1) Libro de Finanzas V PDF

Moneda y Banca
MONEDA Y BANCA PARA

ADMINISTRADORES DE
EMPRESAS
MGR. EDUARDO RODRIGUEZ MARTINEZ
Para Administradores de Empresas 1

Moneda y Banca
A mis hijos Diego y María Fernanda que son mi razón de vivir

Moneda y Banca
INTRODUCCIÓN
Uno de mis mayores anhelos fue poder elaborar un libro que muestre la Organización, el
Funcionamiento, Relacionamiento y la importancia de Mercado Monetario y su utilidad
para los administradores de empresas.
El mundo de hoy ha cambiado vertiginosamente en la Actividad Monetaria y Bancaria

Mundial, de manera uniforme y única, permitiendo a los Agentes Económicos poder
analizar el mercado monetario y su funcionamiento, utilizándolo como una herramienta
para la toma de decisiones, aquí en nuestro País como en cualquier parte del Mundo.
El Mercado Monetario y Bancario es cambiante que hacen a su fuerza y su volatilidad, está

permanentemente evolucionado y actualizando definiciones teóricas que se basan en la
parte empírica del mercado.
Por eso es imperioso que al leer este libro se interiorice del que hacer monetario y bancario,
así como su funcionamiento.
El nuevo orden mundial existen cambios permanentes, dando señales claras para actuar y
decidir cuándo hay perspectivas de crecimiento o decrecimiento económico en beneficio o
detrimento de las familias y de las empresas.
Antes en el Mundo era amplio e inalcanzable, hoy es uno solo y toma diversos caminos,
pero todos tienen una definición empírica y teórica uniforme para que los Agentes
Económicos sepan utilizarla estas definiciones como herramientas en la toma de decisiones.
Por todos estos hechos, he tratado de ser lo más simple posible, pero siempre con la
intención de dejar a criterio del lector sus interpretaciones.

Moneda y Banca
RESUMEN DE CONTENIDOS
Este libro fue elaborado con el objetivo de que el lector tenga un mejor entendimiento sobre
la revolución de las finanzas. Que se puede definir como una derivación de la economía del
mundo.
Este libro se divide en dos partes: Banca y Moneda. Las finanzas se refiere a la forma como
se obtienen los recursos y como se gastan o consumen los mismo, como se invierten pierden
o rentabilizan dichos recursos.
Actualmente el dinero es un medio de mucho valor y se han ideado nuevas formas para evitar
el traslado de grandes cantidades, como el dinero bancario (cheques) y el electrónico (tarjetas
de crédito, internet, etc.). Estas formas son el resultado de avances en la forma de pensar y
en la confianza que se da al dinero, no como instrumento valorativo propio sino como
herramienta para adquirir bienes y servicios.
El libro se realizó con el interés de conocer la importancia de las finanzas banca y moneda y
su impacto en las diferentes etapas donde se toman en cuenta los estados financieros,
mercados financieros, intermediaciones de financiamiento entre otros, logrando así por
medio de la investigación un profundo conocimiento en relación al tema y utilizando
diferentes medios de información. El libro contiene doce temas que mencionaremos a
continuación
TEMA N° 1: Una revolución en el dinero y la banca en los mercados financieros.

El dinero, también llamado oferta de dinero, se define como cualquier cosa que se acepte
generalmente como pago de bienes o servicios, o para el rembolso de deudas.
Propiedades del dinero:
a) Portabilidad.
b) Durabilidad.
c) Uniformidad.

Moneda y Banca
d) Divisibilidad.
e) Reconocimiento.
TEMA N° 2: ¿Que es el dinero?

El dinero es la materia o el símbolo que sirve como medio del intercambio. Es decir, el dinero
es lo que cada uno acepta en el intercambio para las cosas que tienen que vender.
Funciones del dinero:
a) El dinero como medio de cambio.

b) El dinero como unidad de cuenta.
c) El dinero como depósito de valor.
d) El dinero como patrón de pago diferido.
TEMA N° 3: Porque es importante definir y medir el dinero

El dinero es importante por cambios que se presenten en la oferta monetaria, la tasa a la cual
crece el dinero y así afectan variables económicas que nos afectan a todos, tales como la tasa
de inflación, las tasas de interés, el nivel de empleo, ingreso nacional, la tasa de cambio de
la nación y producción.
TEMA N° 4: Intermediación financiera

Es el Proceso mediante el cual una entidad, generalmente bancaria o financiera, traslada los
recursos de los ahorrantes directamente a las empresas que requieren de financiamiento.
a) Intermediación financiera directa: Es aquella donde existe un contacto directo

entre el agente deficitario y el agente superavitario ocurre en la siguiente manera, el
agente deficitario emite acciones y bonos para venderlos a los agentes superavitarios
y captar recursos de ellos, para invertir en actividades productivas.
a) Intermediación financiera indirecta: es aquella donde el agente superavitario no
logra reconocer al agente deficitario. Es decir si un ahorrador deposita el dinero al
banco y no se logra saber a quién se le hará el préstamo.

Moneda y Banca
TEMA N° 5: Instituciones financieras

La autoridad de supervisión del sistema financiero (ASFI) es la institución del estado
plurinacional de Bolivia que REGULA Y SUPERVISA el funcionamiento de las entidades
bancarias, cooperativas, mutuales, fondos financieros y entidades que operan con valores y
seguros, las que conforman el sistema financiero boliviano.
Entidades financieras en Bolivia:

a) Entidades de Intermediación Financiera.
b) Empresas de Servicios Financieros Complementarios
TEMA N° 6: Taza de interés

La tasa de interés es el pago estipulado, por encima del valor depositado, que un inversionista
debe recibir, por unidad de tiempo determinando, del deudor, a raíz de haber utilizado su
dinero durante ese tiempo. Definición.-Es el precio de la abstinencia o de la privación del
consumo presente en áreas del consumo futuro.
TEMA N° 7: Creación depósitos

La teoría monetaria, los movimientos en la oferta monetaria afectan las tasas de interés y el
estado general de la economía y, por consiguiente, nos afectan a todos. Por sus efectos de
largo alcance sobre la actividad económica, es importante comprender la forma en la que se
determina la oferta monetaria. ¿Quién la controla? ¿Qué la modifica? ¿Cómo podría
mejorarse el control de la misma?
TEMA N° 8: Administración de las instituciones financieras

La administración bancaria es hoy considerablemente más compleja que hace veinte años.
Por un lado, existe una gran incertidumbre sobre el proceso de regulaciones del sistema. Las
empresas y las familias buscan tanto ahorrar como recibir depósitos. Las empresa buscan
minimizar sus costos de préstamos y las familias maximizar sus ingresos por depósitos.

Moneda y Banca
TEMA N° 9: Regulación de las instituciones financieras

Es una forma de regularización que somete a las instituciones financieras a determinados
requisitos, restricciones y directrices, con el objetivo de mantener la integridad del sistema
financiero.
TEMA N° 10: La quiebra de las instituciones financieras y el seguro de depósitos

La desregulación ha incrementado la competencia haciendo que las instituciones financieras
de los Estados Unidos se hayan vuelto más eficientes y que se hayan preocupado más por
ofrecer un mayor número de servicios financieros a precios más bajos. En la década de los
treinta esta tradición de banca unitaria se combinó con un cartel bancario patrocinado por el
gobierno. El cartel, sin embargo tenía varios defectos inherentes:
1º En primer lugar las instituciones de ahorro como los bancos comerciales adquirieron
Portafolios no diversificados
2º En segundo lugar se fomentó el desequilibrio entre el vencimiento de los Activos y el de
los Pasivos.
TEMA N° 11: Globalización de los mercados financieros

Los mercados financieros, son aquellos donde las personas que tienen un exceso de fondos
disponibles los transfieren a quienes tienen un déficit. Los mercados financieros, como los
mercados de bonos y de valores, juegan un papel crucial en la economía, al promover una
mayor eficiencia llevando los fondos excedentes allí donde hacen falta.
TEMA N° 12: Basilea

Este tema tiene como objetivo analizar los contenidos principales señalados en el acuerdo de
Basilea, intentando realizar un aporte a la discusión de un tema actual y trascendente para la
banca mundial.

Moneda y Banca
INDICE
TEMA N° 1 UNA REVOLUCION EN EL DINERO LA BANCA Y LOS

MERCADOS FINANCIEROS
1. Generalidades sobre el dinero ........................................................................................ 21

2. Evolución del dinero en el mundo ................................................................................. 23
1.1.Primera etapa del dinero……………………………………………………………23
1.2.Segunda etapa del dinero………………………………………………………… 23
2. Primeros bancos y sus acciones ..................................................................................... 23
3. Regulación de los bancos ............................................................................................... 24
3.1.Metas de las agencias reguladoras……………………………………………….. 24
3.2.Segmentación de Mercado……………………………………………………….. 25
3.2.1. Tipos de instituciones financieras ...................................................................... 25
3.3.Fijación de Precios……………………………………………………………….. 28
3.4.Entrada Restringida………………………………………………………………. 29
3.5.Cambios Tecnológicos………………………………………………………………
29
3.6.Cambios en el Ambiente Económico:……………………………………………...32
3.7.Desregulación……………………………………………………………………… 33
3.8.Problemas Actuales………………………………………………………………... 34
INDICE DE GRAFICOS DEL TEMA N° 1
Gráfico N° 1 Agencias reguladoras y segmentación de mercado…………………………...6

Gráfico N° 1A Segmentación de mercado ………………………………………………….7
Gráfico N° 2 Fijación de precios y entrada restringida……………………………………...8
Gráfico N° 3 Cambios tecnológicos………………………………………………………. 10
Gráfico N° 3A Cambios tecnológicos: Puntos de atención financiera…………………….11
Gráfico N° 4 Cambios en el ambiente económico…………………………………………12
Gráfico N° 5 Desregulación………………………………………………………………..13
TEMA N° 2 QUE ES EL DINERO
1. Generalidades ................................................................................................................. 41

Moneda y Banca
2. Funciones del dinero ...................................................................................................... 43

2.1.El dinero como medio de cambio…………………………………………………..43
2.2.El dinero como unidad de cuenta………………………………………………….. 43
2.3.El dinero como depósito de valor…………………………………………………..44
2.4.El dinero como patrón de pago diferido…………………………………………… 44
3. Relación entre Dinero y la Actividad Económica ......................................................... 44
3.1.Dinero y Precios…………………………………………………………………… 44
3.2.Dinero y Tasas de Interés………………………………………………………….. 44
4. Distinción entre Dinero y Crédito .................................................................................. 48
5. Evolución del Sistema de Pagos .................................................................................... 48
5.3.Cheques……………………………………………………………………………. 49
5.4.Pagos Electrónicos:……………………………………………………………… 49
5.5.Dinero Electrónico:……………………………………………………………… 49
5.5.1. Finanzas Electrónicas: ........................................................................................ 50
6. Patrones Monetarios o lo que Respalda al Dinero ......................................................... 51
7. Función del Dinero en una Economía ............................................................................ 51
8. Controversia Actual del Dinero ..................................................................................... 53
Gráfico N° 6 Relación base monetaria, I.P.C. y P.I.B. por años…………………………...20
Gráfico N° 7 Formula de equilibrio fondo monetario internacional……………………….23
Gráfico N° 8 Relación base monetaria, I.P.C. y P.I.B. por años…………………………...24
Gráfico N° 9 Relación I.P.C. y P.I.B. por años…………………………………………….25
Gráfico N° 10 Relación del dinero con la economía……………………………………….30
Gráfico N° 10A Relación del dinero con la economía: Propensión marginal ahorrar y a
invertir por años…………………………………………………………………………....31
TEMA N° 3 PORQUE ES IMPORTANTE DEFINIR Y MEDIR EL DINERO
1. Generalidades: ............................................................................................................... 58
2. Enfoque para definir y medir el dinero. ......................................................................... 59
2.1.Enfoque de las transacciones……………………………………………………. 60
2.2.Enfoque de liquidez………………………………………………………………...60

Moneda y Banca
2.2.1. Determinantes de la liquidez .............................................................................. 60

2.2.2. La liquidez y la medición del dinero .................................................................. 60
3. Como mide el FED la oferta monetaria ......................................................................... 61
3.1.M1 “Enfoque de transacciones”…………………………………………………… 61
3.2.M2- Enfoque de Liquidez.- M2 incluye a M1 más lo siguiente:………………... 62
3.3.Una definición más amplia M3……………………………………………………. 64
3.4.L: Una medida de liquidez………………………………………………………… 64
4. BOLIVIA – Banco Central de Bolivia: ......................................................................... 66
4.1.Enfoque Transacciones:…………………………………………………………… 66
4.2.Enfoque Liquidez:…………………………………………………………………. 66
4.3.M3………………………………………………………………………………..... 67
4.4.M4…………………………………………………………………………………. 68
5. Cuál es la mejor definición de la Oferta Monetaria (M1, M2, M3) .............................. 69
6. Constituye M1 una medida de Transacción de Dinero debido a: .................................. 70
Gráfico N° 11 Dos enfoques para medir y definir el dinero……………………………….36
Gráfico N° 12 M1 por años Bolivia………………………………………………………..38
Gráfico N° 14 M 3 por años Bolivia……………………………………………………….41
Gráfico N° 16 Resumen de ofertas monetarias…………………………………………….46
TEMA N° 4 LA INTERMEDIACION FINANCIERA
1. Generalidades ................................................................................................................. 75
2. Subasta de Títulos Públicos en Bolivia .......................................................................... 76
2.1.Antecedentes………………………………………………………………………. 77
2.1.1. Operaciones de Mercado Abierto (OMA) en Bolivia ........................................ 77
2.1.2. Objetivos ............................................................................................................ 78
2.2.Modalidad de subastas…………………………………………………………….. 79
2.2.1. Participantes ....................................................................................................... 79
2.2.2. Proceso administrativo ....................................................................................... 80

Moneda y Banca
2.3.Mercado Primario y Secundario para Pagares y Bonos del Tesoro……………….. 81

3. Identificación del Riesgo ............................................................................................... 81
4. Innovaciones en los mercados financieros ..................................................................... 83
4.1.Mercados Hipotecarios……………………………………………………………..83
4.2.Mercado de Bonos………………………………………………………………….83
4.3.Mercados Futuros………………………………………………………………….. 83
5. INSTITUCIONES FINANCIERAS ........................................................................... 85
5.1.Bancos Comerciales……………………………………………………………….. 85
5.2.Asociaciones de Ahorro (AAP)…………………………………………………… 85
5.3. Bancos de Ahorro Mutuo……………………………………………………….. 85
5.4.Cooperativas de Crédito…………………………………………………………… 86
5.5.Fondos Mutuos…………………………………………………………………….. 86
5.6.Compañías de Seguros:……………………………………………………………. 87
5.7.Fondos de Pensiones y Retiro……………………………………………………... 87
6. Instrumentos de crédito o valores .................................................................................. 93
6.1.Tipos de instrumentos de crédito o valores……………………………………… 93
6.1.1. Promesas de Pago ............................................................................................... 93
6.1.2. Ordenes de Pagos ............................................................................................... 94
6.1.3. Estas Órdenes de Pago pueden ser: .................................................................... 94
6.2.Esquema de Mercados Financieros:……………………………………………….. 95
6.3.Mercados Primarios y Secundarios………………………………………………... 95
6.4.Mercados Monetarios Y Capitales……………………………………………… 96
7. Valores Emitidos por el Gobierno ................................................................................. 97
8. Mercado Primario para las Obligaciones del Tesoro a C.P ........................................... 98
8.1.La Subasta es de dos tipos:………………………………………………………. 98
8.1.1. Oferta Competitiva ............................................................................................. 98
8.1.2. Oferta no Competitiva: ....................................................................................... 98
Gráfico N° 17 Identificación de riesgos…………………………………………………....58
Gráfico N° 18 Innovaciones en los mercados financieros…………………………………60
Gráfico N° 19 Instituciones financieras……………………………………………………61

Moneda y Banca
Gráfico N° 20 Entidades de intermediación financiera……………………………………63
Gráfico N° 21 Entidades financieras con licencia de funcionamiento……………………..64
Gráfico N° 22 Intermediarios financieros………………………………………………….65
Gráfico N° 23 Instrumentos de créditos o valores…………………………………………66
Gráfico N° 24 Esquemas de mercados financieros………………………………………...67
Gráfico N° 25 Mercados financieros……………………………………………………….68
Gráfico N° 26 Mercados monetarios y de capitales………………………………………..69
Gráfico N° 27 Cantidad de empresas registradas en el mercado de valores……………….69
Gráfico N° 28Mercado primario para obligaciones del tesoro a corto plazo………………71
TEMA N° 5 INSTITUCIONES FINANCIERAS
1. Generalidades: ............................................................................................................. 104

2.Origen de la banca………………………………………………………………… 105
3. El Orfebre .................................................................................................................... 105
3.1.Orfebre se Convierte en Banquero……………………………………………… 106
4. Intermediación financiera ............................................................................................ 106
4.1.Existen dos formas de intermediación financiera………………………………. 107
4.1.1. Intermediación financiera directa ..................................................................... 107
4.1.2. Intermediación financiera indirecta .................................................................. 108
5. Canalización del Ahorro hacia los Inversionista ......................................................... 109
5.1.Financiación Directa (S.P.V.S.)………………………………………………… 110
5.2.Financiación Indirecta (S.P.B.E.F.)…………………………………………… 111
6. Intermediación y Diversificación de portafolios ......................................................... 112
6.1.Desintermediación financiera…………………………………………………… 112
6.2.El Gobierno como Intermediario Financiero……………………………………. 113
7. El Federan Financing Bank.......................................................................................... 113
8. Empresas auspiciados por el Gobierno ........................................................................ 113
9. Préstamos Garantizados o Acuerdo Hipotecarios ........................................................ 114
10. Títulos Valores los Gobiernos Estatales y Locales: ................................................ 115
Gráfico N° 29 Intermediación financiera…………………………………………………..80

Moneda y Banca
Gráfico N° 30 Formas de intermediación financiera………………………………………81
Gráfico N° 31 Familias y empresas como intermediarios financieros……………………..82
Gráfico N° 32 Intermediación directa……………………………………………………...83
Gráfica N° 33 Intermediación Indirecta…………………………………………………...83
Gráfico N° 34 Participantes en la intermediación financiera………………………………84
Grafico N° 35 El gobierno como intermediario financiero………………………………...86
Gráfico N° 36 Títulos valores emitidos por gobiernos estatales y locales…………………87
TEMA N° 6 TASAS DE INTERES
1. Generalidades ............................................................................................................... 121

2. El interés y la Tasa de Interés ...................................................................................... 121
2.1. Definición de tasa de Interés…………………………………………………… 121
2.2.Interés…………………………………………………………………………… 122
2.3.Tasas de interés…………………………………………………………………. 122
3. Disyuntiva entre Consumo Presente y Futuro ............................................................. 122
4. Determinantes de la Tasa de Interés de Mercado ........................................................ 123
4.1.Oferta de crédito (Depósitos)…………………………………………………… 124
4.2.Demanda de crédito (prestamos)……………………………………………….. 126
4.3.Tasa de Interés del Mercado……………………………………………………. 128
4.3.1. La Inflación Prevista ........................................................................................ 128
4.3.3. Cantidad de crédito demandada por unidad de tiempo .................................... 129
5. El papel Asignado de la Tasa de Interés ..................................................................... 129
5.1.El Spread Financiero……………………………………………………………. 130
6. Tasa de interés Real vs. Tasa de interés Nominal ........................................................ 131
6.1.Tasa de Interés Nominal…………..…………………..…………………………..131
6.2.Tasa de Interés Real…………………………………………………………….. 131
6.3.Relación entre 'Tasa Nominal y Tasa Real:……………………………………... 131
7. Tasa ''Prime'' o Preferencial ......................................................................................... 133
8. Cálculo de Rendimiento de interés .............................................................................. 134
8.1.Rendimiento Nominal……………………………………………………………. 134
8.2.Rendimiento corriente……………………………………………………………. 134

Moneda y Banca
8.3.Rendimiento al Vencimiento (o Rendimiento efectivo) en bonos a L.P………….135

8.4.Rendimiento al Vencimiento o descuento………………………………………...135
8.5.Mercado de Bonos a L.P…………………………………………………………. 135
8.6.El rendimiento sobre bonos sin Vencimiento "Consol"………………………... 135
8.7.Cambios en la tasa de interés y en el precio de Bonos……………………………136
8.8.Cálculo de las tasas publicadas de Obligaciones del Tesoro a CP……………….. 136
8.9.Cálculo del Rend, Equivalente de "Cupón" para O. Del Tesoro a CP…………. 137
8.10.El Mercado Secundario para Obligaciones del Tesoro CP…………………… 137
9. Explicación de las Diferentes tasas de interés ............................................................. 137
10. Estructura de Riesgo de la Tasa de Interés .............................................................. 139
10.1.Riesgo Incumplimiento…………………………………………………………. 139
10.2.Riesgo de liquidez:……………………………………………………………… 141
10.3.Tratamiento Tributario Diferencial……………………………………………...142
11. Estructura a Plazo de la Tasa de Interés .................................................................. 143
12. Fórmulas para el Cálculo de las Tasas de Interés en Bolivia: ................................. 147
12.1.Tasa Referencial Vigente o Tasa Internacional Vigente – Tre……………….. 147
12.2.Fórmula para el Cálculo de la Tasa de Interés Efectiva Activa – TEA………. 147
12.3.Fórmula para el Cálculo de la Tasa de Interés Efectiva Activa al Cliente – TEAC148
12.4.Fórmula para el Cálculo de la Tasa de Interés Efectiva Pasiva – TEP……….. 148
12.5.Fórmula para el Cálculo de la Tasa de Interés Penal…………………………. 148
INDICE DE CUADROS DEL TEMA N° 6
Gráfico N° 37Tasas de interés……………………………………………………………...94
Gráfico N° 38 relación de depósitos y tasa M/E a 360 días por años Bolivia……………..96
Gráfico N° 38A Tasas pasivas reguladas en Bolivia………………………………………97
Gráfico N° 39 Relación de créditos y tasas en M/E promedio por años Bolivia………….98
Gráfico N° 39A Tasas activas reguladas en Bolivia………………………………………99
Gráfico N° 39B Spread financiero por años en Bolivia………………………………….102
Gráfico N° 40 Tasas reales M/E por años en Bolivia………………………………….....103
Gráfico N° 41 Tasa de interés real versus nominal……………………………………….104

Moneda y Banca
Gráfico N° 42Relación tasa prime y tasa libros por años…………………………….......105
Gráfico N° 43 Explicación de las diferentes tasas de interés……………………………..109
Gráfico N° 44 Estructura de riesgo de la tasa de interés………………………………….114
Gráfico N° 45 Estructura a plazo de la tasa de interés……………………………………117
TEMA N° 7 CREACION DE DEPOSITOS
1. Generalidades ............................................................................................................... 154

2. Cuatro Factores en el Proceso de la Oferta Monetaria ................................................ 154
3. Relación entre las reservas y los Depósitos en las Instituciones Financieras .............. 155
4. El efecto directo del B.C.B en el nivel total de Reservas ............................................ 156
5. Expansión Monetaria ................................................................................................... 157
6. Multiplicador Monetario .............................................................................................. 158
6.1.Fuerzas que Reducen el Tamaño del Multiplicador……………………………… 159
6.2.Qué pasa si se retira dinero de un Banco………………………………………… 160
6.3.Estimaciones Empíricas del Multiplicador Monetario…………………………… 160
Gráfico N° 46 Los diferentes Multiplicadores Monetarios por años Bolivia…..……….130
Gráfico N° 47 Los diferentes Multiplicadores Monetarios Primas por años Bolivia…...131
TEMA N° 8 ADMINISTRACION DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS
1. Generalidades ............................................................................................................... 165

2. Evolución de la Filosofía de la Administración Bancaria .......................................... 166
2.1.La teoría del crédito comercial o Doctrina de letras por Operaciones Comerciales168
2.2.La teoría del Desplazamiento…………………………………………………….. 169
2.3.El Enfoque Pool Fusión o Paquete de Fondos…………………………………… 170
2.4.Teoría del Ingresos Anticipado…………………………………………………... 172
2.5.Enfoque de la Conversión de Fondos……………………………………………..172
3. Enfoque Moderno: Interacción entre Activos y Pasivos.............................................. 173
3.1.Brecha Cero De Fondos………………………………………………………….. 174
3.2.Brecha Positiva De Fondos………………………………………………………. 176
3.3.Brecha Negativa De Fondos………………………………………………………177
4. Selección de los Activos y Diversificación de portafolios ............................................ 178

Moneda y Banca
4.1. Adquisición de Activos y tasas de Retorno Esperadas………………………... 178

Gráfico N° 48 Administración de las instituciones financieras…………………………..138
Gráfico N° 49 Enfoque moderno de integración de activos y pasivos…………………...146
Gráfico N° 50 Brechas positiva, negativa y cero…………………………………………150
Gráfico N° 51 Selección de los activos y diversificación de portafolios…………………152
TEMA N° 9 REGULACION DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS
1. Generalidades ............................................................................................................... 185

2. Objetivos de la Regulación de las Instituciones Financieras ....................................... 185
3. El Glass Steagal Banking 1933 (acuerdos Bancarios) ................................................. 186
3.1.Federal Deposit Corporation……………………………………………………...186
3.2.La separación de la Banca Comercial y de la Banca de Inversión 187
3.3.La Prohibición del pago de interés sobre depósitos a la vista 187
4. Regulación Bancaria y la Gran Depresión ................................................................... 188
5. Restricciones para la Entrada en el Sector Bancario ................................................... 189
6. La elección de constitución de un Banco ..................................................................... 190
6.1.Superposición de la Regulación y la supervisión………………………………… 190
7. Banca Unitaria y Banca Ramificada ............................................................................ 191
8. Compañías de “Holding” multibancario ...................................................................... 191
9. La diferencia entre una compañía de “Holding” Unibancario y una compañía de
“Holding” Multibancario .................................................................................................... 192
9.1.Holding Unibancario……………………………………………………………... 192
9.2.Holding Multibanco……………………………………………………………. 192
Gráfico N° 52 Entidades en liquidación en Bolivia………………………………………160
TEMA N° 10 LA QUIEBRA DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS Y EL

SEGURO DE DEPOSITOS
1. Generalidades ............................................................................................................... 197

2. La crisis de las Instituciones Financieras y sus Orígenes ............................................ 197
3. Principales defectos del Seguro de Depósitos ............................................................. 198
4. Incentivos para una Mayor Propensión de Riesgo ....................................................... 199

Moneda y Banca
5. Quiebra de las Instituciones Financieras...................................................................... 199

5.1.Algunos hechos sobre la Crisis Actual……………………………………………200
6. El Seguro de Depósitos ................................................................................................ 200
6.1.Problema de Fondo de las Instituciones Financieras………………………... 200
6.2.Los Beneficios del Seguro de Depósitos para la Sociedad………………………. 201
6.2.1. Objetivos del Seguro Federal de Depósitos: .................................................... 202
6.2.2.Ahora es el Asegurador el que tiene el Problema: .............................................. 202
6.3.Calculo de los Indicadores……………………………………………………... 204
6.4.Calificación de Indicadores:……………………………………………………… 205
6.5.Ponderación de Áreas…………………………………………………………….. 205
7. METODO P.E.R.L.A.S. .............................................................................................. 209
7.1.Significado de los Componentes…………………………………………………. 209
7.1.1. Protección ......................................................................................................... 209
7.1.2. Estructura ......................................................................................................... 209
7.1.3. Rendimiento ..................................................................................................... 210
7.1.4. Liquidez ............................................................................................................ 210
7.1.5. Activos ............................................................................................................. 210
7.1.6. Servicios ........................................................................................................... 211
8. Disminución en la Regulación ..................................................................................... 212
9. Cómo pueden las Instituciones Financieras Incrementar el Riesgo............................. 213
9.1.Incremento en los niveles de Apalancamiento…………………………………… 213
9.2.Variación en la composición de Activos y Pasivos……………………………. 213
9.3.Disminución de la Diversificación delPortafolio………………………………… 214
10. El Fracaso del Seguro Privado de Depósito ............................................................ 214
Gráfico N° 53 El método C.A.M.E.L……………………………………………………..174
Gráfico N° 54 Ejemplo de cálculo método C.A.M.E.L…………………………………..177
Gráfico N° 55 Intervalos de variación del indicador.…………………………………….178
Grafico N° 56 Indicadores P.E.R.L.A.S………………………………………………….182
TEMA N° 11 GLOBALIZACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
1. Generalidades ............................................................................................................... 220

Moneda y Banca
2. Recientes Cambios en los Mercados Financieros Mundiales ...................................... 221

2.1.Globalización de los Mercados Financieros:………………………………… ...221
2.1.1. El Mercado Mundial para la deuda del Gobierno de los EE.UU.: ................... 221
2.1.2. Un Mercado Bursátil Mundial: ........................................................................ 222
2.1.3. Otros Mercados Globalizados: ......................................................................... 222
3. Se han hecho Inestables los Mercados Financieros Mundiales ................................... 223
3.1.El papel tradicional de los Bancos Comerciales:………………………………… 223
3.2.Requerimientos de un Sistema Financiero Moderno:……………………………. 223
3.3.Diferencias que están desapareciendo:……………………………………………224
3.4.Transformación de la Antigüedad Deuda en Nuevos Títulos Valores:…………... 224
3.5.Problemas con Nuestro Moderno Sistema Financiero:…………………………... 225
4. El Mecanismo de Pagos Electrónico en Dólares de Gran Denominación –
“FEDWIRE”: ...................................................................................................................... 225
5. El Crash de 1929, 1987 y 2007 ..................................................................................... 226
5.2.1. Primera Crisis del Petróleo (1973-1975) .......................................................... 227
5.2.2. Segunda Crisis del Petróleo (1980 - 1982): ..................................................... 227
6. El Crash de 1987 .......................................................................................................... 228
6.2.El martes Terrible 20/10/1987……………………………………………………228
6.3.¿Qué causó el Crash?………………………………………………………………229
6.4.Mercados Interrelacionados:……………………………………………………... 230
7. La crisis Asiática (1997) .............................................................................................. 231
7.2.Crisis de las 'puntocom' (2001)…………………………………………………... 231
8. El crack' del 2007 ......................................................................................................... 231
8.2.Una explicación al problema Financiero Internacional…………………………...231
8.3.Los antecedentes de la crisis……………………………………………………...233
8.4.Las causas de la crisis………………………………………………………….… 237
8.5.Cronología de la crisis…………………………………………………………… 239
8.6.Los planes de rescate financieros………………………………………………… 245
8.7.Conclusiones………………………………………………………………….... 247
9. Controversia Actual (1987 – Regulación Bancaria Global): ....................................... 249
10. Crisis de china 2015 ................................................................................................ 249
10.2. Causas y consecuencias de la caída de la bolsa china en 5 simples puntos 249
10.2.1. Pequeños inversores ..................................................................................... 250

Moneda y Banca
10.2.2. La causa de la caída vista desde Occidente .................................................. 250

10.2.3. Paralelismos con el 'Crack' del 1929 en EE.UU. .......................................... 250
10.2.4. China: los especuladores, la única razón de la caída .................................... 251
10.3.¿Fin de la caída?.................................................................................................... 251
11. Motivos de la crisis de china ................................................................................... 252
Gráfico N° 57 Impacto de la crisis PIB Mundial….……………………………………217
TEMA N° 12 ACUERDOS DE BASILEA
1. Generalidades ............................................................................................................... 258

2. Acuerdos de Basilea para la banca............................................................................... 258
2.1.Basilea I…………………………………………………………………………... 259
2.1.1. El Pacto de las 12 Naciones: Basilea I ............................................................. 259
2.2.Basilea II…………………………………………………………………………. 260
2.2.1. El Pacto de las 12 Naciones: Basilea II ............................................................ 261
2.3.Basilea III………………………………………………………………………… 269
3. Efectos y sus procedimientos de los mercados financieros del Comité de Basilea ..... 271
3.1.Sobre los efectos y procedimientos de implementación de los Acuerdos de Basilea272
3.2.Sobre las ventajas y desventajas de implementación de los Acuerdos de Basilea..278
4. Basilea IV: El Tránsito a Basilea IV y su Impacto en los Mercados de Capitales en 2018 …278
4.1. Haciendo Historia…………………………………………………………………………………………………………..279
4.2. El paquete de medidas modifica:……………………………………………………………………………………280
I. Medidas para Incrementar la Resiliencia y Reforzar la Estabilidad Financiera……………..280
II. Medidas para Incrementar la Capacidad de Préstamo de Bancos en Apoyo de la

Economía Real…………………………………………………………………………………………………………280
III. Medidas para facilitar el papel de los Bancos en la Construcción de Mercados de

Capitales más Profundos y Líquidos que soporten la creación de una Unión de Mercado
de Capitales…………………………………………………………………………………………………………….281
Gráfico N° 58 Los tres pilares del acuerdo de Basilea II…………………………………230
Gráfico N° 59 Diferentes tipos de riesgos Basilea II……………………………………..234

Moneda y Banca
Gráfico N° 60 Líneas de negociación Basilea II………………………………………….236
Gráfico N° 61 Basilea I, II y III…………………………………………………………..240

Moneda y Banca
TEMA
1
UNA REVOLUCION EN EL DINERO LA
BANCA Y LOS MERCADOS INANCIEROS
1. Generalidades
El dinero, también llamado oferta de dinero, se define como cualquier cosa que se acepte
generalmente como pago de bienes o servicios, o para el rembolso de deudas. El dinero está
vinculado con los cambios en las variables económicas que nos afectan a todos y son
importantes para la salud de la economía. 1
Dinero es aquello universalmente aceptado en una economía por los vendedores de bienes y
servicios. Como mínimo, el dinero debe poseer cinco propiedades que son: la portabilidad,
la durabilidad, la divisibilidad, la uniformidad y el reconocimiento.
El dinero debe ser fácilmente portable y transferible para realizar compras en diferentes
sitios; aquel que no cuente con la cualidad de duración física, perderá su valor como moneda;
para ser útil, debe ser estandarizado, y sus unidades deben ser de igual calidad y sin que
existan diferencias físicas entre sí. Además, el dinero debe ser fácilmente divisible en partes
iguales para permitir la compra en unidades más pequeñas y reconocible, y poseer unas
características muy particulares.
1
Moneda, Banca y Mercados Financieros, Ova. Ed. Mishkin, Federic, S. Pearson Educación, México 2008

Moneda y Banca
Propiedades del dinero:
a) Portabilidad:
Si el dinero no es portable, no será ampliamente utilizado.
b) Durabilidad:
Implica que por ejemplo las rosetas de maíz podrían ser dinero, pero habría dificultad para
conservarlas, estas se añejarían, humedecerían, desgastarían, romperían; sin embargo, el
dinero no siempre se ha caracterizado por su durabilidad. Los soldados romanos recibían su
pago en sal (de ahí el origen de la palabra salario), material que no cuenta con gran
durabilidad en un clima húmedo y lluvioso.
c) Uniformidad:
Significa que solamente si existe estandarización del dinero, las personas podrán tener certeza
de lo que reciben cuando realizan transacciones.
d) Divisibilidad:
En los países africanos durante varias épocas, se han utilizado las vacas como dinero, aunque
una fracción de vaca es una entidad totalmente diferente en comparación con una vaca
completa.
e) Reconocimiento:
Si no fuera fácil de reconocer, las personas tendrían dificultad para determinar si lo que tienen
en su poder es dinero o una falsificación.2
2
Moneda y Banca. Edit. Blanca Luz Rache de Camargo Año 2010

Moneda y Banca
2. Evolución del dinero en el mundo

El dinero surgió como una necesidad de la comunidad y a estructuras socio-políticas lo cual
nos lleva hablar de la evolución del dinero en diferentes etapas para lo que ha pasado la
moneda o sea hablar de las especies que han expresado el dinero.
1.1. Primera etapa del dinero

La primera etapa que tuvo el dinero fue, dinero mercancía, el cual consistía en un bien que
representaba el dinero y el cual tenía un valor intrínseco y también se podían utilizar para
consumo final ósea que tenía un valor de uso. Con esta etapa se terminó con el trueque.
Algunas especies utilizadas como dinero fueron: la sal el tabaco y el cacao usados por
nuestros aborígenes y el ganado que fue utilizado por los romanos.
Para que un bien sea aceptado como dinero debe cumplir ciertas características como el de
ser aceptado generalmente como medio de pago y medida de valor.
1.2. Segunda etapa del dinero

Una segunda etapa por la que pasa el dinero es la del dinero metálico en la cual el dinero se
expresó en moneda y especies metálicas. Los principales metales aceptados fueron el bronce,
plata, y oro con los cuales se acuñan las primeras monedas.
La comunidad le ha dado al oro y a la plata un sentido de riqueza tal que tienen valor en sí
mismos así no estén expresados en moneda y son considerados dinero base de la economía
moderna. 3
2. Primeros bancos y sus acciones

Un banco es una empresa financiera que se encarga de captar recursos en la forma de
depósitos, y prestar dinero, así como la prestación de servicios financieros. La banca, o el
sistema bancario, es el conjunto de entidades o instituciones que, dentro de una economía
determinada, prestan el servicio de banco. La intermediación y la globalización promueven
la creación de una banca universal. Al igual que la palabra española “banco”.
3
http/m.monografias.com

Moneda y Banca
Los primeros bancos comerciales surgen en el mundo a partir del siglo IV A.C en varias
ciudades griegas se constituyen bancos públicos, administrados por los funcionarios
especialmente destinados a esta labor. La guerra del 1914 precipita la evolución de los bancos
desde una época de reglas y normas, a una de sistemas. Hablamos ahora de los sistemas
bancarios, integrados por diferentes componentes no ya solo bancos del estado o privados,
sino también aquellos que pertenecen a colectividades locales o regionales. A sindicatos o
cooperativas, bancos universales y especializados. 4
3. Regulación de los bancos
3.1. Metas de las agencias reguladoras

Tradicionalmente, la industria bancaria ha sido regulada por parte del estado, los gobiernos
federales y estatales y las agencias específicas de dichos gobiernos.5
El sistema financiero está entre los sectores de la economía más fuertemente regulados, y los
bancos son de las instituciones financieras más estrictamente vigiladas.
Este Proceso regulador no siempre funciona muy bien, como evidencian las crisis recientes
en los sistemas bancarios, tanto en Estados Unidos como el resto del mundo; por estos
sucesos, analizaremos económicamente la regulación bancaria para explicar estas crisis en la
banca y como podría reformarse el sistema para prevenir desastres futuros.6
Este Proceso regulador no siempre funciona muy bien, como evidencian las crisis recientes
en los sistemas bancarios, tanto en Estados Unidos como el resto del mundo; por estos
sucesos, analizaremos económicamente la regulación bancaria para explicar estas crisis en la
banca y como podría reformarse el sistema para prevenir desastres futuros.
4
http/es.mwikipedia.org/wiki/banco.
5
Moneda y Banca - segunda Edición. Edit. Mc.Graw Hill. Año 1992. Autores: Roger LeRoy Miller/Robert W. Pulsinelli.
6
Moneda, Banca y Mercados Financieros, Ova. Edc. Mishkin, Federic, S. Pearson Educaciòn, México 2008

Moneda y Banca
Las metas de las Agencias Reguladoras, Autárticas y no consideradas en los Presupuestos

Generales de Las naciones son:
• Asegurar un Sistema financiero sano y estable,

para salvaguardar el dinero de los
depositantes: ASFI y BCB.
• Contribuir al logro de las metas económicas
por medio Control de oferta monetaria: BCB.
• Fomentar la Eficiencia en la Intermediación
financiera: ASFI y BCB
• Proporcionar financiamiento a un Bajo costo a los compradores de vivienda con bajas
tasas de interés sobre las hipotecas que se constituyan para el efecto: Gobierno e
Instituciones Financieras.
Ahora bien, bajo estos principios básicos las potencias más grandes del mundo se reunieron
en 1988, después de la crisis de los 80 en Basilea Suiza y las decisiones de Basilea 1 y 2, así
denominadas, se cuestiona si son realmente inoperantes.
El Comité de Basilea para la Supervisión Bancaria ha trabajado desde 1988 hasta el 2008 y
hasta hoy, debido a la complejidad de este nuevo Acuerdo de Basilea y su aplicación a nivel
mundial, existiendo preocupaciones de que pudiera resultar inoperante.7
Por otro lado es importante definir la segmentación del Mercado Financiero y poder
entenderlo y estudiarlo.
3.2. Segmentación de Mercado

La segmentación del mercado se creó para restringir la competencia destructiva y para
promover el financiamiento de vivienda a bajo costo.
3.2.1. Tipos de instituciones financieras

Existen dos tipos de instituciones financieras que son las siguientes:
7
Moneda, Banca y Mercados Financieros, Ova. Ed. Mishkin, Federic, S. Pearson Educación, México 2008.

Moneda y Banca
a) Bancos Comerciales
Aceptan depósitos y giran cheques. Realizan préstamos a empresas y consumidores y brindan

servicios financieros, restringiendo el giro de cheques y comercio exterior a las instituciones
de ahorro y cooperativas de crédito.
b) Instituciones de Ahorro
Aceptan depósitos, se especializan en el consumo, préstamos a sus miembros (cooperativas

y mutuales), no giran cheques, ni realizan operaciones de comercio exterior. Pero en si el
Sistema Financiero es complejo, e incluye a muchos tipos distintos de instituciones
financieras del sector privado, incluyendo bancos, las compañías de seguros, los fondos
mutuos, las compañías de finanzas y los bancos de inversión, que en conjunto están
fuertemente reguladas por el gobierno.
Por otro lado se imponen ciertas restricciones a la industria bancaria para evitar problemas
dentro la operatividad de estos tipos distintos de instituciones financieras, denominadas
fijación de precios.

Moneda y Banca
GRAFICO N°1
AGENCIAS REGULADORAS Y SEGMENTACIÒN DE MERCADO
Fuente: BCB, ASFI

Elaboración: Propia

Moneda y Banca
GRAFICO N° 1A
SEGMENTACION DEL MERCADO
Fuente: Reporte de Inclusion Financiera. Septiembre -2018. ASFi

3.3. Fijación de Precios

• Los Bancos Comerciales no Podían pagar intereses sobre cuentas corrientes.
• Instituciones de ahorro sus tasas de ahorro era fijas más altas que de los bancos
comerciales y un poco más alta que las asociaciones de crédito.
"Los topes fueron para evitar la usura"
La fijación de precios también se da en relación con las tasas que las

instituciones financieras podían cobrar a los prestatarios finales.

Moneda y Banca
3.4. Entrada Restringida

• No podían entrar al sistema financiero libremente.
• Se requerían licencias estatales.
• Se forzaba al nuevo participante a demostrar la necesidad de contar con una
institución financiera.
Resultados:
• Se dio una sobre inversión en Vivienda.

• Los servicios bancarios se sobre valoraron.
• El Spread financiero era mayor que en el libre mercado.
• Las instituciones financieras fueron reprimidas.
GRAFICO N° 2
FIJACION DE PRECIOS Y ENTRADA RESTRINGIDA
Fuente: Elaboración: Propia
3.5. Cambios Tecnológicos
a) El cajero automático.
b) La capacidad de almacenamiento de las computadoras.
c) La rapidez de la transferencia de información.
d) Las telecomunicaciones-
e) La fibra óptica.
f) Las redes informáticas.

Moneda y Banca
g) El internet.
h) La facilidad de acceso del usuario mediante internet a diferentes servicios financieros.
i) Los costos de transferencia financiera se redujeron bastante.
j) Facilitó a las instituciones no financieras ofrecer servicios financieros.
k) Ensanchó el área geográfica de operación de la Instituciones.
l) Los sistemas de transferencia electrónica han ayudado a modificar la forma del
dinero:
m) Monedas y billetes son aceptados como medio de pago.
n) Los depósitos en cuenta corriente son también dinero.
o) Los sobregiros en Cta. Cte., con la transferencia electrónica, se cancela este sobregiro
con caja de ahorros.
Esto ocasionó:
En lo económico proporcionar paquetes de Servicios Financieros como:
• Cuentas corrientes y cajas de ahorro.

• Apertura de cuentas en bancos extranjeros.
• Transferencia de fondos a bancos extranjeros.
• Pago a proveedores mediante banca extranjera.
• Compensación de cheques.
• Pago de facturas al cliente, luz, agua, teléfono, celulares, tarjeta de créditos,
préstamos y otros.
• Pago mediante su PC de su banco a proveedores.
• Se elimina el manejo de efectivo y se utiliza los sistemas informáticos y de internet.
• Manejo de inversiones para operar directamente en la bolsa de valores.
Esto significa una revolución en la industria de los mercados financieros, nada para ya el
libre mercado, pese a la crisis ocurrida el año 2008 en Estados Unidos que afecto al mundo
entero, menos a Bolivia, por su características de ser un país no vinculado con los mercados
financieros mundiales.

Moneda y Banca
A partir de ahora, año 2011, los mercados son libres y de fácil acceso por parte de la sociedad
y se le hace un trabajo difícil al regulador controlar y regular estos mercados.
GRAFICO N° 3
CAMBIOS TECNOLOGICOS
Fuente: BCB, ASFI

Estos cambios dados en los mercados financieros afectaron también al ambiente económico
mundial.

Moneda y Banca
GRAFICO N° 3A
CAMBIOS TECNOLOGICOS: PUNTOS DE ATENCION FINANCIERO
3.6. Cambios en el Ambiente Económico:

• La inflación, que se la analiza por la variabilidad del Índice de Precios al Consumidor
I.P.C., es muy variable, por lo general se puede ver incrementada, por aumento de la
variabilidad de las tasas de interés (Tasa Pasiva + Índice de Precios al Consumidor).
• Las instituciones de ahorro tenían restricciones del manejo de Cuentas Corrientes
(Giro de Cheques) y Comercio Exterior, afectando su efectividad en el mercado.
• Este sistema funciona cuando las tasas de interés son bajas y tienen una variabilidad
mínima.
• Cuando la tasa de Interés a largo Plazo es más altas que las de Corto Plazo y son
suficientes para asegurar ganancias.

Moneda y Banca
• Pero si las tasas de Corto Plazo excedían a los de Largo Plazo aumentan los costos y
las ganancias se reducen o se convierten en pérdidas.
El resultado del cambio en el ambiente económico dio origen a que las instituciones
financieras (especialmente las de ahorro) llegaran a ver la regulación como una amenaza más
que como beneficio. Estas instituciones reunieron un considerable poder político para dar
empuje a la desregulación selectiva.
Estos cambios dados en los mercados financieros afectaron también al ambiente económico
mundial.
GRAFICO Nº 4
CAMBIOS EN EL AMBIENTE ECONÓMICO
Fuente: BCB, ASFI
3.7. Desregulación
Una vez regulado un sistema financiero, se tiene la posibilidad de desregularlo, teniendo
generalmente efectivos negativos de estas medidas.
Algunas de estas medidas son:

Moneda y Banca
Los reguladores posibilitaron que las instituciones de ahorro aceptaran depósitos cuya tasa de
interés no tenían tope alguno.8
• Podían invertir el 20% de sus activos en préstamos de consumo y otros

instrumentos de crédito.
• Podían conceder préstamos a las familias, empresas y corporaciones hasta un 5%
de sus activos.
• En seis años esta ley excluyó los topes.
• Desregular el sistema fue un fracaso.
GRAFICO No 5 DESREGULACION
Fuente: Moneda y Banca - segunda Edición. Edit. Mc.Graw Hill. Año 1992. Autores: Roger LeRoy
Miller/Robert W. Pulsinelli.
3.8. Problemas Actuales

Los problemas actuales son los siguientes:
a) Es bastante factible que con el tiempo desaparezcan las diferencias entre instituciones
8

Moneda y Banca
financieras y no financieras.
b) Aparecen nuevos instrumentos financieros que intentan reducir la diferencia entre tasas
activas y pasivas así como riesgo de quiebra.
c) El Spread se ha reducido.
d) Los costos de transacciones financieras se redujeron.
e) Las relaciones entre reguladores y regulados está cambiando.
f) El ingreso del internet afecta a la regulación y su control.
g) Con todo esto se fin creado nuevo escenario Económico

Moneda y Banca
RESUMEN TEMA
Hacia la segunda mitad de los años 60, la industria bancaria de los EE.UU. había
evolucionado dentro de lo que puede describirse como un cartel supervisado
gubernamentalmente
Los principales propósitos del proceso de regulación parecen haber

sido: a) asegurar un sistema financiero estable. b) contribuir al logro
de los objetivos económicos nacionales mediante el control de la oferta
monetaria. c) promover la eficiencia en el proceso de intermediación
financiera y d) proporcionar financiación a bajo costo para los
compradores de vivienda. . El dinero, también llamado oferta de dinero, se define como
cualquier cosa que se acepte generalmente como pago de bienes o servicios, o para el
rembolso de deudas
La similitud entre la industria bancaria y un cartel supervisado gubernamentalmente está en

que proporcionaba: a) segmentación del mercado , geográficamente y por el tipo de servicios
financieros ofrecidos, b) fijación de precios, estableciendo topes sobre las tasas de interés , i)
a las que las instituciones financieras podían captar los fondos y ii) sobre los préstamos que
hicieran, y c) mercados segmentados, los cuales estaban protegidos de la entrada de
instituciones financieras existentes y de posibles participantes.
Hacia finales de los años 60 y durante los 70, los cambios tecnológicos y en las condiciones
económicas revolucionaron la industria bancaria y modificaron la forma del dinero.
Los cambios tecnológicos que tuvieron lugar con la invención de a) cajeros automáticos y b)
sistemas de almacenamientos de datos por computador y sistemas electrónicos de
transferencia de información, debilitaron sistemáticamente el esquema de segmentación de
mercados del cartel bancario. Específicamente estas inversiones modificaron la estructura de
costos de las instituciones financieras, a tal punto, que ahora es económicamente factible que
cada institución ofrezca una amplia gama de servicios financieros sobre áreas geográficas
externas. Más aun, dichas innovaciones han posibilitado que corporaciones no financieras
entre en el mercado de servicios financieros.

