TALLER DERIVADOS No 3

1.     Si una empresa exportadora decide utilizar opciones europeas para cubrir su exposición cambiaria, con un strike de 40

PLAZO PRIMA PLAZO

30
30 13.45 60
90
60 16.90 120

90 22.76 IMPORTADOR
120 30.79 CALL

a)  Qué tipo de opción debe utilizar? (Call o Put)?

La opcion COMPRADOR PUT

b)  Graficar la opción.

PLAZO 30
COMPRA PUT
x 4000
P 13.45

PAYOFF
PYG TOTAL
TRM PYG P PYG TOTAL
350
3700 300 -13.45 286.55
300
3800 200 -13.45 186.55
250
3900 100 -13.45 86.55
4000 0 200 -13.45 -13.45
4100 0 150 -13.45 -13.45
4200 0 100 -13.45 -13.45
4300 0 50 -13.45 -13.45
0
3700 3800 3900 4000 4100
-50

PLAZO 90
COMPRA PUT
x 4000
P 22.76
PYG TOTAL
PAYOFF 300
TRM PYG P PYG TOTAL
250
3700 300 -22.76 277.24
3800 200 200 -22.76 177.24
150

100

50
 300

250

200
3900 100 150
-22.76 77.24
4000 0 -22.76 -22.76
100
4100 0 -22.76 -22.76
4200 0 50 -22.76 -22.76
4300 0 -22.76 -22.76
0
3700 3800 3900 4000 4100
-50
c)  Calcule el breakeven de la opción.
PE 4000 13.45 3986.55
PE 4000 16.9 3983.1
PE 4000 22.76 3977.24
PE 4000 30.79 3969.21

2.     Un especulador realiza su propio análisis financiero y toma la decisión de comprar una opción put europea con un str

a)  Calcular el payoff de las 2 opciones.

PLAZO 90
COMPRA PUT
x 4000
P 48.20
PYG TOTAL
PAYOFF 300
TRM PYG p 250 PYG TOTAL
3700 300 -48.20 251.80
200
3800 200 -48.20 151.80
150
3900 100 -48.20 51.80
4000 0 100-48.20 -48.20
4100 0 50-48.20 -48.20
4200 0 0
-48.20 -48.20
4300 0 -48.20
3700 3800 -48.203900 4000 4100
-50

PYG TOTAL PUT PYG TOTAL CALL GRAN TOTAL GRAN TOTAL
251.80 48.2
400.00 300.00
151.80 48.2
300.00 200.00
51.80 48.2
200.00 100.00
-48.20 48.2
100.00 0.00
-48.20 -51.8
0.00 -100.00
1 2 3 4 5
-48.20 -151.8
-100.00 -200.00
-48.20 -251.8
-200.00 -300.00
-300.00
-400.00
 -100.00
-200.00
-300.00
-400.00

c)  Con estas operaciones el especulador espera que la tasa de cambio suba o baje?

LOS ESPECULADORES ESPERAN QUE LAS TASAS DE CAMBIO BAJEN

SI EL PRECIO DEL ACTIVO DISMINUYE VOY A TENER UN PYG POSITIVO Y SI AUMENTA MI PYG SERA NEGATIVO

3.     Considere un bono que vence en 6 años y paga un cupón anual del 2.5%. Si la tasa de descuento con la que se negocia

AÑO CUPON 4% TASA >CUPON BONO VALE

1 2.5 2.40 TSA = CUPO BONO VALE I
2 2.5 2.31 TSA < CUPON BONO VALE
3 2.5 2.22
4 2.5 2.14
5 2.5 2.05
6 102.5 81.01
92.14

4.     Considere un bono que vence en 10 años y paga un cupón anual del 11%. Si la tasa de descuento con la que se negoci

AÑO CUPON 6.5% PONDERACION DURACION

1 11 10.33 7.80% 0.08
2 11 9.70 7.33% 0.15
3 11 9.11 6.88% 0.21
4 11 8.55 6.46% 0.26
5 11 8.03 6.07% 0.30
6 11 7.54 5.70% 0.34
7 11 7.08 5.35% 0.37
8 11 6.65 5.02% 0.40
9 11 6.24 4.72% 0.42
10 111 59.13 44.68% 4.47

132.35 100.00% 7.00

ción cambiaria, con un strike de 4000 y el costo de las primas que le ofrece el BancoX se relacionan a continuación:

PRIMA
13.45
16.90
22.76
30.79

EXPORTADOR
PUT

PLAZO 60
COMPRA PUT
x
P

PAYOFF
PYG TOTAL
TRM PYG
3700
300
3800
250
3900
200 4000
150 4100
100 4200
50
4300

900 4000 4100 4200 4300 0

3700 3800 3900
-50

PLAZO 120
COMPRA PUT
x
P
PYG TOTAL
PAYOFF PYG
300 TRM
250 3700
3800
200

150

100

50
 PYG
300

250

200
3900
150
4000
100 4100
50 4200
0 4300
0 4000 4100 4200 4300 3700 3800 3900
-50

na opción put europea con un strike de 4000, con un costo de COP 48.20/USD y a un plazo de 90 días. Simultáneamente toma la decis

PLAZO 90
VENDEDOR CALL
x
c
PYG TOTAL P
100 PAYOFF
50 TRM
0
3700
3700 3800
3800 3900
-50
3900
-100
4000
-150 4100
-200 4200
00 4000 4100 4200 4300 -250 4300
-300

GRAN TOTAL

3 4 5 6 7
PYG SERA NEGATIVO

e descuento con la que se negocia el bono en el mercado es del 4%, el precio del bono el d ía de hoy es:

DESCUENTO
A LA PAR
PRIMA

de descuento con la que se negocia el bono en el mercado es del 6.5%, la duración del bono es:

TIEMPO PROMEDIO PONDERADO QUE

TARDA EL INVERSIONISTA PARA
RECUPERAR LA INVERSION
COMPRA PUT
4000
16.9

PYG PYG PTOTAL PYG TOTAL

300 -16.9 283.1
200 -16.9 183.1
100 -16.9 83.1
0 -16.9 -16.9
0 -16.9 -16.9
0 -16.9 -16.9
0 -16.9 -16.9

3800 3900 4000 4100 4200 4300

COMPRA PUT
4000
30.79

PYG TOTAL
PYG P PYG TOTAL
300 -30.79 269.21
200 -30.79 169.21
 PYG TOTAL

100 -30.79 69.21

0 -30.79 -30.79
0 -30.79 -30.79
0 -30.79 -30.79
0 -30.79 -30.79
3800 3900 4000 4100 4200 4300

neamente toma la decisi ón de vender una opción call europea con un strike de 3000, con un costo de COP 48.20/USD y a un plazo de

VENDEDOR CALL
4000
48.20
PYG TOTAL

PYG c PYG TOTAL

0 48.20 48.2
3800 3900 0 48.20
4000 4100 48.24200 4300

0 48.20 48.2
0 48.20 48.2
-100 48.20 -51.8
-200 48.20 -151.8
-300 48.20 -251.8
P 48.20/USD y a un plazo de 90 días.
EJERCICIO 3
VENDEDOR CALL
x 3300
c 15.00
PYG TOTAL
PAYOFF 50.00

WTI PYG c PYG TOTAL 0.00

3000 0 15.00 15.00 3000 3100 3200 3300 340

3100 0 15.00 15 -50.00

3200 0 15.00 15 -100.00
3300 0 15.00 15
3400 -100 15.00 -85 -150.00
3500 -200 15.00 -185
-200.00
3600 -300 15.00 -285
-250.00

-300.00

EJERCICIO 2
COMPRA CALL
x 30
c 10

PAYOFF
TRM PYG c PYG TOTAL PyG Total
27 3 -10 -7 200
28 2 -10 -8 150
29 1 -10 -9 100

30 0 -10 -10 50
0
31 0 -10 -10 0 1 2 3 4 5 6 7 8
-50
32 0 -10 -10
-100
33 0 -10 -10
-150
-200

La perdida esta limitada a la prima que pague inicialmente.

La utilidad es ilimitada
EJERCICIO 4
COMPRA PUT
x 5000
P 120.00
PYG TOTAL
PAYOFF 200.00
TRM PYG p PYG TOTAL
150.00
4700 300 -120.00 180.00
4880 120 -120.00 0.00 100.00
4900 100 -120.00 -20.00
50.00
5000 0 -120.00 -120.00
5100 0 -120.00 -120.00 0.00
4700 4880 4900 5000 510
5200 0 -120.00 -120.00
-50.00
5300 0 -120.00 -120.00
-100.00

-150.00
 PYG TOTAL

3200 3300 3400 3500 3600

6 7 8
 PYG TOTAL

4900 5000 5100 5200 5300