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EVALUACIÓN ASPECTO ECONÓMICO DEL PROYECTO

LISTAS DE CHEQUEO RSE - AMBIENTAL Y SOCIAL
Plantilla

Proyecto: CHOCOCOOKS

PRESENTADO A:
HENRY LEONEL MICAN M.

PRESENTADO POR:
LUIS EDUARDO GRAJALES DELGADO
SAMY MADELEYNE MEDINA
ANDREY HINESTROZA
CARLOS EDINSON OSPINA

UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA - UNAD

ESCUELA CIENCIAS ADMINISTRATIVAS CONTABLES
ECONÓMICAS Y DE NEGOCIOS - ECACEN
PROGRAMA ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
CURSO EVALUACIÓN DEL PROYECTOS
COLOMBIA

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INTRODUCCIÓN

La Plantilla Excel "Evaluación aspecto económico del proyecto" simula una realidad
concreta enmarcada a partir de una idea emprendedora pertinente a una apuesta productiva
identificada en la Agenda de Competitividad de la región. En este sitio, el estudiante tiene
la oportunidad de ralizar su práctica académica, aplicando conocimientos y modelos de
evaluación económica, ambiental y social conocimientos y métodos que aprende en su
proceso de formación pero también le brinda la oportunidad de encontrarse frente al otro y a
su lado, para generar la mejor experiencia en cuanto a construcción de conocimiento
significativo en la temática de evaluación de proyectos sostenibles

La Plantilla Excel "Evaluación aspecto económico del proyecto" se divide en sesiones.

La primera, denominada "Información básica de entrada" permite que el estudiante ingrese
la información pertinente a su idea emprendedora a la cual le identifica requisitos técnicos,
como soporte para relacionar las inversiones (activos fìjos, diferidos y de capital de
trabajo); también, estima la proyección de ventas para los cinco años de vida útil del
proyecto y se familiariza con los porcentajes que afectarán los flujos financieros netos del
proyecto, con y sin financiamiento creados a partir de toda esa información que ingresa a la
Plantilla por ese medio.

La segunda, "Flujos y evaluación económica" es el sitio donde el estudiante encuentra

todos los cálculos que automáticamente generó el Excel con el fin de establecer los flujos
financieros netos necesarios para hacer lectura pertinente de los indicadores en cuanto y
tener elementos de juicio para conjugar los resultados financieros con otros que los
estudiantes en equipo deben indagar relacionados con los beneficios y costos que afectan al
individuo donde se implementaría el proyecto, toda vez que se estima que todas las
personas son iguales, tomando como referente el Índice de Desarrollo Humano (IDH) para
medir la rentabilidad económica del proyecto frente a ese indicador desde el punto de vista
de la economìa nacional. Así mismo, los estudiantes deberán indagar sobre el riesgo del
proyecto y aplicar el método "análisis de sensibilidad" a los flujos financieros netos
obtenidos automáticamente por el Excel, como investigación que aporta a la evaluación del
aspecto económico del proyecto.

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La tercera y cuarta sesión "Lista chequeo RSE-Ambiental" y "Lista de chequeo RSE-

Social", contiene criterios básicos obtenidos de lineamientos de la responsabilidad social
empresarial e identificados a partir de la norma técnica colombiana NTC ISO 26000,
resumidos por Rincón (2015) y que por constituir listas de chequeo definidas, se trajeron a
esta práctica académica, buscando que los estudiantes, no sólo conozcan los lineamientos
de la responsabilidad social que son canal hoy en el mundo, por donde transitan los
aspectos económico, ambiental y social del desarrollo sostenible -concepto desarrollado en
los recursos didácticos del entorno de conocimiento y glosario del curso - sino que disfruten
la oportunidad de evaluar, de una forma práctica, en qué medida su idea emprendedora
cumple requisitos del desarrollo sostenible, aplicando parámetros, como se enunció de la
Responsabilidad Social Empresarial.

Se espera que el estudiante disfrute esta experiencia de aprendizaje y que ella también
aporte al desarrollo integral de su Ser como persona, como profesional, como sujeto activo
y proactivo que gestiona cambios en su entorno. Y como siempre la Red de Docentes del
curso Evaluación de Proyectos estará siempre atenta a resolver sus dudas e inquietudes que
este proceso formativo académico y de aprendizaje pueda generarle.

Apreciado estudiante, complementario a esta plantilla, existe la Guía para el uso de

recursos educativos que debe descargar, al igual que este Excel del entorno de aprendizaje
práctico. Además, en la última sesión "Lectura concepto indicadores", se vincularon
conceptos importantes para la Evaluación de proyectos de inversión de Dávila, L. &
Castellanos, L. (2016).

Atentamente,

Directora de curso

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 FICHA TÉCNICA DEL PRODUCTO
(Caracterización del producto industrial)

NOMBRE DEL PRODUCTO Chococooks

Galletas de chocolate hechas con ingredientes naturales, de formas y texturas

DESCRIPCIÓN DEL PRODUCTO
atractivas para niños

USUARIOS POTENCIALES DEL PRODUCTO Padres de familia interesados en que sus hijos coman saludable

Ingredientes 100% naturales, sin endulzantes artificiales, sin conservantes, sin

VENTAJAS Y BENEFICIOS
colorantes, caseros y sin procedimiento químico

FISICAS: Estado: Solido, olor: dulce, sabor: Chocolate,

CARÁCTERÍSTICAS FÍSICAS, QUÍMICAS,
ORGANOLÉPTICAS MICROBIOLÓGICAS
ORGANOELECTRICAS: Sabor: Chocolate, textura: crujiente, olor: dulce, color:
cafe, temperatura: 20°.

