GUIA DE

NEGOCIOS
URUGUAY
2011
INDICE PRESENTACION
SANGUINETTI / FODERE / BRAGARD es una firma de abogados moderna e innovadora que
desde el año 2004 se ha consolidado como uno de los estudios jurídicos de referencia en el
asesoramiento empresarial, prestando servicios en todas las áreas de práctica relevantes
1 Presentación para la actividad corporativa y de inversiones en Uruguay.

2 La economia uruguaya al
cierre de 2010 y perspectivas
4 Comercio internacional
y Logística
8 Inversiones e Infraestructura
12 Relaciones laborales
y Sindicatos
14 Banca y Finanzas
18 Administración Pública
y Reforma del Estado
A nivel local, nuestra firma cuenta con más de 30 profesionales que se formaron en Uruguay y
también en el exterior. A nivel internacional mantenemos una extensa red de contactos
profesionales en América Latina, Estados Unidos y Europa.
En estos últimos años, hemos recogido el reconocimiento y apoyo de nuestros clientes y
nuestros pares, tanto nacionales como extranjeros, lo que se ve reflejado en nuestro rápido
crecimiento en el mercado jurídico local y en el reconocimiento de las publicaciones de
abogados como Chambers&Partners, Latin Lawyer 250 e International Financial Law Review
(IFRL). En el 2011 esperamos seguir consolidando nuestro crecimiento sin perder nuestro
valor clave: la disponibilidad e inmediatez de respuesta para con nuestros clientes.
El próximo año presenta expectativas interesantes para nuestra firma en tanto se han
anunciado numerosos proyectos en áreas de nuestro expertise, la contratación del Estado con
privados para la ejecución de obras de infraestructura -mediante el tan anunciado proyecto de
participación público privada- e interesantes proyectos en materia de energías renovables,
inversiones en real estate y agroindustria, a través de fondos de inversión, entre otras.
La “Guía de Negocios 2011” ha sido preparada con el objetivo de situar en el contexto actual,
jurídico y económico, a aquellos interesados en desarrollar negocios en Uruguay durante el
próximo año.

Esta “Guía” no pretende desarrollar de manera exhaustiva todos los aspectos considerados,
sino más bien a modo de sinopsis y recopilación, intenta comprender todos los aspectos más
relevantes a las principales cuestiones en materia jurídica y regulatoria anunciadas durante
este año, y que puedan influir en materia de inversiones y negocios durante el próximo.

Además, recoge la opinión del prestigioso economista Michele Santo en el enfoque

económico y las opiniones de los profesionales encargados del desarrollo de las distintas
áreas de práctica del Estudio.

Por otro lado, recoge declaraciones de los actores más representativos del Gobierno,
expuestas en distintos foros y seminarios realizados durante el 2010, así como información
que ha trascendido en la prensa local e internacional.

Se analizan también proyectos de ley actualmente a estudio del Parlamento, que prevemos se
aprobarán en el año 2011, los que seguramente tendrán un impacto en el desarrollo de las
inversiones y la economía del país.

Esperamos que esta “Guía de Negocios 2011”sea de utilidad para nuestros clientes
nacionales e internacionales.