Moneda y Banca
Los cambios tecnológicos en los sistemas electrónicos de transferencia de información

también alteraron la forma del dinero. Ahora es posible transferir fondos de cuentas de ahorro
a cuentas corrientes en forma más explícita. En efecto las personas pueden girar cheques
sobre sus cuentas de ahorro, las cuales ahora son aceptadas como forma de pago, en otras
palabras, dinero.
Hacia finales de los años 60 y 70, el ambiente económico también sufrió cambios. Las altas
tasas de inflación y la variabilidad en el incremento de dichas tasas de inflación condujeron
a más altos niveles y mayor variabilidad en el incremento de las tasas de interés.
Los altos niveles de las tasas de interés, en combinación con los topes existentes sobre las
tasas de interés que las instituciones de ahorro podían pagar a los depositantes, condujeron a
la desintermediación financiera. Los usuarios sacaron sus fondos de las instituciones de
ahorro (y en menor cantidad de los bancos comerciales) y los depositaron donde pudieran
obtener mayores beneficios.
Las instituciones de ahorro aplicaron presión política buscando la desregulación del sistema
financiero norteamericano, la cual finalmente se dio en forma de permisos para aceptar
nuevos tipos de depósitos que pagar las tasas de interés más competitivas. Sin embargo,
debido a que estas instituciones estaban atadas y fundamentalmente, a que sus ingresos
provenientes sobre los préstamos concedidos con hipotecas permanecieron fijos a largo
plazo, la nueva desregulación parecía incrementar sus costos, en tanto que sus ingresos
permanecieron constantes. El resultado neto fue la generación de pérdidas y la disminución
en el patrimonio neto de muchas instituciones de ahorro, así como una reducción en su
número.
Los fenómenos más recientes en materia de desregulación permiten que las instituciones de
ahorro adquieran activos a corto plazo y ofrezcan tasas de interés variables sobre las
hipotecas.
La revolución en el dinero y la banca a un no toma su curso definido; todavía permanecen

sin solución varios problemas. No se determina aun si el incremento en la desregulación ha
estabilizado o no la estructura financiera total del país.

Moneda y Banca
De igual manera aún no se resuelve si los nuevos participantes en la industria de servicios

financieros serán regulados, o si las instituciones financieras tradicionales llegaran a ser
menos reguladas. Aun no es evidente si la banca preservara su identidad, o si la seguridad
financiera es más importante para la nación que la seguridad financiera de otras industrias.
La forma del dinero está cambiando rápidamente, este cambio conduce a problemas en la
definición y en la medida del dinero, lo cual puede llevar a dificultar el control del stock
monetario y por tanto, hacer más difícil seguir una política monetaria que ayude a lograr los
objetivos económicos nacionales.

Moneda y Banca
PREGUNTAS:
OBJETIVO: Recapitular el tema avanzado para fijar los conocimientos

principales aprendidos por el estudiante.
1. ¿Cuáles son las metas de las agencias reguladoras?

2. ¿Qué es la segmentación de mercados?
3. ¿Para qué se creó la segmentación de mercado?
4. ¿Que brindan los bancos comerciales?
5. ¿Que aceptan las instituciones de Ahorro?
6. ¿Cómo es la fijación de precios dentro los bancos comerciales?
7. ¿Cómo es la fijación de precios dentro de las instituciones de ahorro?
8. ¿Cuáles son los cambios tecnológicos?
9. Es económico proporcionar paquetes de Servicios Financieros cómo:
10. La entrada restringida es:
11. ¿Cuáles fueron los resultados de la entrada restringida?
12. El Sistema Financiero incluye tipos distintos de entidades financieras del sector
privado y son:
13. ¿Cuáles fueron los cambios del medio ambiente?
14. ¿Que permiten las instituciones de ahorro?
15. ¿A que dio origen el resultado de los cambios del medio ambiente?
16. Las instituciones y servicios que prestan los bancos se pueden resumir en los
siguientes puntos:
17. ¿Cuáles son las medidas que se da en el sistema financiero cuando se tiene la
posibilidad de la desregulación?
18. ¿Cuáles son los fenómenos más recientes en materia de desregulación?
19. ¿En qué sectores se encuentra el sistema financiero?
20. ¿Cuáles son las características del dinero?
21. ¿En qué etapa apareció el dinero mercancía?
22. ¿Qué es un banco?
23. ¿Cuándo surgen los primeros bancos comerciales?

Moneda y Banca
24. ¿Es bastante factible que con el tiempo desaparezcan las diferencias entre
instituciones financieras y no financieras, esto es un problema actual?
25. ¿Los bancos permiten a sus clientes tener líneas de crédito?

Moneda y Banca
TEMA
2
¿QUE ES EL DINERO?
1. Generalidades
El dinero es la materia o el símbolo que sirve como medio del intercambio. Es decir, el dinero
es lo que cada uno acepta en el intercambio para las cosas que tienen que vender.
Algunos ejemplos históricos son:
❖ Monedas de oro (en Europa medieval

❖ Monedas de Plata (Estados Unidos)
❖ Cáscaras del cowrie (en África del oeste)
❖ Billetes y monedas (efectivo)
❖ Cuenta corriente (se lo puede intercambiar inmediatamente por bienes y
servicios).
En la actualidad, no solo usamos monedas y billetes emitidos por el Banco Central, sino
también cheques girados sobre cuentas que se mantienen en los bancos.
Para entender los efectos del dinero en la economía, debemos entender en forma exacta lo
que es dinero.
Los economistas definen al dinero (también denominado oferta de dinero) como cualquier
cosa que se acepte en pago de bienes y servicios, o como reembolso de deudas.

Moneda y Banca
La que mejor se ajusta a esta definición es la MONEDA CIRCULANTE (que consiste en

billetes y monedas)
Pensar en el dinero simplemente como circulante es algo demasiado estrecho para los
economistas. Los depósitos en cuentas de cheques (cuenta corriente) también se considera
dinero, ya que también se acepta para el pago de compras.
Una definición más amplia del dinero, incluirá los depósitos de ahorro que funcionan como
dinero, si son rápida y fácilmente convertidos en circulantes o en depósitos en cheques,
muchas Cajas de Ahorro giran cheques pero de manera controlada. Para ver su
comportamiento se analiza la Oferta Monetaria.
Oferta Monetaria: Cantidad de Billetes y Monedas y Cuentas Corrientes circulando en la

Economía y en poder del público, en un momento dado.
GRAFICO N° 6
RELACION BASE MONETARIA, I.P.C. Y P.I.B. POR AÑOS
RELACION BASE MANETARIA, I.P.C. Y P.I.B. POR AÑOS
14,00% 60,00%
50,00%
12,00%
40,00%
10,00%
% DE CRECIMIENTO
30,00%
% DE CRECIMIENTO
8,00% 20,00%
6,00% 10,00%
0,00%
4,00%
-10,00%
2,00%
-20,00%
0,00% jun-
-30,00%
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
18
% Crec. P.I.B. 4,68%4,36%4,95%5,03%0,43%2,51%1,68%2,49%2,71%4,17%4,42%4,80%4,56%6,15%3,36%4,13%5,17%5,18%6,78%5,50%4,85%4,30%4,20%4,44%
% Crec. Inflacion 12,58 7,95%6,73%4,39%3,13%3,41%0,92%2,45%3,94%4,62%4,91%4,95% 11,73 11,85 0,26%7,18%6,90%4,54%6,48%5,19%2,95%4,00%2,71%3,17%
% Crec. B.M. 32,00 28,00 19,00 -25,0 3,00% 11,00 8,55%4,24% 12,78 10,15 36,63 42,43 55,50 27,69 32,64 10,18 28,21 16,53 6,03% 18,70 16,83 -11,7 10,18 -5,68
AÑOS
Fuente: Fuente: Informe a Junio 2018, B.C.B.

http://www.bcb.gob.bo/

Moneda y Banca
El cuadro refleja dos momentos históricos, en 1999, cuando Bolivia ingresa en Crisis
Económica y en la gestión 2013, donde la cantidad de dinero vuelve a decrecer, controlando
la oferta monetaria el Banco Central de Bolivia para evitar inflación.9
2. Funciones del dinero

2.1. El dinero como medio de cambio
El dinero como circulante o cheques, es un medio de cambio; se usa para pagar bienes y
servicios. Su uso como medio de cambio promueve la eficiencia económica, porque
minimiza el tiempo utilizado para intercambiar bienes y servicios.
El dinero promueve la eficiencia económica al eliminar gran parte del tiempo que se utiliza
en el cambio de bienes y servicios. También promueve otra eficiencia, al permitir que las
personas se especialicen en lo que hacen mejor. La necesidad del dinero es tan grande que
casi todas las sociedades, excepto las más primitivas, lo inventaron. Para que algo funcione
eficazmente como dinero tiene que cumplir varios requisitos:
❖ debe estandarizarse fácilmente, haciendo sencillo determinar su valor

❖ tiene que aceptarse ampliamente
❖ debe ser divisible, para que sea fácil “dar cambio”
❖ tiene que ser fácil de portar
❖ no debe deteriorarse rápidamente.
2.2. El dinero como unidad de cuenta

El segundo papel del dinero es proporcionar una unidad de cuenta; es decir, se usa para medir
el valor en la economía. Medimos el valor de los bienes y servicios en términos de dinero,
podemos ver que el uso del dinero como unidad de cuenta reduce los costos de transacción
de una economía, mediante la disminución del número de precios que necesitan considerarse.
Los beneficios de esta función del dinero crecen a medida que la economía es más compleja.
9

Moneda y Banca
2.3. El dinero como depósito de valor

El dinero también funciona como un medio de depósito de valor. El depósito de valor se usa
para guardar el poder adquisitivo, desde el momento en el que se recibe el ingreso hasta el
momento en el que se gasta.
El dinero no es el único medio de reserva de valor; cualquier activo, ya sea que se trate de
dinero, acciones, bonos, terrenos, casas, arte o joyería se puede usar para almacenar riqueza.
Muchos de tales activos tienen ventajas sobre el dinero como depósito de valor: con
frecuencia le pagan al propietario una tasa de interés más alta que la que da dinero, otros
activos implican costos de transacción cuando se convierten en dinero.
2.4. El dinero como patrón de pago diferido

Esta cualidad permite utilizar el dinero para contraer préstamos y poder devolver los mismos
de manera ordenada y programada10.
Esta función involucra el uso del dinero como medio de pago y unidad de cuenta.
3. Relación entre Dinero y la Actividad Económica

Existen muchas maneras de analizar la actividad económica, una de las medidas más
comunes es el producto nacional bruto (PNB) que se define como el valor en dólares de todos
los bienes y servicios finales que se producen anualmente en la economía.
3.1. Dinero y Precios

Inflación: Es el aumento sostenido de los precios. Relación entre Oferta monetaria y la
inflación.
OM = IPC
3.2. Dinero y Tasas de Interés

Existe una relación entre la tasa de cambio de la oferta monetaria, la tasa de interés y la tasa
de inflación.
10

Moneda y Banca
OM = IPC = TI.
El Fondo Monetario Internacional recomienda para fines de control económicos manejar la

igualdad, donde el crecimiento de la Oferta Monetaria, debe impulsar el P.I.B. y no al I.P.C.
GRAFICO N° 7
FORMULA DE EQUILIBRIO FONDO MONETARIO
INTERNACIONAL
GESTION % Crec. P.I.B. % Crec. Inflacion IGUALDAD % Crec. B.M. DIF.

1995 4,68% 12,58% 17,26% 32,00% 14,74%
1996 4,36% 7,95% 12,31% 28,00% 15,69%
1997 4,95% 6,73% 11,68% 19,00% 7,32%
1998 5,03% 4,39% 9,42% -25,00% -34,42%
1999 0,43% 3,13% 3,56% 3,00% -0,56%
2000 2,51% 3,41% 5,92% 11,00% 5,08%
2001 1,68% 0,92% 2,60% 8,55% 5,95%
2002 2,49% 2,45% 4,94% 4,24% -0,70%
2003 2,71% 3,94% 6,65% 12,78% 6,13%
2004 4,17% 4,62% 8,79% 10,15% 1,36%
2005 4,42% 4,91% 9,33% 36,63% 27,30%
2006 4,80% 4,95% 9,75% 42,43% 32,68%
2007 4,56% 11,73% 16,29% 55,50% 39,21%
2008 6,15% 11,85% 18,00% 27,69% 9,69%
2009 3,36% 0,26% 3,62% 32,64% 29,02%
2010 4,13% 7,18% 11,31% 10,18% -1,13%
2011 5,17% 6,90% 12,07% 28,21% 16,14%
2012 5,18% 4,54% 9,72% 16,53% 6,81%
2013 6,78% 6,48% 13,26% 6,03% -7,23%
2014 5,50% 5,19% 10,69% 18,70% 8,01%
2015 4,85% 2,95% 7,80% 16,83% 9,03%
2016 4,30% 4,00% 8,30% -11,78% -20,08%
2017 4,20% 2,71% 6,91% 10,18% 3,27%
jun-18 4,44% 3,17% 7,61% -5,68% -13,29%
Fuente:https://www.ine.gob.bo/index.php/indice-precios-consumidor/introduccion
https://www.bcb.gob.bo/?q=pub_boletin-mensual
Elaboraciòn: Propia
Fuente: I.N.E. a Junio 2018, Boletin B.C.B a Junio 2018.


Moneda y Banca
Bolivia en ningún momento histórico de aplicación de esta fórmula ha podido cumplirla y

que es aplicada por el Fondo Monetario Internacional: “El Crecimiento de Producto Interno
Bruto, más el Crecimiento de Índice de Precios al Consumidor, debe ser igual Crecimiento
de la Oferta Monetaria”.
GRAFICO N° 8
RELACION BASE MONETARIA, I.P.C. Y P.I.B. POR AÑOS
RELACION BASE MANETARIA, I.P.C. Y P.I.B. POR AÑOS
14,00% 60,00%
50,00%
12,00%
40,00%
10,00%
% DE CRECIMIENTO
30,00%
% DE CRECIMIENTO
8,00% 20,00%
6,00% 10,00%
0,00%
4,00%
-10,00%
2,00%
-20,00%
0,00% jun-
-30,00%
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
18
% Crec. P.I.B. 4,68%4,36%4,95%5,03%0,43%2,51%1,68%2,49%2,71%4,17%4,42%4,80%4,56%6,15%3,36%4,13%5,17%5,18%6,78%5,50%4,85%4,30%4,20%4,44%
% Crec. Inflacion 12,58 7,95%6,73%4,39%3,13%3,41%0,92%2,45%3,94%4,62%4,91%4,95% 11,73 11,85 0,26%7,18%6,90%4,54%6,48%5,19%2,95%4,00%2,71%3,17%
% Crec. B.M. 32,00 28,00 19,00 -25,0 3,00% 11,00 8,55%4,24% 12,78 10,15 36,63 42,43 55,50 27,69 32,64 10,18 28,21 16,53 6,03% 18,70 16,83 -11,7 10,18 -5,68
AÑOS

El Crecimiento de la Oferta Monetaria ocasiona un crecimiento del P.I.B., teniendo el

cuidado de no afectar seriamente al I.P.C. Bolivia refleja una caída importante de su Base
Monetaria en 1998, que ocasionó la crisis económica que sufrió desde 1999 hasta el 2004,
año que nuevamente crece la Base Monetaria y Bolivia ingresa en un auge económico.

Moneda y Banca
Lo que si llama la atención es, que desde la gestión 2010 hasta la gestión 2015 la Base
Monetaria vuelve a tener una caída importante, similar a la de la gestión 1998, demostrando
el esfuerzo del Banco Central por evitar inflación.
GRAFICO N° 9
RELACION I.P.C. Y P.I.B. POR AÑOS

Si el I.P.C. se incrementa, ocasiona que el P.I.B. crezca de manera controlada, esto quiere
decir que debe existir una inflación controlada que permita el crecimiento del P.I.B. No debe
exaltar los ánimos cuando una tasa de inflación elevada está permitiendo un crecimiento
sostenido.

Moneda y Banca
En Bolivia existe un problema, producto de las bajas inversiones y de un excesivo gasto

público, que está ocasionando inflación no productiva, inflación que puede genera crisis
económica.
Esto está reflejado en la disminución de la Base Monetaria, circulante y el crecimiento del

I.P.C. y el leve estancamiento del P.I.B. en su crecimiento.
4. Distinción entre Dinero y Crédito
❖ El dinero es el activo más líquido en el cual la gente decide tener parte de riqueza.
❖ El crédito se refiere al poder de compra otorgado o puesta a disposición de los
prestatarios sin embargo esta pose un precio la tasa de interés.
5. Evolución del Sistema de Pagos

Entenderemos mejor las funciones y propiedades del dinero y de las formas que ha tenido a
lo largo de la historia observando la evolución del sistema de pagos, que es el método de
conducción de las transacciones de la economía.
5.1. El dinero en su forma de bienes

Para que cualquier objeto funcione como dinero debe ser universalmente aceptado, todos
debemos estar dispuestos a tomarlo en pago de bienes y servicios.
El dinero hecho a partir de metales preciosos o de otro satisfecho valor se llama dinero en
su forma de bienes.
Son aquellas mercancías que también poseen usos no monetarios, esta incluye:
1. Full-bodied money-Es cualquier dinero cuyo valor como bien en términos no

monetarios equivalente a su valor como medio de pago. (lana, maíz, oro).
2. Representative Full-bodied money- Es el tipo de dinero (papel moneda) que tiene
una valor significante en sí mismo pero cuenta con el respaldo de que puede
convertirse en mercancía.

Moneda y Banca
5.2. Dinero de Curso Legal

El siguiente desarrollo en el sistema de pagos fue el papel moneda o dinero de curso legal,
esto es el papel moneda decretado por los gobiernos como moneda de curso legal (Bolivia
Ley 901).
Uno de sus problemas es que es fácil de robar y muy costoso su traslado, para evitar esto se
creó el cheque.
5.3. Cheques
Un cheque es una instrucción que usted le da a su banco para transferir dinero de su cuenta a
la de otra persona, permitiendo realizar transacciones sin tener que cargar grandes cantidades
de dinero y se evita el robo.
Sin embargo existen dos problemas con este sistema de pagos:
• Se requiere de cierto tiempo trasladar los cheques de un lugar a otro, siendo

problemático si está tratando de pagarle a alguien que se encuentra en otro lugar y
quiere hacerlo con rapidez.
• Segundo, que suele necesitarse varios días hábiles antes de que el banco le permita
utilizar los fondos de un cheque que se haya depositado.
5.4. Pagos Electrónicos:

El desarrollo de las computadoras y la propagación del internet, así como de los celulares
han hecho que el pago de facturas sea más barato, incluso sin costo.
Las facturas recurrentes, luz, agua, teléfono, tarjetas, colegios, cable son debitadas
directamente de mi cuenta y las controlo por medio de página web.
5.5. Dinero Electrónico:

La tecnología de los pagos electrónicos no solo puede sustituir los cheques, sino también al
dinero en efectivo, con la forma de dinero electrónico (o-dinero-e), que es dinero que existe
tan solo en forma electrónica.

Moneda y Banca
La primera forma fue las Tarjetas de Débito, que se parecen a las tarjetas de créditos,
permitiendo a los consumidores comprar bienes y servicios, transfiriendo electrónicamente
los fondos directamente de sus cuentas bancarias a la cuenta de un comerciante.
Otra más avanzad es la Tarjeta de Valor Almacenado, puede ser una tarjeta telefónica o los
pagos hechos por teléfono celular.
Efectivo Electrónico, que se usa en la Web para comprar bienes y servicios.
Un consumidor consigue dinero electrónico abriendo una cuenta con un banco que tiene
vínculos con internet y luego hace que el dinero electrónico se transfiera a su PC.
Cuando el consumidor quiere comprar algo con dinero electrónico, se dirige a una tienda en
la Web y hace un clic en la opción de compra de un artículo en particular, después de lo cual
el dinero electrónico se transfiere automáticamente de su computadora al del comerciante,
quien obtiene los fondos desde la cuenta del banco del consumidor hasta la suya antes de
enviar la mercancía.
5.5.1. Finanzas Electrónicas:

a) ¿Por qué están los escandinavos tan adelantados en el uso de los pagos
electrónicos en relación con los estadounidenses?
El 75% de las transacciones que no son en efectivo, en Estados Unidos es mediante cheques.
El 67% de las transacciones que no son en efectivo en la mayoría de los países europeos son
electrónicas, es decir se acostumbraron a hacer pagos sin el uso del cheque, usando giros,
usando celulares y el internet.
b) ¿Nos dirigimos a hacia una sociedad sin efectivo?

Aunque el dinero electrónico podría ser más conveniente y puede ser más eficiente que un
sistema de pagos basados en papel, varios factores operan contra la desaparición del sistema
del papel:
• Resulta muy caro adquirir computadoras, los lectores de tarjetas y las redes de
telecomunicaciones, necesarios para hacer del dinero electrónico la forma dominante

Moneda y Banca
de pago.
• Los medios electrónicos de pago dan lugar a preocupaciones de seguridad y de
privacidad, fraudes, robo de fondos, robo de identidad, concentración de información
sobre hábitos de compra y que alguien tenga acceso a esta información rompiendo
nuestra privacidad11.
6. Patrones Monetarios o lo que Respalda al Dinero
¿Por qué se acepta como pago algo que carece de valor intrínseco?
La razón es que los pagos de ese país provienen de un patrón monetario fiduciario el cual se
refiere a que el valor de los pagos se basa en la confianza que el público tiene en que este se
pueda cambiar por bienes y servicios.
El dinero en efectivo y los depósitos en cuentas corrientes son dinero en razón de:
Aceptabilidad----------- ► Por parte del publico
Los depósitos en cuenta corriente y el dinero en efectivo constituyen dinero

porque tienen aceptación a cambio de bienes y servicios.
. Valor predecible ___ Predicibilidad de la economía
Se refiere a que la oferta monetaria y la cantidad de dinero demandada no deben cambiar

frecuentemente en forma abruptita o en gran magnitud.12
7. Función del Dinero en una Economía

El dinero afecta importantes variables económicas como:
• El Producto Nacional Bruto (PNB)

• El nivel de precios
• Tasa de interés.
11
Moneda, Banca y Mercados Financieros, Ova. Edc. Mishkin, Federic, S. Pearson Educaciòn, México 2008.
12

Moneda y Banca
La importancia que tiene el dinero en cualquier economía se observa cuando no hay

utilización de la misma, es decir cuando no existe un medio de pago con aceptación general
la gente acude al trueque, que consiste en el intercambio directo de bienes y servicios. En
una economía de trueque el principal problema que afronta es que se requiere para el
intercambio una doble coincidencia de necesidades, en una sociedad moderna y compleja rara
vez ocurre una doble coincidencia de necesidades, este requiere que las personas conserven
los bienes y servicios por largos periodos de tiempo o que realicen numerosos cambios para
obtener lo que desean.13
GRÁFICO N° 10
RELACIÓN DEL DINERO CON LA ECONOMÍA
RELACION PROPENCION MARGINAL A AHORRAR , A INVERTIR Y A

CONSUMIR POR AÑOS
% DE CRECIMIENTO
100%
27%
25% 90%
23%
80%
21%
70%
19%
% DE CRECIMIENTO
17% 60%
15%
50%
13%
40%
11%
8% 30%
6%
20%
4%
10%
2%
0% 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
0%
PMI 14% 11% 13% 16% 17% 17% 14% 15% 16% 20% 24% 19% 18% 14% 16% 13% 11% 14% 14% 15% 18% 17% 17% 20% 18% 19% 21% 20% 21% 22%
PMC 92% 90% 89% 90% 92% 93% 91% 89% 88% 89% 89% 92% 91% 91% 90% 88% 84% 82% 77% 77% 76% 80% 76% 74% 73% 74% 78% 86% 87% 85%
PMA 8% 10% 11% 10% 8% 7% 9% 11% 12% 11% 11% 8% 9% 9% 10% 12% 16% 18% 23% 23% 24% 20% 24% 26% 27% 26% 22% 14% 13% 15%
AÑOS
Fuente: Fuente: Informe a Diciembre 2017, B.C.B.

13

Moneda y Banca
GRÁFICO N° 10A
RELACIÓN DEL DINERO CON LA ECONOMÍA: PROPENSION MARGINAL A

AHORRAR Y A INVERTIR POR AÑOS
RELACION PROPENCION MARGINAL A AHORRAR Y A INVERTIR POR AÑOS
27%
27%
26%
26%
24%
24%
24%
23% 23%
22% 22%
21% 22%
21%
20% 20% 20%

20%
19%
19%
18%
18% 18% 18%
17% 17%
17% 17% 17%
16% 16%
16%
16% 15%
15% 15%
14% 14% 14%
14% 14%
14%
13%
13%
13% 12%
12% 11% 12%
11% 11% 11%
11% 11%
10% 10%
10%
9% 9%
9%
8%
8%
8%
7%
7%
1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
PMA PMI

En Bolivia debemos Ahorrar 18% e invertir un 21% del Ingreso Bruto Percibido, tanto por
asalariado o por la empresa; es decir un 39% y Consumir un 61% y no un 82%, donde la
diferencia del 21% se la financia con Crédito del Sistema Financiero.
8. Controversia Actual del Dinero
Se está haciendo obsoleto el dinero.
• En vez de efectivo y cheques el mercado ha ingresado a la banca electrónica.

Moneda y Banca
• Se pueden realizar depósitos y efectuar compras con transmisión de señales

electrónicas.
• La noción del dinero sigue siendo la misma.
• La banca electrónica no significa la muerte del dinero, solo el método de
transferencia 14
Está cambiando.
Materia prima Internet Menor costo Bajan los costos.
14

Moneda y Banca
RESUMEN TEMA
Dinero es aquel que se acepta como tal. Este se utiliza como medio de
pago, depósito de valor, unidad de cuenta y patrón de pago diferido.
Por definición el dinero es el más líquido de los activos.
Los economistas analizan el dinero por considerar que este afecta a

otras variables económicas. Las variaciones que se registran en el stock monetario están
altamente correlacionadas con cambios en el nivel de precios, las tasas de interés nominal y
el PIB nominal.
El dinero y el crédito no son los mismos, crédito significa extender el poder adquisitivo de
ciertas personas para que efectúen un pago futuro. Aun en una economía de trueque pueden
existir el crédito y las tasas de interés.
Para que algo pueda ser útil como dinero, debe ser:
Portable, durable, divisible, estandarizable y reconocible; pero en la historia se encuentran

excepciones a cada una de estas condiciones deseables. El oro y la plata cuentan con estas
propiedades y han sido formas muy populares de dinero a través del tiempo.
Existen tipos básicos de dinero: dinero mercancía y dinero fiduciario. El dinero mercancía
incluye el full bodied money y el representative full- bodied money. La esencia del dinero
mercancía, consiste en que su valor nominal es igual a su valor de mercado. El dinero
fiduciario por otra parte tiene un valor nominal que sobrepasa su valor de mercado, es emitido
por los gobiernos y bancos centrales y/o por las instituciones financieras.

Moneda y Banca
PREGUNTAS

1. ¿Qué es el dinero?
2. Definición de la oferta monetario
3. ¿Cuáles son las funciones del dinero?
4. El dinero como medio de pago se usa para:
5. Para que algo funcione eficazmente como dinero tiene que cumplir ciertos requisitos
6. El dinero como medio de cuenta se usa para:
7. El uso del dinero como unidad de cuenta reduce:
8. El depósito de valor se usa para:
9. El dinero como patrón de pago diferido permite utilizar el:
10. Como se define a PNB?
11. ¿A qué se refiere el crédito?
12. La evolución del sistema de pagos se clasifican en:
13. ¿Qué significa el Representative Full-bodied money?
14. ¿Qué es el cheque?
15. ¿Cuáles son los problemas que tiene el cheque?
16. ¿Cómo consigue dinero electrónico el consumidor?
17. El crecimiento de la oferta monetaria ocasiona el crecimiento del:
18. El efectivo electrónico es:
19. ¿De las transacciones que no son en efectivo en la mayoría de los países europeos son
electrónicos cuanto es el porcentaje?
20. ¿De las transacciones que no son en efectivo en los Estado Unidos mediante cheques
cuanto es el porcentaje?
21. ¿Los medios electrónicos de pago a que dan lugar?
22. ¿Por qué se acepta como pago algo que carece de valor intrínseco?
23. El dinero en efectivo y los depósitos en cuentas corrientes son dinero en razón de:
24. Los depósitos en cuenta corriente y el dinero en efectivo constituyen dinero porque:

Moneda y Banca
25. Valor predecible – predicibilidad económica se refiere a:

Moneda y Banca
TEMA
3
PORQUE ES IMPORTANTE DEFINIR Y MEDIR
EL DINERO
1. Generalidades:
El dinero es importante por cambios que se presenten en la oferta monetaria, la tasa a la cual
crece el dinero y así afectan variables económicas que nos afectan a todos, tales como la tasa
de inflación, las tasas de interés, el nivel de empleo, ingreso nacional, la tasa de cambio de
la nación y producción.
Los cambios que se registran en el nivel y en las tasas de crecimiento de la oferta monetaria
total afectan importantes variables económicas, ellas también pueden alterar o también pueden
afectar el logro de los objetivos económicos nacionales. Un alto nivel de empleo, estabilidad
de precios (donde no existe inflación ni deflación), crecimiento económico y un equilibrio
en los pagos internacionales, todos estos están relacionados directa o indirectamente con los
cambios que se producen en la oferta monetaria y con el crecimiento monetario.15
15

Moneda y Banca
2. Enfoque para definir y medir el dinero.

Hay dos tipos de que nos permite definir y medir el dinero:
GRÁFICO N° 11
DOS ENFOQUES PARA MEDIR Y DEFINIR EL DINERO

Moneda y Banca
2.1. Enfoque de las transacciones

Enfatiza la función del dinero como medio de pago, este enfoque indica que solo un activo
sirva como medio de pago debería estar incluido en la medición empírica del dinero. Tales
activos abarcarían:
❖ Monedas
❖ Papel moneda M1
❖ Cuentas corrientes que gira cheques
Que circulan y tienen aceptación general como medio de pago.

Motivo Transacción: Para la compra de bienes y servicios producidos por una economía.
Motivo Precaución: (No confundir con ahorro). Para requerimientos de gastos futuros.
2.2. Enfoque de liquidez

Hace énfasis en que la propiedad del dinero representa al más líquido de los activos. El
atributo de la liquidez de un activo es la facilidad con la cual éste se puede vender o redimir
en un período futuro, no conocido, a un precio nominal conocido.
2.2.1. Determinantes de la liquidez

La liquidez depende de dos factores:
❖ La existencia de un mercado secundario (cuando se revenden las acciones y otros
activos financieros)
❖ El plazo de vencimiento de un activo, por ejemplo, si se ofrecen bonos a más corto
plazo incrementa la liquidez.
2.2.2. La liquidez y la medición del dinero

Cada miembro de la sociedad escoge una composición del portafolio que consiste en:
❖ Dinero
❖ Activos financieros
❖ Activos no financieros

Moneda y Banca
La comunidad está en equilibrio cuando ninguno de sus miembros cuenta con un incentivo
para reordenar su portafolio.16
3. Como mide el FED la oferta monetaria

A continuación explicaremos cada uno de estos temas:
3.1. M1 “Enfoque de transacciones”

Es el dinero que esta emitido, mide el efectivo en circulante comúnmente usa para cuantificar
el dinero en circulación; pues cuantifica el dinero físico más efectivos que pueden ser
convertidos rápidamente en él. Efectivo, el dinero en efectivo está constituido por:
❖ El crecimiento en la economía subterránea.
❖ Cuentas de transacciones.
❖ Depósitos a la vista en bancos comerciales regidos por instituciones públicas no
financieras.
❖ Otros depósitos en cuenta corriente.
❖ Cheques viajeros.
16

Moneda y Banca
GRAFICO N° 12: M1 POR AÑOS BOLIVIA
M1: DINERO POR AÑOS BOLIVIA

(Billetes y Monedas en Poder del Público + Depositos Vista en Moneda Nacional + Depositos Vista en UFV)
80.000.000
M1 Prima: (Billetes y Monedas en Poder del Público + Depositos Vista en MN+ Depositos Vista en
ME+Depositos Vista en MNV+ Depositos Vista en UFV)
70.000.000
60.000.000
MILES DE BOLIVIANOS
50.000.000
40.000.000
30.000.000
20.000.000
10.000.000
-
DICB
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
/2018
M1 3.28 3.70 3.90 4.53 5.25 7.43 10.7 17.0 21.7 24.9 26.5 37.0 44.2 50.5 57.9 61.8 62.8 66.4 65.4
M1 PRIMA 6.40 7.53 8.11 9.20 9.37 11.4 14.8 21.3 25.6 30.2 32.4 42.8 50.9 57.9 65.6 70.4 70.1 73.5 72.4
AÑOS

3.2. M2- Enfoque de Liquidez.- M2 incluye a M1 más lo siguiente:

Depósitos de ahorro:
❖ Bancos comerciales.
❖ Bancos de ahorro mutuo.
❖ Asociaciones de ahorro y Préstamo.
❖ Cooperativas de crédito.
Pueden ser:
❖ Depósitos de ahorro con estado o extractos de cuenta.
❖ Cuentas de ahorro con libreta bancaria.
Ahorros y depósitos a término de pequeña denominación.
❖ Certificados de Ahorro.

Moneda y Banca
❖ Certificados de Depósitos (CD).

Acuerdos de recompra día a día en bancos comerciales.
❖ Banco puede vender Valores del Tesoro.
❖ Una entidad federal a sus clientes.
❖ Sus plazos son día a día.
Eurodólares día a día.
❖ Son depósitos en dólares en sucursales extranjeras de Bancos Americanos.
Saldos en fondos mutuos.
❖ Solo interviene en instrumentos de corto plazo.
Cuentas de depósito.
❖ Son cuentas emitidas por bancos e instituciones de Ahorro.
❖ No tienen vencimiento mínimo.
❖ Autorización para el giro de cheques.
M2 POR AÑOS BOLIVIA

140.000.000 (Billetes y Monedas en Poder del Público + Depositos Vista en Moneda Nacional + Ahorros MN+ Ahorros en UFV)
M2 Prima: (Billetes y Monedas en Poder del Público + Depositos Vista en MN+ Depositos Vista en ME+Depositos
120.000.000 Vista en MNV+ Depositos Vista en UFV + Ahorro MN+Ahorro ME+Ahorro MNV + Ahorros UFV)
100.000.000
MILES DE BOLIVIANOS
80.000.000
60.000.000
40.000.000
20.000.000
-
DICB
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
/2018
M2 3.617 4.151 4.291 5.050 6.392 9.315 14.16 24.06 32.67 36.64 39.61 55.35 66.55 78.36 91.77 106.7 102.6 111.0 110.2
M2 PRIMA 12.67 15.36 15.43 18.21 16.27 19.58 25.23 35.60 44.34 52.33 56.15 70.46 82.64 95.83 109.9 126.5 121.6 129.5 128.3
AÑOS


Moneda y Banca
3.3. Una definición más amplia M3

Recibe el nombre de M3 está conformada por M2 más los siguientes:
❖ Depósitos a término de grandes denominaciones emitidos por todas las instituciones

financieras.
❖ Acuerdos de recompra a plazo en bancos comerciales y asociaciones de ahorro y
préstamo.
❖ Saldos en fondos mutuos, solamente institucionales.
3.4. L: Una medida de liquidez.

El sistema de la Reserva Federal utiliza una amplia definición de liquidez que denomina L.
L está conformada por M3 más “otros activos líquidos como eurodólares a términos cuyos
tenedores son residentes de los Estados Unidos, distintos de bancos, aceptaciones bancarias,
papel comercial, obligaciones del tesoro y otros valores líquidos del Tesoro y bonos de ahorro
de los EEUU”. Aunque el Fed publica datos sobre L, estos no son objeto de su control.17
17

Moneda y Banca

(Billetes y Monedas en Poder del Público + Depositos Vista en MN+Depositos Vista UFV+Ahorros MN+ Ahorros en UFV+Plazo MN+
250.000.000
Plazo UFV+ Otros MN + Otros UFV)
M3 Prima: (Billetes y Monedas en Poder del Público + Depositos Vista en MN+ Depositos Vista en ME+Depositos
Vista en MNV+ Depositos Vista en UFV + Ahorro MN+Ahorro ME+Ahorro MNV + Ahorros UFV + Plazo MN+ Plazo
UFV+Plazo ME+Plazo MV+OtrosMN+ Otros ME+ Otros UFV)
200.000.000
MILES DE BOLIVIANOS
150.000.000
100.000.000
50.000.000
-
DICB
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
/2018
M3 3.798 4.294 4.408 5.219 6.763 10.20 15.78 27.36 37.15 44.81 50.82 73.28 94.90 114.8 136.5 161.3 167.3 187.1 191.9
M3 PRIMA 27.26 29.15 28.47 29.91 30.19 34.89 40.51 52.24 62.63 74.98 80.66 99.31 119.3 138.6 160.2 186.3 191.1 210.5 214.3
AÑOS
Fuente: Fuente: Informe Diciembre 2018, B.C.B.


(Billetes y Monedas en Poder del Público + Depositos Vista en MN+Depositos Vista UFV+Ahorros MN+ Ahorros en UFV+Plazo MN+
250.000.000
Plazo UFV+ Otros MN + Otros UFV+ Titulos Publicos MN + Titulos Publicos UFV)
M4 Prima: (Billetes y Monedas en Poder del Público + Depositos Vista en MN+ Depositos Vista en ME+De positos
Vista en MNV+ Depositos Vista en UFV + Ahorro MN+Ahorro ME+Ahorro MNV + Ahorros UFV + Plazo MN+ Plazo
200.000.000 UFV+Plazo ME+Plaz o MV+OtrosMN+ Otros ME+ Otros UFV+ Títulos Publicos MN+ Títulos Publicos ME+ Títulos
Publicos MNV+ Títulos Publicos UFV)
MILES DE BOLIVIANOS
150.000.000
100.000.000
50.000.000
-
DICB
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
/2018
M4 3.803 4.331 4.432 5.261 6.837 13.16 17.09 30.07 42.61 48.99 53.73 77.32 98.09 119.3 144.2 170.9 175.6 194.9 197.7
M4 PRIMA 28.01 31.34 29.97 31.83 32.74 36.20 42.59 55.24 67.63 79.19 83.58 103.3 122.5 143.2 167.9 195.8 199.4 218.3 220.1
AÑOS


Moneda y Banca
4. BOLIVIA – Banco Central de Bolivia:

4.1. Enfoque Transacciones:
M1: Billetes y Monedas en Poder del Público +
Depósitos Vista en Moneda Nacional +
Depósitos Vista en UFV
M1 Prima: Billetes y Monedas en Poder del Público +
Depósitos Vista en MN+
Depósitos Vista en ME+
Depósitos Vista en MNV+
Depósitos Vista en UFV
4.2. Enfoque Liquidez:
Depósitos Vista en Moneda Nacional +
Ahorros MN+
Ahorros en UFV
M2 Prima: Billetes y Monedas en Poder del Público+
Depósitos Vista en UFV +
Ahorro MN+
Ahorro ME+
Ahorro MNV +
Ahorros UFV

Moneda y Banca
4.3. M3
Depósitos Vista UFV+
Ahorros MN+
Ahorros en UFV+
Plazo MN+
Plazo UFV+
Otros MN +
Otros UFV
Depositas Vista en MN+
Ahorro MN+
Ahorro ME+
Ahorro MNV +
Ahorros UFV +
Plazo MN+
Plazo UFV+
Plazo ME+
Plazo MV+

Moneda y Banca
Otros MN+
Otros ME+
Otros UFV)
4.4. M4
Depósitos Vista UFV+
Ahorros MN+
Ahorros en UFV+
Plazo MN+
Plazo UFV+
Otros MN +
Otros UFV+
Títulos Públicos MN +
Títulos Públicos UFV
Ahorro MN+
Ahorro ME+
Ahorro MNV +

Moneda y Banca
Ahorros UFV +
Plazo MN+
Plazo UFV+
Plazo ME+
Plazo MV+
Otros MN+
Otros ME+
Otros UFV+
Títulos Públicos MN+
Títulos Públicos ME+
Títulos Públicos MNV+

Títulos Públicos U
5. Cuál es la mejor definición de la Oferta Monetaria (M1, M2, M3)

La Teoría Económica sugiere dos enfoques: Transacciones y Liquidez. Determinar cuál es
mejor depende de cual es instancia más fácil de controlar y está estrechamente relacionada
con los objetivos económicos.
❖ M3 – Atribución de cada Banco
❖ M2 – No es mercado del Banco Central de Bolivia
❖ M1 – Sigue siendo la mejor definición de Oferta Monetaria y la más fácil de
controlar

Moneda y Banca
GRAFICO N° 16
RESUMEN DE OFERTAS MONETARIAS
M1, M2, M3 Y M4 POR AÑOS BOLIVIA

250.000.000
200.000.000
MILES DE BOLIVIANOS
150.000.000
100.000.000
50.000.000
-
DICB/
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
2018
M1 3.287 3.708 3.908 4.531 5.257 7.430 10.75 17.09 21.71 24.91 26.52 37.09 44.29 50.52 57.94 61.81 62.81 66.44 65.48
M2 3.617 4.151 4.291 5.050 6.392 9.315 14.16 24.06 32.67 36.64 39.61 55.35 66.55 78.36 91.77 106.7 102.6 111.0 110.2
M3 3.798 4.294 4.408 5.219 6.763 10.20 15.78 27.36 37.15 44.81 50.82 73.28 94.90 114.8 136.5 161.3 167.3 187.1 191.9
M4 3.803 4.331 4.432 5.261 6.837 13.16 17.09 30.07 42.61 48.99 53.73 77.32 98.09 119.3 144.2 170.9 175.6 194.9 197.7
AÑOS

6. Constituye M1 una medida de Transacción de Dinero debido a:

Muchas cuentas incluidas en M1 representan ahorros. Los depósitos a la vista son prioridad
intermedia y no de familias.
A medida que las personas transfieren dinero de un instrumento a otro buscando mayores
rendimientos, M1, M2, M3 se mueven en direcciones diferentes.18
18

Moneda y Banca
RESUMEN TEMA
Ya que el dinero es el que se acepta como tal, en la práctica el dinero

asume formas diferentes, igualmente los cambios tecnológicos que se
producen en la industria bancaria conllevan a cambios en la forma del
dinero. Por esto es difícil definirlo y medirlo.
Existen dos enfoques básicos para medir la oferta monetaria: el

enfoque de transacciones y el de liquidez.
El primero hace énfasis en que el dinero es un medio de pago, este enfoque excluye aquellas
formas de activos que no se pueden utilizar en forma directa para realizar transacciones; esta
definición tan estricta de dinero excluye los títulos valores del gobierno de los EE.UU. y los
depósitos de ahorro, ya que estos primeros se deben convertir en efectivo o cheque antes de
efectuar un gasto.
El enfoque de liquidez hace énfasis en que los activos muy líquidos pueden ser por definición
fácilmente convertidos en dinero sin pérdida de su valor nominal; cualquier ganancia o
pérdida de capital es muy pequeña. Como tal, estas representan una forma de activo que mide
las transacciones potenciales; este enfoque incluye cuasi dinero en la definición de dinero.
Actualmente existen varias definiciones de dinero: M1, M2 y M3. Este es un movimiento de

las medidas de dinero estrictas hacia las más amplias, incluyen activos menos líquidos.
Una política monetaria efectiva requiere:

1) una relación estrecha entre las definiciones teórica y empírica del dinero;
2) la capacidad de controlar la oferta monetaria definida empíricamente y
3) una relación estrecha y predecible entre cambios en la oferta monetaria y los objetivos
económicos nacionales finales.

Moneda y Banca
En la práctica M1, M2 y M3 no satisfacen plenamente los tres criterios.
Debido a la revolución del dinero y en los servicios bancarios financieros, M1 ya no puede

ser considerado como una medida pura del concepto de transacciones.

Moneda y Banca
PREGUNTAS

1. ¿Por qué es importante definir y medir el dinero?

2. En la medición del dinero afectan importantes variables económicas como la:
3. ¿Cuál de los enfoques nos permite definir y medir el dinero?
4. Enfatiza la función del dinero como medio de pago e indica que solo un activo sirve
como medio de pago, este concepto pertenece al enfoque de:
5. Dentro del enfoque de la transacción existen dos motivos que son:
6. A M1 pertenecen:
7. Hace énfasis en que la propiedad del dinero representa al más líquido de los activos,
este concepto pertenece al:
8. La liquidez depende de dos factores importantes que son:
9. Cada miembro de la sociedad escoge una composición del portafolio que consiste en:
10. ¿Qué es M1 Enfoque de transacciones?
11. El dinero en efectivo está constituido por:
12. El enfoque de liquidez pertenece a:
13. Los depósitos de ahorro comprenden:
14. El sistema de la Reserva Federal utiliza una amplia definición de liquidez que
denomina:
15. M1 y M1 prima pertenecen al:
16. M1 prima pertenecen los:
17. Enfoque de liquidez es denominado:
18. A M2 pertenecen los:
19. A M3 no pertenecen los:
20. A M3 prima pertenecen los:
21. M2 y M2 prima pertenecen al:
22. No es mercado del Banco Central de Bolivia:

Moneda y Banca
23. ¿Cuáles son los dos enfoques que sugiere la teoría económica?
24. Constituye M1 una medida de Transacción de Dinero debido a:

25. A medida que las personas transfieren dinero de un instrumento a otro buscando
mayores rendimientos, M1, M2, M3 se mueven en:

Moneda y Banca
TEMA
4
INSTITUCIONES FINANCIERAS
1. Generalidades
Las entidades de Intermediación Financiera detalladas en el presente listado, cuentan con
licencia de funcionamiento al haber cumplido con los requisitos establecidos por la Ley N°
393 de Servicios Financieros, por tanto, Bancos Múltiples, Bancos PYME, Mutuales de
Ahorro y Préstamo, Cooperativas de Ahorro y Crédito Abiertas, Entidades Financieras Del
Estado cuentan con la autorización correspondiente para captar recursos del público y realizar
operaciones crediticias. Asimismo, cuentan con licencia de funcionamiento las Empresas de
Servicios Financieros Complementarios y Casas de Cambio.
La autoridad de supervisión del sistema financiero (ASFI) es la institución del estado

plurinacional de Bolivia que REGULA Y SUPERVISA el funcionamiento de las entidades
bancarias, cooperativas, mutuales, fondos financieros y entidades que operan con valores y
seguros, las que conforman el sistema financiero boliviano.

Moneda y Banca
Entidades financieras en Bolivia
2. Subasta de Títulos Públicos en Bolivia

El Banco Central es la institución responsable de formular y poner en práctica la política
monetaria. De acuerdo a la Ley No. 1670 del Banco Central de Bolivia, la formulación de la
política monetaria implica el objetivo de procurar la estabilidad del poder adquisitivo interno
de la moneda nacional.

