ADMINISTRACIÓN

Y NEGOCIOS

CASO: “Hostería Nacimiento”

NOMBRE: Soledad Godoi

Katherine Román
CARRERA: Ingeniería en Administración de Empresas
ASIGNATURA: Finanzas a Largo Plazo
PROFESOR: Mario Pulgar
FECHA: 23/04/2019
Índice

CASO: “Hostería Nacimiento”.....................................................................................................1

1 Introducción...........................................................................................................................................3
2 Desarrollo del Informe:..........................................................................................................................4
2.1 EVALUACIÓN DE LA SITUACIÓN ECONÓMICA DE LA EMPRESA:.....................................................4
2.2 ¿Debe la empresa invertir?............................................................................................................7
2.3 ¿Qué TIR deja indiferente a la empresa?.......................................................................................8
3 Conclusión..............................................................................................................................................9

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1 Introducción

Hostería Nacimiento es una empresa familiar con más de 20 años de experiencia

ubicada en la Zona de Nacimiento se ve enfrentada ante la disyuntiva de financiar un
nuevo proyecto en el que hará crecer el negocio familiar innovando en una nueva área,
como es el área de entretención con la construcción de canchas de futbol de alto
estándar, lo que le dará un plus a la Hostería convirtiéndola en la única dentro de la zona
con este tipo de instalaciones.

En una empresa el maximizar los niveles de ingreso y la optimización en el uso de los

recursos, es una de las premisas fundamentales, es por eso que en este caso
analizaremos el costo de capital que es la tasa requerida de retorno por todos aquellos
que la financian.

Este financiamiento que en este caso permitirá a la empresa de don Timoteo llevar a
cabo este proyecto se obtendrá tanto de financiamiento externo (54.5%) como interno
(45.5%) debemos ser capaces de concluir si a la empresa le conviene o no invertir en
este proyecto, si la TIR supera el WACC la empresa estaría generando lo suficiente para
financiarse con Deuda y Patrimonio.

A continuación se llevarán a tratar los siguientes objetivos:

 Evaluar la situación económica de la empresa.

 Detallar y explicar los procedimientos realizados para entregar soluciones
concretas.
 Calcular el costo de financiamiento.
 Verificar si la empresa debe invertir o no en el proyecto.
 Evaluar que TIR deja indiferente a la empresa.

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2 Desarrollo del Informe:
2.1 EVALUACIÓN DE LA SITUACIÓN ECONÓMICA DE LA EMPRESA:
Para poder llevar a cabo la evaluación correcta de la empresa, es necesario considerar
todas las situaciones financieras que contiene el caso. Para ello es necesario empezar a
evaluar los préstamos que toma el Dueño, que en este caso fueron dos bancos distintos,
Banco Santander (corto plazo) y Banco Chile (largo plazo). Como es mostrado a
continuación.

CRÉDITOS AÑO 2014 TASA EFECTIVA PLAZO

ANUAL
Crédito c/p Banco 6.623.000 11,8% 8 meses
Santander
Crédito l/p Banco 20.621.000 12,9% 4 años
Chile

Al momento de observar la tabla, se puede analizar que hay dos tipos de préstamos
tomados por el dueño, uno a corto plazo y otro a largo plazo, y el total de la deuda es de
$27.244.000. Cabe mencionar que el Dueño de la empresa tomó estas decisiones de
manera inteligente según el monto que va solicitando en cada uno de los bancos, es por
eso que el crédito menor es de corto plazo, para alcanzar a pagarlo dentro de un menor
plazo, por el contrario el crédito mayor es a largo plazo para generar ganancia a través
del tiempo.

Como cada crédito es de distinto plazo, es necesario sacar una ponderación, como será
mostrado a continuación:

Créditos AÑO 2014 TASA EFECTIVA ANUAL KD

Crédito Banco 6.623.000 11,8% 2,87%

Santander c/p
Crédito Banco 20.621.000 12,9% 9,76%
Chile l/p
TOTAL 27.244.000 12,63%

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Al momento de analizar la tabla, se puede observar que gracias a la ponderación se
puede obtener el KD: 12,63%, y gracias a esto se obtiene el costo promedio ponderado
de la deuda, y es el primer paso para poder calcular el WACC.

Dentro del caso se mostraba un estado de resultado, en donde habían diferentes tipos
de activos, pasivos y dentro de todos esos datos se encuentra el patrimonio que es de
$276.519.000, al momento de conocer el patrimonio de la empresa, sabemos que es con
lo que cuenta el dueño.