Eduardo Sanguinetti
Socio

LA ECONOMIA URUGUAYA AL
CIERRE DE 2010 Y PERSPECTIVAS
La evolución de la economía uruguaya en
este año 2010 ha sido ampliamente
favorable, de la mano de un contexto externo
sumamente positivo tanto desde el punto de
vista económico como financiero.
La recuperación de los precios de las
principales materias primas producidas y
exportadas por Uruguay; así como la
reactivación del crecimiento de la economía
mundial y en particular de China y las
principales economías emergentes; generó
impactos muy positivos para nuestro país.
En el mismo sentido, el mantenimiento de
muy bajas tasas de interés en el mundo
desarrollado; alentó un fuerte ingreso de
capitales tanto en concepto de inversión
extranjera directa -IED- como de portafolio;
proveyendo de abundante financiamiento
en condiciones muy favorables.
La reactivación del crecimiento
de China y las principales economías
emergentes generó impactos
muy positivos para Uruguay
durante 2010.
Como tradicionalmente ocurre, Uruguay se
benefició doblemente de la mejora del
contexto externo; ya que a las influencias
directas se le agregan las indirectas por la
bonanza que también se generó en la
región; lo que aumentó la demanda por los
bienes y servicios producidos por Uruguay
desde Argentina y desde Brasil; al tiempo de
que el fuerte encarecimiento en dólares que
tuvo nuestro vecino norteño sirvió para
compensar los efectos de la caída del tipo
de cambio real en Uruguay. La apreciación
del peso uruguayo, en el contexto de una
economía que sigue siendo básicamente
dolarizada; se constituyó en un factor de
estímulo adicional para el gasto interno tanto
2 3
A nivel del sector externo, no hay que profundizar las distorsiones de precios
esperar cambios significativos ni a nivel de la relativos que ha provocado el shock externo
cuenta corriente ni de la cuenta capital de la
balanza de pagos; al menos durante el
positivo; particularmente en lo que tiene que
ver con el aumento de los precios y de los
primer semestre de 2011, en el supuesto de costos internos en dólares. En lugar de
que no hay una nueva agudización de la haber tenido un sesgo “contra-cíclico”; el
crisis financiera internacional que lleve a un manejo de la política económica ha sido
corte abrupto del ingreso de capitales a la claramente “pro-cíclico”; dejando poco
región, lo que no parece probable. Al menos margen de maniobra en caso de que haya
en el primer semestre de 2011, en promedio un deterioro de las condiciones externas,
en consumo como en inversión
se mantendrá una situación de exceso de algo que es inevitable.
(especialmente a nivel del sector
oferta de dólares en el mercado cambiario
inmobiliario); lo que junto a la expansión del
local, lo que requerirá de intervenciones
gasto público y a la mejora de los salarios
crecientes de las autoridades económicas
reales y del empleo, propulsaron un fuerte
para evitar una apreciación mayor del peso.
crecimiento de la demanda interna.
En resumen; en la medida de que lo más
Así, el nivel de actividad en este año 2010
probable es que el favorable contexto
tendrá una expansión significativa del orden
externo se mantenga al menos durante
del 8% a 9%, tanto por el aumento de la
algunos trimestres más; el desempeño de la
demanda interna como de las
economía uruguaya debería continuar
exportaciones. Ello seguirá repercutiendo
siendo favorable también durante la mayor
positivamente en el crecimiento del empleo;
parte del año que viene, especialmente en la
en la reducción del desempleo y en el
primera mitad; independientemente de lo Mucho más grave que los errores en el
incremento de los salarios reales. Para el
que se haga en materia de política manejo de la política macroeconómica de
año 2011, si bien es virtualmente imposible
económica por parte del gobierno. corto plazo; es el hecho de que hasta ahora
que se repita el crecimiento de este año, de
las políticas públicas no han aprovechado la
todas formas el desempeño del nivel de
bonanza económica para profundizar en las
actividad va a volver a ser positivo,
reformas estructurales que mejoren la
especialmente en el primer semestre,
pudiendo proyectarse una expansión del
En el 2011 el desempeño competitividad y productividad de la
PBI del orden del 5% para todo el 2011. de la economía uruguaya economía a mediano y largo plazo; fuentes
últimas de la prosperidad y mejora del nivel
En materia de inflación; el fuerte crecimiento
será favorable, de vida de la población. En particular; la falta
de la demanda interna; los aumentos de los independientemente de de reforma del Estado para reducir su costo
y sobre todo hacer que el mismo sea mucho
precios de exportación; la indexación de la
política salarial y el importante aumento del
la política económica más eficaz y eficiente en la provisión de los
gasto público, llevaron a una cierta que implemente “bienes públicos”; las enormes rigideces
que se han introducido en el mercado
aceleración del ritmo de inflación, que
terminará el año 2010 en el eje del 7%, en el
el gobierno. laboral; la ausencia de mejora en la calidad
de la educación pública a pesar del
techo del rango objetivo fijado por las
aumento de recursos que se ha destinado a
autoridades, o levemente por encima del
Lamentablemente, hasta ahora la política este sector en los últimos 5 años; la escasa
mismo. Para el comienzo del año 2011; el
económica no ha sido de mucha ayuda en competencia que todavía existe en los
principal problema que enfrentarán las
generar condiciones para darle mayor sectores de energía; combustibles y
autoridades económicas será el de evitar
sostenibilidad en el tiempo a la actual comunicaciones que siguen dominados por
que la inflación se dispare muy por encima
bonanza económica, especialmente una empresas públicas; la ausencia de una
del 7%, debido a los ajustes salariales de
vez que cambien las actuales condiciones estrategia de inserción internacional más
comienzos de año; al tiempo de que
externas favorables. Así, las inconsistencias profunda del país que mire más allá del
conseguir que la inflación converja al 6% que
que hasta ahora ha mostrado el gobierno en Mercosur; son todos factores que limitan el
como máximo han fijado las autoridades
el manejo de la política económica (en potencial de desarrollo de Uruguay a
para el próximo ejercicio, requerirá de una
particular, la combinación de un fuerte mediano y largo plazo; lo que si bien no
mucho mayor coherencia en el manejo de
aumento del gasto público junto a una genera problemas ahora en medio de la
los diversos instrumentos de la política
política salarial relativamente expansiva; con bonanza externa, si lo hará cuando los
económica, en particular de una mayor
una política monetaria con sesgo vientos externos dejen de ser tan favorables.
restricción fiscal; algo que aparece como
contractivo); han acentuado el ciclo
difícil en función del Presupuesto que
económico más allá del impacto de los Ec. Michele Santo
presentó el gobierno para el próximo
factores externos; contribuyendo además a Asesor Económico
quinquenio.

