31/05/2020

ADMINISTRACION
FINANCIERA II FACTI

MARIA ANTONIA PIÑOL MAESTRIA EN ADMINISTRACION

FINANCIERA

CLASE
VIRTUAL 02

CONTENIDO
UNID. o ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE
TRABAJO
2 o POLITICA DEL CAPITAL DE TRABAJO
o FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
o ADMINISTRACION DE INVENTARIOS
o ADMINISTRACION DEL CREDITO
o ADMINISTRACION DEL EFECTIVO
o ADMINISTRACION DE LOS VALORES
NEGOCIABLES

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POLITICA DEL CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL DE TRABAJO:
• ES LA INVERSION DE UNA EMPRESA EN ACTIVOS DE CORTO PLAZO
EFECTIVO
VALORES NEGOCIABLES
CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS

POLITICA DEL CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL DE TRABAJO NETO:

• SON LOS ACTIVOS CIRCULANTES MENOS LOS PASIVOS CIRCULANTES
• PASIVOS CIRCULANTES
PRESTAMOS BANCARIOS
PAPEL COMERCIAL
IMPUESTOS Y SALARIOS ACUMULADOS

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POLITICA DEL CAPITAL DE TRABAJO

ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE

TRABAJO:
• ABARCA TODOS LOS ASPECTOS DE LA ADMINISTRACION DE LOS
ACTIVOS Y PASIVOS CIRCULANTES
• LA ADMINISTRACION DEL CAPITAL DE TRABAJO DETERMINA LA
POSICION DE LIQUIDEZ DE LA EMPRESA Y ESTA ES NECESARIA PARA
LA SOBREVIVENCIA DE LA MISMA

POLITICA DEL CAPITAL DE TRABAJO

IMPORTANCIA DE LA ADMON. DEL CAPITAL DE
TRABAJO:
• LA MAYORIA DEL TIEMPO DE LOS ADMINISTRADORES FINANCIEROS
SE DEDICA A ESTA FUNCION
• LOS ACTIVOS CIRCULANTES REPRESENTAN UN 60% DE LOS ACTIVOS
TOTALES DE UNA EMPRESA, POR LO QUE NECESITAN UNA ATENCION
CUIDADOSA
• EMPRESAS PEQUEÑAS SON MAS AFECTADAS POR EL CAPITAL DE
TRABAJO, ESPECIALMENTE CON EL EVO, CXC, INVENTARIOS,
CREDITO COMERCIAL Y PRESTAMOS A CORTO PLAZO EN LOS
BANCOS
• LA RELACION ENTRE EL CRECIMIENTO EN VENTAS Y LA NECESIDAD
DE FINANCIAR LOS ACTIVOS CIRCULANTES ES ESTRECHA Y DIRECTA

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POLITICA DEL CAPITAL DE TRABAJO

LA ADMINISTRACION DEL CICLO DE FLUJO DE EFECTIVO ES

LA PARTE MAS IMPORTANTE DE LA ADMINISTRACION DEL
CAPITAL DE TRABAJO
• SE DETERMINA POR LOS TRES FACTORES BASICOS DE LIQUIDEZ
EL PERIODO DE CONVERSION DEL INVENTARIO
EL PERIODO DE CONVERSION DE LAS CUENTAS POR COBRAR
EL PERIODO DE DIFERIMIENTO DE LAS CUENTAS POR PAGAR

POLITICA DEL CAPITAL DE TRABAJO

LA ADMINISTRACION DEL CICLO DE

FLUJO DE EFECTIVO
•CICLOS:
OPERATIVO
PAGOS

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POLITICA DEL CAPITAL DE TRABAJO

• CICLO OPERATIVO:
PERIODO DE CONVERSION DE LOS INVENTARIOS
PERIODO DE CONVERSION DE LAS CUENTAS POR COBRAR

 EL CICLO OPERATIVO ES UNA MEDIDA DE LA CANTIDAD DE TIEMPO QUE

TRANSCURRE ENTRE LA COMPRA DE MATERIA PRIMA PARA PRODUCIR
BIENES, Y LA COBRANZA DE EFECTIVO COMO PAGO POR ESOS BIENES
DESPUES QUE HAN SIDO VENDIDOS

