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La forma general de realizar el análisis financiero ya fue abordado en la unidad No. 1, ahora
tendremos la oportunidad de abordar en forma más específica esa parte del activo del CAPITAL
DE TRABAJO, que es lo que le genera a la empresa la capacidad de hacerlas rentables derivado y
en función de su actividad comercial. Y aunque ya se mencionó que las empresas funcionan según
su constitución Privadas, Publicas y no Lucrativas, en general si es necesario abordarlas desde el
punto financiero en donde cada uno de los rubros del balance y en especial del activo corriente
no es la excepción colocar vital importancia para la toma de decisiones importantes en momentos
oportunos.

Los estudiantes al finalizar la unidad:

• Administración de los activos corrientes.

• Conocerán la forma de administraran la Liquidez y sus técnicas.
• Administración de las cuentas por cobrar - clientes
• Tendrán capacidad de administrar las técnicas más comunes de la administración de los
inventarios.
• Administrar los excedentes de liquidez y trasladarlos hacia instrumentos de inversión.

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UNIDAD II: Aspectos teóricos sobre Administración del Capital de Trabajo.

1.1. Administración de la Liquidez
1.2. Cash Pooling
1.3. Administración de Cuentas por Cobrar
1.4. Administración de los Inventarios
1.5. Administración de los Instrumentos de Inversión
1.6. Decisiones y Efectos del Capital de Trabajo (foro)

Marco teórico y metodológico del Análisis Financiero

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1.1 ADMINISTRACION DE LA LIQUIDEZ – CAPITAL DE TRABAJO

Es la administración eficiente y eficaz de los recursos económicos y físicos que los Gerentes
Financieros, de Tesorería y encargados de la venta y distribución del producto terminado
cuentan, para optimizar el ACTIVO CORRIENTE y PASIVO CORRIENTE de las entidades que
dirigen.

Recordemos entonces que cuentas forman parte del Activo Corriente?

Activo Corriente: Es aquel Activo circulante ó Activo líquido que a la fecha de cierre del
ejercicio o periodo de evaluación, es convertible en efectivo o dinero en no más de 1 año, y
las cuentas forman parte del activo corriente son:

Caja y Bancos,
Inversiones ó Títulos Valores (Short Time),
Clientes o Ctas. Por cobrar (Short Time),
Inventarios

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El siguiente cuadro muestra la relación que existe entre el Activo Corriente Vrs. Pasivo
Corriente, ejemplificando que ambos tienen relación porque van directamente con el
CAPITAL DE TRABAJO….

Dentro de los principales aspectos para analizar el Capital de trabajo se encuentran:

❖ Nivel de Liquidez y estimaciones del ciclo de caja,

❖ Condiciones de venta y políticas de venta tales como las cuentas por cobrar (definir de
tiempos principalmente),

❖ Determinar el nivel de inversión promedio en Inventarios de Materias Primas y Productos

Terminados,

❖ Condiciones de Compra de insumos tales como las Proveedores o Cuentas por pagar
(tiempos y tasas de interés), y

❖ Determinación de los instrumentos de financiamiento o Préstamos para el capital de

trabajo en el corto y mediano tiempo.

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Entonces que ratios nos servirán para la correcta administración del capital de trabajo de
una empresa?

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Para ello entonces debemos determinar para qué servirá la correcta administración del
efectivo, y como se puede lograr esto:

En la gestión de la tesorería es importante conocer los procesos que nos permitirán tener
una correcta administración de la tesorería o liquidez, es decir tener la capacidad de lo
siguiente:

Sincronización del Flujo de Caja: Es una tarea asignada al Gerente de Tesorería o Financiero
la correcta proyección de las necesidades de efectivo por los periodos de tiempo específicos.

Y la herramienta a utilizar es el Flujo de Caja o Cash Flow.

Uso correcto de la Flotación: Es una correcta administración y medición del tiempo en que
una empresa utiliza sus formas de pago para la cancelación de sus obligaciones, transformando
las mismas de un corto periodo, a un periodo intermedio entre el mediano y largo tiempo, y
está dividida en 2 formas:

• Flotación Comercial, y

• Flotación Financiera.

