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ADQUISICIÓN O PARTICIPACIÓN
En empresas dará lugar a distintos niveles o grados de control según el porcentaje
de capital social de la adquirida en su poder y según la manera en que estén
distribuidos el resto de los títulos entre los demás accionistas: grandes paquetes
de acciones en manos de muy pocos individuos o, gran número de accionistas con
escasa participación individual.
Due diligence es una expresión del inglés que puede traducirse al español como
‘comprobaciones debidas’, ‘diligencia debida’ o ‘auditoría de compra’. Se refiere a
la investigación que se hace sobre una persona o empresa previamente a la firma
de un contrato o inversión.
Es todo aquel proceso de investigación o auditoría que se realiza en torno a la
empresa o persona con la cual un potencial comprador o inversor realizará un
negocio. Consiste, por lo tanto, en una minuciosa revisión y análisis de todos sus
registros financieros.
Es confirmar si, en términos económicos, la empresa o persona con la cual se va a
cerrar la transacción comercial se encuentra en una situación consonante con
aquella referida en el acuerdo.
TIPOS DE ADQUISICIONES
1) HORIZONTAL
Ocurre cuando una misma empresa se hace cargo de actividades que
tradicionalmente ha delegado a manos de terceros. Para ello, esta puede crear o
adquirir otras empresas mediante las cuales pueda autoabastecerse en lo que se
refiere al suministro de materiales e insumos, y/o hacerse cargo de algunas o la
totalidad de tareas relacionadas con la distribución de los bienes que produce
(como lo puede ser tener sus propias bodegas o centros de distribución, realizar el
transporte de las mercancías o la venta al consumidor final).
EJEMPLOS:
Coca-Cola (adquisición de Jugos del Valle): Como parte de una estrategia
de integración horizontal, Coca-Cola adquirió en el año 2007 del Valle, una de
las principales empresas mexicanas de jugos con el objetivo de ampliar su
portafolio de bebidas principalmente en América Latina.
Gap (adquirió Banana Republic y lanzó la marca Old Navy): GAP inc.
controla tres compañías distintas, Banana Republic, Old Navy, y la marca GAP
propiamente dicha.
Cada compañía posee tiendas que venden prendas diseñadas a satisfacer las
necesidades de diferentes grupos. Banana Republic vende ropa de más alto
costo con una imagen de gama alta, las tiendas GAP venden ropa de precios
moderados que se dirijan a hombres y mujeres de todas las edades y Old Navy
vende prendas baratas orientadas especialmente a niños y jóvenes, sin excluir
el resto de edades. Utilizando estas tres compañías, GAP Inc. ha tenido mucho
éxito controlando un amplio segmento de la venta minorista en el sector textil.
2) VERTICAL
la estrategia de integración horizontal ocurre cuando una empresa adquiere, se
fusiona o crea otra u otras compañías que realizan una misma actividad; es decir,
que producen bienes del mismo tipo o que incluso pueden ser sustitutos,
generalmente con el fin de lograr cubrir otros segmentos del mercado y aumentar
su participación y poder dentro del mismo.
1) Integración vertical hacia atrás, la compañía crea subsidiarias que producen
algunos de los materiales utilizados en la fabricación de sus productos. Por
ejemplo, una compañía automovilística puede poseer una empresa de
neumáticos, una de vidrio y una de metal. El control de estas subsidiarias se
justifica para crear un suministro estable de materiales y asegurar una calidad
constante en el producto final.
VALORIZACIÓN
Los métodos de valoración de empresas son marcos de análisis a partir de los
cuales se intenta calcular cual es el valor real o precio teórico de una empresa.
La valoración de empresas incluye técnicas para estimar el valor de una empresa.
Saber cuál es el valor de una empresa es muy útil para realizar operaciones con
empresas, principalmente compraventas, aunque también otras operaciones como
ofertas públicas de venta y de suscripción (OPV y OPS), fusiones, escisiones,
cálculo del valor de garantías para la concesión de financiación u opas (que no
deja de ser una compraventa).
Valor contable
Valor contable ajustado
Activo neto real
Valor de liquidación
Valor sustancial
2) Basados en la cuenta de resultados
A través de la cuenta de resultados, es decir, de sus pérdidas y ganancias se
intenta determinar el valor teórico de la empresa. Se suelen utilizar lo que se
denominan múltiplos:
PER
Ventas
EBITDA
BAIT
Clásico
Unión de expertos contables europeos
Renta abreviada
Flujo de caja
Flujo de caja por acción
Dividendos
Flujo de caja del capital
Valor actual ajustado
Fusión pura. Dos o más empresas que se unen y forman una nueva.
creando una nueva empresa a la que aportan todos sus recursos;
disolviendo las empresas primitivas. (A+B=C)
Ejemplos de sinergia