Asignatura:

Análisis Financiero

Actividad:

Informe sobre las dificultades y los problemas al calcular EVA, UAIDI y Costo
promedio de capital.

Presenta:

Barrero Espinosa Marol Ximena

624418
Murillo Robayo Sonia Yulieth

626774
Reyes Piñeros Martha Isabel

624604

Sanchez Rengifo Brayan Estiven

624329

Docente:

Ivo Alfonso Rengifo Silva

NRC 3008

Ibagué – colombia Septiembre 10 , de 2019

 Introduccion

Optimizar la gestion empresarial y maximizar la riqueza de los accionistas es una

medida que se a tornado de gran importancia dentro de las organizaciones; la creacion
de valor le genera a las empresas un crecimiento y sostenimiento dentro del mercado, es
aquí entonces donde el EVA (valor economico agregado) llega como una herramienta
que permite la evaluacion del desempeño organizacional y la medicion de la destruccion
o creacion del valor, ademas incentiva a los gerentes a la preocupacion por mantener sus
recursos e ingresos.

Con el presente trabajo daremos a conocer y profundizar los conceptos y posibles

problemas o dificultades que se pueden presentar en el calculo del EVA (valor
economico agregado), UAIDI (utilidad antes de intereses y despues de impuestos) y el
costo promedio de capital, de igual manera con dicha informacion se plantean diferentes
estrategias que permiten tanto aumentar o reducir de acuerdo al contexto que se
necesite, todo esto con el fin de presentar un informe que de manera analitica oriente al
esfuerzo y transformacion de entidades economicas.
 Dificultades y problemas al calcular EVA

El EVA como lo conocemos en sus siglas en español (valor económico agregado) es

una medida de desempeño organizacional que permite medir tanto la creación como
destrucción de valor, esto dependiendo del manejo que se le da a las variables en el
momento del cálculo y en la ejecución como tal de la organización.

La implementación de dicha herramienta trae consigo una gran facilidad de

utilización y evaluación de proyectos de inversión, pero al igual que en todo, existen un
tipo de limitaciones o posibles dificultades que surgen en el momento de su cálculo
entre las cuales y más comunes podemos encontrar:

 El Eva como bien hemos conocido es un indicador que solo funciona para corto
plazo, así que en el momento en que se quiera predecir o evaluar a largo plazo la
efectividad de una estrategia, no se podrá conseguir a menos de que se utilice el
Full Container Load (FCL), pero es algo difícil ya que dicha información no se
encuentra en la fuente necesaria para el cálculo como lo son los estados
financieros.

 El indicador EVA mide solo lo que puede ser ocurrido en un determinado

periodo, para que exista un aumento positivo debe haber una mejoría en la
conformación del capital bien sea disminuyendo costos de activos o con la
disminución de capital ocioso, esto dicho en otras palabras se debe al incremento
en el EBITDA (Beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y
amortización), al realizarse esto, la mejora se reflejara solo el siguiente periodo.

 Con la implementación del EVA los administradores pueden incurrir en un gran

riesgo, ya que como esto sirve de criterio de reconocimiento y evaluación ellos
se pueden centrar solo en la utilización de dicha herramienta para la toma de sus
decisiones o para generar incrementos del EVA sin pensar en el detrimento a
largo plazo de los flujos de caja.
  El EVA tiene limitaciones en todos los indicadores que se obtienen a partir de
cifras contables y en aspectos de la contabilidad de intangibles como por
ejemplo la calidad tanto del producto y servicio, ya que estos están relacionados
con los flujos de caja a futuro, así que a pesar de que EVA sea indicador de corto
plazo y de carácter histórico no puede considerarse como un único criterio para
tomar decisiones en la empresa.

