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ACTIVIDAD EVALUATIVA – EJE 4 – ANALISIS FINANCIERO Y DE EQUILIBRIO

Análisis Financiero y de Equilibrio

Lorena Patricia Ibarra Meza

Julio César Rivera Gutiérrez

Fundación Universitaria del Área Andina

Especialización en Gerencia Financiera

Gestión Financiera

Bogotá, 24 de junio de 2019

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ACTIVIDAD EVALUATIVA – EJE 4 – ANALISIS FINANCIERO Y DE EQUILIBRIO
Tabla de Contenido

Tabla de Contenido..................................................................................................................2

Objetivos..................................................................................................................................3

General.................................................................................................................................3

Específicos...........................................................................................................................3

Meta......................................................................................................................................3

Introducción.............................................................................................................................4

Indicadores Financieros - Ecopetrol S.A. 2018.......................................................................5

Conclusiones............................................................................................................................9

Referencias.............................................................................................................................10

ANEXOS................................................................................................................................10
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Objetivos

General
El objetivo principal de este eje es identificar los criterios utilizados para evaluar un

proyecto de inversión que nos posibilita la aceptación o rechazo del mismo. Igualmente aprender

y comprender la interpretación de los indicadores financieros que nos permiten analizar el

comportamiento económico de una empresa.

Específicos
Analizar la información que se produce al realizar una evaluación de proyectos con el fin de

tomar las decisiones que mejoren la eficacia los proyectos y promover la eficiencia de la

asignación de los recursos.

Realizar análisis de la información financiera de forma individual con el fin de comparar la

información generada con la entidad que lidere el mercado. Utilizando los indicadores

financieros estudiados en este eje.

Meta
Comprender y aprender a interpretar los indicadores financieros con el fin de poder realizar

un análisis a los Estados Financieros para poder tomar mejores decisiones que ayuden a

encontrar mejores fuentes de financiación para lograr una mejor rentabilidad.

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Introducción

La importancia de la evaluación de proyectos tiene como principal objetivo conocer la

rentabilidad económica, social y financiera de un negocio con el fin de realizar una inversión de

manera segura, eficiente y rentable, valorando sus riesgos, beneficios y disponibilidad de

recursos. La adecuada estructuración y planteamiento de un proyecto, son las bases primordiales

de una inversión segura.

Al evaluar correctamente los proyectos, los encargados de destinar los recursos en nuevas

iniciativas de inversión, poseen una herramienta valiosa, que permite determinar la rentabilidad y

asignar de una forma más eficiente los recursos. Asimismo, los indicadores financieros o razones

financieras establecen la forma más común de análisis financiero, realizar un análisis por razones

o indicadores señala los puntos fuertes y endebles de un negocio e indica probabilidades y

tendencias, orientando la atención sobre determinadas relaciones que requieren mayor detalle de

investigación.

De forma teórica los indicadores financieros pueden formar relaciones entre cualquier

cuenta del Estado de Situación Financiera o del Estado de Resultados. La implementación de uno

u otro indicador se debe establecer de acuerdo a la información disponible y al escenario que se

desea evaluar.

La interpretación y análisis de los indicadores financieros, permiten realizar una

comparación con empresa del mismo sector, su posición dentro del mercado y el

comportamiento histórico, con el fin de tomar decisiones estratégicas que corrijan las

desviaciones presentes, prevengan futuras desviaciones y establezcan criterios para la toma de

decisiones sobre de inversión y crecimiento.

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Indicadores Financieros - Ecopetrol S.A. 2018

Durante el año 2018, Ecopetrol S.A. mantuvo un equilibrio entre pasivos (53%) y

patrimonio (47%), siendo financiado por proveedores, empleados, créditos entre otros; teniendo

en cuenta que un endeudamiento optimo se encuentra entre el 40% y el 60%, se puede definir,

como una combinación optima al respecto.

