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2. Los objetivos macroeconómicos.

by Javier Martínez Argudo 25 agosto


La verdad que como alumnos no os suelen gusta los temas de macroeconomía.
Normalmente veis mucha utilidad a los primeros temas, cuando las personas
tomamos decisiones en base al coste de oportunidad. También os resulta
interesante analizar cómo las empresas pueden tener más beneficios y cómo los
productos suben o bajan de precio en los diferentes mercados. ¿Pero de qué me
sirve saber que el PIB ha aumentado un 2,8% o que el IPC ha subido un 3%?
Pues porque como dijimos en el apartado anterior, todo esto te influye como
ciudadano. ¿Cómo es eso? Sigue leyendo.

La situación económica general interesa mucho a consumidores, empresas y


Estado.

Los objetivos macroeconómicos

¿Cómo sabemos si la situación de la economía es buena o mala? En general, los


economistas consideran que la economía en su conjunto va bien (como decía
Aznar), si se cumplen una serie de objetivos macroeconómicos. Los tres más
relevantes son 1) crecimiento de la producción, 2) Empleo y 3) Estabilidad de los
precios. Vamos a hablar de estos tres y luego veremos otros objetivos también
importantes.

1. Crecimiento de la producción. El crecimiento de la producción de bienes de


un país es clave para la economía. Si hay más producción, podemos satisfacer
más necesidades y mejora el nivel de vida de los ciudadanos, se contratan
más trabajadores y se recaudan más impuestos que permiten al Estado
gastar más dinero. El indicador que mide el valor de la producción es el PIB. El
crecimiento del PIB es por tanto una obsesión para los gobiernos de los países.

2. Empleo. Sin duda es el objetivo que más nos afecta a todos los


ciudadanos. Cuando las personas no encuentran trabajo, se quedan sin su
principal fuente de ingresos y la calidad de vida disminuye. El indicador que
nos muestra la situación de empleo en el país es la tasa de desempleo, que
indica el porcentaje de personas que buscan trabajo y no lo encuentran. Cuando la
tasa de desempleo aumenta, se encienden las alarmas del país. Conseguir una
baja tasa de desempleo es prioritario.

3. Estabilidad de precios. Cuando los precios de un país aumentan de manera


constante se llama inflación. El aumento de los precios (que se inflan), hace
que las personas perdamos poder adquisitivo, es decir, que podamos
comprar menos bienes con nuestros salarios. Tal y como veremos, la inflación
perjudica mucho a los que menos tienen. El indicador que nos mide si los precios
aumentan o disminuyen es el IPC, y lo veremos en este tema. Controlar los precios
para que no suban (ni bajen) mucho es otro objetivo clave de toda economía.

Otros objetivos importantes


Los tres anteriores son los objetivos principales, pero hay otros a tener en cuenta:
4. Equilibrio presupuestario del estado. Si el Estado gasta más dinero del que
ingresa con los impuestos necesitará pedir prestado y decimos que hay un
desequilibrio en el presupuesto del Estado. El indicador que nos muestra este
desajuste es lo que se conoce como déficit público. Como veremos, el déficit
público tiene muchos efectos negativos en la economía, ya que pedir
prestado implica pagar unos intereses que nos impiden gastar en otras cosas
necesarias (como sanidad o educación, por ejemplo). Conseguir que haya un
equilibrio entre gastos e ingresos es otra cuestión muy importante para toda
economía.

5. Equilibrio exterior. Cuando un país compra más al exterior (importaciones) de lo que


les vende (exportaciones), se produce un desequilibrio exterior. Este desequilibrio
también tiene efectos negativos, ya que supone que tenemos que estar pidiendo
prestado al exterior. El indicador que nos mide si compramos o vendemos más al exterior
es la balanza de pagos. Conseguir un equilibrio con el exterior, es por supuesto otro factor
importante a tener en cuenta
Preguntas Frecuentes

1. ¿Qué es el Banco Central de la República Dominicana?

Es el Banco más importante del país, no solo porque es el único facultado para emitir los
billetes y las monedas que utilizamos, sino porque se encarga, entre otras cosas, de
controlar la cantidad de dinero que circula en la economía nacional.

