1 mayo 2015

Gerente en 20 minutos:
Conceptos básicos
sobre finanzas
Cómo decodificar la jerga, comprender las
declaraciones clave y evaluar el rendimiento
Harvard Business Review Editors
©2014 Harvard Business School Publishing Corporation
Adaptado con permiso de Harvard Business School Publishing Corporation
ISBN: 978-1-62527-085-6

Conceptos clave
Gerente en 20  minutos, de Harvard Business Review: Conceptos básicos sobre finanzas de Harvard
Business Review ofrece un curso breve, pero integral, para la comprensión de todo lo referente a las finanzas
empresariales.

• Las finanzas son el centro de una organización, ya que se miden los flujos de efectivo, las proyecciones,
las ventas y los costos, y la ganancia neta, que es de suma importancia. Un conocimiento práctico de los
conceptos financieros permite a los profesionales decodificar las hojas de cálculo y diagnosticar el estado
de una empresa.
• Las “tres grandes” declaraciones financieras son las declaraciones de ingresos, el balance y la declaración de
flujo de efectivo. Comprender las complejidades de estas tres mediciones permite a los profesionales tener
una idea de los trabajos internos de una empresa.
• Una presentación adecuada de las declaraciones financieras puede medir indicadores de estado clave de
una empresa. La declaración de ingresos indica las ganancias netas, el balance muestra si una empresa es
solvente o no y la declaración de flujo de efectivo rastrea la generación y la orientación del flujo de efectivo.
• Los presupuestos son huellas de la dirección financiera de una empresa. Con la elaboración de presupuestos
de manera ascendente o descendente o el establecimiento de suposiciones para realizar proyecciones, las
empresas pueden asignar recursos para esfuerzos operativos.
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• El retorno sobre la inversión, o ROI, puede indicar si una inversión es una buena elección o no. Para calcular
el ROI, los profesionales deben ponderar los costos y los beneficios, y aplicar una serie de relaciones para
determinar los atributos de la inversión.
• Todas las tendencias financieras, ya sean decisiones de inversión o rendimiento presupuestario, se pueden
rastrear y corregir, si es necesario. El seguimiento del rendimiento de las finanzas de la empresa permite a los
profesionales crear situaciones de la vida real sobre el estado financiero y realizar proyecciones más precisas.

Resumen
Introducción
El lenguaje de las finanzas puede ser confuso y frustrante. Los números flotan en patrones aparentemente
aleatorios en hojas de cálculo. Las relaciones incomprensibles determinan el éxito o el fracaso de las grandes
iniciativas. Las ganancias netas omnipresentes sirven como medida fría y determinante del estado de la empresa.
Las finanzas pueden ser una disciplina austera y, generalmente, es difícil reunir el entusiasmo para explorar
sus aguas.

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Review desmitifica el campo de las finanzas ofreciendo explicaciones claras y concisas de las fórmulas y los
conceptos financieros clave. Enfatiza la importancia de las finanzas en las operaciones de la empresa y las hace
accesibles para los profesionales muy atareados. Con un contenido de declaraciones financieras, preparaciones
de presupuestos, cálculos de inversión y otros temas relacionados, Conceptos
básicos sobre finanzas simplifica la jerga y le brinda al mundo de los números Al preparar un pre-
un sentido interesante de importancia. supuesto o tomar
decisiones sobre una
¿Por qué hay que entender las finanzas? inversión, una cosa es
Todas las empresas deben gestionar la expansión y reducción de las finanzas. segura: los números
El dinero ingresa y sale, lo que genera una cantidad de preguntas necesarias, no serán exactamen-
como las siguientes: te los previstos. Por
• ¿De dónde proviene el dinero? este motivo, es nece-
sario controlar los
• ¿Cuáles sectores del negocio ganan más?
resultados. Si difieren
• ¿Los costos son demasiado elevados? marcadamente de lo
• ¿Cómo debe invertir la empresa? proyectado, se pue-
La rama financiera de la empresa produce declaraciones, pronósticos y den tomar medidas
presupuestos. Comprender estos productos es esencial para medir el estado correctivas. Si están
de una empresa y tomar las decisiones correctas. Los gerentes no deben relativamente enca-
ser disuadidos por la jerga especializada de las finanzas. La disciplina es minados, puede con-
muy importante. fiar en que está domi-
nando la situación.
Navegar por las tres declaraciones financieras más importantes
Ya sea que una empresa busque tener ganancias o se defina como un sector gubernamental o sin fines de lucro,
el estado financiero es esencial. El estado se puede mejorar con la reducción de costos y el aumento de los
ingresos, y con la toma de buenas decisiones relacionadas con el flujo interno y externo de fondos. Los mejores
gerentes comprenden íntimamente la situación financiera de la empresa para la que trabajan. Esta situación se
resume mejor mediante tres documentos clave: La declaración de ingresos, la declaración de flujo de efectivo
y el balance.