POLITICA DEL CAPITAL DE TRABAJO

CICLO PAGO:
•LA EMPRESA DEBE ESFORZARSE POR
ADMINISTRAR LOS FLUJOS DE ENTRADA Y
SALIDA DE EFECTIVO
DEMORAR LOS PAGOS MENOS SEVEROS
LOS FLUJOS DE ENTRADA Y SALIDA RARA VEZ ESTAN
SINCRONIZADOS

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POLITICA DEL CAPITAL DE TRABAJO

•TASAS DE INTERES
 ESPECTATIVAS
 PREFERENCIA DE LA LIQUIDEZ
 TASA DE INTERES A FUTURO

POLITICA DEL CAPITAL DE TRABAJO

ADMINISTRACION DEL ACTIVO CIRCULANTE O
CORRIENTE
• SI UNA EMPRESA PUDIESE REALIZAR PRONOSTICOS
PERFECTOS TENDRIA:
 EFECTIVO JUSTO PARA LOS DESEMBOLSOS
 INVENTARIOS EXACTOS PARA PRODUCCION Y VENTAS
 CUENTAS POR COBRAR CON POLITICAS OPTIMAS DE CREDITO
 NO MANTENDRIA VALORES NEGOCIABLES A MENOS QUE LOS
RENDIMIENTOS DE INTERESES SOBRE TALES ACTIVOS
EXCEDIERAN AL COSTO DE CAPITAL
NO ES REAL, SITUACION POCO PROBABLE

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POLITICA DEL CAPITAL DE TRABAJO

ADMINISTRACION DEL ACTIVO

CIRCULANTE O CORRIENTE
•POLITICA CONSERVADORA DE ACTIVOS
CIRCULANTES:
SALDOS RELATIVAMENTE GRANDES DE EFECTIVO Y DE VALORES
NEGOCIABLES
FUERTES CANTIDADES DE INVENTARIOS
VENTAS ESTIMULADAS POR EL USO DE UNA POLITICA DE
CREDITO LIBERAL (ALTO NIVEL DE CUENTAS POR COBRAR)

POLITICA DEL CAPITAL DE TRABAJO

ADMINISTRACION DEL ACTIVO

CIRCULANTE O CORRIENTE
•POLITICA AGRESIVA DE ACTIVOS
CIRCULANTES:
CONTRARIO A LA POLITICA CONSERVADORA
INVENTARIOS A NIVELES MINIMOS
RENDIMIENTOS ESPERADOS MAS ALTOS SOBRE LA INVERSION
MAYOR RIESGO

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POLITICA DEL CAPITAL DE TRABAJO

ADMINISTRACION DEL PASIVO

CIRCULANTE O CORRIENTE
•LA ELECCION ENTRE EL FINANCIAMIENTO
A CORTO PLAZO Y EL LARGO PLAZO
DEPENDE DE:
FLEXIBILIDAD
COSTOS
RIESGOS

POLITICA DEL CAPITAL DE TRABAJO

ADMINISTRACION DEL PASIVO

CIRCULANTE O CORRIENTE
• FLEXIBILIDAD: SI LAS NECESIDADES DE FONDOS SON
CICLICAS O ESTACIONARIAS NO SE UTILIZA
FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO (COSTO + SANCION)
• COSTOS: TASAS DE INTERES SOBRE DEUDAS A CORTO
PLAZO SON MENORES PERO MAS FLUCTUANTES
• RIESGOS: MAYOR A CORTO PLAZO QUE A LARGO PLAZO
(FLUCTUACION DEL INTERES + NO PODER CURBRIR EL
PAGO DE LA OBLIGACION POR FALTA DE EFECTIVO)