Estrategias para aumentar el EVA

En la gran mayoría de empresas es muy común y frecuente, que se genere poco

(Eva), una de las principales razones es que no reducen sus activos, sino que aumentan
el valor de los mismos, esto se da casi siempre en las estrategias de incremento de
tamaño, que aunque se enfoquen a la creación de valor en la Compañía, implican la
realización de inversiones que muchas veces no generan la rentabilidad suficiente para
crear valor y/o riqueza, entonces lo que hacen es que se convierten en destructoras de
valor. Es por esto que se dice que el objetivo de crear valor, no siempre concuerda con
el objetivo de un mayor tamaño en la Compañía.

Debido a esto, en este caso se establecen cinco estrategias básicas para la

incrementar el EVA, bien sea en una Empresa, y/o Unidad de Negocio,
independientemente de su actividad económica:

1. Mejorar la eficiencia de los activos existentes: disminuyendo el costo de

producción o servicios y aumentando los ingresos por ventas: para que esto
ocurra se pueden mejorar los precios de los productos, encontrar las necesidades
que los clientes buscan satisfacer, ser atendidos de la mejor manera e innovando
los productos; estas son acciones que se pueden realizar para producir más
ingresos sin necesidad de aumentar las inversiones.

Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos

(UADI)
Valor contable del activo x Costo promedio de capital
EVA
2. Reducir los gastos operacionales: disminuir el gasto anual del impuesto a la
renta por medio de una planificación fiscal que acceda a encontrar oportunidades
que brinde la legislación tributaria a la fecha.
 llevar a cabo una gestión operacional en cada área de la empresa enfocándose
en el cumplimiento adecuado de sus funciones y a través de incentivos,
capacitaciones en las labores del avance de la gestión operativa de la
compañía se puede intensificar la productividad del personal.

Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos

(UADI)
Valor contable del activo x Costo promedio de capital
EVA

3. Aumentar las inversiones en activos que rindan por encima del costo del
pasivo: En esta medida es importante que se le dé mayor participación y a su vez
se convierta en materia de rendimiento, aquellos activos que están generando una
utilidad mayor a la del costo del pasivo, esto se puede realizar a través del uso y
análisis del indicador ROA, el cual es un factor indispensable, ya que nos permite
medir cual ha sido la rentabilidad sobre los activos totales, a través de éste,
podemos conocer cuáles son los activos que están componiendo mayor valor para
la Empresa, pues un valor más alto significa más progreso y desarrollo para la
Compañía. La importancia de la rentabilidad dentro de la organización, reside en
que a través de esta se puede motivar a los diferentes participantes para que
realicen un mejor uso de sus activos. Además de esto el valor del ROA da una
visión de las posibles mejoras que podrían hacerse para el lograr un beneficio
general mediante el manejo apropiado de los activos.
De esta manera, si se invierte acertadamente en el incremento de la utilidad
superará el aumento del costo de la financiación, y así el Eva también será
Mayor.
 Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos
(UADI)
Valor contable del activo x Costo promedio de capital
EVA

4. Disminuir los activos y conservando las utilidades. Para que se pueda reducir
el capital invertido se puede hacer por medio de la reducción de los inventarios,
por ejemplo en lugar de comprar equipos es más viable alquilarlos, acortar el
plazo de cobro a clientes por medio de técnicas de gestión de crédito, examinar
créditos que ya vencieron o estar por vencer y tratar de recuperar los que ya no
pueden ser cobrados, es aquí donde se ve que si se reducen estos costos
financieros el EVA aumenta aunque la utilidad no cambie, así mismo se trata de
sostener el rendimiento con menor inversión.

Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos

(UADI)
Valor contable del activo x Costo promedio de capital
EVA

5. Reducir el costo promedio de capital. La evolución de los tipos de interés en el

mercado y la solvencia de negociación de la compañía ante una entidad de
crédito son fundamentales, ya que de aquí depende esta estrategia; donde lo que
se busca es minimizar el costo promedio de capital implementando diferentes
acciones, el disminuir el costo de la deuda y averiguando diferentes fuentes de
costos de financiación menores se puede lograr que el costo promedio de capital
baje, ya que se está reduciendo tanto el costo de la deuda como el de la
oportunidad de los accionistas.

Utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y después de impuestos

(UADI)
Valor contable del activo x Costo promedio de capital
 EVA

Dificultades y problemas al calcular UAIDI

Utilidades antes de intereses y después de impuestos, en sus siglas (UAIDI) es una

de las variables que influyen en el EVA que genera una compañía y es dentro de ella la
más importante, ya que si este incrementa lo hará igualmente tanto el EVA como el
valor de la empresa, dentro del cálculo del (UAIDI) se tienen en cuenta las utilidades
operacionales o dicho en otras palabras aquellas que son alcanzadas en el progreso de la
actividad del negocio descontando los intereses. Pero como se sabe esta herramienta
tiene el impacto de la contabilidad creativa lo que a veces le genera cierto tipo de
inconvenientes, entre los que tenemos:

 El UAIDI se presenta como una contabilidad creativa y a causa de esto se

pueden aprovechar para para realizar maquillaje o ajustes no adecuados en la
contabilidad, con el fin de conseguir algún beneficio, lo que hace que dicho
aspecto se convierta en un limitante para el buen funcionamiento de esta
herramienta.
 Estas prácticas como el UAIDI que es susceptible a la contabilidad creativa
están expuestas a que sean fácil de deformar, es decir que se pueden trasladar de
un año para otro las utilidades o reducirlas y aumentarlas en un periodo,
relacionándolo así como la de mayor impacto.
 El UAIDI puede presentar varios problemas que hacen que a veces la
información no sea viable o no permita la comparación con otras empresas.

Estrategias para aumentar el UAIDI

Incrementar ingresos y reducir gastos e impuestos es una manera clave en el

momento de querer aumentar al UAIDI, es por esto que para lograrlo es necesario tener
en cuenta las siguientes estrategias:
  La generación de nuevos y más productos permitirán incrementar ingresos, ya
que la empresa está fortaleciendo y potenciando la innovación y aumentando sus
ventas haciendo que la compañía se encamine a satisfacer las necesidades de los
clientes.
 Reforzar elementos como; (producto, precio, plaza, promoción), los cuales son
pertenecientes a la mezcla del marketing mix. Este es de gran importancia, ya
que analiza aspectos tanto internos como externos, es decir de mercado y
consumidores los cuales son grandes influyentes dentro de una empresa.
 Realizar la compra de los materiales necesarios con otras compañías para que se
puedan reducir los costos de adquisición, además mantener un control de calidad
de parte de los proveedores nos ayudara con dicha reducción.
 Convertir aquellos costos que son fijos en costos variables, con el fin de lograr
un desarrollo integral de la empresa o negocio, es decir que la empresa sea más
eficiente.
 Disminuir las cuentas bancarias existentes para que se reduzca el tiempo que se
emplea en la contabilización, ya que el UAIDI tiene más relación con la
financiación que con la inversión. En la organización las cuentas bancarias son
necesarias, ya que gracias a estas se pueden gestionar todas las necesidades
económicas, si se logra una disminución en ellas se produce un aumento en el
UAIDI.
 Reducir los activos existentes que puedan producir cualquier tipo de gastos en la
empresa, que al sostenerlos también generan costos.
 Reformar los procedimientos de tal manera que el costo sea menor, teniendo en
cuenta la calidad de los procesos para que estos no sean perjudicados.
 Incentivar a los empleados para que se sientan más a gusto en su puesto laboral,
ya que con esto se aumenta la productividad, porque brinda un beneficio tanto
para el como para la compañía.