Tabla 1 - Indicadores Financieros [ CITATION Eco19 \l 9226 ]

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Esta composición optima, se ve reflejada en el aumento de la Utilidad Neta (69%), respecto

al año 2017, sus ingresos totales aumentaron un 23% con respecto al año 2017; y se presentó una

optimización y control de los gastos administrativos (6% menos que el año 2017), es posible

inferir que la aplicación de diversas estrategias resultantes del análisis minucioso de los estados

financieros de los años anteriores, les permitieron anticiparse a la dinámica del mercado y a la

condición misma de la compañía, ejecutando planes que propiciaron escenarios de crecimiento,

constituyendo un ambiente optimista, que la ratifica como una empresa cada vez más ajustada y

eficiente.

En comparación con el año 2017, se evidencia un incremento en la Liquidez Corriente,

pasando de 1.38 en el año 2017 a 1.52 en el año 2018, entrando al rango óptimo 1, mostrando

credibilidad antes sus acreedores y capacidad de pago sin incurrir en perdida de rentabilidad a

corto plazo, esto se ve respaldado por la Prueba Acida que para el año 2018 presento un valor de

1.23, reflejando la capacidad de pago sin tener que recurrir a la venta de sus inventarios,

asimismo presenta un incremento de aproximadamente el 45% de su Capital de Trabajo, estas

cifras representan fielmente las buenas practicas empleadas durante el año 2018 mostrando

capacidad de autogestión y eficiencia en el manejo de sus activos.

Por otra parte, su Nivel de Endeudamiento mejoró con respecto al año anterior

disminuyendo en cinco puntos porcentuales, siendo consecuente con el incremento de los fondos

propios, representado en la disminución de veintiséis puntos porcentuales del Endeudamiento

Patrimonial (113% para el año 2018), representando una recuperación significativa de los

balances internos apoyados principalmente por la estabilización del precio del barril de petróleo

y del descubrimiento de nuevas reservas de hidrocarburos.

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Nivel óptimo: 1.5 < Razón Corriente < 2.0 [ CITATION Die10 \l 9226 ]
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Los efectos de las estrategias administrativas tomadas durante el año 2018, se también se

ven reflejadas en el incremento de su Índice de Cobertura (5.22 para el 2018), que reflejan su

creciente capacidad de producir utilidades cubriendo sus gastos financieros.

Tabla 2 - Indicadores de Actividad[ CITATION Eco19 \l 9226 ]

Los indicadores de actividad (ver Tabla 2), evidencian el crecimiento en la actividad

comercial de la compañía, representada en mayores ventas, mayor rotación de los inventarios en

menor cantidad de tiempo siendo este un aspecto bastante positivo, pese a esto se nota un leve

incremento en el tiempo de pago de las cuentas por cobrar.

Los indicadores de rentabilidad (ver Tabla 3) presentan el incremento en las inversiones

realizadas durante el año 2018, dichas inversiones generaron valor a la compañía generando

ingresos y mayores utilidades por unidad de medida, reduciendo la cantidad de activos

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financiados por el patrimonio de los accionistas, aunque también representan una mayor carga

presupuestal en la administración de la compañía.

Tabla 3 - Indicadores de Rentabilidad [ CITATION Eco19 \l 9226 ]

Los indicadores de apalancamiento (ver Tabla 4), presentan la disminución de las

obligaciones financieras requeridas para el desarrollo de las actividades, suplidas principalmente

por el incremento de las ventas, visto más claramente en el crecimiento del EBITDA del 54%

con respecto al año 2017, resumiendo los buenos resultados obtenido durante el año 2018.

Tabla 4 - Indicadores de Apalancamiento [ CITATION Eco19 \l 9226 ]

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Conclusiones
Los indicadores financieros permiten realizar un análisis detallado del comportamiento de

las compañías, mostrando el estado real y facilitando las comparativas con respecto al mercado.

Adicionalmente son una herramienta que permiten tener la base para medir, evaluar y

soportar, el desempeño operativo de la empresa.

La información suministrada por los indicadores debe ser interpretado de manera objetiva,

teniendo en cuenta; la actividad económica, sector al que pertenece, posición en el mercado,

pares internacionales y nacionales etc. Esta información puede contribuir a la toma de

decisiones para inversionistas, acreedores y demás interesados en esta información.

