Propuesta de

Reestructuración de pasivos
de Cristian J. Hecker
Antecedentes:
Pese a las constantes crisis económicas,(devaluaciones, suba de tasas de interés, recesiones, corridas) de los
últimos años, que han erosionado ingresos y patrimonio, y a pesar también del reperfilamiento de la deuda
argentina de agosto 2019, que afectó mi tenencia de bonos soberanos (que tenía como recurso de liquidez
inmediata) llevando su valor de recupero al 40% de su valor de adquisición, pude ir sorteando los obstáculos y
cumpliendo con las obligaciones en tiempo y forma. Habiendo pasado lo peor de la crisis del último trimestre del
año pasado, mi situación económica se venía afianzando positivamente, y si bien no había logrado recomponer mi
liquidez, la tendencia parecía alentadora, mejorando facturación y recupero de Cotización de los bonos en cartera.
Pero de manera imprevista y en cuestión de días, la situación se revirtió abruptamente con la crisis mundial del
coronavirus, que directamente no me dio tiempo ni capacidad de reacción, mi facturación se derrumbó a cero, la
cotización de los bonos que tenía en cartera bajó a un 25% de su valor (valor al cual terminé liquidandolos), y todo
esto causó mi imposibilidad de cubrir los cheques emitidos que entraron en los días de cuarentena obligatoria, lo
cual a la vez generó un pánico total con todo tipo de especulaciones y el consiguiente corte completo de
financiamiento y acumulacion de obligaciones imposibles de afrontar en tiempo y forma.
A lo antes expuesto, se le suma la casi certeza de que el panorama de corto plazo no va a repuntar, si no por el
contrario, con lo que resulta adecuado asumir el contexto y situación en el cual nos encontramos y encontraremos.
 Contexto:
Resultado de los antecedentes expuestos, me encuentro en un estado de iliquidez absoluta ya que habiendo
agotado mi fondo de liquidez de bonos y todas las herramientas financieras a disposición, se me hace imposible
poder asumir los compromisos pecuniarios en los plazos requeridos, especialmente, por los beneficiarios de los
mutuos.

En esta situación entiendo necesario dar a conocer el estado patrimonial y financiero, para que junto con los
acreedores, con la verdad en la mano, poder tomar una determinación respecto a una operatoria que a la fecha no
se puede seguir sosteniendo, con la prioridad de evitar que se produzca una situación de “sálvese quien pueda”, en
que los primeros en accionar cobren a costa de dañar terminantemente la posibilidad de pago del resto de
acreedores, para lo cual se deberá actuar de manera conjunta logrando un acuerdo mayoritario en beneficio
colectivo por sobre el beneficio individual, y parado en el contexto actual, mi principal y mayor responsabilidad
será coordinar y lograr el acuerdo para poder preservar el valor real de los créditos de cada uno.
Premisas 1: Estado patrimonial VS Flujo de ingresos

-Vendiendo todos los bienes tangibles a mi nombre, de mi madre, y de las sociedades que
integro, alcanzaría a cubrir un porcentaje mínimo del monto total de las deudas, situación
que se vería agravada en el caso extremo de remate, atentando gravemente contra el
recupero de las deudas.

-Manteniendo las empresas funcionando, dada su facturación, su mercado logrado y su

integración vertical, generaría un muy importante flujo de ingresos en el tiempo que
daría la posibilidad concreta de afrontar los pagos de las deudas.
Premisa 2: Reestructuración VS Quiebra
-Efectuar un proceso de quiebra, en la situación antes descrita provocaría:

a) Pago de solo de una ínfima parte de las acreencias, ya que se venderían los bienes a
precio de remate y esto alcanzaría a cubrir un porcentaje muy chico de las deudas .
b) Que el pago mencionado en el inciso anterior, se haría dentro de un plazo indeterminado
de tiempo, sin reconocer intereses o pérdida de valor de la moneda.
c) Se beneficiaría a acreedores privilegiados, tales como bancos o entidades financieras que
a la fecha cuentan con hipotecas sobre algunos bienes, en desmedro de los demás.
d) Costos judiciales (honorarios de abogados, síndicos, tasas de justicia) que obviamente se
deducen de los bienes, por ende dejaría menos dinero disponible para repartir entre los
acreedores. Además cada acreedor debería desembolsar dinero para iniciar este proceso.
Premisa 3: No afectar patrimonialmente a los acreedores.