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Primero, las empresas deben observar los diferentes métodos de contabilidad disponibles. La contabilidad de
la empresa rara vez varía sustancialmente de empresa a empresa. Todos los contadores siguen los principios
contables ampliamente aceptados (GAAP) en los Estados Unidos, que permiten la aplicación de dos métodos
contables diferentes: basado en efectivo y valores devengados. El primero es muy simple y se utiliza solo para las
empresas más pequeñas. Tiene un enfoque simple de entrada y salida para registrar los ingresos y los gastos. El
segundo se utiliza más ampliamente y se concentra en “hacer coincidir cada costo con el ingreso relacionado
con él”. El método de valores devengados ofrece un panorama más preciso de las ganancias de la empresa.

La declaración de ingresos determina si la empresa tiene ganancias o no al establecer los ingresos y los gastos
de períodos específicos de tiempo. Al registrar primero los ingresos netos y luego restar el costo de los bienes
vendidos, los gastos operativos, la depreciación, los costos de interés y los impuestos, las empresas pueden
llegar a un panorama preciso de los ingresos o ganancias netas.

Los balances funcionan como instantáneas de las posiciones financieras en puntos específicos de tiempo,
a menudo el día final del año o de un trimestre. Los balances registran lo que la empresa tiene y debe, y la
diferencia entre las dos.

Los activos (lo que tiene una empresa) pueden variar desde efectivo y patentes a terrenos y vehículos. Los
activos actuales hacen referencia a artículos líquidos, como el efectivo, los títulos, las cuentas por cobrar y el
inventario. Los activo fijos incluyen artículos no líquidos a largo plazo, como
Antes de comenzar una propiedad, plantas y equipos.
un análisis de retor-
no sobre la inversión, Los pasivos (lo que debe una empresa) incluye cualquier gasto adeudado y
es importante com- cualquier fondo prestado, deudas de corto y largo plazo. Los artículos de línea,
prender los costos y como las cuentas por pagar, los impuestos de ingresos por pagar, los gastos
beneficios del estado acumulados y la deuda a corto plazo, se denominan pasivos actuales, mientras
actual. Debe sopesar que la deuda a largo plazo generalmente forma la totalidad de la sección de
los méritos relativos pasivos a largo plazo.
de cada inversión con El capital del propietario, la diferencia entre los activos y los pasivos, es la
las consecuencias de inversión de la empresa en sí misma, el dinero invertido en ella, más el dinero
no hacerla, si hubiera. ganado durante su vida útil. Los activos siempre se equilibran con los pasivos
No asuma que la inac- y el capital del propietario, y de allí surge la famosa ecuación: Activos = pasivos
ción siempre acarrea + capital del propietario.
costos elevados.
La declaración de flujo de efectivo ofrece fuentes de ingresos y gastos en el
transcurso de cierto período de tiempo. Indica cuánto dinero había al comienzo y al final del período, cuánto
se gastó y dónde se gastó el dinero. Las declaraciones de flujo de efectivo son útiles cuando se programan
diferentes esfuerzos o gastos, ya que es posible que las inversiones deban esperar hasta que haya suficiente
dinero.

Las declaraciones de flujo de efectivo se dividen en tres tipos de actividades: operativas, financieras y de
inversión. Cada categoría clasifica los gastos y los ingresos por tipo, lo que genera una imagen precisa del flujo
y reflujo de dinero en toda la empresa.

