la velocidad? En caso afirmativo, ¿a qué tasa?

No crecerá puesto a que el nivel de producción seria constante, y dinero pasa lentamente de
mano en mano.

d) ¿Cómo afectará un aumento permanente (único) del nivel de los tipos de

interés al nivel de velocidad? ¿Cómo afectará a la tasa posterior de crecimiento
de la velocidad?

Si los tipos de interés aumentan, aumentaría Y, por lo que aumenta también la velocidad,
debido a que esta es directamente proporcional a Y.
7. Explique y clasifique el coste de inflación en cada uno de los escenarios siguientes:

a) Como la inflación ha aumentado, la empresa L.L. Bean decide sacar un nuevo

catálogo trimestralmente en lugar de anualmente.

Costo social: Puesto a que el aumento de la inflación cambia los estándares a los cuales la
sociedad está acostumbrada.

b) La abuela se asegura una renta vitalicia por 100.000 euros en una compañía de
seguros, que promete pagarle 10.000 euros al año durante el resto de su vida. Después
de comprarla, le sorprende que la elevada inflación triplique el nivel de precios
durante los próximos años.
Costo de incertidumbre: Debido a que no se sabe cuál será el nivel de precios durante los
próximos años por ende tampoco se sabe que sucederá con el dinero.

d) María vive en una economía en la que hay hiperinflación. Todos los días
después de cobrar, va a la tienda lo más rápidamente posible para poder
gastar el dinero antes de que pierda valor.

Costo de incertidumbre: Debido a que no se sabe con certeza cuanto es el valor del
dinero.

d) Gabriel vive en una economía en la que la tasa de inflación es del 10 por ciento. El
año pasado, obtuvo un rendimiento de 50.000 euros por su cartera de acciones y
bonos. Como su tipo impositivo es del 20 por ciento, pagó 10.000 euros al Estado.

Costo real: Ya que se supo cuál fue el dinero que tuvo que pagar, y con certeza por tener
una tasa de interés.
e) Su padre le dice que cuando tenía su edad, solo ganaba 3 euros por hora.

Sugiere que usted tiene suerte por tener un trabajo en el que gana 7 euros por hora.

Costo social: Porque evidencia la realidad que viven las personas en la actualidad a
diferencia de años atrás.
8. Cuando Calvin Coolidge era vicepresidente de Estados Unidos y estaba
pronunciando un discurso sobre las cuentas públicas, dijo que «la inflación es un
fracaso». ¿Qué pudo querer decir con eso? ¿Está usted de acuerdo? ¿Por qué sí o por
qué no? ¿Es importante si la inflación es esperada o imprevista?

Lo anterior afecta socioeconómicamente, porque el pueblo que compone aun país, no está
preparado para la devaluación del dinero, por ejemplo, los deudores adquieren un producto
a un precio y después de cierto tiempo este no es el mismo, en el caso de los vendedores de
es lo contrario ya que ellos revalorizan los inventarios porque la inflación hace subir los
precios, esto nos lleva a que el gobierno debería tener un mejor control en el manejo de la
economía de un país centrando las causas que justifiquen el alza de los precios para así
diseñar medidas para invertirla.
9. Algunos historiadores económicos han señalado que durante el periodo del patrón
oro, era sumamente probable que se descubriera oro tras una larga deflación (un
ejemplo son los descubrimientos de 1896). ¿Por qué podría ser cierto?
La deflación, la caída de la producción, la acumulación de stocks, el desempleo masivo, la
contracción del comercio mundial y la ruptura del sistema de pagos internacionales
marcaron la coyuntura en la mayoría de países capitalistas avanzados. Las explicaciones de
las causas de la crisis son variadas y complejas, si bien coinciden en la conjunción de
diversos factores económicos y sociales, y que, a su vez, se influenciaron recíprocamente.

Preguntas de repaso

1. ¿Qué son la salida neta de capital y la balanza comercial? Explique la relación

que existe entre ellas.

Rescribiendo la identidad nacional, se observa que

S – I =XN
Esta forma de la identidad nacional muestra la relación entre el flujo internacional de
capitales, S – I, y el flujo internacional de bienes, XN. La inversión exterior neta refiere a la
parte S – I y expresa el exceso de ahorro interno sobre la inversión interna. En una
economía abierta, el ahorro interno no tiene que ser igual a la inversión interna, porque los
inversores pueden prestar y pedir prestado en los mercados internacionales de crédito. La
balanza comercial refiere a NX y muestra la diferencia entre lo que se exporta y lo que se
importa. Por lo tanto, la identidad nacional muestra que los flujos internacionales de fondos
de capital y los flujos internacionales de bienes y servicios son las dos caras de la misma
moneda.