COMERCIO INTERNACIONAL
Y LOGISTICA
Hay grandes temas pendientes en la
agenda del Uruguay para 2011 en materia
de comercio internacional y logística. El
primero es la integración comercial y el
acceso a nuevos mercados, siendo las
negociaciones Mercosur-Unión Europea lo
más destacado en el horizonte. Un segundo
punto a mirar en 2011 será el funciona-
miento del propio Mercosur como unión
aduanera: será un año de pasos clave para
el bloque como la ratificación del Código
Aduanero del Mercosur. Y finalmente (pero
no menos importante) un evento de gran
impacto para los servicios de transporte y
logística: la aprobación de las Reglas de
Rotterdam sobre transporte marítimo
internacional.
Acuerdo MERCOSUR - UE para
Zona de Libre Comercio
será un hito clave del 2011.
Comencemos por la integración comercial y
el acceso a mercados. Siempre se discutió
si el modelo de inserción comercial del país
debía ser regional o internacional, si el
primero era un paso previo al segundo y más
recientemente, en ocasión del debate sobre
el TLC con Estados Unidos, si ambos
modelos podían seguirse en paralelo. Luego
de que Uruguay dejara pasar el tren
norteamericano, la posición del Gobierno ha
sido apostar al Mercosur como plataforma
de acceso a mercados como política
principal, pero sin descuidar las
preferencias que pueda generar en forma
bilateral (recordar las negociaciones con
Corea del Sur para abrir el mercado de
carnes).
4 5
Un segundo tema a mirar en 2011 será el convención internacional firmada a fines de
funcionamiento del propio Mercosur como 2009 (a septiembre de 2010 habían
unión aduanera y cómo ello podrá afectar a
las empresas uruguayas. En la cumbre de
veintitrés signatarios, entre ellos, Estados
Unidos y ningún latinoamericano) bajo los
San Juan de agosto pasado, los cuatro
países miembros plenos del Mercosur
aprobaron el Código Aduanero de la unión,
auspicios de las Naciones Unidas. Se trata
de un instrumento moderno que regula el
contrato de transporte internacional de
el cual debe ratificarse por cada país para carga por vía marítima o multimodal, con
entrar en vigor. alguno de sus tramos en vía marítima. Su
Y en este sentido, la negociación Mercosur-
idea fue modernizar y uniformizar la
Unión Europea para el establecimiento de
En este aspecto, dos puntos se destacan normativa internacional sobre transporte
una zona de libre comercio entre ambos
para las empresas uruguayas. Uno es la marítimo, lo que parece positivo. Aunque la
bloques es un hito clave. Y esta vez la
conveniencia para los exportadores encendida oposición que existe a nivel
iniciativa es tan ambiciosa que los
uruguayos que se acepte expresamente la internacional sobre la responsabilidad de
negociadores de ambos bloques hablan de
admisión temporaria y la toma de stock. las compañías marítimas no lo hace un
concluir un acuerdo a mediados de 2011.
Estas herramientas tan usadas por la asunto sencillo.
Cabe recordar el impacto que podría tener
industria local fueron históricamente
sobre nuestro país un acuerdo de libre
resistidas en el Mercosur y es positivo que se
comercio con la Unión Europea: se trata del
las reconozca expresamente. Aquí aplicará
principal bloque comercial en el mundo y en
el Código Aduanero del Mercosur y en lo no
el primer semestre de 2010 fue el segundo
previsto, la legislación y decretos locales.
socio comercial de Uruguay (después del
Mercosur) con un 15% del total de
El otro punto es la responsabilidad aduanera
exportaciones del país y un total de
impuesta a las empresas de transporte
intercambio de US$856 millones según
internacional por faltantes en la carga a la
cifras oficiales.
llegada de la mercadería y en las
operaciones de tránsito. En efecto, el
La gran pregunta es si habrá acuerdo de
Código Aduanero del Mercosur exige a los
libre comercio en 2011. A pesar de una larga
transportistas de carga hacer una
historia de negociaciones truncas, 2011
puede ser distinto, o al menos, hay razones
declaración de llegada de la mercadería que
cargan y les impone responsabilidad
para creerlo. La región del Mercosur (en
aduanera por las diferencias que haya con la
especial, Brasil), más que antes, se perfila
mercadería efectivamente cargada. Esta es
como una región de fuerte crecimiento
una regla poco práctica pues supone que
económico y con una mayor importancia
los transportistas hacen una revisión y En efecto, pocos temas de comercio exterior
para los productos industriales europeos.
conocen las mercaderías que portan, han sido más discutidos que el de la
Más aún en un contexto de crisis económica
cuando por lo general vienen en responsabilidad de los transportistas de
en Europa en el que la reactivación de su
contenedores precintados sin que puedan carga internacional. Las legislaciones y los
producción industrial puede depender más
controlar la carga. Esto ya ha generado criterios en este punto no son uniformes, ni
de su comercio internacional. Y otro factor a
protestas entre las empresas de transporte y en la región ni a nivel internacional.
favor de un mayor interés europeo es la
deberá ser tomado en cuenta por el
creciente competencia china: China ya es el
Gobierno al momento de ratificar el Código.
principal destino de las exportaciones
brasileñas y en el primer semestre de 2010
Ratificacion del Código
Por último, en la agenda para 2011 se
se convirtió en el país con mayor inversión
encuentra la posible adhesión de Uruguay y
Aduanero del Mercosur
extranjera en Brasil. En la ronda de
negociaciones de octubre pasado en
la entrada en vigor de las Reglas de introducirá cambios
Bruselas se acordó un cronograma de
Rotterdam sobre transporte internacional de
carga, total o parcialmente marítimo.
relevantes para empresas
rondas para el primer semestre de 2011.
Resta por ver el resultado pero el panorama
uruguayas.
Las Reglas de Rotterdam son una
es auspicioso.
 A nivel internacional, los criterios más
reconocidos son los de las Reglas La Haya-
Visby, convención internacional de 1924 y
con menor importancia, los de las Reglas de
Hamburgo de 1978. Además, cada país
cuenta con sus propios criterios en sus
legislaciones marítimas internas. Uruguay
no ratificó ninguna de dichas convenciones
internacionales y en este punto se sigue
rigiendo por el Código de Comercio de
1865.
Uruguay debe tener
en cuenta el impacto
en su aspiración
de ser un hub logístico
y puerto regional
En este sentido, las Reglas de Rotterdam
están siendo muy debatidas en la
comunidad portuaria local: por un lado son
apoyadas en general por las empresas
navieras internacionales (armadores,
NVOCC, agentes de carga, etc.) y muy
resistidas por los otros agentes del
comercio exterior (importadores,
exportadores y empresas aseguradoras).
Hay varios puntos en debate, pero los
principales son la limitación de
responsabilidad de los transportistas por
6 7
pérdida, deterioro y demora en la carga, la
prescripción de los reclamos contra los
armadores (dos años, en Uruguay hoy son
veinte) y la libertad para pactar los tribunales
competentes para resolver las contiendas
(que serán, obviamente, los de los países
desarrollados con fuertes intereses
navieros).
Y aunque la entrada en vigor de las Reglas
de Rotterdam es virtualmente imposible
para el 2011 (debe transcurrir un año luego
de recibir veinte ratificaciones y todavía no
recibió ninguna) es muy probable que
muchos países la ratifiquen y otros se
adhieran a ella el año próximo. Esta
convención se adoptó bajo los auspicios de
las Naciones Unidas y existen importantes
presiones en la comunidad internacional
para adoptarlas. En Uruguay, altas
autoridades del Gobierno (entre ellas, el
Ministro de Transporte y Obras Públicas) se
mostraron proclives a adoptarlas aunque no
es claro que se tome una definición en favor
de su adhesión durante 2011. En cualquier
caso, habrá que tener muy en cuenta este
tema y su impacto en la aspiración de
Uruguay de ser un hub logístico y portuario
regional.
Mariano Preve Damiani
mpreve@sfb.com.uy