Uso de las declaraciones para medir el estado financiero

Los tres documentos financieros principales ofrecen panoramas diferentes pero interconectados del estado
financiero de una empresa. La mejor manera de interpretar estos documentos es a través de un análisis de
relación. Las relaciones financieras relevantes se pueden dividir generalmente en cuatro categorías:

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1. Las relaciones de rentabilidad incluyen el retorno sobre las ventas (el ingreso neto dividido por los ingresos)
que mide cuántas ganancias obtiene la empresa de cada venta. El retorno sobre los activos (el ingreso neto
dividido por los activos totales) indica la eficiencia de las ganancias de los activos de la empresa. El margen
de ganancias brutas (las ganancias brutas divididas por los ingresos) refleja la rentabilidad sin los gastos
asociados, mientras que las ganancias antes de intereses e impuestos (las ganancias operativas divididas por
los ingresos) indican solo cuán rentables son las operaciones de una empresa.
2. Las relaciones de eficiencia ofrecen una buena imagen de las capacidades de una empresa para gestionar
activos y pasivos. Estas incluyen la rotación de activos (el ingreso dividido por el total de activos), que se
relaciona con la maximización del potencial de las ganancias de activos. El período de ventas pendientes de
cobro (las cuentas por cobrar dividido por el ingreso por día) indica solo cuánto demora una empresa en
cobrar deudas pendientes. El período pendiente para pagar (las cuentas por pagar dividido por el costo de
los bienes vendidos por día) indica cuánto demora una empresa en reembolsarles a los proveedores. Los
días de inventario (inventario promedio dividido por el costo de los bienes vendidos por día) se relaciona con
la rotación de inventario.
3. Las relaciones de liquidez indican la capacidad de una empresa de cumplir con las obligaciones financieras.
Las relaciones actuales (los activos actuales totales divididos por los pasivos actuales totales) funcionan
como los principales ejemplos de la capacidad de una empresa para pagar cuentas. Una relación rápida (los
activos actuales menos el inventario, dividido por los pasivos actuales) mide qué tan rápido una empresa
maneja los pasivos.
4. Las relaciones de palanca analizan el rol de la deuda en la vida de una empresa. La cobertura de intereses (las
ganancias antes de intereses e impuestos dividido por el gasto de intereses) muestra el margen de seguridad
para una empresa indicando la cantidad de pagos de intereses que puede realizar de la operación de las
ganancias. La relación deuda-capital (los pasivos totales dividido por el capital del propietario) indica el
apalancamiento que tiene una empresa. Algo de apalancamiento es necesario, pero las empresas con altos
niveles de deuda corren el riesgo de fracasar bajo el peso de los pagos de intereses.
La mejor manera que tienen las empresas de analizar las declaraciones financieras es comparar los números
dados con las normas de la industria de la empresa mientras, a su vez, observan declaraciones de empresas
similares. Deben asegurarse de buscar tendencias también.

Preparación de un presupuesto
El presupuesto es una huella que lleva al éxito, un mapa de ruta de la empresa para alcanzar sus objetivos. Mientras
se elabora un presupuesto, las empresas deben considerar las direcciones de la alta gerencia y mantenerse
actualizadas con la economía en su totalidad, además de la observación de tendencias, el análisis de valores y
las identificaciones de SWOT (fortalezas, debilidades, oportunidades y amenazas).

Existen dos tipos de elaboraciones de presupuestos tradicionales. La elaboración de presupuestos descendente

se construye a partir de objetivos específicos establecidos por la alta gerencia, como una reducción de gastos
proyectada u objetivos clave para períodos operativos venideros. Los presupuestos se elaboran en torno a esos
pilares, y todos los gerentes ajustan sus departamentos conforme a esto.

La elaboración de presupuestos ascendente se forma creando proyecciones en niveles departamentales, según

los cálculos de objetivos y cómo se logran. Las proyecciones se envían a la alta gerencia, que asigna fondos
consecuentemente. La alta gerencia a veces solicita revisiones de presupuestos, pero rara vez establece objetivos
específicos para todos los departamentos.

Para comenzar un presupuesto, los planificadores deben establecer algunos objetivos ambiciosos reforzados
con una dosis de realismo. Deben establecer entre tres y cinco objetivos para el período de elaboración de

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presupuestos, como el aumento de ventas en un determinado porcentaje o la reducción de costos administrativos

en algunos puntos. Luego deben hacerlos coincidir con las prioridades de la organización y crear un mapa de
ruta que permita la realización de los objetivos.

Mientras se elaboran los presupuestos para unidades pequeñas, los planificadores se deben concentrar en los
detalles. Mientras se elaboran presupuestos para departamentos grandes u organizaciones enteras, deben
dejar los detalles a sus subordinados e intentar visualizar el gran panorama. Necesitan definir el período del
presupuesto y asegurarse de realizar el trabajo según sus suposiciones.