Avena, panela, estevia, leche vegetal de soya, mantequilla vegetal, aceite de

INGREDIENTES
coco, cocoa, harina de avena
VIDA ÚTIL 5 días

Preparación de la masa de las galletas, diseño de forma y decoración, proceso

MANO DE OBRA REQUERIDA
de horneado

CONDICIONES DE EMPAQUE Y EMBALAJE Empaque en bolsas por paquetes dos galletas

REQUISITOS MÍNIMOS Y/O NORMATIVIDAD - INVIMA

si es el caso - BPM - BPA , laboral, entre otros.
Registro INVIMA
Relacionados con el proceso industrial (tecnología -
maquinaria y equipos especiales y específicos).
 Maquinaria y
equipo Valor Lista de inversión
Horno industrial 2,600,000 MP Cantidad Valor

Procesadora 320,000 Avena 200 100

Utencilios de cocina 500,000 Cocoa 10 50
Vajilla 200,000 Aceite de coco 25 300
Vasijas 200,000 Mantequilla ve 10 150
Bandejas para hornear 200,000 Stevia 5 50
Caja registradora 1,750,000 Panela 5 100
Mostrador 2,150,000 Mani 10 100
Refrigerador 4,650,000 Fruta de cose 100 300
computador 2,500,000 Total 1150
Archivador 450,000
Sillas 950,000
Escritorio 500,000
Cocina Industrial 18,500,000
Total 35,470,000
 Mano de obra directa
Operatio 1 $ 282,366.00 $ 3,388,392

Total 758,496 $ 3,388,392

Valor unitario mano de obra $ 1,129
mano de obra + materia prima $ 2,279

Mano de obra indirecta

Vendedor $ 193,764.00 $ 2,325,168
Mercadologo $ 282,366.00 $ 3,388,392
Total $ 5,713,560.00

Depreciacion $ 3,647,000.00
Servicios publicos $ 80,000.00 960000
costo fijo $ 9,360,560.00 $ 10,320,560.00

Costo variables
publicidad $ 50,000.00
Empaques 100000
$ 150,000.00

Tasa encontrada en el banco avillas https://www.superfinanciera.gov.co/Superfinanciera-Tasas/generic/activeInterestRat

$ 7,500,000
$ 150,000
($ 150,000)
$ 10,320,560
$ 17,820,560
$ 5,940
13%
6827.80076628352
 TABLA DE SALARIOS
Salario mensua$ 179,262
Auxilio de tra $ 42,010
Prestaciones $ 44,532
Seguridad soci $ 16,562

Salario mensua$ 119,508

Auxilio de tra $ 28,006
Prestaciones $ 29,688
Seguridad soci $ 16,562

asas/generic/activeInterestRates.seam
Normatividad laboral
Resolución 2674 de 2013
Normatividad formalización proyecto
Resolución 2674 de 2013.
Requisitos sanitarios para elaboración de alimentos

Ley 1429 de 2010

Formalización y generación de empleo

Decreto 545 de 2011

Creación de pequeñas empresas

Decreto 4910 de 2011

Pago de impuestos sobre la renta y complementarios

Decreto 2025 de 2011

Normas con relación a las cooperativas

Ley 1780 de 2016

Promover la creación de nuevas empresas jovenes

Requisitos equipos y herramientas
Resolución 2674 de 2013
artículos 8 a 10
Equipos, utensilios, recipientes, mesas
Normatividad técnica
Requisitos BPM
BPM. Resolución 2674 de 2013
articulos 5 a 7 inclusive
Buenas prácticas de magnufatura
Dispsición de residuos solidos
instalaciones sanitarias, pisos
drenajes, paredes, techos, ventanas
puertas, escaleras, iluminación
ventilación
ad técnica
Requisitos BPA
Buenas prácticas agrícolas
Resolución 2674 de 2013
Requisitos higiénicos de fabricación
artículo 16
 Evaluación de Proyecto
Evaluación del aspecto económico del proyecto

CHOCOCOOKS

1. INVERSIÓN

Maquinaria y equipo $ 35,470,000

Terrenos $0
Edificios $0
Adecuaciones $ 15,000,000
Registro de marca $ 2,800,000
Total inversión $ 53,270,000

2. PROYECCIÓN EN VENTAS

Período Precio Unitario

0 año 1 $ 7,000
1 año 2 $ 7,350
2 año 3 $ 7,718
3 año 4 $ 8,103
4 año 5 $ 8,509

3. FLUJO DE CAJA DE OPERACION

Concepto
1
Ventas
Costos variables
Gastos variables
Margen de contribución
Costos fijos
Gastos fijos
Depreciación
Utilidad operativa
Impuesto operativo 33%
Utilidad después del impuesto
Depreaciación
Flujo de Caja Operaciones

4. EGRESOS
Costos Variables de Producción $ 2,000

Gtos Variables de Administración y Ventas $ 150,000

Inflación
año 2 4.0%
año 3 4.0%
año 4 4.0%
año 5 4.0%
Costo Fijos $ 10,320,560
Decremento Costos Fijos 1%
Depreciación en Línea Recta

Costo variable de producción

Período Cantidades
0 año 1 3,450
1 año 2 4,600
2 año 3 5,750
3 año 4 6,900
4 año 5 8,050

Gastos de administración y ventas

Período Inflación
0 año 1 0
1 año 2 4.00%
2 año 3 4.00%
3 año 4 4.00%
4 año 5 4.00%

Decremento costos fijos

Período Total
0 año 1 $ 10,320,560
1 año 2 $ 10,217,354
2 año 3 $ 10,115,181
3 año 4 $ 10,014,029
4 año 5 $ 9,913,889