Moneda y Banca
La conducción de la política monetaria requiere de instrumentos

para influir en el nivel de liquidez de la economía e inducir cambios
en las tasas de interés. La formulación y puesta en práctica de la
política monetaria van juntas, es decir, los objetivos y los
instrumentos monetarios deben ser consistentes.
De manera general, la puesta en práctica de la política monetaria

implica un ajuste en la oferta de las reservas bancarias relacionadas
con la demanda para llegar a mantener las condiciones financieras deseadas.
2.1. Antecedentes
2.1.1. Operaciones de Mercado Abierto (OMA) en Bolivia

Entre los instrumentos utilizados por el Banco Central de Bolivia (BCB), ninguno es más
importante para el ajuste de la liquidez que las Operaciones de
Mercado Abierto (OMA).
Las operaciones de mercado abierto realizadas por el BCB son:
a) Colocación de títulos en el mercado primario a través de

subastas semanales.
b) Operaciones diarias en la mesa de dinero de venta y redención
anticipada (compra) de títulos.
c) Operaciones de reporto. Otros instrumentos monetarios también utilizados incluyen
los créditos de liquidez y el encaje legal.
La colocación de títulos públicos en el mercado primario constituye el instrumento más
importante de las operaciones de mercado abierto que realiza el BCB. Según el BCB, la
colocación semanal de títulos mediante subasta pública es el instrumento principal para
controlar la liquidez e influir en el nivel de tasas de interés en el sistema según los objetivos
de política monetaria.
Asimismo, la colocación semanal de títulos permite al Tesoro General de la Nación (TGN)

captar recursos para atender sus necesidades de liquidez y financiar la deuda pública. En

Moneda y Banca
Bolivia, el BCB actúa como agente financiero del Tesoro General de la Nación y realiza la
colocación de títulos públicos mediante subastas en el mercado primario.
El BCB coloca Letras de Tesorería (LT) de corto y mediano plazo (entre 91 y 714 días) y
Bonos de Tesorería (BT) a 4 años plazo. Por lo general, la colocación de títulos valor del
Tesoro se hace únicamente para financiar los gastos públicos del gobierno. Sin embargo,
desde Noviembre de 1995 el BCB inició la colocación de letras del tesoro de su propia cartera
con fines monetarios en monedas nacional y extranjera. El BCB subasta (LT) y Certificados
de Depósito (CD) a 4 semanas plazo de su propia cartera. Estos títulos se los emite en moneda
nacional (MN) y en moneda extranjera (ME).
G.1.2 Colocación de títulos públicos
2.1.2. Objetivos
El mecanismo con el que el BCB pretende controlar la evolución de sus objetivos monetarios,
expansión o contracción, es comparando en cada fecha de emisión, el monto de colocación
de títulos con el monto a vencerse.
Si en una fecha determinada, el BCB coloca una cantidad de títulos mayor a los que se van a
vencer, la liquidez del sistema bancario se contrae, lo que puede inducir a un alza en las tasas
de interés de corto plazo en el mercado monetario.
Lo contrario ocurriría si se coloca una menor cantidad de títulos a los que se van a vencer en
esa fecha. En tal caso, se inyecta liquidez al sistema y las tasas tienden a bajar.
La emisión de títulos implica un intercambio de títulos públicos ofrecidos por el BCB a

cambio de base monetaria que al llegar al banco central, disminuye las disponibilidades de
efectivo del sector público y financiero con un efecto monetario contractivo. El BCB realiza
semanalmente subastas de títulos de tesorería los días miércoles.

Moneda y Banca
2.2. Modalidad de subastas

En las subastas semanales de títulos públicos los participantes ofrecen pares de
precio/cantidad a plazos y en monedas de su preferencia. No hay límite en el número de las
posturas que presentan en sobres sellados.
El BCB se reserva el derecho de rechazar ofertas que no sean satisfactorias. Todas las
subastas que realiza el BCB son competitivas y tienen el formato discriminante.
Bajo este formato, los ganadores de la subasta —aquellos que ofrecen precios (tasas) por
encima (por debajo) del corte— pagan el precio ofrecido.
A pesar de que existe la modalidad no-competitiva —donde los agentes no proponen un

precio de adjudicación sino sólo el monto de manera que el precio al que se adjudicarían sería
el precio promedio de adjudicación en la subasta competitiva— hasta ahora el BCB no ha
utilizado esta opción.
La modalidad competitiva de la subasta constituye prácticamente el 100% de la oferta total.

Sin embargo, el reglamento señala que hasta el 25% de la oferta total podría tener una
modalidad por adhesión o subasta no competitiva.
El BCB pública cada viernes las características de los títulos a emitir, como ser la moneda
(nacional o extranjera), el plazo y su valor nominal.
También se publican detalles de las adjudicaciones de la subasta anterior, donde el

participante puede obtener información sobre los títulos adjudicados: moneda, plazo,
cantidad, tasas promedio ponderadas y precio unitario promedio ponderado por monto de
adjudicación.
2.2.1. Participantes
El círculo de instituciones que pueden participar en las subastas en el mercado primario de
títulos públicos está restringido a instituciones financieras.26 Existen en Bolivia 15
instituciones (13 bancos y 2 agencias de pensiones) que tienen cuentas corrientes y 2
mutuales y 14 agencias de bolsa que pueden acceder a una cuenta de acreedores diversos.

Moneda y Banca
Por tanto, 31 instituciones financieras pueden acceder de manera directa al mercado primario
de títulos. Sin embargo, sólo ocho bancos, cuatro agencias de bolsa y una AFP han
participado en las subastas desde enero hasta agosto de 1999.
2.2.2. Proceso administrativo

El proceso administrativo para la participación en la subasta requiere de firmas autorizadas
de los interesados y de formularios con copias que deben ser presentadas sin ningún error.
Las aplicaciones deben recibirse antes de las 10:45 a.m. La apertura pública de las posturas
se las hace a las 11:00 a.m. y el mismo día se informa a los interesados sobre las
adjudicaciones.
Después de la apertura de los sobres, el Comité de Operaciones de Mercado Abierto (COMA)

se reúne para determinar las adjudicaciones así como el precio/tasa de corte.
Todas las posturas que están por encima de un precio (por debajo de una tasa de descuento
determinada por el COMA) son aceptadas.
En caso de que haya mayor demanda que oferta para un título determinado, el precio/tasa de
corte es aquél determinado por la oferta y la demanda. Sin embargo, el COMA puede
rechazar posturas que no le satisfacen aunque exista exceso de demanda.
El COMA adjudica las posturas (plicas) en orden ascendente de tasa de descuento hasta
agotar la oferta.
En caso de empate en tasas y de demanda superior a oferta, se prorratea el saldo disponible.

El proceso es bastante sencillo y rápido.

Moneda y Banca
Reservas Requeridas (Encaje Legal)-RESOLUCIÓN ASFI Nº287/2019
• En MN y MNUFV:
• Efectivo: Seis por ciento (6%) para encaje en efectivo.
• Títulos: Cinco por ciento (5%) para encaje en títulos.
• En ME y MVDOL:
• Efectivo: Trece coma cinco por ciento (13,5%) para el encaje en efectivo.
• Títulos: Veinticinco por ciento (10%) para encaje en títulos para DPF mayores a 720 días; y
diez y ocho por ciento (18%) para el resto de pasivos.
• Otras Obligaciones con el público, con empresas con Participación Estatal y con
Bancos y Entidades de financiamiento“ Cien por ciento (100%),
• 100% resto de los depósitos
• 2% Reservas en Exceso
• Efectos en la liquidez de los Bancos
Política De Descuento
•Ventanilla Unica
•Financiar al Sistema Financiero
•Afecta la Oferta Monetaria
Operaciones de Mercado Abierto
•Compa / Venta Títulos Valores del Gobierno (OMAS)

•Afecta ala oferta Monetaria
Fondos RAL (Req. De Activos Líquidos)
•RAL 1: Hasta el 30% de fondos en Encaje. Para operaciones de sobregiro 7 días.

•RAL 2: Hasta 40% 7 días renovables mediante forma escrita; crédito de liquidez 90 días sujeta a plan de
Reactivación.
•RAL 3: Hasta 30% devolución de Depósitos y liquidación de bancos.
2.3. Mercado Primario y Secundario para Pagares y Bonos del Tesoro
➢ Pueden tener cualquier vencimiento.

➢ Su tasa se paga semestralmente.
➢ Son a más de 10 años y se puede vender en el Mercado Secundario.19
3. Identificación del Riesgo

Identificación de riesgo constituyen los siguientes riesgos:
1) Riesgo de Incumplimiento: La posibilidad de que el emisor deje de pagar el interés

y/o el capital a su vencimiento, también se conoce como riesgo de crédito.
2) Riesgo de Negociación: El peligro de que en caso de emergencia, una inversión no
se pueda convertir rápidamente en efectivo o que solamente se pueda convertir
mediante un castigo monetario o pérdida importante.
19
Macroeconomía. Sexta Edición. Edt.. Mc.Graw Hill. Año 1994. Autores: Rudiger Dornbusch/Stanley Fischer.

Moneda y Banca
3) Riesgo de tasas de Interés: La posibilidad de que el instrumento de crédito

disminuya en valor ante un alza en la tasa de interés. Este riesgo es inherente a las
deudas pactadas a tasa fija (bonos, hipotecas).
4) Riesgo de Concentración: La posibilidad de que una simple eventualidad afecte la
totalidad del portafolio, ocurre cuando se concentran las inversiones en una industria
o un mercado.
5) Riesgo de Reinversión: El ingreso obtenido de una inversión tenga que reinvertirse
a un rendimiento más bajo, reduciéndose de esta forma el retorno total.
6) Riesgo Regulatorio: El suceso en el cual el gobierno cambie las normas de
procedimiento que hagan menos valiosas las anteriores inversiones, por ejemplo
cambios en la legislación tributaria, desregulación y nuevas regulaciones.
7) Riesgo de Mercado: Posibilidad de que las condiciones generales del mercado, tales
como “crash” o recesión en el mercado accionario afecten en forma negativa a una
determinada inversión.20
GRAFICO N° 17
IDENTIFIACCION DE RIESGOS
Fuente: Moneda y Banca - Segunda Edición. Edit. Mc.Graw Hill. Año 1992. Autores: Roger LeRoy
Elaboración: Propia.
Han surgido nuevos instrumentos financieros, nuevos mercados y también han ocurrido
cambios en los instrumentos financieros existentes y en los mercados financieros.
20

Moneda y Banca
El común denominador en todas las innovaciones es el deseo de reducir el riesgo asociados

a las fluctuaciones de las tasas de interés. (Fluctuaciones que en su mayoría obedecen a la
tasa de interés).
4. Innovaciones en los mercados financieros

4.1. Mercados Hipotecarios
Sus tasas interés son tasa aceptables. Permite al prestamista alterar la tasa
de interés durante el período del préstamo, en fechas determinadas y sujetas
a restricciones definidas.
Se ha desarrollado un gran mercado para nuevos valores

respaldados por fusiones de hipoteca. Muchos de estos valores son con garantía hipotecaria
y son adquiridos por Cias. De Seguros y Fondos de Pensiones.
Ejemplo Bolivia: --> "Titularización", Ventajas:
Titularizar sus créditos recibe efectivo- Lo presta a C.P.
4.2. Mercado de Bonos

Tienen una "Tasa Interés Flotante". Contiene cláusulas de venta o compra anticipada. Existen
valores con Garantías Hipotecarias y el proceso de fusionar prestamos similares para generar
flujo de caja estable y predecible se conoce como: "Securitizaction"
Ejemplo:
Fusión de cuentas por cobrar, deudas de tarjetas de crédito, cuentas por cobrar de Leasing,
hipotecas comerciales. Sus mejores compradores Fondos de Pensiones, AAP y
departamentos de fideicomiso bancario.
4.3. Mercados Futuros

Estos mercados han crecido rápidamente en volumen y en extensión, existen mercados
futuros para tasas de interés hacia seis instrumentos: obligaciones del tesoro a CP. , pagarés
del tesoro, bonos del tesoro, valores con garantía hipotecaria, CD de bancos domésticos y
eurodólares.

Moneda y Banca
Es un acuerdo de negociar cierta cantidad de "mercancía" a un determinado precio, en una

fecha estipulada. Ejemplos: Gas, petróleo, autos, libros, granos.
Todos los contratos reciben el nombre de "FORWARDS" o contratos adelantados. Forward

o adelantado no es igual a un contrato de futuro, en un mercado de futuros, las negociaciones
son estrictamente impersonales; los vendedores y compradores solamente tienen la
información sobre el precio, unas pocas características del producto y la fecha y el lugar de
despacho. 21
GRAFICO N° 18
INNOVACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS
Elaboración: PropiaFuente: Elaboración propia.
21

Moneda y Banca
5. INSTITUCIONES FINANCIERAS
5.1. Bancos Comerciales
Son las instituciones más importantes, ocupan el primer lugar en el volumen de los activos y
son los más diversificados en cuanto ah activos y pasivos.
• Captan Depósitos.
• Realizan Préstamos.
• Servicios: Luz, Agua, Comex, Colegios, Impuestos,etc.
5.2. Asociaciones de Ahorro (AAP)

Están legalmente constituidas como corporaciones y sus depósitos pueden estar asegurados
o no, están regidas por el gobierno federal o estatal.
• Dirigido a la vivienda a bajo costo.
5.3. Bancos de Ahorro Mutuo

Los depositantes son los dueños, quienes son accionistas. Son muy similares a las AAF en
cuanto a sus funciones.

Moneda y Banca
GRAFICO N° 19
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Fuente: Ley de Servicio Financieros 393, del 21 de agosto de 2013.

Elaboración Propia
5.4. Cooperativas de Crédito

Las cooperativas de crédito se organizan como tales por
miembros que comparten un interés común tal como ser:
➢ Empleados.
➢ Sindicatos.
➢ Comerciales.
➢ Iglesia.
5.5. Fondos Mutuos

Las personas compran participaciones de un fondo, Tienen privilegios limitados para la
expedición de estos.

Moneda y Banca
Compran créditos a corto plazo:
• Certificados del tesoro a C.P.

• Obligaciones del tesoro a C.P.
• Documentos comerciales.
5.6. Compañías de Seguros:

Incluyen:
• Aseguradores de vida, propiedad y contra siniestros.

• Por medio del cálculo actuarial pueden predecir con exactitud el número de muertes
anuales.
• Por esto adquieren activos a L.P.: Bonos Corporativos, Hipotecas Comerciales.
5.7. Fondos de Pensiones y Retiro

22
Estas instituciones son similares a las compañías que ofrecen seguros de vida.
• Pueden predecir cuáles serán sus pagos anuales.

• Estos fondos invierten en:
➢ Bonos Corporativos a L.P.
➢ Acciones Comunes de alto grado.
➢ Depósitos a Plazo Fijo de grandes denominaciones.
➢ Hipotecas a
L.P.
22

Moneda y Banca
GRAFICO N° 20
ENTIDADES DE INTERMEDIACION FINANCIERA
ENTIDADES DE
INTERMEDIACION
FINANCIERAS
PRIVADAS
ENTIDADES
FINANCIERAS DEL
MERCADO DE
ESTADO O CON
PENSIONES, SEGUROS
PARTICIPACION
Y VALORES
MAYORITARIA DEL
ESTADO
EMPRESAS DE
SERVICIOS
COMPLEMENTARIOS
Fuente: ASFI – Memoria 2015 Elaboración: Propia.

Moneda y Banca
GRAFICO N° 21
ENTIDADES FINANCIERAS CON LICENCIA DE FUNCIONAMIENTO

Moneda y Banca

Moneda y Banca

Moneda y Banca
Fuente: Son 162 Casas de Cambio en Bolivia -Principales Variables del Sistema Financiero.
Diciembre -2018.ASFi

Moneda y Banca
6. Instrumentos de crédito o valores
GRÁFICO N° 22
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
Un Instrumento crédito, constituye una evidencia escrita de la extensión de este. Los

instrumentos de crédito se intercambian en mercados de crédito y estas a su vez facilitan el
crecimiento económico. El crédito permite al:
• Prestatario: Gastar más rápidamente (intereses) -> (Crédito) que en otras

circunstancias
• Prestamista: Ganar Intereses (Ahorradores). Adquiere más bienes en el futuro.
Los Instrumentos de Crédito por lo general contienen:
• Identidad del prestatario

• Cantidad reembolsable
• Intereses (%)
• Fecha de pago
6.1. Tipos de instrumentos de crédito o valores
6.1.1. Promesas de Pago

• Bonos L.P
• Papeles C.P. (Pagares)

Moneda y Banca
6.1.2. Ordenes de Pagos

También reciben el nombre de giros, un giro o letra de cambio es una orden escrita en la cual
la parte que la produce (el librador) le ordena a la otra parte (el librado) que pague dinero por
lo general un tercero (el portador o beneficiario).
• Giros. (Instrumento de Pago).

• Letras de Cambio.
6.1.3. Estas Órdenes de Pago pueden ser:

a) A término: Es un giro pagadero a un lapso determinado o previamente acordado.
b) A la Vista: Pagadero a su sola Prestación.
c) Término y a la vista: Es pagadero a una fecha determinada después de su
presentación.23
GRAFICO N° 23
INSTRUMENTOS DE CREDITOS O VALORES
23

Moneda y Banca
6.2. Esquema de Mercados Financieros:
GRAFICO N° 24
ESQUEMA DE MERCADOS FINANCIEROS
6.3. Mercados Primarios y Secundarios

Las transacciones tienen lugar en mercados financieros tanto primarios como secundarios.
PRIMARIOS SECUNDARIOS
Donde se emiten los En el cual se intercambian
los títulos valores, Se compra y se vende títulos valores existentes.
Un título nuevo. Participa intermediario
Intervinientes: emisor, estructurador,
Colocador, intermediario.

Moneda y Banca
GRAFICO N° 28
MERCADOS FINANCIEROS
Mercado Monetario Mercado de Capitales
Corto Plazo Largo Plazo
Se aplica a la negociación de instrumentos de Estos incluyen la compra y venta de valores

crédito emitidos a menos de 1 año, lo instrumentos que tienen 1 año o más de vencimiento, es decir
son altamente líquidos y negociables. valores a largo plazo.
6.4. Mercados Monetarios Y Capitales

-Letras del Tesoro. - Mercado de Bonos
- CD'S - Mercado de Acciones
- Mercado Hipotecario.

Moneda y Banca
GRAFICO N° 26
MERCADOS MONETARIOS Y DE CAPITALES
GRAFICO N° 27
CANTIDAD DE EMPRESAS REGISTRADAS EN EL MERCADO DE VALORES
REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES GESTION 2018

Categorizaciòn Cantidad de Registros
Agencias de Bolsa 12,00
Bolsas de Valores 1,00
Emisiones de Deuda 98,00
Empresas de Auditoría 11,00
Entidad de Depósito de Valores 1,00
Fondos de Inversion 69,00
Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión 13,00
Titularizadoras 3,00
TOTAL 208,00
Fuentes: Informe Mensual a Diciembre 2018 - ASFI
7. Valores Emitidos por el Gobierno
Emiten tres tipos de valores o instrumentos de crédito:

Moneda y Banca
L.T.'s (C.P.) -> Son obligaciones que se emiten por

periodos < 15 días.
C.D.'s (L.P.) -> Se pagan cada 6 meses y sus periodos de

1 a 10 años (L.P.)
Bonos a 10 años o más, también tienen una tasa de interés 8. Mercado

que selas
paga cada semestre.
Primario para Obligaciones del Tesoro a C.P
La subasta en EEUU se realiza todos los lunes y en Bolivia todos los miércoles.
8.1. La Subasta es de dos tipos:

8.1.1. Oferta Competitiva
Especifica el número de obligaciones que el comprador desea adquirir a un precio
establecido. La oferta se coloca en la subasta junto con todas las demás ofertas, las
obligaciones se venden a los mejores postores.
8.1.2. Oferta no Competitiva:
Contiene una propuesta para comprar una cantidad determinada de bonos al precio que se ha
pagado por todos los que se han vendidos en la subasta competitiva del día.
Generalmente las ofertas no competitivas son hechas por pequeños inversionistas que no
tienen gran experiencia24
24

Moneda y Banca
GRAFICO N° 28
MERCADO PRIMARIO PARA OBLIGACIONES DEL TESORO A CORTO

PLAZO

Moneda y Banca
RESUMEN TEMA
Los intermediarios financieros son instituciones financieras que toman

fondos prestados de personas que voluntariamente entregan poder
adquisitivo que poseen actualmente. Los intermediarios financieros
posteriormente prestan estos fondos (compran valores) a quienes
deseen utilizarlos para efectuar gastos corrientes.
En realidad los intermediarios financieros actúan como personas que aceptan el ahorro de las
familias y lo prestan a empresas que utilizan estos fondos para fines de inversión.
Las instituciones financieras, corporaciones y gobiernos emiten una variedad de

instrumentos de crédito. Incluyen bonos, giros a término y a la vista, cheques, bonos del
gobierno de los EE.UU. Papeles e instrumentos negociables.
Un mercado primario es aquel en el cual se compra y vende una nueva emisión. Los
mercados
secundarios son aquellos en los cuales se compran y venden títulos valores previamente
emitidos.
El mercado en el cual se negocian títulos valores a L.P (que vencimiento de 1 año o más) se
denomina mercado de capitales. El mercado de capitales incluye los mercados de acciones,
hipotecas, de bonos corporativos y de títulos valores del gobierno de los EE.UU. a largo
plazo.
El mercado en el cual se negocian títulos valores a L. P. (vencen en menos de 1 año) se

denomina mercado monetario. Este mercado incluye los mercados los mercados de
obligaciones del Tesoro de los EE. UU. a corto termino, CD negociables, instrumentos
negociables, aceptaciones bancarias, fondos federales y fondos mutuos.
Existe un mercado primario para obligaciones del Tesoro a corto termino, cada semana se
realiza una subasta de para T-bill. En estas subastas se hacen ofertas competitivas y no
competitivas.

Moneda y Banca
Las recientes innovaciones en los mercados financieros incluyen hipotecas con tasa ajustable,
valores con garantía hipotecaria, obligaciones hipotecarias colaterales, “securitization” y
bonos de cupón cero.
El mercado de futuros para títulos valores les brinda a los prestamistas una oportunidad de
protegerse de las variaciones que se producen en la tasa de interés del mercado. Por supuesto
la reducción del riesgo por fluctuaciones en la tasa de interés se logra únicamente
sacrificando potenciales ganancias de capital.
En efecto los comerciales que se desean evitar el riesgo, están en condiciones de obtener
retornos modestos, mientras a otros se les permite especular y buscar retornos más altos.

Moneda y Banca
PREGUNTAS:
OBJETIVO: Recapitular el tema avanzado para fijar los

conocimientos principales aprendidos por el estudiante.
1. ¿Qué es la intermediación financiera?

2. ¿El proceso de intermediación financiera ha originado una variedad de activos
financieros tales como?
3. ¿Los mercados financieros cumplen la función de?
4. Prestatarios Natos son:
5. ¿Las familias son ahorradores natos y las empresas son prestatarios natos esto
pertenece a?
6. Aparte de Intermediar, las Instituciones Financieras también ofrecen:
7. El intermediario financiero tal como una asociación de ahorro y préstamo, le puede
ofrecer a este ahorrador pequeño una reducción del ingreso a través de la:
8. ¿Desintermediación financiera es?
9. No tienen que ahorrar pueden obtener dinero de los ahorradores de dinero
(ahorristas) esto pertenece a:
10. ¿La intermediación financiera en Bolivia se realiza mediante las siguientes
entidades?
11. Una economía monetaria estimula a:
12. ¿La subasta puede ser de dos tipos dentro el mercado primario?
13. ¿Los gobiernos adquieren préstamos los cuales son denominados?
14. Los bonos de obligación general están respaldados por:
15. Intermediación Financiera en Bolivia se realiza mediante:
16. ¿Los bonos de renta publica están respaldados por?
17. ¿Transfieren fondos entre ahorradores e inversionistas, este proceso se lo conoce
cómo?
18. ¿Cumplen la función de canalizar fondos de ahorro hacia las inversiones por parte
de las empresas esta definición pertenece a?
19. ¿Las empresas amplían sus operaciones existentes obteniendo fondos directamente

Moneda y Banca
de las familias o emitiendo bonos esto pertenece a la?

20. ¿El proceso de captar recursos consta de empresas, instituciones financieras y
familias este proceso corresponde a?
21. ¿Los prestamistas y prestatarios últimos son las mismas unidades económicas y
son?
22. ¿Desintermediación financiera es opuesto a?
23. ¿El orfebre trabajo el oro y la plata y fue?
24. ¿Son préstamos que el Gobierno Garantiza total o parcialmente el pago total de
capital o de interés o ambos esto pertenece a?
25. ¿Existen dos tipos de bonos que otorgan los gobiernos y son?

Moneda y Banca
TEMA
5
INTERMEDIACION FINANCIERA
1. Generalidades:
La intermediación financiera en Bolivia se realiza mediante las siguientes entidades:
Entidades Bancarias (Bancos nacionales y extranjeros).
El sistema bancario nacional representa alrededor del 80% de los depósitos del Público y de
la cartera total del sistema financiero nacional, actualmente el sistema bancario nacional está
constituido por doce bancos.
Entidades No-Bancarias:
Las entidades bancarias está constituido por:
• Cooperativas de Ahorro y Crédito

• Mutuales de Ahorro y Préstamo
• Fondos Financieros Privados
• ONG`s Financieras
Orientan sus operaciones hacia personas naturales. La participación de estas entidades en el
movimiento de captaciones y colocaciones del sistema financiero nacional es de
aproximadamente el 20%.

Moneda y Banca
Su cobertura (número de prestatarios) representa el 56% del total de Prestatarios del

sistema (67% incluyendo Banco sol). Cifra que refleja la Importancia de estas entidades en
el microcréditos a pequeños productores o Prestatarios.25
2. Origen de la banca
El 20 de julio de 1928, en el gobierno del Presidente Hernando Siles Reyes, se promulgó la
Ley Nº 632, dejando de existir el Banco de la Nación Boliviana y creándose en su reemplazo
el Banco Central de la Nación Boliviana. Meses después se adoptó el nombre definitivo de
Banco Central de Bolivia, a través de una modificación a la Ley de Bancos de fecha 20 de
abril de 1929.
El 1 de julio de 1929 el BCB inauguró oficialmente sus actividades. Al Banco Central de

Bolivia se le otorgan las atribuciones exclusivas de emitir la moneda nacional, el manejo de
la tasa de descuento, las operaciones de mercado abierto y el control de la política crediticia.
Se puede decir que los bancos nacieron con la necesidad de realizar simples operaciones de
cambio y crédito a niveles personales, pero pronto se comenzaron a desarrollar funciones
más amplias, a abarcar más personas y pasaron a contar con organizaciones más complejas.26
3. El Orfebre
Los lingotes de oro y plata, las piedras preciosas, las monedas
De oro y plata se ponían en custodia de los orfebres.
Los dueños son los primeros depositantes en la historia de la
Banca. A medida que aumentaba esta práctica el Orfebre

comenzó a cobrar comisiones.
25
26
https://www.bcb.gob.bo/?q=La%20Historia%20del%20BCB

Moneda y Banca
Comenzaron a utilizarse como pago los recibos de depósito (papeles) denominados "Pagares
del Orfebre" y eran aceptados a su portador, ya que podían cambiarse con monedas de Oro
en el taller del orfebre.
3.1. Orfebre se Convierte en Banquero

Los Orfebres descubrieron que era innecesario mantener en sus bóvedas todas las monedas
depositadas.
Si podían predecir aquellos días en que los retiros aun superiores a sus depósitos y que
cantidad podían entonces constituir en "Reserva"
Los orfebres expedían recibos de depósitos por un valor superior al que tenían las monedas
en metal precioso que estaban en custodia.
De esta forma el dinero (o reservas) que los Orfebres tenían a su alcance para afrontar retiros
en monedas de oro y plata representaba una fracción del valor total de los recibos de depósito
expedidos por ellos. "Así nació la Banca de Reserva Fraccionada" Los 0rfebres de ser
simples custodios de Depósitos se convirtieron en Banqueros”. No tardo mucho y el público
se enteró. Pero el público era persuadido por:
• Seguridad.
• Conveniencia
• Facilidad de transferencia
• Servicio de convertibilidad a bajo costo o nulo.
4. Intermediación financiera
• El Ahorro es el Ingreso no consumido y adquiere la forma de dinero.
• Los Inversionistas no tienen que ahorrar. Pueden obtener dinero de los ahorradores de
dinero (Ahorristas).
• Ahorradores cobran intereses y pueden consumir más en el futuro o ahorrar.
Los inversionistas pueden obtener ganancias porque empiezan una nueva actividad o
ampliar la existente.

Moneda y Banca
Los inversionistas pueden pagar un Intereses a los Ahorradores.
"Una Economía Monetaria Estimula el Ahorro y la Inversión. Y facilita la transferencia

del poder adquisitivo entre Ahorradores e inversionistas.”
Estas ventajas promueven el Crecimiento Económico y elevan el nivel de vida de la

comunidad
➢ La Banca Relaciona Ahorradores e Inversionistas.
Hoy:
➢ Los Gobierno
• Las Asociaciones de Ahorro y préstamo.

• Los Bancos Comerciales
• Los Bancos de Ahorro Mutuos.
• Cooperativas de Crédito.
• Las Cias. De Seguros.
• Los Fondos de Pensiones.
• Los Fondos Mutuos
Transfieren Fondos entre AHORRADORES E INVERSIONISTAS, este proceso se
conoce como: "Intermediación Financiera"27
4.1. Existen dos formas de intermediación financiera

4.1.1. Intermediación financiera directa
Es aquella donde existe un contacto directo entre el agente deficitario y el agente
superavitario ocurre en la siguiente manera, el agente deficitario emite acciones y bonos para
27
Fuente: Moneda y Banca - segunda Edición. Edit. Mc.Graw Hill. Año 1992. Autores: Roger LeRoy Miller/Robert W.
Pulsinelli.

Moneda y Banca
venderlos a los agentes superavitarios y captar recursos de ellos, para invertir en actividades
productivas.
4.1.2. Intermediación financiera indirecta

Es aquella donde el agente superavitario no logra reconocer al agente deficitario. Es decir si
un ahorrador deposita el dinero al banco y no se logra saber a quién se le hará el préstamo.
GRAFICO N° 29
INTERMEDIACION FINANCIERA
Fuente: Elaboración propia.

Moneda y Banca
GRÁFICA N° 30
FORMAS DE INTERMEDIACION FINANCIERA
Fuente: Elaboración propio
El proceso de intermediación financiera ha originado una variedad de activos financieros

(instrumentos financieros o de crédito) tales como bonos, acciones, hipotecas, fondos
mutuos, acuerdos de compra, etc. Estos activos financieros se negocian en mercados
específicos.
5. Canalización del Ahorro hacia los Inversionista

Los mercados financieros cumplen la función de canalizar fondos de ahorro hacia las
inversiones por parte de las empresas. Existen 2 Grupos:28
28
Pulsinelli.

Moneda y Banca
GRAFICO N° 31
FAMILIAS Y EMPRESAS COMO INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
• Aquellas Familias o empresas cuyos Gastos son > superiores a sus Ingresos "son
Prestatarios Natos"
• Aquellas familias o empresas cuyos Gastos son < menores a sus Ingresos
"son Prestamistas Natos".
Como grupo:
• Las Familias son > Ahorradores

Natos
• Las Empresas son < Prestatarios
Natos
5.1. Financiación Directa (S.P.V.S.)

Las empresas amplían sus operaciones existentes obteniendo fondos directamente de las
familias o emitiendo bonos.

Moneda y Banca
GRAFICO N° 32
INTERMEDIACION DIRECTA
5.2. Financiación Indirecta (S.P.B.E.F.)

Surge como resultado de la intermediación financiera.29
GRAFICO N° 33
INTERMEDIACION INDIRECTA
---------- ► ------- ►
Las instituciones financieras canalizan fondos de los ahorradores (Familias) a

los Inversionistas (empresas).
29
Pulsinelli.

Moneda y Banca
Por ejemplo: Los bancos comerciales compran pagares a las empresas y las instituciones
de ahorro adquieren hipotecas a los compradores de vivienda
6. Intermediación y Diversificación de portafolios

Aparte de Intermediar, las Instituciones Financieras también ofrecen portafolios
diversificados.
Un ejemplo: Un grupo de ahorradores pequeños acumulan un fondo y el intermediario

invierte en una serie de instrumentos financieros con ganancia de intereses.
El intermediario financiero tal como una asociación de ahorro y préstamo, le puede ofrecer a
este ahorrador pequeño una reducción del ingreso a través de la diversificación.
GRAFICO N° 34
PARTICIPANTES EN LA INTERMEDIACION FINANCIERA
Prestatarios Últimos Intermediarios Financieros Prestatarios Últimos
Familias BCB Aho-Pres Familias
Empresas A. P, Empresas
Gobiernos Bancos de ahorro Gobiernos
En la ilustración se puede notar que los prestamistas y prestatarios últimos son las mismas
unidades económicas –familias, empresas y gobierno pero no necesariamente las mismas
entidades. Mientras que las familias individualmente pueden ser prestamistas o prestatarios,
en forma similar determinadas empresas o gobiernos pueden ser prestamistas o prestatarios
netos, ambos como unidades económicas son prestatarios netos.
6.1. Desintermediación financiera

➢ Es lo opuesto a intermediación: Financiación Directa.

Moneda y Banca
6.2. El Gobierno como Intermediario Financiero

El Gobierno de EE.UU. se financia en 45% de todo el mercado del dinero prestado en el
mercado de capitales.
El Gobierno EE.UU. tiene 3 fuentes de financiamiento:
• Activos de las Agencias no considerados en el presupuesto general de la Nación.

• Operación de Empresas patrocinados por el Gobierno.
• Provisión de préstamos Garantizados por el Gobierno.30
7. El Federan Financing Bank

Es la Agencia más importante no considerada en el presupuesto. Financia en su mayoría a
las Agencias no consideradas en el presupuesto del gobierno y a determinadas agencias que
si están en dicho presupuesto en tres modalidades.
• Compra préstamos y activos en la forma de préstamos.

• Compra Garantías de préstamos.
• Compra deuda de las Agencias (BONOS).
El objetivo del FFB era coordinar y consolidar los préstamos de un determinado número de
agencias federales.
Un ejemplo en Bolivia es el FONDESIF.
8. Empresas auspiciados por el Gobierno
Otorga préstamos a Empresas patrocinadas por el gobierno que originalmente se

establecieron por cumplir funciones específicas de crédito, pero que son de propiedad
privada.
Ejemplo: NAFIBO -> Capitales mixtos BCB /Privados.
30

Moneda y Banca
Fondos externos canalizados por NAFIBO -> Bancos Comerciales -> Agricultores, etc. A
pesar de no estar considerado en el PGN está ligado al Gobierno.
9. Préstamos Garantizados o Acuerdo Hipotecarios

Son préstamos que el Gobierno Garantiza total o parcialmente el pago total de capital o de
interés o ambos.
BCB Municipios
Fondos $us
Donaciones
Financiamiento
Prestamos
GRAFICO N° 35
EL GOBIERNO COMO INTERMEDIARIO FINANCIERO

Moneda y Banca
10. Títulos Valores los Gobiernos Estatales y Locales:

Los Gobiernos emiten Bonos (adquieren prestamos) denominados Bonos Municipales y
están libres de impuestos Los intereses ganados están libres de impuestos.31
Son de 2 tipos:
a) Bonos de Obligación General, respaldados por la

capacidad tributaria de la municipalidad emisora.
b) Bonos de renta Pública., respaldados por los

ingresos del Proyecto específico que está financiando.
GRAFICO N° 36
TITULOS VALORES EMITIDOS POR GOBIERNOS ESTATALES Y LOCALES
31

Moneda y Banca
RESUMEN TEMA
En una economía de trueque, la gente ahorra absteniéndose de

consumir algunos de los bienes que recibe por sus esfuerzos laborales;
de esta forma adquiere bienes reales. La inversión también requiere el
no consumo del ingreso en bienes reales, que posteriormente se
negocian por factorías y equipos.
El dinero les facilita a las personas separar los actos de ahorrar e invertir.
El ahorro representa un no consume del ingreso monetario; cuando la gente ahorra acumula
dinero o un deposito generalizado de poder adquisitivo, o fondos de ahorro puede ser
transferido a un inversionista, que no necesita comprometerse personalmente en el acto de
ahorrar. Esta transferencia de poder adquisitivo de ahorradores a inversionistas beneficia a los
primeros, quienes ganan el interés que les reconocen los inversionistas que buscan un
beneficio.
La transferencia también beneficia a los inversionistas, quienes ahora pueden obtener

ganancias con las cuales pueden pagar intereses por que no están obligados ahorrar.
La transferencia de fondos de ahorradores a inversionistas se puede hacer a través de la
financiación directa. Las empresas pueden vender acciones o bonos directamente al público
en mercado primarios. Estos activos se hacen más líquidos para el público cuando los
mercados secundarios permiten que puedan revenderlos.
Las instituciones financieras han evolucionado como intermediarios financieros canalizando

los fondos de los ahorradores hacia las empresas que los utilizan para hacer inversiones. Este
proceso se conoce como intermediación financiera y beneficia a la sociedad, por cuanto
permite a las pequeñas empresas (no emiten acciones y bonos) un acceso a los fondos de
ahorro.
La intermediación financiera también beneficia a los pequeños ahorradores por que las
instituciones financieras pueden fusionar sus fondos y diversificar sus inversiones,
reduciendo el riesgo para los pequeños ahorradores. Además los depósitos de ahorro son

Moneda y Banca
protegidos por las agencias reguladoras.
Los gobiernos también afectan el proceso de intermediación financiera. A través del Federal
Financing Bank, tres asociaciones hipotecarias suministran fondos al mercado hipotecario de
la vivienda mediante la venta de bonos y utilizando los fondos para comprar hipotecas; así
mismo tres bancos del gobierno federal emiten valores y emplean los beneficios para hacer
préstamos a los agricultores.
Los metales no acuñados fueron probablemente las primeras formas de dinero que pasaron
la prueba del tiempo. Sin embargo los problemas de deficiencia del peso y la adulteración de
dichos metales elevaron sus costos de transacción.
El sello real, impreso sobre una determinada cantidad de metal (acuñación) fue un adelanto
en relación con el uso del metal no acuñado como moneda. Pero la acuñación no elimino los
problemas de 1) peligro de robo, 2) altos costos de transporte o 3) ausencia de retorno en
intereses sobre el dinero.
Ya que las monedas podían ser robadas fácilmente, las personas comenzaron a llevárselas a
los orfebres, quienes contaban con cajas de seguridad, pronto se dejaron las monedas en
poder de los orfebres a cambio de recibos de almacenamiento o títulos que respaldaban los
depósitos. Eventualmente estos recibos de almacenamiento se convirtieron en un medio de
pago; este fue muy importante ya que las personas se acostumbraron a utilizar títulos de papel
(en cambio de monedas de oro) como medio de pago.
Eventualmente los orfebres se dieron cuenta que no era necesario mantener 100% de las
especies depositadas en reserva. La mayoría de las solicitudes de retiro de un dia se
efectuaban de los depósitos corrientes del mismo día; solamente una reserva de contingencia
era necesaria en los periodos en que los retiros eran superiores a los depósitos.
Los orfebres prestaban dinero que no se requería como reserva a una tasa de interés
determinada, mientras que los depositantes mantenían sus riquezas en un lugar seguro. Así
nació el sistema bancario de reserva fraccionaria, este sistema funciono bien, excepto durante
las corridas o pánicos bancarios.

Moneda y Banca
Los EE.UU. tienen un sistema bancario dual: los bancos son regidos ya sea por el gobierno
federal o estatal. Este sistema existe por la controversia relacionada con los derechos de los
estados versus el derecho del gobierno federal y en parte por el deseo de mantener diluido el
poder financiero.
Teniendo en cuenta que las guerras se pueden financiar y que las personas se han mostrado
reacias a pagar impuestos, los gobiernos frecuentemente han tenido como política el
incrementar la oferta monetaria durante las épocas de hostilidades. Durante la guerra
revolucionaria el Congreso Continental no tenía poder para fijar impuestos; la guerra de la
independencia se financio, en parte tomando prestado del extranjero oro y dineros estatales.
La constitución de los EE.UU. ratificada en 1779 dio poder al gobierno federal para emitir
una moneda nacional y redimir las deudas de los gobiernos estatales. Esto permitió el
desarrollo de los mercados de capitales. Alexander Hamilton utilizo sus considerables
poderes para promover el desarrollo de un fuerte gobierno central y un importante banco
nacional. Thomas Jefferson fue un poderoso antagonista de Hamilton en estos dos asuntos.
Un eslabón importante en la evolución de la banca fue la creación de billetes consistentes en

un documento que representa un pasivo para el banco emisor hacia el poseedor y no hacia un
beneficiario determinado. Durante la fundación de la republica la función de los bancos
consistía en emitir billetes.

Moneda y Banca
PREGUNTAS:

1. Quien descubrió que era innecesario mantener en sus bóvedas todo el dinero
depositado:
2. ¿Prestatario es?
3. ¿Mercado primario es?
4. ¿Mercado secundario es?
5. ¿Des intermediación es?
6. ¿La Desregulación es?
7. Las Instituciones Financieras están clasificadas en:
8. ¿Qué son los Bancos Comerciales?
9. Los miembros que organizan Las cooperativas de crédito son:
10. Fondos de Pensiones y Retiro invierten en:
11. Los Instrumentos de crédito o valores son:
12. ¿Los Instrumentos de Crédito por lo general contienen?
13. ¿Los Tipos de instrumentos de crédito o valores son?
14. Las promesas de pago se dan a:
15. ¿Órdenes de Pago pueden ser?
16. ¿Los mercados financieros están compuestos por?
17. El mercado financiero a corto plazo se:
18. ¿Qué son los mercados monetarios a largo plazo?
19. Los Valores Emitidos por el Gobierno son:
20. ¿La Oferta Competitiva es?
21. ¿La Oferta no Competitiva es?
22. ¿De acuerdo a que, El Banco Central es la institución responsable de formular y
poner en práctica la política monetaria?
23. ¿Una de las operaciones de mercado abierto realizadas por el BCB es?

Moneda y Banca
24. ¿El Mercado Primario y Secundario para Pagares y Bonos del Tesoro?
25. ¿En el Riesgo de Incumplimiento es?

Moneda y Banca
TEMA
6
TASAS DE INTERES
1. Generalidades
Las tasas de interés están entre las variables más estrechamente vigiladas de la economía. Sus
movimientos se reportan casi todos los días en los medios de comunicación masiva porque afectan
directamente nuestras vidas cotidianas y tienen importantes consecuencias para el bienestar de la
economía. Afectan las decisiones personales, como el consumo y el ahorro, la decisión de comprar
una casa o bonos, o invertir fondos en una cuenta de ahorros.
Las tasas de interés también; afectan las decisiones económicas de los negocios y de las familias, tales
como usar los fondos para invertir en nuevos equipos para fábricas o ahorrar el dinero en un banco.
Antes de que podamos proseguir con el estudio del dinero, la banca y los mercados financieros
debemos comprender exactamente lo que significan las tasas de interés. 32
2. El interés y la Tasa de Interés

2.1. Definición de tasa de Interés
Es el precio de la abstinencia o de la privación del consumo presente
en áreas del consumo futuro.
32

Moneda y Banca
2.2. Interés
Es la cantidad de dinero que reciben los prestamistas cuando conceden un crédito.
2.3. Tasas de interés

Es igual a los intereses pagados proporcionales a la cantidad prestada
A cualquier tasa de interés siempre habrá prestamistas y prestatarios

netos y surgirán mercados de crédito para dar cabida a todos.33
3. Disyuntiva entre Consumo Presente y Futuro

Hace en la disyuntiva existente entre el poder adquisitivo presente y futuro. La tasa de
interés ayuda a la Sociedad a decidir cómo distribuir bienes y servicios a través del tiempo.
A una determinada tasa % Algunas unidades económicas será prestamistas natos mientras
otras serán prestatarios netos.34
33
34

Moneda y Banca
GRAFICO N° 37
TASAS DE INTERES
Fuente: B.C.B., ASFI

4. Determinantes de la Tasa de Interés de Mercado

Como con cualquier otro precio en nuestra economía de mercado, los tipos de interés son
determinados por las fuerzas de la oferta y de la demanda, en este caso, de la oferta y la
demanda de crédito.

Moneda y Banca
4.1. Oferta de crédito (Depósitos)
Cantidad de crédito ofrecida por unidad de tiempo
• Tiene pendiente positiva y crece de izquierda a derecha.

• A tasas altas las empresas y las familias se hacen prestamistas.
• A tasas altas las familias y las empresas encontrarán que vale la pena ahorrar más sus
ingresos.
La fuente principal de la oferta de crédito viene de los ahorros, o de la disponibilidad de las

personas, empresas, y gobierno de postergar el gasto.
Las instituciones de depósitos como los bancos, cooperativas de ahorro, así como el Banco
Central juegan un rol importante en la oferta de préstamos.

Moneda y Banca
GRAFICO N° 38
RELACION DE DEPOSITOS Y TASA M/E A 360 DIAS POR AÑOS BOLIVIA
RELACION DEPOSITOS Y TASAS M/E A 360 DIAS POR AÑOS BOLIVIA
30.000 18,00%
16,00%
25.000
14,00%
20.000 12,00%
PORCENTAJE
10,00%
MONTO
15.000
8,00%
10.000 6,00%
4,00%
5.000
2,00%
0 0,00%
DIC
1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 B/20
18
DEPOSITOS DOLARIZADOS 589 744 1.131 1.493 1.908 1.997 2.207 2.686 3.035 3.406 3.452 3.256 3.166 2.714 2.641 2.583 2.825 4.227 5.280 6.876 8.471 9.050 10.85 13.25 15.58 18.25 21.77 22.36 24.79 26.15
TASA PASIVA M/E 15,58 14,42 11,42 11,65 10,50 10,17 11,71 9,44 8,92 8,71 9,40 9,50 6,82 4,52 3,59 3,72 3,78 4,80 4,76 6,69 4,24 1,65 0,97 0,38 3,21 1,23 1,01 0,90 0,89 1,06
AÑOS
Fuente: Fuente: Informe a Diciembre 2018, ASFI y B.C.B.

https://www.asfi.gob.bo y https://www.bcb.gob.bo/?q=tasas_interes
A mayor cantidad de Depósitos, las tasas de interés Pasivas tienden a descender y viceversa.
Cuando se está ingresando a una crisis, gestiones 1999 a 2003 y gestión 2009 adelante, las
tasas de interés pasivas suben, producto que las Instituciones Financieras requieren de mayor
cantidad de recursos y los mismos son escasos en esas épocas; cuando hay crecimiento ocurre
el efecto inverso. Actualmente en Bolivia las tasas de INTERÉS PASIVAS están reguladas
por el Estado y establece que toda Persona Natural para cuente con depósitos en Cajas de
Ahorro en un promedio diario de Bs 70.000 percibirá mínimamente una tasa de interés del
2%.
Asimismo, para los Depósitos a Plazo Fijo se rigen de acuerdo a la siguiente tabla:

Moneda y Banca
GRAFICO N° 38A
TASAS PASIVAS REGULADAS EN BOLIVIA
PLAZO DEL DEPOSITO TASAS DE INTERES ANUAL

MINIMA
30 DIAS 0,18%
31 A 60 DIAS 0,40%
61 A 90 DIAS 1,20%
91 A 180 DIAS 1,50%
181 A 350 DIAS 2,99%
361 A 720 DIAS 4,00%
721 A 1.080 DIAS 4,06%
MAYORES A 1.080 DIAS 4,10%

Fuente: ASFI
4.2. Demanda de crédito (prestamos)
Cantidad de crédito demandada por unidad de tiempo
Tiene pendiente negativa y desciende de izquierda a derecha. A tasas bajas

las empresas y las familias se convierten en prestatarios natos.
A medida que baja la tasa de interés las familias y las empresas: o Descubren que la tasa de
interés de mercado es inferior a su tasa de interés persónalo Deciden entonces reducir su
tasa de ahorro o Prefieren consumir más en el presente y ahorrar menos.

Moneda y Banca
Digamos, por ejemplo, un fabricante de zapatos ve una oportunidad de comprar una

máquina nueva con la que se pueda razonablemente esperar obtener 20 % de rentabilidad,
es decir generar ingresos, con la fabricación de zapatos, iguales al 20 por ciento del coste
de la máquina. El fabricante pedirá prestados fondos solamente si pueden ser obtenidos en
un tipo de interés menos de 20 por ciento.
La fuente principal de la demanda para el crédito viene de nuestra impaciencia por el consumo
corriente y de las oportunidades de inversión.
GRAFICO N° 39
RELACION DE CREDITOS Y TASAS EN M/E PROMEDIO POR AÑOS BOLIVIA
RELACION CREDITOS Y TASAS M/E PROMEDIO POR AÑOS BOLIVIA
25.000 35,00%
30,00%
20.000
25,00%
PO RCENTAJE
15.000
20,00%
MO NTO
15,00%
10.000
10,00%
5.000
5,00%
0 0,00%
1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
PRESTAMOS DOLARIZADOS 771 973 1.3461.8202.3162.5043.4263.3994.1034.1814.0534.0813.4933.1633.0102.8022.9513.6174.2114.9815.6006.7678.49910.2312.1914.1816.6619.6822.16
TASA ACTIVA M/E 30,1622,2119,0518,0617,8516,3017,4017,3216,5615,8115,5816,7014,3412,0610,19 9,91 11,6011,2310,4512,5613,7310,72 8,53 7,41 7,27 7,02 7,86 10,16 7,54
AÑO S
Fuente: Fuente: Informe a Diciembre 2018, ASFI y B.C.B..

https://www.asfi.gob.bo y https://www.bcb.gob.bo/?q=tasas_interes
A mayor cantidad de Prestamos, las tasas de interés Activas tienden a descender y viceversa.
Cuando se está ingresando a una crisis, gestiones 1999 a 2003 y gestión 2009 adelante, las
tasas de interés Activas suben, producto que las Instituciones Financieras requieren de mayor
cantidad de recursos y los mismos son escasos e esas épocas; cuando hay crecimiento ocurre
el efecto inverso.

