ANALISIS DE INDICADORES FINANCIEROS PARA EVALUACION DE

PROYECTOS

Sandra Milena Caviedes Martinez CC 1022391138

Manuel Suarez Código 1621023547
Miguel Mateo Lopez Código 1611024801
Diana Marcela Arias Clavijo Código 1221790169
Norma Machado Fernández Cedula 1098619679
Luz Helena Hoyos Codigo 1611020351

Tutor : Juan Sierra

POLITECNICO GRAN COLOMBIANO

BOGOTA 31 DE MARZO 2020
RESUMEN
Con este trabajo lo que se desea es aclarar la duda o intentar dar la
respuesta al cuestionamiento sobre cuáles deben ser los criterios para
una inversión, cuál formula o esquema sería el mejor o cual se debería
seguir, adicional a un manejo respetuoso, rápido y de esta manera poder
tomar decisiones para las inversiones.
Vamos a tener en cuenta los indicadores más usados para la evaluación
de proyectos de inversión por su facilidad, teniendo en cuenta la
información financiera que se tome en el momento del estudio.
Se calcula la recuperación de la inversión en determinado tiempo y al
mismo tiempo su rentabilidad según la propuesta del negocio.
En este análisis de las formulas, estas se consideran métodos para
analizar proyectos y tener una proyección del mismo, se recomienda
utilizar todos los ejemplos, esto puede generar algunos pros y contras,
por esta razón se sugiere utilizar la que más resultados constantes
tenga.
Al final, después de conocer las formulas con sus pros sus contras se
debe llegar a una conclusión para tomar decisiones de mejora e
implementar sus debidos procesos con el método que mejor les
funcione.
En su mayoría los inversionistas generan cuestiones y preguntas acerca
de sus inversiones y probabilidades de generar resultados, con este
trabajo y análisis aclararemos muchas de estas dudas.

INTRODUCCION

Los indicadores financieros son herramientas que se diseñan utilizando

la información financiera de la empresa, y son necesarias para medir la
estabilidad, la capacidad de endeudamiento, la capacidad de generar
liquidez, los rendimientos y las utilidades de la entidad, a través de la
interpretación de las cifras.

as razones o indicadores financieros son el producto de establecer

resultados numéricos basados en relacionar dos cifras o cuentas bien
sea del Balance General o del Estado de Pérdidas y Ganancias. Los
resultados así obtenidos por sí solos no tienen mayor significado; sólo
cuando los relacionamos unos con otros y los comparamos con los de
años anteriores o con los de empresas del mismo sector y a su vez el
analista se preocupa por conocer a fondo la operación de la compañía,
podemos obtener resultados más significativos y sacar conclusiones
sobre la real situación financiera de una empresa. Adicionalmente, nos
permiten calcular indicadores por medio de empresas del mismo sector,
para emitir un diagnóstico financiero y determinar tendencias que nos
son útiles en las proyecciones financieras. El analista financiero, puede
establecer tantos indicadores financieros como considere necesarios y
útiles para su estudio. Para ello puede simplemente establecer razones
financieras entre dos o más cuentas, que desde luego sean lógicas y le
permitan obtener conclusiones para la evaluación respectiva. Para una
mayor claridad en los conceptos de los indicadores financieros.

La interpretación de los resultados que arrojan los indicadores

económicos y financieros está en función directa a las actividades,
organización y controles internos de las empresas

Se hace necesario realizar un análisis de los indicadores financieros para

la evaluación de proyectos, en el que identifiquemos los infinitos
resultados a los que podemos llegar al aplicar cada una de las fórmulas
que los indicadores nos suministran, resultados con los cuales en
cualquier tipo de proyecto podremos evaluar y realizar una toma de
decisiones de la forma más correcta posible con la menor cantidad de
riego posible, por ello en este trabajo de análisis encontraremos las
distintas definiciones para los términos que se utilizan frecuentemente
en la evaluación de proyectos y un análisis de las fórmulas, esto con el
fin de dar claridad a la terminología utilizada para la evaluación de
proyectos y abrirnos a una mejor comprensión de los resultados.

