ACTIVIDAD 8_PÁG.

22_LIBRO TEXTO

Momento 0 Momento 1 Momento 2 Momento 3 Momento 4

Proyecto A -4,500,000.00 € 1,770,000.00 € 2,088,600.00 € 2,464,548.00 € 1,300,000.00 €
Proyecto B -5,000,000.00 € 1,475,000.00 € 1,740,500.00 € 2,053,790.00 € 2,423,472.20 €

Proyecto A Proyecto B
Periodo j FNCj
X
FNCj FNCj
FNCj  A FNCj
 1 k
j
 1 k  1 k
j j
j 1

0 -4,500,000.00 € -4,500,000.00 € -4,500,000.00 € -5,000,000.00 € -5,000,000.00 €

1 1,770,000.00 € 1,500,000.00 € -3,000,000.00 € 1,475,000.00 € 1,250,000.00 €
2 2,088,600.00 € 1,500,000.00 € -1,500,000.00 € 1,740,500.00 € 1,250,000.00 €
3 2,464,548.00 € 1,500,000.00 € 0.00 € 2,053,790.00 € 1,250,000.00 €
4 1,300,000.00 € 670,525.54 € 670,525.54 € 2,423,472.20 € 1,250,000.00 €
5 1,000,000.00 € 437,109.22 € 1,107,634.75 € 3,200,000.00 € 1,398,749.49 €
6 500,000.00 € 185,215.77 € 1,292,850.52 € 5,000,000.00 € 1,852,157.70 €
VAN PROYECTO A 1,292,850.52 € VAN PROYECTO B 3,250,907.19 €
VAN PROYECTO A VAN PROYECTO B
TIR PROYECTO A TIR PROYECTO B
Coste medio ponderado del capital 18%

Proyecto A:

Proyecto B:

1.475.000 1.470.500 2.053.790 2.423.472,20 3.200.000 5.000.000

VAN  5.000.000        1.398.7
 1  0,18   1  0,18   1  0,18   1  0,18   1  0,18   1  0,18 
1 2 3 4 5 6

b) ¿Se realiza el proyecto?

1. Por el criterio payback:
Se llevan a cabo los dos proyectos porque en ambos se recupera la inversión y
se retribuye al capital que los ha financiado antes de la finalización de las
entradas de dinero del proyecto.
No obstante, la empresa PATINOSA puede fijar que el plazo de recuperación
sea antes de transcurridos unos años. Si suponemos que el plazo máximo
fijado es de 3 años, se realizaría el proyecto A y no el B.
2. Por el criterio VAN:
Se llevan a cabo los dos proyectos porque en ambos se obtiene un valor
positivo, lo que indica que se recupera la inversión y se retribuye al capital que
los ha financiado; sobra un importe, que es lo que aumenta el valor de la
empresa por la realización de cada proyecto.
3. Por el criterio TIR:
Se llevan a cabo los dos proyectos porque en ambos se obtiene un valor que
supera al coste del capital, que es del 18%; esto indica que se retribuye al
capital que los ha financiado y aun se ha conseguido una mayor rentabilidad.
fijado es de 3 años, se realizaría el proyecto A y no el B.
2. Por el criterio VAN:
Se llevan a cabo los dos proyectos porque en ambos se obtiene un valor
positivo, lo que indica que se recupera la inversión y se retribuye al capital que
los ha financiado; sobra un importe, que es lo que aumenta el valor de la
empresa por la realización de cada proyecto.
3. Por el criterio TIR:
Se llevan a cabo los dos proyectos porque en ambos se obtiene un valor que
supera al coste del capital, que es del 18%; esto indica que se retribuye al
capital que los ha financiado y aun se ha conseguido una mayor rentabilidad.

c) ¿Cuál tiene preferencia?

