UNIVERSIDAD AUTONOMA GABRIEL RENE MORENO

FACULTAD INTEGRAL DE ICHILO

INGENIERIA COMERCIAL

POLITICA Y DIVIDENDOS

DOCENTE: Lic. Aníbal Ávila

ESTUDIANTE: Juana Jaquelin Escaray Ruiz

REGISTRO: 216092159

MATERIA: Administración Financiera II

YAPACANI – SANTA CRUZ – BOLIVIA

 CUESTIONARIO
1. Compare una política de dividendos pasiva con una activa.
Política de dividendos activas
Si la empresa tiene ganancias restantes después de financiar todas las
oportunidades de inversión aceptables, las distribuirá entre los accionistas en la
forma de dividendos en efectivo. De no ser así, no habrá dividendos.
Si el número de oportunidades de inversión aceptables implica una cantidad
monetaria total que excede la cantidad retenida de utilidades más los valores
principales que estas ganancias retenidas apoyan, la empresa financiará las
necesidades no cubiertas con una combinación de una nueva emisión de acciones
y los valores principales.
Política de dividendos pasivos
Cuando tratamos la política de dividendos de modo tan estricto como una decisión
de financiamiento, el pago de dividendos en efectivo es un pasivo residual.
El porcentaje de ganancias pagadas como dividendos fluctuará de un periodo a
otro para seguir las fluctuaciones en la cantidad de oportunidades de inversión
aceptables disponibles para la empresa. Si estas oportunidades abundan, es
probable que el porcentaje de ganancias pagadas sea cero. Por otro lado, si la
empresa no puede encontrar oportunidades de inversión redituables, los
dividendos pagados serán el 100% de las ganancias.
Para situaciones entre estos dos extremos, la razón de pago de dividendos será
una fracción entre cero y uno.

2. ¿Cómo fabrica un inversionista dividendos “hechos en casa”? ¿Cuál es el efecto

de las actividades de varios accionistas que toman esta medida, si todo lo demás
se mantiene constante?
los inversionistas tienen la posibilidad de fabricar dividendos “a la medida” de la
misma manera que pueden diseñar un apalancamiento financiero “hecho en casa”
si no están contentos que el valor de mercado de una acción ordinaria es el valor
presente de todos los dividendos futuros esperados, el tiempo y el monto de los
dividendos puede variar. Sigue siendo cierto el argumento de que una compañía
de la cual se espera que nunca pague dividendos, ni siquiera un dividendo de
liquidación, carece de valor para un inversionista.
La posición de irrelevancia de los dividendos simplemente argumenta que el valor
presente de los dividendos futuros permanece sin cambio aun cuando la política
de dividendos modifique sus tiempos y monto. No argumenta que los dividendos,
incluyendo los de liquidación, nunca se paguen.
Por el contrario, sólo asegura que posponer los dividendos (pero cuando la
magnitud del dividendo futuro puede aumentar) es un asunto de indiferencia en lo
que se refiere al precio de mercado de la acción ordinaria.

3. ¿Cómo afectan los impuestos al rendimiento para distintos inversionistas?

¿Deben tomarse en cuenta los impuestos en la decisión de la política de
dividendos?
Cuando se toman en cuenta los impuestos, hay varios efectos.
En el grado en que la tasa de impuestos personales sobre ganancias de capital
sea menor que el ingreso de dividendos, habrá una ventaja en la retención de
ganancias.
Además, el impuesto sobre ganancias de capital se difiere hasta la venta de
acciones (cuando se obtiene cualquier ganancia).
En efecto, el accionista tiene una opción de tiempo valiosa cuando la empresa
retiene ganancias en oposición al pago de dividendos.
También puede evitarse el impuesto sobre ganancias de capital si los valores
apreciados se donan a causas caritativas o si el dueño de los valores muere.