Con la intención de no afectar patrimonialmente, o al menos hacerlo lo menos posible, se seguirán los
siguientes lineamientos:

-No afectar los montos adeudados, es decir no solicitar quitas (como sería en procesos de concursos o
quiebras), y a contramano de esto, se ofrece un incremento del 20% del monto de capital adeudado, a modo de
compensar la reprogramación de pagos.

-Dolarizar los montos en pesos al momento del acuerdo para conservar el valor real del dinero en el tiempo.

- Retribuir con el pago de intereses la inmovilización del dinero adeudado,hasta su efectivo pago.

- Ofrecer un abanico de opciones para que cada acreedor particular pueda elegir lo que mejor se ajustaría a
sus necesidades dentro de lo posible.

- No generar costos extra para los acreedores (contadores, abogados, tasas)

Desarrollo de la propuesta

En base a las premisas antes planteadas se desarrolla la siguiente propuesta que consiste
principalmente en:

1) Realizar una compulsa de precios sobre todos los bienes no estratégicos de mi

propiedad y de mi madre (campo, vehículos, casa, y otros artículos), los que se
podrán adquirir con los títulos de deuda.
2) Ofrecer paquetes de acciones de las sociedades TROPICAL SA, DOS BANDERAS SA,
GRUPO PAMPATECH SA.
3) Finalmente, cancelar el remanente de la deuda con un esquema de “fondos
mensuales licitables”, producto de una cesión de flujos de las sociedades donde
tengo participación.
¿Qué son los “fondos mensuales licitables”?
Es un esquema en el cual se pone todos los meses una suma de dinero determinada a
disposición de todos los acreedores y estos en virtud de sus necesidades, optarán por:

1) Hacer una oferta: Se trata de ofrecer una quita sobre el valor de su acreencia, y el
que mayor quita ofrece gana la licitación de ese mes (por ejemplo: si ese mes se
ponen $1.000.000 pesos a disposición, y el acreedor desea retirar $30.000,
asumiendo una quita del 20%, y si nadie ofrece una quita superior o igual, se le
asignará los $24.000 ($30.000 menos 20%), y el remanente hasta agotar del
$1.000.000 se asignará siguiendo este mismo sistema a los postulantes restantes).

ó bien el acreedor podrá:

2) Dejar pasar la oportunidad para licitar y seguir capitalizando los intereses.

Beneficios del esquema
Ante la imposibilidad de poder pagar a todos en el mismo momento, lo que busca el sistema de alguna manera es
poder “premiar” al que decida esperar y a su vez ofrecer liquidez a quien este mas urgido. Además permite
dolarizar los créditos que sean en pesos.

¿Cómo lo “premia”?

Cuando una persona licita y soporta una quita, lo que hace en definitiva es disminuir el monto total de la deuda
por encima del importe del pago efectuado. Con lo que, al disminuir el monto total de deuda y mantenerse
constante el “fondo mensual licitable”, se acorta el plazo de cobro para los demás, beneficiando al que esperó, de
modo que tendrá mayores probabilidades de tener que licitar sin quita. Además, como se menciona anteriormente
se capitalizan los intereses.

¿Cómo ofrece liquidez?

Ofrece liquidez mediante el “fondo mensual licitable”, y mediante la posibilidad de vender los derechos de
acreencia a otras personas que estuviesen interesadas en adquirirlos, operación entre particulares que llamaremos
mercado secundario.
Mercado Secundario
La idea es que todo poseedor de crédito pueda vendérselo total o parcialmente a un
tercero, a un precio convenido entre ellos.

Por ejemplo: una persona “A” tiene un contrato por $100.000 y necesita liquidez por
$20.000, lo que puede hacer es venderle parte de ese contrato a otra persona “B” en el
precio que libremente acuerden. Supongamos que “A” acuerda con “B” venderle $30.000
de contrato en $20.000 en efectivo (o la modalidad de pago que acuerden). ¿Qué gana el
vendedor? Hacerse del efectivo, ¿Qué gana el comprador? Cobrar de acuerdo al sistema
planteado anteriormente sobre un monto de $30.000, más los intereses generados.

Otra opción del comprador es conseguir otro comprador y revenderlo a un mayor valor y
obtener una ganancia por esa diferencia.