Moneda y Banca
Actualmente en Bolivia las tasas de INTERÉS ACTIVAS están reguladas por el Estado35
y establece que las tasas de interés anuales máximas para el CREDITO PRODUCTIVO se
rigen de acuerdo a la siguiente tabla:
GRAFICO N° 39A
TASAS ACTIVAS REGULADAS EN BOLIVIA
TAMAÑO DE LA UNIDAD TASAS DE INTERES ANUAL MAXIMA

PRODUCTIVA
MICRO 11,50%
PEQUEÑA 7,00%
MEDIANA 6,00%
GRANDE 6,00%
Fuente: ASFI
Estas tasas no incluyen el costo de seguros, formularios, ni ningún otro cargo.
4.3. Tasa de Interés del Mercado

El nivel general de los tipos de interés está determinado por la interacción de la oferta y la
demanda de préstamos. Cuando la oferta y la demanda interactúan, ellas determinan un precio
(el precio del equilibrio) que tiende a ser estable.
Sin embargo, el precio del crédito no es necesariamente constante, implicando que algo
cambia la oferta, la demanda, o ambas.
Existen factores que influencien estos desplazamientos como:
4.3.1. La Inflación Prevista

La inflación reduce el poder adquisitivo del dinero. Cada aumento de un punto porcentual en
la inflación representa aproximadamente una disminución de 1 por ciento de la cantidad de
35
Decreto Supremo No. 2055, Régimen de Tasas de Interés, 09 de Julio del 2014. Gaceta Oficial de Bolivia.

Moneda y Banca
mercancías verdaderas y de servicios que se puedan comprar con un número dado de dólares
en el futuro.
4.3.2. Las Condiciones Económicas

Cuando la actividad económica se está ampliando y la perspectiva aparece favorable, Los
consumidores demandan sustanciales cantidades de créditos para financiar las casas,
automóviles, y otros rubros importantes, así como para aumentar el consumo presente.
4.3.3. Cantidad de crédito demandada por unidad de tiempo

Tasa de mercado 10 %.
A una tasas del 12%: o La cantidad ofrecida excede a la demanda o Existe un exceso de
crédito en el mercado. O Los prestamistas compiten entre ellos para obtener ingresos en
forma de intereses o Esto forzara a un descenso de la tasa de interés al 10%
A una tasas del 8 %: o La cantidad demanda de crédito supera a la oferta o Existe una
escasez de crédito. O Los prestatarios compiten entre ellos por crédito o Se elevará la tasa
de interés al 10 %36
5. El papel Asignado de la Tasa de Interés

La tasa de Interés, es el precio que se asigna a los fondos prestables (Crédito). Las empresas
competen entre ellos por los fondos prestables.
36

Moneda y Banca
La tasa de interés asigna dichos fondos a las empresas a los proyectos de inversión que
adelantan esas empresas.
Se emprenden aquellos proyectos en los cuales su TIR sean superiores a la tasa de interés
del mercado, es decir, distintos instrumentos de deuda tienen flujos diferentes de pago de
efectivo para el tenedor (flujo de efectivo), requiriendo el valor presente de los mismos para
tomar decisiones37.
Es decir los fondos se encaminan hacia los proyectos rentables, sustituyen consumo futuro
por consumo presente.
5.1. El Spread Financiero
¿Qué es el Spread bancario? Partamos de la base que el spread significa margen, y en este
caso, el spread bancario sería el margen que existen entre los tipos de interés activos y
pasivos.
37

Moneda y Banca
GRAFICO N° 39 B
SPREAD FINANCIERO POR AÑOS EN BOLIVIA
35,00% 16,00%
SPREAD FINANCIERO POR AÑOS BOLIVIA
14,00%
30,00%
12,00%
25,00%
10,00%
20,00%
8,00%
15,00%
6,00%
10,00%
4,00%
5,00%
2,00%
0,00% 0,00%
19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 19 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20 20
89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17
TASA PASIVA M/E 15, 14, 11, 11, 10, 10, 11, 9,4 8,9 8,7 9,4 9,5 6,8 4,5 3,5 3,7 3,7 4,8 4,7 6,6 4,2 1,6 0,9 0,3 3,2 1,2 1,0 0,9 0,8
TASA ACTIVA M/E 30, 22, 19, 18, 17, 16, 17, 17, 16, 15, 15, 16, 14, 12, 10, 9,9 11, 11, 10, 12, 13, 10, 8,5 7,4 7,2 7,0 7,8 10, 7,5
SPREAD FINANCIERO 14, 7,7 7,6 6,4 7,3 6,1 5,6 7,8 7,6 7,1 6,1 7,2 7,5 7,5 6,6 6,1 7,8 6,4 5,6 5,8 9,4 9,0 7,5 7,0 4,0 5,7 6,8 9,2 6,6

https://www.bcb.gob.bo/?q=tasas_interes
Tasa de interés Real vs. Tasa de interés Nominal

5.2. Tasa de Interés Nominal
Es la Tasa de intercambio entre un dólar hoy, un dólar en el futuro.
Por ejemplo: Si la tasa de interés de mercado o nominal, es de 10% anual, un dólar hoy se
podrá cambiar por $ 1.10 dentro de un año.
5.3. Tasa de Interés Real

Es la tasa de intercambio entre bienes y servicios hoy (reales) y los mismos futuros.
5.4. Relación entre 'Tasa Nominal y Tasa Real:

T.I.N. =TI. Real + T. de Inflación esperada
Esta ecuación puede reordenar para mostrar que

Moneda y Banca
GRAFICO N° 40
TASAS REALES M/E POR AÑOS EN BOLIVIA
TASAS REALES M/E POR AÑOS BOLIVIA
TASA PASIVA REAL M/E TASA ACTIVA REAL M/E
19,51% 19,68%
16,70%
13,38%
10,39% 10,49%
9,50% 8,58%
7,73%
6,66%
5,78% 5,12%
5,42%
3,83% 4,17%
2,57% 3,12%
1,66% 1,53%
1,16% 0,89%
-1,11%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
-2,11% -3,05%
-1,65%
-2,05% -3,41%
-3,78%
-4,36% -4,46%
-5,25% -5,25%
-7,68%
-10,44% -9,72%
-16,16%

El comportamiento de las tasas interés pasivas reales a partir del 2004 comienza a ser
negativo, producto de los efectos de la tasa de inflación y la tasa de depreciación dadas,
manteniendo esta tendencia a partir del 2012 al 2013.38
38

Moneda y Banca
GRAFICO N° 41
TASA DE INTERES REAL VERSUS NOMINAL
6. Tasa ''Prime'' o Preferencial

Tasa que los bancos cobran sobre préstamos a C.P. y que se otorgan a:
➢ Corporaciones Grandes
➢ Con Informes Financieros Intachables.
➢ Son los clientes "más dignos de crédito".
➢ Es la tasa más baja de mercado.
➢ Riesgo incumplimiento es pequeño
➢ El que presta incurre en pocos gastos para investigar la solvencia de la

Moneda y Banca
empresa.
Se aplica el mismo criterio para la Tasa Libro en el mercado de Londres, Inglaterra.
GRAFICO N° 42
RELACION TASA PRIME Y TASA LIBROS POR AÑOS
RELACION TASA PRIME Y TASA LIBOR POR AÑOS
12,00%
10,00%
8,00%
MONTO
6,00%
4,00%
2,00%
0,00%
DIC
198 199 199 199 199 199 199 199 199 199 199 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 201 201 201 201 201 201 201 201
B/2
9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7
018
TASA PRIME 10,8 10,0 8,25 6,75 6,00 8,50 8,50 8,25 8,50 7,75 8,50 9,27 6,95 4,25 4,10 4,40 6,23 8,25 7,25 3,25 3,25 3,25 3,25 3,25 3,25 3,25 3,50 3,75 4,50 5,25
TASA LIBOR 8,19 7,69 4,40 4,06 3,79 7,52 5,51 5,69 6,01 5,04 6,38 6,24 2,42 1,56 1,50 3,01 4,83 5,24 4,42 2,38 0,99 0,78 1,10 0,85 0,58 0,60 1,08 1,67 2,04 2,99
AÑOS

Cálculo de Rendimiento de interés

6.1. Rendimiento Nominal –
V = C/F = 10% Bono = $us 1,000
Pago = $us 100
T. I. = 10%
6.2. Rendimiento corriente.

Y = 60/900= 6,67%
Bono = $us 1,000

Moneda y Banca
T. I. = 6 %
Vende = $us 900
6.3. Rendimiento al Vencimiento (o Rendimiento efectivo) en bonos a L.P.
T.I. = 10 % V P. = R 1 / (1 + r) + R2/ (1 + r) 2 .... R n/( 1+r ) n
Bono = 3 años VP. = 50 / (1+ r) +50/(1+ r)2 + 1,050/ (1+ r)3
V.N. = $us 1,000 V.P = 8 75,65 - Precio Venta Hoy
Paga = $us 50/año
6.4. Rendimiento al Vencimiento o descuento.
875,65 = 50 / (1+ r) +50/(1+ r )2 + 1,050/ (1+ r)3
6.5. Mercado de Bonos a L.P.

12% - 83 1,87
8 % - 922,02
6.6. El rendimiento sobre bonos sin Vencimiento "Consol"
➢ Emite el gobierno Británico

➢ Nunca podrá ser convertido.
➢ Tiempo de vida es ilimitado
➢ Emitido cada 1/1 de cada año.
➢ La tasa de interés es igual a la del mercado

Moneda y Banca
Ejemplo:
T.M. = 10% T.M. = 20 %
Cn = $us 100 Cn = $us 200
V.N. = $us 1,000 V.N. = $us

1,000
Año 1 Año 2
¿Alguien pagara por un consol al 10% ¿ --> No
"El valor o precio de mercado de bonos existentes en el mercado está inversamente

relacionado con la TI. (%) de la economía"
Usted solo lo podrá vender a $us 500, ya que 20 % de $us 1,000 es $us 100 del precio del
Bono.
6.7. Cambios en la tasa de interés y en el precio de Bonos.
P = R 1/ (1+r) +R2/ (1+r)2+...+Rn/ (1+r)
Si r ======> P
R ======>P
6.8. Cálculo de las tasas publicadas de Obligaciones del Tesoro a CP.
T-BILL a 91 días de $us 10,000. Precio de venta $us 9,685
r = tasa de T-Bill
P = Precio pagado por el T-Bill

Moneda y Banca
F = Valor nominal de T-Bill
n = número de días al vencimiento
F- P X 360 = 12,462 %
F N
6.9. Cálculo del Rend, Equivalente de "Cupón" para O. Del Tesoro a CP.
r= F-P X 365
P N
10000 - 96850 X 365 = 0.13046 13.046%
96850 91
6.10. El Mercado Secundario para Obligaciones del Tesoro CP.

• Es la venta de obligaciones del tesoro antes de su vencimiento.
• Esto los hace más líquidos.
7. Explicación de las Diferentes tasas de interés

➢ Diferentes riesgos incumplimiento del crédito.
➢ Diferentes grados de liquidez
➢ Diferente tratamiento tributario
➢ Diferentes plazos de vencimiento

Moneda y Banca
GRÁFICO N° 43
EXPLICACION DE LAS DIFERENTES TASAS DE INTERES
Estructura de la T.I. (%) se la analiza de 2 formas:
I.
a) Manteniendo constante el plazo.
b) Y determinando como las T.I. (%) difieren de los bonos con diferentes.
• Grados de liquidez
• Riesgos de incumplimiento

Moneda y Banca
• Tratamiento tributario.
Este enfoque se lo conoce como "ENFOQUE DE ESTRUCTURA DE RIESGO DE LA
TASA DE INTERÉS".
II. Manteniendo constante el riesgo de incumplimiento, el Grado de liquidez y el

Tratamiento tributario.
Este enfoque se lo conoce como " ESTRUCTURA A PLAZO DE LA TASA DE

INTERÉS".39
8. Estructura de Riesgo de la Tasa de Interés

Para un determinado plazo de vencimiento, distintos Bonos devengarán:
➢ Diferente tasas de interés.

➢ Distinto Riesgo de incumplimiento
➢ Diferente grado de liquidez
➢ Diferente tratamiento tributario
8.1.Riesgo Incumplimiento
Por cualquier número de razones, incluso la mayoría de prestatarios bien intencionados puede
que no sean capaces de pagar el principal y/o los intereses en el tiempo. Si los prestatarios
no hacen pagos a tiempo, se dice que han incumplido.
Cuando los prestatarios no hacen pagos de interés, la rentabilidad de los prestamistas se

reduce o desaparecen totalmente; cuando los prestatarios no pagan todo o una parte del
principal, la rentabilidad de los prestamistas se hace negativa.
En el caso de préstamos para auto el mismo auto puede servir de colateral. Otros seguros
podrían tomar la forma de un aval, otra persona que quería hacer el pago si el prestatario
39

Moneda y Banca
original falla. Generalmente debido a que los préstamos con garantías son relativamente
menos riesgosos, conllevan un tipo de interés más bajo que los préstamos sin garantía.
Como prestatario, el Gobierno ofrece garantías contra el incumplimiento como resultado del
poder que tiene para gravar impuestos y autoridad para emitir dinero, por lo que el pago del
principal e intereses de los gobiernos frecuentemente se consideran libres riesgo.
En cada caso, el prestamista necesita evaluar qué comúnmente se llaman " las tres c " del
carácter, del capital, y de la capacidad. Esencialmente, éstos representan el pasado, el
presente, y el futuro.
• El carácter representa la historia del prestatario con los préstamos anteriores. Una
historia que contiene bancarrotas, demoras o pagos incumplidos, y juicios que puede
indicar un potencial de un riesgo más alto para el prestamista.
• El capital representa la condición financiera actual. Está el prestatario actualmente
libre de deuda, o relativamente en comparación con sus activos? Esto puede
representar un distanciamiento con los hábitos "económicos", que pueden adquirir
deuda adicional sin la imposición de una carga indebida sobre otros activos.
• La capacidad representa la capacidad futura de hacer frente al préstamo, es decir
hace pagos del principal y de interés. Los ingresos, la estabilidad del trabajo, las
promociones regulares, y los aumentos son indicadores que se considerarán.
Ejemplo:
Consideremos 2 Bonos A y B.
➢ Idéntico riesgo de incumplimiento

➢ Mismo grado de liquidez.
➢ Idéntico plazo de vencimiento
➢ Mismo Tratamiento Tributario.
Dada esta situación A y B tendrán el mismo precio.
Supongamos que la Corporación que emite Bonos "B" sufre en revés Económico o
financiero.

Moneda y Banca
Disminuye Clasificación
Riesgo de incumplimiento B > A
Esto reduce la demanda de "B"
El precio de "B" baja y eleve su rendimiento y su tasas de interés.
---- > Bonos "A":
Aumentará la demanda de "A"
El precio de "A" aumentará y reducirá su rendimiento y sus tasas de interés.
Rendimiento
AHORA, existe una diferencia entre "A" y "B"
"Concluimos que Bonos diferentes generan diferente tasas de interés porque están sujetos a
diferentes riesgos de incumplimiento"
8.2. Riesgo de liquidez:

El riesgo de la liquidez afecta tipos de interés. Si un activo se puede vender rápidamente a
un valor similar al original, es altamente líquida; o sea es menos costoso convertirlo en dinero
que uno que no se pueda vender en un precio cerca de su precio de compra. Por lo tanto, es
menos
Riesgoso que uno con una brecha grande entre su precio de compra y su precio de venta.
Para ilustrar, supongamos que tenemos que escoger entre comprar un papel con baja
frecuencia de negociación de una compañía desconocida, y un papel de una compañía muy
conocida con una alta frecuencia de negociación, que sabemos que se puede vender
fácilmente en un precio cerca de nuestro precio de compra. Si fuéramos adversos al riesgo
elegiríamos el papel de la compañía muy conocida si ambos pagaban el mismo tipo de interés

Moneda y Banca
Para animarnos a comprar sus papeles, la compañía desconocida deberá pagar una tasa de
interés más alta para compensarnos por la dificultad que tendremos cuando queramos vender
dichos papeles.
Ejemplo:
Consideremos dos Bonos, C y D iguales en todo.

Supongamos que "D" es más "liquido" a causa de su > negociabilidad en el mercado.
---> La Demanda de "D" > "C",
----> El Precio "D" sube y, de "C" baja.
----> LA tasa de interés de "D" baja y la de "C" sube.
"Concluimos que Bonos diferentes sujetos a distintos grados de liquidez devengaran tasas
de interés distintas"
8.3.Tratamiento Tributario Diferencial
• Existen Valores exentos de impuestos.

• Bonos emitidos por los Gobiernos municipales es directamente proporcional al
estrato de ingresos marginal de una persona
Los de Ingresos altos elevan el precio de Bonos municipales libres de impuesto, de manera
que su rendimiento está por debajo sobre Bonos Gravables40
40

Moneda y Banca
GRAFICA N° 44
ESTRUCTURA DE RIESGO DE LA TASA DE INTERES
9. Estructura a Plazo de la Tasa de Interés

Títulos valores con diferentes rendimientos tienden a generar un rendimiento más alto a
medida que aumenta el vencimiento.

Moneda y Banca
Existen dos Hipótesis referente a la estructura a plazo de la tasa de interés:
a) Hipótesis de Mercados Segmentados:

Sostiene que los distintos mercados de Bonos con vencimientos diferentes están
completamente segmentados y separados.
En consecuencia, los compradores y vendedores de instrumentos de crédito se especializan

en plazos de vencimiento.
Ejemplo:
Bancos Comerciales: Mantienen Pasivos a L.P. y adquieren activos a C.P.
CIA de seguros: Tienen pasivos a L.P. y compran instrumentos de crédito a L.P.
Existen 3 Problemas en esta Hipótesis
La teoría no puede explicar el hecho empírico de que los T.I. s (%) para bonos con
vencimientos diferente tienden a elevarse y descender simultáneamente. Generalmente la
curva de rendimiento tiene pendiente +; parece improbable que la "S" de bonos a L.P. en
relación con su "D", sea > que la "S" de bonos a C.P. en relación a su "D".
Existen inversionistas que son indiferentes a comprar o vender en mercados que se negocian
bonos con rendimiento diferente.
Las tasas de interés sobre bonos con rendimientos diferentes son determinados por personas
que consideran como "sustitutos perfectos" y no por quienes lo ven como "bienes no
sustitutos"
b) Hipótesis sobre Expectativos Puras:
Supone que existirá una cantidad suficiente de compradores y vendedores en el mercado de

bonos quienes consideran como sustitutos perfectos a los bonos con diferentes plazos. Las

Moneda y Banca
T.I. (%) de un bono a L.P. = Promedio de las tasas de Interés a C.P. que las personas esperan
que ocurra durante la vida de un bono a L.P.41
Ejemplo:
• Rendimiento 9%
• Mercado para bonos Con descuento a 1 año.
• Rendimiento 10%
• Otro mercado para bonos con descuento a 2 años.
• El resto de bonos son idénticos.
• Compra un bono a 2 años gana 10% Anual.
• Compra un bono a 1 año gana 9% Anual.
¿Cuánto debería ganar el 2º año, con 1 bono a 1 año para Obtener una tasa de 10%'?
Fr = 2 R2 - rl =
41

Moneda y Banca
GRAFICO No 45
ESTRUCTURA A PLAZO DE LA TASA DE INTERES
Fuente: B.C.B., ASFI.


Moneda y Banca
10. Fórmulas para el Cálculo de las Tasas de Interés en Bolivia:

Todas Las Tasas de Interés deben estar expresadas en porcentajes y considerar el factor de
360 días
10.1. Tasa Referencial Vigente o Tasa Internacional Vigente – Tre
Su fórmula es como sigue:
Un Cliente saca un crédito a un año (360 días por norma) a una tasa de interés del 5% para
la compra de su Vivienda. El Banco contempla un Spread del 6% promedio como Institución.
Adicionalmente el Banco Central a la fecha del crédito señala como tasa TRE un 2%.
Calcular su Tasa Referencial.
I = 2% + 6% = 8% anual.
10.2. Fórmula para el Cálculo de la Tasa de Interés Efectiva Activa – TEA


Moneda y Banca
10.3. Fórmula para el Cálculo de la Tasa de Interés Efectiva Activa al Cliente

– TEAC
10.4. Fórmula para el Cálculo de la Tasa de Interés Efectiva Pasiva – TEP

Un Cliente deposita a un año (360 días por norma) a una tasa nominal de interés del 0,5%
en Caja de Ahorros. Calcular su Tasa Efectiva Pasiva.
TEP = (1 + 0,005 * [360/360])^360/360 – 1 = 1,005^1 – 1 = 0,5%
10.5. Fórmula para el Cálculo de la Tasa de Interés Penal

Moneda y Banca
La cuota del Crédito de un Cliente entra en mora por 20 días y el monto de capital de la
cuota es de $us 350. La tasa de interés penal es del 0,3%. Calcular la Tasa de Interés
Penal.
MIP = ( 350* [0,003*20/360]) = 5,83%

Moneda y Banca
RESUMEN TEMA
En su estructura más simple, la tasa de interés de mercado se establece en la

intersección de la oferta y la demanda de crédito o fondos prestables. La
demanda de estos fondos se compone de la demanda de préstamos para el
consumidor (consumo) y de préstamos comerciales (inversión); cada una de
ellas varía inversamente a medida que la tasa de interés sube o baja. La oferta
de fondos prestables está conformada principalmente por el ahorro de las familias, variando
directamente con la tasa de interés.
La tasa de interés es el precio del crédito. La tasa de interés cumple la función de asignación de
recursos que realizan todos los precios. En este contexto, asigna los escasos fondos prestables a los
mejores postores.
Se asigna el capital físico a las empresas más rentables y los bienes de consumo durables a aquellas
familias que están orientadas hacia el presente.
La tasa de interés Nominal es la tasa de interés de mercado, es la tasa de intercambio entre un dólar
hoy y un dólar en el futuro. La tasa de interés real se ajusta a los cambios que se esperan en el nivel
de precios en el futuro; es la tasa de intercambio entre bienes y servicios hoy y bienes y servicios en
el futuro.
Para un determinado bono se pueden calcular diversos rendimientos. El rendimiento nominal es igual
al interés de cupón divido por el valor nominal del bono. El rendimiento actual o corriente es igual al
interés de cupón dividido por el precio de mercado del bono. El rendimiento del bono al vencimiento
también se expresa como porcentaje y constituye la tasa de retorno anual efectiva que se obtendría al
conservar el bono hasta su vencimiento; esta refleja el precio del bono, su ganancia por interés de
cupón y cualquier ganancia o pérdida de capital resultante de conservar el bono hasta su vencimiento.
La naturaleza de un bono es tal que este ofrece al tenedor un valor de cupón nominal fijo en
determinadas fechas futuras. Su precio de venta puede ser distinto a su valor nominal. Cuando cambian

Moneda y Banca
las tasas de interés de mercado, también lo hacen los precios de los bonos.
Es decir si las tasas de interés se elevan, los precios de los bonos descienden; si las tasas de interés
bajan, los precios de los bonos se elevaran. De ahí que incrementos en las tasas d interés generan
pérdidas de capital a los tenedores de los bonos, mientras que reducciones en la tasa de interés generan
ganancias de capital para estos. Cuanto más largo sea el plazo de vencimiento del bono, mayor será la
posibilidad de que se produzcan ganancias o pérdidas de capital, manteniendo los restantes factores
constantes.
Las tasas de interés correspondientes a los diferentes bonos varían en forma considerable. Entre las
causas que marcan diferencias entre las tasas de interés se incluyen los riesgos de incumplimiento o
riesgo de crédito, liquidez, tratamiento tributario preferencial.
La estructura de riesgo de las tasas de interés abarca bonos que tienen el mismo plazo de vencimiento.
Estos bonos tendrán bajos retornos en la tasa de interés si tienen un menor riesgo de incumplimiento,
si son más líquidos o si reciben un tratamiento tributario preferencial. La estructura a plazo de las tasas
de interés cubre bonos que son similares en todos los aspectos menos en su plazo de vencimiento. Las
curvas de rendimiento de estos bonos pueden tener pendiente positiva o negativa, o ser horizontales.
La teoría de mercados segmentados explica las curvas de rendimientos suponiendo que los mercados
de bonos con vencimientos diferentes están completamente separados; distintos inversionistas están
dedicados exclusivamente a tomar o dar préstamos a corto, mediano, largo plazo.
Esta teoría tiene dificultades para explicar las razones por las cuales suben y bajan simultáneamente
las tasas d interés correspondientes a bonos que tienen plazos de vencimiento diferentes. Esto implica
también que los inversionistas que consideran los bonos a largo y corto plazo como buenos sustitutos,
rehusaran obtener ganancias negociando simultáneamente en ambos mercados.

Moneda y Banca
PREGUNTAS:

1. ¿Qué es la tasa de interés?

2. ¿La tasa de interés ayuda a la Sociedad a decidir cómo distribuir bienes y servicios a través
del tiempo?
3. El nivel general de los tipos de interés está determinado por la interacción de la oferta y la
demanda de préstamos. Esto corresponde a:
4. La inflación reduce el poder adquisitivo del dinero. Cada aumento de un punto porcentual en
la inflación representa aproximadamente una disminución de 1 por ciento esto corresponde a:
5. Cuándo la actividad económica se está ampliando y la perspectiva aparece favorable, Los
consumidores demandan sustanciales cantidades de créditos para financiar las casas,
automóviles, y otros rubros importantes, así como para aumentar el consumo presente. Este
concepto corresponde a:
6. ¿Es la Tasa de intercambio entre un dólar hoy, un dólar en el futuro es?
7. Es la tasa de intercambio entre bienes y servicios hoy (reales) y los mismos futuros. Es:
8. ¿La fórmula de Relación entre 'Tasa Nominal y Tasa Real es?
9. Los bancos cobran sobre préstamos a C.P. y que se otorgan a:
10. ¿Diferentes riesgos incumplimiento del crédito, Diferentes grados de liquidez, Diferente
tratamiento tributario, Diferentes plazos de vencimiento es?
11. ¿Los Títulos valores con diferentes rendimientos tienden a generar un rendimiento más alto a
medida que aumenta el vencimiento esto se da en la?
12. ¿Existen dos Hipótesis referente a la estructura a plazo de la tasa de interés?
13. Todas Las Tasas de Interés deben estar expresadas en porcentajes y considerar el factor a:
14. Existen Valores exentos de impuestos, Bonos emitidos por los Gobiernos municipales es
directamente proporcional al estrato de ingresos marginal de una persona esto es:
15. El riesgo de interés afecta:
16. ¿La fuente principal de la oferta de crédito viene de los ahorros, o de la?

Moneda y Banca
17. ¿La oferta de préstamos, juega un rol importante en la?

18. A mayor cantidad de Depósitos, las tasas de interés Pasivas tienden a:
19. Toda Persona Natural para cuente con depósitos en Cajas de Ahorro en un promedio diario
de Bs 70.000 percibirá mínimamente una tasa de interés de:
20. Cantidad de crédito demandada por unidad de tiempo es:
21. El nivel general de los tipos de interés está determinado por la interacción de la oferta y la
demanda de préstamos de:
22. ¿Cantidad de crédito demandada por unidad de tiempo es?
23. ¿Qué es el Spread bancario?
24. Manteniendo constante el riesgo de incumplimiento, el Grado de liquidez y el
Tratamiento tributario. Este enfoque se conoce cómo:
25. ¿Los ingresos, la estabilidad del trabajo, las promociones regulares, y los aumentos son?

Moneda y Banca
TEMA
7
CREACION DEPOSITOS
1. Generalidades
La teoría monetaria, los movimientos en la oferta monetaria afectan las tasas de interés y el estado
general de la economía y, por consiguiente, nos afectan a todos. Por sus efectos de largo alcance sobre
la actividad económica, es importante comprender la forma en la que se determina la oferta monetaria.
¿Quién la controla? ¿Qué la modifica? ¿Cómo podría mejorarse el control de la misma?
En este capítulo y en los posteriores responderemos estas preguntas dando una descripción detallada
del proceso de la oferta monetaria, el mecanismo que determina su nivel. Puesto que los depósitos en
los bancos son por mucho el mayor componente de la oferta monetaria, la comprensión sobre cómo
se crean estos depósitos es el primer paso para entender el proceso de la oferta monetaria. Este capítulo
presenta un panorama de la forma en la que el sistema bancario crea depósitos y describe los principios
básicos de la oferta monetaria.42
2. Cuatro Factores en el Proceso de la Oferta Monetaria

Los “protagonistas” en la historia de la oferta monetaria son los siguientes:
• El banco central, la agencia del gobierno que vigila el sistema bancario y que es responsable
de la conducción de la política monetaria.
• Los bancos (instituciones de depósito) son intermediarios financieros que aceptan depósitos
de individuos e instituciones y conceden préstamos: bancos comerciales, asociaciones de
ahorros y de préstamos, bancos de ahorros mutuos y uniones de crédito.
42

Moneda y Banca
• Los depositantes son individuos e instituciones que mantienen depósitos en los bancos.
• Los prestatarios de los bancos son individuos e instituciones que solicitan fondos en préstamos
a las instituciones de depósito e instituciones que emiten bonos que son comprados por las
instituciones de depósito.
De los cuatro actores, el banco central y el Sistema de la Reserva Federal, es el más importante.
La conducción de la política monetaria por parte de la Fed implica acciones que afectan su balance
general (las tenencias de activos y pasivos), las cuales trataremos enseguida43.
3. Relación entre las reservas y los Depósitos en las Instituciones Financieras

Analicemos un banco Individualmente.
• Al banco se le exige reservas (encaje) en la forma de efectivo en bóveda, o en su cuenta de

reservas en el B.C.B.
• Cualquiera reserva que se mantenga superior a las "Reservas Requeridas" se conoce como
"Exceso de reserva"
Un banco puede otorgar préstamos hasta el punto en que las reservas existentes superen el nivel
legalmente requerido para cubrir los nuevos depósitos.
Como recurriría un Banco Individual frente al incremento de reservas?
BANCO No.1
Activo Pasivo
Resv. Requeridas Depósitos a la vista T.E. 12%
$us 120,000 $us. 1.000.000
Prestamos ---> $us 880 000
........................................... ..........................................
$us 1.000.000 $us 1.000.000
BANCO No.2
Activo Pasivo.
Resv. Requeridas Depósito a la vista T.E. 12%
$us 105,600 $us 880.000
Prestamos ---> $us 774.400
............................................ .................................................
$us 880.000 $us 880.000
BANCO No.3
Activo Pasivo.
$us 92.928 $us 774.400
............................................ .................................................
$us 774.400 $us 774.400
43

Moneda y Banca
Que ha sucedido con la Oferta Monetaria?: No ha variado ya que las reservas de un banco aumenta y
la del otro disminuye.44
4. El efecto directo del B.C.B en el nivel total de Reservas

Supongamos que el Gobierno compra $us 1.000.000 mediante Operaciones de Mercado Abierto
(OMA) en títulos del gobierno:
Como recurriría un Banco Individual frente al incremento de reservas?
B.C.B.
Activo Pasivo
Títulos Valores Depósitos a la vista T.E. 12%
Compra ---> $us 1.000 000 $us. 1.000.000
........................................... ..........................................
$us 1.000.000 $us 1.000.000
BANCO No.1
Activo Pasivo.
$us 120,000 $us. 1.000.000
Prestamos ---> $us 880 000
............................................ .................................................
$us1.000.000 $us 1.000.000
BANCO No.2
Activo Pasivo.
$us 105,600 $us 880.000
............................................ .................................................
$us 880.000 $us 880.000
B.C.B. gira un cheque contra sí mismo
El corredor depósito en su cuenta corriente.
Cuando el B.C.B. recibe el cheque incrementa reserva en el Banco que lo envió.
44
Moneda y Banca - segunda Edición. Edit. Mc.Graw Hill. Año 1992. Autores: Roger LeRoy Miller/Robert W. Pulsinelli

Moneda y Banca
5. Expansión Monetaria
I. La compra de títulos valores del Gobierno por parte del B.C.B.
• El B.C.B. compra $us 100,000 de un corredor.
• El corredor deposita $us I 100,000 en su banco.
• El cheque no fue girado contra otros I.F's.
• El cheque fue girado contra sí mismo.
¿Qué ha sucedido con la Oferta Monetaria?
La O.M. aumenta $us 100,000 inmediatamente.
Porque los depósitos a la vista I mantenida por el público son porte de la O.M. y ningún
otro banco ha perdido Reserva.45
El cheque no fue girado contra otras I.F’s

O.M. aumenta en $us 100,000
Banco 1 D. a. V. 100,000
Resp. Req. 12,000
Prestamos 88,000
--------------------------- ---------------------------------
100,000 100,000
Banco 2
Res. Req. 10,560 D.a.V. 88,000
45

Moneda y Banca
Préstamos 77,440
NUEVO NUEVOS
BANCO DEPOSITO ENCAJE LEGAL PRETAMOS
12%
1 100.000 12.000 88.000
2 88.000 10.560 77.440
3 77.440 9.293 68.147
4 68.147 8.178 59.970
5 59.970 7.196 52.773
6 52.773 6.333 46.440
7 46.440 5.573 40.868
8 40.868 4.904 35.963
9 35.963 4.316 31.648
10 31.648 3.798 27.850
11 27.850 3.342 24.508
12 24.508 2.941 21.567
13 21.567 2.588 18.979
14 18.979 2.277 16.702
15 16.702 2.004 14.697
. . . .
. . . .
. . . .
TOTALES 833.333 100.000 733.333
6. Multiplicador Monetario
R = Reserva totales
D = Depósito a la vista
R= 8,333 Multiplicador

Moneda y Banca
6.1. Fuerzas que Reducen el Tamaño del Multiplicador

Filtraciones:
a) Fugas de dinero:
Dinero que queda en el bolsillo.
El que se coloca en cajas de seguridad.
El que se esconde bajo el colchón.
b) Reservas en Exceso o extraordinarias
Que las Instituciones Financieras mantengan reservas superiores a las exigidas por el Banco
Central.
GRÁFICO N° 46
LAS DIFERENTES MULTIPLICADORES MONETARIOS POR AÑOS
BOLIVIA
M1, M2, M3 Y M4 POR AÑOS BOLIVIA

3,0000
2,9000
2,8000
2,7000
2,6000
2,5000
2,4000
2,3000
MILES DE BOLIVIANOS
2,2000
2,1000
2,0000
1,9000
1,8000
1,7000
1,6000
1,5000
1,4000
1,3000
1,2000
1,1000
1,0000
0,9000
0,8000
0,7000
DICB/
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
2018
M1/BM 0,8009 0,8324 0,8415 0,8652 0,9114 0,9427 0,9577 0,9793 0,9743 0,8427 0,9789 0,8881 0,9101 0,9791 0,9460 0,8637 0,9948 0,9551 0,9980
M2 /BM 0,8814 0,9317 0,9240 0,9643 1,1080 1,1818 1,2613 1,3782 1,4656 1,2395 1,4076 1,3253 1,3674 1,5186 1,4983 1,4919 1,6254 1,5959 1,6797
M3 / BM 0,9255 0,9640 0,9492 0,9965 1,1724 1,2946 1,4058 1,5674 1,6934 1,5155 1,7636 1,7546 1,9500 2,2251 2,2297 2,2542 2,6498 2,6898 2,9254
M4 / BM 0,9266 0,9723 0,9543 1,0045 1,1852 1,6705 1,5230 1,7227 1,9118 1,6570 1,8545 1,8512 2,0154 2,3131 2,3547 2,3880 2,7814 2,8024 3,0137
AÑOS

Moneda y Banca
GRÁFICO N° 47
LAS DIFERENTES MULTIPLICADORES MONETARIOS PRIMAS POR

AÑOS BOLIVIA
M1, M2, M3Y M4 PRIMAS POR AÑOS BOLIVIA
7,5000
6,5000
5,5000
MILES DE BOLIVIANOS
4,5000
3,5000
2,5000
1,5000
0,5000
DIC
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 B/20
18
M1 PRIMA / BM 1,5609 1,6908 1,7474 1,7577 1,6344 1,4567 1,3263 1,2215 1,1504 1,0246 1,1433 1,0252 1,0478 1,1235 1,0724 0,9841 1,1103 1,0576 1,1043
M2 PRIMA / BM 3,0891 3,4491 3,3244 3,4785 2,2817 2,4840 2,2479 2,0394 1,9895 1,7700 1,8355 1,6872 1,6981 1,8571 1,7955 1,7686 1,9266 1,8628 1,9564
M3 PRIMA / BM 0,9255 0,9640 0,9492 0,9965 1,1724 1,2946 1,4058 1,5674 1,6934 1,5155 1,7636 1,7546 1,9500 2,2251 2,2297 2,2542 2,6498 2,6898 2,9254
M4 PRIMA / BM 6,8256 7,3480 6,4536 6,0775 5,6761 4,5925 3,7940 3,1645 3,0342 2,6783
AÑOS 2,6812 2,4744 2,5180 2,7750 2,7415 2,7371 3,1584 3,1388 3,3548

6.2. Qué pasa si se retira dinero de un Banco

La Oferta Monetaria no varía.
6.3. Estimaciones Empíricas del Multiplicador Monetario
MM = M1 / R + C o MM = M2 / R + C.
La mejor de definición de Oferta Monetaria es M 1 y es más controlable para el Banco

Central.46
46

Moneda y Banca
RESUMEN TEMA
Un sistema bancario de reserva fraccionaria nos lleva a una posible

expansión (contracción) múltiple de la oferta monetaria como
resultado de un incremento (decremento) en las reservas.
Cuando una institución financiera percibe un incremento en sus

reservas superiores a su nivel de reservas requeridas, tienen un
incentivo para incrementar el otorgamiento de préstamos o la compra de títulos valores
generadores de interés.
La institución podrá hacerlo solo hasta el monto de las reservas extraordinarias o en exceso
que posea.
No se crean nuevas reservas cuando los cheques girados contra una institución financiera se
depositan en otro intermediario financiero; una institución financiera logra un incremento en
reservas, el cual se compensa mediante la perdida de reservas de otra institución.
El FED puede crear o eliminar las reservas de las instituciones financieras; en consecuencia
el FED puede modificar la oferta monetaria. Si el FED compra T-bill a una institución
financiera o a una familia, la cual deposita el cheque del FED en una institución financiera,
las reservas totales en el sistema bancario aumentaran en una cantidad igual al precio de los
T-bill.
Las reservas extraordinarias o en exceso se incrementan (en una cantidad menor); las
instituciones financieras tienen entonces un incentivo para aumentar el otorgamiento de
préstamos creando depósitos de transacciones, como resultado se incrementa la oferta
monetaria.
Si el FED vende T-bill a una institución financiera o a una familia que los paga con un cheque
girado contra una institución financiera, se disminuyen las reservas totales en el sistema

Moneda y Banca
bancario. Si con anterioridad a esta transacción las reservas extraordinarias eran iguales a
cero para la institución financiera en referencia, esta transacción haría que las reservas en
exceso o extraordinarias fuesen negativas; las reservas reales serian inferiores a las reservas
requeridas. La institución financiera debe demandar anticipadamente el pago de los
préstamos y no renovar los préstamos a su vencimiento como efecto la oferta monetaria
disminuye.
A nadie se obliga a negociar con el FED, cuando este desea comprar o vender en mercado
abierto, el FED induce a las familias e instituciones financieras a comprarle (o venderle)
títulos valores ofreciéndoles un precio menor (superior) para dichos títulos. Debido a que el
Banco de Reserva Federal no busca la maximización de las ganancias, el FED puede realizar
en mercado abierto cuantas operaciones sean necesarias para lograr sus objetivos.
Las transacciones en mercado abierto del FED cambian directamente las reservas totales del
sistema bancario, el FED puede cambiar la oferta monetaria. La relación entre cambios entre
reservas totales y cambios en los depósitos del público (oferta monetaria) se define mediante
el multiplicador de expansión de depósitos.
Para determinar la expansión máxima de depósitos, el cambio en las reservas se multiplica

por el reciproco del coeficiente de las reservas requeridas; el reciproco del coeficiente de
reservas requeridas se denomina multiplicar máximo de expansión de depósitos.
Por tener EE. UU. un sistema bancario de reserva fraccionaria el coeficiente de reservas
requeridas es inferior a uno y es por tanto, el multiplicador máximo de expansión de depósitos
mayor que uno, entonces es posible que la oferta monetaria varié en una factor múltiplo del
cambio de las reservas totales.
El multiplicador monetario que se observa en el mundo de la vida real es menor que el

multiplicador monetario máximo, en parte por que las instituciones financieras mantienen en
realidad algunas reservas extraordinarias, debido a las fugas de dinero. Se produce una fuga
de dinero cuando el público no deposita la cantidad total de un cheque en una institución

Moneda y Banca
financiera; el público decide mantener una parte del cheque en forma de dinero en efectivo.
Comúnmente los depósitos a término tienen un requerimiento de encaje más bajo que los
depósitos a la vista. Si alguno de los depósitos a la vista recientemente creados se transfiere
posteriormente a depósitos a término, el multiplicador monetario de m1 disminuye como
consecuencia de ello.

Moneda y Banca
PREGUNTAS

1. ¿Qué afecta la teoría monetaria?

2. ¿Cuáles son los cuatro factores de la oferta monetaria?
3. El banco central y la agencia del gobierno vigila el:
4. ¿Qué son los Bancos “instituciones financieras”?
5. ¿Quiénes conceden préstamos?
6. ¿Qué son los depositantes?
7. Son individuos e instituciones que solicitan fondos en préstamos a las instituciones
de depósito e instituciones que emiten bonos que son comprados por las instituciones
de depósito, se los conoce como:
8. ¿Qué significan estas siglas S.R.F.?
9. La conducción de la política monetaria por parte de la Fed implica acciones que
afectan su:
10. ¿Cuándo un banco puede otorgar préstamos?
11. ¿Qué se le exigen a los bancos?
12. Con que otro nombre se lo conoce a las reservas requeridas.
13. ¿Qué sucede con la oferta monetaria?
14. ¿Cuáles son las fuerzas que reducen el tamaño del multiplicador?
15. ¿Qué son las fugas de dinero?
16. ¿Qué es la reserva en exceso o extraordinaria?
17. ¿Qué pasa si se retira el dinero del banco?
18. La oferta monetaria es:
19. La fórmula de las estimaciones empíricas del multiplicador monetario es:
20. La oferta monetaria es controlable por:

Moneda y Banca
TEMA
8
ADMINISTRACION DE LAS INSTITUCIONES
FINANCIERAS
1. Generalidades
La administración bancaria es hoy considerablemente más compleja que hace veinte años. Por un
lado, existe una gran incertidumbre sobre el proceso de regulaciones del sistema; durante los últimos
diez años hemos observado una gran desregulación de las instituciones financieras y un avance más
reciente hacia el incremento de regulación debido a la creciente quiebra de las instituciones
financieras. Adicionalmente:
• Las empresas y las familias buscan tanto ahorrar como

recibir depósitos.
• Las empresas buscan minimizar sus costos de

préstamos y las familias maximizar sus ingresos por
depósitos.
La innovación financiera ha creado una vasta gama de instrumentos de crédito; los mercados para
tales instrumentos se han internacionalizado.
Esto ha ocasionado que las Instituciones Financieras estén afrontando competencia y oportunidad.
La globalización de la industria de servicios financieros aumenta las opciones para la selección de

Activos y Pasivos.

Moneda y Banca
Los bancos deben decidir si se desean convertir en centros de compra y de transacciones en una sola
institución, prestando toda clase de servicios bancarios (centralizarse en todo), o, por el contrario, si
desean especializarse en un pequeño nicho de mercado.
Siempre se debe tener en cuenta que los bancos son empresas privadas: ellos contratan insumos,
generan productos o servicios para la venta y tienen como objetivo obtener ganancias. Como
intermediarios financieros, crean pasivos acorto plazo, altamente líquidos, en la forma de
transacciones y depósitos a término y “venden” estos pasivos que han creado a los ahorradores. A su
vez, los intermediarios emplean el flujo de estas captaciones para comprar activos menos líquidos y
de más largo plazo en los mercados financieros (tales como bonos, hipotecas, préstamos para el
consumidor, etc.). En efecto los Gerentes tratan de maximizar la riqueza de los Accionistas. Así
mismo existirá una "disyuntiva" entre la tasa de retorno el riesgo.47
2. Evolución de la Filosofía de la Administración Bancaria
Las primeras teorías de la administración bancaria se concentraban en las filosofías sobre la

administración de activos o préstamos bancarios. Los enfoques más modernos de administración
bancaria se centran en dos Teorías:
1ra: En la administración de activos y préstamos bancarios.
2da: En la administración de activos y pasivo48
47
48

Moneda y Banca
GRÁFICO N° 48
ADMINISTRACION DE LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS
Elaboración: Propio

Moneda y Banca
2.1. La teoría del crédito comercial o Doctrina de letras por Operaciones Comerciales
Los bancos afrontan un problema cuya mejor descripción es el dilema entre la liquidez y la
Generación de ingresos.
Ejemplo:
■ Si un Banco desea ser totalmente seguro para con sus

depósitos debería mantener todos sus fondos en Bóveda.
▪ Si un cliente solicita efectivo, va a la bóveda y

la devuelve.
Para resolver el problema de liquidez - ingresos, desde tiempo atrás los banqueros
reconocieron las ventajas de hacer préstamos autoliquidables (conocidos como obligaciones
reales). Un préstamo se consideraba autoliquidable si estaba respaldado por bienes en proceso
de producción o por bienes terminados en tránsito hacia su destino final para la venta. Al ser
vendidos estos bienes, el préstamo se podía reembolsar. Los préstamos de este tipo podían
asegurar a los bancos una liquidez continua y la obtención de ganancias. De esta forma la
liquidez y los ingresos se obtenían simultáneamente.
"Ningún Préstamo es Autoliquidable" esto es la Teoría del Crédito Comercial, por cuanto no
puede existir un mercado para los bienes producidos. Los bancos se limitan a hacer préstamos
autoliquidables se adhieren a la teoría del crédito comercial de la administración bancaria (o
doctrina de letras reales por operaciones comerciales).
Esto sufre de una Falacia:
1. Puede mantener la liquidez del Banco, pero si todos los Bancos se adhieren a dicho
proceso, no se podrá afrontar necesidades de liquidez durante periodos crisis.
Una ventaja importante que se le aduce a ésta teoría de la administración bancaria era la
creencia de que la oferta monetaria se expandía y se contraía automáticamente con “las
necesidades de las empresas”. A medida que se incrementaba la actividad empresarial, se

Moneda y Banca
hacían más préstamos autoliquidables y esto incrementaba la oferta monetaria. Si la actividad

empresarial disminuía, se harían menos préstamos de este tipo y disminuir la oferta monetaria.
La Teoría del Crédito Comercial tenía sentido para los bancos especialmente preocupados
por préstamos sin liquidez, a fin de evitar corridas o pánicos bancarios por parte de los
depositantes.
Otro problema con este enfoque consiste en que los préstamos están garantizados por el valor
monetario de los bienes que el préstamo ayudó a pagar en cierta forma; los bienes de respaldo
en inflación suben sus precios o bajan en recesión.
“Es necesario un tercero (Banco Central) para adoptar las medidas correctivas”
2.2. La teoría del Desplazamiento
La Teoría del Desplazamiento admite que se puede lograr liquidez si se utiliza una
determinada parte de los depósitos para adquirir activos tales como:
❖ Préstamos.
❖ Títulos Valores que existan en el Mercado Secundario
De ésta forma, si un banco necesita mayor liquidez para afrontar los retiros que hacen los
depositantes, una creciente demanda de préstamos o requerimientos de reserva, podrían
vender estos activos altamente líquidos (se puede lograr liquidez sí una determinada parte de
los depósitos se adquieren Activos). Si se presenta una corrida es recomendable vender
títulos altamente líquidos.
Estos valores se denominan reservas secundarias y comprenden:
1. Obligaciones del Tesoro de los EE.UU.
2. Instrumentos negociables
3. Aceptaciones bancarias.
Este desplazamiento de los activos, de préstamos menos líquidos a instrumentos más líquidos
del mercado monetario, solamente es efectivo si todos los bancos no están vendiendo Activos

Moneda y Banca
líquidos del mercado monetario a un mismo tiempo, con el propósito de obtener dinero en
efectivo.
La teoría del desplazamiento, tiene entonces, el mismo defecto de que adolece la teoría del
crédito comercial. Ambas teorías dependen de un tercero (Banco Central), como el Fed, para
incrementar la oferta de liquidez total cuando sea necesario. El Fed debe estar dispuesto a
comprar títulos valores de un segmento o de la totalidad de los bancos, con el propósito de
incrementar la liquidez total. "Todos no pueden convertirse en vendedores, alguien debe
actuar como comprador”
2.3. El Enfoque Pool Fusión o Paquete de Fondos
Después de vivir la severa crisis de liquidez durante la Gran Depresión, los banqueros
adoptaron un enfoque al portafolio de activos y pasivos que hacia énfasis en la seguridad, por
encima de la rentabilidad a corto plazo.
El nombre de ésta técnica de administración del portafolio se conoce como el enfoque de

“pool” o “paquete” de fondos. Este enfoque de “pool” de fondos se inicia con el
establecimiento de un nivel general de “liquidez deseada”, determinado por la alta gerencia.
En esencia, este enfoque considera que todas las fuentes de fondos bancarios (sus pasivos)
provienen de un solo “pool” o “paquete” común, este “pool” se consideró que estaba
determinado por factores ajenos al control del banco.
• 1ra Asignación del Enfoque Pool.
Efectivo
Encaje en el B.C.B
Saldos en otras I.F's.

