UNIVERSIDAD SAN PEDRO

CURSO:
INGENIERIA ECONOMICA
TEMA 8

COSTO DE CAPITAL

Chimbote, Julio 2020 NELSON BARBARAN BENITES

 Estructura de capital
 La estructura de capital es la forma de financiación que
posee la empresa. Es así que la firma puede endeudarse
o emitir acciones, lo cual hace que la empresa adquiera
compromisos con:

 Acreedores: Bono común, bono convertible,

arrendamiento.

 Accionistas: Acciones comunes o acciones preferentes.

AHORRO DE IMPUESTOS

INVERSION: 40 000 Soles

FINANCIAMIENTO: 25 000

Condiciones del financiamiento: i = 20 %

4 años
 AHORRO DE IMPUESTOS
ESTADO DE RESULTADOS ( Soles)
SIN DEUDA CON DEUDA

VENTAS 500 000 500 000

- COSTO DE VENTAS 320 000 320 000

UTILIDAD BRUTA 180 000 180 000

- GASTOS ADMINISTRATIVOS 35 000 35 000

- GASTOS DE VENTAS 25 000 25 000

UTILIDAD OPERATIVA 120 000 120 000

- GASTOS FINANCIEROS 000000 5 000

UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 120 000 115 000

- IMPUESTO A LA RENTA 30% 36 000 34 500

UTILIDAD NETA 84 000 80 500

AHORRO EN IMPUESTOS: 36 000 - 34500 = 1 500 Soles

Costo de deuda real: 3500 / 25 000 = 14 % (costo de la deuda después de impuestos)
AHORRO EN IMPUESTOS: D X Kd x t = 1500 … t = tasa de impuestos

Costo de la deuda después de impuestos = Kd (1 – t)

PROBLEMAS

1. TYSSEN S.A. tiene una razón deuda a patrimonio de 1.25, siendo el costo de capital accionario, es
decir el costo del patrimonio Ke igual a 25% anual. La tasa de impuesto a la renta es del 30%.
El único pasivo que tiene TYSSEN S.A. son bonos emitidos anteriormente que rinden a sus
inversionistas (tenedores de bonos) un 14% anual. Calcular el costo promedio ponderado de
capital (CPPC o WACC).

2. KING GROUP S.A. ha calculado los siguientes costos de deuda y de

patrimonio para varias estructuras de su capital. ¿Con qué razón de
endeudamiento se obtiene la estructura óptima de capital?

Razón de Costo de la deuda después Costo del

endeudamiento de impuestos patrimonio

10 % 4.90 % 11.00 %
30 % 5.23 % 12.20 %
40 % 5.45 % 12.70 %
55 % 7.64 % 14.35 %
60 % 7.80 % 15.00 %
75 % 8.7 % 15,8 %