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Finanzas corporativas

Capítulo 1

El campo de las finanzas está íntimamente ligado al campo de la economía y la contabilidad, ya


que la economía aporta los conocimientos para el análisis del riego, la teoría de los precios por
la relación de la oferta y la demanda y la relación de la empresa con los demás agentes
económicos.

Además, al igual que en economía, las finanzas se encargan de administrar recursos escasos,
ya que el gerente financiero cuenta con una cantidad limitada de dinero al que deberá darle el
mejor uso posible, seleccionando las inversiones que crean mayor valor para los accionistas.

En cuanto a su relación con la contabilidad, hay un vínculo estrecho ya que esta le proporciona
información acerca de la salud económica-financiera de la empresa y lo hace a través de los
estados contables.

Por lo tanto, las finanzas son el nexo entre la economía y la contabilidad ya que conectan la
actividad económica con las cifras provistas por los estados financieros.

Objetivos de las finanzas:

Las finanzas se ocupan de todo lo concierte al valor. Por lo tanto, el objetivo principal de las
finanzas será maximizar la riqueza de los accionistas. Esto significa que las decisiones de
inversión y de financiamiento deben generarle a la empresa tanto valor como sea posible.

Al querer maximizar las riquezas de los accionistas, también se beneficiarán los empleados,
proveedores, gobierno, etc. y no solo los accionistas

Es importante dejar en claro que no es lo mismo generar ganancias que crear valor, ya que una
empresa puede generar buenas ganancias y a la vez destruir valor.

Relación entre los gerentes y los accionistas:

Esta relación puede generar conflictos que se los denomina “Costos de agencia” los cuales
pueden ser directos o indirectos BUSCAR

El hecho de que los administradores actúen conforme a los accionistas depende de dos
factores: Su remuneración y el control de la empresa

Áreas en la que se desempeña un ejecutivo de finanzas:

Hay 3 bien definidas:

1) FINANZAS CORPORATIVAS: En este caso, el ejecutivo financiero se encarga de administrar


fondos propios de la empresa.
Se pueden distinguir 3 categorías:
 Decisiones de inversión: estas decisiones son las más importantes para una empresa.
Algunas de las preguntas más importantes que se deben realizar a la hora de plantear
una inversión, son las siguientes:
¿deberíamos invertir en ese proyecto?
¿deberíamos comprar esa compañía?
¿deberíamos reemplazar un equipo o arreglarlo?
 Decisiones de financiamiento: Estas determinan la manera en que la firma financia las
decisiones de inversión. Algunas de las preguntas que nos debemos hacer antes de
tomar decisiones de financiamiento son las siguientes:
¿deberíamos solicitarle mas dinero al banco o conseguirlo a través de emisión
de obligaciones u acciones?
¿Cuáles son las ventajas impositivas de cada una de las acciones?
¿deberíamos pagar un dividendo en efectivo a los accionistas? ¿Qué cantidad?
¿o deberíamos utilizar ese dinero para la recompra de acciones?
 Decisiones políticas de dividendos: Estas se encuentran relacionadas con la
distribución de ganancias de la firma.

A modo de síntesis, la administración financiera parece estar mas ligada a las decisiones del
día a día y con funciones mas operativas. En cambio, las finanzas corporativas están ligadas a la
planificación a largo plazo, como los principales proyectos de inversión y las principales
decisiones de financiamiento.

2) INVERSIONES FINANCIERAS: Es el área en la que se realizan transacciones por cuenta y a


orden de terceros, que no pertenece a la organización, sino que es un cliente de esta.
3) MERCADO DE CAPITALES: es el ámbito en el que se negocian los títulos, bonos obligaciones
negociables y productos derivados. El objetivo es conectar unidades que ahorran y
desahorran, cobrando una comisión por la intervención por parte de los agentes que
intervienen y determinado un precio justo para los activos financieros.

Las empresas y los mercados financieros:

1) Mercado de capitales primarios y secundarios:


 Los mercados primarios son aquellos en que los activos intercambiados son de NUEVA
GENERACION, por ejemplo, cuando una empresa emite nuevas acciones para
financiar sus activos.
 Los mercados secundarios NO crean nuevas deudas o nuevas acciones, simplemente
cambia el poseedor de un activo financiero ya existente. Este mercado es muy
impotente ya que otorga liquidez al facilitar el traspaso de propiedad.
2) Mercado crediticio: Son transacciones efectuadas por intermediarios que constituyen
el sistema bancario. De esta manera, las entidades financieras captan depósitos de las
unidades que tienen excedente y luego realizan prestamos del tipo comercial a los que
lo requieran.
3) Mercado monetarios y mercados de capitales: Los mercados monetarios son los que
negocian los títulos con vencimientos inferior a un año y en los mercados de capitales
se negocian los títulos con vencimientos mayores a un año. Por ello, los mercados de
dinero proporcionan liquidez a las personas, empresas, estado en el corto plazo. La
diferencia de estos mercados radica en el grado de permanencia del capital.: cuando
una empresa acude al mercado de capitales para vender acciones o deuda, lo hace
para conseguir recursos que luego invierte en proyectos que tiene una maduración a
largo plazo y necesitan ser financiados con capitales permanentes.

Principios

1) Relación entre el riesgo y el rendimiento: Normalmente, las personan van a optar por
tener el menor riesgo posible en sus operaciones. De todas maneras, si optarán por
enfrentar este riesgo, seguramente demanden un mayor rendimiento del esperado.
A menudo en las finanzas corporativas, se plantea la utilización de deuda para
financiar los activos de la firma. El costo de la deuda es mas “barato” ya que le asegura
un rendimiento al acreedor; el costo de financiarse con acciones es mas alto ya que el
riesgo de obtener un rendimiento es mayor que con la deuda. Frente a ello, el
ejecutivo financiero deberá ponderar los beneficios y desventajas de usar deuda o
acciones.
2) Diversificación: Si invertimos todo nuestro dinero a una sola acción, nuestra riqueza
dependerá de lo que ocurra con el precio de dicha acción. En cambio, si dividimos
nuestra inversión en más acciones, el riesgo es menor ya que la baja en el precio de
una de las acciones seguramente se vea compensado por la suba de otra.
3) Mercados de capitales eficientes: Se cuando un inversor no paga ni mas ni menos de lo
que vale un activo especifico, ya que cuentan con mucha información disponible.
Por ello, es casi imposible volverse millonario en un mercado eficiente a menos que:
corran mayores riesgos; o tengan información que aún no ha circulado en el mercado.
4) Beneficios incrementales: Plantea que si elegimos determinadas alternativas lo
debemos hacer por su beneficio extra comparado con la alternativa de no hacerla.
En finanzas, estos beneficios son flujos de efectivos incrementales:

FFI= FFCDecision - FFSDecision ->SI EL RESULTADO ES POSITIVO SIGNIFICA QUE LA EMPRESA


INCREMENTA VALOR.
5) Principio de costo de oportunidad: Cada vez que elegimos invertir en un determinado
activo surge un costo de oportunidad. Por ello, el rendimiento que esperamos de este
activo deberá ser igual o mayor al costo de oportunidad, es decir, a lo que
renunciamos por invertir en determinado activo en lugar de haberlo hecho en otro con
características similares.
6) Valor tiempo del dinero:

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