Apalancamiento Total

El apalancamiento total se refiere a la utilización viable de todos los costos fijos, tanto los
operativos como los financieros, para aumentar el efecto sobre las ganancias por acción de una
compañía debido a cambios en las ventas.

Es decir, el apalancamiento total es un indicador que compara la tasa de cambio que advierte una
empresa en sus ganancias por acción con la tasa de cambio que nota en los ingresos por ventas.

El apalancamiento total también se puede denominar apalancamiento combinado, porque toma en

cuenta los efectos tanto del apalancamiento operativo como del apalancamiento financiero.

El grado de apalancamiento operativo está en función de los costos fijos de una empresa,
indicando cómo un cambio en los ingresos por ventas se traduce en un cambio en el ingreso
operativo.

Por otro lado, el grado de apalancamiento financiero está en función del gasto por intereses de una
empresa, calculando cómo un cambio en el ingreso operativo se convierte en un cambio en el
ingreso neto.

Finalmente, el grado de apalancamiento total es el resultado compuesto de los costos operativos

fijos y los costos financieros fijos.

Características del apalancamiento total

El apalancamiento total usa todo el estado financiero de resultados para mostrar el impacto que
tienen las ventas sobre la partida final de ganancias netas.

La importancia del apalancamiento total reside en que sirve para evaluar el efecto sobre las
ganancias disponibles para los accionistas por un cambio en el total de las ventas, además de
permitir exponer la interrelación entre el apalancamiento financiero y operativo.

Cálculo del grado de apalancamiento total

El apalancamiento total se puede explicar o calcular simplemente como:

Grado de apalancamiento total = Grado de apalancamiento operativo x Grado de apalancamiento

financiero.

Ventajas
El apalancamiento total abre las puertas para efectuar diferentes inversiones e ingresar a variados
mercados a los que no se podría escoger si no se tuviera el respaldo de la financiación de terceros,
de capital ajeno.

Desventajas
El peor enemigo del apalancamiento total es que haya una caída en los precios. En caso que se
haya contraído una deuda resulta ser un negocio bastante malo, porque la deuda no se devalúa y
las cuentas de resultados y de activos van hacia abajo.
Ejemplo de apalancamiento total
Supongamos que la Compañía ABC tiene una ganancia por acción (UPA) actual de $3, y está
tratando de determinar cuál será su nueva UPA en caso de experimentar un incremento del 10%
en sus ingresos por ventas. Supongamos además lo siguiente:

– El margen de contribución es de $15 millones.

– Los costos fijos son de $3 millones.

– Los gastos por intereses son de $1,5 millones.

Lo primero a hacer para determinar el nuevo UPA de la Compañía ABC es calcular el porcentaje
de reacción que experimentará el UPA actual ante un cambio del 1% en los ingresos por ventas,
que viene a ser igual al grado de apalancamiento.

El cálculo sería:

– Apalancamiento operativo GAO = $15m / ($15m – $3m) = 1,25%ñ

GAO = 15.000.000 / (15.000.000 – 3.000.000) = 15.000.000 / 12.000.000 = 1.25 X100% = 1.25%

– Apalancamiento financiero GAF = ($15m – $3m) / ($15m – $3m – $1,5m) = 1,14%.

GAF = (15.000.000 – 3.000.000) / (15.000.000 – 3.000.000 – 1.500.000) = 12.000.000 / 10.500.000

= 1.14 x100% = 1.14%

– Por tanto, apalancamiento total GAT = 1,25% x 1,14% = 1,43%.

Así, el apalancamiento total para la Compañía ABC es 1,43%. Este valor se puede utilizar para que
la empresa pueda establecer cuál será su nuevo UPA si tiene un aumento del 10% en los ingresos
por ventas.

El cálculo para el nuevo UPA sería: $3 x (1 + 1,43 x 10%) = $3,43.

Referencias

1. Mark Kennan (2020). Degree of Total Leverage Equation. Small Business-Chron. Tomado
de: smallbusiness.chron.com.
2. CFI (2020). Degree of Total Leverage. Tomado de: corporatefinanceinstitute.com.
3. Xplaind (2020). Degree of Total Leverage. Tomado de: xplaind.com.
4. OBS Business School (2020). Apalancamiento financiero: 2 pros y 3 contras del
apalancamiento financiero. Tomado de: obsbusiness.school.
5. Bryan Salazar López (2016). Apalancamiento Total. ABC Finanzas. Tomado de:
abcfinanzas.com.
Apalancamiento Total
Cuando el apalancamiento financiero (GAF) se combina con el apalancamiento operativo (GAO), el
resultado se conoce como apalancamiento total o combinado (GAT).

Este podría definirse como “la capacidad de la empresa para utilizar los costos fijos tanto
operativos como financieros, maximizando así el efecto de los cambios en las ventas sobre las
utilidades por acción” (Gitman) es decir, el efecto total de los costos fijos sobre la estructura
financiera y operativa de la empresa.

Si el apalancamiento operativo hace que con un cambio en el volumen de las ventas aumenten las
utilidades antes de impuestos, entonces tendrá como resultado un aumento de las utilidades
disponibles para los accionistas. Por consiguiente, una aplicación razonable de apalancamiento
operativo y financiero, aun en los cambios pequeños de las ventas, traerá consigo un incremento
de las utilidades disponibles para los accionistas. 

Si una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo, su punto de equilibro es alto
también, y los cambios en las ventas tienen un impacto “apalancado” sobre las utilidades. De la
misma manera el apalancamiento financiero tiene este tipo de efecto sobre las utilidades; cuanto
más sea el grado de apalancamiento, más alto será el volumen de las ventas del punto de
equilibrio y más grande será el impacto sobre las utilidades provenientes de un cambio dado en el
volumen de las ventas.

El grado de apalancamiento total vendrá dado por la multiplicación del GAO y el GAF que sería:

GAT = GAO x GAF donde GAO = 1,25% y el GAF = 1,14%

Ejemplo GAT = 1,25% x 1,14% = 1,43%.

La importancia del GAT radica en que permite estimar el efecto de un cambio en el total de las
ventas sobre las utilidades disponibles para los accionistas y nos permite mostrar la interrelación
entre el apalancamiento operativo y financiero.

El grado de apalancamiento combinado utiliza todo el estado de resultados y muestra el impacto

que tienen las ventas o el volumen sobre la partida final de utilidades netas.

Bibliografía: Apalancamiento total (Fecha de consulta: 07 de julio de 2014). Disponible en:

http://www.itescam.edu.mx/principal/sylabus/fpdb/recursos/r71221.PDF

Apalancamiento Total
El análisis integral del apalancamiento no se puede dar por concluido sin antes abordar el
apalancamiento total. Al estudiar el apalancamiento financiero se puede observar una variación
en las Utilidades por acción (UPA), como efecto de una variación en las Utilidades antes de
intereses e impuestos (UAII); sin embargo, y como es lógico, estas últimas a su vez cambian como
efecto de una variación en los ingresos por ventas (apalancamiento operativo).

De lo anterior se puede concluir que es posible determinar el efecto en las UPA como resultado de
una variación en los ingresos por ventas, a través de la combinación de los grados de
apalancamiento operativo (GAO) y apalancamiento financiero (GAF), los cuales convergen en un
nuevo indicador denominado Grado de apalancamiento total (GAT). 
¿Cómo se calcula el Apalancamiento total?

La manera más práctica para comprender los efectos del apalancamiento total consiste en tener un
punto de referencia, con base en información del Estado de resultados; y dos escenarios con
variaciones en el volumen de ventas (positivo y negativo), y mediremos su impacto en la estructura
operativa y financiera. Para ello vamos a continuar con el ejemplo utilizado para explicar el
apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero:

A partir de los resultados obtenidos en el ejemplo anterior, podemos observar el

efecto multiplicador del apalancamiento total, como consecuencia de la combinación del
apalancamiento operativo y financiero, del mismo modo, su naturaleza positiva (rentabilidad
esperada) y negativa (riesgo).

Hasta ahora no hemos calculado el apalancamiento total como un valor, sin embargo, a esta altura
no es difícil inferir la naturaleza de su cálculo.

El apalancamiento total como indicador, también denominado «grado de apalancamiento total»,

es una relación que mide la proporción de cambio de las UPA, ante un cambio en los ingresos por
ventas. 

El apalancamiento total puede hallarse empleando la siguiente fórmula:

En el ejemplo que hemos utilizado tendríamos lo siguiente:

¿Qué significa este grado de apalancamiento total?

Para efectos de nuestro ejemplo significa lo siguiente: Por cada punto porcentual que aumenten o
disminuyan las ventas, teniendo en cuenta el volumen de referencia de 12.000 unidades, habrá un
aumento o disminución porcentual respectivamente de 2,8348 puntos porcentuales en las UPA.

Es decir, si las ventas aumentan en un 40%, las UPA aumentarán un 113,39% (40% x 2,8348),
esto debido a la palanca operativa y financiera.

¿Puede hallarse el apalancamiento total mediante otras fórmulas?

La respuesta es sí. De hecho, el Grado de apalancamiento total es equivalente al producto del

apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero.

En nuestro ejemplo sería equivalente a:

2,25 x 1,26 = 2,835

También puede calcularse utilizando la siguiente fórmula:

ºAT = Margen de contribución / UAI

Para concluir:

Se puede concluir entonces que el Grado de apalancamiento total permite evaluar el impacto
directo sobre las UPA, y si este se da como consecuencia, en mayor o menor proporción, debido al
apalancamiento operativo o al apalancamiento financiero, lo cual depende claramente de la
estructura de cargas (deudas), costos y gastos fijos de la organización.