ACTIVIDAD COSTO DE CAPITAL

1. ¿Qué es el costo de capital? ¿Cuál es su importancia en el proceso de

toma de decisiones sobre las inversiones a largo plazo? ¿Por qué se
recomienda el uso del costo promedio ponderado del capital en vez
del costo específico?

¿Qué es el costo de capital?: Es la tasa de rendimiento que una empresa

debe percibir sobre sus inversiones proyectadas a fin de mantener el valor de
mercado de sus acciones.

¿Cuál es su importancia en el proceso de toma de decisiones sobre las

inversiones a largo plazo?: Bajo ciertas circunstancias resulta apropiado el uso
del costo total de capital como criterio de aceptación (tasa límite) para las
decisiones de inversión.

¿Por qué se recomienda el uso del costo promedio ponderado del capital
en vez del costo específico?: Porque con este método se logra hacer el cálculo
del costo de capital de una empresa, en la que cada categoría de capital se
pondera proporcionalmente, lo que no ocurre con el costo específico.

2. ¿Cómo calcularía el costo el costo de las acciones de dividendo

preferencial sin derecho a voto? ¿Por qué se concentra uno más en
los rendimientos que se deben liquidar que en el precio de venta?

¿Cómo calcularía el costo el costo de las acciones de dividendo

preferencial sin derecho a voto?: Tomaría los dividendos anuales de este tipo
de acciones y los dividiría entre el precio de mercado o de emisión.

¿Por qué se concentra uno más en los rendimientos que se deben

liquidar que en el precio de venta?: Porque los rendimientos son los que
muestran la utilidad real que queda después de la actividad económica de la
empresa para distribuir entre sus accionistas, mientras que el precio de venta no
refleja la ganancia real.

3. ¿Qué premisa referente al valor del mercado subyace en el modelo de

crecimiento constante (modelo Gordon y Shapiro) que se emplea para
medir el costo de capital de las acciones comunes?

Es una ecuación que se basa en la premisa de amplia aceptación, en el que el

valor de una acción es igual al valor presente de todos los dividendos futuros que
se espera proporcione dicha acción a lo largo de un periodo infinito.

4. Si las utilidades retenidas se conciben como una emisión de acciones

comunes, ¿por qué resulta técnicamente menor el costo de financiar
un proyecto con utilidades retenidas respecto al costo de utilizar una
nueva emisión de acciones comunes?

Porque para poder emitir nuevas acciones comunes, se incurre en un costo

atribuible a la naturaleza competitiva del mercado y un segundo costo por cuota de
suscripción, costos que deben cubrirse a fin de emitir y vender las nuevas
acciones, mientras que las utilidades retenidas no generan estos costos, por lo
tanto, técnicamente es mejor usar las utilidades retenidas.

5. Describa el marco de referencia del uso de las ponderaciones de la

estructura prospectiva u óptima de capital; compárelas, destacando las
diferencias, con el uso de las ponderaciones históricas.

Ponderaciones históricas

El uso de las ponderaciones históricas para calcular el costo promedio de

capital es bastante común, se basan en la suposición de que la composición
existente de fondos, o sea su estructura de capital, es óptima y en consecuencia
se debe sostener en el futuro. Se pueden utilizar dos tipos de ponderaciones
históricas:

la estructura óptima de capital es aquella que maximiza el valor

empresarial. Maximizar el valor de la empresa supone minimizar el coste del
capital medio ponderado (WACC) cuando los flujos de fondos no se ven afectados
por el aumento de la relación deuda /valor de la empresa.