¿Qué es un Proyecto?

Definición: Un proyecto es un esfuerzo temporal que se lleva a cabo para crear un

producto, servicio o resultado único. Corresponde a un proceso de transformación de
ideas, surgidas de la detección de necesidades, problemas u oportunidades, en soluciones
concretas para la provisión de bienes o servicios.
Objetivo: Transformar ideas en soluciones concretas para la provisión de bienes o
servicios que mejor resuelven necesidades o problemas detectados.

Etapas de un Proyecto
Etapa de Pre-inversión:
Corresponde al proceso de elaboración de los estudios y análisis necesarios para la
preparación (o formulación) y evaluación del proyecto.
El resultado es una decisión de realizar o no un proyecto o inversión.
Las fases de la Pre-inversión son:
- Idea
- Estudio de Perfil
- Estudio de Pre-factibilidad
- Estudio de Factibilidad

Etapa de Inversión:
Considera todas las acciones destinadas a materializar la solución formulada y evaluada
como conveniente.
Las fases de la Inversión son:
- Diseño.
- Ejecución de obras

Etapa de Operación:
En esta etapa el proyecto adquiere su realización objetiva, es decir, que la unidad
productiva instalada inicia la generación del producto, bien o servicio, para el
cumplimiento del objetivo específico orientado a la solución del problema.
Las fases de la Operación son:
- Marcha Blanca.
- Operación Plena.
Estudio a Nivel de Perfil
¿Qué es el Estudio de Perfil?
Busca determinar si existe alguna razón para abandonar la idea antes de destinar más
recursos en su evaluación. Se utilizan estimaciones gruesas de los beneficios y costos,
basadas en información existente, juicio común y experiencia. Lo más importante en este
estudio es la definición del proyecto, sus objetivos, aspectos críticos, alternativas y
posibles subproyectos.
Realizado el Estudio se Utiliza Para:
- Descartar el proyecto por completo.
- Archivar el proyecto para una reconsideración en el futuro.
- Ordenar un estudio de pre-factibilidad
¿Qué debe incluir el Estudio de Perfil?
- Debe incluir la definición del proyecto, sus objetivos, alternativas y posibles sub-
proyectos.
- Debe identificar los beneficios y costos pertinentes respecto de la situación base
(situación actual), sin incurrir en mayores costos para medirlos y valorarlos.
- Debe incluir preliminarmente los aspectos críticos.
- Debe incluir un análisis preliminar de los aspectos técnicos, estudios de mercado y
los de evaluación.

Estudio a Nivel de Pre-Factibilidad

¿Qué es el Estudio de Pre-Factibilidad? Busca mejorar la calidad de la información para
que la autoridad pueda decidir sobre la ejecución del proyecto. Se basa en información de
fuentes secundarias, demanda tiempo y dinero para profesionales de terreno y de
investigación. El énfasis está en estimar las inversiones, los costos de operación y los
ingresos del proyecto. Por lo anterior, conviene sensibilizar los resultados de la evaluación
a cambios en las variables más importantes.
Realizado el Estudio se Utiliza Para:
- Rechazo definitivo o Su reestudio.
- Reconsideración para un momento más propicio.
- La elaboración de un estudio de factibilidad.
¿Qué debe incluir el Estudio de Pre-Factibilidad?
- Debe incluir el Estudio de Perfil.
- Debe disminuir los riesgos de la decisión, mejorando la información, por ejemplo:
- Con costos promedios de construcción del metro cuadrado.
- Con demanda de pasajes aéreos en función de la tasa de crecimiento de la
población.
- Debe contribuir en la definición del proyecto y de los subproyectos, aportar juicios
y herramientas para la selección de tecnologías de proceso, localización, tamaño,
financiamiento y oportunidad de efectuar el proyecto de inversión.
- Debe contener una análisis de sensibilidad, frente a cambios en las variables más
importantes

Estudio a Nivel de Factibilidad

¿Qué es el Estudio de Factibilidad? Se basa en antecedentes precisos, provenientes de
fuentes primarias. El énfasis está en medir y valorar en la forma más precisa posible sus
beneficios y costos.
Realizado el Estudio se Utiliza Para:
- Decidir realizar el proyecto
- Postergar el proyecto
- Abandonar o profundizar la evaluación.

¿Qué es un Estudio de Viabilidad?