Moneda y Banca
La primera asignación de esta “pool” o “paquete” de fondos va a las reservas primarias,

efectivo en bóveda, reservas de depósitos requeridas en el Banco de la Reserva Federal del
distrito y saldos con otras instituciones financieras.
• 2da Asignación del Enfoque Pool.
Reservas secundarias -^Títulos valores
Una vez asegurada la liquidez se otorgan los préstamos.
La segunda asignación va a las reservas secundarias títulos valores altamente líquidos o a

corto plazo, una vez asegurada la liquidez se le asigna los fondos para financiar las
solicitudes del crédito.
Una vez que satisfagan las necesidades legitimas de crédito que tiene la comunidad, los
fondos adicionales se utilizan para comprar títulos valores a largo plazo, como son los bonos
del Tesoro.
El objetivo es suministrar ingresos y fortalecer las reservas secundarias a medida que estos
títulos valores se aproximan a su vencimiento. El enfoque de fusión de fondos no deja de
tener sus críticas o problemas:
En primer lugar, no existe una base objetiva para estimar el “patrón de liquidez”.
En segundo lugar, dentro de la fusión de fondos los distintos depósitos tienen diferente
volatilidad.
En tercer lugar, el énfasis se hace sobre la liquidez y no sobre la rentabilidad.
En cuarto lugar, dicho enfoque ignora la liquidez ofrecida por el portafolio de préstamos a
través del flujo continuo de fondos de capital y de los pagos por concepto de intereses.
• Descarta el carácter interactivo de Activos y Pasivos en la generación de liquidez y

maximizar la empresa.

Moneda y Banca
Índice de liquidez
I.L = Ac/ Pc = disponibilidades + Inver. Temporarias / Obligaciones a C.P.

Todos los Depósitos menores a un año.
I.L. = Ac/Pc = > La que mejor se ajuste a la media
2.4. Teoría del Ingresos Anticipado
En la década de los cincuenta se desarrolló otra teoría sobre la administración bancaria de

activos, como reacción contra la aparente insuficiencia de liquidez generada por el
otorgamiento de préstamos empresariales y la tenencia de valores del mercado monetario.
La teoría del Ingreso Anticipado estimuló a los banqueros a considerar a los préstamos a
largo plazo como fuentes potenciales de liquidez. Los préstamos comúnmente se cancelan
por el prestatario en una serie de cuotas pagadas periódicamente.
El portafolio de préstamos del banco le brinda:
• Un Flujo de Fondos Continuo.

• En periodos de crisis de liquidez el banco vende cartera en los mercados secundarios.
Esta teoría básicamente es similar a la Teoría del Crédito Comercial, con excepción de que
abarca una base más amplia de títulos valores de los cuales puede obtener liquidez.
2.5. Enfoque de la Conversión de Fondos
La competencia proviene de instituciones financieras no bancarias un cambio en la

estructura de los pasivos bancarios, lo mismo que las innovaciones en los fondos bancarios:
CD, eurodólares, acuerdos de recompra, etc.
El enfoque a la conversión de fondos les asigna un manejo individual a cada una de las fuentes
de fondos. Los depósitos a la vista se asignan en forma bastante diferente de aquellos fondos
generados por la venta de bonos a largo plazo que hace un banco. De ésta forma, cada Pasivo
está relacionado con cada Activo.

Moneda y Banca
Ejemplo: Una gran proporción Depósitos a la Vista se asigna a las reservas primarias
(Efectivo) lo más líquido y secundarias.
La venta de Bonos bancarios financia préstamos a largo plazo y activos fijos.
La principal ventaja de este enfoque es que “enfatiza rentabilidad y no la liquidez”. Reduce

el valor promedio de las reservas liquidas y aumenta la asignación de fondos para préstamos
e inversiones.
No obstante existen algunos problemas:
• Si se iguala la Rotación de depósitos con la Volatilidad del mismo, la

necesidad de liquidez se sobrestima.
• Aún se suponen que el Portafolio de Prestamos es aún líquido.
No hace énfasis en las decisiones sobre Activos y Pasivos sean interdependientes.49
3. Enfoque Moderno: Interacción entre Activos y Pasivos
La administración de activos y pasivos involucra la coordinación de todos los elementos del

balance en forma tal que se maximice la riqueza del accionista. El enfoque relacionado con
la administración de activos y pasivos se centra en la relación entre activos con tasa de interés
variable (ATV) y pasivos con tasa de interés variable (PTV). Los ATV y los PTV son aquellos
que serán refinanciados (renovados), pudiéndose por tanto, modificar su precio durante el
periodo de planificación bancaria.
Se ha desarrollado tres estrategias para la administración de activos y pasivos; cada una de

ellas se expresa en términos de una brecha de fondos, la diferencia existe entre ATV y PTV.
Ésta brecha mide la rentabilidad del ingresos netos provenientes de los intereses que devenga
un banco y los cambios que se le registran en las tasas de interés de mercado.
49

Moneda y Banca
GRAFICO N° 49
ENFOQUE MODERNO DE INTERACCION DE ACTIVOS Y PASIVOS
Las tres estrategias que se desarrollaron son:
3.1. Brecha Cero De Fondos
En esta estrategia los gerentes de bancos tratan de igualar la proporción de los activos totales
del banco asignados activos con tasa de interés variable a la proporción de los pasivos totales
del banco, asignados a pasivos con tasa de interés variable. En otras palabras esto induce a
los gerentes mantener 40% de sus activos en ATV y 40% de sus pasivos en PTV.
Esta estrategia tiende a minimizar el riesgo por tasa de interés, debido a que las tasas de interés
sobre los fondos tomados en préstamos tienden a subir y bajar con las tasas de interés sobre
los fondos dados en préstamos. Este enfoque minimiza la variabilidad de los retornos durante

Moneda y Banca
el periodo de planeación, por cuanto los ingresos netos por concepto de intereses deben ser
constantes durante el ciclo de la tasa de interés, el cual sigue el ciclo comercial.
Otra manera de enfocar esta estrategia es teniendo en cuenta que si existe una brecha cero
de fondos, también debe ser cierto que la proporción de activos con tasa de interés fija del
banco en relación con los activos totales con tasa de interés, sean iguales a la proporción de
pasivos de tasa fija del banco en relación de sus pasivos totales con tasa de interés.
BRECHA "0" DE FONDOS

(En Cualquier Situación Económica)
ACTIVOS PASIVOS
CON CON
TASA TASA
FIJA FIJA
ACTIVOS PASIVOS
CON CON
TASA TASA
VARIABLE VARIABLE
MARGEN DE GANANCIA 10%

Moneda y Banca
3.2. Brecha Positiva De Fondos
Esta estrategia se refiere a que los gerentes de bancos obtienen una proporción de ATV en
relación con los activos totales que excede la proporción de PTV en relación con los pasivos
totales.
Cuando las tasas de interés bajan, también lo hacen los ingresos que los bancos perciben por
concepto de intereses, así como sus costos por concepto de intereses; dado que el banco tiene
una brecha positiva de fondos, sus ingresos por concepto de interese bajan en mayor cantidad
que sus costos por concepto de intereses. En consecuencia, bajan sus ingresos netos por
concepto de intereses.
Es evidente que esta estrategia no es rentable cuando la economía se encamina hacia una
recesión.
BRECHA "+" DE FONDOS

(De Expansión a Recesión Económica)
ACTIVOS PASIVOS
Aumentar CON CON
Ingresos TASA TASA
Financieros FIJA FIJA
ACTIVOS
CON PASIVOS Bajar Costos
TASA CON Financieros
VARIABLES TASA
VARIABLES

Moneda y Banca
3.3. Brecha Negativa De Fondos
Si el banco adopta esta estrategia, su proporción de ATV en relación con los activos totales
es inferior a la proporción de PTV en relación con los pasivos totales. La proporción de
activos con tasa fija que tiene el banco en relación con los activos totales, debe superar la
proporción de pasivos con tasa fija en relación con los pasivos totales.
Se sigue esta estrategia si los gerentes de bancos esperan que la economía se encamine hacia
una recesión y que las tasas de interés bajen. Si el banco adopta esta estrategia y la economía
se expande y las tasas de interés suben, entonces sus ganancias bajaran, al igual que su
patrimonio neto.
Se concluye el análisis de esta estrategia con la observación de que el enfoque moderno

relacionado con la interacción ante activos y pasivos, es superior a los enfoques descritos
previamente en un aspecto muy importante: él no toma el nivel, ni la composición de los
activos o pasivos como dados.
Este enfoque hace que los gerentes de bancos tengan un mayor control sobre el destino y la
rentabilidad del banco.50
BRECHA "-" DE FONDOS
(De Recesión aExpansión Económica)
ACTIVOS PASIVOS
CON CON
TASA TASA Bajar Costos
FIJA FIJA Financieros
PASIVOS
Aumentar ACTIVOS CON
Ingresos CON TASA
Financieros TASA VARIABLES
VARIABLES
50

Moneda y Banca
GRÁFICO N° 50
BRECHAS POSITIVA, NEGATIVA Y CERO
4. Selección de los Activos y Diversificación de portafolios
4.1. Adquisición de Activos y tasas de Retorno Esperadas.
La decisión por parte de los bancos sobre adquirir Activos se basa en la tasa de Retorno
Esperada antes de que las tasas actualmente observadas. Si se espera que las tasas de interés
suban en un futuro cercano, es probable que se mantengan activas en forma de dinero en
efectivo y activos de muy corto plazo con el fin de evitar pérdidas de capital que resultarían
al mantenerse títulos valores monetarios que generen ingresos fijos en momentos en que las
tasas de interés aumenten.
Para minimizar el Riesgo y aún mantener un nivel relativamente fijo de ingresos, los bancos
buscan diversificar su portafolio de Activos.

Moneda y Banca
El objetivo de la diversificación es:
Adquirir un portafolio que consista en algunos Activos cuyo valor se incrementa, cuando el
valor de otro Activo se reduce, tal manera que los cambios serán cero.
Ejemplo:
Supongamos que existen dos Activos:
El Activo “A” tiene un retorno de 20%, durante la mitad del período y 12 % la otra mitad.
El Activo “B” tiene 24 % la primera mitad y 8% la restante. A =
(0, A = (5 * 0 2 0) + (0,5 * 0, 12) = 0. 16
B = (0, 5 * 0.24) + (0, 5 * 0,08) = 0,16
A ^ Primer Periodo
B -* Segundo periodo
Supongamos:
A = 10% 1er Periodo + 6% 2do Periodo.
B = 12 % 1er Periodo + 4% 2do Periodo
Si el banco es altamente riesgoso comprara el Activo “B” en el primer periodo y en el Activo

“A” en el Segundo periodo.
Si el banco es conservador en su riesgo comprara el Activo “A” en el primer periodo y el

Activo “B” en el segundo periodo.
Dadas las variables individuales se puede adquirir un portafolio que no tenga variabilidad
alguna (Cero Riesgo).
Este portafolio estada conformado por 2/3 de “A” y 1/3 de “B” con un retorno del 16%.
(2/3 * 0,20) + (1/3 * 0,08) = 0,16%
(2/3 * 0,12) + (1/3 * 0,24) = 0,16%

Moneda y Banca
GRÁFICO N° 51
SELECCIÓN DE LOS ACTIVOS Y DIVERSIFICACION DE
PORTAFOLIOS

Moneda y Banca
RESUMEN TEMA
Los bancos crean pasivos a corto plazo, altamente líquidos mediante la

aceptación de depósitos a la vista y a término; posteriormente utilizan estos
depósitos para comprar activos menos líquidos y a más largo plazo. Como
resultado, los bancos tienen un problema de liquidez potencial: sus pasivos son
más líquidos que sus activos.
Existen varias teorías sobre la forma en que los bancos deben resolver sus problemas de liquidez. La
Teoría del Crédito comercial plantea que los bancos pueden solucionar sus problemas de liquidez
haciendo solo préstamos a corto plazo, autoliquidables, que estén respaldados por bienes en proceso de
producción o bienes en tránsito. Esta teoría tiene dos efectos:
Ningún préstamo es automáticamente autoliquidable porque es posible que no exista un mercado para
los bienes que se producen. Este tipo de política produce cambios automáticos y desestabilizadores en
la oferta monetaria, ya que esta se incrementa automáticamente durante periodos de inflación y se
contrae durante los periodos de recesión.
Otra teoría acerca de cómo pueden los bancos resolver sus problemas de liquidez es la Teoría del
Desplazamiento. Esta teoría consiste en que los bancos podrían comprar activos que sean altamente
líquidos. Por consiguiente; tanto los activos como los pasivos serán altamente líquidos. El problema
con esta teoría consiste en que la totalidad del sistema financiero no puede incrementar
simultáneamente su liquidez; se requiere de un tercero, por ejemplo, un banco central que incrementa
la liquidez para toda la comunidad financiera en periodos de crisis financiera.
Una tercera teoría sobre la forma en que los bancos pueden resolver sus problemas de liquidez es la
Teoría del Ingreso Anticipado. Esta teoría se basa en que los bancos tendrán suficiente liquidez, aún
en el caso en que concedan préstamos a largo plazo, si se tiene en cuenta que estos préstamos generan
una serie de pagos parciales que suministran a los bancos un flujo predecible de fondos. Además, estos

Moneda y Banca
préstamos a largo plazo se pueden vender en mercados secundarios para afrontar problemas de liquidez.
Después de la Gran Depresión, los gerentes de bancos se concentraron en mantener la liquidez; se puso,
entonces en práctica del Enfoque del “pool” o fusión de fondos. Este enfoque consideraba las fuentes
de fondos bancarios como un “pool” o una fusión común con características similares; a través de este
“pool” se afrontaban las necesidades de reservas primarias y secundarias; posteriormente, se otorgaban
los préstamos que tenían que ver con el objeto social del banco y, finalmente, se compraban bonos de
los EE.UU. a largo plazo.
Las innovaciones en los instrumentos de crédito y en la creciente competencia por parte de instituciones
financieras no bancarias indujeron a los gerentes de bancos a replantear su enfoque. Se desarrolló
entonces el Enfoque de la conversión de fondos, mediante el cual se consideraba que cada fuente de
fondos del banco poseía características únicas que hacían factible la compra de determinados activos
para cada fuente de recursos de la entidad. Este enfoque enfatizaba el concepto de la rentabilidad por
encima de la liquidez, pero no se destacaba lo suficiente que las decisiones sobre activos y pasivos son
independientes y que los gerentes de bancos pueden afectar tanto el tamaño como la composición de
sus activos.
El Enfoque relacionado con la Integración de Activos y Pasivos hace énfasis en la ganancia de los
bancos o implica una búsqueda agresiva tanto de activos como de pasivos. Se han desarrollado
estrategias tales como la de la Brecha Cero de Fondos, la Brecha Positiva de Fondos y la Brecha
Negativa de Fondos; los gerentes de bancos escogían la estrategia que era más compatible con sus
expectativas sobre tasas de interés futuras y el grado de riesgo que deseen asumir los accionistas.

Moneda y Banca
PREGUNTAS:
1. ¿Qué buscan las empresas y las familias?

2. ¿Qué es lo buscan las empresas?
3. ¿Qué buscan las familias?
4. La globalización de la industria de servicios financieros aumenta las opciones para la selección
de:
5. ¿Qué son los bancos?
6. Los bancos como intermediarios financieros crean:
7. Los intermediarios emplean el flujo para:
8. Los enfoques más modernos de administración bancaria se centran en dos Teorías:
9. ¿Cuál es el problema que afrontan los bancos?
10. ¿Cuál es la ventaja que los banqueros reconocieron para resolver los problemas de liquidez?
11. ¿Qué aseguran los prestamos Auto liquidable?
12. Una ventaja importante que se le aduce a ésta teoría de la administración bancaria era:
13. ¿Qué pasa si disminuye la actividad empresarial?
14. La Teoría del Desplazamiento admite que se puede lograr liquidez si se utiliza una determinada
parte de los depósitos para adquirir activos tales como:
15. Las reservas secundarias comprenden:
16. ¿Con que propósito el FED debe estar dispuesto a comprar títulos valores?
17. El nombre de ésta técnica de administración del portafolio se conoce como el enfoque de:
18. La primera asignación del enfoque de pool está compuesto por:
19. La segunda asignación del enfoque de pool está compuesto por:
20. ¿Qué les brindan el portafolio de préstamos?
21. ¿Qué es el enfoque a la conversión de fondos?
22. ¿Qué involucra la administración de activos y pasivos?
23. ¿Qué es la brecha cero de fondos?
24. ¿Cuál es la estrategia brecha positiva de fondos?
25. ¿Qué es lo que hacen los gerentes del banco en este enfoque de brecha negativa de fondos?

Moneda y Banca
26. ¿En que se basa la decisión por parte de los bancos en obtener activos?

Moneda y Banca
TEMA
9
REGULACION DE LAS INSTITUCIONES
FINANCIERAS
1. Generalidades
La regulación financiera es una forma de regularización que somete a las instituciones financieras a
determinados requisitos, restricciones y directrices, con el objetivo de mantener la integridad del sistema
financiero. Esto puede ser regulado tanto por una institución pública, residual y sólo en el caso del reino
unido gubernamental.
El sistema financiero está entre los sectores de la economía más fuertemente regulados, y los bancos
son de las instituciones financieras más estrictamente vigiladas. En este capítulo desarrollaremos un
análisis económico que explique por qué surgió la actual regulación bancaria. Por desgracia, el proceso
regulador no siempre funciona muy bien, como evidencian las crisis recientes en los sistemas bancarios.
Aquí usaremos nuestro análisis económico de la regulación bancaria para explicar las crisis en la banca
y para considerar cómo podría reformarse el sistema para prevenir desastres futuros.51
2. Objetivos de la Regulación de las Instituciones Financieras

Los objetivos específicos de los reguladores financieros son generalmente:
• Hacer cumplir las normas aplicables.

• Procesar los casos de faltas de conducta de mercado, tales como el uso de información
privilegiada.
51

Moneda y Banca
• La licencia de los proveedores de servicios financieros.

• Proteger a los clientes, e investigar las denuncias.
• Mantener la confianza en el sistema financiero.
3. El Glass Steagal Banking 1933 (acuerdos Bancarios)
El Banking Act (1933), conocido también como el Glass Steagal Act, fue aprobado por el congreso y
convertido en ley por el Presidente Roosevell el 16 de julio de 1933. Esta ley fue creada por senadores,
presidente del senado y el House Banking Committees. Esta legislación cumple las siguientes cláusulas:
A. Se creó la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC). El F.D.I.C. se estableció con el

propósito de ofrecer a los depositantes confianza en su banco.
• Elimina que los clientes se apresuren a retirar su dinero.
• Reduce las quiebras
B. Los Bancos que aceptaban depósitos se les prohibía dedicarse "principalmente" a
suscribir títulos valores (T.V’s) de “no mucha buena reputación”.
• Establece una separación entre Banca Comercial y Banco de Inversión.
A los Bancos Comerciales se les prohibió pagar intereses por depósitos a la vista.
Al FED se le concedió autoridad para establecer topes sobre las tasas de interés que los bancos afiliados
podrían pagar sobre sus depósitos a término y sobre depósitos de ahorro.
3.1. Federal Deposit Corporation
Esta es una agencia del gobierno que garantiza los depósitos de cada depositante (en bancos
comerciales), cubre los depósitos hasta un determinado monto
• Actualmente él limite en EE.UU. fue hasta $us 100.000 y después del Crash del 2008 es
actualmente hasta $us 250.000.
• Bolivia proyecto hasta $us 10.000.

Moneda y Banca
La FDCI se estableció para disminuir la principal causa de las quiebras bancarias – la afluencia masiva
de los depositantes para convertir en efectivo sus depósitos a la vista o de ahorro; en principio cubrir a
las grandes mayorías, para evitar corridas o pánicos bancarios.
La FDCI se creó por el gobierno federal y se considera como agencia federal, no está exenta de
impuestos federales. El seguro del FDCI se basa en un porcentaje sobre sus depósitos que pagan los
bancos comerciales asegurados. Esta tasa equivale a 0.083% de los depósitos totales de los bancos
comerciales.
3.2. La separación de la Banca Comercial y de la Banca de Inversión
La Banca Comercial abarca la aceptación de depósitos por parte de los ahorradores y la compra de
activos que realizan los prestatarios. La banca comercial se encuentra en el proceso de intermediación
financiera entre ahorradores y prestatarios.
La Banca de Inversión es un servicio de corretaje.
• Banca comercial -> Vende Cartera.
• Banca de Inversión ■» Reestructuración re- ingeniería
La separación entre la banca comercial y la banca de inversión se ordenó por la opinión entonces
predominante consistente en que muchos bancos comerciales habían estado involucrados en la
suscripción de títulos valores riesgosos hasta 1935. Cuando alguno de estos títulos valores no se vendían
al precio mínimo prometido, el banco comercial que estaba suscribiendo la emisión procedía
simplemente a adicionar estos títulos valores a su portafolio de activos, el cual terminaría siendo
demasiado riesgoso ya que contenía abundantes títulos de gran riesgo.
3.3. La Prohibición del pago de interés sobre depósitos a la vista
Los bancos estaban pagando un precio cada vez mayor por sus insumos, pasivos en la forma de
depósitos. Para evitar las quiebras a los bancos se les prohibió pagar intereses sobre depósitos a la vista
ya que es el activo más líquido con que cuentan las familias y las empresas52.
52

Moneda y Banca
4. Regulación Bancaria y la Gran Depresión

Frecuentemente las empresas bancarias quiebran. Dicha quiebra obedece a distintas razones que se
producen, generalmente por una falla de seguridad de sistema. En la década del 20, entre 600 y 2000
quiebran al año.
Se crea el federal Deposit Insurance Corporation (F.D.I.C) en 1933. Este organismo aseguraba fondos
de los depositantes y eliminaba las razones por las cuales se producían las “Corridas” o “Pánicos
bancarias”, que significaba la ruina para los bancos. A partir de la creación de dicha institución las
quiebras se reducen en un promedio de 12 al año.
Por ende aumenta la Regulación Bancaria, la cual buscaba prevenir futuras quiebras bancarias.
La regulación se agudizó tanto que muchas instituciones financieras tradicionales se sintieron

incapaces de competir con otras instituciones más innovadoras como los fondos mutuos en el ambiente
de crecientes tasas de interés. Desde 1986 hasta el 2009, 16 Bancos han cerrado en Bolivia, el detalle
es el siguiente:
GRÁFICO N° 52
ENTIDADES EN LIQUDACION EN BOLIVIA
Entidades en Liquidación
1 BAB Banco Agrícola de Bolivia
2 BMB Banco Minero de Bolivia
3 BFI Banco de Financiamiento Industrial S.A.
4 BDV Banco de la Vivienda S.A.M.
5 BPO Banco Potosí S.A.
6 BDP Banco del Progreso Nacional S.A.M.
7 BCO Banco de Crédito Oruro S.A.
8 BDE Banco del Estado

Moneda y Banca
9 BSR(3) Banco sur S.A.
10 CBB(3) Banco de Cochabamba S.A.
11 FGB(4) Fondo Ganadero del Beni y Pando S.A.M.
12 CACEN (5) Caja Central de Ahorro y Préstamo para la Vivienda
13 CSJ(6) Cooperativa San José Obrero
14 BIN(7) Banco Internacional de Desarrollo S.A.
15 PBA(8) Plan Boliviano Americano S.A.
16 FVI(9) Fondo Nacional de Vivienda Social

Fuente: Abreviaturas ASFI.
Afectando a la Oferta Monetaria y creando preocupación en las Autoridades Monetarias. La Ley

General de Bancos, aprobada en año 2002, establece los mecanismos y procedimiento de cierre de
Instituciones Financieras en Bolivia.53
5. Restricciones para la Entrada en el Sector Bancario
Una de las condiciones que resulta al regular una industria es la creación de barreras para la entrada
bancaria.
Antes de que un banco reciba autorización de constitución, sus fundadores deben probar su integridad
y capacidad para administrarlo. Además en la década de los sesenta, las agencias federales y estatales
de regulación bancaria exigían evidencia sobre la “necesidad” de un nuevo banco antes de expedir la
correspondiente autorización de constitución.
Durante muchos años se detectaron aspirantes a banqueros “Poco Dignos” y se evitaba su ingreso a
la industria.
53
Moneda y Banca - segunda Edición. Edit. Mc.Graw Hill. Año 1992. Autores: Roger LeRoy Miller/Robert W. Pulsinelli

Moneda y Banca
Específicamente la ley contempla que el Sistema de Reserva Federal, antes de admitir como miembro
a un nuevo Banco Estatal y Contralor Monetario, previamente a la constitución de un nuevo banco
nacional, deberá exigir:
1. Historial y condiciones financieras.

2. Presentar el proyecto S.A. económico y Financiero.
3. Manual de funciones y control.
4. Documentación legal.
5. Problemas Financieros.
6. Certificado de buena conducta
7. Estructura del capital.
8. Solvencia Fiscal.
9. Solvencia económica.
10. Solvencia Financiera.
11. Expectativa sobre los ingresos potenciales futuros.
12. Las necesidades para la sociedad a la cual el banco va a prestar sus servicios.54
6. La elección de constitución de un Banco
En EE.UU. un banco debe elegir en ser Estatal (vigilados por una autoridad) o Federal (controlado
por el gobierno federal a través del Contralor Monetario o Superintendente Bancario). Se requiere
además la afiliación del Sistema de la Reserva Federal y a la Federal Deposit Insurance Corporation
para todos los bancos que estén constituidos legalmente en el ámbito nacional.
En Bolivia un banco debe elegir en ser Nacional o Departamental. (FFP)
6.1. Superposición de la Regulación y la supervisión.
En principio, el sistema bancario dual permite una superposición de supervisión y regulación por parte
de diversas autoridades. Existen cuatro fuentes de regulación, supervisión y control las cuales son:
• El Contralor Monetario
54

Moneda y Banca
• La Reserva Federal
• La FDIC
• Las Autoridades Bancarias Estatales
Aun cuando el FED tiene poder de supervisión sobre todos los bancos nacionales sobre los bancos
afiliados al FED estatales, este organismo solo supervisa los bancos afiliados y autorizados con
carácter estatal. El Contralor Monetario evalúa los bancos nacionales.
7. Banca Unitaria y Banca Ramificada

La mayoría de los países tiene unos pocos bancos grandes, cada uno de ellos con muchas sucursales
localizadas por toda la nación. Por otra parte EE.UU. tiene un grande y diverso número de
instituciones financieras, distribuidas a lo largo de todo el país.
• Banca Unitaria: El banco tiene solo una localización geográfica.

• Banca Ramificada: Existen dos o más oficinas de propiedad (sucursales) de una
sola corporación 2 o más agencias en zona geográfica.
Es la ley estatal y no la federal la que gobierna la banca ramificada. La ley federal no les prohíbe a los
bancos nacionales abrirse sucursales.
8. Compañías de “Holding” multibancario

Existe otro mecanismo para establecer una banca de oficinas múltiples. A través de las compañías
“Holding” multibancario (denominados consorcios bancarios), una corporación puede obtener
propiedad o tener el control de 2 o más bancos independientes constituidos legalmente como
corporaciones. Este tipo de Organización puede cruzar las fronteras estatales.
Aproximadamente existe una docena de Estados que prohíben cualquier tipo de actividad que pueda
convertirse en una compañía “holding” multibancario.
Los consorcios bancarios han contribuido, en cierto grado, a evadir las leyes interestatales; la mayoría
de las compañías multibancarias están situadas en estados que tienen Banca Unitaria. Los consorcios

Moneda y Banca
bancarios también se han convertido en un elemento atractivo para burlar las normas estatales en
contra de la Banca Interestatal.55
9. La diferencia entre una compañía de “Holding” Unibancario y una compañía de

“Holding” Multibancario
9.1. Holding Unibancario
Se define como una organización empresarial involucrada en numerosas actividades incluyendo la

Banca.
Su objetivo principal es permitir que una empresa no bancaria participe legalmente en actividades
bancarias.
9.2. Holding Multibanco
Estas compañías son de origen relativamente reciente. Son corporaciones que poseen y controlan dos
o más bancos constituidos en forma independiente como corporaciones legales; se conocen también
como grupos bancarios.
En consecuencia de compañías “holding” bancario, los Bancos comerciales pueden participar en

actividades como:
• Contabilidad.
• Procesamiento de datos.
• Seguros
• Courier
• Administración
Los Bancos Comerciales están en capacidad de reunir fondos con mayor facilidad (en vez de captar
depósitos), al vender instrumentos negociables de la compañía “holding”.
55

Moneda y Banca
RESUMEN TEMA
El fracaso de una institución financiera es un acontecimiento de

especial importancia porque muchas personas dependen de la
seguridad de tales instituciones. Además, cuando un banco fracasa, la
solidez de otros bancos se pone en tela de juicio. Si todos los bancos
pertenecen a un sistema de reserva fraccionaria, ningún banco podría
sobrevivir a una situación en la cual todos los depositantes o la
mayoría de ellos tratan de retirar su dinero a un mismo tiempo.
Durante la gran depresión, las corridas bancarias fueron “contagiosas” y muchos bancos
“tambalearon”; muchos economistas creen que las quiebras masivas de los bancos
contribuyeron en forma significativa a la severidad de la Gran Depresión.
El Banking Act (1933) [Glass - Steagall Act] constituyo un hecho importante en la regulación
bancaria. Fue aprobada como reacción al colapso en el sistema bancario durante la Gran
Depresión. Las cláusulas más importantes de la Glass - Steagall Act eran:
▪ La creación de la FDCI
▪ La separación de la banca comercial y la de inversión
▪ La prohibición de pagar intereses sobre depósitos a la vista.
La FDIC asegura los depósitos de los bancos comerciales. La FDIC ha eliminado la naturaleza
frágil inherente al sistema bancario de reserva fraccionaria; al ofrecer confianza al ahorrador
aún en bancos “tambaleantes”, se han eliminado las “corridas o pánicos bancarios”. En la
década de los treinta se consideró importante separar la banca comercial de la banca de
inversión, por cuanto se creía que ésta aumentaba el nivel de riesgo del portafolio de un banco
comercial; igualmente, con la separación se evitan los conflictos de intereses.Si a los bancos
se les permitiera pagar intereses sobre depósitos a la vista, podrían sentirse inclinados a
utilizar el dinero de los depositantes para adquirir activos que pagaran tasas de retorno más
altas que tendrían, por tanto mayor riesgo que los activos que habrían adquirido en caso
contrario. De ésta forma, el Glass - Steagall Act prohibió el pago de intereses sobre depósitos

Moneda y Banca
a la vista. Sin embargo, no existe evidencia sobre ésta teoría.
La preocupación sobre la existencia de una excesiva competencia en la industria bancaria dio

lugar a una política de entrada restringida al sector a los participantes potenciales en la
industria bancaria se les exige presentar una sustentación convincente en cuanto a la
“necesidad” que exista de contar con un nuevo banco, antes de que pueda obtener
autorización legal. Se cree que ésta preocupación ha traído como consecuencia una menor
competencia en la industria bancaria.
El sistema bancario dual en los Estados Unidos ha contribuido a superponer la supervisión y

la
regulación de los bancos. Existen cuatro fuentes de regulación, supervisión y control: el
Contralor Monetario, la Reserva Federal, la FDIC y las Autoridades Bancarias de los Estados.

Moneda y Banca
PREGUNTAS

1. ¿Qué es la regulación financiera?

2. ¿Cuáles son los objetivos específicos de los reguladores financieros?
3. ¿En qué fecha y año fue aprobado el Glass Steagal?
4. ¿Qué significa las siglas F.D.I.C.?
5. ¿Con que propósito se estableció el F.D.I.C.?
6. ¿A cuál de los Bancos se les prohibió pagar interés por depósitos a la vista?
7. ¿Qué es el Federal Deposit Corporation?
8. ¿Por quién fue creado el F.D.I.C?
9. ¿Cuál es el porcentaje del F.D.I.C sobre los depósitos que pagan los bancos
comerciales asegurados?
10. La banca comercial se encuentra en el proceso de:
11. ¿Qué pasaba cuando alguno de estos títulos valores no se vendían al precio mínimo
prometido?
12. ¿Qué se los prohibía a los bancos para evitar las quiebras?
13. ¿Qué asegura la organización F.D.I.C.?
14. ¿Cuántos bancos han cerrado en Bolivia desde 1986 hasta el 2009?
15. ¿Cuál es una d las condiciones para la entrada en el sector bancario?
16. ¿Quiénes deben aprobar su integridad y capacidad para administrarlo antes que un
banco reciba autorización de constitución?
17. En E.E.U.U. un banco debe elegir en ser:
18. En Bolivia un banco debe elegir en ser:
19. ¿Qué permite el sistema bancario dual?
20. Cuatro fuentes de regulación, supervisión y control las cuales son:
21. ¿Qué es la banca unitaria?
22. Banca ramificada:
23. Holding Multibancario es denominado:

Moneda y Banca
24. ¿Qué es el holding multibancario?

25. ¿Qué es el holding Unibancario?

Moneda y Banca
TEMA
10
LA QUIEBRA DE LAS INSTITUCIONES
FINANCIERAS Y EL SEGURO DE
DEPÓSITOS
1. Generalidades
La desregulación ha incrementado la competencia haciendo que las instituciones financieras

de los Estados Unidos se hayan vuelto más eficientes y que se hayan preocupado más por
ofrecer un mayor número de servicios financieros a precios más bajos.
El proceso desregulatorio y el seguro federal de depósitos han inducido a los bancos e

instituciones de ahorro a asumir un mayor riesgo y mostrarnos formas especificas en las cuales
dichas instituciones han aumentado su propensión al riesgo.
2. La crisis de las Instituciones Financieras y sus Orígenes
En EE.UU. han tenido una larga tradición de temer a las grandes empresas en general, y en
particular se teme a la banca Grande. EE.UU. cuenta con muchas instituciones financieras
relativamente pequeñas que prestan servicios en mercados locales y se especializan en
servicios bien definidos.

Moneda y Banca
En la década de los treinta esta tradición de banca unitaria se combinó con un cartel bancario
patrocinado por el gobierno. El cartel, sin embargo tenía varios defectos inherentes:
En primer lugar las instituciones de ahorro como los bancos comerciales adquirieron
portafolios no diversificado.
En segundo lugar se fomentó el desequilibrio entre el vencimiento de los Activos y el de

los Pasivos.
A las instituciones de ahorro se les indujo a captar depósitos a corto plazo y a otorgar
préstamos largo plazo y, con esto, atener un portafolio no diversificado.
Para compensar los defectos inherentes que indujeron a las instituciones financieras a violar
los más sólidos principios de la administración, se instituyo un sistema de Seguros de
Depósitos. Posteriormente se crearon diferentes corporaciones para el sistema de seguro de
depósitos:
• En 1933 se organizó la FDIC, cuyo objetivo era suministrar seguros de depósitos a

los bancos comerciales.
• En 1934 se estableció la FSLIC para asegurar depósitos en las asociaciones de ahorro

y préstamo y en los bancos de ahorro mutuo.
• En 1971 se creó el NCUSIF (National Credit Unión Share Fund – Fondo Nacional de
Seguros para Cooperativas de Crédito), para asegurar los depósitos de las
cooperativas de crédito.56
3. Principales defectos del Seguro de Depósitos
La forma en la cual se establecieron estas agencias de seguros de depósitos también adolecía
de serios defectos.
• En primer lugar, el precio de los seguros de depósitos es relativamente bajo para las
instituciones financieras individuales; en efecto, los aseguradores financieros
subsidian a las instituciones financieras.
56

Moneda y Banca
• En segundo lugar, la prima de seguros para todas las instituciones es el mismo

porcentaje de los depósitos totales para todos, independientemente del nivel de
riesgo que tenga el portafolio de las instituciones.
4. Incentivos para una Mayor Propensión de Riesgo

El resultado neto de estos dos defectos precio bajo y tasa uniforme en el esquema de seguro
de depósitos consiste en que los gerentes tiene un incentivo para invertir en activos de mayor
rendimiento y, por tanto, de más alto riesgo del que tendrían en caso de no existir un seguro
de depósitos.
Los gerentes de instituciones financieras pueden aumentar su margen de interés neto

utilizando depósitos asegurados a más bajo costo para adquirir Activos de mayor rendimiento
y mayor riesgo. Los Gerentes y Accionistas de las instituciones perciben las ganancias al
asumir los riesgos; las perdidas van al asegurador de los depósitos.
Para combatir los defectos inherentes a la industria se otorgaron poderes al F. D. I. C. y el

F.S.L.I.C. para compensar la tentación que tienen los gerentes de instituciones financieras de
asumir riesgos; estos poderes abarcan la capacidad de:
Imponer requerimiento de capital más alto
1) Aumento de Regulación
2) Exámenes
3) Supervisión
4) Ejecución.
5. Quiebra de las Instituciones Financieras

Durante los años ochenta, en dos oportunidades la industria de las cajas ahorro se ha
encontrado en una situación que podemos describir como crisis.
1ra Crisis: tuvo lugar aproximadamente entre 1980 - 1983 2da Crisis: comenzó
alrededor de 1984 – 1985

Moneda y Banca
El F.D.I.C. Estableció en 1988 que cerca del 10% de sus aproximadamente15.000

bancos asegurados requerían supervisión.
5.1. Algunos hechos sobre la Crisis Actual
▪ En 1941 fracasaron 13 Asociaciones de Ahorro y Préstamo aseguradas.
▪ En 1980 quebraron 35 Asociaciones de Ahorro y Préstamo aseguradas.
El problema surge en los años setenta cuando las crecientes tasas de inflación elevaron las
tasas sobre los depósitos, en momentos en que las asociaciones de ahorro y préstamo
mantenían 80% de sus activos en hipotecas como tasa fija.
Mientras que la primera crisis de la industria de las asociaciones de ahorro era bastante
predecible e inevitable dados los defectos inherentes a la industria, los orígenes de la segunda
crisis que comenzó en 1984, fue originada en la forma como reaccionaron los reguladores ante
la primera crisis. La respuesta regulatoria fue:
• Desregulación de los portafolios.

• Disminución en los controles de seguridad y solvencia.
6. El Seguro de Depósitos
En primer lugar estudiamos lo que creemos que es el problema: liquidez de los activos
y falta de información sobre la situación financiera de las firmas dentro del sector
financiero.
6.1. Problema de Fondo de las Instituciones Financieras

Las instituciones financieras aceptaban depósitos que son extremadamente líquidos, la
institución debe estar preparada para devolver en cualquier momento, a una tasa de cambio
de uno a uno, las sumas de dinero que se mantienen en depósitos a la vista.
Los activos que los bancos comerciales adquieren son menos líquidos, mientras que los
activos que adquieren las asociaciones de ahorro son mucho menos líquidos. Esta situación
expone a las instituciones financieras a afrontar corridas o pánicos bancarios, situación en la

Moneda y Banca
cual los depositantes desean retirar su dinero al mismo tiempo y los bancos no están en
condiciones de pagarles.
La función que cumplen las instituciones financieras consiste en asumir riesgos de liquidez
de las firmas no financieras, mediante el pago de una comisión.
La fuente última del problema de liquidez proviene del sector real de la economía. Se
considera una economía en la cual:
• El sector real se caracteriza por afrontar riesgos de liquidez.
• Existe la falta de información sobre la exposición al riesgo de liquidez que afrontan

determinadas firmas.
Los riesgos de liquidez no son asegurables; es decir, no surgen aseguradores privados debido
a una información imperfecta. La economía llevaba a efecto muy pocos proyectos de
inversión que sean ilíquidos y a largo plazo, porque de hacerlo así las personas correrían
riegos excesivos y no asegurables.
6.2. Los Beneficios del Seguro de Depósitos para la Sociedad
El seguro de depósitos beneficia a la sociedad por cuanto quedan protegidos los ahorros y los
saldos de transacciones pertenecientes a los pequeños ahorradores, quienes no cuentan con
los medios para obtener información sobre la solvencia de las instituciones financieras. Los
depositantes individuales del sector no financiero tienen información imperfecta con:
• Los males de riesgo del portafolio de activos y la liquidez de la institución financiera.
• Cuándo y en qué cantidad desean hacer retiros otros depositantes.
Las instituciones financieras comúnmente emplean la forma “el que llega primero, se sirve
primero”, para efecto de cancelar los depósitos. Por cuanto todos los depositantes saben que
no a todos se les va a devolver su dinero, el lugar que ocupen en la fila es de gran importancia,
y se pueden presentar corridas o pánicos bancarios.
Las corridas bancarias son totalmente lógicas desde el punto de vista del depositante; pero
tienen costos sociales.

Moneda y Banca
Los pánicos en instituciones financieras insolventes bien pueden provocar pánicos sobre las
instituciones solventes; y si muchas instituciones bancarias fracasan, la oferta monetaria (O.
F) descenderá y el sector real, ingreso nacional, producción nacional y nivel de empleo (PIB.
– IPC.) se verá seriamente afectado.
6.2.1. Objetivos del Seguro Federal de Depósitos:

Los objetivos del seguro federal de depósitos son:
• Protege los ahorros y los saldos de transacciones de los pequeños ahorradores.

• Contribuye a que se estabilice el sistema bancario.
El seguro federal de depósitos provee beneficios sociales al reducir la probabilidad de

corridas o pánicos bancarios. Si existe una menor probabilidad de una corrida bancaria,
entonces las instituciones bancarias podrán cumplir la función que les corresponde como
“custodios” de los depósitos, intermediarios financieros y ejecutores de un mecanismo de
pagos.
6.2.2. Ahora es el Asegurador el que tiene el Problema:
El asegurador por tanto, incurre en los costos de reunir y evaluar la información sobre la
condición de las instituciones financieras; estos costos existen ya sea que quiebre o no una
determinada institución.
Si una institución quiebra, el asegurador federal de depósitos incurre en los gastos adicionales
de pagar las reclamaciones correspondientes a los depositantes asegurados. Si el asegurador
de depósitos no fija correctamente el precio de sus servicios, entonces las instituciones
financieras tendrán un incentivo para incrementar sus ganancias, al asumir los riesgos
adicionales. En la práctica, los aseguradores de depósitos miden el riesgo de un banco por el
grado de variabilidad de sus ingresos pasados.
En los últimos años, los reguladores de bancos se han basado en un sistema de clasificación
de bancos. Los reguladores examinan periódicamente los bancos asegurados y les asignan
una clasificación conocida como CAMEL; CAMEL es un acrónimo formado por las
palabras:

Moneda y Banca
C = Capital --> R.O.E. (Capital)
A = Calidad de Activos. (Asset quality)
M = Administración. (Management)
E = Ingresos y Liquidez. (Earnings and Liquidity)
L = Liquidez
METODO C.A.M.E.L.
Este sistema de evaluación de riesgo financiero de radares se denomina

C.A.M.E.L. por cuanto se basa en la evaluación de cinco elementos
críticos en las operaciones de bancos: Suficiencia de Capital, Calidad de
Activo, Management (Administración), Earnings (Ganancias) y
Liquidez.
Los radares C.A.M.E.L. Representan un sistema para ser utilizado como
Una herramienta de análisis y supervisión a las entidades bancarias y brindan un panorama

general de la situación de cada entidad financiera.
Es importante indicar que la clasificación C.A.M.E.L. no se determina automáticamente solo

con los índices claves. De acuerdo a este sistema, cada una de las cinco áreas de evaluación
y calificación está compuesta de un grupo de indicadores claves que son calculados en forma
homogénea, para todos los bancos. El C.A.M.E.L. comprende un total de cinco áreas y 18
indicadores claves, todos relacionados y agrupados en un área correspondiente. Así se
consideran tres indicadores claves para el área de Capital, cinco para el área de Activos, dos
para el área de Manangement, seis para el área de Earnings y dos para el área de Liquidez.

Moneda y Banca
6.3. Calculo de los Indicadores

Para proceder con el método C.A.M.E.L. el primer paso es proceder con el cálculo de cada
indicador de las cinco áreas C.A.M.E.L. Luego cada indicador se califica en una escala del
uno al cinco (donde uno es muy bueno y cinco es malo).
GRÁFICO N° 53
EL METODO C.A.M.E.L.
O
CAPITAL Patrimonio/Activo+conting-partidas pendient. de A
imput. Cartera mora- previsiones/ Patrimonio D
C1:Tolerancia a
contable Cartera mora +bienes realizables / D
ACTIVO
perdidas Cartera mora / Cartera bruta D
Patrimonio contable
C2:Exposición al A
A1:Pesadez de cartera Prev. cartera mora / Cartera mora (inca. prev.
riesgo C3:Carga A
genérica)
A2:Cobertura
Patrimonial A
MANGEMENT (ganancias) Gastos de Administración / Activo D
Activo produ. - pasivo c/costo/Activo productivo D
A3:Estructura situación D
M1:Costo
EARNINGS Administrativo Gastos de Administración / Activo productivo
patrimonial (utilidades) Resultadocartera
Previsión neto mora
de gestión
/ Cartera /bruta
Activo + A
M2:Eficiencia Contingentes Resultado neto de gestión / A
E1:ROA
A4:Porcentaje
administrativa previsión Cartera mora +bienes realizables + bienes de
Patrimonio contable Gastos de Adm. / D
constituida uso/Activo
E2:ROE Resultado fin. desp. de incobrables Gastos de D
A5:Relación
LIQUIDEZ del activo Adm. / Resultado de operación bruto Utilidad A
E3: Capacidad p. gastos Disponibilidades + Inv. Temp. / Oblig. a corto A
inmovilizado neta
plazo/ Disponibilidades
Spread efectivo Incobrabilidad
/ Obligaciones/ aSpread
corto D
A
administra.
L1:Liquidez efectivo
O = Orden plazo
A = Ascendente D = Descendente
inmediata L2:
E4:Quiebra técnica
Prueba ácida
E5:Incidencia utilidad neta s/
Una vez más calificados los indicadores se obtiene el promedio que alcanzó el área, y este
spread
promedio es ponderado por un porcentaje que establece el método C.A.M.E.L.
E6: Incidencia incob. s/spread
Tras la ponderación de cada una de las cinco áreas el siguiente paso es sumar las
ponderaciones
Efectivo obtenidas, para alcanzar el indicador C.A.M.E.L. general.

Moneda y Banca
6.4. Calificación de Indicadores:

El rango que se emplea en la calificación de los indicadores C.A.M.E.L. oscila entre uno y
cinco puntos, de acuerdo a la siguiente desagregación:
Calificación 1: El indicador muestra un desempeño sólido y seguro, representa muy buen

comportamiento del indicador.
Calificación 2: Refleja un desempeño satisfactorio. Equivale a un buen comportamiento del

indicador. Dos es el medio entre la calificación uno y tres.
Calificación 3: Representa la media de la calificación general. Manifiesta un

comportamiento regular del indicador. Tres es la calificación media del sistema.
Calificación 4: El indicador muestra un comportamiento deficiente. Cuatro es el punto

medio entre la calificación cinco y tres.
Calificación 5: El indicador muestra un comportamiento malo. Cinco corresponde a la

menor calificación que obtiene el indicador es el sistema bancario.
6.5. Ponderación de Áreas

En el C.A.M.E.L. no todas las áreas tiene el peso específico, sino que cada una de ellas, de
acuerdo a su relevancia en la actividad bancaria recibe una ponderación diferente de acuerdo
al siguiente detalle:
1. CAPITAL 25%
2. ACTIVOS 35%
3. MANAGEMENT- ADMINISTRACION 5%
4. EARNINGS – GANANCIAS 10%
5. LIQUIDEZ 25%
TOTAL 100%
En consecuencia el método de radares C.A.M.E.L. indica que el banco más próximo a la
calificación uno es el mejor (más cerca del centro del radar).57
Explicación:
57
Moneda, Banca y Mercados Financieros, Ova. Ed. Mishkin, Federic, S. Pearson Educación, México 2008, Pg. 54

Moneda y Banca
• El índice del primer indicador (Tolerancia a Perdidas) del Banco Universitario S.A.
es
7,5%
• El menor índice de los bancos del sistema es igual a 5,1%

• El mayor índice de los bancos del sistema es igual a 9,2%
Ejemplo:
Los índices obtenidos por el Banco Universitario S.A. son los siguientes:
GRÁFICO No 54
EJEMPLO DE CLACULO METODO C.A.M.E.L.
INDICES BANCO UNIVERSITARIO S.A.