Con este trabajo lo que se desea es aclarar la duda o intentar dar la

respuesta al cuestionamiento sobre cuáles deben ser los criterios para
una inversión, cuál formula o esquema sería el mejor o cual se debería
seguir, adicional a un manejo respetuoso, rápido y de esta manera poder
tomar decisiones para las inversiones. Vamos a tener en cuenta los
indicadores más usados para la evaluación de proyectos de inversión
por su facilidad, teniendo en cuenta la información financiera que se
tome en el momento del estudio. Se calcula la recuperación de la
inversión en determinado tiempo y al mismo tiempo su rentabilidad
según la propuesta del negocio.

En este análisis de las fórmulas, estas se consideran métodos para

analizar proyectos y tener una proyección del mismo, se recomienda
utilizar todos los ejemplos, esto puede generar algunos pros y contras,
por esta razón se sugiere utilizar la que más resultados constantes
tenga. Al final, después de conocer las fórmulas con sus pros sus contras
se debe llegar a una conclusión para tomar decisiones de mejora e
implementar sus debidos procesos con el método que mejor les
funcione. En su mayoría los inversionistas generan cuestiones y
preguntas acerca de sus inversiones y probabilidades de generar
resultados, con este trabajo y análisis aclararemos muchas de estas
dudas.

Permite evaluar el grado de Eficiencia de la cartera de clientes de

una Empresa. Entre más se aproxime a la unidad el resultado de este
indicador, mostrará que la cartera de clientes es rentable; en caso
contrario se debe modificar la cartera, siempre y cuando las ventas
netas aumenten de manera más que proporcional a los clientes, a fin de
lograr una Liquidez razonable para la Empresa que no implique
mayores Costos de cobranzas, sobre todo en las operaciones a crédito.
 - INDICADORES FINANCIEROS PARA EVALUAR UN
PROYECTO

La Evaluación Financiera de un proyecto consiste en consolidar todo lo

que averiguamos acerca del mismo (estimaciones de ventas, inversión
necesaria, gastos de operación, costos fijos, impuestos, etc) para
determinar finalmente cual será su rentabilidad y el valor que agregará
a la inversión inicial.

Existen 5 indicadores financieros para evaluar la rentabilidad de un

proyecto de inversión, estos indicadores permiten tomar una decisión
objetiva, nos confirman si el proyecto es viable o no, los siguientes
criterios son considerados confiables de fácil manejo, ágil y precisos
para tomar decisiones:

1) Valor presente neto (VAN)

1) Tasa interna de retorno (TIR)

2) Relación beneficio costo (PR)
3) Índice de rentabilidad
4) Periodo de recuperación de inversión

Es la evaluación financiera la que nos permite consolidar todo lo que

averiguamos acerca del mismo, ejm : estimaciones , inversión , gastos ,
costos , impuestos , para determinar exactamente la rentabilidad y el
valor que agregara a la inversión inicial. Es importante definir cuál es la
duración de la vida del proyecto, decidir en cuantos periodos se va a
definir el proyecto, definir la tasa de costo de oportunidad, determinar el
monto de la inversión inicial y para finalizar se calculan los indicadores
que nos ayudan a tomar la decisión (Valor actual VAN, Tasa interna de
retorno , y el periodo de recuperación ). A continuación, se presentan los
indicadores y que podemos esperar de cada uno de ellos:

1) Valor Presente Neto (VPN) es la diferencia entre el valor de

mercado de una inversión y su costo; esencialmente mide cuánto
valor es creado o adicionado por llevar a cabo cierta inversión.
● VPN > 0, se acepta
● VPN = 0, decisión del inversionista
● VPN < 0, no se acepta

Para evaluar un proyecto de inversión con base en el VPN, se deben de

considerar los criterios de análisis del indicador.

2) La Tasa Interna de Retorno (TIR) es el segundo indicador más

utilizado además del VPN. Con la TIR se trata de encontrar una
sola tasa o rendimiento del proyecto. Una inversión debe de ser
tomada en cuenta si la TIR excede el rendimiento requerido. De lo
contrario, debe de ser rechazada. La TIR es el rendimiento
requerido para que el cálculo del VPN con esa tasa sea igual a
cero. Se genera un análisis entre dos tasas, con las cuales se hizo
en cálculo de dos VPN, para poder incluir ambas cantidades (tasas
y VPNs), en la fórmula.