En el siguiente cuadro se muestra la división entre la flotación Comercial y la flotación

Financiera.

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Que otra estrategia se utilizara entonces para el control eficiente del efectivo?

1.2 CASH POOLING

Cash Pooling: Es un pacto por compensación de las deudas y créditos que surgen entre las
sociedades de un grupo como consecuencia del contrato de Cash Pooling celebrado
intercompanias.
Y como funciona entonces?

Para que un Cash Pooling sea eficiente deberá tenerse un control estricto de la tesorería de
una empresa, bajo dos premisas fundamentales como lo son:

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❖ Agilidad en la Cobranza Son técnicas que aceleran el ingreso al flujo de caja, producto de
una venta contraída con anterioridad. Algunas técnicas utilizadas pueden ser las siguientes:
Descuentos por pronto pago, Transferencias electrónicas para la aceleración de los flujos
operacionales de las empresas, Utilización de una red de agencias cercanas a los clientes, y
Cobros en línea.

❖ Control de Pagos Es la des aceleración de pagos programados o dicho de forma, es la Re-

programación de desembolsos de efectivo por parte de las empresas para el cumplimiento
de sus compromisos, honrando sus deudas en forma Re-programada

1.3 ADMINISTRACION DE CUENTAS POR COBRAR

El principal objetivo de la administración de las cuentas por cobrar es asegurar el normal

desarrollo de la actividad comercial y la minimización del riesgo de incobrabilidad, para ello
será necesario dejar claro lo siguiente:

❖ Términos de Venta,
❖ Periodo de Crédito,
❖ Descuentos por pago en efectivo,
❖ Instrumentos de crédito.

❖ Análisis de Crédito, y
❖ Políticas de cobranza.

Y de que dependerá la Administración de las cuentas por cobrar?

❖ Probabilidad de Cobro,
❖ Magnitud de la cuenta, y
❖ Durabilidad de la Garantía.

Y la decisión de otorgar crédito de que dependerá?

❖ Periodo de Crédito,
❖ Costos inmediatos de conceder un crédito,
❖ Probabilidad de pago,
❖ Costo de Capital

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Y como sabemos a quién otorgarle crédito ó que técnicas utilizaríamos?

La decisión de otorgar crédito se realizara por medio de las 5C’s

❖ Carácter,
❖ Capacidad,
❖ Capital,
❖ Colateral, y
❖ Condicionantes.

1.4 ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

Es la capacidad gerencial y administrativa, que los gerentes de producción realizan, con el

objetivo principal de administrar los recursos que serán utilizados para la preparación del
producto de venta.

La administración de inventarios dependerá directamente de la política de producción, la

cual se divide en:

❖ Ventas y producción constante,

❖ Aprovechamiento de la capacidad productiva, y
❖ Aprovechamiento de la flexibilidad productiva.

Y bajo que premisas se deben definir las políticas para la administración de los inventarios?

1.5 ADMINISTRACION DE LOS INSTRUMENTOS DE INVERSION

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Inversiones y Títulos Valores

Son aquellas inversiones en títulos valores emitidos por un tercero y que las empresas
adquieren, y las contabilizan dentro del activo.

Inversiones y Títulos Valores (short time) Son las inversiones en títulos valores emitidos por
un tercero y que las empresas adquieren y lo contabiliza en función de la intención de
compra y obligatoriamente su vencimiento es menor a 1 año.

Inversiones y Títulos Valores (long time) Son las inversiones en títulos valores emitidos por
un tercero y que las empresas adquieren y lo contabiliza en función de la intención de
compra y obligatoriamente su vencimiento es mayor a 1 año.

Los encargados de administrar los títulos de inversión o Instrumentos de inversión son los
Gerentes Financieros y pero principalmente de los Gerentes de Tesorería de una institución.

Según su intención de compra dependerá su contabilización, y las 3 formas que se reconocen

son las siguiente:

1. Títulos en Negociación: Son las inversiones en títulos valores emitidos por un tercero
y que las empresas adquieren y lo contabilizan con la intención mantenerlos en su
balance a un plazo no mayor de 30 días, con el objetivo de obtener ganancias de
capital.