4. ¿Por qué las compañías con tasas de crecimiento altas tienden a tener razones
de pago de dividendos bajas, mientras que las compañías con tasas de
crecimiento bajas tienden a tener razones de pago de dividendos altas?
El impuesto efectivo sobre ganancias de capital (en términos de valor presente) es
menor que el del ingreso por dividendos, aun cuando la tasa de impuestos federal
en los dos tipos de ingreso sea la misma.
Esto sugiere que una acción que paga dividendos deberá pagar un rendimiento
esperado antes de impuestos más alto que la acción que no paga dividendos con
el mismo riesgo. De acuerdo con esto, cuanto mayor sea el rendimiento de
dividendos sobre la acción, mayor será el rendimiento requerido antes de
impuestos, si todo lo demás sigue igual.
Sin embargo, no todos los inversionistas experimentan el mismo gravamen sobre
los dos tipos de ingreso que acabamos de analizar. Ciertos inversionistas
institucionales, como los fondos de retiro y pensión, no pagan impuestos sobre el
ingreso por dividendos ni sobre las ganancias de capital obtenidas.
Esos inversionistas serán indiferentes desde el punto de vista fiscal entre un dólar
de ingreso por dividendos y un dólar de ganancias de capital. Para los
inversionistas corporativos, los dividendos entre compañías se gravan a una tasa
menor que la aplicable a las ganancias de capital.

5. ¿Qué es la señalización financiera en cuanto a los dividendos en efectivo,

dividendos/fraccionamientos de acciones y recompra de acciones?
Las señales financieras son diferentes de los otros argumentos que dependen de
las imperfecciones en el mercado de información financiera.
Esto sugiere que los dividendos tienen un efecto en el precio por acción porque
comunican información, o señales, acerca de la rentabilidad de la empresa.
Los dividendos transmiten las expectativas de la administración para el futuro.

Fraccionamiento de acciones Un incremento en el número de acciones en

circulación mediante la reducción del valor a la par de cada una: por ejemplo, un
fraccionamiento de 2 por 1 donde el valor a la par por acción se reduce a la mitad.

Dividendo en acciones Un pago de acciones adicionales a los accionistas. Con

frecuencia se usa en vez del dividendo en efectivo o además de éste.
Recompra de acciones Recompra de acciones por la empresa emisora, ya sea en
el mercado abierto (secundario) o por oferta de auto compra.

6. Desde un punto de vista administrativo, ¿cómo afectan la liquidez de una

empresa y su habilidad para obtener préstamos a su razón de pago de
dividendos?
R.-la liquidez es una consideración primordial en decisiones de dividendos cuantos
más alta sean las posesiones de efectivo y la liquidez global de una compañía
mayor será la capacidad a pagar dividendos la habilidad de obtener préstamos en
un tiempo relativamente corto, tendrá cierta flexibilidad financiera.

7. ¿Cómo gerente de finanzas de una empresa, recomendaría al consejo de

directores que la empresa adoptara como política el pago de dividendos estable
por acción o una razón de pago de dividendos estable? Cuáles son las
desventajas de cada una? Influye la industria de la empresa en su decisión?¿Por
qué?
R.- un gran número de compañías parecen seguir la política de una razón de pago
de dividendos a largo plazo. Las compañías están renuentes a reducir la cantidad
absoluta de sus dividendos en efectivo. Cuando la economía esta en una etapa de
crecimiento, la relación del retraso se vuelve evidente si las utilidades retenidas
aumentas en relación con los dividendos.

8. ¿Qué es una razón meta de pago de dividendos? ¿Qué es un dividendo en

efectivo adicional?
R.- es cuando las ganancias aumentan a un nuevo nivel, una compañía aumenta
sus dividendos solo cuando siente que será capaz de mantener el incremento en
las utilidades.
Un dividendo adicional es un pago que se realiza trimestralmente o
semestralmente. El uso de dividendos adicionales permite a la compañía
mantener un registro estable de dividendos normales y también distribuir parte de
la recompensa de prosperidad.
9. Defina dividendo en acciones y fraccionamiento de acciones. ¿Cuál es el efecto
de cada uno en el valor de la acción?
R.- dividendos en acciones es el pago de acciones adicionales de las acciones
ordinarias a los accionistas, solo representa un cambio en los registros los libros
dentro de la cuenta de capital accionario en el balance de la empresa.
Un fraccionamiento de acciones el número de acciones aumenta mediante la
reducción proporcional en el valor a la par de la acción.
El dividendo en acciones o el fraccionamiento puede ir acompañado de un
incremento en el dividendo en efectivo.

10. ¿Son valiosos para los inversionistas los dividendos en acciones? ¿Por qué?
R.- no tiene valor para los inversionistas. El precio de mercado de la acción
debería declinar en proporción, de manera que el valor total de cada accionista
permanece igual.

11. Si deseamos subir el precio por acción, ¿es una buena idea hacer un
fraccionamiento inverso? Explique.
R.- la compañía el simplemente querer mover el precio de la acción a un rango
más alto de comercio donde los costos comerciales totales y los gastos de
servicios son más bajos, la evidencia empírica es congruente con una declinación
estadísticamente significativa en el precio de la acción cercana a la fecha del aviso
del fraccionamiento inverso, si todo lo demás permanece constante.

12. Como inversionista, ¿prefiere que la empresa recompre sus acciones

ordinarias por una oferta de auto compra o en las operaciones en el mercado
abierto? ¿Por qué?
En las compras en el mercado abierto, una compañía compra sus acciones como
lo hace cualquier otro inversionista, a través de una casa bursátil. Es común que
se negocie la cuota que cobra la casa bursátil. Ciertas reglas de la comisión de
valores restringen la manera en que una compañía lanza una oferta para la
compra de sus propias acciones. Como resultado, se requiere un periodo largo
para que una compañía acumule un bloque de acciones relativamente grande.

13. Si la recompra de acciones tiene un efecto fiscal favorable, ¿por qué una
compañía querría alguna vez pagar dividendos en efectivo?
El efecto fiscal puede aliviarse pagando los fondos como dividendos adicionales
en un periodo, pero tal vez ocasione que los inversionistas esperen que el
dividendo adicional se mantenga continuamente en el futuro. Además, la empresa
debe tener cuidado de no iniciar un programa estable de recompra de acciones en
vez de pagar dividendos. El IRS podría ver las recompras sucesivas como
equivalente a dividendos en efectivo y no otorgar una ventaja fiscal a los
accionistas que redimen sus acciones.

14. Cuando las ganancias se reducen, ¿por qué los consejos de directores de
las compañías se muestran renuentes a reducir los dividendos?
Así, con el contenido de información de los dividendos, la administración logra
influir en las expectativas de los inversionistas. La administración no podrá mentir
al mercado de modo permanente. Si hay una tendencia a la baja en las utilidades,
un dividendo estable no transmitirá para siempre la impresión de un futuro
promisorio. Más aún, si una empresa está en un negocio inestable con grandes
fluctuaciones en las utilidades, un dividendo estable no da
la ilusión de estabilidad subyacente.

15. ¿Por qué los prestamistas con frecuencia imponen restricciones formales en el
contrato de deuda sobre la cantidad de dividendos que se pueden pagar?
Los prestamistas usan esa restricción para preservar la capacidad de la compañía
para pagar su deuda.

16. ¿Qué es un plan de reinversión de dividendos (PRID)y cómo puede ayudar a

los accionistas?
Con estos planes, los accionistas tienen la opción de reinvertir sus dividendos en
efectivo en acciones adicionales de la compañía. Existen dos tipos básicos de
PRID, dependiendo de si las acciones adicionales provienen de acciones
ordinarias ya existentes o de una nueva emisión.

17. ¿La política de dividendos es un tipo de decisión de financiamiento o un tipo

de decisión de inversión? Explique.

La política de dividendos es una parte integral de la decisión de financiamiento de

la empresa. La razón de pago de dividendos determina la cantidad de las
utilidades que se pueden retener en la empresa como fuente de financiamiento.