UNIVERSIDAD DE MEDELLÍN

PROGRAMA DE INGENIERÍA FINANCIERA

Opciones Reales Proyecto de Aula 2019-1

OBJETIVO GENERAL:

Comprender, aplicar e implementar los distintos métodos de valoración de

empresas y de opciones reales, adquiriendo conocimientos teóricos y prácticos en su
campo de formación y como herramienta en el campo de la investigación.

OBJETIVOS ESPECÍFICOS:

Calcular el valor de una empresa usando métodos basados en el Balance General,

Estado de resultados y Expectativas futuras

Determinar y valorar los diferentes tipos de opciones reales en un proyecto de

inversión

INSTRUCCIONES:

1. Este trabajo se realizara en grupos de máximo 4 integrantes y se enviara por

correo a: luismontes19@gmail.com debe entregarse un informe ejecutivo de la
valoración en Word y los cálculos realizados en Excel
2. La sustentación será realizada por uno de los integrantes el cual será
seleccionado al azar
3. Valor 15% del Segundo seguimiento (10% informe y 5% sustentación)
4. Fecha de entrega Mayo 10 de 2019

PROPUESTA:

Seleccione una empresa del sector real y descargue los estados financieros:
Balance General y Estado de Resultados y notas de balance (mínimo de 3 periodos
consecutivos.

Con esta información preliminar:

Haga un diagnostico financiero

 Realice una breve descripción de la empresa

 Realice un Diagnostico financiero basado en el Análisis Vertical, Análisis
Horizontal y los indicadores financieros vistos en clase
  Determine el Valor en libros, Valor en libros ajustado y Valor de liquidación
sustentandolos supuestos realizados
 Calcular los múltiplos comparables vistos en clase
 Analice, compare y concluya

Calcule el costo de capital:

 Determine el costo del patrimonio usando el modelo CAPM

 Determine el costo de la deuda teniendo en cuenta el escudo fiscal
 Calculo el costo promedio ponderado de capital

Realice las proyecciones Financieras

 Proyectar el flujo de caja libre FCL (periodo de pronóstico de 10 años)

sustentando cada uno de los supuestos realizados
 Calcule el valor de continuidad bajo los escenarios vistos en clase.

Valoración de empresas basadas en expectativas futuras

 Determine el valor de la empresa usando el método de FCL (Valor de la

empresa sin endeudamiento)
 Determine el valor de la empresa usando el método de Valor presente
ajustado VPA (Valor de la empresa con endeudamiento)
 Analice y concluya

Análisis de riesgo e incertidumbre:

 Realice un análisis de riego considerando las variables que considere más

relevantes en la valoración, analice y concluya
Sugerencia puede analizar variables como: crecimiento en ventas,
proporción de costos y gastos, crecimiento en PPYE, Días de CXC; Días de
CXP; Días de inventarios, Monto a financiar, tasa de interés, crecimiento en los
flujos de caja, costo de capital etc. Analízalas individualmente y en conjunto
para determinar cual tiene mayor impacto en el modelo. Tome como
variables de salida el Valor de la empresa con y sin deuda y otras que
considere relevantes.

Calculo de volatilidades:

 Calcular la volatilidad usando las metodologías vistas en clase:

 Variación logarítmica de los flujos de caja, Volatilidad con factor
predominante del riesgo del proyecto (Use datos históricos diarios mínimo de 2
años) Volatilidad con portafolio replica tomando como mínimo 2 empresas del
sector
Valoración con Opciones reales:

 Determinar y justificar como mínimo dos opciones reales de las vistas en clase
que puedan ser aplicadas en su caso de estudio.

 Calcular los factores necesarios para para valorar la opción usando Arboles
binomiales y el modelo de Black Scholes, use las volatilidades calculadas en el
numeral anterior para cada opción, compárelas. Analice y concluya

 Realice un análisis de riego considerando las variables que considere más

relevantes en la valoración por opciones reales (Volatilidad, K, S entre otras)

Análisis y conclusiones generales de la valoración.