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POLITICA DEL CAPITAL DE TRABAJO

ADMINISTRACION DEL PASIVO

CIRCULANTE O CORRIENTE
• MUCHOS PASIVOS CIRCULANTES SURGEN DEL USO DEL CREDITO
COMERCIAL, EL CUAL ES TAN CONVENIENTE COMO FLEXIBLE
• LOS PRESTAMOS BANCARIOS A CORTO PLAZO PUEDEN USARSE
PORQUE DAN FLEXIBILIDAD A UN BAJO COSTO; PERO UN USO
EXCESIVO DE DEUDAS A CORTO PLAZO IMPLICA UN CONSIDERABLE
GRADO DE RIESGO

FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

• EL CREDITO A CORTO PLAZO SE DEFINE COMO

CUALQUIER PASIVO ORIGINALMENTE
PROGRAMADO PARA SER REEMBOLSADO DENTRO
DE UN AÑO.
• LAS PRINCIPALES FUENTES DE CREDITO A CORTO
PLAZO SON:
SUELDOS Y LOS IMPUESTOS ACUMULADOS
CREDITO COMERCIAL ENTRE EMPRESAS (40% DE LOS PASIVOS
CIRCULANTES)
CREDITOS PROVENIENTES DE LOS BANCOS COMERCIALES (2º RUBRO
MAS IMPORTANTE)
PAPEL COMERCIAL

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FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

• GARANTIAS COLATERALES:
CUENTAS POR COBRAR
INVENTARIOS

• EL FINANCIAMIENTO PUEDE SER POR MEDIO DE:

FACTORING (CUENTAS POR COBRAR)
ALMACENADORAS (INVENTARIOS)

ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

• APROX. 25% DEL CAPITAL ESTA INVERTIDO EN

INVENTARIOS
• SE PUEDE DISMINUIR LA INVERSION EN
INVENTARIOS AL ADMINISTRAR LOS MISMOS
CORRECTAMENTE
• CLASES:
MATERIA PRIMA
PRODUCCION EN PROCESO
ARTICULOS TERMINADOS

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ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

• INVENTARIO MATERIA PRIMA ESTA INFLUENCIADO

POR:
NIVELES ANTICIPADOS DE PRODUCCION
ESTACIONALIDAD DE LA PRODUCCION
CONFIABILIDAD EN LOS PROVEEDORES DE
MATERIALES
NATURALEZA DEL PROCESO DE PRODUCCION

ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

• INVENTARIO PRODUCCION EN PROCESO ESTA

INFLUENCIADO POR:
LONGITUD DEL PERIODO DE PRODUCCION (TIEMPO
ENTRE EL INICIO DEL PROCESO DE LA MATERIA PRIMA
HASTA OBTENER EL PRODUCTO TERMINADO)
TECNICAS DE INGENIERIA PUEDEN ACELERAR LOS
PROCESOS

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ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

• INVENTARIO ARTICULOS TERMINADOS ESTA

INFLUENCIADO POR:

NIVELES DE PRODUCCION
NIVELES DE VENTAS

ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

• DETERMINANTES DEL TAMAÑO DE LOS

INVENTARIOS:
NIVEL DE VENTAS
LONGITUD Y NATURALEZA TECNICA DEL PROCESO DE
PRODUCCION
LA DURABILIDAD Y CONDICION PERECEDERA DE LOS
PRODUCTOS FINALES
LA FACILIDAD DE RECARGAR LOS INVENTARIOS
LAS CONSECUENCIAS DE CARECER DE ALGUN
PRODUCTO

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ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

• EL CONTROL DE INVENTARIOS SE PUEDE LOGRAR

CON SISTEMAS COMPUTARIZADOS
• LA DETERMINACION DE LA INVERSION EN
INVENTARIOS DE BASA EN:
INVENTARIO FUNCIONAL
INVENTARIO DE SEGURIDAD
INVENTARIOS DE ANTICIPACION
EL TAMAÑO OPTIMO DE LA COMPRA O CANTIDAD
ECONOMICA DE LA ORDEN
(SE UTILIZAN MODELOS DE OPTIMIZACION)