5. OTRA INFORMACIÓN

Duración del proyecto 5

Capital de trabajo 15%

Cambio de línea de producción en 5

Tasa de impuestos 33%

 6. APORTES: FINANCIACIÓN

Concepto Monto
Proyecto - socios $ 18,965,100
Banco $ 38,504,900
Total 57470000

Tasa Banco
26.04% E.A. (Efectivo Anual)
26.04% Anual

El préstamo es pagadero mediante cuotas anuales durante cinco (5) años

7. CÁLCULO TASA IN

Inflación
Premio al Riesgo

Tasa Interna de Oportunidad - TIO 17.52%

Determinar la viabilidad del proyecto utilizando indicadores como Valor Presente Neto -

TIO=(Inflación*Premio al riesgo)+Inflación + Premio al R

Tasa Mínima del Rendimiento del Proyecto con Financiam

Concepto Monto
Empresa $ 18,965,100
Banco $ 38,504,900

Total $ 57,470,000

Cuadro 7. Cálculo Tasa interna de Oportunidad - TIO

Es la tasa de interés de oportunidad que elige el inversionista. Se considera premio al riesgo porq
totalmente satisfactorio, ya que su valor depende del riesgo en que se incurra al hacer esa inversión
interpreta así: si la rentabilidad estimada para el proyecto es de $500 y generó $510, entonces, el pr

La TIO se determina así: TIO = i + f + if

Donde
i = Tasa de interés premio al riesgo
f= Inflación
Cuadro 7. Cálculo Tasa interna de Oportunidad - TIO
Es la tasa de interés de oportunidad que elige el inversionista. Se considera premio al riesgo porq
totalmente satisfactorio, ya que su valor depende del riesgo en que se incurra al hacer esa inversión
interpreta así: si la rentabilidad estimada para el proyecto es de $500 y generó $510, entonces, el pr

La TIO se determina así: TIO = i + f + if

Donde
i = Tasa de interés premio al riesgo
f= Inflación

Se sugiere que ajuste su TIO, de acuerdo a lo que usted estima que es el riesgo que está asumiendo
 Proyecto
onómico del proyecto

OOKS

SIÓN

En el cuadro 1. Inversión ingresa información sobre los ítems requeridos

normativa que consultó y en los propios de su idea emprendedora y de la ca
determinada en el siguiente cuadro "Proyección ventas" en la columna "Cantida
Tenga en cuenta que los ítems registrados en los cuadros corresponden a un
los requerimientos de su proyecto.

EN VENTAS

Cantidades a
Para diligenciar el Cuadro 2 "Proyección en ventas" de la presente "Planti
producir y vender
que usted registre los "Precios unitarios" y las "Cantidades a producir y ven
3,000 curso Diseño de Proyectos de la UNAD.
4,000 Recuerde que esa información la encuentra en la "Proyección de ventas" que le
5,000 insumo para el estudio técnico.
6,000 Para el curso Evaluación de Proyectos se constituye en insumo importante
previo al presente curso.
7,000

3. FLUJO DE CAJA DE OPERACIONES

Períodos
2 3 4

SOS
 por unidad
aumentan con la
inflación

$ 156,000
$ 162,240
$ 168,730
$ 175,479 Cuadro 4 Egresos. El flujo de egresos comprende como parte integral
del flujo de caja de operaciones, para esta práctica, relaciona los
cada año costos variables de producción, los gastos de administración y venta;
además, del decremento costos fijos.

Para las proyecciones se está teniendo en cuenta la inflación del 4% y

Costo decremento costos fijos del 1%.
$ 6,900,000
Apreciado estudiante, debe tener en cuenta que la inflación es una
$ 9,200,000 tasa que cambia según estimaciones del Banco de la República. Por
$ 11,500,000 favor, tener en cuenta la vigente al momento de aplicar esta
$ 13,800,000 tasa a su actividad.
$ 16,100,000
Otro referente, importante de considerar es el salario mínimo mensual
legal vigente (SMMLV), porque aunque en este modelo se encuentra
tas
consolidado, usted con referencia al proyecto que trae formulado de su
Total
curso Diseño de Proyectos, actualiza el valor de los gastos
$ 150,000 administrativos y ventas para el año 0 a 1. La fórmula aplicada para
$ 156,000 las proyecciones es:
$ 162,240
$ 168,730
$ 175,479

RMACIÓN

años
de las ventas
años con la misma
infraestructura
 ANCIACIÓN

Ponderado Costo C. Capital

15% 11.74%
85% 26.04%
100%
Ganancia / Pérdida

Anual)

e cinco (5) años

7. CÁLCULO TASA INTERNA DE OPORTUNIDAD - TIO

Inflación
Premio al Riesgo

17.52%

dores como Valor Presente Neto - VPN y Tasa Interna de Retorno - TIR

al riesgo)+Inflación + Premio al Riesgo

miento del Proyecto con Financiamiento

Ponderado Costo C. Capital
15% 11.74% 1.76%
85% 30.00% 25.50%
Costo promedio de
100.00% 27.26%
capital
Ganancia / Pérdida 74.80%