INVERSIONES
E INFRAESTRUCTURA
El año 2011 se perfila como un año de
inversiones en infraestructura promovidas
desde el Gobierno mediante licitaciones y
llamados específicos, así como a través del
proyecto de Ley de Participación Público
Privada.
Los sectores en los cuales el Gobierno
promueve la inversión en infraestructura
están liderados por el sector energético, la
infraestructura portuaria y la infraestructura
social.
Ya están en marcha: planta
regasificadora GNL con Argentina,
interconexión eléctrica con Brasil,
energía eólica y terminal portuaria.
Sector energético
Uno de los principales proyectos que se
prevé continuará evolucionado y dará un
fuerte avance en el año 2011 es la
construcción de una Planta Regasificadora
de Gas Natural Licuado (GNL).
Con el fin de llevar adelante el proyecto,
durante este año se constituyó una
sociedad anónima -Gas Sayago S.A.- cuyos
accionistas actuales son UTE y ANCAP. Gas
Sayago S.A. participará del proyecto
asociada con terceros, entre los cuales se
prevé la participación de la estatal argentina
ENARSA.
Se estima que el proyecto demandará una
inversión de aproximadamente 300 millones
de dólares a cargo de privados, monto que
8 9
como el suministro e instalación de cable de La Terminal Tacuarí, impulsada por Fadisol
guardia con fibra óptica así como la bajada y S.A. y para la cual nuestro Estudio presta
conexión de las fibras ópticas. asesoramiento jurídico integral, significará
una vía de salida de la producción nacional
Ta m b i é n e n e l s e c t o r e l é c t r i c o ,
presenciaremos en el año 2011 la firma de
los contratos de compraventa de energía
de granos en un sector del país donde no
hay infraestructura portuaria que canalice la
producción nacional hacia el exterior.
eléctrica de fuente eólica fruto de la licitación
llevada adelante por UTE durante este año. Inversión de privados en infraestructura
dependerá de la tecnología que se decida
Esta licitación, originalmente pensada para pública: proyecto de Ley de PPP
utilizar.
contratar 150 MW de potencia instalada,
tuvo una amplia convocatoria que excedió Resulta imposible obviar el comentado
Desde el Gobierno se está trabajando en los
ampliamente lo previsto por UTE. En el acto proyecto de Ley sobre Participación
estudios técnicos y la elaboración de los
de apertura se presentaron 15 oferentes con Público-Privada (PPP) propuesto por el
pliegos que permitirían realizar un llamado
22 proyectos de generación, por un total de Gobierno para vehiculizar la inversión de los
en el mercado internacional durante el
más de 900 MW de potencia instalada. privados en infraestructura pública.
primer trimestre de 2011.
Infraestructura portuaria
El proyecto de planta regasificadora de GNL
terminará con la dependencia uruguaya del
Con el ánimo de ordenar la actividad del
Se espera con alta
gas natural argentino. En los últimos años, la
crisis argentina en el mercado del gas ha
sector y desahogar el puerto de Montevideo, expectativa la aprobación
provocado la aplicación de retenciones e
la Administración Nacional de Puertos (ANP)
ha lanzado una licitación para la concesión
del proyecto de ley de
impuestos a las importaciones de gas, así
por 30 años de una Terminal Pesquera en PPP para la inversión
como el redireccionamiento compulsivo del
gas hacia el mercado interno argentino.
Capurro, Bahía de Montevideo. de privados en
Con un total de 1006 metros de muelles, infraestructura pública.
Contar con suministro de GNL en el
mercado local permitirá la expansión de la
cámaras frigoríficas y un área para
contenedores refrigerados, la inversión total
utilización de esta fuente de energía tanto a
de esta parte del proyecto superará Desde el exterior se existe alta expectativa
nivel residencial como industrial, de la mano
ampliamente los 50 millones de dólares. por la aprobación del proyectos sobre PPP
de precios más competitivos.
en nuestro país.
La ANP ha fijado la fecha de apertura de las
En el sector eléctrico, UTE está impulsando
ofertas para el 16 de febrero de 2011. El proyecto de ley ingresó al parlamento en
una Licitación internacional para la
el mes de noviembre de este año y es
interconexión eléctrica de 500 kV entre
Con este proyecto, Montevideo contará con razonable prever su aprobación para el año
Uruguay y Brasil. El acto de apertura de las
una terminal especializada en pesca que se 2011.
ofertas está fijado para el próximo 12 de
adecuará a los requerimientos tecnológicos
enero de 2011.
modernos, permitiendo la operativa El mismo establece un marco jurídico
solamente con buques pesqueros y barcos integral que regula los contratos entre el
El objeto de la Licitación consiste en el
mercantes frigoríficos. Estado y los particulares en proyectos PPP.
suministro e instalación de las líneas aéreas
de 500 kV y 525 kV en el territorio uruguayo,
También dentro de inversiones en Los proyectos PPP están siendo utilizados
necesarias para conectar la Conversora de
infraestructura portuaria, pero desde sector con éxito en diversos países. Esta
Frecuencia 50/60 Hz a las redes de
privado, se está promoviendo la herramienta permite que mediante la
trasmisión uruguaya y brasileras existentes.
construcción de una terminal granelera colaboración entre el Estado y los privados,