Consiste en la recopilación, análisis y evaluación de diferentes tipos de información.
El propósito es determinar si se debe hacer o no un proyecto que conlleve riesgos
económicos, legales, comerciales.
También es útil para evaluar la posible ampliación o expansión de un proyecto ya
existente.
Es el paso más crítico antes de convertir la idea en realidad e invertir una cantidad de
dinero significativa.

Estructura Económica del mercado

Para un economista: Es la fuente de costos y beneficios que ocurren en distintos períodos
de tiempo. Es identificar los costos y beneficios atribuibles al proyecto y medirlos con el
fin de emitir un juicio sobre la conveniencia de ejecutar el proyecto.
Para un financista: Es el origen de un flujo de fondos provenientes de ingresos y egresos
de caja, en un determinado período.
Determinar si los flujos de dinero son suficientes para cancelar la deuda (capacidad de
pago).

Resulta necesario disponer de un conjunto de antecedentes que aseguren una acertada

toma de decisiones y hagan posible minimizar el riesgo de equivocarse al decidir el inicio
de un determinado proyecto.
A ese conjunto de antecedentes, mediante los cuales se establecen las ventajas y
desventajas que tiene la asignación de recursos para una idea o un determinado objetivo,
se le denomina “evaluación de proyectos”

Fase de formulación del proyecto

Preparación de Proyectos
•Objetivo: Determinar la rentabilidad del proyecto, es decir obtener los indicadores
económicos del mismo.
•Se requiere un equipo multidiciplinario de trabajo.
•El responsable es el Jefe de Proyectos.
•Es recomendable la independencia del equipo de trabajo con aquel que realizó el Perfil y
con aquel que realizará la Factibilidad.
•Como resultado se sabrá si es recomendable continuar o no con el estudio del proyecto.
•Tiempo de duración promedio de 5 a 10 meses.

Diagnóstico
•Se entregan los antecedentes generales y específicos del proyecto.
•Se definen claramente los objetivos del proyecto.
•Se analizan los antecedentes cualitativos que son importantes para el proyecto.
•Se define el contexto y se analiza el entorno en el cual se desarrollará el proyecto.
•Se identifica y analizan los impactos que producirá el proyecto
•Se debe mostrar la magnitud del proyecto.
•Es importante identificar la situación actual del proyecto.
•En definitiva de debe entregar todos los antecedentes para justificar el proyecto.
•Duración promedio 2 a 4 semanas.
•El diagnóstico es fundamental porque define el desarrollo futuro del proyecto.

Metodología del Proyecto

•Definir la situación base:
»Corresponde a la situación actual optimizada.
»¿Qué pasa si no se realiza el proyecto?
»La optimización de la situación actual es a nivel de gestión y de eficiencia, no implica la
realización de inversiones significativas.
•Definir la situación con proyecto:
»Se proyecta como sería el escenario realizando el proyecto.
»Se analizan todos los impactos, positivos o negativos, que generará la realización del
proyecto.
•Analizar la separabilidad de proyectos:
» Dividir el proyecto en dos o más subproyectos.
» Esta decisión es estratégica.
»Las unidades estratégicas son aquellas que no se pueden separar.
»Los proyectos son separables en la medida que se pueda identificar un producto o
servicio a transferir y un precio de transferencia.
•Definición de los métodos para medición de beneficios y costos:
» Identificación: ¿Cuales?
»Cuantificación: ¿Cuantas unidades?
»Valoración: ¿Cuanto vale ($) cada unidad?
•Definición de los indicadores para medir la bondad proyecto:
»VAN, TIR, Payback, etc.

•Estructurar las etapas de análisis del proyecto.

•El criterio de evaluación debe ser conservador, es decir considerar lo más seguro, más
probable, no optimista ni tampoco pesimista.
•Tiempo de duración promedio 2 a 4 semanas.

Análisis de Pre - Factibilidad

•Resolver todos los problemas que el proyecto pueda presentar.
•Encontrar el ¿cómo?, para todas las actividades que el proyecto involucra.
•Determinar todos los costos para hacer realidad el proyecto.
•Cuantificación de todos lo flujos monetarios asociados al proyecto.
•Determinar la real conveniencia económica del proyecto.
•Tiempo promedio de duración 12 a 32 semanas.

Debe comprender los siguientes capítulos:

»Estudio de Mercado.
»Estudio Técnico.
»Estudio Administrativo.
»Estudio Legal.
»Estudio Societario.
»Estudio Tributario.
»Estudio Ambiental.
»Estudio Financiero.
»Otros que se requieran.
»Evaluación Económica.