INDICADOR INDICE CALIFICACION
CAPITAL
Tolerancia a Perdidas 7,5% 3
Exposición al Riesgo 5,0% 1
Carga Patrimonial 32,4% 2
Promedio Área Capital Ponderado al 25% 2,0 * 0,25 = 0,50
ACTIVO
Pesadez de cartera 3,1% 2
Cobertura 64,5% 1
Estructura de la Situación Patrimonial 18,3% 2
Porcentaje de la Previsión Constituida 0,9% 3
Relación del Activo Inmovilizado 6,4% 3
Promedio Área de Activos Ponderado al 35% 2,2 * 0,35 = 0,77
MANAGEMENT- ADMINISTRACION
Costo Administrativo 2,9% 1
Eficiencia Administrativa 2.6% 1
Promedio Área de Adm. Ponderado al 5% 1,0 * 0,05 = 0,05
EARNINGS – GANANCIAS
ROA 2,1% 2
ROE 26,7% 2
Capacidad para cubrir Gasto Administrativo 62,3% 1
Quiebra Técnica 51,5% 1
Utilidad Neta sobre Spread Efectivo 43,5% 1
Incidencia de la Incobr. s/ el Spread efectivo 9,7% 3

Moneda y Banca
Promedio Área Ganancias Ponderado al 10% 1,7 * 0,10 = 0,17

LIQUIDEZ
Liquidez Inmediata 56,4% 3
Prueba Ácida 26,4% 2
Promedio Área de Liquidez Ponderado al 25% 2,5 * 0,25 = 0,62
CALIFICACION DEL BANCO 2,11
Explicación:
• El índice del primer indicador (tolerancia a Pérdidas) del banco Universitario S.A.
Es 7,5%
• El menor índice de los bancos del sistema es igual a 5,1%

• El mayor índice de los bancos del sistema es igual a 9,2%
Por consiguiente se constituye el siguiente cuadro.
GRÁFICO N° 55
INTERVALOS DE VARIACION DEL INDICADOR
INTERVALOS DE VARIACION DEL INDICADOR

MENOR PROM. MEDIA PROM. MAYOR DETALLE
5,1% 5 6,1% 7,0% 3 8,1% 2 9,2% 1 Ascendente

Elaboración: Propia Valor Asignado
4
Como el indicador del Banco Universitario S.A. es de 7,5% significa que4 se encuentra en
el rango entre 7,0% y 8,1% (más cerca de 7,0 que del 8,10) en consecuencia se le asigna una
calificación de 3.
De la misma manera se efectúan los cálculos para todos los indicadores. Posteriormente se
trabaja con las calificaciones de las áreas de la siguiente manera:
Tolerancia a Pérdidas 3

Moneda y Banca
Exposición al Riesgo 1
Carga Patrimonial 2
Promedio Obtenido ((3+1+2)/3) = 2
Promedio * Ponderado Área Capital al 25% (2 * 0,25) =0,50
Finalmente sumamos los ponderados de los Promedios de la siguiente manera:
Promedio Área de Capital Ponderado al 25% 0,50

Promedio Área de Activos Ponderado al 35% 0,77
Promedio Área de Administración Ponderado al 0,5% 0,05
Promedio Área de ganancias Ponderado al 10% 0,17
Promedio Área de Liquidez Ponderado al 25% 0,62
CALIFICACION DEL BANCO (0,50+0,77+0,05+0,17+0,62) = 2.11
Con esta calificación enfrentamos a los demás bancos del sistema:
Banco A 1,95
Banco B 2,06
Banco Universitario S.A. 2,11
Banco C 2,34
Banco D 2,71
Banco E 2,72
Banco F 2,78
Banco G 4,09
De acuerdo a la evaluación mediante los radares C.A.M.E.L., los bancos que registraron los
mejores índices son: Banco A que obtuvo 1,95 de calificación sobre 5, le sigue el Banco B
con 2,06 de calificación y el Banco Universitario S.A. con 2,11.

Moneda y Banca
Estos tres bancos obtuvieron índices financieros más altos, es decir, sus áreas de suficiencia
de capital, calidad de activo, administración, ganancias y liquidez responden a criterios
satisfactorios
. Como se señaló aquellos bancos más próximos al centro del radar tienen las mejores
elevaciones de riesgo financiero. A continuación se expondrá una Evaluación del sistema
financiero Bancario por medio de radares C.A.M.E.L. al 30 de junio del 200
7. METODO P.E.R.L.A.S.
El método P.E.R.L.A.S. se denomina así por el acróstico que contiene las siglas de los
nombres de sus componentes principales, específicamente: Protección, Estructura,
Rendimiento, Liquidez, Activos y Servicios. La metodología implica la presencia de seis
componentes que se denominan categorías, por ejemplo, Protección en su componente y a su
vez, Capital Institucional / Activos en un subcomponente que se considera un indicador
financiero.
7.1. Significado de los Componentes
7.1.1. Protección
Incluye las tendencias y las relaciones que miden la capacidad de una cooperativa para
absorber y aguantar las perdidas sobre préstamos o periodos no rentables. Y mide la cantidad
de su propio capital acumulado frete a sus ahorros.
Capital Institucional / Activos

Cuanto más alto sea la relación, más fuerte es la capacidad de la cooperativa para enfrentar
adversidades.
7.1.2. Estructura
Es un indicador de la capacidad de administración de activos y pasivos de las cooperativas.
También es un indicador de la efectividad de un arreglo de los activos y pasivos de la
institución para obtener rentabilidad.

Moneda y Banca
Está compuesto por el subcomponente:
Activo Improductivo / Activos

Cuánto más alta es la relación, más difícil es generar ganancia.
7.1.3. Rendimiento
Mide la capacidad de obtener utilidades de las cooperativas, y la capacidad de generar los

fondos para pagarles a los clientes una ganancia sobre sus ahorros. Está compuesto por dos
razones:
Resultado neto de la gestión / promedio de Activos
Cuánto más alta sea la relación, más rentable es la cooperativa.
Gastos de Administración / Resultado de Operación

Mientras más alta es la relación, menos eficiente es la institución. Entonces es conveniente
minimizar los gastos de administración.
7.1.4. Liquidez
Mide la capacidad de una cooperativa para enfrentar sus obligaciones de caja a corto plazo.
Está compuesto por:
Prestamos / Activos
Si la relación es demasiado alta, quiere decir que la cooperativa tendrá dificultad para
enfrentar los retiros de los ahorros de los socios, porque no habrá efectivo para desembolsar
los ahorros.
7.1.5. Activos
Indica la calidad de la cartera de la cooperativa. Está compuesto por:
Cartera en mora / Cartera Bruta
Si la relación es alta significa que existen problemas de recuperación de los préstamos

otorgados. Cuando los préstamos morosos son altos, el ingreso de la institución sufre por que
la recepción de los intereses baja.

Moneda y Banca
7.1.6. Servicios
Determina el grado al cual la cooperativa provee servicios de ahorros préstamos a sus

clientes, y el éxito por crecer agregando clientes. Está compuesto por:
Tasa de Crecimiento del Ahorro
Si una institución no está creciendo su viabilidad futura está en cuestión.
Tasa de Crecimiento de los Préstamos

Si los ahorros crecen, pero los préstamos no crecen, es una señal de advertencia que la
cooperativa podría estar llegando a ser menos rentable y viable.
GRÁFICO No 56
INDICADORES P.E.R.L.A.S.
PROTECCION 0,30
Capital Institucional / Activos >10 > 7 y < = > 4 y < = > 1 y < = 4 < = 1
ESTRUCTURA %
0,15
Activo Improductivo / Activos < 4 10
> 4 y < 6 >7 = 6 y < > = 10 y < > =
RENDIMIENTO %
0,15
Resultado neto gestión / Prome. > > 1,0 y < = 10
> 0,5 y < 15
> 0,1 y < = 15
<=
%
Gastos
Activos de Administración / < 20 1,5
1,5 > = 20 y < >== 40 y < >0,5= 60 y < > =
LIQUIDEZ
Resultado de 0,15 40 60 70 70
Prestamos / Activos < 75 > = 75 y < > = 80 y < > = 85 y < > =
ACTIVOS %
0,15
Cartera en Mora / Cartera Bruta < 2 80
> = 2 y < 85> = 4 y < 90
> = 8 y < 90> =
SERVICIOS %
0,10
Tasa de Crecimiento del Ahorro > 20 <4= 20 y > <8 = 10 y > 10
< = 5 y > 0 10
<=0
Tasa de Crecimiento de % > 15 < = 15 y > < = 8 y > < = 3 y > - < = -
10 5
Prestamos 8 3 5 5
Los de los componentes de 1 (lo mejor o muy bueno) a 5 (peor o malo) vienen de sus
subcomponentes. El método P.E.R.L.A.S. tiene una operación similar al método
C.A.M.E.L. de Bancos, sin embargo es especial para calificar cooperativas puesto que estas
son instituciones que intermedian recursos para dar préstamos pequeños y medianos.
El método es muy recomendado para medir, promover la salud y el rendimiento financiero

de las instituciones que intermedian fondos pequeños y medianos. A su vez, uno de los
propósitos del sistema es proveer información al ahorrista, para fines de comparación o

Moneda y Banca
inversión; para las cooperativas sirve como indicador de las medidas correctivas que
necesitan asumir. De esta forma el P.E.R.L.A.S. busca mejorar la seguridad y solidez del
sistema cooperativo. Considerando estos elementos, la metodología P.E.R.L.A.S. sigue
cuatro pasos básicos:
Primero.- Se calcula los indicadores financieros de cada componente.

Segundo.- Se califica los indicadores financieros de acuerdo a la tabla. Según P.E.R.L.A.S.
la calificación de los subcomponentes varia de 1 (lo mejor) a 5 (lo peor) y se determina
comparando el valor del subcomponente con el valor de la tabla.
Tercero.- Se pondera cada calificación obtenida por los componentes.
Cuarto.- Se procede a sumar las ponderaciones de cada componente y se obtiene la
calificación general de la cooperativa.
La mejor calificación o la mejor cooperativa, es aquella más próxima a 1 y la peor calificación
es la más próxima a 5.58
8. Disminución en la Regulación
La disminución en el grado de la regulación tomó la forma de:
• Requerimientos de Patrimonios Netos de las instituciones de ahorro

• Aplazamiento de las instituciones financieras insolventes
• Requerimientos Contables.
• Extensión de Préstamos a las instituciones financieras insolvente.
Prácticas Contables
Es difícil estimar la condición financiera de las empresas comerciales debido a que los
principios contables generalmente aceptados (PCGA) evalúan a los activos y a los pasivos
de acuerdo a sus valores históricos y no con sus valores actuales del mercado.
Los PCR también utilizan una evaluación histórica, no de mercado, y ofrece información
menos útil que los PCGA. Los PCR son más amplios y liberales para definir ingresos y
58

Moneda y Banca
activos; en otras palabras los PCR incluyen muchos ingresos y activos que no están incluidos
en los P.G.A.
9. Cómo pueden las Instituciones Financieras Incrementar el Riesgo
El cargo de primas uniformes les da a las instituciones financieras un incentivo para incurrir
en un mayor riesgo. Es importante comprender que a medida que se debilita una institución,
esta tiene mayores incentivos para asumir más riesgos.
Las instituciones pueden aumentar el riesgo mediante:
9.1. Incremento en los niveles de Apalancamiento
Consiste en incrementar el apalancamiento (deuda) de la institución reduciendo su porcentaje

de capital en relación con los activos. Una manera de lograr esto es:
➢ Aumentar el tamaño de la institución.

➢ Financiarla mediante préstamos.
➢ Emitir títulos de deuda.
➢ Distribuir las ganancias a los accionistas en forma de dividendos.
9.2. Variación en la composición de Activos y Pasivos
Consiste en que una empresa puede incurrir en un nivel de riesgo adicional (sin afectar el
apalancamiento de su portafolio); en otras palabras aumentar el riesgo de su portafolio total.
Esto se puede lograr al:
• Cambiar la composición de activos que posee la institución o la composición de sus

pasivos que se utiliza para financiar los activos.
• Aumentar el riesgo de un portafolio conocido también como riesgo en los activos de
un banco con un alto riesgo de crédito.

Moneda y Banca
9.3. Disminución de la Diversificación del Portafolio
Los gerentes de bancos también pueden incrementar el riesgo del portafolio al disminuir el
grado de diversificación del mismo.
El riesgo total del portafolio se puede incrementar al desequilibrar los vencimientos de los
activos y de los pasivos o al desequilibrar la sensibilidad de la tasa de interés de los activos
y de los pasivos.
En el ambiente actual, las instituciones captadoras de depósitos cuentan con incentivos para
incrementar su grado de apalancamiento, el riesgo de sus portafolios o ambos, por cuanto los
aseguradores de depósitos subsidian las actividades. No obstante, tal subvención:
➢ Les proporciona a las instituciones aseguradores una ventaja competitiva sobre las no
aseguradas.
10. El Fracaso del Seguro Privado de Depósito
Los aseguradores federales de depósitos no pueden asignar precios a las primas de seguros
con base en el riesgo del portafolio de determinadas instituciones, quizás podrían establecerse
un Seguro de depósitos de origen privado. Catherine England, analista de política económica,
sostiene que existen varias ventajas de un seguro de depósito privado en relación con el
seguro de depósito federal. Según ellos:
1. Los aseguradores privados de depósitos tenderían a ser más flexibles, en el

sentido de supervisar y controlar los riesgos asumidos por instituciones
individuales
2. Los aseguradores privados serían más selectivos al escoger las instituciones que se
van a asegurar.
3. Los aseguradores privados no están sujetos a presiones políticas y por tanto están más
dispuestos a asignar precios a las primas en forma diferente para distintas
instituciones reflejando riesgos diferentes.

Moneda y Banca
RESUMEN TEMA
Entre los recientes cambios que se han registrado dentro de las finanzas
mundiales tenemos: la globalización de los mercados financieros, la
transformación de las antiguas deudas en nuevos títulos valores (o
“securitization”) y la desaparición de las distinciones entre las instituciones
financieras mismas y las instituciones financieras no financieras.
Los mercados para títulos valores del gobierno de los EE.UU., el

otorgamiento y aceptación de préstamos interbancarios, las transacciones de comercio exterior y
acciones comunes están operando continuamente en grandes cantidades, en todo el mundo y durante
las veinticuatro horas del día.
En la actualidad, los principales prestatarios corporativos en todo el mundo pueden elegir entre una
amplia variedad de instituciones financieras para tomar préstamos, localizados a escala mundial.
Hasta hace veinte años los bancos manejaban la mayor parte de la financiación a corto y mediano
plazo; debido a las amplias opciones con que cuentan los prestatarios y una serie de experiencias
negativas en relación a los préstamos, los bancos han recurrido a la “securitization” para incrementar
su liquidez.
Algunos economistas consideran que los cambios importantes que han ocurrido en las finanzas
mundiales han hecho mucho más inestables el sistema financiero mundial, debido a la creciente
interdependencia de los mercados e instituciones financieras.
El papel tradicional de los bancos comerciales se ha erosionado y el nuevo mecanismo de pagos

tiene que desarrollar un medio para solucionar los problemas de crédito que inevitablemente surgen
en el curso de los negocios; el sistema no ha sido sometido a prueba durante una recesión.

Moneda y Banca
Una economía moderna exige unas exigencias de activos altamente líquidos que sean fácilmente
transferibles con el fin de facilitar las transacciones; en el presente, muchos de estos activos se
encuentran en manos de instituciones financieras que tienen menos regulación que en el pasado o
que esencialmente carecen de ella.
El mecanismo de pago electrónico en dólares de gran denominación, que ha evolucionado durante

los últimos cinco años, ha hecho que los mercados financieros sean más interdependientes y más
vulnerables a los problemas operacionales de crédito y liquidez.
El lunes 19 de octubre de 1987, un importante índice del mercado de valores de los EE.UU.
descendió de 508 puntos ó 27.8%, el mayor descenso que jamás se haya registrado en la historia de
los EE.UU.; al día siguiente se evitó un desastre financiero gracias a la provisión oportuna de
liquidez por parte del Fed.
Entre las causas que han esbozado para el “crash” de 1987 se encuentra el hecho de que la política
monetaria era demasiado restrictiva, la presencia de negociadores inexpertos que realizaban actividad
de especulación financiera, el déficit del presupuesto del gobierno federal, los déficit de la balanza
comercial y una forma de seguro de portafolio llamado cobertura dinámica, entre otros.
La comisión Brady, nombrada por el presidente Reagan, recomendó que todos los mercados
financieros fueran regulados por una institución; que se establecieran “interruptores”, tales como
limites sobre el cambio de precios de las acciones y pausas comerciales y que se pusieran en práctica
nuevos sistemas de información para supervisar las transacciones y las condiciones del mercado.
Un panel patrocinado por el Chicago Mercantile Exchange llegó a la conclusión de que las
estrategias para la negociación de futuros, tales como seguro de portafolio, no fueron una causa
importante del “crash”.

Moneda y Banca
Es muy probable que los mercados financieros globalizados hayan contribuido a expandir el “crash”
del mercado de valores de los EE.UU. para precipitar crisis similares en el mercado de otros países.
Durante los últimos años se han logrado avances importantes en el sentido de proveer un sistema
regulatorio uniforme a los bancos internacionales de los doce países más industrializados. Pero
todavía quedan muchos problemas importantes por resolver.

Moneda y Banca
PREGUNTAS:

1. ¿A las instituciones de ahorro se les indujo a?

2. ¿Los gerentes de instituciones financieras pueden?
3. ¿Los activos que los bancos comerciales adquieren son menos líquidos, mientras que los activos
que adquieren las asociaciones de ahorro son mucho menos líquidos esto es un problema de?
4. ¿Los Beneficios del Seguro de Depósitos para la Sociedad beneficia a?
5. ¿Los objetivos del seguro federal de depósitos son?
6. ¿Este sistema de evaluación de riesgo financiero de radares se denomina?
7. ¿Para proceder con el método C.A.M.E.L. el primer paso es?
8. ¿Cuáles son los cinco elementos del método C.A.M.E.L.?
9. ¿Cuáles son los componentes del método P.E.R.L.A.S.?
10. Mide la capacidad de una cooperativa para enfrentar sus obligaciones de caja a corto plazo. Está
compuesto por:
11. Mide la capacidad de obtener utilidades de las cooperativas, y la capacidad de generar los fondos
para pagarles a los clientes una ganancia sobre sus ahorros. Esto es:
12. Es un indicador de la capacidad de administración de activos y pasivos de las cooperativas. Esto
es:
13. Mide la capacidad de una cooperativa para enfrentar sus obligaciones de caja a corto plazo. Esto
es:
14. ¿El riesgo total del portafolio se puede incrementar al?
15. ¿Para lograr el incremento en los niveles de apalancamiento se debe?
16. ¿En segundo lugar se fomentó el desequilibrio entre el vencimiento de los?
17. ¿En 1933 se organizó la FDIC, cuyo objetivo era?
18. ¿En 1934 se estableció la FSLIC para asegurar depósitos en las asociaciones de?
19. ¿En 1971 se creó el NCUSIF (National Credit Unión Share Fund – Fondo Nacional de Seguros
para Cooperativas de Crédito), para?
20. ¿Quiebra de las Instituciones Financieras, la primera crisis fue?

Moneda y Banca
21. ¿Quiebra de las Instituciones Financieras, la segunda crisis fue aproximadamente entre?
22. ¿En qué año fracasaron 13 asociaciones, estas fueron de Ahorro y Préstamo asegurados?
23. ¿Cuantas asociaciones quebraron En 1980 y estas eran de Ahorro y Préstamo asegurados?
24. ¿Las instituciones financieras aceptaban depósitos que son?

Moneda y Banca
TEMA
11
GLOBALIZACIÓN DE LOS MERCADOS
FINANCIEROS
1. Generalidades
A mediados de los ochenta, se ha registrado una revolución en los mercados financieros mundiales,
que obedece a una combinación de cambios tecnológicos en el procesamiento de datos y la
derregulación que estos cambios han generado.
Los mercados financieros, son aquellos donde las personas que tienen un exceso de fondos
disponibles los transfieren a quienes tienen un déficit. Los mercados financieros, como los mercados
de bonos y de valores, juegan un papel crucial en la economía, al promover una mayor eficiencia
llevando los fondos excedentes allí donde hacen falta.
Así, el buen funcionamiento de los mercados financieros es un factor clave para generar un
crecimiento económico alto, y el desempeño deficiente de ellos es una de las causas de la pobreza
de tantos países del mundo. Las actividades de estos mercados también tienen efectos directos en la
riqueza personal, en la conducta de los negocios y de los consumidores, y en el desempeño cíclico
de la economía.59
59

Moneda y Banca
2. Recientes Cambios en los Mercados Financieros Mundiales
Los recientes cambios en las finanzas mundiales han sido muy importantes.
• En primer lugar se ha registrado una virtual globalización de los Mercados

Financieros en sí.
• En segundo lugar, las innovaciones financieras han transformado las antiguas formas
de deuda en nuevos títulos valores que se comercializan globalmente.
• En tercer lugar, se han hecho confusas las diferencias entre instituciones financieras
y las no financieras.
2.1. Globalización de los Mercados Financieros:
La Banca Americana ha desarrollado redes mundiales de sucursales en los 70; para:
• Préstamos
• Compensación de cheques
• Comercio de divisas (moneda) extranjeras.
En los años 70 las firmas de títulos valores de los Estados Unidos extendieron sus operaciones a
Londres y posteriormente a otros centros financieros, incluyendo a Tokio.
2.1.1. El Mercado Mundial para la deuda del Gobierno de los EE.UU.:
Los títulos del gobierno de los Estados Unidos en 1986 se describían como “el mercado mundial
de mayor crecimiento que opera durante 24 horas al día”.
Este mercado fue posible por:

Moneda y Banca
• Los refinados sistemas de comunicaciones y a la tecnología computarizada.

• A la derregulación de mercados financieros externos para permitir este
comercio.
• A la legislación de los EE.UU en 1984 para permitirles a los inversionistas
extranjeros demandar títulos valores del gobierno con exención de impuestos.
• Al gran déficit anual en el presupuesto del gobierno de los
EE.UU, que han abierto una corriente continua de la deuda hacia los mercados mundiales.
2.1.2. Un Mercado Bursátil Mundial:
Willian C. Freund, economista y Jefe de la Bolsa de Nueva York ha dicho a los representantes
de Bolsa de Valores de todo el mundo que:
• Anteriormente tenían una actitud amigable cuando las bolsas estaban aisladas.
• Hoy luchan encarnizadamente para atraer listas de compañías, corredores y
banqueros internacionales para logra su afiliación y solicitar ordenes de
inversionistas en todo el mundo.
2.1.3. Otros Mercados Globalizados:
A mediados de los 70, la actividad cambiaría extranjera se convirtió en un mercado de 24

horas a escala mundial. En la actualidad se comercializan cada vez más instrumentos tales
como:
• Bonos del gobierno

• Divisas extranjeras
• Indices de mercado de valores y
• Mercancías (Gas, Petróleo, Metales)
En mercados financieros de futuros y en todos los principales centros comerciales del

mundo.60
60

Moneda y Banca
3. Se han hecho Inestables los Mercados Financieros Mundiales
Muchos economistas y bancos centrales opinan que la globalización ha incrementado la

inestabilidad del sistema financiero mundial. La razón es que estos cambios han provocado
una interdependencia mucho mayor entre las corporaciones no financieras y las instituciones
financieras.
Por este motivo analizamos:
3.1. El papel tradicional de los Bancos Comerciales:
Tradicionalmente, los bancos comerciales han realizado tres funciones importantes para la
sociedad. Estos bancos han actuado como:
1. Depositarios de los activos más líquidos de la nación - depósitos a la vista,

cajas de ahorro.
2. Intermediación financiera entre:
❖ Familias / Prestamistas.
❖ Empresas / Prestatarias.
3. Operador del mecanismo de pagos o de sistemas diseñados para el
movimiento de fondos, pagos y dinero entre instituciones financieras nacionales y
mundiales.
Todas estas funciones son importantes porque promueven el crecimiento económico y

contribuyen a garantizar que los recursos se asignen en forma eficiente.
3.2. Requerimientos de un Sistema Financiero Moderno:

Para que un sistema financiero sea moderno debe desarrollar:
• Algún método para detectar o por lo menos aislar el crédito malo.
• Un mecanismo para solucionar los problemas de crédito que surgen en forma

inevitable dada la información imperfecta acerca de los portafolios y del futuro.
• La capacidad de absorber pérdidas en forma ordenada con el fin de evitar su

propagación hacia otras instituciones.

Moneda y Banca
• Una posición de activos financieros que sean altamente líquidos y fácilmente

transferibles.
• Alguna institución que pueda reunir activos líquidos de las familias y las
empresas y convertirlos en una forma en la cual puedan cumplir una función
económica cuando sus propietarios no lo estén utilizando.
3.3. Diferencias que están desapareciendo:
Es entre bancos comerciales, instituciones de ahorro y otras instituciones financieras en los

EE.UU. La barrera que separaba a la Banca de Inversión de la Banca Comercial era el Glass
– Steagall Act (1933).
Pero, actualmente los Bancos de Inversión y las Compañías de Títulos Valores hacen lo
siguiente en EEUU:
• Otorgan préstamos a una amplia gama de compañías financieras y no

financieras.
• Aceptan depósitos del público en Cta. Cte. que devenga intereses hasta cierto
límite.
• Son propietarios y operan bancos no bancarios.
3.4. Transformación de la Antigüedad Deuda en Nuevos Títulos Valores:
Los bancos pueden obtener fondos a bajo costo por depósitos a la vista y libretas de
ahorro.
Los prestatarios han desarrollado medios para obtener fondos directamente de los
prestamistas.
Una serie de experiencias negativas en deudas de dicho recaudo, en algunos préstamos

al Tercer Mundo, en áreas como: Petróleo, Energía, Agricultura, Propiedad raíz, han
llevado a una disminución en las ganancias y un portafolios de activos de baja calidad.

Moneda y Banca
Los bancos han encontrado alivio a estos problemas mediante la “securitization”, que ha
tenido un crecimiento rápido en los Estados Unidos. La “securitization” toma dos modalidades
generales:
• La emisión directa de títulos valores o de un paquete de préstamos

convencionales. Por parte de los bancos y otros intermediarios, para ser vendidos
a los mercados en la forma de otros nuevos títulos valores.
3.5. Problemas con Nuestro Moderno Sistema Financiero:
Los mercados financieros mundiales han desarrollado buenos sustitutos para los depósitos a
la vista; estos depósitos han quedado en manos de instituciones financieras menos reguladas
o no reguladas.
Por otra parte el proceso de desintermediación que surge de la “securitización” y la emisión

de títulos valores han creado un colapso en el proceso de supervisión del crédito. Es decir los
tenedores de títulos valores son diversos y su número es grande; además no poseen la debida
capacidad de supervisar para determinar la situación crediticia del emisor durante la vigencia
del título valor.
Por último, surgen problemas especiales como resultado de los sistemas de pagos
electrónicos de dólares de gran denominación, una variedad de sistemas y tecnología para
transferir electrónicamente grandes sumas de dinero, en lugar de utilizar cheques61.
4. El Mecanismo de Pagos Electrónico en Dólares de Gran Denominación

– “FEDWIRE”:
El componente más importante del sistema de pagos es el “Fedwire”, que es un sistema de

transferencia de fondos de la Reserva Federal que utilizan para transferir saldos de cuenta de
reserva de las instituciones financieras y títulos valores del gobierno.
61

Moneda y Banca
El “Fedwire” es utilizado para el Sistema de Compensación privada tales como el sistema de

Compensación de pagos interbancarios (SCPI), un sistema de Compensación automatizado
que se utiliza principalmente para pagos internacionales.
E. Gerald Corrigan ha planteado los siguientes problemas en relación con el mecanismo de

pagos electrónicos en dólares de gran denominación:
Una fracción considerable de los pagos en dólares de gran denominación toma por lo menos
unas cuantas horas antes de que los pagos lleguen a su término.
Las características operacionales del sistema de transmisión computarizada y electrónica

consideradas como un todo y muchos de sus componentes fundamentales no ofrecen niveles
adecuados de compatibilidad, confiabilidad y posibilidades de “back – up” (almacenamiento
de respaldo).
No existe autoridad disponible que pueda implantar la reforma que se necesita en el

funcionamiento del sistema considerado integrarme.62
5. El Crash de 1929, 1987 y 2007

5.2. El Crack de 1929 - 24 de Octubre de 1929
24 de octubre de 1929. Trece millones de títulos se ponen a la venta a precios irrisorios, pero
no hay compradores. La Bolsa de Nueva York, el mayor mercado de valores del mundo,
comienza hundirse en una jornada conocida como el Jueves Negro de Wall Street. Los
mercados bursátiles cayeron en picado después de varios meses de inestabilidad que pusieron
punto y final a los felices años 20, en los que cientos de miles de ciudadanos se sumaron al
62

Moneda y Banca
'boom' especulativo e invirtieron sus ahorros buscando fortuna. (Ciudadanos ante la Bolsa
de Nueva York el día del 'Crack' (AP)).
Paquetes de acciones por menos de un tercio de su valor, empresarios y multimillonarios

lanzándose desde rascacielos, la Policía clausurando la Bolsa. El pánico se extendió tan
rápido entre los inversores que a pesar de la inyección de capital realizada por los bancos,
fue inevitable el Lunes Negro y el Martes Negro. El colapso se alargó un mes
desembocando en una gran crisis bancaria de 1929 a 1931 quebraron cerca de 2.000 bancos.
El 'Crack', que coincidió con el inicio de la Gran Depresión, se extendió a todo el mundo por
la dependencia financiera y económica con Norteamérica. Aunque la recuperación
económica de EEUU ya era visible en 1940, hasta 1954 el Dow Jones no volvió a alcanzar
los niveles anteriores a la crisis del 29.
5.2.1. Primera Crisis del Petróleo (1973-1975)
Es desde hace décadas un continuo quebradero de cabeza para la economía mundial. El

petróleo, la fuente de energía más demandada, protagonizó su primera gran crisis en 1973.
La negativa de la OPEP de exportar crudo a los países que habían apoyado a Israel durante
la guerra del Yom Kippur (EEUU y sus aliados de Europa Occidental) fue una de las
principales causas. Esta restricción y la posterior subida del precio afectó tanto a industrias,
como a empresas y particulares que tuvieron que racionar la energía el uso del automóvil o
del televisor llegó a estar sometido a horarios limitados en algunos países. A esta decisión,
hay que sumarle el caos en el que estaba sumido el sistema monetario internacional tras la
decisión de Nixon de desligar el dólar del patrón oro.
Las altas tasas de desempleo, el aumento de la pobreza, la disminución del consumo hicieron
planear la sombra del 29. No obstante, muchos especialistas sitúan las causas de esta crisis
como una evolución propia del sistema capitalista debido, entre otras cosas, a los avances
tecnológicos que provocaron una gran reducción de las plantillas. Con esta crisis se empezó
a cuestionar el funcionamiento del 'Estado de bienestar'
5.2.2. Segunda Crisis del Petróleo (1980 - 1982):

Moneda y Banca
Cinco años tardó el oro negro en volver a poner en jaque a los países desarrollados. La
segunda crisis llegó de la mano de la guerra que enfrentó a Iráne Irak. El conflicto provocó
la congelación inmediata de las exportaciones de crudo iraníes y una subida desorbitada de
los precios. En esta ocasión, las medidas paliativas no se hicieron esperar y las grandes
potencias pusieron en marcha restricciones en el consumo, mientras los especuladores no
dudaron en aprovechar el tirón. No obstante, el aumento de la producción de Arabia Saudí y
la posterior reanudación de las exportaciones de Irán provocaron una bajada de los precios
del crudo.63
6. El Crash de 1987
El lunes 19 de octubre de 1987 (“lunes negro”) la Bolsa de Nueva York experimento un

“Crash” o “Colapso bursátil”. El Promedio Industrial del Dow Jones cayó 27,80% o 508
puntos, la pérdida más grande que la historia de los EE.UU haya experimentado en un
solo día.
En menos de 7 horas desaparecieron $us 500.000 millones en acciones corporativas; es decir:
• $us 71.428.571.428 por hora.

• $us 1.190.476.190 por minuto.
• $us 19.841.269 por segundo.
6.2. El martes Terrible 20/10/1987
Durante el “martes terrible” tuvieron lugar los siguientes acontecimientos:
63

Moneda y Banca
Todas las acciones, opciones y negociación de futuros se paralizaron poco antes del
mediodía. No se pudieron negociar ni vender muchas acciones importantes.
Muchos bancos atemorizados por el colapso en el precio de las acciones que eran
colaterales de préstamos concedidos por ellos vendedores de títulos valores, rehusaban
extenderles más crédito. “Exigían su cancelación”; medida que puso en peligro a
grandes firmas de títulos valores.
Las acciones realizadas por el FED fueron las más importantes, incluyeron:
1. Expresar su “disponibilidad” como fuente de liquidez en apoyo al sistema

económico y financiero.
2. Inundar de dólares el Sistema Bancario mediante la compra de títulos valores del
Gobierno por Operaciones de Mercado Abierto.
3. Confiar en los Bancos de Nueva York para extender más crédito a “Wall Street”.
4. Plantearles a los bancos que se encontraban en libertad de incrementar la toma de
préstamos en la ventanilla de Descuento del FED.
6.3. ¿Qué causó el Crash?
Las causas que se aducen para explicar el “crash” son muchas y variadas. Algunos
economistas consideran que la política monetaria fue la causa del “crash”, otros afirman que
el FED había instaurado una política de crecimiento monetario demasiado restrictiva.
La comisión Brady opinó:
1. La iniciación del “crash” o colapso bursátil obedece a los factores fundamentales,

tales como:
• Altas tasas de interés.
• Gran déficit del presupuesto federal.
• Déficit de la Balanza de Pagos.
2. El Seguro de portafolios (“cobertura dinámica”), es una estrategia de inversión
que programa a las computadoras para salir a vender los títulos valores en un mercado

Moneda y Banca
con tendencia decrecientes a fin de cubrir el valor de las acciones vigentes.

3. Muchas especialistas de mercado pertenecientes al Big Board no realizaron
bien su trabajo; los especialistas de mercado son 55 empresas exclusivamente
autorizadas quienes tienen la responsabilidad de “hacer mercado”. Es decir, se
entiende que ellos deben:
• Vender cuando no hay otros vendedores.
• Comprar cuando no hay compradores.
4. Los pequeños inversionistas soportan el peso de las fallas del sistema.
La comisión Brady recomendó:
1. La vigilancia de los Mercados Financieros por parte de una agencia

reguladora, preferiblemente por el FED.
2. El uso de interruptores tales como él:
• Límites para el cambio del precio de las acciones o suspensiones
coordinadas y temporales en la actividad de la bolsa.
3. Nuevos sistemas de información para supervisar las transacciones y condiciones
del mercado.
6.4. Mercados Interrelacionados:
Una lección importante del “crash” se refieres a que un sistema globalizado de

mercados financieros encierra tanto peligrosos como recompensas. A Barrey M.
Guillman de la compañía de seguros prudencial expreso:
“Lo que ustedes tienen es un sistema de información electrónica que permite a todo
el mundo por igual los beneficio del pánico”.
Los mercados europeos fueron por especuladores de EE.UU. que vendían acciones por ganar
liquidez, a fin de poder afrontar requerimientos de margen y los administradores de
portafolios miraban hacia todo el mundo para vender acciones que no lograron colocar en
los Estados Unidos, los administradores de portafolios de otros países precedieron de igual
forma.

Moneda y Banca
Por tanto el “crash” que se registró en los EE.UU. produjo venta de acciones en los
mercados extranjeros, lo que a su vez causo que los índices bajaran; igualmente, los
extranjeros realizaron ventas en el mercado de los EE.UU.64
7. La crisis Asiática (1997)
Los 'Tigres Asiáticos' sufrieron la peor crisis de su historia a finales de los 90. La excesiva
ambición de un gran número de inversores que creyó ver en esta zona una 'mina de oro',
explotó cuando en 1997 el déficit comenzó a subir de forma imparable. Los continuos
escándalos financieros y una pésima política de préstamos contribuyeron a una gran
devaluación de la moneda.
No obstante, el momento más duro llegó cuando explotó la burbuja japonesa: el precio de los
activos cayó en picado, dejando huella en los mercados internacionales. Gracias al Fondo
Monetario Internacional los mercados asiáticos recuperaron el ritmo de crecimiento anterior
a la crisis.
7.2. Crisis de las 'puntocom' (2001)
El rápido desarrollo de Internet y de las empresas que operaban en la red provocó un aumento
desorbitado de la inversión en este campo, que provocaron una increíble subida de las
acciones, creando con ello una burbuja especulativa. Este sector alcanzó su máxima
cotización en 2000, pero tan solo un año después comenzó la caída. Los beneficios casi
'milagrosos' que se esperaban de estas empresas no llegaban y los inversores comenzaron a
huir en desbandada del capital de las compañías.
La crisis, al estar centrada principalmente en EEUU, no tuvo las dimensiones de las

anteriores. En España tuvo su mayor reflejo en Terra, cuyas acciones llegaron a valer 157
euros en 2000 para desplomarse a tres euros cinco años después.
8. El crack' del 2007

8.2. Una explicación al problema Financiero Internacional.
64

Moneda y Banca
¿Qué ha ocurrido en los bancos de los EEUU y el mundo?

La profunda crisis económica vive el mundo hoy, tiene origen en el sector financiero de
Estados Unidos (EU) pero que va a impactar a toda la economía norteamericana y se ha
expandido afectado al resto de las economías desarrolladas y emergentes.
Se trata de un fenómeno que expresa un problema de orden estructura en el funcionamiento

del capitalismo, y es resultado del conjunto de políticas públicas que han aplicado los
gobiernos de Estados Unidos en los últimos años, estableciendo un marco institucional que
pone en riesgo el orden económico mundial en el largo plazo
La crisis ha afectado a aquellos que tomaron préstamos hipotecarios y ha provocado pérdidas

millonarias y quiebras. Ha afectado a los inversionistas que tenían acciones en las
instituciones financieras afectadas (muchos en fondos de pensión o de retiros); a quienes han
perdido sus casas al tener que entregarla a los prestamistas y a los miles de empleados que se
han quedado sin empleo. Los consumidores en el mundo han dejado de gastar en bienes de
consumo y la producción mundial cae como consecuencia, amenazando la estabilidad
económica mundial.
Varios gobiernos han anunciado medidas para enfrentar la crisis con el objetivo de evitar el
colapso de las instituciones financieras, descongelar el crédito y los mercados de dinero, y
asegurar la capitalización de los préstamos interbancarios, así como la capitalización de los
bancos.
Las políticas de desregulación financiera a nivel mundial han permitido aumentar la

eficiencia del sistema económico, pero también es claro que han hecho más vulnerables las
economías nacionales, contribuyendo a hacer más frecuentes e intensas las perturbaciones
financieras. Y es que la libertad de que gozan los capitales es excesiva. Al no estar regulados
sus movimientos internacionales, amenazan de manera permanente la estabilidad de todo el
sistema económico mundial.
Esto es aún más grave cuando algún país, de manera unilateral, lleva a cabo un proceso
desregulación financiera interna, como lo hizo Estados Unidos desde la era de Ronald Reagan
y más recientemente con las políticas del gobierno de George W. Bush.

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Esa desregulación permitió el gran fraude de Enron y ahora la gran crisis financiera de las
hipotecas. Y eso que sucede internamente en un país, se transmite a todo el mundo gracias a
la red financiera mundial sin que haya autoridad o norma jurídica alguna que lo impida.
8.3. Los antecedentes de la crisis
Un primer aspecto que hay que tener en consideración respecto a esta crisis es que en gran
medida es resultado de la política monetaria que ha aplicado el gobierno de EU en los últimos
años. Así, es conveniente considerar, en primer lugar, que en plena recesión económica a
fines del año 2000, la Reserva Federal (la FED), decidió bajar la tasa de interés de Fondos
Federales (Federal Funds Rate) desde el 6.5% a 1% . Asimismo, la tasa hipotecaria fija a 30
años bajó en 2.5 %, pasando de un 8% a 5.5%; y las tasas de interés ajustables a un año
pasaron de 7% a 4% (Federal Reserve Board “Statistics: Releases and Historical Data”,
2008).
Estas tasas tan bajas dieron lugar a que los bancos pudieran ofrecer créditos hipotecarios muy
baratos, lo que muchas personas aprovecharon para comprar casas; generándose una
demanda inusitada de bienes inmobiliarios, que en poco tiempo provocó un incremento
impresionante en el precio de ese tipo de bienes.
Tan atractivo se volvió pedir prestado y comprar bienes raíces, que muchos inversionistas
vendieron sus acciones de las empresas tecnológicas, (cuyos precios se vinieron abajo con la
crisis del 2001) y se fueron al mercado inmobiliario.
Para las instituciones financieras este mercado se convirtió en un magnífico negocio, tanto
que se crearon opciones de crédito incluso para aquellos clientes que no eran solventes los
llamados, “Clientes Sub-Prime” y a los que prestarles representaba un riesgo muy alto. Esta
acción estaba respaldada legalmente por la “Community Reinvestment Act” (Federal
Financial Institutions, Examination Council, [FFIEC], 2008) que es una ley norteamericana
que obliga a los bancos a otorgar créditos a personas que no tienen un buen historial
crediticio.

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Es importante explicar que en EU, la calificación de los contratantes de deuda se realiza con
la puntuación denominada FICO Score, que es la metodología más usada en todo mundo para
medir la solvencia crediticia del contratante de un crédito.
Es un modelo estadístico que estima la probabilidad de que un individuo pague sus deudas a
tiempo, y refleja los riesgos y costos de otorgar crédito a una persona, valorando en cada caso
los siguientes elementos: el historial de pagos, la deuda total, la antigüedad; los tipos de
crédito usados y el número de consultas crediticias. El FICO Score, es un indicador que
califica en un rango de 300 (el más bajo) a 850 puntos (el más alto). Todo deudor con
puntuación superior a 620 es candidato “Prime”; es decir, tiene solvencia económica para
pagar un crédito.
En cambio los deudores que se ubican por debajo de los 620 puntos son considerados “Sub-
Prime” y se caracterizan por ser malos pagadores; ya sea que presentan retrasos en sus pagos
de tarjetas de crédito, o que se han declarado en quiebra anteriormente. Los préstamos a este
tipo personas son muy riesgosos, tanto para los prestamistas como para el deudor mismo, ya
que se requiere cobrar tasas de interés y comisiones mucho más elevadas que a los deudores
Prime, para cubrir el alto riesgo.
En Estados Unidos, el 60% de la población del país tiene un historial crediticio con
puntuación entre 650 y 799, es decir, son clientes Prime el resto son clientes Sub-Prime. En
pleno auge de la demanda de créditos y de incremento de los precios de los inmuebles, los
bancos norteamericanos idearon formas novedosas para poder prestar también a estos
clientes.
De este modo se empezaron a otorgar préstamos con un conjunto de facilidades como las
siguientes:
a) Pago de interés sólo. Este tipo de hipoteca permite al contratante pagar únicamente el
interés durante una cantidad específica de años; después de eso, debe pagar el capital
y el interés. El período de pago es por lo general entre 3 a 10 años. Después de eso,

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el pago mensual aumenta, aún si las tasas de interés se mantienen al mismo nivel,
porque debe pagar el capital junto con el interés.
b) Préstamo a tasa ajustable (ARM) con opción de Pago. Esta es una hipoteca cuya tasa
de interés no es fija, sino que cambia durante la vida útil del préstamo basándose en
los movimientos de un índice de interés, como la tasa de los valores del Tesoro o el
llamado Cost of Funds Index. Las opciones de pago son:
I. Un pago tradicional por el capital del préstamo más intereses (que reduce la cantidad
adeudada en la hipoteca). Estos pagos están basadas en un plazo fijo de préstamo; por
ejemplo, un plan a 15, 30, o 40 años.
II. Un pago mínimo o limitado (que podría ser menor al monto de interés pagadero todos
los meses y no reducir la cantidad adeudada). Si se elige esta opción, los intereses que
no se paguen, se suman al capital del préstamo, aumentando así la cantidad de la
deuda y los intereses que tendrá que pagar.
Generalmente la tasa de interés en un préstamo ARM con opción de pago es muy baja durante
los primeros 3 meses. Después, aumenta hasta aproximarse a la de otros préstamos.
Muchos préstamos ARM con opción de pago limitan la cantidad que puede aumentar el pago
mensual de un año al otro., pero el interés que no paga debido al límite sobre el pago se suma
al saldo del préstamo.
Los préstamos ARM con opción de pago tienen un período incorporado en el que se debe
recalcular la deuda (por lo general cada 5 años). En ese momento, se vuelve a calcular el
pago con base al plazo restante del préstamo. Si el saldo del préstamo aumenta, o si las tasas
de interés suben con más rapidez, los pagos se incrementan mucho.
Con estos tipos de hipotecas los deudores pueden enfrentaron dos grandes problemas:

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• Un "shock" de pago, que significa que los pagos pueden subir mucho, hasta
el doble o el triple, después del período de interés sólo, o cuando se ajustan
los pagos, haciendo muy difícil o imposible el pago del crédito.
• “Amortización negativa”, que se presenta cuando los pagos no cubren todo el

interés adeudado, de modo que el interés restante se suma al saldo de la
hipoteca y el monto del adeudo aumenta por encima del monto original. Es
decir, el monto del préstamo aumenta cada mes, en lugar de disminuir. (The
Federal Reserve Board, Hipotecas con pagos de interés sólo y préstamos
ARM con opción de pago ¿Le convienen a usted?, 2008).
Estas modalidades de crédito se crearon y se contrataron porque surgieron en un período en

que los precios de los bienes inmobiliarios se incrementaban a tal velocidad que superaban
el incremento del monto del crédito. Es decir, no importaba que tanto se pagara, el aumento
del valor de los activos hacía rentable tener un préstamo de este tipo.
Según el Índice de precios de casas S&P/Case-Shillerr que mide el comportamiento del

precio de las casas en diferentes regiones de EU, entre 1997 y 2006 se presenció la llamada
“Burbuja inmobiliaria” debido a que el precio se incrementó en un 131%, es decir un aumento
promedio anual del 13%; una inversión altamente rentable, incluso aunque se pagase una tasa
de interés muy elevada por el crédito hipotecario. El índice se calcula con la información de
las ventas de casas familiares con año base 2000=100; fue desarrollado por los economistas
Chip Case, Robert Shillerr y Allan Weiss. (Standard and Poors, S&P U.S. Índices, 2008).
También en Europa los precios de las casas crecieron sustancialmente: en Gran Bretaña,
194%; en España 180% y en Irlanda 253%. De hecho, por esa razón, en Estados Unidos,
cerca del 21% de todos los préstamos otorgados entre 2004 y 2006 fueron del tipo Sub-Prime,
los cuales sumaron en 2006 la cantidad de 600 billones de dólares; casi un 20% del total de
los préstamos hipotecarios. Tan sólo de 1999 a 2006 los préstamos Sub-Prime pasaron de
representar un 9% del total de préstamos otorgados a un 20%.

