VALOR ECONÓMICO

AGREGADO
 ANTECEDENTES

La globalización de los mercados, la firma del

trabajo de libre comercio y, como consecuencia, la
entrada de nuevos competidores, así como la
graves crisis económicas por la que atravesó
nuestro país, son algunos de los factores que nos
obligan a reconsiderar la manera en que
tradicionalmente hemos administrado nuestro
negocios.
CRECIMIENTO DE LA
EMPRESA

La empresa que crece más rápidamente es aquella que

genera la fuerza mas grande de recursos para hacer
frente a sus competidores.

Una tasa sostenible de crecimiento para una empresa

depende y esta limitada por la tasa a la cual puede
generar fondos disponibles para ser comprometidos al
objetivo de crecimiento y al rendimiento que se espera
obtener de esos fondos.

Las fuentes de esos fondos son generalmente

conocida: utilidades retenidas, pasivos y nuevas
aportaciones de capital.
 ¿ COMO SABER SI SU
EMPRESA GENERA VALOR?

Una empresa que genera valor es aquella que

efectivamente cuenta con capital invertido, pero que es
capaz de hacer que consistentemente ese capital
produzca rendimiento que superen el costo de capital
durante la vida esperada de la misma.

Se ha demostrado que aquellas empresas que son

capaces de crear valor económico son también
empresas que tienen un desempeño comercial superior.
 ¿QUÉ ES EL EVA
(ECONOMIC VALUE ADDED)?

El EVA es una forma de medir el rendimiento y es

simplemente el dinero ganado por una compañía menos
el costo de capital necesario para conseguir estas
ganancias. El EVA es también un conjunto de
herramientas administrativas (management) que tiene
muy en cuenta la cantidad de ganancia que se debe
obtener para recuperar el costo de capital empleado.
Es una herramienta que permite calcular y evaluar la
riqueza generada por la empresa, teniendo en cuenta el
nivel de riesgo con el que opera.
Es un indicador orientado a la integración, puesto que
considera los objetivos principales de la empresa
CARACTERÍSTICAS DEL EVA

Pretende cubrir los huecos que dejan los demás indicadores:

Reducir el impacto de la contabilidad creativa, Aplicarse tanto a una empresa en su

ajustando la información a los requerimiento para totalidad, como a sus unidades de negocio.
su calculo.

Calcularse para cualquier empresa, no No esta limitado por los principios de

importando su actividad y tamaño. contabilidad.

Es fácil su compresión y rápido de calcular. Considerar el riesgo con el que opera la

empresa.
 VENTAJAS DE
LA CONTABILIDAD
Reconoce la importancia de la utilidad del capital
(activos operativos) y su costo asociado
correspondiente (costo de capital).
Evalúa el desempeño de la administración por lo
que puede ser utilizado como mecanismo de
compensación.
Relaciona claramente los factores de creación
de valor, como los son el precio y la mezcla de
ventas con el valor creado.
Es consistente con las técnicas utilizadas para
valuar las inversiones como los son el valor
presente neto y el flujo de efectivo
descontado.
Muestra claramente la relación entre el
margen de operación y la intensidad en el uso
del capital, de tal manera que puede utilizarse
para señalar oportunidades de mejora y los
niveles de inversión apropiados para lograrlos.
 DESVENTAJAS DE
LA CONTABILIDAD
Una gran cantidad de ajustes a la información No considera las expectativas de futuro de
financiera, para transformarla de base devengado la empresa.
a base económica. Estos ajustes deben ser
transparentes y tener impacto en las decisiones
Debe existir un intercambio entre exactitud
administrativas.
y simplicidad del cálculo, ya que ajustes
muy complicados ocasionarán una falta de
Utilizar como costo de oportunidades del capital, el credibilidad en los resultados.
costo promedio ponderado de las fuentes de
financiamiento utilizadas por la empresa, teniendo
con ello que incluir el costo accionario que está
dado por el riesgo de las acciones (Beta) y el
comportamiento mismo del precio de la acciones.
Esta situación se complica para México, dada la
escasa información pública existente en el
mercado y el número tanto bajo de empresas que
cotizan en bolsa.
 ESTRATEGIAS PARA
INCREMENTAR EL EVA
Mejorar la eficiencia de los activos actuales, es
decir se trata de aumentar el rendimiento de los
activos sin invertir más.
Aumentar las inversiones en activos que rindan
por encima del costo del pasivo.
Desinversión en activos, manteniendo la utilidad
entes de intereses pero después de impuestos.
Reducir el costo de capital para que sea
menos la deducción que se hace a la utilidad
antes de intereses pero después de
impuestos por conceptos del costo financiero.
Reducir la carga fiscal mediante una
planeación fiscal y tomando decisiones que
maximicen las desgravaciones y deducciones
fiscales.
 SIMPLIFICACIÓN
DE FORMULAS

