CONCEPTUALIZACIÓN DE LA GESTIÓN DEL RIESGO CASO HIPOTECAS

SUBPRIME Y LEHMAN BROTHERS

JEANETTE ANGELICA GALVIS GAITÁN

FAWVEL RAYMUNNIKOLA DIMITROWACK MARTÍNEZ VELANDIA

DORA CONSTANZA ALONSO GOMÉZ

JHON JAIRO GUEVARA BERNAL

SANDRA MILENA PARDO ROJAS

FUNDACIÓN UNIVERSITARIA DEL ÁREA ANDINA

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS ECONÓMICAS Y CONTABLES

GESTIÓN ADMINISTRACIÓN DEL RIESGO

BOGOTÁ DC, 2020

 ii

TABLA DE CONTENIDO

TABLA DE ILUSTRACIONES ............................................................................................... iii

INTRODUCCIÓN ..................................................................................................................... 1

1. CONCEPTUALIZACIÓN DE LA GESTIÓN DEL RIESGO CASO HIPOTECAS

SUBPRIME Y LEHMAN BROTHERS ......................................................................................... 2

2. RIESGO INTERNO ......................................................................................................... 6

3. RIESGO EXTERNO ........................................................................................................ 9

4. CONCLUSIONES ......................................................................................................... 13

5. BIBLIOGRAFÍA ............................................................................................................ 16
 iii

TABLA DE ILUSTRACIONES

Ilustración 1. Secuencia de la crisis a partir de las hipotecas "subprime" ................................. 4

 1

INTRODUCCIÓN

La crisis hipotecaria de los Estados Unidos se convirtió en uno de los referentes económicos

más notorios del sistema monetario internacional, la cual tuvo sus inicios a comienzos del año

2002, Alan Greenspan entonces presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos bajo la

tasa de interés de 6.5% anual a 1% anual, como resultado se estancó un sector que empezaba a

despegar como era el mercado inmobiliario, su afectación influyo en la toma de decisiones de

las entidades bancarias, la decisión permitía realizar préstamos para compra de viviendas a un

rango más alto de ciudadanos y entidades sin historial de crédito, se dejaron de ejercer controles

frente a su solvencia económica. La estrategia de estos préstamos influiría en el precio que

subiría y no disminuiría dando seguridad a los bancos, como resultado, los bancos adjudicaron

préstamos aumentando las solicitudes de estos a Bancos Nacionales y bancos internacionales.

El 15 de septiembre del 2008 el banco de inversión Lehman Brothers se declaró en bancarrota

como resultado de la estrategia implementada, de manera continua en los Estados Unidos se

presentó un colapso bancario que afecto las demás economías desarrolladas.

La finalidad de esta actividad es la realización de un análisis de la crisis hipotecaria, sus

efectos y consecuencias a nivel local e internacional.

 2

1. CONCEPTUALIZACIÓN DE LA GESTIÓN DEL RIESGO CASO HIPOTECAS

SUBPRIME Y LEHMAN BROTHERS

Esta crisis tuvo inicios en el 2002, el entonces presidente de EE.UU. George W. Bush,

propuso como política para los ciudadanos, se pretendía garantizar casa propia como parte de del

sueño americano. Se apalanco con el sector privado, con miras a que el mercado de capitales

facilite el financiamiento hipotecario a personas de ingresos más bajos. En este contexto la

herida causada por el atentado terrorista contra las torres gemelas aún estaba fresca, y la

economía aún sentía el impacto de la crisis dotcom del 2000, que hizo colapsar a empresas de

internet.

Tras el anuncio de Bush, la Reserva Federal presidida por Alan Greenspan redujo

rápidamente las tasas de interés: de 6% a solo 1% en unos cuantos meses. El dinero estaba tan

barato que los 8,000 bancos y agentes hipotecarios iniciaron una agresiva expansión del crédito

hipotecario. Este crecimiento de créditos alcanzó a personas a quienes realmente no debió

alcanzar, a la clase desfavorecida sin ingresos, activos o empleo.

Este tipo de hipotecas fue bautizado como "hipotecas subprime", que en realidad eran solo

activos tóxicos, con alta probabilidad de no pago. La facilidad para obtener un crédito

hipotecario tuvo dos efectos: en el primero, las familias se dedicaron a especular ampliamente

con los precios de los inmuebles y sobre todo con los costos de las hipotecas, esta especulación

llevó al desarrollo de una burbuja inmobiliaria, que infló considerablemente los precios.

El segundo efecto se dio con el valor de las viviendas, su precio estaba respaldo con

hipotecas, incluyendo las subprime, conforme aumentaban los precios, aumentaba el número de

hipotecas.
 3

En paralelo, se estaba armando un proceso que convertiría a las hipotecas subprime en armas

de destrucción financiera masiva. Esos activos tóxicos estaban siendo "empaquetados" con otros,

creando una gran variedad de nuevos productos financieros. Estos nuevos activos (que en

realidad eran tóxicos) se transaban libremente y sin ningún tipo de regulación.

Fue así que los bancos de inversión empezaron a repartir sus paquetes de activos cuyo

contenido no conocía nadie por todo el mundo.

Esta dinámica de especulación y alza de precios llevó a un recalentamiento de la economía.

En el 2003, la FED inició una subida de tasas de interés: de 1% en ese año, a 3% en el 2005 y

hasta 5.5% en el 2006. Sin embargo, esta iniciativa sería en vano.