Ecopetrol S.A. durante el año 2018 presentó un crecimiento significativo, sustentable y

presenta una proyección interesante dentro del mercado, estableciendo bases firmes para la

inversión y expansión en los proyectos venideros durante el 2019. Si bien el crecimiento general

presentado durante el año 2018 atribuible a las estrategias administrativas empleadas, también es

cierto que la estabilización del precio de barril de petróleo y la devaluación del peso colombiano

con respecto al dólar, ayudo a que sus cifras fueran tan positivas. Es prudente contemplar las

condiciones del mercado de los hidrocarburos, así como el comportamiento del dólar americano.

Ecopetrol S.A. relaciona al año 2018 como el año con mejores resultados financieros de los

últimos cinco años.

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Referencias
2009), F. (. (s.f.). https://www.econlink.com.ar/flujo-de-efectivo-descontado.

A., B. S. (2005). Administración Financiera. Bogotá: McGraw Hill.

Albornoz, C. (2012). Gestiójn Financiera de las Organizaciones. Buenos Aires: Eudeba.

Autor. (2019). Planificación Financiera. Bogotá.

Baena, D. (2010). Análisis Financiero Enfoque Proyecciones Financieras. Bogotá: Ecoe

Ediciones.

Cordoba, M. (2012). Gestión Financiera. Bogotá: Ecoe Ediciones.

Ecopetrol S.A. (2018). Estados Financieros Consolidados. Ecopetrol.

Ecopetrol S.A. (2019). Ecoeptrol S.A. Obtenido de

https://www.ecopetrol.com.co/Asamblea2019/Ecopetrol

Ecopetrol S.A. (2019). Resultados 4T y Año 2018. Ecopetrol.

Federico. (16 de Octubre de 2009). Flujo de efectivo descontado. Obtenido de

https://www.econlink.com.ar/flujo-de-efectivo-descontado

Garcia, A. (2014). Matemáticas Financieras para la toma de Decisiones. Malaga:

Euromediterranean Network.

Gitman, L. (2000). Principios de Administración Financiera. Buenos Aires: Prentice Hall.

ANEXOS
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Ilustración 1- Últimos Cinco Años [ CITATION Eco191 \l 9226 ]

Ecopetrol S.A.

Estado de Resultados
(Expresados en millones de pesos colombianos)
Por los años terminados al 31 de diciembre de 2018-2017

2018 Variación 2017 Variación Variación Variación

Vertical Vertical Relativa % Absoluta
% %
Ingresos por ventas 67.819.935 100% 55.210.224 100% 23 12.609.711
Costos de ventas 41.169.527 61% 36.893.474 67% 12 4.276.053
Utilidad bruta 26.650.408 39% 18.316.750 33% 45 8.333.658
Gastos de administración 1.653.858 2% 1.764.524 3% - 6 - 110.666
Gastos de operación y proyectos 2.903.132 4% 2.926.065 5% - 1 - 22.933
(Recuperación) gasto Impairment de activos a largo plazo 346.604 1% 1.373.031 2% - 75 - 1.026.427
Otros (gastos) ingresos operacionales, neto 35.455 0% 505.403 1% - 93 - 469.948
Resultado de la operación 21.711.359 32% 15.504.595 28% 40 6.206.764
Resultado financiero, neto 0% -
Ingresos financieros 1.129.563 2% 1.159.356 2% - 3 - 29.793
Gastos financieros 3.511.814 5% 3.665.390 7% - 4 - 153.576
Ganancia por diferencia en cambio 372.223 1% 5.514 0% 6.651 366.709
2.010.028 3% 2.500.520 5% - 20 - 490.492
Participación en los resultados de compañías 154.520 0% 32.791 0% 371 121.729
Resultado antes de impuesto a las ganancias 19.855.851 29% 13.036.866 24% 52 6.818.985
Gasto por impuesto a las ganancias 7.322.019 11% 5.634.944 10% 30 1.687.075
Utilidad neta del periodo 12.533.832 18% 7.401.922 13% 69 5.131.910
Utilidad atribuible: -
A los accionistas 11.556.405 17% 6.620.412 12% 75 4.935.993
Participación no controladora 977.427 1% 781.510 1% 25 195.917
12.533.832 18% 7.401.922 13% 69 5.131.910

Utilidad básica por acción (pesos) 281.1 161.1