Dificultades y problemas al calcular el costo promedio de capital

La manera en que una empresa puede financierse para la utilizacion de alguna

inversion puede ser interna o externa, y es aquí donde toma importancia para el costo
promedio de capital, ya que dentro de las 3 variables constituyentes del EVA es el que
mas influye porque en el momento en que el costo promedio de capital se reduce el
valor del EVA aumenta. La independencia financiera tiene que ver con los fondos
propios y deudas, es decir entre menos fondos propios existan la independencia sera
menor, en cambio una compañía que desee indepencia debera hacerlo mediante fondos
aportados por accionistas o autofinanciacion y es aquí donde se presentan los siguientes
incinvenientes:

 Los accionistas no simpre contaran con los recursos suficientes para el

financiamiento total de la empresa.
 Cuando no hallan los fondos suficientes para el financiamiento la empresa
empezara a estancarse y a tener limitaciones para su crecimiento.
 Toda financiacion generara un costo que si no se controla puede generar
inconvenientes.
 No lograr convencer a los inversores de que la rentabilidad de inversion que
se ofrece es la adecuada lo que no le permitira a la compañía que logre una
ampliacion del capital.

Estrategias para aumentar el Costo Promedio de Capital (WACC)

Si queremos reducir el costo promedio de capital debemos realizar unas acciones,

entre las cuales tenemos:

 Lograr que el rendimiento de los activos sea mayor que el costo de la deuda, con
esto se puede incrementar el apalancamiento financiero, este se realiza hasta un
nivel aceptable, de manera que no se valla a generar ningun tipo de riesgo para
la empresa.
 Conseguir tasas de interes en aquellas corporaciones o bancos del mismo grupo
empresarial permitira obtener menores costos promedios de deudas.
 Buscar la disponibilidad de las lineas de financiamiento que mejor se acoplen a
la estructura financiera de la empresa para que en el momento de ser utilizadas
no se generen riesgos.
 Buscar nuevas fuentes de financiamiento con menores costos de financiacion.
 Conclusiones

 Buscar un aumento del valor economico agregado (EVA) de manera sostenida

en el tiempo le permitira a la empresa estar orientada hacia la obtencion del
éxito.
  Cabe resaltar que lo mas importante hoy en dia para una empresa es enfatizar su
manejo hacia la creacion de valor, ya que a traves de esto las compañias se
sostienen, muestran crecimientos y aumentan su buen desempeño.
 Poner en práctica las propuestas y estrategias expuestas dentro del trabajo
anterior, le permitirá a las compañias un mejor entendimiento y comprension
para el aspecto economico-financiero de la empresa.
 El EVA al ser una herramienta que permite conocer si se crea o destruye valor,
se vuelve muy importante porque incentiva a los gerentes a que se preocupen
por conservar y cuidar sus recursos e ingresos.
 Finalmente para que una empresa se oriente hacia una cultura de valor debe estar
enfatizada en la utilizacion de estrategias financieras como lo son los sistemas de
control, informacion y gestion que permitan evaluar el desempeño financiero
con el objetivo de encaminar la organización en pro de buenos resultados.

Bibliografia

Bibliografía

 AMAT, O. (1999). valor económico agregado. Barcelona: editorial norma.

 Armada, F. R. (septiembre de 2005). criterios para la determinación del Eva. Obtenido
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agregado/valor-economico-agregado.shtml

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económico agregado? Recuperado el 11 de septiembre de 2019, de
file:///C:/Users/casa/Downloads/634-Article%20Text-1788-1-10-20120523.pdf

 Gómez, j. c. (2009). valor económico agregado. Recuperado el 13 de septiembre de

2019, de file:///C:/Users/casa/Downloads/401-1333-1-SM%20(4).pdf

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económico agregado. Recuperado el 13 de septiembre de 2019, de
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20140316.pdf

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Nacional de Administración

 Libro guía. Gitman, L. J., et al. (2012). Principios de administración financiera (Décimo
segunda ed.). México: Pearson.
Mercado y Bolsa S.A. Estados Financieros Consolidados a diciembre 31 de 2017 y 2016.
[informe].