Actual Proyección

Inputs 2019 2020

Tasa de crecimiento ventas 10%
Costo ope. / Ventas: 90% 90%
Depreciación / AF 10% 10%
CAJA Efectivo / Ventas: 2% 2%
CxC / Ventas 15% 15%
Inv. / Ventas: 20% 20%
AF / Ventas: 30% 30%
CxP / Costos: 10% 10%
Tasa Impuestos: 30% 30%

Deuda LP se mantiene
constante en $600M. Intereses
8% anual.
Tasa crecimiento de LP 2%
WACC 12%
Dividendos +10% 10%

balance
Activos 2019 2020
Efectivo 60 66
CxC 450 495
Inventarios 600 660
Total AC 1110 1,221
Activos fijos netos 700 990
Total activos 1810 2,211
Pasivos & Patrimonio 2019 2020
CxP 270 297
Linea de crédito 0 268
Total PC 270 565
Deuda de largo plazo 600 600
Total pasivos 870 1,165
Acciones comunes 800 800
Utilidades retenidas 140 246
Total patrimonio 940 1,046
Total pasivos & patrimonio 1810 2,211
 estado de resultados 2019 2020
Ventas $ 3,000 $ 3,300
Costos ope. (excl. depr.) 2,700 $ 2,970
Depreciación 70 99
UAII 230 231
Intereses
Utilidad antes de 48 48
impuestos(30%) 182 183
Impuestos 55 55
gane Utilidad neta 127 128

Información adicional: 2019 2020

repartir Dividendos +10% $ 20.00 $ 22.00
Retengo Ad. utilidad retenida 106.10
Acciones comunes # 10m
$110 Precio acción $110

48
Free Cash Flow 2019 2020
NOPAT $ 161 $ 162
Capital de trabajo neto 840 656
Activo fijo bruto 770 1089
Depreciación 99
Inversión en activo fijo 319
Cambio en capital de trabajo -184
FCF (flujo decaja libre) 126
Tasa crecimiento de LP 2%
WACC 12%
Valor terminal
Total FCF 126
4839.00989659256 112.14285714

Valor de la empresa
Est. total intrinsic value $ 4,839.01
− Deuda neta 540 '= Deuda (con intereses) - Efectivo e invers
Valor del patrimonio $ 4,299.01
 ÷ Numero de acciones 10
Precio intrínseco acción = $ 429.90
 Proyección
2021 2022 2023
8% 6% 4%
85% 82% 80%
10% 10% 10%
2% 1% 1% activos circulantes
14% 12% 10%
20% 20% 20%
30% 30% 30%
12% 14% 15%
30% 30% 30%

2021 2022 2023

71 38 39
499 453 393
713 756 786
1,283 1,247 1,218
1,069 1,133 1,179
2,352 2,380 2,397
2021 2022 2023
364 434 471
101
465 434 471
600 600 600
1,065 1,034 1,071
800 800 800
488 546 526
1,288 1,346 1,326
2,352 2,380 2,397
 2021 2022 2023
$ 3,564 $ 3,778 $ 3,929
$ 3,029 $ 3,098 $ 3,143
107 113 118
428 567 668
48 48 48
380 519 620
114 156 186
266 363 434

2021 2022 2023

$ 24.20 $ 26.62 $ 29.28
241.58 336.45 404.66

2021 2022 2023 2024

$ 299 $ 397 $ 468 '= UAII (1-T). NOPAT es una medida que utilidad que excluye el
818 813 747 ´CT= AC - PC
1176 1247 1297
107 113 118
87 71 50
162 -5 -66 Inversion en CT
157 445 602 614 … perpetuidad presente

6140.8 valor presente de la perpetuidad

157 445 6743
125 316.689561 4285.17748 VP

Deuda (con intereses) - Efectivo e inversiones de corto plazo

 ACTIVOS

descontada la depreciacion

PASIVOS
Pasivos de CP/ Pasivos circulantes
ACA DEFICIT Endeudarse en CP con 187 m
linea de credito

(acciones fijas) No se compra ni se emite + acciones

ACA SUPERAVIT Utilidades del periodo que no se repartieron

SUPERAVIT FINANCIERO
 primero es el estado deresultados

luego el balance
impuestos al fisco

Utilidad contable

Utilidad adicional (sin repartir)

medida que utilidad que excluye el costo y beneficios tributarios de la deuda

de la perpetuidad