Informe

Caso Dozier

Asignatura: Mercado de Capitales y Entorno Macroeconómico

Profesora: Patricia Jurfest
Fecha: Concepción, 10 de Mayo 2011

Alumnos(as): Arteaga B., Arnoldo D.

Barra C., Enrique E.
Barra C., Mario
Jure Y., Pablo
 Caso Dozier
Dozier Industries es una empresa relativamente joven especializada en
sistemas electrónicos de seguridad. Fue establecida en 1973 por Charles L.
Dozier y comenzó como una empresa de sistemas de seguridad para
pequeñas empresas y viviendas.
Luego de una serie de diversificaciones, donde pasaron de pequeñas
empresas a fabricar sistemas para las fuerzas armadas, un periodo de gran
crecimiento durante casi una década y luego disminuciones en los beneficios
por poca competitividad en algunos mercados, provocaron que se generara
un cambio de enfoque llevaron a la empresa a apuntar al segmento de las
grandes corporaciones.
El día 13 de Enero de 1986 se realizo un contrato de exportación con una
importante empresa británica, pagando por clausula el 10% del importe total
(£117.500) y el 90% restante a 90 días (£1.057.500), siempre en moneda
extranjera.
El caso se resume en la decisión del gerente de finanzas de Dozier de realizar
o no una operación de cobertura frente al riesgo cambiario que implica tener
un ingreso futuro en moneda extranjera, asumiendo el tipo de cambio
existente en la fecha de pago. Para esto se consideraron 3 opciones:

Fecha de compra: 13 de Enero de 1986

Tipo cambio: 1,4480 US$/£

1. Opción 1: No realizar cobertura. Esta opción expone a Dozier a las fluctuaciones de la libra,
causando pérdidas en caso de que la libra se aprecie y ganancias en caso contrario.

Alternativa
1 No hacer nada
Tasa spot en t0 1,482
Tasa esperada a 3 meses 1,4198
Monto a pagar £ 1.057.500
Utilidad $ 1.501.438,5
Utilidad en t0 $ 1.567.215,0
Diferencia -$ 65.776,5

2
 2. Opción 2: Cobertura con contrato de venta forward de libras en 90 días. De esta manera se
asegura un tipo de cambio a futuro, lo que mantiene fijo el ingreso a 3 meses en dólares, sin
importar la tasa spot en ese momento.

Alternativa 3 Préstamo libras 90 días

1,01942654
Prestamo $ 1.467.448 Tasa deposito 7
1,03555807
Prestamo a 3 meses $ 1.495.955 Tasa préstamo 6
Pago (14/1/86) $ 168.848
Pago a 3 meses $ 172.128
Total $ 1.668.083
Utilidad $ 25.300
Diferencia $ -73.267

3. Opción 3: Dozier tomaría un préstamo en libras y cambiaría lo obtenido a dólares a la tasa de

cambio de la fecha. Transcurridos los 3 meses Dozier utilizaría el saldo de su contrato para pagar
la deuda. Cualquier ganancia o pérdida en el saldo del contrato, debido a cambios en el valor de
la libra, estaría contrarrestada por pérdidas o ganancias similares en el pago del préstamo.

Alternativa 2 Venta Forward libras 90 días

Tasa deposito 1,019426547
Pago (14/1/86) $ 168.848
Venta Fw $ 1.501.439
Deposito a 3
meses $ 172.128
Total $ 1.673.566
Utilidad $ 30.783
Diferencia -$ 67.784

Dadas las condiciones, considerando que el tipo de cambio no baje del esperado de 3 meses es
más conveniente no hacer nada.