portuaria sobre el Río Tacuarí para la más un adecuado manejo de los riesgos del
En esta licitación están incluidas obras de
operativa de granos, con una planta de silos proyecto, se ejecuten obras y se presten
telecomunicaciones asociadas al proyecto y
asociada. servicios que por las vías presupuestales
necesarias para la operación de las líneas,
 tradicionales sería imposible de concretar.
Obras que en definitiva redundan en
beneficio de la sociedad en su conjunto.
Si bien el proyecto de Ley puede ser
mejorado, y en algunos puntos
discrepamos como en la derogación del
régimen general de iniciativa privada, en
líneas generales consagra una herramienta
que resultará seguramente útil para atraer
inversiones al país.
Se destacan en el proyecto algunas
innovaciones legislativas que entendemos
oportunas y positivas para la atracción de
inversiones, como la regulación de “Diálogo
Competitivo” para la selección del privado
que contratará con el Estado.
La inclusión de este proceso de “Dialogo
Competitivo” permite la intervención de los
privados en la redacción de los Pliegos de
Condiciones, asegurando al Estado la
presentación del mayor número posible de
ofertas provenientes de oferentes
calificados. Esto también redunda en
definitiva en la contratación a precios más
convenientes.
También se destaca como positivo la
consagración legal del derecho del privado
al mantenimiento de la ecuación económica
financiera del contrato de PPP y la
renegociación de los contratos como
consecuencia del impacto de
circunstancias externas a las partes.
La consagración del arbitraje como regla
legal de principio para la solución de
controversias entre el particular y el Estado,
también resulta positivo para atraer
inversiones.
De acuerdo con información proporcionada
por el Gobierno, serían numerosos los
proyectos que se ejecutarían en el 2011
mediante la modalidad de PPP y
representarán una ayuda importantísima
para sostener el crecimiento económico de
10
nuestro país. Dentro de estos proyectos a
ser vehiculizados a través de PPP, se perfilan
las obras de infraestructura social, como
cárceles y sanatorios.
Agronegocios
Evidentemente el sector agropecuario en
nuestro país abandonó definitivamente
viejos paradigmas y postulados, cediendo
terreno a la mayor sofisticación y
optimización de los recursos naturales que
jamás conoció, pero fundamentalmente, al
cambio de los actores que participan del
mismo.
Crecimiento de las
exportaciones se sitúa a
la vanguardia de la región
(15% aumento anual
promedio), y sólo la
depreciación del dólar
impide mejores resultados
¿Qué datos deberíamos tomar en cuenta
para el próximo año? Las condiciones
externas en materia de volúmenes de
demanda, diversificación de mercados
(solo superado por Brasil en la región) y
precios favorables parecen augurar un
sostenido crecimiento del sector. En materia
de granos y carnes las previsiones son
clarificadoras: records de producción y
exportación.
Si a esto le agregamos la existencia de
grandes extensiones de superficies aún
ociosas en nuestro país, con una capacidad
producción alimentaria para 50 millones de
personas, parece que queda mucho
espacio para el crecimiento y la inversión.
En relación a este último aspecto, - la
inversión -, la crisis de los derivados
financieros en otras latitudes no parece
haber afectado o afectar en el futuro
inmediato a este sector de la economía. Más
bien todo lo contrario. Es que en realidad se
advierte un corrimiento de la ingeniería de
derivados, que ahora busca espacios en la
creación de un mercado de títulos atado a
los precios de los commodities.
En tal sentido, nuestro Estudio participará en
el asesoramiento y estructuración de uno de
los principales fondos de inversión agrícola
local que ha anunciado formalmente acerca
de su decisión de volcarse en el 2011 a la
emisión de acciones en el mercado de
capitales local por más de USD 100
millones, lo que consideramos una señal
positiva de las bondades y necesidades de
expansión del sector.
¿Qué señales se adelantan desde el
Estado? En líneas generales nada que
sustancialmente vaya a contramano de las
necesidades del sector.
En materia regulatoria se ha sugerido como
prioridad la necesidad de la regulación de la
agricultura con base en planes de uso y
conservación de los suelos según su
capacidad; todo lo cual apunta a
requerimientos de una mayor tecnificación
en el manejo de los mismos. El plan piloto se
aplicará a la agricultura, cuyos empresarios
deberán presentar un plan al finalizar el
primer trimestre de 2011.
En los aspectos tributarios se ha descartado
desde filas gubernamentales la aplicación
de retenciones, manteniéndose el esquema
vigente que se distribuye entre impuestos a
la tierra, a la renta o las transacciones de
productos agropecuarios.
En resumen, de mantenerse un escenario
favorable de las externalidades
(fundamentalmente mantenimiento de
mercados y precios), los niveles constantes
de crecimiento e inversión en el sector
deberían ser sostenidos para el próximo
año.
En este sentido debería advertirse una mejor
planificación de este segmento de la
economía para estar conectada a la “lógica
del capital” y al crecimiento de la demanda.
Alfonsina Rosa
Departamento Corporativo
arosa@sfb.com.uy
Fernando Sosa
Departamento Contencioso
fsosa@sfb.com.uy
11