Estudio de Mercado
•Objetivo: Determinar la real cabida del proyecto en los mercados objetivo y por ende
determinar el tamaño del proyecto.
•Definición del Producto (aspectos técnicos, de distribución, de diseño, de embalaje, etc.).
•Identificación de los mercados objetivos o segmentos de mercado.
•Análisis de la demanda, es decir proyecciones futuras de consumo.
•Análisis de la oferta, es decir proyecciones de producción sin considerar el proyecto.
•Analizar el comportamiento del mercado (FODA, Porter, etc.).
•Análisis de precios, determinando niveles actuales y las proyecciones de los mismos.
•Análisis de localización, ¿cuál es el mejor emplazamiento para instalar el proyecto?
•Análisis de comercialización, ¿Como van a llegar los productos o servicios del proyecto a
los consumidores?
•Tiempo de duración promedio de 4 a 8 semanas

Estudio Técnico
•Objetivo: Solucionar todos los problemas asociados a la operación del proyecto,
cuantificando todas las variables involucradas.
•Selección y descripción de los procesos productivos.
•Flow - Sheet de las operaciones.
•Balances de masa y energía.
•Selección de la tecnología y de los equipos a utilizar.
•Selección de procesos y equipos secundarios y de servicios.
•Definición del Lay Out de las instalaciones productivas
Determinación y cuantificación de insumos, productos y subproductos.
•Obtención de los rendimientos y la flexibilidad de las operaciones.
•Consumos de energía.
•Definición de los programas de trabajo: turnos, y gastos de personal.
•Requerimientos de personal de operaciones: cargo perfil y sueldos.
•Requerimientos de inversión en equipos e instalaciones
•Requerimientos de inversión en capital de trabajo.
•Determinación de los costos de instalación y puesta en marcha.
•Determinación de todos los costos asociados a las operaciones y a la
producción.
•Considerar costos de imprevistos.
•Tiempo promedio de duración 4 a 8 semanas.

Estudio Administrativo
•Requerimientos de personal administrativo.
•Estructura organizacional (organigrama).
•Definir los sistemas de información administrativos.
•Definir perfil y descripción de cargos del personal.
•Determinación de todos los costos asociados administración del proyecto.
•Tiempo promedio de duración 1 semana.

Estudio Legal
•Marco legal vigente nacional e internacional.
•Políticas de desarrollo industrial de la Autoridad
•Aspectos legales del giro del proyecto.
•Identificación, análisis y cuantificación de los posibles incentivos (subsidios) a los cuales
puede acceder el proyecto.
•Consideración de todos los aspectos laborales.
•Determinación de todos los costos asociados al cumplimiento de la legislación vigente.
•Tiempo promedio de duración 1 semana.

Estudio Societario
•Definir la relación entre los inversionistas.
•Definir los estatutos societarios.
•Definir el tipo de sociedad:
»Persona Natural
»Sociedad de Responsabilidad Limitada.
»Sociedad Anónima.
»Otras.
•Estimación de todos los costos para dar forma a la sociedad.
•Tiempo promedio de duración 1 semana.

Estudio Tributario
•Análisis del sistema tributario pertinente al proyecto.
•Análisis de los tratados internacionales pertinentes al
proyecto.
•Análisis de los aranceles pertinentes al proyecto (asociados a importaciones y
exportaciones).
•Identificación de los mecanismos para determinar los costos asociados a impuestos.
•Tiempo promedio de duración 1 semana.
Estudio Ambiental
•Identificar y cuantificar el impacto medio ambiental del proyecto.
•Claridad en el marco legal vigente.
•Análisis de residuos industriales sólidos
•Análisis de residuos industriales líquidos y gaseosos (Riles y Rises).
•Análisis de emisiones energéticas.
•Estimación de todos los costos requeridos para ajustarse a las normas.
•Tiempo promedio de duración 1 a 4 semanas.

Estudio Financiero
•A través del financiamiento los inversionistas obtienen un crecimiento mucho más rápido
de su capital, que con capital propio.
•Fuentes de Financiamiento:
»Inversionistas.
»Emisión de acciones (S.A.) o participación (Ltda.).
»Emisión de Bonos (institucional).
»Obtención de créditos de Instituciones crediticias (Bancos).
»Obtención de créditos blandos de Fondos de Desarrollo.
Estudio Financiero
•Fuentes de Financiamiento:
»Leasing (arriendo).
»Acceso a Capital de Riesgo (acciones).
»Obtención de Subvenciones,provenientes de instrumentos de fomento de la
autoridad.
•Identificación de beneficios tributarios.
•Determinación de los requerimientos exactos de
financiamiento por parte de los inversionistas.
•Estimación de todos los costos asociados al financiamiento (ej: tasas de corto y largo
plazo).
•Tiempo promedio de duración 2 a 4 semanas.