2. Defina el tipo de cambio nominal y el real.

El tipo de cambio nominal: es el precio relativo entre dos monedas de diferentes países.

El tipo de cambio real: a veces llamado términos de intercambio, es el precio relativo de

los bienes de dos países. El tipo de cambio real establece la tasa sobre la cual se pueden
comerciar bienes de un país sobre los bines de otro país.

3. Si una pequeña economía abierta reduce el gasto militar, ¿qué ocurre con el
ahorro, la inversión, la balanza comercial, el tipo de interés y el tipo de
cambio?

Se considera que una reducción del gasto militar aumenta el ahorro del gobierno y, por lo
tanto, aumenta el ahorro nacional. La inversión depende de la tasa de interés internacional,
por lo que no se ve afectada. Por lo tanto, el aumento del ahorro genera que la curva (S - I)
se desplace hacia la derecha. La balanza comercial aumenta, y el tipo de cambio real cae.
 4. Si una pequeña economía abierta prohíbe la importación de reproductores de
DVD japoneses, ¿qué ocurre con el ahorro, la inversión, la balanza comercial,
el tipo de interés y el tipo de cambio?

Para cualquier tipo de cambio real, ahora las importaciones son menores, por lo que las
exportaciones netas tienen que aumentar (se desplaza la curva hacia fuera). Pero la política
proteccionista no afecta el ahorro y la inversión, por lo que no pueden alterar la balanza
comercial. Lo único que ocurre es que aumenta el tipo de cambio real. (La clave está en que
la apreciación del tipo de cambio real termina subiendo el resto de las importaciones y
reduciendo las exportaciones).

5. Según la teoría de la paridad del poder adquisitivo, si la inflación es baja en

Japón y alta en México, ¿qué ocurrirá con el tipo de cambio entre el yen
japonés y el peso mexicano?

Ya que la paridad del poder adquisitivo no se cumple, esto permite a los arbitrajistas
realizar sus operaciones de compra-venta, y esta misma operatoria hace que el tipo de
cambio se mueva hasta que se vuelve a cumplir la ley de la paridad

Problemas y aplicaciones
1. Utilice el modelo de la pequeña economía abierta para predecir lo que ocurriría con
la balanza comercial, el tipo de cambio real y el tipo de cambio nominal en respuesta a
cada uno de los acontecimientos siguientes:

a) Una pérdida de confianza de los consumidores en el futuro les induce a gastar

menos y a ahorrar más.

Un incremento del ahorro desplaza la recta S – I hacia la derecha, incrementando la oferta

de pesos disponibles para ser invertidos en el extranjero. Este incremento de la oferta de
pesos genera una disminución en el equilibrio del tipo de cambio real. Debido a que los
pesos valen menos, los bienes argentinos valen menos, por lo que las exportaciones
aumentan y las importaciones disminuyen. Esto implica que las exportaciones netas
aumentan. El tipo de cambio nominal cae siguiendo al real (los precios no varían en
respuesta a este shock).
b) Una reforma fiscal aumenta el incentivo de las empresas para construir nuevas
fábricas.

El aumento de las transferencias, hace que la recta S – I se desplace hacia la izquierda, por
lo que el tipo de cambio aumenta.
c) La introducción de una elegante versión de Toyota hace que algunos consumidores
prefieran los automóviles extranjeros a los nacionales.

La introducción del auto Toyota que hace que algunos consumidores prefieran autos
extranjeros a los norteamericanos, no hace variar ni el ahorro ni la inversión, pero hace que
la curva de exportaciones netas XN se desplace hacia adentro. La balanza de pagos no se
modifica, pero el tipo de cambio real cae. Como los precios no son afectados, el tipo de
cambio nominal también varía siguiendo al tipo de cambio real.
d) El banco central duplica la oferta monetaria.

La política monetaria no tiene efecto en la pequeña economía abierta.

e) Las nuevas reglamentaciones introducidas que restringen el uso de las tarjetas de
crédito aumentan la demanda de dinero.

La política monetaria no tiene efecto en la pequeña economía abierta

3. Consideremos una economía descrita por las siguientes ecuaciones (interprete

los resultados):

Y =C + I + G+ XN Y =5.000 G=1.000 T =1.000

C=250+0,75 ( Y – T )
I =1.000 – 50 r
XN =500 – 500 euros
r =r∗¿ 5

a) En esta economía, halle el ahorro nacional, la inversión, la balanza comercial y

el tipo de cambio de equilibrio.