3) Relación Beneficio Costo (B/C) es el indicador que nos ayuda a

generar un comparativo de los ingresos y costos a valor presente,
con el fin de obtener un resultado que nos diga que tanto nos
cuesta y así tener buenos resultados. Por cada unidad invertida, se
espera la misma unidad y un excedente. Se actualizan los ingresos
y costos, además de añadir la inversión, y después de hacer el
cálculo que marca la fórmula, se espera un rendimiento mayor a la
unidad.
 4) Índice de Rentabilidad (IR) en la mayoría de los casos si el IR es
más grande que 1, el VPN es positivo y si es menor que 1, el VPN
es negativo. El IR mide el valor creado por unidad invertida. Por
cada unidad invertida, se espera la misma unidad y un excedente.
Se actualizan los flujos de efectivo o utilidades anuales y se
dividen entre la inversión.

5) Periodo de Recuperación de la Inversión determina el tiempo

que toma para tener de regreso la inversión. Un proyecto es
aceptado si el tiempo para recuperar la inversión es menor al
periodo establecido. Es importante resaltar que los inversionistas
del mundo corporativo financiero aseguran que el VPN es la
medida más confiable para decidir sin un proyecto es una buena
inversión o si conviene hacer crecer el negocio.

OBJETIVO GENERAL

Aplicar las técnicas adecuadas para medir la rentabilidad y riesgo en la

evaluación de proyectos de inversión.
 OBJETIVO ESPECIFICOS

Analizar de manera cuantitativa las dimensiones de viabilidad y riesgo

de un proyecto.
Verificar el impacto positivo o negativo entre inversiones, ingresos y
costos.
Construir el flujo de caja mediante un programa de inversión y
reinversión.
Emitir un juicio sobre la conveniencia de inversión.

- DEFINICIONES

WACC: Costo Promedio Ponderado de Capital: es la tasa de

descuento que se utiliza para descontar los flujos de caja futuros a la
hora de valorar un proyecto de inversión. El cálculo de esta tasa es
interesante valorarlo o puede ser útil teniendo en cuenta tres enfoques
distintos:

1. activo de la compañía: es la tasa que se debe usar para

descontar el flujo de caja esperado.
2. El pasivo: el coste económico para la compañía de atraer capital
al sector.
3. Inversores: el retorno que estos esperan, al invertir en deuda o
patrimonio neto de la compañía.

Ke: Costo del Equity o del Patrimonio para el Inversionista: es

el coste en el que incurre una empresa para financiar sus proyectos de
inversión a través de los recursos financieros propios

Sus Principales características son:

● Coste no observable directamente.

● Mayor complejidad de cálculo que el coste de la deuda.
Generalmente calculado en base al CAPM.
● Cuanto menor es el riesgo de los activos, menor será el coste
de capital.

ROI: Return of Investment o Retorno de la Inversión: razón

financiera que compara el beneficio o la utilidad obtenida en relación a
la inversión realizada. Es decir, “representa una herramienta para
analizar el rendimiento que la empresa tiene desde el punto de vista
financiero”.

Rf: Tasa libre de Riesgo o bono libre de riesgo: concepto en el que

existe una alternativa de inversión, en la cual el activo está considerado
libre de riesgo. Esto hace que, dicho activo ofrezca un rendimiento
seguro en una unidad monetaria y en un plazo determinado, para él no
existirá ni el riesgo de reinversión ni el crediticio, puesto que cuando se
venza el plazo, se podrá contar con el efectivo.

Rm: Rentabilidad del Mercado o del Indicador Bursátil de

Referencia (Benchmark): Es la rentabilidad histórica del mercado en
el que se negocia el activo. Benchmarking es una herramienta destinada
a lograr comportamientos competitivos (eficientes) en la oferta de los
mercados monopolísticos que consiste en la comparación del
desempeño de las empresas, a través de la métrica
por variables, indicadores y coeficientes proceso de investigación
industrial que permite a los gerentes desarrollar comparaciones entre
compañías sobre procesos y prácticas que permitan identificar lo mejor
de lo mejor y obtener con ello un nivel de superioridad y ventaja
competitiva.

B: Beta o indicador Beta de riesgo de mercado: una acción que

mide el grado de variabilidad de la rentabilidad de una acción respecto a
la rentabilidad promedio del "mercado" en que se negocia y por ello es
un concepto muy utilizado por los analistas financieros.