. Se considera premio al riesgo porque él deja de invertir en otras alternativas similares para invertir en el
que se incurra al hacer esa inversión. Más cuando todo inversionista espera que su inversión cree valor, esto
e $500 y generó $510, entonces, el proyecto creó valor en $10, enriqueció al inversionista en $10, pues la rent
formación sobre los ítems requeridos para su proyecto. Estos los encuentra revisando la
s de su idea emprendedora y de la capacidad de producir de su proyecto, la cual quedó
yección ventas" en la columna "Cantidades a producir y vender".
dos en los cuadros corresponden a un modelo pero que usted los actualiza de acuerdo a

ión en ventas" de la presente "Plantilla Evaluación económica del proyecto", se sugiere

s" y las "Cantidades a producir y vender" que calculó cuando formuló el proyecto en el

ntra en la "Proyección de ventas" que le permitió concluir el estudio de mercado y que fue

se constituye en insumo importante todo ese trabajo maravilloso que usted realizó en

5 Este Cuadro 3. Flujo de Caja de Operaciones", en

este aparte de "Información básica del proyecto" se deja
en blanco porque el Excel lo calcula automáticamente a
partir de la información que usted ingresa tanto en el
Cuadro 1. Inversiones, como en el Cuadro2. "Proyección
de Ventas" y usted lo visualizará, además de otra
información que se registra a partir del Cuadro 4.
"Egresos", entre otros, como otra información requerida
en Cuadro 5 y Cuadro 6. "Aportes Financiación" y Cuadro
7 "Cálculo Tasa Interna de Oportunidad - TIO" que se
constituye en pilar para evaluación del proyecto
 comprende como parte integral
ra esta práctica, relaciona los
tos de administración y venta;

en cuenta la inflación del 4% y

cuenta que la inflación es una

el Banco de la República. Por
al momento de aplicar esta

ar es el salario mínimo mensual

en este modelo se encuentra
yecto que trae formulado de su
za el valor de los gastos
a 1. La fórmula aplicada para

Cuadro 5. Otra Información. El horizonte, o la temporalidad del proyecto, o

la vida útil del proyecto es de 5 años. Esta es una constante en esta actividad
académica, al igual que la tasa de impuestos del 33%.

El capital de trabajo si estima que es menos o más del presupuestado (20%),

por favor lo ajusta según referente en su proyecto previamente formulado en el
curso Diseño de Proyectos.

Recuerde que el capital de trabajo es un componente del flujo de inversiones y

es el que permite que su empresa funcione todos los días.

Cuadro 6. Aportes financiación. Así mismo, usted estima cuánto del flujo de
 El capital de trabajo si estima que es menos o más del presupuestado (20%),
por favor lo ajusta según referente en su proyecto previamente formulado en el
curso Diseño de Proyectos.

Recuerde que el capital de trabajo es un componente del flujo de inversiones y

es el que permite que su empresa funcione todos los días.

Cuadro 6. Aportes financiación. Así mismo, usted estima cuánto del flujo de
inversión requiere se le financie. En este cuadro establece esa proporción en
porcentaje. Para definir la tasa de financiación del banco es necesario que
realice la consulta en páginas Web de bancos con el fin de plantear el ejercicio
con datos reales. Por favor recuerde plasmar la tasa de interés Efectiva Anual y
no la Nominal.

Observación. Recuerde que usted se encuentra en la sesión "Información

básica de entrada", por lo tanto ingresa solamente los datos requeridos para
que el Excel calcule los flujos de caja requeridos para la evaluación y que se
reflejarán los cuadros completos en la sesión "Flujos y evaluación
económica".

4.00% E.A. (Efectivo anual)

13.00% E.A. (Efectivo anual)

ernativas similares para invertir en el proyecto. Generalmente se estima entre el 10% y el 15%, lo que no
pera que su inversión cree valor, esto es que el proyecto genere riqueza sostenible. El concepto "crear valor"
ció al inversionista en $10, pues la rentabilidad esperada de $500 es lo normal estimado para el proyecto.
el 10% y el 15%, lo que no es
ble. El concepto "crear valor" se
timado para el proyecto.
1. FLUJO DE INVERSIONES

Duración del
5 años
proyecto

1.1 INVERSIÓN EN ACTIVOS FIJOS

CONCEPTO VALOR VIDA ÚTIL (años)

Maquinaria y
$ 35,470,000 10
equipo
Edificios $0 20
Flujo de
Terrenos $0
Inversión
TOTAL ($ 35,470,000)

1.2 INVERSIÓN EN CAPITAL DE TRABAJO

Proyección en Ventas

Capital de trabajo 20% de las ventas

Total precio de
Cantidades a producir y
Período Precio Unitario producción y
vender
ventas
0 año 1 $ 7,000 3,000 $ 21,000,000
1 año 2 $ 7,350 4,000 $ 29,400,000
2 año 3 $ 7,718 5,000 $ 38,587,500
3 año 4 $ 8,103 6,000 $ 48,620,250
4 año 5 $ 8,509 7,000 $ 59,559,806

1.3 GASTOS PREOPERATIVOS

Adecuaciones $ 15,000,000
Registro de marca $ 2,800,000
TOTAL $ 17,800,000

1.4 VALOR DE SALVAMENTO

CONCEPTO VALOR VIDA ÚTIL (años)

Maquinaria y
$ 17,735,000
equipo
Edificios $0
TOTAL $ 17,735,000

1.5 FLUJO DE DE INVERSIONES

Período Flujo de de Inversiones

0 ($ 57,470,000) Activos fijos+Incremento capital de trabajo periodo 0+Gas

1 ($ 1,680,000)
2 ($ 1,837,500)
3 ($ 2,006,550)
4 ($ 2,187,911)
5 $ 17,735,000

2. FLUJO DE CAJA DE OPERACIONES

Períodos
Concepto
1 2 3
Ventas $ 21,000,000 $ 29,400,000 $ 38,587,500
Costos variables $ 6,900,000 $ 9,200,000 $ 11,500,000
Gastos variables $ 150,000 $ 156,000 $ 162,240
Margen de
$ 13,950,000 $ 20,044,000 $ 26,925,260
contribución
Costos fijos $ 54,000,000 $ 56,000,000 $ 58,000,000
Gastos fijos
Depreciación $ 3,547,000 $ 3,547,000 $ 3,547,000