Evaluación Económica
•Evaluación del Proyecto Puro:
»Flujo de caja sin financiamiento.
»Obtención de los indicadores económicos.
»Realización de los análisis de sensibilización pertinentes.
»Realización de los análisis de riesgos.
»Simulación del proyecto en diversos escenarios.
•Determinación de la rentabilidad del Proyecto Puro.
•Tiempo promedio de duración 1 semana.

Indicadores de Evaluación de Proyectos

Determinar si el proyecto es o no conveniente de realizar (para el inversionista o para la
sociedad ).

Indicadores a calcular:
VPN (valor presente neto) o VAN (valor actualizado neto) TIR (tasa interna de retorno).
PRC (periodo de recuperación del capital).
Para iniciar este análisis es necesario conocer, determinar y calcular los beneficios o
ingresos que genera el proyecto junto con todos sus egresos y el momento en que
ocurren… con esto se puede armar el flujo de caja, considerando la correspondiente tasa
de descuento y así iniciar la evaluación del proyecto con los indicadores acá señalados.

Objetivo de los Flujos de Cajas

Objetivo:
Crear valor o maximizar el valor presente de los flujos de caja en el largo plazo, “maximizar
riqueza”.
Se desea analizar en forma sistemática un conjunto de antecedentes (comercial, técnico,
legal, organizacional, económico y financiero) que permitan evaluar decisiones
estratégicas, de asignación de recursos, tanto cuantitativa como cualitativamente.
Se comparan los beneficios y los costos de asignar recursos a un determinado proyecto o
iniciativa.
¿Qué es un Flujo de Caja?
Definición:
Flujo de caja (o flujo de tesorería o flujo de efectivo) es la diferencia entre los ingresos y
egresos de caja que genera un proyecto.
Sólo el flujo de caja es relevante. No confundir con la utilidad financiera.
Un mismo proyecto puede tener flujos diferentes dependiendo del agente para quien se
evalúa (empresa o accionista; inversionista nacional o extranjero).
El flujo de caja es la acumulación neta de activos líquidos en un periodo determinado y,
por lo tanto, constituye un indicador importante de la liquidez de una empresa.

Flujo de caja del proyecto puro: Aquel que considera que el proyecto es financiado en un
100% con capital propio (aportes del dueño, de los socios o accionistas).

Flujo de caja del proyecto con deuda: Aquel que considera que una fracción de la
inversión se financia con deuda.

Flujos incrementales: Sólo interesan los ingresos y egresos marginales o incrementales.

F.C. del proyecto = F.C. con proyecto - F.C. sin proyecto

Horizonte de evaluación: Queda determinado por las características del proyecto (ejemplo
Vida útil de los activos) y por las necesidades o intereses de los inversionistas. Si el
horizonte es menor que la vida útil de los activos de inversión se debe considerar el valor
residual de la inversión.

Momento en que ocurren los flujos: Los ingresos y egresos de caja pueden ocurrir
mensualmente, diariamente o en forma continua. Por simplicidad se adopta la convención
de considerar que ocurren en un instante: al final de cada año.
Año 0 = momento en que ocurre la inversión y el financiamiento.

Tratamiento de la inflación: Los flujos pueden expresarse en moneda nominal ($) o

moneda real (UF, UTM o pesos de una misma fecha). Lo importante es la consistencia:
- Flujos nominales y tasa de descuento nominal
- Flujos reales y tasa de descuento real

Los Ingresos Afectos a Impuestos

Definición:
Están constituidos por las ventas esperadas de los productos, se calcula multiplicando el
precio de cada unidad por la cantidad de unidades que se proyecta producir y vender cada
año.

Se clasifican en:
- Ingresos por ventas (de explotación, línea inicial)
- Ingresos por depósitos (ingresos financieros)
Otros ingresos: inversiones financieras, arriendos, ingresos extraordinarios.