2. Títulos Disponibles para la Venta Son las inversiones en títulos valores emitidos por
un tercero y que las empresas adquieren y lo contabilizan con la intención
mantenerlos en su balance como resguardo del efectivo y con el objetivo de obtener
ganancias de capital dentro de la vigencia del título.

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3. Títulos al Vencimiento Son las inversiones en títulos valores emitidos por un tercero y
que las empresas adquieren y lo contabilizan con la intención mantenerlos en su
balance como resguardo del efectivo, y con el objetivo de mantenerlos hasta la fecha
de vencimiento del título.

1. Fundamentos de Inversión. Gitman y Joehnk. Décima edición. Editorial Pearson. 2009. Capítulo 4
2. Principios de Administración Financiera. Lawrence J. Gitman- Chad J. Zutter. Decimosegunda Edición,
o posterior. Editorial Pearson. 2012. Capítulos 8, 9, 10,11, 12.
3. Finanzas. Bodie-Merton. Pearson-Prentice Hall. Primera Edición 2003, capítulo 6.
4. Contabilidad Administrativa. David Noel Ramírez Padilla. Séptima Edición o posterior. Editorial
MacGraw Hill. 2005. Capítulo 9.
5. Proyectos de Inversión. Formulación y Evaluación. Nassir Sapag Chain Pearson-Prentice Hall. Primera
Edición 2007.
6. Gitman, L. J. & Zutter, C. J. (2012). Principios de administración financiera, México: Pearson
Educación.
7. Besley, S. y Brigham, E. (2000). Fundamentos de Administración Financiera. (12ª. Edición). México:
McGraw Hill.
8. Block, S. y Hirt, G. (2008). Fundamentos de Administración Financiera. (12ª. Edición). México: McGraw
Hill.
9. Brigham, E. y Houston, J. (2005). Fundamentos de Administración Financiera. (10ª. Edición). México:
Thomson.
10. Ramírez Padilla, D. (2008). Contabilidad Administrativa. (8ª. Edición). México: McGraw Hill.
11. Van Horne, J. y Wachowicz, J. (2002). Fundamentos de Administración Financiera. (11ª. Edición).
México: Pearson Educación.

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ACTIVIDAD No. 1:
Tarea de la Unidad II
Instrucciones. A continuación se le presenta un ejercicio de Cash Pooling en donde deberá
responder a las interrogantes que se le solicitan, Debe realizarlo en un documento de Excel y
luego subir su tarea a classroom. Valor de la tarea 10 puntos. Fecha límite para la entrega: 24
de mayo.
NOTA: La realización del ejercicio es Individual.

a) Saldo en la Holding Corporativa después de las Inversiones / financiamientos?

b) Cuál es la utilidad / Perdida de la Holding después de las Inversiones /
Financiamientos?
c) Determine los excedentes / Déficits por empresa?
d) Determine los Ingresos / Costos Financieros por empresa?

HOLDING CORPORATIVA
Saldo en caja al 31/12/2018 15,000,000
Tasa de Inversion 2.50%
Tasa de Financiamiento 2.75%
Base 365
Plazo minimo de Inversion /
30
Financiamiento

CASA DE EMPRESA DE TARJETA

Descripción FINANCIERA BANCO ALMACENADORA
BOLSA DE CREDITO

Saldo en caja al 31/12/2018 2,500,000 16,000,000 1,000,000 1,500,000 2,000,000

Efectivo Minimo en Caja /

3,000,000 10,000,000 3,000,000 2,500,000 3,500,000
Bancos

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ACTIVIDAD No. 2:
Instrucciones. En base a la lectura comente en el FORO los siguientes
interrogantes.
Material del foro.
1) Comente sobre la importancia de Administración de la Liquidez?

2) Considera que el Cash Pooling una herramienta para la correcta administración

del efectivo?

3) Previo a conceder crédito a un cliente la utilización de la técnica de las ”5C” le

apoyaría?

4) La administración de los inventarios dependerá directamente de la política de

producción y Ventas, si su respuesta es SI comente por qué?

Tiempo de la actividad: 1 hora

Fecha límite para responder: 24 de mayo
Evaluación: 50% por su respuesta
50% por intercambio (respuestas enviadas a compañeros)

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