Utilidad operativa ($ 43,597,000) ($ 39,503,000) ($ 34,621,740)

Impuesto operativo
($ 14,387,010) ($ 13,035,990) ($ 11,425,174)
33%

Utilidad después
($ 29,209,990) ($ 26,467,010) ($ 23,196,566)
del impuesto

Depreaciación $ 3,547,000 $ 3,547,000 $ 3,547,000

Flujo de Caja
($ 25,662,990) ($ 22,920,010) ($ 19,649,566)
Operaciones

Cálculo de la Depreciación por Línea Recta

CONCEPTO VALOR VIDA ÚTIL (años) TOTAL

Maquinaria y equipo $ 35,470,000 10 $ 3,547,000

Edificios $0 20 $0
TOTAL
DEPRECIACIÓN $ 3,547,000
ANUAL

Es lo que le queda desp

3. FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO
operaciones.

Flujo de Caja del

Período Flujo de Caja Inversión Flujo de Caja Operaciones
Proyecto
0 ($ 57,470,000) ($ 57,470,000)
1 ($ 1,680,000) ($ 25,662,990) $ 23,982,990
2 ($ 1,837,500) ($ 22,920,010) $ 21,082,510
3 ($ 2,006,550) ($ 19,649,566) $ 17,643,016
4 ($ 2,187,911) ($ 15,812,971) $ 13,625,060
5 $ 17,735,000 ($ 11,368,991) $ 29,103,991

Tasa Interna de
17.52%
Oportunidad - TIO

Valor Presente
$ 9,199,579
Neto - VPN=
Tasa Interna de
24%
Retorno - TIR=
Tasa Mínima de
17.52%
Rendimiento=
P/O= 6.93%

INTERPRETACIÓN DE INDICADORES:

4. FLUJO DE CAJA DE FINANCIACIÓN

Valor inicial del

$ 38,504,900
crédito
Comisiones 0
Valor real del
$ 38,504,900
crédito

4.2 LIQUIDACIÓN DEL CRÉDITO BANCARIO

Valor crédito $ 38,504,900

Tasa real (Efectiva) 26%

Tasa anual 26%

Tiempo (anual) 5

TABLA AMORTIZACIÓN DEL CRÉDITO

Período Cuota Interés Abono a capital

0
1 $ 14,624,295 $ 10,026,676 $ 4,597,619
2 $ 14,624,295 $ 8,829,456 $ 5,794,839
3 $ 14,624,295 $ 7,320,480 $ 7,303,815
4 $ 14,624,295 $ 5,418,567 $ 9,205,728
5 $ 14,624,295 $ 3,021,395 $ 11,602,900

4.3 FLUJO DE CAJA DE FINANCIACIÓN

Período Desembolso Pago de cuotas Comisiones

0 $ 38,504,900 $0
1 $ 14,624,295
2 $ 14,624,295
3 $ 14,624,295
4 $ 14,624,295
5 $ 14,624,295

5. FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA

Flujo de caja con Flujo de caja

Período Flujo de caja del proyecto
financiación inversionista
0 ($ 57,470,000) $ 38,504,900 ($ 18,965,100)
1 $ 23,982,990 ($ 11,315,492) $ 12,667,498
2 $ 21,082,510 ($ 11,710,574) $ 9,371,936
3 $ 17,643,016 ($ 12,208,536) $ 5,434,479
4 $ 13,625,060 ($ 12,836,168) $ 788,892
5 $ 29,103,991 ($ 13,627,234) $ 15,476,756

Tasa Interna de
17.52%
Oportunidad - TIO
TIO (Año)= 17.52%
 Valor Presente Neto -
$ 9,265,987
VPN=
Tasa Interna de Retorno -
39.75%
TIR=

Concepto Monto Ponderado Costo

Proyecto - socios $ 18,965,100 15% 17.52%
Banco $ 38,504,900 85% 11.74%

Costo promedio
Total $ 57,470,000 100.00%
de capital

Ganancia /
Pérdida

INTERPRETACI
ÓN:

¿Cuál es la lectura que haces de los resultad

encontrados al aplicar los indicadores de
rentabilidad?
luego de evaluar nuestro proyecto a través
RBC se evidencia que es de 1,34 y en teoría
indica que cuando el RBC es positivo se acep
el proyecto.
¿Se determinó la viabilidad del proyecto?
Si es viable
Y además
¿Crea valor para el inversionista o para lo
accionistas? Gene
valor no solo para verificar viabilidad sino
tambien para generar hipótesis.

Fuente: http://www.maestrosparaelexito.com/wp-content/uploads/201
%C3%B3n.jpg
Inversión en Activos Fijos

Inversión en Capital de
Trabajo

Inversión en intangibles
(preocperativos)

Capital de Incremento
Trabajo capital de trabajo

$ 4,200,000 ($ 4,200,000)
$ 5,880,000 ($ 1,680,000)
$ 7,717,500 ($ 1,837,500)
$ 9,724,050 ($ 2,006,550)
$ 11,911,961 ($ 2,187,911)
trabajo periodo 0+Gastos preoperativos

4 5
$ 48,620,250 $ 59,559,806
$ 13,800,000 $ 16,100,000
$ 168,730 $ 175,479

$ 34,651,520 $ 43,284,327 2. Flujo de Caja de Operaciones.