RELACIONES LABORALES
Y SINDICATOS
Era razonable esperar un incremento en el
índice de conflictividad laboral en el 2010; su
contexto así lo vaticinaba. Era un año de
cambio de Gobierno, de aprobación de
presupuesto quinquenal, de aplicación de la
nueva ley de negociación colectiva, de
aplicación de la nueva ley de proceso laboral
y especialmente de discusión de la reforma
del Estado.
Sin embargo, la realidad superó la
conflictividad proyectada tanto para el
sector público como para el sector privado.
En el último tramo del 2010, fue imposible
seguir el minuto a minuto de los conflictos
gremiales.
Los reclamos sindicales dejaron de
ser únicamente salariales y se
diversificaron en los últimos años.
Si comparamos el índice de conflictividad
del mes de octubre del 2005 con el mes de
octubre del 2010 (mes clave si los hay para
la negociación colectiva en años de
presupuesto) se observa un incremento del
400 % en lo que refiere a pérdidas de
jornadas y un incremento del 260 % en lo
que refiere a trabajadores involucrados en
las medidas, según datos publicados por
Facultad de Relaciones Laborales de la
Universidad Católica.
El fortalecimiento de los sindicatos en estos
últimos cinco años desde todo punto de
vista (incluso económico) aunado al
contexto mencionado, fueron factores
claves que combinados, conspiraron para
este incremento de la conflictividad. Esto
nos permite pensar que empleadores y
12
que en el 2010 se mantuvo el número de procesamiento sin prisión por reiterados
ocupaciones pero limitándose a dos o tres delitos de apropiación indebida.
días en cada caso. A estos efectos fue
determinante la intervención de la justicia La necesidad de adoptar soluciones
aprobando acciones de amparo tendientes
a desalojar a los trabajadores ocupantes.
inmediatas en el mismo momento en que se
instala el conflicto, fue reconocida por el
Estado pero para el propio Estado. Ello, a
Otra tendencia que los gremios importaron través del decreto del 2 de diciembre, que
en el 2010, fue la de los “piquetes”; pero la regula un vertiginoso proceso de desalojo a
sindicatos ya se encuentran en igualdad de
justicia nuevamente actúo tildando de los trabajadores ocupantes de una
condiciones para negociar, habiendo
ilegítimas a esta clase de medidas y dependencia pública.
perdido sentido la política gubernamental
prohibiendo su adopción al entender que
de promocionar solo a una de las partes.
vulneran derechos de terceros y no pueden No existen razones que justifiquen que en un
ser consideradas dentro del derecho de mismo país, exista un proceso que legaliza
Además, el romance que comenzó en el
huelga. Otro amparo que hizo eco, fue el que la ocupación en el sector privado; y un
2005 entre dirigentes sindicales y gobierno
reconoció y protegió el derecho a trabajar en proceso que legaliza la desocupación en el
de izquierda afrentó sus primeras crisis y
paz a los trabajadores no huelguistas en el sector público. Y si bien es muy reciente la
fricciones, siendo evidente el efecto
caso de la empresa CAP. aprobación de este decreto, no sería
“contagio” de la conflictividad del sector
descabellado prever que se traslade al
público al privado.
sector privado para el 2011, convirtiéndose
Los reclamos dejaron de ser únicamente
La intervención de la en un aliciente para el sector empresario.
salariales y comenzaron a diversificarse y Justicia ante acciones de A no olvidarse que en la agenda del
tecnificarse: disminución de la jornada a seis amparo, fue determinante gobierno del 2011, también deberá estar la
horas con igual salario, equiparación
salarial, capacitación y formación,
para contener las modificación de la ley de negociación
responsabilidad social de las empresas y
ocupaciones sindicales. colectiva, esta vez contemplando los
reivindicaciones tendientes a crear espacios
reclamos de las cámaras empresariales en
donde empleadores y sindicatos puedan
De un tiempo a esta parte, parecería ser que
consonancia con las recomendaciones de
la OIT.
empezar a practicar la tendencia europea de
co gestión empresarial.
la justicia es el último baluarte no
conquistado por las acciones Tampoco podrá faltar una modificación del
desproporcionadas de los sindicatos. Y esta nuevo proceso laboral en aquellos aspectos
Al cierre de noviembre, el estado de
tendencia se confirmó “literalmente” el en que fue tachado de inconstitucional por la
acuerdos alcanzados por grupo de
pasado 28 de noviembre, al haberse visto Suprema Corte de Justicia.
actividad en Consejo de Salarios es del 57
frustrado el histórico intento de ocupación a
%, de los cuales un 2% fue el resultado de
la Suprema Corte de Justicia. Siendo así, es previsible que la conflictividad
acuerdos entre Poder Ejecutivo con
laboral del 2010 comience a disminuir en el
trabajadores. El restante 43 % sigue
Sin embargo, no alcanza con una justicia 2011 y quizás en algún momento, la
negociando en los últimos cien metros con
justa, si esta es lenta en comparación a la tendencia sea revertir el efecto péndulo que
diferencias importantes que hacen
inmediatez que reclaman los conflictos comenzó hace cinco años y llegue a su justo
previsible la intervención del Poder Ejecutivo
sindicales. El caso CONAPROLE lo medio.
para laudar con una de las dos partes. En
demuestra: en mayo del 2010 comenzó un
este escenario, será importante que los
intenso conflicto sindical a causa del
acuerdos se logren con el consenso de
despido por notoria mala conducta de un
todas las partes pero especialmente de los
trabajador sindicalizado que provocó en el
trabajadores, como forma de legitimar su
mercado dos meses de desabastecimiento
aplicación sin conflictos para el 2011.
de productos lácteos. En diciembre del Lissy Hernández
2010, y con las mismas pruebas que existían Departamento Laboral
En lo que respecta a las “tendencias” en la
en mayo del 2010, la justicia dispuso su lhernandez@sfb.com.uy
ejecución de medidas sindicales, vemos
13

