ACTIVIDAD 1

Selecciona razonadamente 3 empresas entre las que figuran en la pestaña España35 del
simulador, que tarde-noche con las que vas a operar. En la hoja 1 de un archivo Excel o Calc,9
(hasta 1.2 puntos:razones elección, 0.9; porcentaje, 0,3 )
Menciona también las sociedades del IBEX35 que falten o sobren hoy en día en la pestaña
España35 del simulador, para lo cual tendrás que consultar la web de la bolsa española llamada
INFOBOLSA. (hasta 0.3 puntos)
Razones por que INVERTIR en ACS

Grupo ACS, S.A. (Actividades de Construcción y
Servicios, SA),  es una constructora española creada
tras la fusión de OCISA, fundada en 1942, que agrupó a
todas las empresas de los Bancos Hispano
Americano y Urquijo, y Construcciones Padrós, fundada
en 1968, que dio lugar a OCP Construcciones, en 1992,
y posteriormente fusionadas, en 1997, con Ginés
Navarro Construcciones, fundada en 1930, y Vías,
fundada en 1928, ambas controladas por la familia
March. El salto cuantitativo lo dieron en 2002 al
comprar una participación de control en Dragados.
Liquidez en Balance
La posición de liquidez de Actividades de Construcción y
Servicios (ACS) se encuentra relativamente ajustada al
volumen de pasivo circulante. Habría que prestar atención
a la evolución reciente del coeficiente corriente y a los
acontecimientos que puedan afectarle. El hecho de que la
media a 5 años de este ratio se encuentre en un nivel de
1,05 nos sugiere que la empresa puede tener dificultades
para cubrir los vencimientos del pasivo circulante en
épocas de crisis o si surgen imprevistos.
Los niveles de efectivo en balance no son tan elevados
como sería deseable pero se encuentran en niveles
aceptables.

En la actualidad ACS es una empresa diversificada que
está presente en distintos sectores económicos a
través de numerosas empresas participadas,
como Hochtief, CIMIC Group, Turner y Servicios
Industriales Cobra. Tras la completa desinversión hecha
en Iberdrola, ACS mantiene una importante
participación en Hochtief, actualmente es una de las
primeras constructoras a nivel mundial.
Solvencia financiera
Actividades de Construcción y Servicios (ACS) presenta un
balance sólido gracias a su reducida o nula deuda. Esta
característica es muy importante para una empresa y sus
inversores, ya que le confiere seguridad a la hora de poder
afrontar recesiones o crisis económicas. El apalancamiento
financiero es elevado, haciendo que esta empresa
presente riesgo de insolvencia para el accionista. Es
interesante investigar si este nivel de apalancamiento es
típico de la industria (como por ejemplo en la industria
eléctrica) o por el contrario nos encontramos ante un caso
aislado.
Industriales Cobra. Tras la completa desinversión hecha eléctrica) o por el contrario nos encontramos ante un caso
en Iberdrola, ACS mantiene una importante aislado.
participación en Hochtief, actualmente es una de las
primeras constructoras a nivel mundial.

Rentabilidad de la Empresa
La rentabilidad media sobre el Capital Empleado (ROCE) de
Actividades de Construcción y Servicios (ACS) se encuentra
en un nivel aceptable. Sin embargo, este nivel de ROCE del
13,17% no es lo suficientemente elevado para sugerirnos
una alta calidad del negocio.
Actividades de Construcción y Servicios (ACS) genera una
rentabilidad media sobre el total de activos de 3,49%. En
términos absolutos, esta cifra no parece demasiado buena,
sin embargo conviene compararla con el ROA de otras
empresas de la industria, ya que este ratio es muy
dependiente del tipo de industria en la que opera la
empresa

Razones por que INVERTIR EN CELLNEX TELECOM

Perfil defensivo con atractiva rentabilidad

Cellnex es una compañía con perfil claramente defensivo, dada su gran
visibilidad de flujos de caja y cómoda situación financiera (por debajo del
Cellnex es una de las compañías que denominamos objetivo de 6x DFN/EBIDA tras las últimas operaciones corporativas).
bond proxy, y que deberían beneficiarse de este Aunque la rentabilidad por dividendo es muy reducida (0,2%), se debe a
entorno de tipos bajos. Además, su negocio tiene la fase de expansión en que se encuentra y las fuertes inversiones
capacidad de crecimiento y no presenta riesgos necesarias. El FCLRA muestra la capacidad de generación de caja
regulatorios. La compañía ofrece una rentabilidad recurrente de la compañía, y refleja una rentabilidad anual superior al 5%
(flujo de caja) superior al 5% a partir de 2021e (tras a partir de 2021e.
el cierre de las adquisiciones) y un potencial de
revalorización del 7% con respecto a nuestro precio
objetivo (49,16€/acción). Su principal catalizador
seguirá siendo el cierre de nuevas adquisiciones,
para lo cual dispone de más de 2.000M€.
Negocio creciente sin riesgo regulatorio
El negocio de antenas de telecomunicación tiene una fuerte capacidad
de crecimiento, dadas las necesidades de los operadores de
telecomunicaciones de ofrecer cada vez más cobertura y capacidad. La
nueva tecnología 5G hará todavía más necesarias este tipo de
revalorización del 7% con respecto a nuestro precio
objetivo (49,16€/acción). Su principal catalizador
seguirá siendo el cierre de nuevas adquisiciones,
para lo cual dispone de más de 2.000M€.
Negocio creciente sin riesgo regulatorio
El negocio de antenas de telecomunicación tiene una fuerte capacidad
de crecimiento, dadas las necesidades de los operadores de
telecomunicaciones de ofrecer cada vez más cobertura y capacidad. La
nueva tecnología 5G hará todavía más necesarias este tipo de
infraestructuras, y el acuerdo con Bouygues permite a Cellnex liderar la
implantación en Europa. Por otra parte, goza de libertad tarifaria, por lo
que no tiene riesgo regulatorio. 

Recomendación sobre las acciones de Cellnex

A pesar de su fuerte revalorización en 2019 (+94,4%) y en lo que va de
año (+19,4%), Cellnex continuará soportada por un entorno de tipos
bajos. Ofrece una rentabilidad por flujo de caja sostenible superior al 5%,
tiene un potencial de revalorización del +7% con respecto a nuestro
precio objetivo (49,16€/acc.) y capacidad de crecimiento orgánico e
inorgánico. 
 Razones por que INVERTIR EN MERLIN PROPERTIES

Merlin Properties cotiza con un 10% de potencial con res

descuento del 15% sobre NAV (15,27€/acc). Además, la po
estratégicos actuará como catalizador del valor. Reiteramo
Resultados del 3T19 sin sorpresas, que nos llevan a mante
cambios. Esperamos que el BPA recurrente de Merlin Pro
entre 2018 y 2021e, impulsado sobre todo por:

Mantenemos nuestras estimaciones para La entrada en explotación de activos actualmente en cons

los próximos años, que implican Mejora de la ocupación media de la cartera en 200p.b. ha
un incremento de la rentabilidad por
dividendo hasta el 4,5% en 2021e desde Rentas creciendo en línea con la inflación esperada (+1,9%
De esta forma, esperamos un DPA creciente hasta 0,59€/a
el 4,0% en 2019e. Revisamos al alza rentabilidad) desde 0,52€/acción 2019e (4,0% de rentabili
nuestro precio objetivo +5,0% hasta
14,10€/acc, como consecuencia de
llevarla a diciembre de 2020 (frente a
2019). 

Recomendación sobre las acciones de Merlin Properties

La compañía cotiza con un potencial de revalorización del 10% con
respecto a nuestra valoración (14,10€/acción) y con un descuento del
15% sobre NAV (15,27€/acción). En caso de modificarse el régimen
fiscal de SOCIMIs, creemos que lo más probable es que se imponga un
impuesto a los beneficios no distribuidos por estas. Esta medida no
afectaría a Merlin Properties, que ya reparte más del 100% del
Beneficio neto según contabilidad española. La compañía reporta bajo
IFRS, por lo que sus resultados no incluyen amortización de los activos
inmobiliarios.
 afectaría a Merlin Properties, que ya reparte más del 100% del
Beneficio neto según contabilidad española. La compañía reporta bajo
IFRS, por lo que sus resultados no incluyen amortización de los activos
inmobiliarios.

EMPRESA QUE SE ENCUENTRAN EN ESPAÑA 35 Y NO EN IBEX 35

DIA
TECNICAS REUNIDAS

EMPRESAS QUE ESTAN EN IBEX 35 Y NO ESTAN EN ESPAÑA 35

CIE. AUTOMOTRIS
ENCE
MAS MOVIL
SIEMENS GAM

fensivo, dada su gran

anciera (por debajo del
ones corporativas).
ucida (0,2%), se debe a
rtes inversiones
ración de caja
ad anual superior al 5%

una fuerte capacidad

adores de
rtura y capacidad. La
este tipo de
 FECHA OPERACIONES
EMPRESA
EN COLA AUTORIZADA
3/31/2020 22:58 3/31/2020 9:06
4/1/2020 18:56 4/1/2020 18:59
ACS 4/2/2020 19:10 4/2/2020 20:00
4/3/2020 0:00 4/3/2020 9:17
4/4/2020 0:00
4/5/2020 0:00
4/6/2020 0:00

4/1/2020 19:27 4/2/2020 0:00

4/2/2020 20:21 4/2/2020 21:07
4/3/2020 19:07 4/3/2020 19:17
4/3/2020 19:57
4/3/2020 19:59
CELLNEX TELECOM
4/4/2020 0:00
4/5/2020 0:00
4/6/2020 0:00
4/7/2020 12:57 7/7/2020 17:45

4/1/2020 9:17 4/1/2020 10:28

4/2/2020
MERLIN PROPERTIES 4/3/2020
4/4/2020
4/5/2020
4/6/2020 18:35 4/6/2020 20:41
4/7/2020 4/10/2020 0:00

INFORME OPERACIONES DE COMPRAVENTA DE ACCIONES Y SU RENTABILID

ACS
El día 31 DE MARZO DE 2020 dquirí en la bolsa 100 acciones de la empresa ACSA, con un valor de cotización de
El día 01 de abril de 2020 se realicé una venta de 50 acciones de la empresa con la condicion STOP lIST DE 17,2
En el día 02 de Abril de 2020 vendí 20 acciones de la empresa ACS, con un valor de cotización a ese día de 17,58
En el día 03 de Abril de 2020 vendí 80 acciones de la empresa ACS, con un valor de cotización a ese día de 17,05
Con todas estas operaciones podemos concluir que el beneficio obtenido por las mismas es la diferencia entre e
Observamos que el valor cotizado por acción fue ascendiendo paulatinamente y a causa de ello tomé la decisió

j CELLNEX TELECOM
El día 01/04/2020 dquirí en la bolsa 500 acciones de la empresa CELLNEX TELECOM, con un valor de cotización
 El día 02 de abril de 2020 se realicé una venta de 300 acciones de la empresa con la condicion STOP lIST DE 43,
En el día 03 de Abril de 2020 compramos 500 acciones de la empresa CELLNEX TELECOM con un valor de cotiza
En el día 03 de Abril de 2020 oferte a la venta 100 acciones de la empresa CELLNEX TELECOM, de modo STOP P
El dia 07/04/2020 sacamos a la venta 500 accioned a un precio de mercado de cotizacion a 44,49€ por accion
El dia 08/04/2020 poseemos un cartera de 200 acciones lo que tendria un valor de 200*44,49€ = 8.898,00€
Si hoy 10/04/2020 vendieramos estas 200 acciones obtendriamos un beneficio de 200*45,257€+22,62€= 9051,

MERLIN PROPERTIES
El día 01/04/2020 dquirí en la bolsa 100 acciones de la empresa MERLIN PROPERTIES, con un valor de cotizació
h El día 6 de abril de 2020 se realicé una venta de 400 acciones de la empresa con la condicion precio de mercad
El dia 08/04/2020 poseemos un cartera de 600 acciones lo que tendria un valor de 4.704,000€
Si hoy 10/04/2020 vendieramos estas 600 acciones obtendriamos un beneficio de 600*8,316€+5,00€= 4.989,50
 COMPRAS ( ENTRADAS) VENTAS (SA
CONDICIONES
Nº TÍTULOSC. COTIZACIÓN
COMISIONES IMPORTE Nº TÍTULOS
A PRECIO DE MERCADO 100 16.200 € 5.000 € 1,625.000 €
EL PRECIO SUPERIOR A 17,20€ 0.000 € 50
EL PRECIOR SUPERIOR A 16,99€ 0.000 € 20
A PRECIO DE MERCADO 0.000 € 80

MERCADO CERRADO
0.000 €

A PRECIO DE MERCADO 500 41.650 € 20.830 € 20,845.830 €

EL PRECIO SUPERIOR A 43,90€ 0.000 € 300
A PRECIO DE MERCADO 500 44.382 € 22.190 € 22,213.190 €
STOP PROFIT ( 100 acciones a
precio superior a 51,040€) 100

MERCADO CERRADO
0.000 €
A PRECIO DE MERCADO 500

A PRECIO DE MERCADO 1000 7.07 € 7.07 € 7,080.61 €

A PRECIO DE MERCADO 0.000 €
A PRECIO DE MERCADO 0.000 €

MERCADO CERRADO
A PRECIO DE MERCADO 400
A PRECIO DE MERCADO 8.320 €

ACCIONES Y SU RENTABILIDAD.

resa ACSA, con un valor de cotización de 16,200€ por acción. Cobraron una comisión en la operación de 5,00€. Con lo cual el importe dese
presa con la condicion STOP lIST DE 17,200€, con un valor de cotización a ese día de 16,500€ por acción. no se realizo ninguna transacione
un valor de cotización a ese día de 17,580por acción, esta operación tuvo una comisión de 5,140€. El importe adquirido es de 356,740 €
un valor de cotización a ese día de 17,050por acción, esta operación tuvo una comisión de 7,580€. El importe adquirido es de 1.371,580€
do por las mismas es la diferencia entre el importe adquirido y el desembolsado junto con las comisiones=128,00€
namente y a causa de ello tomé la decisión de vender y obtener una rentabilidad sobre la 100 acciones de un 14,92%

EX TELECOM, con un valor de cotización de 41,650€ por acción. Cobraron una comisión en la operación de 20,830€. Con lo cual el importe
mpresa con la condicion STOP lIST DE 43,90€, con un valor de cotización a ese día de 44,020€ por acción se realizo la venta con una comisi
CELLNEX TELECOM con un valor de cotización a ese día de 44,382por acción, esta operación tuvo una comisión de 22,190€. El importe tota
esa CELLNEX TELECOM, de modo STOP PROFIT a un precio superior a 51,040€ este dia no se cerro ninguna transsaccion
cado de cotizacion a 44,49€ por accion mas el valor de la comision de 22,27€ para un importe de venta total de 22.267,27€
a un valor de 200*44,49€ = 8.898,00€
eneficio de 200*45,257€+22,62€= 9051,50€ los que nos daria una ganaria patrimonial de un total de las 1000 acciones de 1793,13€ y un

N PROPERTIES, con un valor de cotización de 7,070€ por acción. Cobraron una comisión en la operación de 7,080€. Con lo cual el importe
presa con la condicion precio de mercado 7,840€ por accion , se realizo la venta con una comision 7,830€ por un importe total de venta d
a un valor de 4.704,000€
eneficio de 600*8,316€+5,00€= 4.989,50€ los que nos daria una ganaria patrimonial de un total de las 600 acciones de 1.025,331€ y una
 VENTAS (SALIDAS) CARTERA ACTUAL RENDIMIENTO
C. COTIZACIÓN
COMISIONES IMPORTE Nº DE TITULOS VALOR REALIZADO
0.000 € 100 1,620.000 € 0.000 €
16.500 € 5.000 € 0.000 €
17.580 € 5.140 € 356.740 € 20 351.600 € 22.460 €
17.050 € 7.580 € 1,371.580 € 80 1,364.000 € 60.420 €

DO CERRADO

0.000 € 500 20,825.000 € 0.000 €

44.020 € 21.990 € 13,227.990 € 200 8,804.000 € 689.010 €
0.000 € 700 31,067.400 €

0.000 €

DO CERRADO

44.49 € 22.27 € 22,267.27 € 200 8,898.000 € 31.730 €

0.000 € 1000 7,074.000 €

DO CERRADO
7.840 € 7.836 € 3,128.164 € 600 4,704.000 € 298.564 €
600 4,992.000 €

0€. Con lo cual el importe desembolsado es de 1.625,000€.

o se realizo ninguna transaciones por que las condicones de demanda no se dieron para su venta
rte adquirido es de 356,740 €
rte adquirido es de 1.371,580€

20,830€. Con lo cual el importe desembolsado es de 20.845,830€.

realizo la venta con una comision 21,990€ por un importe total de venta de 13.227,990€
ón de 22,190€. El importe total 22.213,190 €
transsaccion
tal de 22.267,27€

000 acciones de 1793,13€ y una rentabilidad de 2,51%

7,080€. Con lo cual el importe desembolsado es de 7.080,61€.

por un importe total de venta de 3.128,164€

acciones de 1.025,331€ y una rentabilidad de 7.28%

RENDIMIENTO
LATENTE
0.000 €

27.600 €
68.000 €

-8,330.000 €
1,912.400 €

21.600 €

0.000 €

0.000 €

459.600 €
 RENTABILIDAD
Resultado obtenido

Operación Importe
Importe Ingresado por
1,753.00 €
ACS por la venta
Importe desembolsado
1,625.00 €
por ACS por compra
ganancia patrimonial 128.00 €

RENTABILIDAD
3/31/2020
-1,625.00 €
RENTABILIDAD
14.92%
(TIR.NO.PER)
RENTABILIDAD (TASA) 14.92%
RENTABILIDAD
14.92%
(FÓRMULA)
RENTABILIDAD
1491.81%
(FÓRMULA)
Resumen
Columna1 Columna2
Capital inicial: 100,000.00 €

Valoración cuenta: 102,849.65 €

Detalles
Capital disponible: 72,261.60 €

Saldo: 72267.60

Garantía usada: 0.00 €

Comisiones pagadas: 92.36

Capital invertido: 30,588.05 €

RENTABILIDAD (TIR.NO.PER)
RENTABILIDAD (TASA)
 RENTABILIDAD (FÓRMULA)

HALLAMOS LA RENTABILIDAD DE LA INVERSION

RENTABILIDAD
Resultado obtenido

TABILIDAD Nº días
4/10/2020 10
1,753.00 €

RENTABILIDAD Nº días
3/31/2020 4/10/2020 10
-100,000.00 102,849.65
1.79%
1.79%
 1.79%

INVERSION

102.842,65=100.00,00*(1+i)^(365/10) -1
i=(102.842,65/100.000,00)^365/10 -1
i=1,79%