$ 60,000,000 $ 62,000,000
Operacionaliza ingresos y egresos. Nótese que de las Ventas,
se reducen los costos variables y los gastos variables,
$ 3,547,000 $ 3,547,000 generando un margen de contribución para de él restar los
costos fijos y los gastos fijos y la depreciación.
($ 28,895,480) ($ 22,262,673)
Obsérvese que la depreciación está generando un efecto de
($ 9,535,508) ($ 7,346,682) interesante que mejora el flujo de operaciones. Es descontado
como gasto disminuyendo la utilidad que va a ser grabada con
el impuesto operativo de 33%, lo que genera una disminución
($ 19,359,971) ($ 14,915,991) en el impuesto; así mismo, una vez se liquida el impuesto, de
inmediato se suma la depreciación a la utilidad despuést de
impuesto, agregando más valor al flujo de operaciones.
$ 3,547,000 $ 3,547,000
Por la función que tiene la depreciación favoreciendo al
($ 15,812,971) ($ 11,368,991) proyecto en la liquidación de impuestos, se le denomina
"escudo fiscal" debido a su función mitigadora del impuesto.
En la presente práctica . se encuentra pendiente el manejo
de los preoperativos que se ingresan como amortizaciones
(esta información se registpo en el cuadro 1.3 Gastos
preoperativos)¿Cómo los involucra a su flujo de operación? ,
pues esta cuenta tiene igual comportamiento que la
depreciación, recibiendo también la misma denominación de
"escudo fiscal"
Mayor explicación en Lira (2013) entonro de conocimiento
 (esta información se registpo en el cuadro 1.3 Gastos
preoperativos)¿Cómo los involucra a su flujo de operación? ,
pues esta cuenta tiene igual comportamiento que la
depreciación, recibiendo también la misma denominación de
"escudo fiscal"
Mayor explicación en Lira (2013) entonro de conocimiento

que le queda después de cubrir la inversión y las

aciones.
 Saldo
$ 38,504,900
$ 33,907,281
$ 28,112,442
$ 20,808,628
$ 11,602,900
($ 0)

Beneficio Flujo de Caja con

tributario Financiaciòn

$ 38,504,900
$ 3,308,803 ($ 11,315,492)
$ 2,913,720 ($ 11,710,574)
$ 2,415,758 ($ 12,208,536)
$ 1,788,127 ($ 12,836,168)
$ 997,060 ($ 13,627,234)

Los flujos financieros están ahora listos para la

evaluación económica del proyecto. (son los que se
encuentran coloreados en azul, amarillo y curuba)

De acuerdo al modelo, el Cuadro 5 Flujo de Caja del

Inversionista evidencia los flujos de caja objetivo de la
presente práctica académica para determinar la viabilidad del
proyecto, aplicando los indicadores VPN, TIR con referencia en
TIO.

Es hora de calcular la Relación Costo Beneficio?. Te invito

a que lo hagas. Es fácil. La RBC se establece dividiendo el valor
presente de los ingresos entre el valor presente de los egresos.
Es hora de aplicar nuevamente la fórmula del futuro pero
despejando P para traer los valores correspondientes a flujos de
 despejando P para traer los valores correspondientes a flujos de
operación (años de 1 a 5) al presente. La siguiente es la
fórmula que debes utilizar.

P = F/(1+i)n

C. Capital
2.63%
9.98%

12.61%

27.14%

ces de los resultados

os indicadores de
dad?
Ya está todo listo para
proyecto a través del
determinar el riesgo del proyecto aplicando
e 1,34 y en teoría no
el método análisis de sensibilidad
es positivo se acepta
cto.
Es una actividad que se estableció para la
dad del proyecto?
indagación del estudiante y que aplica el
ble
método a partir de los flujos de caja aquí
ás
identificados y según instrucciones en la
rsionista o para los
guía de actividades integradas.
Genera
car viabilidad sino
erar hipótesis.

tent/uploads/2017/06/preguntas-herramienta-comunicaci
%B3n.jpg
 Flujo de Caja Flujo de Caja
Período
Inversión Operaciones
0 ($ 65,270,000)
1 ($ 4,800,000) $ 1,070,010
2 ($ 5,250,000) $ 14,465,990
3 ($ 5,733,000) $ 29,369,309
4 ($ 6,251,175) $ 45,890,511
5 $ 17,735,000 $ 64,147,425
($ 72,053,496)
VPN 72053495.663187 $82,155,423.67

RBC 1.14

TIO 17.52%
 pesimista optimista

Cantidade Disminucio Aumento

Precio s a n del 15% del 15% en
Período
Unitario producir y en las las
vender cantidades cantidades

0 año 1 $ 7,000 3,000 2,550 3,450

1 año 2 $ 7,350 4,000 3,400 4,600
2 año 3 $ 7,718 5,000 4,250 5,750
3 año 4 $ 8,103 6,000 5,100 6,900
4 año 5 $ 8,509 7,000 5,950 8,050

Tasa Interna de Oportunidad - TIO 17.52% 17.52% 17.52%

TIO (Año)= 17.52% 17.52% 17.52%
Valor Presente Neto - VPN= $ 9,265,987 ($ 3,691,424) $ 22,223,398
Tasa Interna de Retorno - TIR= 39.75% 6.22% 64.42%
Interes del Costos de Precio de
Inflación
prestamo los insumos venta