BANCA
Y FINANZAS
No parece que 2011 sea un año de grandes
cambios en el mercado financiero local. La
tendencia hacia un sector bancario
concentrado en menos bancos, con buenos
niveles de liquidez y solvencia no parece
que pueda revertirse en el corto plazo. En
este contexto, hay tres iniciativas del
Gobierno a tomar en cuenta para el año
próximo: el proceso de bancarización de la
población, la flexibilización del secreto
bancario y el impulso al mercado de
capitales.
En este contexto, el proceso
de bancarización, flexibilización del
secreto bancario y el impulso
al mercado de capitales
son tres iniciativas que se
esperan para el 2011.
El primer punto es la bancarización. Ni bien
asumió el actual equipo económico en
marzo se creó una comisión en el Ministerio
de Economía para promover un mayor
acceso de la población a servicios
bancarios. Se ha hablado de que con una
mayor bancarización aumentará el ahorro
de la población, se facilitará el crédito, se
promoverá la inversión productiva y crecerá
el empleo formal. Todos argumentos
positivos.
Pero ¿qué es exactamente la bancarización?
Básicamente, significa tres cosas: aumentar
el volumen de depósitos y créditos
bancarios sobre el total del producto
(profundidad bancaria), incrementar el
número de sucursales bancarias, cajeros
14
avanzar sobre un número importante de o no, el punto está en calibrar los eventuales
clientes no atendidos. Estas instituciones perjuicios de esa política sobre la operativa
podrían jugar un rol importante en los planes
del Gobierno, incluyendo a estas empresas
offshore de Uruguay.
en la discusión y eventualmente,
permitiéndoles intervenir más activamente
en el sistema de pagos.
El año próximo posiblemente se planteará
con mayor fuerza la presión de Argentina
para suscribir un tratado de doble
tributación con Uruguay. La decisión del
Gobierno sobre este punto no es clara. En
automáticos y terminales de pago
sucesivas ocasiones, altas fuentes del
electrónico (cobertura bancaria) y
equipo económico indicaron la dificultad
desarrollar los pagos a través de
para Uruguay de rechazar un tratado con
transferencias bancarias, tarjetas de débito
Argentina.
y de crédito (sistema de pagos). Poder
pagar un taxi con tarjeta de débito o que un
Sin embargo, no parecería razonable que el
empleado de una PyME cobre el sueldo en
Gobierno lleve a cabo esa política, al menos
su cuenta bancaria es difícil en el Uruguay
durante el año próximo. Ello en primer lugar,
de hoy.
porque Uruguay puede cumplir con el
requisito impuesto por la OCDE de tener 12
La idea del Gobierno ha sido mostrar la
tratados vigentes, con países de menor
zanahoria del descuento de dos puntos del
impacto sobre la plaza uruguaya. Y en
IVA a los pagos con tarjeta de crédito.
Un segundo punto a tener en cuenta en 2011 segundo lugar, porque firmar un tratado de
Aunque ello no parece suficiente para tentar
es la flexibilización del secreto bancario y su doble tributación con Argentina supondría
a los bancos y comerciantes. Por un lado,
impacto sobre los servicios offshore. Es que un efecto sumamente negativo sobre la
los bancos plantean un descuento mayor
en noviembre pasado el Senado aprobó el plaza y sus operadores, que el Gobierno no
que aumente el atractivo del negocio. Por
otro lado, los comerciantes piden que se
proyecto de ley que permite a la Dirección debería pasar por alto.
regulen los descuentos que les cobran los
General Impositiva pedir el levantamiento
bancos y los plazos de pago. Pareciera que
del secreto bancario en tres casos: por
no es suficiente incentivo para lanzar la
defraudación tributaria, para fiscalizar el
cumplimiento de obligaciones tributarias y
La nueva ley de AFAP's
bancarización.
por pedidos de Estados con los que presenta oportunidades
Ante esta situación, el Gobierno echó mano
Uruguay haya suscrito tratados de doble de financiamiento de
a otras herramientas. Por un lado, se
tributación. proyectos privados
propuso exigir el pago de sueldos y
Esta última posibilidad presenta una que podrán concretarse
jubilaciones a través de cuentas bancarias.
Otras de las medidas que planteó fueron
amenaza sobre la operativa financiera en 2011.
offshore. Uruguay firmó este año varios
permitir a los bancos otorgar sobregiros a
tratados de doble tributación para salir de la
los clientes que cobren sueldos y
lista gris de la OCDE. Como es sabido, estos Finalmente, 2011 será un año crucial para el
jubilaciones a través de cuentas bancarias y
tratados permiten a las administraciones mercado de capitales local. Con un
permitir a los clientes hacer retiros desde los
tributarias de los países firmantes mercado accionario inexistente y en el que la
puntos de venta electrónicos.
intercambiar información sobre activos de operativa principal consiste en instrumentos
los contribuyentes en sus respectivos de deuda pública, el Gobierno anunció una
Todavía no es claro cuál será la solución que
países. política de impulso al mercado bursátil local.
se adoptará en este tema. Lo que sí es claro
El paquete de medidas incluyó una nueva
es que la baja bancarización ha dejado
Esta es una política que el Gobierno ley de mercado de valores, una reforma a la
campo abierto a otras instituciones no
entiende clave para evitar que Uruguay sea ley de AFAPs y estímulos tributarios para la
bancarias (empresas administradoras de
considerado negativamente por los emisión pública de acciones.
crédito, cooperativas de ahorro y crédito,
mercados financieros internacionales. Y
empresas financieras no reguladas) para
fuera de la discusión sobre si ello es legítimo En particular, la nueva ley de AFAPs presenta
15
 oportunidades de financiamiento de
proyectos privados que podrán concretarse
en 2011. La autorización legal de las AFAPs
para invertir en valores emitidos por
empresas públicas o privadas, fondos de
inversión o fideicomisos financieros
nacionales por más de US$ 3.000.000.000
genera incentivos para emitir en la bolsa.
Especialmente para la financiación de
proyectos de infraestructura de largo plazo
que el Gobierno promoverá el año próximo.
No obstante, los desafíos para el desarrollo
de nuestro mercado de capitales seguirán
siendo los mismos. En una plaza en la que
las empresas más grandes son del Estado,
el rol que estas deberán tener es clave. Por
su mayor tamaño y capacidad para
absorber el costo regulatorio de una emisión
pública, son estas las que deberían tener los
16
mayores incentivos para financiarse en la
bolsa. El Gobierno obviamente tomó nota de
esto y deslizó la posibilidad de abrir el capital
de las empresas públicas, aunque sin
demasiada fuerza.
Entonces, ¿qué grandes cambios podrán
esperarse en el mercado financiero local
para 2011? No muchos, lo cual, en general,
es buena noticia. Pero el Gobierno deberá
afrontar desafíos pendientes importantes,
cuya resolución puede moldear el sistema
financiero local de los próximos años.
Queda por ver cuál será el desenlace.
Mariano Preve Damiani
Departamento Financiero
mpreve@sfb.com.uy
17
 ADMINISTRACION PUBLICA
Y REFORMA DEL ESTADO
A partir de la asunción del nuevo Gobierno
en marzo de 2010, se comenzaron a trazar
las líneas generales de lo que sería la
denominada “Reforma del Estado”.
Así, en el mes de julio se difundió un
documento denominado “Los Ejes e
Instrumentos del Fortalecimiento
Institucional del Estado”, el que fue
divulgado desde la página web de
Presidencia como un documento sujeto a
discusión pública.
El documento traza la hoja de ruta del
Gobierno para la Reforma del Estado, al
mismo tiempo que deja claro cuál es el
alcance de la reforma.
e) La sanción de una Ley marco para
Personas públicas no Estatales.
La ley de abogacía del Estado y la Ley marco
de Personas Públicas no Estatales están
pensadas para aprobarse durante el año
2011, mientras que la reforma del TOCAF,
prevista para incluirse en la Ley de
Presupuesto, no fue finalmente promovida.
Hasta el momento, los cambios en el
relacionamiento del Estado con sus
funcionarios se plasmaron el Decreto Nº
319/2010, de 26 de octubre de 2010, que
regula el horario de trabajo de los
funcionarios públicos e implementa criterios
para el control de asistencia.