Utilizando el presupuesto del año anterior como punto de inicio, los planificadores deben realizar suposiciones
cuidadosas sobre el rendimiento del siguiente año y justificarlas con una investigación adecuada. Aumentar
las ventas para un producto específico probablemente requiera de un aumento en los gastos de marketing, de
modo que deben mostrar las suposiciones en consecuencia. Deben revisar si los precios se deben elevar, bajar
o mantener fijos.

Los planificadores deben valorizar las iniciativas según sus costos y posibles ingresos para tomar grandes
decisiones para el futuro. Los planificadores deben decidir si los proveedores elevarán o bajarán los precios y
planificar consecuentemente. También deben considerar posibles mejoras en los productos y en las necesidades
de capacitación durante la planificación de presupuestos.

El siguiente paso es cuantificar las suposiciones asignando una cifra en dólares a estas. Los planificadores deben
recopilar datos de investigación sobre cómo establecer los precios de las nuevas iniciativas o planificar nuevos
costos. Se deben concentrar en el objetivo principal y ser realistas, además de obtener la ayuda que necesitan.
Deben asegurarse de que el presupuesto cumpla con todos los criterios esenciales, recortar artículos extraños e
innecesarios y prepararse para defenderlo delante de un comité.

Cálculo del retorno sobre la inversión

Cada empresa debe elegir nuevas oportunidades de inversión; sin embargo, ¿cómo deciden cuáles son las
adecuadas? ¿Cómo ponderan los costos y los beneficios? ¿Cómo eligen entre dos oportunidades interesantes?

La clave está en determinar el retorno sobre la inversión, o ROI. Esto implica ponderar los costos con las posibles
ganancias y contrastar los beneficios con los riesgos asociados. Cada inversión conlleva algunos riesgos, que se
deben valorar y ajustar cuidadosamente para obtener el máximo beneficio posible.

Los cálculos del retorno sobre la inversión generalmente siguen cinco pasos:

1. Identificar los costos de inversión relevantes.

2. Calcular los posibles ahorros de inversión.
3. Identificar la cantidad de efectivo que puede generar la inversión.
4. Crear una línea de tiempo de costos, ahorros y flujo de efectivo, y desafiar las suposiciones mediante el
análisis cuidadoso.
5. Identificar los costos y beneficios no cuantificables.
Calcular el retorno sobre la inversión debe involucrar los costos anticipados y subsiguientes (precios de compra,
mantenimiento y actualizaciones), además de los ahorros de diversas fuentes (mayor producción, mejor calidad
y menor mano de obra). El cálculo de la generación de efectivo implica estimar las posibles ventas.

Las líneas de tiempo de costos, ahorros y flujos de efectivo pueden ser un desafío, de modo que es mejor que los
planificadores involucren a un departamento de finanzas para construir una. El paso final es una simple revisión
para ver si algún aspecto del proceso no puede convertirse en datos numéricos.
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Una vez que los cálculos básicos están terminados, las empresas usualmente eligen una o más de las cinco
herramientas analíticas:

1. Un período de devolución indica el tiempo necesario para recuperar completamente una inversión. Se calcula
dividiendo la inversión inicial por el flujo de efectivo promedio, el flujo de efectivo anticipado o los ahorros
de costos por año. Es el método de evaluación de inversión más simple disponible y es genial para descartar
opciones. Sin embargo, no puede fortalecer el retorno sobre la inversión ni tener en cuenta el valor en el
tiempo del dinero.
2. El valor actual neto (NPV) es una herramienta que expresa el valor en el tiempo del dinero en dólares corrientes.
El principio del valor en el tiempo del dinero indica que los dólares recibidos hoy valen más que los dólares
futuros, principalmente debido a los riesgos asociados y la incapacidad de gastar e invertir dólares futuros
de inmediato. Los cálculos del valor actual neto descuentan el flujo de efectivo anticipado de inversiones
futuras para expresar valores corrientes. Si el valor es positivo, las empresas deben buscar inversiones. Si el
valor es negativo, las empresas deben detenerse.
3. Los cálculos de la tasa interna de retorno expresan la tasa real de retorno, que las empresas pueden establecer
en comparación con sus tasas de descuento.
4. Un análisis de límite de rentabilidad compara los beneficios de tomar una nueva inversión frente a aumentar
las ventas de productos existentes. Tiene en cuenta el ingreso por unidad, el costo variable por unidad y
la inversión local para encontrar el número de unidades que deben vender para cumplir con los costos de
la inversión.
5. Un análisis de sensibilidad indica posibles cambios en las suposiciones de inversión existentes. Al considerar
escenarios cambiantes y diferencias en los resultados, un análisis de sensibilidad puede proporcionar un
panorama de inversión más variado que los simples cálculos.
Finalmente, un análisis del retorno sobre la inversión siempre debe tener en cuenta factores no cuantificables,
como los valores de la empresa y la moral de los empleados. Los planificadores deben estimar cómo las cifras
aparentemente no cuantificables se adaptan a los cálculos de retorno sobre la inversión.