26% 3.26% 4000 $ 6,860.00

$ 7,203.00
$ 7,563.15
$ 7,941.31
$ 8,338.37

17.52% 17.52% 17.52% 17.52%

17.52% 17.52% 17.52% 17.52%
($ 3,691,424) ($ 3,691,424) $ 19,112,252 $ 9,265,987
6.22% 6.22% 58.44% 39.75%
Ventas $ 54,000,000
Costos variables $ 200,000,000
Gastos variables $ 8,670,000 Calculo de punto de equilibrio
Margen de
($ 154,670,000)
contribución 17905.714
Costos fijos $ 54,000,000
Gastos fijos
Depreciación $ 3,547,000 17905
Utilidad operativa ($ 212,217,000)

Impuesto operativo 33% ($ 70,031,610)

Utilidad después del

($ 142,185,390)
impuesto
Depreaciación $ 3,547,000
Flujo de Caja
($ 138,638,390)
Operaciones

0 año 1 $ 6,000 3,000

1 año 2 $ 6,500 4,000
2 año 3 $ 7,000 5,000
3 año 4 $ 7,500 6,000
4 año 5 $ 8,000 7,000

Costos Variables por

$ 2,500
de Producción unidad
 1

Evaluación Aspecto Ambiental del proyecto

Lista de chequeo RSE - Ambiental
Extración de Etanol

Numeral de
Chequeo Fase del
Aspecto de evaluación la norma
√ ciclo PHVA
ISO 14001

Durante la planificación se tienen en

4.3.1. aspectos
9 cuenta los aspectos ambientales del Planear
ambientales
proyecto?
4.3.2.
Durante la planificación se tienen en
requisitos
10 cuenta los requisitos legales aplicables al Planear
legales y otros
proyecto?
requisitos
4.3.2.
Durante la planificación se tienen en
requisitos
7 cuenta otros requisitos de partes Planear
legales y otros
involucradas al proyecto?
requisitos
4.4.1
El proyecto cuenta con los recursos Recursos,
6 suficientes para dar cumplimiento a los Planear funciones,
aspectos ambientals del proyecto? responsabilida
d y autoridad
4.4.2.
Los recursos que participan e el
Competencias,
cumplimiento de los aspectos
7 Hacer formación y
ambientales del proyecto tienen las
toma de
competencias requeridas?
conciencia
4.4.2.
Competencias,
Se tienen identificados los aspectos
9 Hacer formación y
ambientales significativos del proyecto?
toma de
conciencia
4.4.2.
Se tienen identificadas las consecuencias Competencias,
8 de no seguir procedimientos Hacer formación y
ambientales definidos en el SGA? toma de
conciencia
Se tienen identificadas las operaciones
4.4.6. Control
8 relacionadas con los aspectos Hacer
operacional
ambientales significativos del proyecto?
Se cuenta con un procedimiento que 4.5.2.
garantice el cumplimiento de los Evaluación del
8 Hacer
requisitos legales aplicables al proyecto cumplimiento
en los referente a la gestión ambiental? legal

1
 1

Evaluación Aspecto Ambiental del proyecto

Lista de chequeo RSE - Social
Extración de Etanol

En el proyecto, se tiene en cuenta la prevención de la 6.3 Medio

8
contaminación? ambiente
En el proyecto se tiene en cuenta el uso sostenible de 6.3 Medio
8
los recursos? ambiente
En el proyecto se tiene en cuenta la mitigación y 6.3 Medio
7
adaptación al cambio climático? ambiente

1
 1

Peso Promedio
relativo ponderado

10% 0.90

9% 0.90

8% 0.56

8% 0.48

7% 0.49

8% 0.72

8% 0.64

8% 0.64

8% 0.64

1
 1

8% 0.64

9% 0.72

9% 0.63
100% 7.96

1
1

1
 1

Evaluación Aspecto Social del proyecto

Lista de chequeo RSE - Social

Numeral de
Chequeo
Aspecto de evaluación la norma
√ ISO 26000

En el proyecto se tiene en cuenta las condiciones de 6.5 Prácticas

8
trabajo y protección social? laborales

En el proyecto se tiene en cuenta la salud y seguridad 6.5 Prácticas

8
en el trabajo? laborales

En el proyecto se tiene en cuenta el consumo 6.7 Asuntos de

9
sostenible? consumidores

6.8
En el proyecto se tiene en cuenta la participación activa Participaciòn
7
de la comunidad? activa de la
comunidad
6.8
En el proyecto se tiene en cuenta la creación de empleo Participaciòn
8
y el desarrollo de habilidades? activa de la
comunidad
6.8
En el proyecto se tiene en cuenta la generación de Participaciòn
8
riqueza e ingresos? activa de la
comunidad

Fuente: Modificado a partir de Rincón (2018).

1
 1

Observación:
Se tomaron
requisitos a
tener en
cuenta para
la evaluación
de un
proyecto de
un
emprendimie
nto

1
 1

Peso Promedio
relativo ponderado

21% 168%

16% 128%

19% 171%

14% 98%

14% 112%

16% 128%

100% 805%

1
1

1
 EVALUACION DE PROYECTO
Conceptos importantes para la evaluación de proyectos (Dávila, L. y Castellanos, L., 2016), r
que hace parte de este curso de Evaluaciòn de Proyectos. Los conceptos se trasladaron a
complementaria de la Plantilla "Evaluación del aspecto económico del proyecto" de la he
financiera que utilizó el curso hasta la presente acreditación.