Sprivado=Y −T – C
Sprivado=(Y −T )−250+0,75(Y – T )
Sprivado=(5000−1000) – 250+0.75(5000−1000)
Sprivado=(400=0) – 250+ 0.75( 4000)
Sprivado=4000 – 250+3000
Sprivado=4000 – 3250
Sprivado=750

Spúblico=T – G
Spúblico=1000 – 1000
Spúblico=0

Snacional=Sprivado+Spúblico
Snacional=750+ 0
Snacional=750

I =1.000 – 50 r
I =1.000 – 50(5)
I =1.000 – 250
I =750
XN =S – I
XN =750 – 750
XN =0
XN =500 – 500 E
0=500 – 500 E
500 E=500
E=500/ 500
E=1

b) Suponga ahora que G aumenta hasta 1.250. Halle el ahorro nacional, la

inversión, la balanza comercial y el tipo de cambio de equilibrio.

Sprivado=Y −T – C
Sprivado=(Y −T )−250+0,75(Y – T )
Sprivado=(5000−1000) – 250+0.75(5000−1000)
Sprivado=(400=0) – 250+ 0.75( 4000)
Sprivado=4000 – 250+3000
Sprivado=4000 – 3250
Sprivado=750

Spú blico=T – G
Spú blico=1000 – 1250
Spú blico=−250

Snacional=Sprivado+Sp ú blico
Snacional=750+(−250)
Snacional=500

I =1.000 – 50 r
I =1.000 – 50(5)
I =1.000 – 250
I =750

XN =S – I
XN =500 – 750
XN =−250
XN =500 – 500 E
−250=500 – 500 E
500 E=500+ 250
E=750/ 500
E=1.5
Al aumentar el gasto público, el ahorro nacional aumenta, por lo que la balanza comercial
disminuye, y el tipo de cambio aumenta.

c) Suponga ahora que el tipo de interés mundial es del 10 (G es de nuevo 1.000).

Halle el ahorro nacional, la inversión, la balanza comercial y el tipo de cambio
de equilibrio.

Sprivado=Y −T – C
Sprivado=(Y −T )−250+0,75(Y – T )
Sprivado=(5000−1000) – 250+0.75(5000−1000)
Sprivado=(400=0) – 250+ 0.75( 4000)
Sprivado=4000 – 250+3000
Sprivado=4000 – 3250
Sprivado=750
Spú blico=T – G
Spú blico=1000 – 1000
Spú blico=0

Snacional=Sprivado+Sp ú blico
Snacional=750+ 0
Snacional=750

I =1.000 – 50 r
I =1.000 – 50(10)
I =1.000 – 500
I =500

XN =S – I
XN =750 – 500
XN =250
XN =500 – 500 E
250=500 – 500 E
500 E=250
E=250/500
E=0.5
Cuando el tipo de interés aumenta, la inversión disminuye, por lo que la balanza comercial
aumenta y el tipo de cambio disminuye.

3. El país de Andorret es una pequeña economía abierta. De repente, un cambio de las

modas mundiales hace que sus exportaciones pierdan popularidad.
a) ¿Qué ocurre en Andorret con el ahorro, la inversión, las exportaciones netas, el tipo
de interés y el tipo de cambio?

El ahorro interno no se modifica (Y es determinado por el K y el L y el consumo depende

del ingreso disponible y el G de gobierno es exógeno). La inversión tampoco cambia
(depende del tipo de interés internacional). Por lo tanto, las exportaciones netas XN que son
igual a S – I tampoco varían. Esto se muestra en el gráfico dado que la curva S – I no se
mueve. La baja en la popularidad de las exportaciones de Andorret, desplaza la curva de
exportaciones netas hacia la izquierda. En el nuevo las exportaciones netas no han variado,
pero la moneda se ha depreciado.

Aunque las exportaciones de Andorret sean menos preferidas, la baja en su precio (vía
reducción del tipo de cambio real, depreciación) hacen que sean muy convenientes, por lo
que sus exportaciones aumentan.

b) A los ciudadanos de Andorret les gusta viajar a otros países. ¿Cómo les afectará
esta variación del tipo de cambio?

Será más caro viajar al exterior debido a que el tipo de cambio real se ha depreciado. Se
pueden comprar menos billetes extranjeros con la moneda local.
c) Los responsables de la política fiscal de Andorret quieren ajustar los impuestos
para mantener el tipo de cambio en su nivel anterior. ¿Qué deben hacer?