Seguimiento del rendimiento

Los números son siempre impredecibles. Incluso los pronósticos más precisos nunca asegurarán del todo el
futuro. El monitoreo de los resultados y el seguimiento del rendimiento permiten a las empresas reevaluar la
precisión de los pronósticos y corregir posibles errores.

Se puede realizar un seguimiento del rendimiento de una inversión comparando los presupuestos previstos
con los montos reales gastados y las ganancias devueltas. La variación, la diferencia entre el cálculo y lo real,
puede indicar a las empresas si sus inversiones están en el camino correcto o se desviaron en gran medida. Si
se requiere, se pueden tomar medidas correctivas reduciendo los costos o recalculando los flujos de efectivo
esperados para determinar si la inversión aun tiene sentido.

Si se producen grandes variaciones, los gerentes deben involucrar a miembros del equipo para abordarlas. Están
muy familiarizados con todo lo referente a los elementos presupuestarios, y aprovechar este conocimiento
puede producir mejores perspectivas y mejores medidas correctivas.

Los gerentes deben utilizar viejos cálculos, datos actuales y cálculos revisados para preparar un registro de
seguimiento de los éxitos o los fracasos de las inversiones. Esto será útil en futuros emprendimientos.

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Características del libro

Tiempo estimado de lectura: 1 hora, 88 páginas

Gerente en 20 minutos, de Harvard Business Review: Conceptos básicos sobre finanzas de Harvard Business
Review ofrece un “texto conciso y práctico” sobre el arte del análisis de declaraciones financieras para deducir
el rendimiento de una empresa y realizar importantes pronósticos y decisiones. Conceptos básicos sobre
finanzas llega hasta el centro de los conceptos financieros clave explicando los pasos y las relaciones relevantes
en un lenguaje claro y organizado, con una variedad de ejemplos útiles para ilustrar los puntos. El libro guía al
lector a través de actividades de análisis financiero paso a paso, explicando su propósito, importancia y cómo se
deben interpretar adecuadamente. La mayoría de los capítulos contienen diagramas, hojas de cálculo, fórmulas
y ejemplos numéricos para explicar el contenido.

Conceptos básicos sobre finanzas está escrito específicamente para “profesionales ambiciosos y aspirantes
a ejecutivos” que buscan refrescar los conceptos básicos sin consumir gran parte de su tiempo. A una escala
mayor, el libro probará su utilidad para cualquiera que busque comprender mejor las declaraciones financieras
y su relevancia en el mundo real sin tener que atravesar la jerga financiera incomprensible. El libro contiene un
examen para autoevaluación, definiciones de términos clave y una sección “Aprenda más” con indicaciones para
seguir leyendo y explorando. El libro es secuencial, y es mejor si se lee de principio a fin.

Contenido
Why Understand Finance?
Navigating the Three Major Financial Statements
Accounting Methods
The Income Statement
The Balance Sheet
The Cash Flow Statement
Using the Statements to Measure Financial Health
Profitability Ratios
Efficiency Ratios
Liquidity Ratios
Leverage Ratios
Other Ways to Measure Financial Health
Preparing a Budget
Top-Down Versus Bottom-Up Budgeting
Getting Started
Articulating Your Assumptions
Quantifying Your Assumptions
Calculating Return on Investment
Costs and Benefits

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Payback Period
Net Present Value and Internal Rate of Return
Break-Even Analysis
Sensitivity Analysis
Evaluating Unquantifiable Costs and Benefits
Tracking Performance
Performance Of an Investment
Performance Of an Existing Unit
Forecasts
Test Yourself
Answers to Test Questions
Key Terms
Learn More
Sources
Index

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