1. Por el criterio payback:
El proyecto A es en el que antes se recupera la inversión y se retribuye al
capital que lo ha financiado. Como este criterio busca más la liquidez que la
rentabilidad, el proyecto A será el seleccionado, siempre que sea inferior al
plazo máximo de recuperación fijado por la empresa PATINOSA.
2. Por el criterio VAN:
El valor del VAN es mayor en el proyecto B que en el A, generando más valor
en términos absolutos, por lo que la empresa elegirá ese proyecto.
3. Por el criterio TIR:
Con la TIR, midiendo la rentabilidad a lo largo de toda la duración de los
proyectos, el proyecto B tiene un valor mayor y, por tanto, es el seleccionado
 FNCj X
FNCj FNCj
 1 k
j  A
 1 k
j
 1 k
j
j 1
 Momento 5 Momento 6
1,000,000.00 € 500,000.00 €
3,200,000.00 € 5,000,000.00 €

oyecto B
X
FNCj
 A
 1 k
j
j 1 a) a.1. Determinación del payback descontado:
-5,000,000.00 € Proyecto A: Si (en columna 3ª) vamos actualizando uno a uno los flujos des
-3,750,000.00 €
-2,500,000.00 € Proyecto B: Si (en columna 3ª) vamos actualizando uno a uno los flujos des
-1,250,000.00 €
0.00 €
1,398,749.49 €
3,250,907.19 €

Proyecto A:

1.770.000 2.088.600 2.464.548

VAN  0  4.500.000   
 1  TIR   1  TIR   1  TIR 
1 2 3

Proyecto B:
1.475.000 1.470.500 2.053.790
,20 3.200.000 5.000.000 VAN  0  5.000.000    
 1  TIR   1  TIR   1  TIR 
1 2 3
   1.398.749, 49 €
  1  0,18   1  0,18 
4 5 6

recupera la inversión y
la finalización de las

plazo de recuperación
que el plazo máximo

s se obtiene un valor
retribuye al capital que
umenta el valor de la

e obtiene un valor que

ca que se retribuye al
mayor rentabilidad.
s se obtiene un valor
retribuye al capital que
umenta el valor de la

e obtiene un valor que

ca que se retribuye al
mayor rentabilidad.

rsión y se retribuye al
más la liquidez que la
pre que sea inferior al
INOSA.

, generando más valor

proyecto.

duración de los
es el seleccionado
 X
FNCj
  A
 1 k
j
j 1
do uno a uno los flujos descontados y se lo restamos a la inversión inicial, se ve (en columna 4ª) que recupera la inversión inicial al tercer

do uno a uno los flujos descontados y se lo restamos a la inversión inicial, se ve (en columna 4ª) que recupera la inversión inicial al cuarto

088.600 2.464.548 1.300.000 1.000.000 500.000

     TIR  30,56%
 TIR   1  TIR   1  TIR   1  TIR   1  TIR 
2 3 4 5 6

470.500 2.053.790 2.423.472,20 3.200.000 5.000.000

     TIR  36,24%
 TIR   1  TIR   1  TIR   1  TIR   1  TIR 
2 3 4 5 6
nversión inicial al tercer año.

nversión inicial al cuarto año.

 X
FNCj FNCj
 A
 1 k
j
 1 k
j
j 1
 FNCj X
FNCj
 1 k
j  A
 1 k
j
j 1
X
FNCj FNCj

X
A FNCj
 1 k
j
 1 k
j  A
 1 k
j 1 j
j 1
 X
FNCj
X FNCj   A

FNCj  1 k
j


j 1

A
 1 k
j
 1 k
j
j 1
 X
FNCj FNCj FNCj
 A
 1 k
j
 1 k  1 k
j j
j 1
 FNCj X
FNCj FNCj
 1 k
j  A
 1 k
j
 1 k
j
j 1
 X
FNCj FNCj
 A
 1 k
j
 1 k
j
j 1
 FNCj X
FNCj
 1 k
j  A
 1 k
j
j 1
X
FNCj FNCj
 A
 1 k
j
 1 k
j
j 1
X
FNCj FNCj
 A
 1 k
j
 1 k
j
j 1