A partir del 1º de diciembre de 2010, fecha

Los cambios han comenzado a
evidenciarse en el relacionamiento
del Estado con los funcionarios
públicos en horarios de trabajo y
de entrada en vigencia del Decreto, la
jornada ordinaria de trabajo de los
funcionarios públicos de la Administración
Central no podrá ser inferior a 6 horas diarias
de labor ni abarcar menos de 30 horas
semanales.

control de asistencia. El Decreto fijó también el horario de atención

Los documentos básicos en que se basa
esta reforma son:
a) La reforma integral del TOFUP
(Texto Ordenado de normas sobre
Funcionarios Públicos).
b) La sanción de una Ley que
reglamente la omisión e ineptitud de
los funcionarios públicos.
c) La reforma del TOCAF (Texto
Ordenado de Contabilidad y
Administración Financiera del
Estado).
d) La sanción de una Ley de Abogacía
del Estado.
al público en las oficinas de la
Administración Central de 9:00 a 17:00
horas.
El Decreto también regula el deber de
asistencia al trabajo y permanencia en el
mismo durante toda la jornada de labor,
mientras califica de falta de servicio toda
inasistencia, justificada o no.
La asistencia deberá ser controlada por
todas las dependencias de la
Administración Central, con constancia de
hora de ingreso, egreso y permanencia del
funcionario en el puesto de trabajo.
También se regulan sanciones a los
funcionarios que no cumplan con los
horarios de trabajo que van desde la
“Observación” hasta la “Suspensión” por
180 días.
El Decreto solamente es aplicable a los
funcionarios de la Administración Central
(Poder Ejecutivo, Ministerios y demás
dependencias), incluyendo algunas
excepciones específicas. Pero a pesar de
que el ámbito de aplicación no es el de todo
el universo de funcionarios públicos, el
artículo 20 del Decreto exhorta a los Entes
Autónomos y Gobiernos Departamentales a
adoptar las mismas reglas para sus
funcionarios.
Además del Decreto sobre horarios de los
funcionarios públicos de la Administración
Central, el Gobierno ha propuesto
modificaciones varias incluidas en el
proyecto de Ley de Presupuesto,
actualmente a estudio del Parlamento.
El proyecto de Ley de Presupuesto
introduce modificaciones aplicables a los
funcionarios públicos y también regula la
contratación de servicios personales en el
sector público fuera de la función pública.
Alfonsina Rosa
Departamento Corporativo.
arosa@sfb.com.uy

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Ituzaingó 1377, pisos 2, 3,4 y 5 - Edificio Constitución, Plaza Matriz
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