ADMINISTRACION DE INVENTARIOS
CLASIFICACION DE COSTOS:
• COSTOS DE MANTENIMIENTO
COSTO DE CAPITAL INVERTIDO EN INVENTARIO
COSTOS FALTANTES
SEGUROS
IMPUESTOS SOBRE PROPIEDADES
DEPRECIACION FISICA Y OBSOLECENCIA
• COSTOS DE FALTANTES
• COSTOS DE ORDENAMIENTO
ORDENAMIENTO
EMBARQUE
RECEPCION
(INCLUYE PAPELERIA, LLAMADAS TELEFONICAS, ETC.)

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ADMINISTRACION DE INVENTARIOS

• ALGUNOS COSTOS AUMENTAN AL MANTENER

CANTIDADES MAS PEQUEÑAS, MIENTRAS QUE
OTROS AUMENTAN CUANDO EL INVENTARIO
AUMENTA DE TAMAÑO
• RELACION ENTRE VENTAS E INVENTARIOS:
 CUALQUIER INCREMENTO EN VENTAS IMPLICA UN
INCREMENTO MENOS QUE PROPORCIONAL EN LOS
INVENTARIOS
• PUNTO DE REORDEN

ADMINISTRACION DEL CREDITO

•EL NIVEL DE LAS CUENTAS POR COBRAR DE

UNA EMPRESA ESTA DETERMINADA POR:
EL VOLUMEN DE VENTAS
EL PERIODO PROMEDIO ENTRE EL MOMENTO EN QUE
SE HACE UNA VENTA Y EL MOMENTO EN EL QUE SE
COBRA EL EFECTIVO CORRESPONDIENTE A DICHA
VENTA

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ADMINISTRACION DEL CREDITO

•LA POLITICA DE CREDITO INVOLUCRA

CUATRO VARIABLES CONTROLABLES:
NORMAS DE CREDITO
PERIODO DE CREDITO
DESCUENTOS EN EFECTIVO
POLITICA DE COBRANZAS

ADMINISTRACION DEL CREDITO

•LA POLITICA DE CREDITO TIENE UN EFECTO

FUNDAMENTAL SOBRE LAS VENTAS:
UNA POLITICA RESTRICTIVA REDUCIRA LAS PERDIDAS
POR CUENTAS MALAS PERO LAS UTILIDADES
ABANDONADAS POR LAS VENTAS PERDIDAS PRODRAN
SER MAYORES QUE LOS AHORROS
UNA POLITICA RELAJADA ESTIMULA LAS VENTAS PERO
IMPLICA COSTOS DE CAPITAL QUE SE INVERTIRAN EN
LOS INCREMENTOS EN SALDOS, EN CUENTAS MALAS,
EN DESCUENTOS Y EN MAYORES COSTOS DE
COBRANZAS.

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ADMINISTRACION DEL CREDITO

•LA POLITICA DE CREDITO OPTIMA ES

AQUELLA EN LA QUE LOS COSTOS
MARGINALES DE CREDITO SON
EXACTAMENTE COMPENSADOS POR
LAS UTILIDADES MARGINALES
PROVENIENTES DE LAS VENTAS
INCREMENTALES.

ADMINISTRACION DEL CREDITO

•LA POLITICA DE CREDITO DEPENDE DEL

RIESGO QUE SE QUIERE CORRER:
MUCHO CREDITO IMPLICA COSTOS POR MANEJO DE
CUENTAS, MALOS CREDITOS O INCLUMPLIMIENTO
DEL CREDITO, COSTOS DE INVESTIGACION Y
COBRANZA, COSTO DEL CAPITAL INVERTIDO Y NO
COBRADO A TIEMPO, ETC.
POCO CREDITO IMPLICA PERDIDA DE VENTAS Y POR
ENDE EN LAS UTILIDADES.