Si el gobierno baja los impuestos, el consumo aumenta y el ahorro disminuye, por lo que se
reduce la balanza comercial. Esta caída de las exportaciones netas genera una apreciación
de la moneda, lo cual disminuiría la demanda mundial. La inversión y la tasa de interés no
se ven afectada por esta política.

d) Si lo hacen, ¿cómo afectará esta medida en general al ahorro, la inversión, las

exportaciones netas y el tipo de interés?
Si un gobierno aumenta el gasto, debería aumentar el tipo de cambio real y por tanto
disminuir las exportaciones y aumentar las importaciones. Pero esto depende de si la guerra
es local o mundial, porque en el caso que sea mundial, la tasa de interés mundial aumentará
(por la disminución del ahorro mundial) lo cual relativizaría la caída del ahorro local y sus
implicancias
4. En 2005, Ben Bernanke, gobernador de la Reserva Federal, declaró en un discurso
lo siguiente: «En la última década, una combinación de fuerzas ha provocado un
aumento significativo de la oferta mundial de ahorro –una superabundancia mundial
de ahorro– que ayuda a explicar tanto el aumento del déficit por cuenta corriente de
Estados Unidos [indicador general del déficit comercial] como el nivel relativamente
bajo de los tipos de interés reales a largo plazo en el mundo actual». ¿Es esta
afirmación coherente con los modelos que ha aprendido? Explique su respuesta.

Si lo es, porque en el mercado de fondos prestables, el aumento de la oferta (ahorro

nacional), hace que ese dinero se preste a otros países, que tienen déficit como el caso de
estados unidos, y entre más dinero se preste, mas aumenta el déficit en el país prestatario.

5. ¿Qué ocurrirá con la balanza comercial y el tipo de cambio real de una pequeña
economía abierta cuando aumenten las compras del Estado, por ejemplo, durante una
guerra? ¿Depende su respuesta de que sea una guerra local o mundial?

Si un gobierno aumenta el gasto, debería aumentar el tipo de cambio real y por tanto
disminuir las exportaciones y aumentar las importaciones. Pero esto depende de si la guerra
es local o mundial, porque en el caso que sea mundial, la tasa de interés mundial aumentará
(por la disminución del ahorro mundial) lo cual relativizaría la caída del ahorro local y sus
implicancias.
6. En un caso práctico de este capítulo se llega a la conclusión de que si los países
pobres ofrecieran mayor eficiencia en la producción y protección jurídica, la balanza
comercial de los países ricos como Estados Unidos mostraría un superávit.

Veamos por qué podría ser así.

a) Si los países pobres ofrecieran mayor eficiencia en la producción y protección

jurídica, ¿qué ocurriría con la función de demanda de inversión en esos países?

Si los países pobres producen más, podrán ahorrar mucho más, por lo que no tendrían
déficit, y de ese modo la demanda de inversión de dichos países disminuye, por lo que
aumenta
b) ¿Cómo afectaría el cambio que describe en la parte (a) a la demanda de fondos
prestables en los mercados financieros internacionales?
 Los países “pobres” no demandarían fondos prestables de los países ricos

c) ¿Cómo afectaría el cambio que describe en la parte (a) al tipo de interés

mundial?

Al disminuir la demanda de fondos prestables la tasa de interés debería subir.

d) ¿Cómo afectaría la variación del tipo de interés mundial que describe en la

parte (c) a la balanza comercial en los países ricos?

Al disminuir las tasas de interés mundial, se ve afectada la oferta de fondos prestables de

los países ricos, por lo que la balanza comercial tenderá disminuir.

7. El presidente de Estados Unidos está considerando la posibilidad de establecer un

arancel sobre las importaciones de automóviles japoneses de lujo. Utilizando el
modelo presentado en este capítulo, analice la medida desde el punto de vista
económico y político. En concreto, ¿cómo afectaría al déficit comercial de Estados
Unidos? ¿Y al tipo de cambio? ¿A quién perjudicaría? ¿Y a quién beneficiaría?

Esta política no afecta a las exportaciones netas porque no afecta ni al ahorro ni a la

inversión. De todas formas, desplazaría la curva de exportaciones netas hacia la derecha por
la disminución de las importaciones de autos, lo cual aumentaría el tipo de cambio. Aunque
las exportaciones netas no se modifican, si caen las cantidades importadas y las exportadas
(en la misma cantidad, para mantener estable el monto de exportaciones netas).

Esta política favorece a los productores de autos de lujo americanos perjudicando a los que
tienen que dejar de exportar.

8. Suponga que China exporta televisores y utiliza el yuan como moneda, mientras
que Rusia exporta vodka y utiliza el rublo. China tiene una oferta monetaria estable y
un progreso tecnológico lento y continuo en la producción de televisores, mientras que
en Rusia la oferta monetaria crece muy deprisa y no hay progreso tecnológico en la
producción de vodka. Basándose en esta información, ¿qué predicción haría sobre el
tipo de cambio real (medido en botellas de vodka por televisor) y sobre el tipo de
cambio nominal (medido en rublos por yuan)? Explique su razonamiento (pista: para
hacer la predicción sobre el tipo de cambio real, piense en la relación entre la escasez
y los precios relativos).

En lo que respecta al tipo de cambio real, el hecho que la oferta monetaria en Rusia crezca
tan rápido hace que se exporte mucho más vodka que televisores en China, Mientras que el
tipo de cambio nominal, el Yuan será más fuerte que el Rublo, ya que China tiene una
oferta monetaria estable y sin fluctuación o incertidumbre.

9. Oceanía es una pequeña economía abierta. Suponga que un gran número de países
comienza a subvencionar la inversión estableciendo una deducción fiscal por inversión
(y ajusta al mismo tiempo otros impuestos para mantener constantes sus ingresos
fiscales), pero Oceanía no establece ninguna subvención a la inversión.

a) ¿Qué ocurre con la demanda mundial de inversión en función del tipo de interés
mundial?

Como se está incentivando a la inversión, la inversión aumenta.

b) ¿Qué ocurre con el tipo de interés mundial?
Al aumentar la inversión disminuye el tipo de interés mundial.
c) ¿Qué ocurre con la inversión en Oceanía?
La inversión en Oceanía disminuye puesto a que se invierte en los demás países
d) ¿Qué ocurre con la balanza comercial de Oceanía?
La balanza comercial en Oceanía disminuye puesto a que hay salida de capital.
e) ¿Qué ocurre con el tipo de cambio real de Oceanía?
El tipo de cambio real aumenta.

10. Un amigo estadounidense le dice: «Viajar a México es mucho más barato hoy que
hace diez años». «Hace diez años, con un dólar se compraban 10 pesos; este año, se
compran 15.» ¿Está en lo cierto su amigo? Dado que la inflación total registrada
durante todo este periodo fue del 25 por ciento en Estados Unidos y del 100 por ciento
en México, ¿es hoy más caro viajar a México o más barato? Responda utilizando un
ejemplo concreto –por ejemplo, un perrito caliente estadounidense frente a un taco
mexicano– que convenza a su amigo.

Está en lo cierto al momento en que se adquieren más pesos por dólar, pero el hecho que la
inflación en México sea más alta, hace que los pesos que adquiere no tengan el mismo
poder adquisitivo, por ende es más caro viajar a México.

11. Usted lee en el periódico que el tipo de interés nominal es del 12 por ciento anual
en Canadá y del 8 por ciento anual en la zona del euro. Suponga que los tipos de
interés reales de los dos países se igualan y que se cumple la paridad del poder
adquisitivo.

a) Utilizando la ecuación de Fisher, que analizamos en el capítulo 5, ¿qué puede

deducir sobre la inflación esperada en Canadá y en Europa?

Canada
i=12 %
1+i=(1+ r)(1+ π )
π=0
i=(1+ r) – 1
i=r
12 %=r

La inflación será igual a la nominal.

Europa
i=8 %
1+i=(1+ r)(1+ π )
i=(1+ r) – 1
i=r
8 %=r
La inflación será igual a la nominal.
b) ¿Qué puede deducir sobre la variación esperada del tipo de cambio entre el dólar
canadiense y el euro?
Al disminuir el tipo de interés, la inversión aumenta, por lo que la balanza comercial se
desplaza a la izquierda, y el tipo de cambio aumenta.
c) Un amigo le propone un plan para enriquecerse rápidamente: pedir un préstamo en
un banco europeo a un 8 por ciento, depositar el dinero en un banco canadiense a un
12 por ciento y obtener un 4 por ciento de beneficios. ¿Dónde está el error de este
plan?
El error está en que no se tuvo en cuenta el tipo de cambio, por lo que al momento de
compra dólares con los euros o viceversa no tendrá el mismo dinero al no haber paridad de
poder adquisitivo.

ÉXITOS MUCHACHOS