2. ¿Por qué es importante controlar la cantidad de dinero circulante?

Esta función de controlar la cantidad de dinero es muy importante, porque cuando hay
dinero en exceso circulando pueden surgir problemas económicos que nos afectan a
todos, como la inflación. Por otro lado, cuando hay restricciones de liquidez en la
economía, aumenta el costo del dinero, es decir las tasas de interés, encareciendo el
consumo y los proyectos de inversión.

3. ¿Entonces, cuál es la misión del Banco Central?

Velar por la estabilidad de precios y garantizar la regulación eficiente del sistema


financiero y el adecuado funcionamiento de los sistemas de pago, actuando como ente
emisor y ejecutor de las políticas monetaria, cambiaria y financiera para coadyuvar con el
crecimiento de la economía nacional.

4. ¿Cuáles son las principales funciones del Banco Central?


o Controlar el sistema monetario, es decir, el dinero que circula en la economía,
manteniendo la estabilidad de precios y creando las condiciones para una
reducción del desempleo.
o Regula el sistema financiero, procurando que las instituciones financieras
cumplan con las disposiciones legales para su normal funcionamiento.
o Vigila el sistema cambiario, en interés de mantener en un nivel adecuado el valor
de nuestra moneda, el peso, frente al de las monedas extranjeras, especialmente
el dólar estadounidense.
5. ¿Qué es la Junta Monetaria?

La Junta Monetaria es el organismo superior al Banco Central y la Superintendencia de


Bancos. La principal atribución de la Junta Monetaria es determinar las políticas
monetaria, cambiaria y financiera de la Nación conforme a lo dispuesto en la Ley
Monetaria y Financiera.

6. ¿Cómo está compuesta la Junta Monetaria?

La Junta Monetaria esta integrada por tres miembros ex–oficio y seis miembros
designados por el Poder Ejecutivo por un período de dos años, pudiendo ser renovable.
Son miembros ex–oficio:

o El Gobernador del Banco Central, quien la preside.


o El Ministro de Hacienda.
o El Superintendente de Banco.
7. ¿Cómo funciona la Junta Monetaria?

Las sesiones de la Junta Monetaria serán convocadas por su Presidente, por lo menos
una vez al mes, o cuando lo soliciten por escrito al Presidente de la misma.
8. ¿Qué es el Producto Interno Bruto?
o Nominal: Valor de los bienes y servicios producidos por los residentes de un país
a precios de mercado en un periodo de tiempo determinado.
o Real: Valor de los bienes y servicios producidos por los residentes de un país a
precios constantes (de un año base) en un periodo de tiempo determinado.
9. ¿Qué es un ciclo económico?

Es la secuencia repetida de expansión económica seguida por decrecimiento temporal y


recuperación.

10. ¿Qué es la inflación?

Es un incremento sostenido en el nivel general de precios que da lugar a una disminución


del valor del dinero y, en consecuencia, de su poder de compra.

11. ¿Cómo se calcula la inflación?

Es calculada como la variación porcentual del índice de precios al consumidor (IPC)


durante un período de tiempo determinado.

12. ¿Qué es el IPC?

Es un indicador estadístico que detecta los cambios producidos, de un periodo a otro, en


los precios de los bienes y servicios de la canasta familiar. Se construye a partir de la
canasta familiar compuesta por un conjunto de bienes y servicios de usual consumo de
una familia promedio.

13. ¿Cuáles son las consecuencias de una alta inflación?


o Disminución significativa de la riqueza y los ingresos de las familias.
o Aumenta la incertidumbre sobre la economía y, por tanto, se postergan
decisiones de inversión.
o Puede constituir una fuente de malestar social e inestabilidad política.
14. ¿Qué es la deflación?

La deflación es la caída generalizada del nivel de precios de bienes y servicios en una


economía.

15. ¿Genera problemas la deflación?

Al igual que la inflación, genera graves problemas económicos porque, al disminuir los
precios y tomando en cuenta las rigideces de los costos de producción y los salarios, las
empresas obtienen menos beneficios y se reducen entonces la inversión y el empleo.

16. ¿Qué es la hiperinflación?

Existen distintas definiciones formales de hiperinflación. La más utilizada fue propuesta


por Phillip Cagan, quien definió la hiperinflación como tasas de inflación mensual
mayores al 50%.

17. ¿Qué es el tipo de cambio real?

Es el precio relativo de los bienes del país extranjero expresados en términos de bienes
locales, el cual representa una medida de competitividad frente al resto del mundo.

18. ¿En qué consiste la Programación Monetaria?


Es el ejercicio de diseñar un conjunto de políticas monetarias con el objetivo de alcanzar
estabilidad en el nivel de precios y un crecimiento de mediano plazo balanceado y
sostenible.

19. ¿Cómo se hace el diseño de una Programación Monetaria?

Requiere un seguimiento a las condiciones de liquidez de la economía y a las principales


variables macroeconómicas mediante un conjunto de indicadores, reglas y
procedimientos que pueda utilizar el Banco Central para decidir como y cuando utilizar
sus instrumentos para lograr sus objetivos.

20. ¿Qué son los Certificados Financieros?

Son títulos emitidos por el Banco Central, con el compromiso de pagar una determinada
tasa de interés anual, por un plazo establecido, al cabo del cual el tenedor del título podrá
recibir el capital invertido. Estos títulos son emitidos por la institución porque fungen
como instrumento de política monetaria, y son utilizados para el manejo de la liquidez en
la economía.

21. ¿Por qué el Banco Central ha tenido que emitir certificados financieros?

Ante la ausencia de títulos del Gobierno que le permitieran al Banco Central realizar
operaciones de mercado abierto en un mercado secundario, el BCRD se ha visto en la
necesidad de emitir títulos propios que cumplan esta función según la cual el ente emisor
administra la liquidez en la economía.

22. ¿Qué es el déficit cuasi fiscal?

Es el monto de las pérdidas operacionales del Banco Central, que deben ser cubiertas por
el Estado. El déficit cuasifiscal del BCRD se mide por la diferencia entre los ingresos y los
gastos financieros y operacionales del Banco Central sin considerar la revaluación de
activos y pasivos.

23. ¿Representa el déficit cuasifiscal un peligro para la economía?

El déficit cuasi fiscal sería un peligro para la economía si no se contemplaran


disposiciones tendentes a garantizar su reducción en el tiempo.

24. ¿Cómo se piensa eliminar el déficit cuasifiscal?

Con el objetivo de eliminar el déficit cuasi fiscal se promulgó la Ley de Recapitalización


del Banco Central (Ley No. 167-07) la que establece los mecanismos legales y financieros
para alcanzar la Recapitalización del Banco Central en un período previsto de diez (10)
años.

25. ¿Que son las reservas internacionales?

Las reservas internacionales son los recursos financieros en divisas con los cuales
cuenta un país para garantizar los pagos de los bienes que importa y el servicio de la
deuda, así como para estabilizar el valor de la moneda. Una fuerte posición de reservas
internacionales funge como indicador de solidez financiera, lo que contribuye a reducir el
riesgo soberano.

26. ¿Tiene nuestro país las reservas internacionales necesarias?

Existen varios criterios que determinan una posición saludable de reservas


internacionales netas, algunos son:

o Las Reservas Internacionales Netas deben cubrir al menos 3 meses de


Importaciones.
o La proporción de Reservas Internacionales Netas con respecto a la Base
Monetaria debe ser mayor al 100%.
o Las Reservas Internacionales Netas deben ser mayores a los compromisos de
Deuda en Moneda Extranjera de Corto Plazo (1 año).

El BC y la política monetaria

DARIS JAVIER CUEVAS


La mejor manera de interpretar las acciones de un banco central es entender que este se expresa
atraves de la política monetaria que son las decisiones tomadas por la autoridad monetaria de una
economía relativas al control de una serie de variables financieras como la cantidad de dinero en
circulación y los tipos de interés. Pero a su vez, en cada país el Banco Central es la autoridad
responsable de definir y ejecutar la política monetaria en función de sus objetivos.

