UNIVERSIDAD ICESI

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

MAESTRÍA EN FINANZAS
CURSO DE FINANZAS CORPORATIVAS GLOBALES I

Usted es un experimentado analista de análisis financiero de Martin Manufacturing Company, y en esta ocasión
se le ha asignado la tarea de evaluar el rendimiento financiero de la empresa durante el 2011 y su posición
financiera al final de año. Para ello, se alcanzó a reunir los estados financieros de 2010 y 2011 de la empresa
que se presentan a continuación. Además, se logró levantar los valores de las razones financieras de los años
2009 y 2010, junto con las razones promedio de la industria en el último año.

Martin Manufacturing Company Balances Generales al 31 de diciembre de cada año especificado

Activos 2011 2010 Pasivos y Patrimonio de los accionistas 2011 2010
Activos Corrientes Pasivos Corrientes
Efectivo 25.000 24.100 Cuentas por Pagar 230.000 400.500
Cuentas por cobrar 805.556 763.900 Documentos por pagar 311.000 370.000
Inventarios 700.625 763.445 Deuda Financiera de Corto plazo 75.000 100.902
Total activos Corrientes 1.531.181 1.551.445 Total Pasivos Corrientes 616.000 871.402
Deuda a largo plazo 1.165.250 700.000
Activos Fijos Brutos 2.093.819 1.691.707 Total Pasivos 1.781.250 1.571.402
Menos: Depreciación acumulada 500.000 348.000 Patrimonio de los accionistas
Activos Fijos netos 1.593.819 1.343.707 Acciones preferentes (2,500 acciones,
50.000 50.000
1.2 dólares de dividendo)
Acciones comunes (100,000 acciones,
400.000 400.000
a un valor nominal de 4 dólares)
Capital pagado adicional 593.750 593.750
Utilidades retenidas 300.000 280.000
Total patrimonio de los accionistas 1.343.750 1.323.750
Total Activos 3.125.000 2.895.152 Total pasivos + patrimonio 3.125.000 2.895.152

Martin Manufacturing Company P&G 31/12/2011 Martin Manufacturing Company, Resumen de indicadores por año y promedio industrial
Ingresos por ventas 5.075.000 Indicador Udd medida 2009 2010 2011 Industria
Costo de los bienes vendidos 3.704.000 Razón corriente Veces 1,7 1,8 1,5
Utilidad Bruta 1.371.000 Prueba ácida Veces 1,0 0,9 1,2
Gasto operativos Rotación de Inventarios Veces 5,2 5,0 10,2
Gastos de venta 650.000 Período promedio de cobro Días 50,7 55,8 46,0
Gastos generales y de admón 416.000 Rotación de activos totales Veces 1,5 1,5 2,0
Gastos Depreciación 152.000 Indice de endeudamiento % 45,8 54,3 24,5
Total Gastos operativos 1.218.000 Cobertura de intereses Veces 2,2 1,9 2,5
Utilidad Operativa 153.000 Margen Bruto % 27,5 28,0 26,0
Gastos Financieros (Intereses) 93.000 Margen Neto % 1,1 1,0 1,2
Utilidad Antes de Impuestos 60.000 Rentabilidad del Activo (ROA) % 1,7 1,5 2,4
Impuestos (40%) 24.000 Rentabilidad del Capital (ROE) % 3,1 3,3 3,2
Utilidad del después de Impuestos 36.000 Relación Precio/Ganancia (RPG) Veces 33,5 38,7 43,4
Dividendos a acciones preferentes 3.000 Razón Mercado/Libros (PVL) Veces 1,0 1,1 1,2
Utilidad Disponible para accionistas comunes 33.000
Utilidad por acción 0,33

SUGERENCIA: En 2011 la acción cotizaba en bolsa a $11,38. Para la rotación de inventario utilice el costo de
venta en lugar de las ventas netas, es decir, Rotación de Inventarios = Costo de ventas / Inventarios.

Resolver:
1) Calcule las razones financieras de 2011 de la empresa y después complete la tabla resumen.
2) Analice la situación financiera actual de la empresa desde el punto de vista de la liquidez, actividad
endeudamiento, marginalidad, rentabilidad y mercado.
3) Mediante la estructura Du Pont, determine qué factores están generando el ROE de la empresa.