Kd: Costo de la Deuda: el coste que tiene una empresa para

desarrollar su actividad o un proyecto de inversión a través de su
financiación en forma de créditos y préstamos o emisión de deuda.

Sus principales características son:

● Es un coste observable.
● Mayor facilidad de cálculo que el coste del capital.
● Se utiliza el coste efectivo de la deuda después de impuestos.

T: Impuesto Corporativo: Son impuestos aplicados por el gobierno a

los beneficios que genera una empresa, así como a otras formas de
ingresos o ganancias. Los impuestos son una buena fuente de
financiación para el Gobierno de los países. Gracias a ellos, pueden
dedicar parte de su presupuesto al gasto público, por lo que uno de los
principales objetivos es que el impuesto que se grave sea mayor.Estos
beneficios se calculan de acuerdo con los ejercicios contables de la
organización y, en caso necesario, se reparten proporcionalmente entre
los lapsos que incluya el periodo contable.

Patrimonio: Equity o Capital Social: Se entiende como patrimonio el

conjunto de propiedades de una empresa. El capital social es
exclusivamente el aporte de los socios o propietarios de la empresa, y
hace parte del patrimonio de la empresa.

El patrimonio está dividido en 8 grupos:

1. Capital social.
2. Superávit de capital.
3. Reservas.
4. Revalorización del patrimonio.
5. Dividendos y participaciones decretados en acciones o cuotas partes.
6. Resultados del ejercicio.
7. Resultados de ejercicios anteriores.
8. Valorizaciones.

Discusión de Resultados

Formula 1: Ke = Rf + [(Rm-Rf) *B] se utiliza el modelo C.A.P.M

(Capita Asset Pricing Model) para determinar el costo del capital
ordinario.  Este modelo sirve para calcular el precio de un activo o una
cartera de inversión y supone la existencia de una relación lineal entre
el riesgo y la rentabilidad financiera del activo.

● Ke: Costo de patrimonio.

● Rf: Tasa de libre riesgo.
● Rm: Rentabilidad del mercado.
● B(Beta): Beta de la empresa.

Formula 2: KdT=Kd*(1-T) Se utiliza para calcular el costo o

financiamiento externo de la deuda después de impuestos (KdT), es el
resultado de tomar la tasa de interés del crédito (Kd) y restarle el
beneficio fiscal o ahorro en impuestos.
El beneficio fiscal, es igual al costo de la deuda multiplicado por la tasa
impositiva (Kd*T).

● Kd: costo de interés antes de impuesto. (costo de la deuda)

● T: Tasa impositiva. (impuesto corporativo)

Formula 3: WACC={Ke*(E/E+D)}+(KdT)*{(D/E+D)} Se utiliza para

ponderar los costos de cada una de las fuentes de capital,
independientemente de que estas sean propias o de terceros.

● Ke: Costo de patrimonio.

● E: Patrimonio.
● D. Deuda financier.
● KdT. Coste de la deuda financiera después de impuestos.

Ejemplo real:

PCCP – WACC 2017-2018

Elaboración propia
 WACC FORMULADO
Elaboración propia

BIBLIOGRAFIA

 https://www.empresaactual.com/el-wacc/
 https://es.slideshare.net/ChayoMateus/costo-promedio-ponderado-
de-capital-45296586
 https://economipedia.com/definiciones/coste-de-capital-ke.html
 https://raiolanetworks.es/blog/roi-o-retorno-de-la-
inversion/#que_es_el_roi_o_return_on_investment
 https://www.rankia.cl/blog/mejores-opiniones-chile/3885455-que-
tasa-libre-riesgo-como-calcula
 https://www.eleconomista.es/diccionario-de-economia/beta
 https://economipedia.com/definiciones/coste-de-la-deuda-kd.html
 https://numdea.com/impuestos-corporativos.html
 https://www.gerencie.com/diferencia-entre-capital-social-y-
patrimonio.html
 https://www.cuidatudinero.com/13162672/que-es-la-rentabilidad-
del-mercado-de-valores
 https://www.gestiopolis.com/indicadores-financieros-para-la-
evaluacion-de-proyectos-de-inversion/
 https://veritasonline.com.mx/indicadores-financieros-para-evaluar-
un-proyecto-de-inversion/