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Además, dado que los bienes inmuebles estaban subiendo de precio, muchas personas en EU
optaron por solicitar una segunda hipoteca sobre el valor que su casa había ganado; las
llamadas “HELOC” Home Equity Line of Credit (Línea de Crédito hipotecario para
vivienda) que es un crédito resolvente en el cual la casa sirve como garantía colateral.
Ya que la casa es el activo más grande que tiene una persona, muchos propietarios usan sus
líneas de crédito para cubrir gastos muy grandes y de largo plazo como la educación, mejoras
a la vivienda o gasto médicos, pero no para los gastos diarios y se otorga luego de restarse la
primera hipoteca. (The Federal Reserve Board, “When your home is on the line”, 2008). Sin
embargo, muchos beneficiarios de estos créditos utilizaron los recursos para realizar gastos
en bienes de consumo, abusando del uso del valor generado por su casa y, por supuesto,
poniéndose en una posición muy difícil de sostener en el largo plazo.
8.4. Las causas de la crisis
La crisis financiera ha sido resultado de la incapacidad de pago de los préstamos hipotecarios

de miles de personas que tenían créditos Sub-Prime. Muchos de ellos contratados con pago
de sólo intereses o con opciones de amortización negativa, que al cambiar a préstamos
totalmente amortizados (pago de intereses y capital) propició el incremento de los pagos a
realizar dejando sin posibilidad de pagar a los deudores, que de por si tenían un pobre historial
crediticio y una nula capacidad de pago, lo cual ya se sabía.
La imposibilidad de pago puso en problemas a las instituciones financieras que habían
otorgado hipotecas e hizo retroceder de manera profunda los precios de las casas, lo que
agravó la situación de los prestamistas que junto con la cartera vencida que acumulaban,
veían caer el precio de los inmuebles que habían quedado en garantía por las hipotecas. Entre
diciembre de 2006 y diciembre de 2007, el precio de las casas cayó en un 25% y dio inició a
la “crisis inmobiliaria” preparando el escenario para la crisis financiera de 2008.
Pero, además, desde 2004 la Reserva Federal decidió subir las tasas para controlar la inflación
y de una tasa del 1% que se tenía en 2004 se pasó a una tasa superior al 5% en el 2006.
Esta situación provocó el incremento de la tasa de morosidad, y el nivel de embargos por

falta de pago. Según el senador estadounidense Christopher Dood, de uno a tres millones de
personas podrían perder sus viviendas por el aumento de las mensualidades de sus créditos

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hipotecarios, los cuales pasaron de 400 dólares a más de 1,500 dólares entre 2004 y 2006.
Tan sólo en julio de 2007, los procedimientos de embargo contra personas que no podían
pagar sus hipotecas alcanzó la cantidad de 180,000; dos veces más que el año anterior (The
Wall Street Journal on line, Year end review, 2008). Además, dado que los inversionistas
habían tomado demasiado riesgo, al ver que se frenaba el mercado, decidieron deshacerse de
sus activos más riesgosos, dándole más impulso a la crisis.
Que la crisis se haya extendido a nivel mundial se debe, en gran medida a la existencia y de
los llamados CDOs (Collateralized Debt Obligations, Obligaciones de deuda con garantía
colateral) y a que circularon y fueron comprados por una gran cantidad de empresas en el
mundo.
Los CDOs son un “crédito derivado” estructurado como un portafolio de activos con ingreso
fijo, donde el precio y el riesgo se divide en diferentes tramos: “tramos senior” (AAA),
“tramos mezzanine” (AA a BB), y “tramos equity” (first loss). Las pérdidas son aplicadas en
orden inverso a su procedencia, de modo que tramos menores pagan tasas de interés más altas
para compensar el riesgo (Michael S. Gibson, “Understanding the Risk of Synthetic CDOs”
Trading Risk Analysis Section, División of Research and Statistics, Federal Reserve Board,
2004)
Estos instrumentos se introdujeron en el mercado financiero en años reciente, para permitir

que, una vez que un banco hubiera dado un préstamo hipotecario, tuviera la opción de poder
venderlo en el mercado secundario.
Muchos Fondos de Pensiones, Fondos Mutuos, Bancos y empresas de seguros, compraron
estos instrumentos como parte de su estrategia de inversión para generar mayores
rendimientos. Según JP Morgan hay cerca de1.5 trillones de dólares en CDOs y alrededor de
600 billones de dólares en productos derivados de ellos en todo el mundo (The Wall Street
Journal on line, “Year end review, 2008).
Siendo los CDOs, títulos de deuda respaldados por una garantía prendaria o colateral, el pago
a los inversionistas que los compran proviene de los pagos que hacen los deudores de las
hipotecas. El atractivo de invertir en estos instrumentos radicaba en que las hipotecas estaban
respaldadas con viviendas cuyos precios se mantenían al alza y, por lo mismo, parecían una

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inversión muy segura y muy rentable. Con cada incremento de los precios, la expectativa de
beneficio subía y por lo tanto se compraban más CDOs. El problema sobrevino cuando los
deudores no pudieron seguir pagando y los precios de las casas cayeron estrepitosamente.
También se crearon “instrumentos derivados” de los CDOs, que otorgaban al tenedor, el

derecho a obtener un rendimiento que dependía del comportamiento de los CDOs, pero sin
la garantía prendaria que aquellos tenían.
Estas innovaciones financieras fueron muy sensibles a la evaluación del riesgo crediticio
otorgada por las agencias calificadoras de riesgo, las cuales fueron extremadamente
optimistas al evaluarlas sobre calificándolos como AAA, aunque en realidad merecían algo
mucho menor, pues estaban mezclados con hipotecas Sub-Prime. Una vez que los deudores
Sub-Prime dejaron de pagar, los bancos no pudieron convertir en dinero los CDOs que habían
vendido.
8.5. Cronología de la crisis
En 2006, la turbulencia financiera inició la crisis inmobiliaria que provocó que el índice
bursátil de la construcción cayera un 40% ese año. Para mediados del 2007, el mercado
empezó a darse cuenta que importantes entidades bancarias y grandes fondos de inversión
tenían comprometidos sus activos en tales hipotecas de alto riesgo.
En febrero de 2007, más de 25 empresas dedicadas a dar préstamos hipotecarios se declararon

en quiebra, y en agosto Ameriquest, Inc., que fue la empresa de préstamos Sub-Prime más
grande de EU, vendió parte de sus activos a Citigroup y luego cerró definitivamente. En ese
mismo mes, BNP Paribas, uno de los bancos más grandes de Francia, detuvo la cotización
de 3 de sus fondos, Parvest Dynamic ABS, BNP Paribas ABS Euribor y BNP Paribas ABS
Eonia, debido a que estaban respaldados por bienes raíces norteamericanos comprados con
hipotecas Sub-Prime (“Cronología de una crisis” BBCmundo.com, septiembre 2008)
En abril de 2007 la empresa New Century Financial, la segunda empresa norteamericana más
grande dedicada a los préstamos hipotecarios Sub-Prime, se declaró en bancarrota
acogiéndose a la ley de quiebras conocida como “Capítulo 11” (Chapter Eleven). Esta

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empresa era la principal proveedora independiente de hipotecas a clientes con un mal historial
de crédito, que fueron los primeros en verse afectados por los incrementos en las tasas de
interés y la reducción o el estancamiento de los precios de las casas. (“Crónica de una crisis
previamente anunciada”, El Financiero, octubre 2008)
La empresa señaló en su momento, que la medida fue necesaria dado el incumplimiento cada
vez mayor de sus clientes y la presión de sus acreedores. Como consecuencia, despidió a
3,200 empleados, el 54% de su plantilla, y anunció que vendería la mayor parte de sus activos
en un plazo de 45 días (“Cronología de una crisis”, en BBCmundo.com, septiembre de 2008)
A fines de julio, dos fondos de inversión (Hedge Funds) del banco Bear Stearns quebraron,
y casi al mismo tiempo la American Home Mortgage, el décimo banco hipotecario de los
Estados Unidos, anunció su quiebra, aunque en marzo de 2008, sería adquirido por JP
Morgan Chase por 240 mdd.
De igual modo Countrywide, otra importante empresa financiera norteamericana, quedó

también al borde de la bancarrota. Esta contrajo el crédito súbitamente y generó una profunda
volatilidad de los valores bursátiles, desconfianza, pánico, y una caída de las bolsas de valores
de todo el mundo, particularmente porque los inversionistas vendían sus posiciones y se
refugiaban en la inversión más seguras como los bonos del tesoro de Estados Unidos. Esto
provocó una fuerte turbulencia en los mercados financieros mundiales. Los bancos de todo
el mundo empezaron a mostrar severos problemas de liquidez y la posibilidad de su
sobrevivencia se vio seriamente amenazada.
Para agosto de 2007 ante la situación de crisis desatada el Banco Central Europeo introduce
al mercado 120,000 millones de dólares (mdd), lo que representa su mayor intervención en
el mercado monetario, desde septiembre de 2001.
Al mismo tiempo el Banco de Industria Alemán (IKB), uno de los primeros afectados por la
crisis en Europa, anunció pérdidas de 1,000 mdd debido al alto riesgo de las hipotecas que
tomó de EU (“Cronología de una crisis” BBCmundo.com, septiembre de 2008)

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Por otra parte, el banco de inversiones estadounidense Merrill Lynch, la empresa más grande
de corredores bursátiles del mundo, reconoció que su nivel de deudas incobrables alcanzaba
los 7,000 mdd y sus pérdidas eran cercanas a los 5 mil mdd en el tercer trimestre del año, su
peor resultado desde 2001. En tanto que Wachovia, la cuarta institución financiera en
importancia de EU, anunció pérdidas por 1,100 mdd. También en agosto de 2008, la Reserva
Federal de Estados Unidos inyectó 2,000 mdd a su mercado mientras que el Banco Central
de Japón, introdujo 5,000 mdd en su país (Banco de México, “Informe sobre la Inflación”,
octubre 2008)
En diciembre de 2007 la Reserva Federal de Estados Unidos y los bancos centrales de la

Unión Europea, el Reino Unido, el Banco Nacional Suizo y el Banco de Canadá, hicieron
público un plan para inyectar 100,000 mdd en fondos de emergencia.
El 19 de diciembre el banco de inversión Morgan Stanley, la segunda entidad de inversiones
en importancia de EU, reveló pérdidas de 9,000 mdd asociadas al mercado inmobiliario. De
igual modo, anunció que vendería el 10% de sus acciones al gobierno chino para conseguir
dinero.
A mediados de enero de 2008, dos anuncios alteraron los mercados mundiales: El primero
de Citigroup, el principal banco de Estados Unidos, que anunció una pérdida neta de más de
9,800 mdd durante el último trimestre de 2007 y cuentas incobrables por un valor de 18,000
mdd. El segundo, de Merrill Lynch, que hizo públicas sus pérdidas netas de 7,800 mdd de
dólares derivadas del mercado hipotecario. Como resultado, el 21 de enero se generalizó el
pánico en todas las bolsas del mundo y los mercados registraron sus peores pérdidas desde
el septiembre de 2001 (“Cronología de una crisis”, BBCmundo.com, septiembre de 2008)
En mayo de 2008 el banco suizo UBS, uno de los más afectados por la crisis crediticia, lanzó
una emisión de derechos preferentes de 15,500 mdd con el objetivo de cubrir algunos de los
37,000 mdd en pérdidas de activos ligados a deudas hipotecarias. Asimismo, en julio de este
mismo año, el Indy-Mac, uno de los principales bancos hipotecarios de EU, fue intervenido
por el gobierno federal norteamericano, quien tomó el control de todos sus bienes.
El 9 de septiembre 2008 las autoridades financieras norteamericanas anunciaron la decisión

de tomar el control de las dos empresas hipotecarias más grandes de EU, Fannie Mae y

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Freddie Mac. Ambas poseían o garantizan la mitad de las deudas hipotecarias en este país,
un total de 5 billones de dólares. Esto representó la mayor intervención gubernamental en el
mercado privado en la historia del país, la cual se explica por la profunda interrelación de
ambas empresas con el sistema financiero, en grado tal que el fracaso de cualquiera de ellas
podría causar grandes trastornos en los mercados financieros y en todo el mundo. La
operación, tuvo como propósito anular temporalmente la influencia de los accionistas de estas
dos empresas públicas, las cuales pasaron a ser dirigidas temporalmente por la Agencia
Federal Financiera de Casas (FHFA) (The Federal Reserve Board, “News and events”,
septiembre de 2008).
El 14 de septiembre, Lehman Brothers, el cuarto banco de inversión de Estados Unidos, ante

la imposibilidad de conseguir un comprado, se declaró en bancarrota dado el volumen tan
alto de pérdidas en el sector hipotecario. Una semana después volvió a sus actividades bajo
la propiedad del banco británico Barclays PLC, que compró las unidades de negocio de venta
de renta fija y de acciones, transacciones e investigaciones, servicios prime, banca de
inversión, inversión de capital, y de gestión de inversiones privadas de Lehman Brothers en
EU (“Lehman Brothers en bancarrota”, BBCmundo.com, diciembre 2008).
Al mismo tiempo y ante la expectativa de los inversionistas de un anuncio de bancarrota de

Merryl Lynch, el Bank of América anunció la compra de esta empresa por 50,000 mdd, en
una operación que creó la más grande institución financiero privada del mundo. En el último
año, Merrill Lynch había registrado pérdidas de más de 40,000 mmd (“Bank of América
compra Merrill Lynch” en BBCmundo.com, septiembre de 2008).
El 17 de septiembre de 2008 la Reserva Federal de Estados Unidos anunció un paquete de

rescate para salvar de la bancarrota a American International Group (AIG) la mayor
aseguradora de Estados Unidos. Esta recibe 85,000 mdd en préstamo, lo que significa que el
gobierno asumiría casi el 80% del control de la empresa (The Federal Reserve Boarad, News
and events, septiembre de 2008).
El 18 de septiembre el banco británico Lloyds TSB anunció la compra de su rival Halifax

Bank of Scotland (HBOS) por 21,800 mdd para salvarlo de la quiebra. Este mismo día la

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Reserva Federal de EU, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón, el Banco de Canadá,
el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional Suizo anunciaron el aporte de un capital con valor
de 180,000 mdd para hacer frente a la falta de liquidez en los mercados financieros (The
Federal Reserve Board, News and events, septiembre de 2008)
El 22 de septiembre de 2008 Mitsubishi UFJ, el mayor banco de Japón, anuncia la compra

de hasta el 20% de las acciones de Morgan Stanley, de un total de US$9.000 millones.
Asimismo, Nomura, la mayor firma de corretaje japonesa, comunica que llegó a un acuerdo
para comprar las operaciones de Lehman Brothers (“Cronología de una crisis”, en
BBCmundo.com, septiembre de 2008).
Al mismo tiempo, la Reserva Federal exigió a Morgan Stanley y Goldman Sachs que
transformaran sus estructuras y se convirtieran en entidades de banca tradicional en el marco
del plan de rescate diseñado por el Gobierno de Estados Unidos, es decir, abandonar su
negocio de banca de inversión, para que pudieran acceder a los fondos de la FED y
mantenerse regulados por ella. De este modo podrían tomar depósitos de inversionistas y
estar protegidos por la Reserva Federal (The Federal Reserve Board, News and events,
septiembre de 2008).
En este mismo mes de septiembre, el banco Berkshire Hathaway, anunció la compra del 9%
de las acciones del banco de inversiones Goldman Sachs por un monto de 5,000 mdd.
Al mismo tiempo, el Washington Mutual, el mayor banco de ahorro y préstamo de EU, es

intervenido y subastado por el gobierno federal, al desplomarse el precio de sus acciones
debido al gran número de créditos hipotecarios de alto riesgo que poseía. (“Berkshire
Hathaway 'loves' Goldman Sachs”, en Expansión.com., 2008)
Al mismo tiempo presionado por la gran crisis bancaria, el gobierno británico nacionaliza el
banco Bradford & Bingley (B&B), mientras que el banco franco-belga Dexia recibe ayuda
estatal y en EU, Wachovia pasa a manos de Citigroup, su principal rival.
El 3 de octubre de 2008 el presidente de EU, George W. Bush, promulga la Ley de
Estabilización Económica de Emergencia mediante la cual se canalizarían 700,000 mdd al
mercado financiero (The White House, News 2008)

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El 5 de octubre el alemán Hypo Real Estate (HRE), la segunda financiera hipotecaria más
grande de Alemania y uno de los bancos más importantes de Europa, está cerca del colapso
tras el fracaso de las negociaciones para rescatarlo. Al día siguiente el Ministerio de Finanzas
de Alemania informa que el gobierno y un grupo de bancos alcanzaron un acuerdo sobre un
plan de 70,000 mdd para rescatarlo. Ese mismo día el banco francés BNP Paribas acuerda
comprar el 75% de las operaciones en Bélgica y Luxemburgo del grupo financiero europeo
Fortis, uno de los mayores del continente.
El día 10 de octubre, los principales bancos centrales del mundo anuncian un recorte
coordinado de las tasas de interés, en un intento por contener la crisis financiera.
El domingo 13 de octubre los líderes de los 15 países de la zona euro acordaron en París, un
plan de acción contra la crisis financiera, que prevé que los estados recapitalicen instituciones
en riesgo y garanticen préstamos interbancarios. El gobierno británico anunció al día
siguiente que inyectaría 60,000 mdd con lo que controlará el 60% del Royal Bank of Scotland
y un 40% de la fusión entre Lloyds TSB y HBOS.
También como parte de la estrategia para contener la crisis financiera, el gobierno de EU a

partir de agosto de 2007, implementó reducciones a la tasa de interés, la cual cayó de un 5.2%
que tenía en 2006 a 0.25% en diciembre de 2008. A pesar de ello, la crisis financiera no
cedió.
La crisis ha afectado a aquellos que tomaron préstamos hipotecarios y ha provocado pérdidas

millonarias y quiebra. Ha afectado también a los inversionistas que tenían acciones en estas
instituciones (muchos en fondos de pensión o de retiros); a quienes han perdido sus casas al
tener que entregarla a los prestamistas y a los miles de empleados que se han quedado sin
empleo. Los consumidores en el mundo han dejado de gastar en bienes de consumo y la
producción mundial cae como consecuencia amenazando la estabilidad económica mundial.
Los empleados de las sociedades de crédito también han sido víctimas de la crisis. Según un
estudio de la consultora Challenger, Gray & Christmas, más de 153 mil personas perdieron
su empleo en 2007 y hasta octubre de 2008, sumaban 129,150. Con toda seguridad el número

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de desempleados crecerá conforme avance la crisis (Challenger, Gray and Christmas Inc.,
“Financial Jobs Cuts, 2008)
8.6. Los planes de rescate financieros
A partir de octubre de 2008, Varios gobiernos anunciaron medidas para enfrentar la crisis
financiera. El objetivo de todas ellas, en general, es evitar el colapso de las instituciones
financieras, descongelar el crédito y los mercados de dinero, y asegurar la capitalización de
los préstamos interbancarios así como la capitalización de los bancos.
En EU el presidente de EU, George W. Bush, promulgó la Ley de Estabilización Económica

de Emergencia mediante la cual se canalizarían 700,000 mdd al mercado financiero (The
White House, News 2008, para impedir que más empresas con deudas "contaminadas"
colapsen, arrastrando consigo a la economía estadounidense. Con parte de estos recursos se
anunció la compra de acciones en nueve de los mayores bancos del país por un total de
250,000 mdd.
La medida busca ayudar tanto a los bancos fuertes para que ofrezcan préstamos nuevamente,
como a aquellas instituciones bancarias que presentan dificultades, con el fin de que logren
estabilizarse. Los bancos beneficiados son: Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley,
Wells Fargo, JPMorgan Chase, Bank of America, Merrill Lynch, State Street, Bank of New
York Mellon Corp (The White House).
En Alemania se implementó un plan con un respaldo de 548,900 mdd en garantías a los

bancos. 109,000 mdd corresponden propiamente a nacionalización de activos con el objetivo
de salvar a la banca nacional e hipotecaria como Hypo Real State que se encontraba al borde
de la quiebra por tener una fuerte inversión en deuda "contaminada". Las garantías tendrán
un plazo límite hasta el 31 de diciembre de 2009. (Deutsch Bundesbank System, Monthly
Report, noviembre 2008)
Por su parte el gobierno francés implementó un plan de garantías para los préstamos
interbancarios por 400, 000 mdd, además de un fondo de 54,890 mdd para tomar
participaciones en las compañías financieras, lo que es prácticamente una nacionalización de

Moneda y Banca
sus activos. El objetivo es garantizar los préstamos interbancarios y posibilitar la intervención

estatal en las entidades con problemas de liquidez.
Asimismo, el gobierno del Reino Unido utilizó 63,950 mdd para convertirse en el mayor
accionista de Royal Bank of Scotland (RBS), el Halifax Bank of Scotland (HBOS) y el
Lloyds TSB. También suministró 350,000 mdd en garantías para que los bancos consigan
créditos privados y hasta 400,000 mdd en préstamos a corto plazo a los bancos.
Todo esto con el fin de sostener el funcionamiento del sistema bancario dado de la mayoría
de los bancos británicos tuvieron pérdidas considerables por las caídas en los mercados con
la consecuente falta de liquidez y una fuerte resistencia a prestarse entre ellos, por el temor
de no poder recuperar el dinero.
El gobierno estableció condiciones a los bancos, tal como en EU, las cuales, entre otras, son:
Límites a los salarios de los ejecutivos bancarios, condiciones preferenciales para el gobierno
cuando los bancos obtengan ganancias, y prohibiciones para realizar transacciones con las
acciones adquiridas por las autoridades (Bank pf England, Financial Stability Report, 2008).
En Bélgica y Luxemburgo, el 75% de las acciones de Fortis, fueron adquiridos por el banco
francés BNP Paribas por un monto de 32,000 mdd, mientras que los gobiernos de ambos
países conservaron una porción minoritaria. En Holanda, el gobierno tomó el control total de
las operaciones de Fortis en un acuerdo valorado en más de 23,000 mdd. Lo anterior con el
objetivo de sacar del colapso a la empresa financiera Fortis, ya que su quiebra hubiera
provocado la bancarrota de otras instituciones bancarias europeas, pues la institución cuenta
con activos valuados en cientos de miles de millones de dólares y 65,000 empleados en todo
el mundo.
En España se aplican cerca de 70,000 mdd en un fondo al que podrán acceder los bancos
españoles con el objetivo de dotar de liquidez al sistema bancario y aliviar la incertidumbre
global que provoca que los bancos no se presten entre sí ni a personas y empresas. (Banco de
España, Informe trimestral de la economía española, octubre 2008)

Moneda y Banca
En Islandia con el fin de evitar el derrumbe de toda la economía del país, se anunció un
programa de rescate de cercar de 20,000 mdd adicionales a los recursos que destino el
gobierno para nacionalizar los bancos más grandes del país que habían perdido un gran
porcentaje de su valor. El gobierno compró el 75% de las acciones de Glitnir, el tercer banco
del país, por 600 millones de euros (878 millones de dólares) para conservar la estabilidad
en el mercado ante la falta de liquidez. Asimismo, nacionalizó el Banco Kaupthing y el Banco
Landsbanki. Con lo que quedaron en manos del gobierno los tres bancos más grandes del
país. (“Nacionaliza Gobierno al tercer mayor banco de Islandia”, en El universal, 29 de
septiembre de 2008. Y “Suspende operaciones bolsa de Islandia, nacionaliza su principal
banco, en Milenio.com, 9 de septiembre de 2008). El gobierno ruso también implementó un
plan de rescate por 36,400 mdd en préstamos a largo plazo para las instituciones bancarias,
con el objetivo de reactivar el crédito interbancario ya que la bolsa de valores de Moscú tuvo
fuertes caídas que afectaron la liquidez de sus bancos.
8.7. Conclusiones
El sistema financiero mundial se ha convertido en un enorme riesgo para el mundo; porque

es un sistema globalizado que opera sin restricciones internacionales: los mercados son
mundiales, pero las autoridades monetarias son nacionales y ninguna de ellas tiene el poder
para regular las operaciones financieras mundiales y las internacionales existentes, como el
Fondo Monetario Internacional y Banco Mundial, no tienen capacidad para actuar como
tales. Lo que es más grave, cada una de los Bancos centrales nacionales (El Banco de China,
la Reserva Federal norteamericana, el Banco Central Europeo, por ejemplo) pueden tomar
decisiones en sentidos diferentes desatando fuerzas contrapuestas que pueden profundizar las
crisis financieras. Sin autoridades, ni regulaciones supranacionales, como correspondería
para controlar un sistema que opera a nivel supranacional, las crisis financieras son
inevitables.
La desregulación financiera a nivel mundial ha permitido aumentar la eficiencia del sistema

económico, pero también ha hecho más vulnerables las economías nacionales y contribuye a
hacer más frecuentes e intensas las perturbaciones financieras. Y es que la libertad de que
gozan los capitales es excesiva. Al no estar regulados sus movimientos internacionales,
amenazan de manera permanente la estabilidad de todo el sistema económico mundial. Esto

Moneda y Banca
es aún más grave cuando algún país, de manera unilateral, lleva a cabo un proceso
desregulación financiera interna, porque lo que sucede internamente en un país, se transmite
a todo el mundo gracias a la red financiera mundial sin que haya autoridad o norma jurídica
alguna que lo impida.
Además la economía mundial está dominada por la especulación financiera que influye en el
rumbo de las economías nacionales, con decisiones individuales orientadas a la reproducción
de sus ganancias. El libre comercio y sobre todo, el libre comercio financiero ha convertido
a la economía mundial en un enorme casino en donde los ganadores minimizan sus riesgos y
los países sin participar directamente (o porque lo han permitido) pueden convertirse en
perdedores sin haber apostado.
Los efectos económicos que la inestabilidad financiera tiene en muchos países, sobre todo en
las economías emergentes y en los de menor desarrollo, es muy grande. Muchas veces
significa años de retraso económico y deterioro de su capacidad para propiciar el desarrollo
en el corto plazo. Se requiere crear un marco regulatorio estricto y una supervisión
permanente de los mercados financieros. Se requiere crear una autoridad monetaria mundial
capaz tanto de promover la innovación, como de restringir las prácticas deshonestas o
atentatorias a la estabilidad nacional e internacional. Así la sociedad mundial podría influir
en el comportamiento de los participantes en el mercado financiero.
Se requiere la creación de instituciones mundiales para un mundo global que permitan

construir un nuevo sistema financiero sobre cimientos más sólidos y estables para que el
proceso de globalización sea benéfico a toda la sociedad y no sólo a unos cuantos.
La crisis económica mundial afecto al 81% de los países, mientras que la Gran Depresión
fuel al 92%. 65
65

Moneda y Banca
GRAFICO N° 57
IMPACTO DE LA CRISIS
IMPACTO DE LA CRISIS
(Como Porcentaje del PIB Mundial)
92,40% 87,10%
100,00% 81,00%
70,80% 65,20%
80,00%
51,00%
60,00%
40,00%
20,00%
0,00%
Primera Gran Segunda Primera Segunda Actual
Guerra Depresiòn Guerra Crisis Crisis Crisis
Mundial Mundial Petroleo Petroleo Financiera
Fuente: CEPAL. Elaboración Fundación Milenio
9. Controversia Actual (1987 – Regulación Bancaria Global):
En EE.UU. sé prohíbe a los bancos contabilizar la valoración de edificios y de las acciones

comunes como parte del Capital Bancario, pero las regulaciones existentes en el Japón si les
permiten a sus bancos hacer esto.
En auge económico y especialmente durante la inflación, los japoneses estarían en capacidad

de otorgar más préstamos y obtener mayores ganancias. Si un país requiere una relación
capital- activos relativamente baja, o si éste es menos exigente sobre lo que se debe
considerar como capital, entonces sus bancos internacionales tendrán un margen
competitivo.
10. Crisis de China 2015
10.2. Causas y consecuencias de la caída de la bolsa china en 5 simples puntos
Después de experimentar en menos de doce meses un crecimiento sin precedentes del 150%,
la bolsa china ha registrado en las últimas tres semanas pérdidas de más de 3,9 billones de

Moneda y Banca
dólares en su capitalización. ¿Qué ha causado este descalabro en la bolsa de valores del

gigante asiático y qué cuáles serán sus consecuencias?
10.2.1. Pequeños inversores
La revalorización de la bolsa china en un 150% en menos de un año ha atraído a muchos

inversores: entusiasmados por los precios razonables optaron por entrar en el mercado. Sin
embargo, además de los inversores profesionales un gran número de ahorradores chinos se
animaron por la tendencia alcista. Varios de ellos se endeudaron a fin de adquirir más valores.
Más de 40 millones de cuentas se abrieron entre junio de 2014 y mayo de 2015. Muchos de
estos inversores chinos no tenían demasiada experiencia en bolsa y entraron en ella con
tendencias alcistas: su objetivo era comprar caro y vender aún más caro, pero la situación
actual ya no se les permite hacerlo.
10.2.2. La causa de la caída vista desde Occidente
Varios expertos explican la caída de la bolsa china por una 'burbuja'.
A pesar de que en 2014 China superó a EE.UU. convirtiéndose en la mayor economía del
mundo en términos del PIB a paridad del poder adquisitivo, el ritmo de crecimiento se ha
ralentizado.
En consecuencia, se ha registrado una diferencia significativa entre el crecimiento real del

país y el ascenso desorbitado de la bolsa. Los precios de los valores habían crecido a mucha
mayor velocidad que el ritmo de desarrollo económico y que los beneficios empresariales.
10.2.3. Paralelismos con el 'Crack' del 1929 en EE.UU.
Para predecir el posible futuro de la bolsa china varios expertos acuden a la historia de
EE.UU. y trazan paralelismos con una de las más famosas burbujas bursátiles de la historia,
la ocurrida en 1929. Entonces también se registró un auge inusual del mercado de valores
alimentado por los préstamos.

Moneda y Banca
En aquella época en EE.UU., al igual que la China de hoy, el nivel educativo y la

urbanización crecieron rápidamente. Ello provocó que el comercio de acciones se convirtiera
en un fenómeno generalizado que la mayor parte de la población abordó con dinero prestado.
Como resultado, el enorme ascenso del mercado de valores en EE.UU. entre 1926 y 1929 fue
seguido por una caída de la bolsa y la peor crisis económica de la historia estadounidense.
Pero las situaciones en ambos países no son idénticas, ya que la economía china presenta
aspectos positivos de los que carecía la norteamericana.
10.2.4. China: los especuladores, la única razón de la caída
A diferencia de los economistas occidentales, las autoridades chinas explican la caída de la

bolsa por un supuesto ataque de los bajistas.
El Gobierno ha empezado a actuar con el objetivo de determinar si el mercado ha resultado

ser la víctima de los especuladores.
Además, el Gobierno chino ha tomado una serie de medidas para detener la caída: el Banco
Central ha disminuido los tipos de interés, se ha prohibido la salida de nuevas compañías al
parqué y a las empresas cotizadas se les ha pedido que compren acciones propias.
El jueves las autoridades chinas han permitido a los bancos reducir los requisitos de las
garantías sobre préstamos garantizados por acciones.
Asimismo, los bancos ofrecerán préstamos en mejores condiciones a las empresas que
realicen la recompra de sus propias acciones.
10.3. ¿Fin de la caída?

Después de las medidas adoptadas por el regulador chino, los índices bursátiles en toda la
región Asia-Pacífico estaban experimentando una subida hasta el jueves 20 de agosto del
2015.

Moneda y Banca
El índice de la bolsa de Shanghái (SSE Composite Index, en inglés) se incrementó en un

5,7%, lo que ha compensado la caída del 3,8% y ha causado la recuperación del nivel más
bajo desde el 17 de marzo del 2015.
Por su parte, el índice de Shenzhen (SZSE) ha subido un 3,7% y el de Hong Kong (Hang
Seng) un 4,5%.
Las acciones de más de 400 empresas en la China continental han experimentado un

incremento del 10%, lo que supone un límite diario.
"A medida que China intensifica sus esfuerzos para rescatar el mercado la situación está
mejorando"66
11. Motivos de la crisis de china

Los motivos que provocaron la crisis de la china son los siguientes:
1. Crediticia: Facial acceso al crédito, debido a ello se adeudo china.

2. Inversión en obras: Los últimos tres años más que el siglo XXI en viviendas ha
crecido china.
3. Burbuja inmobiliaria: Similar a la crisis del 2008 han construido departamentos y
ciudades y no hay compradores.
4. Ataque de los bajistas: El Gobierno ha empezado a actuar con el objetivo de

determinar si el mercado ha resultado ser la víctima de los especuladores.
5. Indice bursátil: Debido a que se incrementó las tasas en un gran porcentaje.
66

Moneda y Banca
RESUMEN TEMA
Entre los recientes cambios que se han registrado dentro de las finanzas
mundiales tenemos: la globalización de los mercados financieros, la
transformación de las antiguas deudas en nuevos títulos valores (o
“securitization”) y la desaparición de las distinciones entre las
instituciones financieras mismas y las instituciones financieras no
financieras.
Los mercados para títulos valores del gobierno de los EE.UU., el otorgamiento y aceptación
de préstamos interbancarios, las transacciones de comercio exterior y acciones comunes están
operando continuamente en grandes cantidades, en todo el mundo y durante las veinticuatro
horas del día.
En la actualidad, los principales prestatarios corporativos en todo el mundo pueden elegir

entre una amplia variedad de instituciones financieras para tomar préstamos, localizados a
escala mundial.
Hasta hace veinte años los bancos manejaban la mayor parte de la financiación a corto y
mediano plazo; debido a las amplias opciones con que cuentan los prestatarios y una serie de
experiencias negativas en relación a los préstamos, los bancos han recurrido a la
“securitization” para incrementar su liquidez.
Algunos economistas consideran que los cambios importantes que han ocurrido en las
finanzas mundiales han hecho mucho más inestables el sistema financiero mundial, debido
a la creciente interdependencia de los mercados e instituciones financieras.
El papel tradicional de los bancos comerciales se ha erosionado y el nuevo mecanismo de

pagos tiene que desarrollar un medio para solucionar los problemas de crédito que

Moneda y Banca
inevitablemente surgen en el curso de los negocios; el sistema no ha sido sometido a prueba

durante una recesión.
Una economía moderna exige unas exigencias de activos altamente líquidos que sean
fácilmente transferibles con el fin de facilitar las transacciones; en el presente, muchos de
estos activos se encuentran en manos de instituciones financieras que tienen menos regulación
que en el pasado o que esencialmente carecen de ella.
El mecanismo de pago electrónico en dólares de gran denominación, que ha evolucionado

durante los últimos cinco años, ha hecho que los mercados financieros sean más
interdependientes y más vulnerables a los problemas operacionales de crédito y liquidez.
El lunes 19 de octubre de 1987, un importante índice del mercado de valores de los EE.UU.
descendió de 508 puntos ó 27.8%, el mayor descenso que jamas se haya registrado en la
historia de los EE.UU.; al día siguiente se evitó un desastre financiero gracias a la provisión
oportuna de liquidez por parte del Fed.
Entre las causas que han esbozado para el “crash” de 1987 se encuentra el hecho de que la
política monetaria era demasiado restrictiva, la presencia de negociadores inexpertos que
realizaban actividad de especulación financiera, el déficit del presupuesto del gobierno
federal, el déficit de la balanza comercial y una forma de seguro de portafolio llamado
cobertura dinámica, entre otros.
La comisión Brady, nombrada por el presidente Reagan, recomendó que todos los mercados
financieros fueran regulados por una institución; que se establecieran “interruptores”, tales
como limites sobre el cambio de precios de las acciones y pausas comerciales y que se
pusieran en práctica nuevos sistemas de información para supervisar las transacciones y las
condiciones del mercado.
Un panel patrocinado por el Chicago Mercantile Exchange llegó a la conclusión de que las
estrategias para la negociación de futuros, tales como seguro de portafolio, no fueron una

Moneda y Banca
causa importante del “crash”.
Es muy probable que los mercados financieros globalizados hayan contribuido a expandir el
“crash” del mercado de valores de los EE.UU. para precipitar crisis similares en el mercado
de otros países. Durante los últimos años se han logrado avances importantes en el sentido
de proveer un sistema regulatorio uniforme a los bancos internacionales de los doce países
más industrializados. Pero todavía quedan muchos problemas importantes por resolver.
Después de experimentar en menos de doce meses un crecimiento sin precedentes del 150%,
la bolsa china ha registrado en las últimas tres semanas pérdidas de más de 3,9 billones de
dólares en su capitalización. ¿Qué ha causado este descalabro en la bolsa de valores del
gigante asiático y qué cuáles serán sus consecuencias?
Después de las medidas adoptadas por el regulador chino, los índices bursátiles en toda la
región Asia-Pacífico estaban experimentando una subida hasta el jueves 20 de agosto del
2015.

Moneda y Banca
PREGUNTAS:
1. ¿En qué año se ha registrado una revolución en los mercados financieros mundiales?
2. ¿Qué son los mercados financieros?
3. ¿Por qué los mercados financieros juegan un papel crucial en la economía?
4. El buen funcionamiento de los mercados financieros es:
5. Se ha registrado una virtual globalización de los:
6. Las innovaciones financieras han transformado las antiguas formas de:
7. La Banca Americana ha desarrollado redes mundiales de sucursales en los 70; para:
8. ¿En qué año se describían como el mercado mundial de mayor crecimiento que opera
durante 24 horas al día?
9. ¿En qué año se dio la legislación de los E.E.U.U.?
10. ¿Qué fue lo que les dijo el economista Willian C. Freund a los representantes de la
bolsa de valores?
11. En la actualidad se comercializan cada vez más instrumentos tales como:
12. ¿Qué opinan de la globalización los economistas y los bancos centrales?
13. La intermediación financiera se da entre:
14. Para que un sistema sea moderno debe desarrollar:
15. ¿Cuál es el requerimiento de un sistema moderno?
16. Actualmente los Bancos de Inversión y las Compañías de Títulos Valores hacen lo
siguiente:
17. La barrera que separaba a la Banca de Inversión de la Banca Comercial era el:
18. Los bancos pueden obtener fondos a bajo costo por:
19. Los mercados financieros mundiales han desarrollado buenos sustitutos para los:
20. En manos de quien quedo los depósitos a la vista
21. La emisión de títulos valores han creado un colapso en el:
22. El componente más importante del sistema de pagos es el:
23. ¿Qué es el Fedwire?
24. ¿Para qué se utilizan la transferencia de fondos de la reserva federal?
25. El “Fedwire” es utilizado para:

Moneda y Banca
26. Explique el crisis del petróleo

27. ¿Qué paso el 19 de octubre de 1987?
28. Mencione los cinco motivos de la crisis de china
29. ¿Cuáles son las causas de la crisis de china?

Moneda y Banca
TEMA
12
BASILEA
1. Generalidades
Este tema tiene como objetivo analizar los contenidos principales señalados en el acuerdo de
Basilea, intentando realizar un aporte a la discusión de un tema actual y trascendente para la
banca mundial. En primer lugar el tema se aborda desde una perspectiva amplia, para luego
analizar brevemente los desafíos y oportunidades que implica el acuerdo para la banca de
países emergentes.
Se puede concluir que existe consenso en la banca mundial respecto a que el acuerdo de
Basilea, establece mejoras relevantes en la gestión de los riesgos financiero y operacional.
En opinión de las autoridades de la banca e instituciones controladoras: Basilea es de gran
importancia para la banca local y la banca posee un alto grado de preparación frente a sus
requerimientos.67
2. Acuerdos de Basilea para la banca

Los Acuerdos de Basilea son recomendaciones sobre la legislación y regulación bancaria,
emitidos por los gobernadores de los Bancos Centrales de las principales economías del
mundo, y que luego pueden ser o no trasladados a la normativa de cada Estado o zona
económica común.
67

Moneda y Banca
Los acuerdos de Basilea han evolucionado en función del ritmo de los acontecimientos,
siempre de con el fin de reducir al máximo el endeudamiento de las entidades financieras y
garantizar la capacidad de respuesta ante el riesgo operacionales, de crédito y de mercado.
Existen tres acuerdos en la actualidad. Estos son: Basilea I, Basilea II y Basilea III.
2.1.Basilea I
En 1988, el Comité de Basilea, firmó el primero de los

Acuerdos de Basilea, que no era más que un conjunto de
recomendaciones, con un objetivo común: fijar un límite para
el valor de los créditos que puede conceder una entidad
bancaria en función de su capital propio.
El acuerdo establecía también que el capital mínimo de la entidad bancaria debía ser el 8%
del total de los activos de riesgo (crédito, mercado y tipo de cambio sumados).
2.1.1. El Pacto de las 12 Naciones: Basilea I
El 12 de diciembre de 1987 en Basilea / Suiza, se sentaron funcionarios de Bancos Centrales

y supervisores Bancarios quienes acordaron lo siguiente:
• En 1990 se les exigió a los Bancos que debían mantener 7,25% de sus Activos
Ponderados en función a su riesgo.
• En 1992 – 8%.
La participación de Acciones Comunes para los accionistas sea de 3,25% de los Activos en
1990 y de 4% en 1992.
Se excluyen las Acciones privilegiadas perpetuas de la participación en acciones comunes

por cuanto éstas son instrumentos muy similares a “deuda”.
Se exige que la mitad del valor correspondiente a los préstamos hipotecarios para vivienda
tenga un respaldo de capital.
Permitir que los bancos contabilicen 45% de la valorización de los edificios y las acciones
comunes como parte del capital.
Exigir que se mantenga capital para respaldar instrumentos tales como cartas de crédito con
reserva.

Moneda y Banca
Contabilizar el 1,25% de las reservas para perdidas en el otorgamiento de crédito como capital
bancario.
2.2. Basilea II
El acuerdo Basilea II, aprobado en 2004, en España no se

llegó a aplicar hasta el 2008. Eso sí, desarrollaba de manera
más extensa el cálculo de los activos ponderados por riesgo
que Basilea I y permitía que las entidades bancarias aplicaran
calificaciones de riesgo basadas en sus modelos internos, que
eran supervisados y aprobados por el Banco de España. Este
acuerdo incorporaba, por lo tanto, nuevas tendencias en la medición y el seguimiento de las
distintas clases de riesgo. También se hizo énfasis en metodologías internas, revisión de la
supervisión, así como en la disciplina de mercado.
Estos tres aspectos vinieron determinados de la siguiente manera:
En cuanto a las metodologías internas, se tiene en cuenta la calidad crediticia de los

prestatarios y los riesgos de mercado y operacional
Las características más importantes son:

• Se determinan los requerimientos mínimos, más vinculados a los riesgos subyacentes,
como es el caso del crédito, mercado y operacional.
• Bajo ciertas condiciones: uso de los propios modelos.
• Incentivos económicos a mejorar dichos modelos.
En el proceso de supervisión de la gestión de los fondos propios los supervisores de cada país
(en el caso de España, el Banco de España) tienen la capacidad para incrementar, según sus
criterios, el nivel de solvencia de estas entidades, quedando las entidades obligadas a
almacenar esos datos durante, al menos, cinco años. Esto obliga a las entidades a mantener
suficiente capital en función de los riesgos. Los supervisores determinan el nivel de solvencia
de la entidad lo que hace que estas sean más cuidadosas en la concesión de créditos.

Moneda y Banca
En la disciplina de mercado se establecieron normas de transparencia y se define la

información acerca de su posición crediticia y nivel de riesgo a los mercados financieros, con
el fin de que existan buenas prácticas bancarias y sean homogéneas de forma internacional.
Los mayores requerimientos de capital y exigencias de solvencia a la banca, tienen su

consecuencia directa, como es el caso de una menor rentabilidad de los bancos y menor pago
de dividendos, con su consiguiente efecto bajista sobre las bolsas; el endurecimiento de la
actividad crediticia a empresas y familias (se cierra el llamado grifo del crédito ); el
encarecimiento de los créditos y la eventual venta de participaciones empresariales por parte
de bancos para generar recursos con los que atender las nuevas exigencias normativas.
2.2.1. El Pacto de las 12 Naciones: Basilea 2

GRAFICO N° 58
LOS TRES PILARES DEL ACUERDO DE BASILEA II
Fuente: ASFI

Moneda y Banca
2.2.1.1. RIESGO DE CRÉDITO
El Comité de Basilea adoptó en 1988 (Basilea I) un estándar internacional de adecuación de capital

que limita el apalancamiento financiero. A través de esta medida se requirió a los bancos mantener
capital suficiente para proteger a los depositantes de eventuales pérdidas y soportar el crecimiento
de activos.
Basilea I estableció que el estándar de adecuación de capital, denominado Coeficiente de

Adecuación Patrimonial (CAP) sea equivalente como mínimo al 8% de los activos ponderados
por riesgo. Para el efecto se establecieron cinco (5) categorías de activos, cuya ponderación fue
determinada en función al riesgo de crédito que conlleva cada activo, desde 0% para los activos
libres de riesgo (como ser efectivo y créditos al gobierno) hasta 100% para aquellos activos con
mayor riesgo (préstamos a empresas privadas y otros activos). En Bolivia la normativa introdujo
un CAP mínimo del 10% y 6 categorías de activos.
Posteriormente, Basilea II (2004) introduce un enfoque más sensible al riesgo para el cálculo de
requerimientos de capital, con métodos que van desde los más simples hasta los más complejos y
cuya aplicación depende del grado de desarrollo de las actividades de las EIF e infraestructura del
mercado financiero. En el caso del riesgo de crédito, dentro el pilar 1 referido a requerimientos de
capital, Basilea II revisó el cálculo de los activos ponderados por riesgo, habiendo establecido
básicamente II métodos:
2.2.1.2. Método estándar
Es el método más simple, cuya base ya se encontraba en Basilea I. La novedad en Basilea II es

que este método reconoce a las calificaciones de crédito externas y permite utilizarlas para asignar
un ponderador a las partidas del activo y operaciones fuera de balance. A diferencia de Basilea I,
este método amplía a 11 las categorías en las que puede ser clasificado un activo y admite la
ponderación de activos diferenciada en función de la calificación obtenida. Una variante de ésta
metodología, denominada Método Estándar Simplificado continúa asignando como en Basilea I
un ponderador de 100% a los créditos a empresas.

Moneda y Banca
2.2.1.3. Método basado en calificaciones internas (Internal Ratings-Based: IRB)
Este nuevo método permite que el requerimiento de capital pueda basarse en calificaciones
internas y estimaciones propias de los factores de riesgo. Adicionalmente, incluye técnicas de
mitigación de riesgos y operaciones de titularización de activos.
En el método IRB, la entidad debe ser capaz de calcular sus pérdidas esperadas e inesperadas. El
requerimiento de capital está orientado a cubrir las pérdidas inesperadas. Para efectuar el cálculo,
el modelo requiere estimar los siguientes factores de riesgo:
• Probabilidad de incumplimiento (Probability of Default: PD).

• Pérdida en caso de incumplimiento (Loss Given Default: LGD).
• Exposición al momento de incumplimiento (Exposure at Default: EAD).
• Vencimiento efectivo (Maturity: M).
El método IRB presenta dos variantes:
2.2.1.3.1. IRB básico

En el cual las entidades están autorizadas a calcular sus estimaciones de la PD. Los parámetros de
los demás componentes de riesgo son dados por el supervisor.
2.2.1.3.2. IRB avanzado

Cuya particularidad radica en que las entidades están facultadas a calcular los parámetros de los
cuatro componentes (PD, LGD, EAD y M).
Para el uso de los métodos IRB, las entidades financieras deben contar con autorización del
supervisor y cumplir requisitos mínimos.
Independientemente de la aplicación de Basilea II, desde la perspectiva del supervisor, es

importante que las EIF realicen una adecuada gestión del riesgo de crédito. En este sentido, uno
de los 25 principios básicos para una supervisión bancaria efectiva, publicado por el Comité de
Basilea, se refiere al riesgo de crédito (principio 8) el cual señala que “los supervisores deben tener
constancia de que los bancos cuentan con un proceso para la gestión del riesgo de crédito que
incorpore el perfil de riesgo de la institución, con políticas y procesos prudenciales para identificar,
medir, vigilar y controlar el riesgo de crédito (incluido el riesgo de contraparte). Esto incluiría la

Moneda y Banca
concesión de préstamos y la realización de inversiones, la evaluación de la calidad de todos ellos

y la gestión continua de las carteras crediticia y de inversión”.
2.2.1.2. RIESGO DE MERCADO
Históricamente, el riesgo de crédito ha causado los mayores problemas a las entidades financieras
en el mundo, pero la velocidad con la que el riesgo de mercado puede convertirse en pérdidas,
explica por qué las entidades financieras y los supervisores están tan dispuestos a controlar y
mitigar este riesgo.
Definición: El riesgo de mercado se define como la probabilidad de sufrir pérdidas ante

movimientos adversos en los precios de mercado de los instrumentos financieros en poder de la
entidad.
El riesgo de mercado nace de la estructura competitiva de los mercados financieros, que convierte
a los precios en conductores de información sobre las características de los productos financieros.
Entre los conductores se han identificado los siguientes precios: el tipo de cambio, la tasa de
interés, los valores de renta variable (equities) y las materias primas (commodities), los mismos
que responden a eventos generales o específicos.
2.2.1.3.Riesgo General y Riesgo Específico
2.2.1.3.1. El riesgo de mercado general (sistémico)

Se refiere a cambios en los precios de mercado que resultan del comportamiento general del
mercado.
2.2.1.3.2. El riesgo de mercado específico (no sistémico)

Se refiere a cambios en los precios de mercado específicos a un instrumento, independientes de
los movimientos generales del mercado.
La distinción entre el libro de banca (banking book) y el libro de negociación (trading book) de
una entidad financiera resulta del tratamiento del capital:

Moneda y Banca
1. El libro de banca: Se refiere a posiciones que se mantienen hasta su vencimiento, lo que

implica que no existe una intención de negociación y normalmente estas posiciones son
ilíquidas o son posiciones líquidas que se pretenden mantener en el largo plazo hasta su
vencimiento. Los requerimientos de capital del libro de banca se aplican a los riesgos de
tipo de cambio y de materias primas.
2. En el libro de negociación: Las posiciones se mantienen con la intención de ser
negociadas y son más vulnerables a cambios de corto plazo en sus valores. Los
requerimientos de capital del libro negociación se aplican a los riesgos de tasas de interés,
tipo de cambio, valores de renta variable y materias primas.
El siguiente cuadro esquematiza el efecto de los conductores del riesgo de mercado en los libros
de negociación y banca de una entidad financiera:
GRAFICO N° 59
DIFERENTES TIPOS DE RIESGO BASILEA II
Fuente: ASFI
2.2.1.3. Capital regulatorio para riesgo de mercado
El acuerdo de capital de 1988 (Basilea I) requería que las entidades financieras mantengan capital
regulatorio para el riesgo de crédito. La Enmienda al Acuerdo de Capital para incorporar Riesgos

Moneda y Banca
de Mercado - publicada en 1996 y actualizada en abril de 1998― requirió que las entidades
financieras mantengan también capital regulatorio para riesgos de mercado.
En la Enmienda el Comité de Basilea propuso dos metodologías para medir el requerimiento de

capital por riesgo de mercado:
El método estandarizado, que es el método básico aplicable a todas las EIF.