Los Costos o Egresos Afectos a Impuestos

Definición:
Corresponden a los costos variables resultantes del costo de fabricación unitario por las
unidades producidas, el costo anual fijo de fabricación, la comisión de ventas y los gastos
fijos de administración y ventas.
Se clasifican en:
- Costos fijos
- Costos variables
- Gastos financieros (intereses por créditos)
- Otros

Gastos no Desembolsables
Definición:
Están compuestos por la depreciación, la amortización de intangibles y el valor libro del
activo que se vende para su reemplazo.
Se clasifican en:
- Depreciación
- Amortización de los intangibles
- Intereses de la deuda
- Otros

La Depreciación sin Valor Residual

Definición:
Disminución del valor de los activos por el efecto del paso del tiempo. Contablemente
establece una deducción en el ingreso antes de impuestos, de manera que el efecto del
paso del tiempo se vea reflejado en la utilidad. No es un Flujo de Caja.
- Distribuye la inversión en activos como gasto en el tiempo en que presta servicios.
- El Servicio de Impuestos Internos establece la vida útil.

Los Intereses de la Deuda

Definición:
Corresponde al gasto financiero de una deuda, es lo que cobra un banco o institución
financiera por prestar dinero.
Los créditos se pagan en cuotas y estas están compuestas por amortización e interés.
La amortización es la devolución del dinero recibido en préstamo. El interés en el pago por
el servicio financiero. La amortización no es un Flujo de Caja.
𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎 = 𝐴𝑚𝑜𝑟𝑡𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 + 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠
Los Impuestos
Definición: Rentas afectas al Impuesto de Primera Categoría (IDPC) provenientes de las
actividades a que se refieren los números 1 al 5 del artículo 20 de la Ley sobre impuestos a
la Renta (LIR), ya sea que se determinen sobre la base de la renta efectiva según
contabilidad completa, simplificada, planillas o contratos, percibidas o devengadas
durante el año comercial o bien sobre la base de un régimen de presunción de rentas que
correspondan al año comercial.

Valor Actual Neto

Definición:
Permite calcular el valor presente de un determinado número de flujos de caja futuros
originados por una inversión.
En otras palabras, el valor actual neto es simplemente la suma actualizada al presente de
todos los beneficios, costos e inversiones del proyecto.
Lo relevante son los Flujos de Caja y la Tasa de Descuento

Si el Valor Actual Neto es mayor o igual a cero, se podría decir que el proyecto es rentable.
Pues a una tasa de descuento dada, los valores presentes de los flujos son mayores que la
inversión.
A mayores tasa de descuento, menor es el VAN.

Efectos económicos de los aspectos organizacionales

En un estudio organizacional puede ocurrir que al no ser lo suficientemente analítico,
impide la cuantificación correcta de las inversiones y los costos de operación, originados
para efectos de la administración de un proyecto en su fase de implementación.
Cada proyecto de inversión puede tener características específicas y únicas que definen
una estructura organizativa acorde con sus requerimientos propios.
Existen diversas teorías para definir el diseño organizacional de un proyecto, que se basan
en principios de administración propuestos por H Fayol.

Administración: Se define como el proceso de diseñar y mantener un ambiente en el que

las personas, trabajando en grupos, alcancen con eficiencia las metas seleccionadas.

Gestión: Enfatiza en el conjunto de acciones que se realizan para desarrollar Un proceso

determinado. Se concibe como una función global e integradora de todas las fuerzas que
conforman una organización, hace énfasis en la dirección y ejercicio del liderazgo.

Estos dos conceptos tienen una esencia común

En cuanto refieren actividades de planeación, organización, dirección, evaluación y
control. Sin embargo, difieren en sus orientaciones específicas.
La administración, es una actividad que opera directamente en la coordinación de
recursos. Se fundamenta en la teoría organizacional, la dirección estratégica y el
comportamiento organizacional
La gestión es el proceso de adopción y ejecución de decisiones sobre las políticas,
estrategias, planes y acciones relacionadas con la actividad central de la empresa, dirige su
estrategia hacia los objetivos de la empresa y hacia los medios para la consecución de sus
objetivos organizacionales. Debe cumplir varias etapas como la evaluación de la situación
de los entornos externos e internos en que se encuentra la empresa, la integración de las
estrategias globales de la empresa y fijar las prioridades en la inversión.
¿Qué es la administración?
•Es la coordinación y supervisión de las actividades laborales de otros, para que éstas se
lleven a cabo de forma eficiente y eficaz.
• Eficiencia
• “Hacer bien las cosas” Obtener los mejores resultados a partir de la menor
cantidad de recursos.
• Eficacia
• “Hacer las cosas correctas” Lograr los objetivos de la organización.