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ADMINISTRACION DEL CREDITO

•LAS 5 “C” DEL CREDITO:

CARACTER: PROBABILIDAD DE QUE EL CLIENTE TRATE DE
HACER HONRA A SUS OBLIGACIONES. (MORAL)
CAPACIDAD: HABILIDAD DEL CLIENTE PARA PAGAR SUS
OBLIGACIONES. (ANTECEDENTES)
CAPITAL: POSICION FINANCIERA GENERAL DE LA
EMPRESA. (RAZONES FINANCIERAS)
COLATERAL: ACTIVOS QUE OFRECE EL CLIENTE COMO
GARANTIA DEL CREDITO.
CONDICIONES: IMPACTO DE LAS TENDENCIAS
ECONOMICAS GENERALES SOBRE LA EMPRESA .

ADMINISTRACION DEL CREDITO

• MEDICION DE LA CLASE DE RIESGO SEGUN EL

CLIENTE PARA ESTIMAR LA INCOBRABILIDAD
• TERMINOS DEL CREDITO SE ENTIENDE COMO EL
PERIODO DE TIEMPO EN EL CUAL SE EXTIENDE EL
CREDITO Y EL DESCUENTO (SI LO HAY)
• DESCUENTOS EN EFECTIVO PARA INCENTIVAR LA
PRONTA RECUPERACION DE LA CARTERA

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ADMINISTRACION DEL CREDITO

•LA POLITICA DE COBRANZA SE REFIERE A

LOS PROCEDIMIENTOS QUE LA EMPRESA
UTILIZA PARA COBRAR LAS CUENTAS
VENCIDAS Y NO PAGADAS:
CARTAS
LLAMADAS TELEFONICAS
EMPRESAS DE COBROS
DEMANDAS CIVILES
ETC.

ADMINISTRACION DEL CREDITO

•FUENTES DE INFORMACION DE CREDITO:

ESTADOS FINANCIEROS
INTERCAMBIOS DE INFORMACION DE CREDITO
BASES DE DATOS Y PUBLICACIONES
INFORMACION PROVENIENTE DE BANCOS

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ADMINISTRACION DEL CREDITO

•CONTROL DE SALDOS
DIAS DE VENTAS PENDIENTES DE COBRO
INFORME DE ANTIGUEDAD DE SALDOS
PATRON DE PAGOS

ADMINISTRACION DEL EFECTIVO

•EL ALTO NIVEL DE LAS TASAS DE INTERES

HACE QUE LA ADMINISTRACION DEL
EFECTIVO SE VUELVA CADA VEZ MAS
IMPORTANTE
•EXISTEN TECNICAS PARA LA RECOLECCION Y
DESEMBOLSO DE EFECTIVO A FIN DE
ACELERAR LA DISPONIBILIDAD DE LOS
FONDOS Y REDUCIR ASI LAS NECESIDADES
DE FINANCIAMIENTO EXTERNO

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ADMINISTRACION DEL EFECTIVO

•LOS ACTIVOS LIQUIDOS GENERALMENTE
PROPORCIONAN BAJOS RENDIMIENTOS,
PERO LA TENENCIA DE ACTIVOS LIQUIDOS
REDUCE EL RIESGO DE LA EMPRESA
•SE DEBE CONTROLAR LA DISTRIBUCION DE
LOS ACTIVOS LIQUIDOS ENTRE EFECTIVO Y
CASI EFECTIVO
•TAMBIEN SE DEBE CONTROLAR LA
RECOLECCION Y DESEMBOLSO DEL DINERO

ADMINISTRACION DEL EFECTIVO

RAZONES PARA MANTENER EFECTIVO:

• MOTIVO TRANSACCIONAL:
 REALIZACION DE LAS OPERACIONES ORDINARIAS –COMPRAS
Y VENTAS-
 DEPENDE DEL PERIODO DE INGREGOS Y EGRESOS; O
ESTACIONALIDAD O CICLOS
• MOTIVO PRECAUTORIO:
 PREDICTIBILIDAD DE LOS FLUJOS DE ENTRADA Y SALIDA DE
EFECTIVO
 CONTINGENCIAS
 CAPACIDAD DE OBTENCION DE FONDOS RAPIDAMENTE
 TENENCIA DE VALORES NEGOCIABLES

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ADMINISTRACION DEL EFECTIVO

RAZONES PARA MANTENER EFECTIVO:

• MOTIVO ESPECULATIVO:
 ACEPTACION RAPIDA DE LAS OPORTUNIDADES LUCRATIVAS
QUE PUDIERAN SURGIR
 CAPACIDAD DE OBTENCION DE FONDOS RAPIDAMENTE
 TENENCIA DE VALORES NEGOCIABLES
• REQUERIMIENTOS DE SALDOS COMPENSATORIOS:
 NIVEL MINIMO QUE UNA EMPRESA CONVIENE EN
MANTENER EN SU CUENTA DE CHEQUES CON UN BANCO

ADMINISTRACION DEL EFECTIVO

•VENTAJAS DE MANTENER UN SALDO

ADECUADO DE EFECTIVO:
APROVECHAR LOS DESCUENTOS COMERCIALES
MANTENER POSICION CREDITICIA (MANTENER LINEA
DE CREDITO CON EMPRESAS, BANCOS Y OTRAS
FUENTES DE CREDITO.) –RAZONES FINANCIERAS-
APROVECHAMIENTO DE OPORTUNIDADES DE
NEGOCIOS, OFERTAS ESPECIALES, O ENGANCHES
LIQUIDEZ PARA EMERGENCIAS COMO HUELGAS,
DESPIDOS, CAMPAÑAS DE COMERCIALIZACION DE LOS
COMPETIDORES

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ADMINISTRACION DEL EFECTIVO

•ADMINISTRACION DE LOS FLUJOS DE

EFECTIVO
SISTEMA DE RECOLECCION DE EFECTIVO
SISTEMA DE DESEMBOLSOS

FLOTACION (FAVORECE A QUIEN PAGA PERO NO

A QUIEN COBRA)
COBRANZAS DESCENTRALIZADAS
TRANSFERENCIAS

ADMINISTRACION DE LOS VALORES

NEGOCIABLES
• EFECTIVO OCIOSO PUEDE SER MINIMIZADO
• INVERSIONES EFICIENTES EN VALORES
NEGOCIABLES
• CONTROL
• MAXIMIZAR EL INTERVALO DE TIEMPO ENTRE
LOS PAGOS EN EFECTIVO A LOS ACREEDORES Y
LA COMPENSACION REAL DEL EFECTIVO QUE
SALE DE LA CUENTA DE CHEQUES DE LA
EMPRESA
• DEMORAR PAGOS O AMPLIAR EL PERIODO DE
COBRANZA DE LOS CHEQUES PROPIOS

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ADMINISTRACION DE LOS VALORES

NEGOCIABLES

•LAS POLITICAS DE LIQUIDEZ DE LAS

EMPRESAS VARIAN CON SUS
CIRCUNSTANCIAS Y NECESIDADES
INDIVIDUALES
VALORES NEGOCIABLES VRS EFECTIVO

ADMINISTRACION DE LOS VALORES

NEGOCIABLES

•CRITERIOS PARA ELEGIR VALORES

NEGOCIABLES:
RIESGO DE INCUMPLIMIENTO
RIESGO DE LA TASA DE INTERES
LIQUIDEZ O BURSATILIDAD (MERCADO)
TASA FISCAL (EXENCION DE IMPUESTOS)
RENDIMIENTOS SOBRE VALORES (RIESGO VRS
RENDIMIENTO)

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ADMINISTRACION DE LOS VALORES

NEGOCIABLES

•ALTERNATIVAS DE INVERSIONES
•PORTAFOLIO DE INVERSION
•EFECTOS DE LA INFLACION

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