MERCADO DE CAPITALES

EJEMPLO DE CONTRATO DE OPCIONES

Suponga que usted puede entrar hoy en un contrato de opciones que le da el derecho a vender
500 cargas de café a $675.000 por cada carga y el tiempo de maduración es dentro de 3 meses.
También suponga que para comprar este contrato usted debe pagar un premium de $50.000 por
cada carga.
Transcurridos los tres meses el precio de la carga de café en el mercado es de $592.000 por carga.
Cuáles fueron las pérdidas o ganancias en el contrato de opciones para el comprador y para el
vendedor del contrato?

Respuesta:

Utilidad del comprador del contrato de opciones:

($675.000-$592.000)*500 – $50.000*500 = $16.500.000

Es decir, como el precio de la carga de café transcurridos tres meses desde la compra del contrato
está en $592.000 por carga y el contrato le da el derecho al comprador del contrato de vender la
carag de café por $675.000 por carga, el comprador del contrato ejercerá la opción (le conviene
ejercerla, aunque no está obligado a hacerlo) y venderá a $675.000 la carga obteniendo una
utilidad de $83.000 por cada carga de café ($675.000-$592.000).
Como el contrato de opciones comprende la negociación de 500 cargas de café, la utilidad parcial
será de $83.000 multiplicado por 500 cargas de café para un total de $41.500.000. A esta cantidad
es necesario restarle el pago que hizo el comprador de la opción de $50.000 por carga (valor del
premium de la opción) por las 500 cargas, es decir $25.000.000 con el fin de obtener la utilidad
total de $16.500.000. Recuerde que el pago del premium se realiza cuando se firma el contrato de
opciones, es decir antes de que transcurran los tres meses.
El vendedor del contrato de opciones tiene una pérdida en $ igual a la utilidad del comprador del
contrato de opciones, es decir una pérdida de US$16.500.000.

Ejercicios de práctica:

1) Determine la pérdida o ganancia del comprador y del vendedor del contrato de opciones si
el precio de la carga de café es de $710.000 por carga transcurridos tres meses desde la
emisión del contrato de opciones.
2) Suponga que se tiene otro contrato de opciones que le da el derecho al comprador del
contrato a comprar 500 cargas de café a $675.000 la carga y el tiempo de maduración
también es de 3 meses. Determine la pérdida o ganancia del comprador y del vendedor
del contrato de opciones si el precio de la carga de café es de $750.000 por carga
transcurridos tres meses desde la emisión del contrato de opciones. El premium es
también de $50.000 por carga de café.
3) En el caso del ejerció anterior, a qué precio de la carga de café dentro de tres meses, el
vendedor del contrato de opciones no obtiene ninguna ganancia o pérdida?