VEA= UNODI – CCPP * CE

VEA Valor económico agregado
UNODI Utilidad neta operativa después de impuestos
CCPP Costos de capital promedio ponderado
CE Capital neto empleado.

UTILIDAD OPERATIVA

La utilidad operativa después de impuestos se

establece, aplicando la tasa impositiva a la utilidad
operativa, independientemente de la estructura
financiera.
 EL EVA

Para interpretar el EVA tenga en cuenta:

Sí el Valor Económico Agregado es positivo, significa que la

empresa ha generado una rentabilidad por arriba de su costo
de capital, lo que le genera una situación de maximización del
valor de la unidad empresarial.

Si el valor es negativo, se considera que la empresa no es

capaz de cubrir su costo de capital y por lo tanto está
minimizando el valor del patrimonio.
RESULTADOS DE
APLICAR EL EVA

Sí el EVA (+) Creación de valor en el periodo referido

Rentabilidad costo de capital

Destrucción de valor en el periodo referido

Sí el EVA (-)
Rentabilidad costo de capital
¿QUE ES EL COSTO
DE CAPITAL?

Es la ponderación del costo de la deuda a pagar a los acreedores más el costo de patrimonio a
pagar a los inversionistas. Representa el costo de oportunidad de los acreedores y accionista
ponderado para la proporción que su aportación hace al financiamiento total de la empresa
 ESTRATEGIAS PARA
AUMENTAR EL EVA

Mejorar la eficiencia de los activos actuales. Se

trata de aumentar el rendimiento de los activos sin
invertir más, lográndose ello mediante el incremento de
los precios de venta, o de una reducción de los costes,
o bien de ambas medidas simultáneamente, siendo
otra posibilidad el aumento en la rotación de los
activos.

Reducir la carga fiscal mediante una planificación fiscal

y tomando decisiones que maximicen las
desgravaciones y deducciones fiscales.

Existen cinco formas de generar un mayor valor

económico agregado consistentes en:
 ESTRATEGIAS PARA
AUMENTAR EL EVA

Aumentando las inversiones en activos que rindan por encima del

coste del pasivo.

Mediante la reducción de activos, a los efectos de disminuir el

monto sobre el cual se aplica el coste de financiación. Tanto el
Kaizen, como el Just in Time contribuye mediante la reducción de
los inventarios (tanto de insumos como de productos en proceso y
terminados), la menor necesidad de espacios físicos y de activos
monetarios; a la reducción del activo empresario.
Reducir el coste promedio del pasivo para que sea menor la
deducción que se hace al BAIDI (Beneficios antes de Intereses y
después de Impuestos). La aplicación del Kaizen al generar una
menor necesidad de fondos, además de lograr un incremento en el
flujo vía menores gastos (por la eliminación sistemática de
desperdicios) y mayores ingresos (vía un incremento considerable
en la calidad de los productos y servicios, atención a los clientes y
mayores niveles de satisfacción) da como resultado una mayor
solvencia financiera, y en consecuencia una mejor calificación
crediticia y un menor coste del capital.