A continuación se mostrará con más detalles el KP (Deuda partida patrimonio D/P)

que será mostrada en la siguiente tabla:

Deuda $27.244.000
Patrimonio $276.519.000
KP (D/P) 0,098525%

Como se muestra anteriormente, se puede observar que el costo de endeudamiento es

de KP: 0,098525 aproximadamente.

Para conocer la proporción del financiamiento externo WD, se debe calcular el total de la
deuda partido por el total de activos o bien partido por el patrimonio, obteniendo este
dato, se puede calcular automáticamente el WE, ya que la suma de ambos es igual a 1
si está expresado en decimales, o igual a 100, si está expresado en porcentaje (%).

WD 8.97 %
WE 91,03 %
TOTAL 100%

Dentro del caso se encuentran datos que son aún más importantes para poder seguir
analizando la situación de la empresa, dentro de estos datos se encuentra el IPSA, el
impuesto a la renta que será utilizado según el año en el que se está trabajando, como
será mostrado a continuación:

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 IPSA 17,90%
BETA DESAPALANCADO 1,5
BONOS 5,30%
IMPUESTO A LA RENTA (2014) 21%

Como es mostrado anteriormente se puede observar que el IPSA corresponde al

mercado del país, en este caso equivale a un 17,90%, que indica el valor de la
rentabilidad del país y éste se expresa como RM. También se puede obtener el RF que
será el mínimo de rentabilidad que se puede obtener, en este caso es de 5,30%.
También en el caso nos arroja el impuesto con el cual debemos trabajar, según el año
en el que estamos analizando, y este equivale a un 21%.

También es importante mencionar que dentro de los datos observados se encuentra el

BD, que es el Beta desapalancado, que equivale a un 1,50%, para este caso el beta fue
apalancado, y nos arroja un 1,616752.

Para finalizar con el último dato se puede obtener el KE, para poder realizar el análisis
financiero de la empresa y este nos arrojó un 25,67% este es el porcentaje de las
acciones comunes de la empresa.

Luego de obtener todos los datos, como fueron mostrados anteriormente, se puede
calcular el WACC (costo de financiamiento de una empresa, promedio que cuesta
financiarse con deudas y patrimonio), que servirá para un análisis más completo. La
fórmula a utilizar es la siguiente:

WACC= KD(1-T)*WD+KE*WE

WACC= 24,26%

Detalle en tabla de datos:

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 KD 12,63%
WE 91,03%
WD 8,97%
RM 17,90%
RF 5,30%
BD 1,50
D/P 0,098525
BA 1,616752
KE 25,67%
WACC 24,26%

2.2 ¿Debe la empresa invertir?

Según el desarrollo y los cálculos realizados anteriormente se puede llegar a concluir
que la respuesta es negativa, ya que no se puede invertir, debido a que el WACC es
mayor a la TIR, como es mostrado a continuación:

TIR 22,3%
WACC 24,26%

Cabe mencionar que la TIR fue dada dentro del caso, en donde sale anexada dentro de
este. No se debe invertir ya que el costo de financiamiento es mayor a la tasa de retorno
del proyecto.

2.3 ¿Qué TIR deja indiferente a la empresa?

La TIR que deja indiferente a la empresa debe igualarse al WACC, en este caso la TIR
debe ser igual a 24,26%, ya que así el dueño se mostrará indiferente bajo la situación de
invertir o no dentro del proyecto, ya que la tasa de retorno, se iguala al costo de
financiamiento del proyecto.

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3 Conclusión

Todas las empresas hoy en día presentan problemas, tanto económicos como
financieros, pero recae en manos de ellos poder entregarle una solución concreta.
Según el caso analizado anteriormente, se presentan varios datos financieros, e donde
fueron procesados para poder entregar una solución óptima según a la pregunta que
presenta el dueño de la empresa.

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A modo de conclusión podemos decir que el costo de la deuda es muy alto como para
que el proyecto se financie de esta forma y don Timoteo tendrá que buscar otra
alternativa para llevar a cabo dicho proyecto.

Quizás si recibieran los recursos de estado podría llevar a cabo este proyecto, pero eso
no es seguro ya que depende de muchas variables que no se ven de inmediato la
empresa tendría que cumplir con requisitos para que se les otorguen y el que se
cumplan, nadie lo puede asegurar en este momento.