Los conceptos son:

Tasa Interna de Oportunidad - TIO

Valor Presente Neto - VPN
Valor Presente de los Ingresos
Tasa Interna de Rentabilidad
Relación Beneficio Costo - RBC
Análisis de sensibilidad

TASA DE INTERES DE OPORTUNIDAD TIO

TIO = i + f +if
i = Premio al riesgo (Se considera entre el 10% y el 15%)
f= Inflación

f 0.0645
i 0.15
TIO = (0,15)+(0,0645)+(0,15*0,0645) 0.224175 22.4175%

VALOR PRESENTE NETO VPN

VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS

P= Valor Presente en el período cero

F= Valor Futuro
n = Número de Peridos Transcurridos a partir de cero

TASA INTERNA DE RENTABILIDAD -TIR-

 RELACION BENEFICIO COSTO

ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
OBJETIVO FUNDAMENTAL DE CUALQUIER EMPRESA: Permanecer en el tiempo
OBJETIVO FINANCIERO: Rentabilidad
 Cuadro 51. Objetivos de interés al evaluar un proyecto.
EVALUACIÓN PRIVADA EVALU
Disminuir el Riesgo o Incertidumbre Maximizar Bi
Maximizar Utilidades Mayor B/C, VPN, TIR Socia
Máxima
Asignar recursos para VPN,máximo
obtener TIR, B/Crendimiento
(individual)sobre la inversión
Cumplimiento de los
(Activos, Pasivos, Patrimonio)

TASAS QUE INTERVIENEN

financieras, lo cual implica calcular el costo de capital promedio ponderado,
oportunidad que acepta el proyecto con financiamien

El costo del aporte del inversionista se ha tomado su tasa de oportunidad en

misma después de impuestos ya que legalmente no causa gasto
La ponderación se obtiene del producto entre el costo después de impuestos y
El total del costo ponderado se constituye en la tasa mínima de rendimien
Cuando se trabaja con términos constantes y sin financiamiento se asume

Para el proyecto con financiamiento la tasa que se utiliza es la corriente, lo

equivalencia
En el libro de Luz Marina Dávila (2009, p,100) , que hace parte de la bibliografía del curso, se tiene
tasa mínima de rendimiento con financiamiento (ver cuadro a continuación):

Tasa mínima de rendimiento 0.00%

Una vez realizada la evaluación del proyecto, conviene realizar el análisis de s
identificar las variables que tienen mayor incidencia en el proyecto, aplicarles
CRITERIOS

1. Nivel de Incertidumbre (Escenarios: Optimista - Pesimista) (Viabilidad de Mercado)

2. Control por parte de la Empresa (Hacia las 5 fuerzas del Mercado)

El análisis de sensibilidad se debe aplicar en las variables que tengan mayor inc
por la empresa, como son la disminución en las cantidades demandadas y dism
VARIABLES:
Se relacionan con las 5 fuerzas del mercado de Porter (1986): 1) Compradores
Sustitutos, 4) Competidores, 5) Rivales potenciales
1. Demanda del producto
2. Nivel de financiamiento
3. Precio del producto
4. Costos de los insumos

El porcentaje de disminución o incremento va de acuerdo con el nivel de ince

ésta mayor será el porcentaje. Las variaciones suelen estar en el inte
Elementos que intervienen en el Análisis de Sensibilidad

1. Variable de mayor incidencia en el proyecto y con mayor grado de incertidumbre

2. Porcentaje para realizar las modificaciones
3. Los flujos de fondos modificados
4. Cálculo del valor presente neto (VPN) y de la Tasa Interna de Retorno TIR con el nuevo
5. Interpretación de los resultados (Comparar con resultados de evaluación inicial u origina

El análisis de sensibilidad se puede realizar en una variable o en varias al mi

En proyectos de tamaño pequeño no es aconsejable realizar variaciones simultáneas en distintas v
interpretación)
A manera de ejemplo se desarrolla un análisis de sensibilidad para un proyecto de ventas de prod
mayor incidencia es "cantidades vendidas".
Simulamos en el Análisis de Sensibilidad con un porcentaje de disminución del 9% e

El análisis de sensibilidad consiste en identificar las variables que tien

proyecto, aplicarles variaciones y establecer los efectos producid

Pregunta a resolver en cada situación de modificación p

INVERSIÓN REALIZADA < LO QUE GENERA LA OPERACIÓN ?
El proyecto es viable de acuerdo a los indicadores financieros?
Para la sensibilidad se debe elaborar un cuadro resumen, como el sig
ellanos, L., 2016), referencia
se trasladaron a esta hoja
proyecto" de la herramienta
urridos a partir de cero
aluar un proyecto.
EVALUACIÓN SOCIAL
Maximizar Bienestar de la comunidad
B/C, VPN, TIR Social (Tasa de Descuento)
Cumplimiento de los objetivos del plan de desarrollo

edio ponderado, que es la tasa mínima de

on financiamiento.

e oportunidad en términos corriente y es la

e no causa gastos financieros.
de impuestos y la participación de la fuente.
ma de rendimiento para el proyecto con
iento se asume una tasa de interés real.

s la corriente, lo que conlleva a realizar la

a del curso, se tiene el siguiente ejemplo para calcular la

r el análisis de sensibilidad, que consiste en

yecto, aplicarles variaciones y establecer los

ercado)

engan mayor incertidumbre y menos control

mandadas y disminución o incrementos en el
) Compradores, 2) Proveedores, 3)
n el nivel de incertidumbre, entre mayor sea
n estar en el intervalo de 5% a 20%

ertidumbre

o TIR con el nuevo flujo financiero neto

ión inicial u original)

ble o en varias al mismo tiempo.

táneas en distintas variables (el análisis individual facilita
to de ventas de productos textiles donde la variable de
vendidas".
disminución del 9% en ventas (Cuadro 59)

iables que tienen mayor incidencia en el

ectos producidos en el VPN y laTIR

e modificación planteada:
A LA OPERACIÓN ?
cadores financieros?
esumen, como el siguiente: