Clase 5 Inflación

Universidad Arturo Prat
- Sede Antofagasta -
UNIVERSIDAD ARTURO PRAT

SEDE ANTOFAGASTA
INFLACIÓN
- SEDE ANTOFAGASTA -
Inflación y nivel de precios
La inflación es un proceso en el que el nivel de

precios aumenta de manera persistente y el dinero
pierde valor.
La inflación no es un aumento del precio de un

artículo.
La inflación es el aumento de los precios de todos los

artículos en un porcentaje similar.
La inflación es un proceso continuo.

Williams Saavedra 1
¿Inflación o aumento de una sola vez del

nivel de precios?

 La inflación:
 Distorsiona la asignación de recursos,
 Desvía el tiempo y el talento desde la actividad
productiva hacia los esfuerzos por protegerse contra
la inflación,
 Introduce ineficiencias en la asignación del crédito y
 Constituye un síntoma de instituciones y políticas

macroeconómicas pobres.
No hay evidencia en ninguna parte del mundo de

crecimiento rápido sostenido en un ambiente de alta
inflación.

Williams Saavedra 2
Variación (2.100 – 600)

de = * 100 = 250%
Precios 600

“La inflación es un impuesto que se

impone sin legislación”
Milton Friedman
“La inflación es la madre del paro, y la

ladrona invisible de quienes han
ahorrado”
Margaret Thatcher

Williams Saavedra 3
Medición de la inflación
La inflación es un proceso en el que los

precios aumentan.
 La tasa de inflación indica porcentualmente la
variación en el precio promedio de los bienes y
servicios que adquiere un consumidor típico en dos
periodos de tiempo, usando como referencia lo que
se denomina en Canasta Básica.
 El índice más utilizado para medir la inflación es el

"índice de precios al consumidor" o IPC.
No confundir...
 Desinflación: reducción de las tasas de
inflación producida por un programa de
estabilización.
 Deflación: Disminución generalizada de los

precios de bienes y servicios, reflejada en una
inflación medida por un índice general de
precios (como el IPC) menor a 0%, durante un
período de muchos meses.

Williams Saavedra 4
Estanflación
Indica el momento o coyuntura económica, en que,
en una situación inflacionaria se produce un
estancamiento de la economía y el ritmo de la
inflación no cede.
Definiendo el término, podemos decir que
estanflación es la situación económica que indica la
simultaneidad del alza de precios, el aumento de la
desocupación y el estancamiento económico.
Hiperinflación
1. Una inflación mayor que 1000% anual
2. A los trabajadores se les paga diariamente
 El dinero pierde valor rápidamente
 Los trabajadores gastan sus ingresos rápidamente

Índice de precios al consumidor (IPC).
 Representan promedios ponderados de

los índices construidos sobre los diversos
precios de los distintos Bienes y Servicios
para recoger la importancia relativa de
cada uno de ellos en el conjunto de la
economía.

Williams Saavedra 5
ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC)

COBERTURA NACIONAL
BASE AÑO 2013
HOJA DE CIFRAS POR DIVISIONES
NOVIEMBRE DE 2016
IPC POR DIVISIONES
Índice Variación Variación Variación a 12 Incidencia Incidencia Incidencia a

N° DIVISIONES PONDERACIÓN
Mensual Mensual Acumulada Meses Mensual Acumulada 12 Meses
ALIMENTOS Y BEBIDAS NO
1 19,05855 121,43 0,0 3,6 3,1 -0,008 0,734 0,621
ALCOHÓLICAS
BEBIDAS ALCOHÓLICAS Y
2 3,31194 130,29 -0,3 5,4 4,9 -0,011 0,199 0,183
TABACO
3 VESTUARIO Y CALZADO 4,48204 87,22 -1,0 -1,7 -2,2 -0,035 -0,061 -0,079
VIVIENDA Y SERVICIOS
4 13,8281 118,05 0,5 4,1 4,2 0,066 0,586 0,590
BÁSICOS
EQUIPAMIENTO Y MANTENCIÓN
5 7,02041 114,92 0,1 2,1 2,6 0,008 0,147 0,187
DEL HOGAR
6 SALUD 6,44131 117,29 -0,2 5,0 5,0 -0,010 0,326 0,326
7 TRANSPORTE 14,47381 105,85 -0,1 -1,7 -1,0 -0,017 -0,239 -0,139
8 COMUNICACIONES 5,00064 97,37 -0,1 -0,6 -0,3 -0,004 -0,027 -0,012
9 RECREACIÓN Y CULTURA 6,76121 102,63 0,2 0,4 0,2 0,011 0,026 0,013
10 EDUCACIÓN 8,08996 117,27 0,0 4,9 4,9 0,000 0,398 0,399
11 RESTAURANTES Y HOTELES 4,37454 124,71 0,5 4,9 5,0 0,024 0,228 0,235
12 BIENES Y SERVICIOS DIVERSOS 7,15749 121,87 0,4 8,3 8,3 0,033 0,600 0,606
¿Cómo se calcula la tasa de inflación?
IPC año _ IPC

Tasa de inflación actual año pasado
= x 100
IPC año pasado

Williams Saavedra 6
VER ARCHIVO CANASTA IPC


Williams Saavedra 7

¿Dónde se toman los precios?
 El IPC base 2013=100 se construye con la información

de precios y gastos proveniente de las capitales
regionales y zonas conurbanas de las quince regiones
 del país.
 Algunos de los precios de servicios son informados directamente

por los proveedores, como en los casos de las tarifas de
servicios profesionales, de electricidad , teléfonos u otros
servicios.
 Los precios de arriendos de viviendas, se captan de una

muestrea aleatoria estratificada y asignación por quintiles.
 El concepto de precio utilizado para el cálculo del IPC

corresponde al gasto en consumo final de los hogares. Se
considera entonces, el precio de la última transacción, o
precio de venta al consumidor final. PRAT
UNIVERSIDAD ARTURO
Williams Saavedra 8
Informe Boskin (USA, 1996)
 Sesgos medición de la inflación (CPI,

Consumer Price Index).
 Ponderaciones.
 Recogida de precios.
 Definición de la “canasta” (los nuevos
productos).

¿Por qué buscar la estabilidad de precios?
 La evidencia internacional y la experiencia histórica chilena

señalan que una inflación baja y estable contribuye de
diversas maneras a lograr un mayor crecimiento económico.
 La estabilidad de precios permite que sean más nítidas las

señales que estos entregan a los mercados, que los precios
relativos sean más estables y que se reduzca la
incertidumbre.
 Todo ello genera un clima propicio para lograr mayores

niveles de inversión, productividad, demanda por activos
monetarios y desarrollo financiero.
 A su vez, estos factores estimulan el crecimiento económico y

favorecen la diversificación del riesgo.
Williams Saavedra 9
 Además, la estabilidad de precios evita la redistribución

arbitraria y a menudo regresiva entre deudores y
acreedores, y entre los propietarios del trabajo y del
capital.
 También limita la recolección por parte del Banco Central

de un impuesto distorsionador y regresivo: el impuesto
inflación.
 En suma, una inflación baja y estable eleva el bienestar de

la población. Aunque muchas otras políticas también son
fundamentales para lograr un buen desempeño económico,
un ambiente de baja inflación es una condición necesaria y
esencial para que las demás políticas concreten mejor sus
respectivas contribuciones.

¿Cómo afecta el IPC a una familia chilena?

Williams Saavedra 10


VARIACIÓN DE LA UF DE OCTUBRE 2016

Indexación (o indización)
 Mecanismo de reajuste de precios de bienes y

servicios, de salarios y de valores de activos
basado en la variación de un índice específico,
normalmente el índice de precios al consumidor
o de un índice derivado de éste, como la Unidad
de Fomento.

¿Qué es la Inflación Subyacente?
 Es la Inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC), eliminando

de la canasta los productos cuyos precios son más volátiles. Esta
medida intenta capturar la tendencia de inflación. En Chile, la
inflación subyacente se mide habitualmente a través de los índices
IPCX e IPCX1.
 IPCX: Se obtiene a partir del IPC, de cuya canasta se excluyen los

productos perecibles (frutas y verduras frescas) y de energía
(gasolina, queroseno y gas).
 IPCX1: Se obtiene a partir del IPC, de cuya canasta se excluyen los

productos perecibles (frutas y verduras frescas), de energía
(gasolina, queroseno y gas) y los bienes y servicios que están
sujetos a modificaciones discretas y significativas por decisiones
administrativas o cambios en regulaciones que son independientes
de las condiciones de demanda (pasaje de la locomoción colectiva,
electricidad y otros precios de servicios públicos regulados).

 La meta operacional de mediano plazo se define en términos de la

variación del índice de precios al consumidor (IPC). Este indicador,
sin embargo, puede mostrar un grado relativamente alto de
volatilidad mes a mes, como resultado de variaciones de los precios
de alimentos perecibles y de combustibles.
 Por lo tanto, para interpretar la información de precios

periódicamente y a corto plazo (hasta doce meses), el Banco
Central centra su atención preferentemente en mediciones de
inflación subyacente o de tendencia, en particular la variación del
IPC subyacente (el índice total excluyendo verduras, frutas y
combustibles) que registra el Instituto Nacional de Estadísticas.
 Para proyectar la evolución de la tendencia de la inflación en un

horizonte de mediano plazo, entre 12 y 24 meses, se usan ambos
indicadores, cuestión que no plantea problemas prácticos ni de
interpretación, puesto que ambos registros tienden a coincidir en un
horizonte de dos años.

¿El IPC es el único indicador de la Inflación?

Cuatro indicadores principales
 Índice Precios del Consumidor (IPC)

 Índice de Precios al por Mayor (IPM)
 Índice de Precios al Productor (IPP)
 Deflactor del PIB
 Tarea. Buscar las características de

cada uno

Deflactor del PIB
 Índice que proporciona una medida útil de la

inflación.
 Es el cociente entre el PIB nominal de un año y el

PIB real.
 Dado que el PIB incluye a todos los bienes de la

economía, el deflactor del PIB es el cálculo de la
inflación entre el período corriente y aquel al que
corresponden los precios base utilizados para
calcular el PNB.



Causas de la Inflación

Causas de la Inflación
 Tienen que tomarse en cuenta del país de que
se trate, ya que no son las mismas causas de un
país a otro
 Teoría Monetaria
 Teoría Neokeynesiana
 Teoría de Guerra

Causas de la Inflación: Teoría Monetaria
 Una de las más aceptadas teorías del origen de la

inflación es la que indica simplemente que la inflación
la promueve la expansión de la masa monetaria a una
tasa superior a la expansión de la economía.
 En otras palabras, los precios subirán si el agregado

de suministro de bienes baja en relación a la
demanda agregada por dichos bienes.
 Siguiendo esta teoría la demanda agregada está basada

principalmente en el monto total de dinero existente en una
economía, lo que se traduce en que al incrementarse la
masa monetaria, la demanda por bienes aumenta y si
esta no viene acompañada en un incremento en la
oferta de bienes, la inflación surge.

Ecuación Cuántica del Dinero: Teoría Monetaria
Definiciones:
M = Masa Monetaria
V = Velocidad del Dinero
P = Nivel de Precios de la Economía
Q = Nivel de Actividad Económica
Ecuación:
P*Q = M*V / Ln Para transformarlo en variaciones

porcentuales
Ln P + Ln Q = Ln M + Ln V
^ ^ ^ ^
P+Q = M+V

Modelo de Largo Plazo

(Modelo Clásico)
^ ^ ^ ^
P+Q = M+V
- -
P+Q = M+V
- -
P+Q = M+V
Por lo tanto: Todo aumento de la Masa Monetaria tendrá como consecuencia

un aumento en de la Inflación

Modelo de Corto Plazo

(Keynesiano)
^ ^ ^ ^
P+Q = M+V
- -
P+Q = M+V
- -
P+Q = M+V

un aumento en el nivel de actividad económica

Modelo de Mediano Plazo

(Neoclásico)
^ ^ ^ ^
P+Q = M+V
-
P+Q = M+V
-
P+Q = M+V

un aumento en el nivel de actividad económica y en el nivel de precios.

 Actualmente, la política monetaria en Chile opera

dentro de un marco de objetivo de inflación, en el
cual el Banco Central se compromete a mantener la
inflación anual en una banda entre 2 y 4 por ciento al
año, que converge hacia el centro de la banda en un
horizonte de dos años.
 Mantener la inflación baja y estable es una base

sólida para que la política monetaria aporte al
crecimiento de largo plazo.

Causas de la Inflación: Teoría Neokeynesiana
 De acuerdo a esta teoría existen tres tipos de inflación de

acuerdo a lo que Robert J. Gordon denomina "el modelo del
triángulo".
1. La inflación originada por el aumento en los costos, como

podría ser el aumento en los precios del petróleo.
2. Inflación generada por las mismas expectativas de inflación, lo

cual genera un círculo vicioso.
 Esto es típico en países con alta inflación donde los trabajadores
pugnan por aumentos de salarios para contrarrestar los efectos
inflacionarios, lo cual da pie al aumento en los precios por parte de
los empresarios al consumidor, originando un círculo vicioso de
inflación.
3. La inflación en función a la demanda por incremento del PIB y

un baja tasa de desempleo, o lo que denomina la “Curva de
Phillips".
Analicemos los dos últimos puntos

Pronóstico de la inflación
 Es difícil pronosticar correctamente la inflación.
 La gente dedica recursos considerables para mejorar los
pronósticos.
 La expectativa racional
Inflación anticipada
 Se supone que los salarios nominales son inflexibles cuando la
economía está experimentado inflación de demanda y de
empuje de costos.
 Si la gente anticipa correctamente los aumentos del nivel de
precios, ajustará los salarios nominales para compensar.
Incertidumbre creciente
 Las tasas elevadas de inflación dan como resultado
incertidumbre sobre la tasa de inflación de largo plazo.
 La inversión baja.
 El crecimiento disminuye.
Causas de la Inflación: Inflación de Guerra
 Un país puede estar bien económicamente y de

repente se presentan conflictos bélicos o guerras,
cuando se ve envuelto en un conflicto tiene que
desviar su producción hacia los armamentos,
proyectiles etc. para defender el país.
 Tomando los recursos que se tienen destinados al

salario, a la educación a la producción por ello el
gobierno no puede crear impuestos para ello ya que
todo esta destinado para eso.

Efectos de una Estimación Errada de

la inflación

En el Ámbito Laboral
Realizar una estimación de la tasa de

inflación menor a la real conduce a:
 Menores ingresos reales para los trabajadores.

 Los empleados empieza a renunciar.
 Las empresas incurren en costos de rotación.
La producción es menor de lo que habría

sido si se hubiese anticipado correctamente
la inflación.
Realizar una estimación de la tasa de

inflación mayor a la real conduce a:
 Más ingresos reales para los trabajadores.

 Los empresarios despiden trabajadores.
 La tasa de desempleo aumenta.
La producción está por debajo de lo que

habría sido si se hubiese anticipado
correctamente la inflación.
En el Ámbito Financiero
Demasiada o insuficiente actividad de
préstamos y endeudamiento
Si la inflación es mayor de lo esperado:

 Los prestatarios desearían haber pedido prestado
más.
 Los prestamistas desearían haber prestado menos.
Si la inflación es menor de lo esperado:

 Los prestatarios desearían haber pedido prestado
menos.
 Los prestamistas desearían haber prestado más.
Las tasas de interés y la inflación

Los efectos de la inflación sobre los
prestatarios y los prestamistas
La tasa de interés nominal es el precio que el

prestatario paga al prestamista por dos cosas:
 El monto prestado
 La depreciación de la moneda resultado de la

inflación
La tasa de interés real es el precio pagado por

el prestatario para compensar al prestamista
únicamente por el monto prestado.
El Banco Central de Chile y su relación con

la Inflación

 El BCCh es un organismo autónomo, de rango constitucional, de

carácter técnico, con personalidad jurídica, patrimonio propio y
duración indefinida, según lo establece el artículo 1° de su Ley
Orgánica Constitucional (LOC).
 Sus objetivos son “velar por la estabilidad de la moneda y el

normal funcionamiento de los pagos internos y externos”
(artículo 3°).
 El objetivo de estabilidad de la moneda significa evitar que su

valor se deteriore como resultado de la inflación de precios.
Esto se consigue en la medida que se mantenga la estabilidad
de precios, lo que se debe reflejar en una inflación baja,
estable y sostenible en el tiempo.
 A su vez, el normal funcionamiento de los pagos implica

preservar las funciones primordiales de intermediación del
crédito y del ahorro, la provisión de los servicios de pago y el
logro de una adecuada asignación de riesgos por parte de los
mercados financieros.
 Para el cumplimiento de sus objetivos, la ley confiere al BCCh una

serie de facultades, entre ellas el empleo de los instrumentos de la
política monetaria y la política cambiaria, así como algunos aspectos
de la regulación de los mercados financieros y de capitales. Con
plena autonomía de gestión y de decisiones de política, el BCCh
informa de sus acciones al Presidente de la República y al Senado.
 La autonomía del BCCh es el primero de los cuatro pilares de la

institucionalidad macroeconómica y financiera de Chile, en los
cuales se sustenta el marco de la política monetaria.
 El segundo es la aplicación de una política fiscal responsable y

predecible.
 El tercero es un marco de regulación y supervisión del sistema

financiero, para asegurar que este se desarrolle con altos estándares de
gestión y solvencia.
 La integración comercial y financiera con el resto del mundo es el

cuarto pilar.

 En el marco de metas de inflación, el objetivo primordial

de la política monetaria es la estabilidad de precios. Sin
embargo, condicional a alcanzar una inflación cercana a
la meta en un horizonte de mediano plazo, la política
monetaria tiene un carácter contracíclico, lo que
contribuye a reducir la volatilidad de la inflación y del
producto. En otros términos, que haya una meta de
inflación no significa que se ignoren sus efectos de corto
y mediano plazo sobre la actividad económica.
 El BCCh incorpora el compromiso de utilizar los

instrumentos para que la inflación anual del IPC se
ubique la mayor parte del tiempo en torno a 3%, con un
rango de tolerancia de más/menos un punto porcentual.

Una tasa de inflación por debajo de 3% también tiene costos,

debido a tres factores:
 Primero. Podría aumentar la pérdida de producto y empleo ante

shocks negativos a la actividad. Debido ala rigidez a la baja que
suelen mostrar los niveles y ajustes de precios, influidos por las
prácticas de reajustabilidad basadas en la inflación pasada, muchos
precios al consumidor y salarios no se ajustan en la medida
necesaria o no lo hacen con la rapidez suficiente.
 En el corto plazo, esto ocasiona pérdidas de producto y de empleo en

un escenario de desaceleración o recesión, lo que en principio se reduce
con una inflación positiva que facilite el ajuste de los precios relativos.
 Segundo. La variación del IPC en Chile (y en otros países)

sobrestima la real inflación al consumidor. El cálculo de este índice
no registra plenamente los avances en calidad de los productos, así
como tampoco captura la sustitución entre bienes o el cambio de los
puntos de compra, por parte de los consumidores, cuando se
modifican los precios relativos. Ambos fenómenos reducen el costo
efectivo promedio de los bienes y servicios consumidos.

 Tercero. La conducción de la política monetaria pierde

margen de maniobra cuando la tasa de inflación es
cercana o inferior a 0%, porque se acota el nivel mínimo
al cual puede caer la tasa de interés real (determinante
para las decisiones de inversión y consumo de los
agentes económicos).
 Con tasas nominales de interés cercanas a 0% y expectativas de

deflación, las tasas de interés reales pueden contribuir a
contraer la actividad y el empleo.
 Así ocurrió, por ejemplo, con las políticas de los bancos centrales
de muchos países durante la Gran Depresión de los años treinta
y la experiencia reciente del Banco Central de Japón.
Fuente: “La Política Monetaria del Banco Central de Chile en el Marco de Metas de la
Inflación”, Enero 2007


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La inflación no es un aumento del precio de un

La inflación es el aumento de los precios de todos los

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Índice de precios al consumidor (IPC).

 Representan promedios ponderados de

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HOJA DE CIFRAS POR DIVISIONES

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Índice Variación Variación Variación a 12 Incidencia Incidencia Incidencia a

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 Algunos de los precios de servicios son informados directamente

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 La estabilidad de precios permite que sean más nítidas las

 Todo ello genera un clima propicio para lograr mayores

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 Además, la estabilidad de precios evita la redistribución

 También limita la recolección por parte del Banco Central

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 Es la Inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC), eliminando

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