Pero es que en el marco de una política económica, la politica monetaria se ejecuta orientada para
usar ciertas cantidades de dinero como variable de control, para asegurar y mantener la estabilidad
económica de un país. Para tales fines, las autoridades monetarias utilizan mecanismos como la
variación de la tasa de interés y participación en el mercado del dinero, de tal suerte que cuando se
aumenta la cantidad de dinero en la economía, se llama política monetaria expansiva y, en caso
contrario, política monetaria restrictiva.

Cuando el Banco Central lleva a cabo una política monetaria expansiva, se produce un incremento
de la oferta monetaria. Este tipo de políticas producen, además, un efecto expansivo sobre el nivel de
producción y empleo ya que provocan una disminución del tipo de interés del mercado favoreciendo
la inversión privada y, consecuentemente, el nivel de producción y empleo.

Por igual, cuando el Banco Central lleva a cabo una política monetaria contractiva, se produce una
disminución de la oferta monetaria, produciendo, en este caso, un aumento del tipo de interés, lo que
reduce la inversión privada y, por tanto, el nivel de producción y empleo. En ambos casos, la politica
monetaria descansa en tres instrumentos fundamentales como son las operaciones de mercado
abierto, el encaje legal y los descuentos.

Establecido esos criterios, en la ejecución de la politica monetaria se plantean objetivos concretos a


perseguir tales como mantener la estabilidad del valor de la moneda local, lograr  altas tasas de
crecimiento económico, mantener la mayor cantidad de empleos posibles, evitar desequilibrios en la
Balanza de Pagos, mantener un tipo de cambio estable y tener una protección cuidadosa de las
reservas internacionales.

Para lograr esos objetivos, los diseñadores y ejecutores de la politica monetaria recurren a múltiples 
mecanismos que se llevan a cabo mediante cambios en el tipo de interés: aumentar o disminuir las
tasas, variación del coeficiente de encaje legal bancario y realizar operaciones del mercado abierto.
Es así como al ejecutar la politica monetaria, el Banco Central puede  comprar o vender
instrumentos financieros, en esta operación se tiende a reducir o aumentar la cantidad de un
instrumento en el mercado por lo que tiende a subir su precio o a reducir su rendimiento.

Ese es el marco operativo de la politica monetaria el cual tiene su plataforma en la teoría económica
y cuyo enfoque de aplicación ha de ser una decisión de la autoridad en función del ciclo económico.
Es por tales razones que hay que analizar de manera detenida si recurrir a cualquier tipología de
politica responde a una desaceleración o aceleración del crecimiento económico.

 Es en tal contexto que hay que ponderar la decisión del Banco Central de la República Dominicana
al anunciar a los agentes económicos que la Junta Monetaria mediante la Primera Resolución del 27
de julio de 2017, decidió asumir medidas de flexibilización monetaria. Para ello se recurrió a la
liberación de recursos del encaje legal para que los mismos sean canalizados a los sectores
productivos, de exportación, agropecuario, comercio, adquisición de viviendas, las MYPIMES, así
como el consumo. El objetivo primario de esta medida está orientado a dinamizar la economía, a
través del aumento del crédito bancario.

Con tal decisión se procura que el sector privado logre incrementar la inversión, cuya finalidad es
provocar un impacto positivo en la producción nacional, así como en el sector exportador mediante
la generación de empleos productivos y el consumo. Esta dinámica es muy frecuente que los bancos
centrales recurran a la misma, según la coyuntura económica.

Hay que recordar que un banco central es la entidad que tiene la autoridad legal para emitir dinero;
además de contar con esta facultad tan importante, esta entidad tiene entre sus funciones regular
otros elementos fundamentales para el funcionamiento de la economía, así como controlar la
cantidad de dinero que circula en la economía, regula la disponibilidad y el costo del crédito, y es el
coordinador del sistema de pagos. Estas funciones coordinadas con las atribuciones establecidas en
el espíritu del artículo 9 de la ley 183-02 a la Junta Monetaria se convierte en el resguardo de la
economía.

El autor es economista

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