El método de modelos internos, que permite a las entidades financieras utilizar sus propios
modelos para medir y calcular sus cargos de capital, sujetos a la validación y aprobación del
supervisor.
Finalmente, cabe señalar que en el mercado financiero de Bolivia, los riesgos de mercado más
relevantes son el riesgo de tipo de cambio y el riesgo de tasa de interés.
El Nuevo Acuerdo de Capital (Basilea II) contempla tres métodos para establecer los
requerimientos de capital por riesgo operacional u operativo (RO), en orden creciente de
sofisticación y sensibilidad al riesgo:
❖ El método del indicador básico.

❖ El método estándar.
❖ Los métodos de medición avanzada.
El Comité de Basilea establece que las entidades de intermediación financiera (EIF) puedan
emplear cada método individualmente o una combinación de cualquiera de ellos para sus distintas
actividades. No obstante, para utilizar los métodos estándar y de medición avanzados, deben
obtener autorización del supervisor, a partir del cumplimiento de criterios generales, cualitativos
y cuantitativos.
2.2.1.3.1. Método del Indicador Básico
En el método del indicador básico el requerimiento de capital es equivalente a un porcentaje (15%)

del promedio de los tres últimos años de ingreso bruto anual positivo, excluyendo los años en que
el ingreso anual haya sido negativo o igual a cero.

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GRAFICO N° 60
LINAEAS DE NEGOCIOS BASILEA II
Fuente: ASFI
2.2.1.3.2. Método Estándar
En el método estándar las actividades de las EIF se dividen en ocho líneas de negocio. El
requerimiento de capital de cada línea se calcula multiplicando el ingreso bruto anual por un factor,
cuyos valores sugeridos por el Comité de Basilea son:
Los ingresos brutos negativos de cualquier línea de negocio pueden ser compensados por los
ingresos brutos positivos de las otras líneas de negocio. La exigencia total de capital es igual al
promedio de tres años de la suma simple de los requerimientos de capital en cada una de las líneas
de negocio de cada año. Opcionalmente, existe un método estándar alternativo, en el que los
ingresos brutos de banca comercial y banca minorista se sustituyen por un 3.5% del total de
préstamos y anticipos de cada una de estas líneas.
Método de Medición Avanzada (AMA). El requerimiento de capital en el método AMA es igual

a la exposición al riesgo generada por el modelo interno de la EIF para el cálculo del RO. La
utilización del AMA está sujeta a la aprobación del supervisor, a partir del cumplimiento de
criterios de admisión.
Para poder utilizar el Método Estándar y el Método AMA, las EIF deben demostrar al supervisor
que cumplen con:

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Criterios generales: referidos a poseer un sistema de gestión de RO conceptualmente sólido y

contar con recursos para aplicar las metodologías de gestión de riesgo en las principales líneas de
negocio y en los ámbitos de control y auditoria interna. Adicionalmente, asegurar que el Directorio
u órgano equivalente y la Alta Gerencia de la EIF participen en la vigilancia del marco de gestión
del RO.
El Método AMA, exige además que las EIF satisfagan un conjunto de criterios cualitativos y
cuantitativos:
2.2.1.3.3. Método de Medición Avanzada (AMA)
Criterios cualitativos:
a) Contar con una unidad de gestión de RO.

b) Integrar el sistema de medición interna del RO en los procesos habituales de gestión de
riesgos de la EIF.
c) Informar periódicamente al Directorio y Alta Gerencia acerca de las exposiciones al RO
e historial de pérdidas a este riesgo.
d) Documentar el sistema de gestión de RO.
e) Realizar revisiones periódicas del proceso de gestión y sistemas de medición del RO.
Criterios cuantitativos (solidez AMA). El Comité de Basilea no especifica supuestos sobre las
distribuciones de probabilidad, pero establece que el procedimiento para desarrollar el modelo de
RO debe ser riguroso considerando datos externos, datos internos y análisis de escenarios y debe
demostrar que se identifican los eventos de pérdidas ubicados en las colas de la distribución de
probabilidad. Estos modelos deberían basarse en cinco años de información histórica, no obstante
cuando se utilizan por primera vez, pueden basarse sólo en tres años, tiempo que incluye un año
de funcionamiento en paralelo.
Problemas no Resueltos: Alemania y Francia no han llegado a acuerdos para fijar fechas
límites para requerir soluciones globales entre capital y activos.

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Los bancos Japoneses se encuentran insatisfechos porque sus bancos tienen autorización para
poseer acciones comunes de empresas.
2.3. Basilea III
Aprobado en diciembre de 2010, intentó adaptarse a la magnitud

de la crisis económica, atendiendo a la exposición de gran parte
de los bancos de todo el mundo a los “activos tóxicos” en los
balances de los bancos y en los derivados que circulaban en el
mercado.
Los estándares de regulación bancaria de Basilea III se acordaron tras la crisis de las
hipotecas basura, que entre 2007 y 2009 hundió a la economía mundial en la recesión más
profunda desde 1930. Fueron promovidos por el Foro de Estabilidad Financiera y el G-
20, conllevando su aplicación mayores niveles de liquidez que permitan al sistema enfrentar
crisis financieras con más robustez.
Lo más destacado de la reforma de Basilea III son dos ratios de liquidez: el “LCR” (Liquidity
Coverage Ratio) y “NSFR” (Net Stable Funding Ratio).
El primero (Ratio de Cobertura de Liquidez) es una relación de un mes, que tiene como
objetivo permitir a los bancos soportar graves crisis de liquidez (tanto sistémicas como
específicas para el banco) por período de un mes. Se fundamenta en lo siguiente: las reservas
de liquidez deben ser mayores a la fuga de liquidez generada por la pérdida de opciones de
refinanciación en el mercado por la fuga de depósitos, así como otros factores que pueden
ocurrir durante una crisis de liquidez.
El NSFR (Ratio de Financiación Estable Neta) es una relación de un año que tiene como
objetivo permitir a los bancos resistir un año a una crisis específica de la institución. Su
filosofía es la siguiente: el importe de los requisitos de recursos estables (financiación
necesaria estable) debe ser menor que la cantidad de recursos disponibles (financiación
estable disponible).

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Este acuerdo debería obligar a los bancos a aumentar sus reservas de capital para protegerse
de posibles caídas. Por orden de este acuerdo, los bancos tendrían que triplicar en un 7% del
total de sus reservas para protegerse de una eventual crisis en el futuro.
Por otra parte, los bancos tendrán que construir gradualmente entre 2016 y 2019, dos
“colchones de capital” con el fin de que estos pudieran ser utilizados en futuros tiempos de
crisis:
• Colchón de conservación de capital: será equivalente al 2,5% de los activos
ponderados por riesgo. Junto a esto, se deberá añadir al colchón para final de 2019
un capital de alta calidad que ascienda al 7%. Se mantiene el requisito mínimo de
capital Tier I del 8%, aunque teniendo en cuenta la creación del colchón, este pasa
al 10,5%. Los bancos podrán utilizar, en determinadas circunstancias, el capital
de este colchón pero, si el banco está cerca del porcentaje mínimo requerido,
deberá reducir su margen de beneficios y dividendos. En definitiva, el objetivo
es evitar que las instituciones sigan pagando altos dividendos y bonos incluso
cuando sufren un deterioro del capital.
• Colchón de capital anticíclico de alta calidad: Será entre el 0% y el 2,5% y puede

ser requerido de acuerdo a las necesidades de cada país signatario del acuerdo.
Este segundo colchón dependerá del nivel de capitalización de mercado y tiene
por objeto proteger el sistema bancario en los períodos de expansión del crédito,
cuando los bancos tendrán que guardar una parte de su capital a la formación de
sus colchones.
Por lo tanto, teniendo en cuenta los dos colchones, el requisito de capital mínimo puede llegar
al 13%.
siempre con el fin de reducir al máximo el endeudamiento de las entidades financieras y
garantizar la capacidad de respuesta ante los riesgos operacionales, de crédito y de mercado.
El grupo de los 101 grandes bancos internacionales examinados por el Comité de Basilea
registraban al cierre de 2012 un déficit de capital de 115.000 millones de euros de cara a

Moneda y Banca
cumplir las reglas impuestas por Basilea III, que entrarán en vigor de manera completa en
2019.68
GRAFICO N° 61
BASILEA I, II Y III
3. Efectos y sus procedimientos de los mercados financieros del Comité de Basilea
La gran integración de los mercados financieros a nivel internacional, ha provocado que la

mayoría de los organismos reguladores y supervisores de los Países Latinoamericanos y del
Caribe, hayan adoptado medidas tendentes a lograr la uniformidad de los estándares de
capital de sus instituciones bancarias, siguiendo las recomendaciones del Comité de
Supervisión Bancaria de Basilea.
Dicho comité se reúne en las oficinas del banco de pagos internacionales, con sede en la
histórica ciudad de Basilea, Suiza de donde se deriva su nombre. Desde sus inicios, los
Acuerdos de Basilea han estado orientado a garantizar que los requerimientos de capital de
las instituciones bancarias de los países miembros, se fijen en función de los niveles de
riesgos de sus activos ponderados, con la finalidad de hacerle frente a las debilidades
manifiesta de muchos sistemas bancarios que puedan amenazar la estabilidad financiera y
comprometer la tendencia hacia la globalización.
68
www.google.com.bo/?gws_rd=cr,ssl&ei=SdnfVcCiBMbWeKOisJAO#q=basileas

Moneda y Banca
Si bien desde el comité de Basilea existe toda la predisposición de orientar a las instituciones
bancarias, es bueno reflexionar en sus consecuencias y procedimientos que llegan a encarar
en las bancas de países emergentes. En todo caso con la premisa de analizar los acuerdos,
nos preguntamos: ¿En qué medida afectan los acuerdos del Comité de Basilea y cómo deben
ser cumplidas por las instituciones de intermediación financiera?
3.1.Sobre los efectos y procedimientos de implementación de los Acuerdos de Basilea
A modo de contextualizar, debemos recordar que el año 1974 el Banco Central de Alemania
decidió cerrar el “Bankhaus Hersttat”, lo que ocasionó la falta de liquidación y compensación
de varias operaciones internacionales. Esta situación significó un serio problema no solo para
Estados Unidos, sino también para el sistema financiero mundial.
A raíz de este evento es que el Grupo de los 10 (conformado por Bélgica, Canadá, Francia,
Italia, Japón, Luxemburgo, Holanda, Reino Unido, Alemania, Suecia, Suiza y Estados
Unidos) decidió crear el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea, con la finalidad de que
se encargue de desarrollar principios y reglas apropiadas sobre prácticas de regulación y
supervisión de los mercados bancarios internacionales, permitiendo de manera oportuna
minimizar el riesgo al que se exponen las instituciones financieras y en último caso evitar
crisis bancarias.
Las recomendaciones de dicho Comité no tienen fuerza legal ni ningún tipo de coercibilidad.
Es en 1988 que el Comité decidió introducir un sistema de medida de capital de las
instituciones financieras que fue llamado el
Acuerdo de Capital de Basilea (Basilea I), que a diferencia de la creación del Comité, contó
con una cantidad mayor de países participantes. Este sistema introdujo un estándar de capital
mínimo de 8 por ciento de la cartera para reducir el riesgo de crédito a partir de 1992.
Después de varios años de aplicación, la revisión del acuerdo de Basilea I se hizo necesaria;
una de las mayores críticas al documento era la simplicidad de los parámetros. Se veía que
era necesario abordar temas más específicos, que se ajusten a los avances que había sufrido

Moneda y Banca
el sistema financiero desde el acuerdo de Basilea I. Es así que en 1999, el Comité publicó
una propuesta con tres pilares:
• Los requerimientos de capital mínimo. Que refinaba las reglas de cálculo de capital de
Basilea I, incluyendo los riesgos operacionales.
• La supervisión de la adecuación de capital y de su proceso de asignación interna. Que

en términos generales significa que los organismos supervisores nacionales tienen la potestad
de incrementar el nivel de prudencia exigido a los bancos bajo su jurisdicción. Además, se
debe revisar y validar tanto los métodos estadísticos utilizados para calcular los parámetros
del capital mínimo como la suficiencia de los niveles de fondos propios para hacer frente a
una crisis económica, pudiendo obligar a las entidades a incrementarlos en función de los
resultados.
• La transparencia y disciplina de mercado. El Comité vio que estos dos elementos son un
gran incentivo para que la dirección del banco tome las medidas necesarias para mejorar la
gestión y conducirla dentro de unos niveles prudentes de solvencia.
Después de varias consultas y reuniones con los bancos, grupos del sector y autoridades de
supervisión, se aprobó la propuesta conocida como el Nuevo Acuerdo de Capital (Basilea II),
publicado el año 2004.
Recapitulando las principales recomendaciones del Comité de Supervisión Bancaria de

Basilea, sobre el acuerdo de Basilea II, establecido en el año 1999, que establece tres pilares
fundamentales, que son:
❖ Los requerimientos mínimos de capital
❖ La supervisión de la suficiencia de capital, y
❖ El mantenimiento de la disciplina en el mercado y en la divulgación pública.
Según Marcos Soto (2014), uno de los atractivos del acuerdo es el ahorro que representa para
los bancos, la reducción en sus inversiones como requisito de capital mínimo, a partir del año
2007, ya que los bancos que utilicen la base de calificación interna para medir el riesgo de

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crédito o aquellos que utilicen la técnica de medición avanzada para medir el riesgo
operacional se beneficiarían con una reducción de capital del 11%, en relación al coeficiente
de Basilea I; mientras que para el año 2008, la reducción sería de un 25%, en relación con el
mismo coeficiente de Basilea I.
La Conferencia de Panamá, arrojaron resultados para poder ezbosar sobre los efectos y
procedimientos del acuerdo. Las conclusiones se presentan como positivas y adversas para
la implementación del Acuerdo de Basilea II en la banca latinoamericana. Una de las
principales contribuciones del nuevo acuerdo, es la creación de incentivos para que los
bancos puedan mejorar los procedimientos de evaluación de riesgos.
Estos incentivos se podrían formalizar mediante acuerdos entre los organismos supervisores
de los países, especialmente en las áreas de capacitación e intercambios de experiencias; así
como la mediante la obtención de apoyo de los organismos multilaterales en materia de
asistencia técnica y financiera. Recientemente la Superintendencia de Bancos de la República
Dominicana, acogiéndose a estos incentivos, firmó un acuerdo de asistencia técnica con las
autoridades supervisoras de Canadá, en materia de capacitación y entrenamiento. Sin
embargo y no obstante estos beneficios, los bancos de América Latina y el Caribe se podrían
ver afectados por los siguientes efectos:
• Por la adopción del Acuerdo de Basilea II, por parte de los países industrializados, lo cual se
reflejaría negativamente en la estabilidad de los sistemas financieros de los mercados
emergentes, como consecuencia del incremento en la volatibilidad y la reducción de los
plazos de vencimientos de los flujos de capitales internacionales.
• Por la falta de un reconocimiento adecuado a la diversificación internacional de los bancos,

como herramienta para el manejo de riesgos crediticios, lo cual podría reducir el volumen de
préstamos hacia la América Latina.
• Por la existencia de diferentes sistemas reguladores dentro de un mismo país, lo cual podría
incidir en la pérdida de competitividad para un gran número de instituciones bancarias
latinoamericanas.

Moneda y Banca
Por otra parte, los conferencistas de Panamá también llegaron a la conclusión de que la
implementación del Acuerdo de Basilea II, en los países Latinoamericanos, requeriría el
cumplimiento de ciertas condiciones, ciertos procedimientos como son las siguientes:
• La homogenización de las normas contables y de información sobre los estándares de capital

en todos los países de América Latina.
• El establecimiento de una adecuada coordinación entre los organismos supervisores de los
países.
• El fortalecimiento de la efectiva coordinación que debe existir entre los organismos
supervisores y la comunidad bancaria de cada país.
• El establecimiento de un marco regulatorio adecuado para las entidades calificadoras de
riesgos, con lo cual se lograría que la estandarización de capital opere plenamente.
• Que es el cumplimiento a los 25 principios básicos de una supervisión efectiva, como son:
❖ El establecimiento de condiciones previas (Principio No. 1)
❖ El otorgamiento de licencias bancarias bien estructurada (Principios del 2 al 5)
❖ El establecimiento de normas y requerimientos prudenciales (Principios del 6 al 15)
❖ El establecimiento de métodos para lograr una supervisión bancaria en marcha
(Principios del 16 al 20)
❖ Establecer requerimientos para lograr una información adecuada (Principio No.21)
❖ El otorgamiento de poderes formales a los supervisores bancarios (Principio No.22)
❖ El establecimiento de reglas claras para la banca transfronteriza (Principios del 23 al
25)
Finalmente, Marcos Soto (2014), en relación a los participantes de la referida conferencia,
sostiene que el criterio de que la adaptación y no la adopción de las recomendaciones del
Acuerdo de Basilea II, debía ser la ruta que deben seguir los sistemas bancarios
latinoamericanos, ya que la adaptación contribuiría a mejorar las prácticas actuales de las
normas de estandarización de capital de los bancos.
Cifrando sobre el acuerdo de Basilea III, con el convencimiento de que las regulaciones
existentes no eran suficientes para prevenir y frenar el excesivo riesgo que tomaron las
entidades financieras en el mundo, el conjunto de reformas a la regulación bancaria como
consecuencia de la crisis de 2008, surgen las propuestas por “Basilea III”, han sido

Moneda y Banca
rápidamente aprobadas y deben ser puestas en vigencia desde fines de este año, aunque el
plazo para su total implantación se extiende hasta 2018. (Cf. FUNDACION MILENION:
2012)
Siendo su objetivo fundamental reducir los riesgos y evitar que se repitan situaciones de
crisis, Basilea III busca fundamentalmente que los bancos cuenten con más y mejor capital.
Para ello, se exige más capital directamente, a través de mayores requerimientos respecto a
exposiciones a riesgos e, indirectamente, a través de coeficientes de apalancamiento y
colchones de capital a ser usados en situaciones de crisis. Al mismo tiempo, se demanda
capital de mayor calidad, usando una definición más restrictiva del capital ordinario y
reservas (core capital), además de observar con más cuidado a los pasivos subordinados.
Asimismo, Basilea III limita el apalancamiento, lo que puede conllevar a una contracción de
las inversiones, incluidas las crediticias, incidiendo en el negocio principal y generando
impacto negativo en la rentabilidad de las entidades financieras. Por último, la mayor presión
regulatoria busca consolidar una banca más pequeña, pero más fuerte, con la solvencia y la
liquidez necesarias para adecuarse a la dinámica de la economía, lo que tendría efectos
positivos en la estabilidad macroeconómica.
En definitiva, con Basilea III lo que se busca es minimizar el riesgo sistémico y con ello los
costos macroeconómicos de las crisis del sistema financiero, las que hasta hoy han tenido
como fatal efecto frenar el crecimiento económico, obligando a los gobiernos a realizar
polémicos y costosos rescates bancarios y ahondando los efectos recesivos de esas crisis, con
serias consecuencias políticas y sociales.
Por tanto, las propuestas por “Basilea III”, según la Organización para la Cooperación y el
Desarrollo Económico (OCDE), estarían presentando algunos efectos como consecuencias
de su aplicación.
• La aplicación de Basilea III reducirá el Producto Interior Bruto entre un 0.05 y un 0.15.
• El hecho de que aumente el capital mínimo disponible supondrá que los bancos aumenten su
tipo de interés por el cual prestan su dinero.

Moneda y Banca
• Se realizaran bastantes recortes de los presupuestos de las empresas y abra ampliaciones de

capitales periódicas para recaudar el capital mínimo.
Por otra parte, según el Centro para el Desarrollo Global (CGD) con sede en Washington,
que divulgó un análisis de tres economistas, Arturo Galindo, Liliana Rojas Suarezy Marielle
del Valle, en el que se evalúa la situación general de los sistemas bancarios de varios países
de América Latina con relación a los criterios y parámetros de Basilea III explican que: “no
solamente la cantidad sino la calidad del capital es adecuada” en los países como:
Bolivia, Colombia, Ecuador y Perú.
Al respecto, la legislación boliviana actual y la forma de exposición de los estados financieros

de la banca aún no consideran la mayoría de las exigencias y deducciones de Basilea III, por
lo que corremos el riesgo de que los indicadores de coeficiente de adecuación patrimonial
(CAP) y los de solvencia y liquidez no reflejen realmente los requerimientos de calidad en el
capital bancario y en la capacidad de respaldo intrínseco a posibles crisis sistémicas.
Sin embargo, un estudio más detallado de las cifras de evolución del estado de situación del
sistema financiero boliviano, muestra indicadores que permiten ser optimistas respecto al
cumplimiento de los nuevos parámetros.
Este optimismo debe ser administrado con cautela. En la misma aplicación del Convenio y
en lo que se teme en el entorno financiero respecto a la nueva Ley de Bancos, podrían estar
las dificultades para alcanzar esas metas. En el primer caso, las exigencias son tales que
pueden afectar el spread bancario y el nivel de capitalización y generación de reservas,
reduciendo sensiblemente la rentabilidad de las entidades financieras; lo que hará más difícil
la captación de capital fresco. En el segundo, si se impone un control normativo (o político)
sobre el spread y se imponen obligaciones de mantener un porcentaje artificial de la cartera
en actividades específicas (productivas o sectoriales), podría aumentar el riesgo de
incobrabilidad, afectando negativamente el cumplimiento de Basilea III por parte de la banca
boliviana.

Moneda y Banca
Finalmente para cerrar este tema sobre el comité de Basilea podemos decir que, mientras
Basilea III, apunta a reducir los riesgos de la gestión bancaria, una mayor intervención
política sobre la misma podría acrecentarlos, anulando así los avances registrados en los
últimos años.
3.2. Sobre las ventajas y desventajas de implementación de los Acuerdos de

Basilea
A continuación explicamos sobre algunas ventajas que presentarían los acuerdos de Basilea:
❖ Mejoras en la Competitividad de la banca.

El cumplimiento con las recomendaciones de Basilea III se está consolidando
internacionalmente como una señal de fortaleza financiera (especialmente de solvencia
bancaria).
Una serie de países de la región ya han iniciado la implementación de Basilea III. Donde se
destacan Brasil y México, los dos países más grandes, a los cuales el Comité de Basilea los
ha declarado “en total cumplimiento del estándar de capital.”
Dado que países que son a la vez socios y competidores de la banca, algunos países están
rápidamente modificando leyes y normativas para implementar Basilea III, se considera
ventajoso para países emergentes que no pretenden quedarse atrás.
❖ Mayor solidez del sistema financiero de países
Las recomendaciones de Basilea II/III transciende la discusión de ratios e incluye pautas para
incentivar una mejor gestión de riesgo por parte de las instituciones financieras y para el
monitoreo de estas prácticas por los supervisores: el Pilar 2 de Basilea II/III.
La incorporación explícita a las recomendaciones de Basilea, -parcialmente-, mejoraría la
transparencia de la gestión de riesgo de las bancas de países emergentes.
A modo de concluir esta parte sobre las ventajas podemos decir que:

Moneda y Banca
Es altamente relevante considerar la aplicación de los requerimientos de capital de Basilea

III. Siempre y cuando el país que lo aplique cuente con fundamentos macro, institucionales
y de calidad supervisora que garanticen la efectividad de cambios regulatorios en el sistema
financiero sin afectar su estabilidad.
Es una ventaja potencial para mejorar la competitividad internacional de la banca de los

países emergentes. Se debe llevar a cabo ejercicios de simulación que permitan simular lo
real de la banca. Sin embargo, la banca en su conjunto presenta heterogeneidad, por tanto un
análisis más detallado será recomendable.
Es recomendable diseñar adecuadamente el cronograma de implementación de Basilea III.

La actual coyuntura internacional amerita atención especial. Finalmente, es deseable contar
con un mayor análisis para determinar cuáles de las recomendaciones de capital de Basilea
deben adaptarse al contexto Boliviano. 69
4. Basilea IV: El Tránsito a Basilea IV y su Impacto en los Mercados de Capitales en

2018 70
Basilea IV es el conjunto directivas y reglamentos comunitarios que recogen las pautas y
recomendaciones del Comité de Supervisión Bancaria en el Banco Internacional de Pagos
(BIS) y lo que pretende es completar el paquete de normas que suponía Basilea III que fue
un cambio muy importante en la regulación.
Quiere completar Basilea III porque el punto de partida de Basilea IV es reformar o cubrir
deficiencias del Basilea III con un triple objetivo:
- Reforzar la estabilidad financiera,

- Que haya confianza entre los bancos,
- Incrementar resiliencia financiera,
Es decir, que si hay un shock externo los bancos tengan capacidad de recuperación y vuelvan
a su estado original sin sufrir consecuencias del shock y que cumplan su función: la
69
70
https://www.ieb.es/transito-basilea-iv-impacto-los-mercados-capitales-2018/.

Moneda y Banca
intermediación financiera, que es dar créditos a familias y empresas. Este proceso supone un
camino contrario al de Estados Unidos, cuyo presidente, Donald Trump, lo que pretende es
quitar carga burocrática a estas normas complejas que exigen muchos requisitos a la banca.
4.1.Haciendo Historia
El 23 de noviembre de 2016, la Comisión Europea por medio de su vicepresidente, el letón

Valdis Dombrovskis (responsable de Estabilidad Financiera, Servicios Financieros y Unión
de Mercado de Capitales), presentó un paquete de reformas sobre la banca europea para
reforzar la resiliencia de los bancos de la UE; la propuesta parte y se apoya en la legislación
existente, que el mercado denomina Basilea III, (CRD, CRR, BRRD y SRMR) y persigue
completar la agenda regulatoria post crisis asegurando que el marco regulatorio cubra todos
los retos pendientes de la estabilidad financiera y, al mismo tiempo, los bancos continúen
financiando la economía real.
La primera reflexión es que la construcción de la nueva arquitectura financiera sigue siendo

muy lenta y, además, continúa la incertidumbre regulatoria, pues el calendario previsto es de
un año (2018) de consulta pública y una vez sometido por la Comisión Europea al
Parlamento, un periodo de implementación progresiva de aproximadamente dos años (2019-
2021).
Este paquete de medidas forma parte del mandato de la Comisión de reducir el riesgo en el
sector bancario, como establece la Comunicación Towards the Completion of the Banking
Union y están en línea con las conclusiones al respecto del Consejo del ECOFIN de junio del
2016.
El proceso regulador europeo continúa y llama la atención su divergencia con EE.UU. donde
Trump ha anunciado su intención de reducir/eliminar la Dodd Frank Wall Street Reform and
Consumer Protection Act de 2010, el equivalente a las directivas y reglamentos comunitarios.
4.2.El paquete de medidas modifica:
1. La CRR (Capital Requirements Regulation) y la CRD (Capital Requirements Directive)

de 2013, que establecieron requerimientos prudenciales para las entidades de crédito y
firmas de inversión, así como reglas de gobernanza y supervisión.
2. La BRRD (Bank Recovery and Resolution Directive) y la SRMR (Single Resolution

Mechanism Regulation) de 2014, que adoptaron las reglas de recuperación y resolución
de bancos en dificultades y establecieron el Mecanismo único de Resolución.
La propuesta contiene tres tipos de medidas:
I. Medidas para Incrementar la Resiliencia y Reforzar la Estabilidad Financiera:

Moneda y Banca
1. Requerimientos de capital más sensibles al riesgo, en particular en riesgo de mercado,

riesgo de crédito de contrapartida y exposiciones a contrapartidas centrales (CCP).
2. Implementación de metodologías que reflejen con más exactitud los riesgos actuales a
los que están expuestos los bancos.
3. Una ratio de apalancamiento obligatorio –leverage ratio– (Tier I 3% del total de

activos) para prevenir el apalancamiento excesivo y que actuaría como “backstop” a
los requerimientos de capital basados en modelos internos.
4. Una ratio de liquidez a largo plazo –Net Stable Funding Ratio– que quiere reducir la
excesiva dependencia del fondeo mayorista a corto plazo y, por consiguiente, reducir
el riesgo de fondeo a largo plazo.
5. Un requerimiento para las G-SIIs (Globaly Systemically Important Institutions) de

mantener niveles mínimos de capital y otros instrumentos que absorban pérdidas en
fase de resolución; este requerimiento llamado “TLAC” (Total Loss Absorning
Capacity) será integrado en el ya existente “MREL” (Minimum Requirement for Own
Funds and Eligible Liabilities), que se aplica a todos los bancos en la UE y permitirá
reforzar la capacidad de la UE de “resolver” bancos en dificultades, protegiendo al
mismo tiempo la estabilidad financiera y minimizando riesgos para los contribuyentes
(evitar el bail out a cargo del Estado y por consiguiente de los contribuyentes).
II. Medidas para Incrementar la Capacidad de Préstamo de Bancos en Apoyo de la

Economía Real:
1. Reforzar capacidad de bancos para prestar a pymes y proyectos de infraestructura.

2. Para los bancos pequeños, no complejos, reducir la carga administrativa ligada a las
reglas de retribución, especialmente el diferimiento, que es desproporcionado para los
mismos.
3. Hacer que el conjunto de normas del CRD/CRR sea proporcional y menos burocrático
para los bancos pequeños y menos complejos en términos de “reporting”, “disclosure”
y requerimientos del “trading book” (cartera de negociación) y que no están
justificados por criterios “prudenciales”.

Moneda y Banca
III. Medidas para facilitar el papel de los Bancos en la Construcción de Mercados de

Capitales más Profundos y Líquidos que soporten la creación de una Unión de
Mercado de Capitales:
1. Evitar requerimientos de capital desproporcionados para las posiciones en el “trading

book” (cartera de negociación) incluyendo los relacionados con la actividad de
“market making” (creación de mercado).
2. Reducir los costes de emisión/mantenimiento de ciertos instrumentos: “covered

bonds” (cédulas), (bonos de titulización de alta calidad, deuda soberana, derivados
para cobertura).
3. Evitar desincentivos potenciales para aquellas instituciones que actúan como

intermediarios para clientes en operaciones que se liquidan por CCP (Cámaras
Centrales de Contrapartida).
Este conjunto de medidas, tras un año de consulta pública (2018) serán sometidas por la
Comisión al Parlamento y Consejo de Ministros para su consideración y adopción.
Habiendo transcurrido casi nueve años desde el estallido de la crisis, el proceso de regulación
sigue siendo demasiado lento, y prolijo y en definitiva merma la seguridad jurídica que es
necesaria para un sistema financiero resiliente, estable y creíble.
Se piden unas medidas que suben el listón de exigencias de capital, liquidez o límites de
apalancamiento que deberían traducirse en más resiliencia y estabilidad financiera, pero a su
vez estas medidas supondrán mucha más carga burocrática para las entidades financieras,
unos bancos a los que se les va a pedir mucho más reporting, dar información al supervisor
y discloser, que sea pública una serie de informaciones que no lo era antes.
Hoy, estos dos aspectos suponen más de una cuarta parte de la actividad de la banca, lo que
supone una gran cantidad de tiempo que gastan en preparar esta documentación en lugar de
dedicarse al 100% a asesorar o dar crédito a los clientes.

Moneda y Banca
RESUMEN DE TEMA
Este tema tiene como objetivo analizar los contenidos principales

señalados en el acuerdo de Basilea, intentando realizar un aporte a la
discusión de un tema actual y trascendente para la banca mundial.
Los Acuerdos de Basilea son recomendaciones sobre la legislación y

regulación bancaria, emitidos por los gobernadores de los Bancos Centrales de las principales
economías del mundo, y que luego pueden ser o no trasladados a la normativa de cada Estado
o zona económica común.
siempre de con el fin de reducir al máximo el endeudamiento de las entidades financieras y
garantizar la capacidad de respuesta ante el riesgo operacionales, de crédito y de mercado.
En 1988, el Comité de Basilea, firmó el primero de los Acuerdos de Basilea, que no era más
que un conjunto de recomendaciones, con un objetivo común: fijar un límite para el valor de
los créditos que puede conceder una entidad bancaria en función de su capital propio.
La gran integración de los mercados financieros a nivel internacional, ha provocado que la

mayoría de los organismos reguladores y supervisores de los Países Latinoamericanos y del
Caribe, hayan adoptado medidas tendentes a lograr la uniformidad de los estándares de
capital de sus instituciones bancarias, siguiendo las recomendaciones del Comité de
Supervisión Bancaria de Basilea.
Las recomendaciones de dicho Comité no tienen fuerza legal ni ningún tipo de coercibilidad.
Es en 1988 que el Comité decidió introducir un sistema de medida de capital de las
instituciones financieras que fue llamado el Acuerdo de Capital de Basilea serie de países
de la región ya han iniciado la implementación de Basilea III. Donde se destacan Brasil y
México, los dos países más grandes, a los cuales el Comité de Basilea los ha declarado “en
total cumplimiento del estándar de capital.”

Moneda y Banca
Dado que países que son a la vez socios y competidores de la banca, algunos países están
rápidamente modificando leyes y normativas para implementar Basilea III, se considera
ventajoso para países emergentes que no pretenden quedarse atrás.
Las recomendaciones de Basilea II/III transciende la discusión de ratios e incluye pautas para
incentivar una mejor gestión de riesgo por parte de las instituciones financieras y para el
monitoreo de estas prácticas por los supervisores: el Pilar 2 de Basilea II/III. La incorporación
explícita a las recomendaciones de Basilea, -parcialmente-, mejoraría la transparencia de la
gestión de riesgo de las bancas de países emergentes.
Basilea IV es el conjunto directivas y reglamentos comunitarios que recogen las pautas y

recomendaciones del Comité de Supervisión Bancaria en el Banco Internacional de Pagos
(BIS) y lo que pretende es completar el paquete de normas que suponía Basilea III que fue
un cambio muy importante en la regulación. Quiere completar Basilea III porque el punto de
partida de Basilea IV es reformar o cubrir deficiencias del Basilea III con un triple objetivo:
reforzar la estabilidad financiera, que haya confianza entre los bancos, incrementar resiliencia
financiera, es decir, que si hay un shock externo los bancos tengan capacidad de recuperación
y vuelvan a su estado original sin sufrir consecuencias del shock y que cumplan su función:
la intermediación financiera, que es dar créditos a familias y empresas. Este proceso supone
un camino contrario al de Estados Unidos, cuyo presidente, Donald Trump, lo que pretende
es quitar carga burocrática a estas normas complejas que exigen muchos requisitos a la banca.

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PREGUNTAS

1. ¿Que son los acuerdos de Basilea?

2. ¿En qué consiste el tratado de Basilea I?
3. ¿Que aprobó el acuerdo de Basilea II?
4. ¿Cuáles son las características más importantes de Basilea?
5. ¿Cuándo se aprobó el tratado de Basilea III?
6. ¿En qué consiste el tratado de Basilea IV?
7. ¿En 1999 el comité publico una propuesta con tres pilares cuáles son?
8. ¿Qué significa la sigla O.C.D.E?
9. ¿Cuáles son las ventajas del acuerdo de Basilea?
10. Este acuerdo incorporaba, por lo tanto, nuevas tendencias en la medición y el
seguimiento de las distintas clases de riesgo. Esto se dio en:
11. ¿Cuantos tipos de acuerdos existen en la actualidad?
12. ¿En qué año el comité firmó el acuerdo de Basilea I?
13. ¿Que permitía el tratado de Basilea I en las entidades bancarias?
14. ¿En qué año se aprobó el acuerdo de Basilea II?
15. En el 2016 y 2019 los bancos deberán construir dos colchones de capital con qué fin:
16. Ese colchón será equivalente a:
17. ¿Qué son los acuerdos de Basilea para la banca?
18. ¿Los acuerdos de Basilea han evolucionado en función a?
19. ¿Incentivos económicos a mejorar dichos modelos”, es una característica de?
20. ¿Los estándares de regulación bancaria de Basilea III se acordaron tras la crisis?
21. ¿Que provoco La gran integración de los mercados financieros a nivel internacional?
22. La propuesta de Basilea IV contiene tres tipos de medidas. Cuales son a detalle.

Moneda y Banca
GLOSARIO:
▪ Acción común: certificado de propiedad parcial de una corporación, que le da al poseedor

el derecho de votar sobre determinados temas de una empresa ya a participar en sus
utilidades.
▪ Activos con tasa de interés variable (ATV): Activos que se pueden refinanciar (o
renovar) y cuyos precios, por tanto, se pueden modificar durante el periodo de planificación
bancaria.
▪ Ahorro: Parte del ingreso que no se consume.
▪ Aval: Firma al pie de un escrito por la que una persona responde de otra.
▪ Balanza de pagos: Registro contable sistemático que refleja todas las transacciones
económicas que tienen lugar entre los residentes de un país y los del resto del mundo, durante
un período de tiempo determinado.
▪ Banca unitaria: restricción que les impide a los bancos operar en más de una localidad;
es una prohibición contra la banca ramificada.
▪ Banco comercial: Banco que acepta depósitos a la vista como depósitos a término y de
ahorro.
▪ Bancos no bancarios: Instituciones no financieras que aprovecharon un vació legal (ahora

cerrado) para poder aceptar depósitos a la vista y para obtener préstamos comerciales con el
fin de evitar la regulación que se les exigía a los bancos.
▪ Billete: Documento que representa un pasivo para el banco emisor hacia el tenedor y no
hacia un beneficiario determinado.
▪ Bono: Garantía de que una corporación a recibido un préstamo y ha prometido pagar al
prestamista una cantidad determinada de dinero en una determinada fecha.
▪ Bono: Título valor de renta fija que emiten diversas para conseguir fondos directamente
del mercado. El emisor se compromete a devolver el principal junto con unos intereses.
▪ Bonos de obligación general: Bonos municipales que están respaldados por el poder de
gravar impuestos de la municipalidad emisora.

Moneda y Banca
▪ bonos de renta pública: Bonos municipales que están respaldados por los ingresos
provenientes de un proyecto financiado con la venta de aquellos bonos.
▪ Cheque: Giro bancario a la vista, pagadero a su presentación.
▪ Consol: Un bono sin fecha de vencimiento emitido (generalmente) por el gobierno
británico; paga un interés de cupón pero no es redimible.
▪ Convergencia: Unión de dos o más cosas que confluyen en un mismo punto. Confluencia
de varias ideas o tendencias sociales, económicas o culturales.
▪ Costo de Oportunidad: El costo económico de cualquier actividad alternativa de más alta
valoración.
▪ Déficit: Cantidad negativa que resulta cuando los gastos o débito son mayores que los
ingresos o crédito.
▪ Depósito de Valor: La capacidad que tiene un bien de conservar su valor en el transcurso
del tiempo; una propiedad indispensable del dinero.
▪ Depósitos a la vista: Es el colocado en institución financiera, pagadero a la vista y
transferible en cheque.
▪ Descuento: Método de cargar interés en el cual el prestatario recibe una cifra inferior a
la cantidad total del préstamo; el interés pagado es igual a la diferencia entre la cantidad
prestada y la que se recibe.
▪ Desintermediación financiera: Proceso mediante el cual los prestamistas retiran fondos
de los intermediarios financieros y los prestan directamente a los prestatarios últimos.
▪ Desregulación del portafolio: Proceso mediante el cual las agencias regulatorias les
permiten a las instituciones financieras tener una mejor discreción en relación con los tipos de
activos que estas pueden adquirir.
▪ Dinero crediticio o fiduciario: Dinero cuyo valor nominal es superior a su valor de
mercado. Papel moneda sin otro respaldo que la fe en su aceptación universal, por ejemplo,
billetes y cuentas de transacciones.
▪ Dinero: Es aquello universalmente aceptado en una economía por los vendedores de
bienes y servicios como pago de estos, y por los acreedores como pago por deudas.
▪ Efectivo: Valor de las monedas acuñadas por Tesoro de EEUU los de la Reserva federal
emitidos sus bancos y los pagarés emitidos por el tesoro de los EEUU, de propiedad de
instituciones públicas no financieras.

Moneda y Banca
▪ Emisión de papeles: La creación de papel moneda por un gobierno o banco central o

comercial.
▪ Fondos mutuos: Los provenientes del público que una empresa inversionista acepta y
utiliza para adquirir instrumentos de crédito. Normalmente, los fondos se pueden retirar
mediante cheques girados contra el fondo.
▪ Giro o letra de cambio: Instrumento de crédito mediante el cual el librador ordena a la
otra parte (el librado) pagar determinada suma de dinero a un tercero.
▪ Inflación: Elevación sostenida en el promedio ponderada de todos los precios en un
determinado tiempo.
▪ Instituciones de ahorro: Bancos de ahorro mutuo, asociaciones de ahorro y préstamo, y
cooperativas de crédito.
▪ Instituciones financieras: Instituciones que aceptan depósitos de los ahorradores y los
prestan con interés.
▪ Instituciones financieras: Instituciones tales como bancos comerciales, asociaciones de
ahorro y préstamo, compañías de seguros, fondo de pensiones y demás, que reciben fondos
de las familias y los prestan a las empresas y a otras entidades o personas.
▪ Interés: Pago por la obtención de un crédito.
▪ Intergubernamental: Relativo a dos o más gobiernos.
▪ Intermediación financiera: Proceso mediante el cual las instituciones financieras captan
ahorros de las familias y los prestan a empresas.
▪ Inversión: gastos que hacen las empresas en plantas, equipos e inventarios y en
mejoramiento de planta.
▪ Liquidez: El grado hasta el cual un activo se puede vender por dinero en efectivo, con un
bajo costo de transacción y sin pérdida de su valor nominal. El dinero, por definición, es el
más líquido de los activos.
▪ Mecanismos de pagos: Sistemas diseñados para el movimiento de fondos, pagos y dinero
entre instituciones financieras a través de la nación y del mundo.
▪ Medio de pago: Todo lo que se acepta como pago por la compra de bienes, servicios o
deudas; una cualidad necesaria del dinero.
▪ Mercado de capitales: mercado en el cual se negocian valores que tienen vencimiento
de un año o más (a largo termino).

Moneda y Banca
▪ Mercado de futuros: Mercado de en el cual las personas acuerdan intercambiar una

determinada “mercancía”, a un precio y en una fecha determinada.
▪ Mercado monetario: Mercado en el cual se intercambian valores que tienen un
vencimiento inferior a un año (corto plazo).
▪ Mercado primario: Mercado en el cual se llevan a efecto compras y ventas de un
instrumento de crédito recién emitido.
▪ Mercado secundario: mercado en el cual se compran y venden instrumentos de crédito
previamente emitidos.
▪ Mercados de fondos federales. Mercado en el cual se intercambian fondos de muy corto
plazo entre instituciones financieras (comúnmente de un día para otro); los fondos tomados
y dados en préstamo son comúnmente reservas en depósito en un banco de la Reserva
Federal.
▪ Multiplicador monetario: Numero por el cual se multiplica un cambio en las reservas
para calcular el cambio final que se produce en los depósitos; el reciproco del coeficiente de
reservas requeridas.
▪ Oferta competitiva: Oferta para comprar una determinada cantidad de dólares en T-Bill
al precio en el mercado primario de estos.
▪ Oferta no competitiva: Oferta para comprar una determinada cantidad de dólares en T-
Bill al precio promedio observado durante la subasta competitiva que se realiza en el mercado
primario de estos.
▪ Pagares: Instrumento escrito y firmado por el librador, quien promete pagar una
determinada cantidad de dinero en una fecha específica.
▪ Patrón monetario fiduciario: Es un patrón bajo el cual el dinero no cuenta con otro
respaldo que la confianza o fe del público en que esta moneda se puede intercambiar por
bienes y servicios.
▪ Precio de oferta: Precio al cual un negociante trata de comprar instrumentos de crédito
en un mercado secundario.
▪ Precio propuesto: Precio al cual un negociante aspira vender instrumentos de crédito en
un mercado secundario.
▪ Producto nacional bruto (PNB): Valor de mercado de todos los bienes y servicios finales
producidos durante un determinado periodo (1 año).

Moneda y Banca
▪ Rendimiento al vencimiento: Tasa de retorno que se devengaría al conservar un bono

hasta su vencimiento. Refleja el precio del bono, los ingresos por intereses de cupón y
cualquier ganancia o pérdida de capital que resulte de conservar el bono hasta su vencimiento.
▪ Rendimiento al vencimiento: Tasa de retorno que se devengaría al conservar un bono
hasta su vencimiento. Refleja el precio del bono, los ingresos por intereses de cupón y
cualquier ganancia o pérdida de capital que resulte de conservar el bono hasta su vencimiento.
▪ Rendimiento de cupón equivalente: El rendimiento sobre un T-Bill cuando el mismo
se ajusta para un año de 365 días, utilizando el precio de mercado del bono y no su valor
nominal.
▪ Rendimiento nominal: Tasa de interés de cupón anual dividida por el valor nominal de
un bono.
▪ Reservas: La proporción de los depósitos totales que mantienen las instituciones
financieras y que no se prestan; estos fondos se mantienen para atender las solicitudes diarias
de retiro.
▪ Tasa de interés nominal: Tasa de intercambio entre un dólar hoy y un dólar en una fecha
futura.
▪ Tasa de interés real: Tasa de intercambio entre bienes reales (bienes y servicios) hoy y
bienes reales en un periodo futuro; una tasa de interés que se ajusta a cambios esperados en el
nivel de precios.
▪ Tasa de interés: Tasa de retorno anual en un porcentaje que se recibe cuando se da dinero
en préstamo o cuando se invierte.
▪ Trueque: Intercambio de bienes y servicios sigla utilización de dinero.
▪ Unidad de cuenta: Medida por la cual se expresan precios y valores; el común
denominador del sistema de precios: propiedad esencial del dinero.

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MONEDA Y BANCA PARA

MGR. EDUARDO RODRIGUEZ MARTINEZ

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A mis hijos Diego y María Fernanda que son mi razón de vivir

Para Administradores de Empresas 2

El mundo de hoy ha cambiado vertiginosamente en la Actividad Monetaria y Bancaria

El Mercado Monetario y Bancario es cambiante que hacen a su fuerza y su volatilidad, está

Para Administradores de Empresas 3

TEMA N° 1: Una revolución en el dinero y la banca en los mercados financieros.

Para Administradores de Empresas 4

TEMA N° 2: ¿Que es el dinero?

a) El dinero como medio de cambio.

TEMA N° 3: Porque es importante definir y medir el dinero

TEMA N° 4: Intermediación financiera

a) Intermediación financiera directa: Es aquella donde existe un contacto directo

Para Administradores de Empresas 5

TEMA N° 5: Instituciones financieras

Entidades financieras en Bolivia:

TEMA N° 6: Taza de interés

TEMA N° 7: Creación depósitos

TEMA N° 8: Administración de las instituciones financieras

Para Administradores de Empresas 6

TEMA N° 9: Regulación de las instituciones financieras

TEMA N° 10: La quiebra de las instituciones financieras y el seguro de depósitos

TEMA N° 11: Globalización de los mercados financieros

TEMA N° 12: Basilea

Para Administradores de Empresas 7

TEMA N° 1 UNA REVOLUCION EN EL DINERO LA BANCA Y LOS

1. Generalidades sobre el dinero ........................................................................................ 21

Gráfico N° 1 Agencias reguladoras y segmentación de mercado…………………………...6

Para Administradores de Empresas 8

2. Funciones del dinero ...................................................................................................... 43

Gráfico N° 6 Relación base monetaria, I.P.C. y P.I.B. por años…………………………...20

Gráfico N° 7 Formula de equilibrio fondo monetario internacional……………………….23

Gráfico N° 8 Relación base monetaria, I.P.C. y P.I.B. por años…………………………...24

Gráfico N° 9 Relación I.P.C. y P.I.B. por años…………………………………………….25

Gráfico N° 10 Relación del dinero con la economía……………………………………….30

TEMA N° 3 PORQUE ES IMPORTANTE DEFINIR Y MEDIR EL DINERO

Para Administradores de Empresas 9

2.2.1. Determinantes de la liquidez .............................................................................. 60

Gráfico N° 11 Dos enfoques para medir y definir el dinero……………………………….36

Gráfico N° 12 M1 por años Bolivia………………………………………………………..38

Gráfico N° 13 M2 por años Bolivia………………………………………………………..40

Gráfico N° 14 M 3 por años Bolivia……………………………………………………….41

Gráfico N° 15 M4 por años Bolivia………………………………………………………..42

Gráfico N° 16 Resumen de ofertas monetarias…………………………………………….46

TEMA N° 4 LA INTERMEDIACION FINANCIERA

Para Administradores de Empresas 10

2.3.Mercado Primario y Secundario para Pagares y Bonos del Tesoro……………….. 81

Gráfico N° 17 Identificación de riesgos…………………………………………………....58

Gráfico N° 18 Innovaciones en los mercados financieros…………………………………60

Gráfico N° 19 Instituciones financieras……………………………………………………61

Para Administradores de Empresas 11

Gráfico N° 20 Entidades de intermediación financiera……………………………………63

Gráfico N° 21 Entidades financieras con licencia de funcionamiento……………………..64

Gráfico N° 22 Intermediarios financieros………………………………………………….65

Gráfico N° 23 Instrumentos de créditos o valores…………………………………………66

Gráfico N° 24 Esquemas de mercados financieros………………………………………...67

Gráfico N° 25 Mercados financieros……………………………………………………….68

Gráfico N° 26 Mercados monetarios y de capitales………………………………………..69

Gráfico N° 27 Cantidad de empresas registradas en el mercado de valores……………….69