La economía norteamericana sufrió un "momento coyote". Cuando el coyote persigue al

correcaminos en los dibujos animados, a veces resulta dándose cuenta que está corriendo sobre el

aire. Cuando ve eso, se precipita hacia el suelo. Eso fue exactamente lo que pasó en EE.UU.

La burbuja hipotecaria estalló y, con ella, los precios de los activos se desplomaron. Al ver

esto, las familias que estaban endeudadas optaron por devolver la casa al banco, pues les era

mucho más barato hacer eso que seguir pagando un préstamo de US$ 300,000, por una casa que

ahora valía US$ 50,000.

Cuando una deuda no es pagada se conoce como default. Las familias incurrieron en default y

ocasionaron grandes pérdidas a los bancos. A su vez, esta situación generó naturalmente un

colapso en los portafolios de los bancos de inversión a nivel mundial, debido a que estaban

plagados de las hipotecas tóxicas subprime.

 4

A raíz de todo este proceso, el lunes 15 de septiembre del 2008 estallo la crisis económica

dada por el cierre del banco de inversión Lehman Brothers considerado como un gigante entre el

gremio dejado efectos hasta el día de hoy, a partir de ese momento la economía de los Estados

Unidos colapsó siguiéndola el resto de economías de países avanzados de Europa y Asia 1

(Economia y gestion, 2013)

Ilustración 1. Secuencia de la crisis a partir de las hipotecas "subprime"

La crisis de las hipotecas subprime en Estados Unidos se desarrolló hasta poner en riesgo real

de quiebra a todo el sistema financiero y además provocó la mayor recesión a nivel mundial

poniendo en riesgo no sólo al sistema financiero sino también al sistema productivo de cada país

1
(Economia y gestion, 2013)
2
(La crisis Financiera De los Estados Unidos, 2009)
 5

El análisis de los actores e instituciones presentes en la gestión de los planes de rescate,

permitirá comprender de manera más apropiada los efectos reales sobre los agentes cuyos

intereses se enfocan hacia los rendimientos de los mercados financieros, además de entender la

naturaleza real de estos planes de rescate. En este punto es importante aclarar que algunos

críticos afirman que el término “rescate nacional” para referirse a los planes de rescate de una

economía nacional es “inapropiado, porque no están salvando al conjunto del sistema financiero

existente; están salvando a los bancos, a la clase capitalista, perdonándoles deudas y

transgresiones. Y sólo los están salvando a ellos. El dinero fluye a los bancos, pero no a las

familias que sufren la ejecución de sus hipotecas, lo que está comenzado a provocar cólera” 3

(Harbey, 2009)

3
(Harbey, 2009)
 6

2. RIESGO INTERNO

Los riesgos internos tienen su origen en las actividades que se desarrollan dentro de la

organización. Los miembros de esta, denominados parte involucrada, son quienes generan y se

convierten en fuentes de riesgos por factores relacionados con el desconocimiento, la

inexperiencia o la negligencia. Con esto, se gesta la probabilidad de la materialización de los

riesgos. 4

A nuestro modo de ver los riesgos internos de una empresa son todos aquellos que dependen

de la gestión administrativa en la entidad, y del desarrollo de los distintos departamentos que la

componen, en este caso hemos determinado la realización del análisis del Riesgo Interno

Estratégico, ya que este riesgo es el que afecta los objetivos de una empresa.

En un principio los inversionistas buscaron a los bancos de inversión con el propósito de que

su dinero se multiplicara, a lo cual los bancos no dudaron y realizaron ofrecimientos hipotecarios

ya que esta línea crediticia estaba empezando a coger auge en el mercado, cuya finalidad era

adquirir créditos hipotecarios por paquetes que ya habían iniciado con una calificación por las

centrales de riesgo, la cual les prometió con seguridad el retorno de sus inversiones y una

ganancia. Pero había algo más en donde radicaba el problema en algún punto donde los

propietarios dejaban de cancelar sus obligaciones y la entidad financiera dejaba de recibir los

dineros de dichos prestamos, los cuales vendían las obligaciones a otras entidades financieras

hasta que estos movimientos cayeron.

Una de las consecuencias a que estos movimientos hipotecarios cayeran, fue la caída

pronunciada de las tasas de interés mundiales de largo plazo, nominales y reales. que indicaba

4
(Castañeda Javier)
 7

que las intenciones mundiales de ahorro habían sido crónicamente mayores que las intenciones

mundiales de inversión. En el mundo, el consumo restringido por la cultura y la inadecuada

financiación de los consumidores no pudo mantener el ritmo del aumento del ingreso y, en

consecuencia, su tasa de ahorro ascendió del 24% del PIB nominal en 1999 al 34% en 2007,

superando de lejos a la tasa de inversión.5

En resumen, dichos eventos llevaron a la caída de las tasas de interés hipotecarias de largo

plazo, que a su vez llevo un movimiento en un alza extraordinaria e insostenible de los precios de

las viviendas en el mundo.

La crisis abierta el 2008 mostró que los gobiernos capitalistas defenderán con todo, los

intereses de los bancos privados y la propiedad privada de los grandes magnates, como lo

demostró los millonarios salvatajes a costa del pueblo trabajador, que sufrió los padecimientos de

los desbordados endeudamientos estatales: En pocas palabras los capitalistas y sus gobiernos

intentarán descargar el costo de la crisis sobre los hombros del pueblo pobre y trabajador.6 Esto

siempre demuestra que los capitalistas, los bancos y todo tipo de entidades financieras recuperan

sus fracasos financieros, dados por una falta de un estudio de viabilidades de inversión rentables

o en su defecto tomando un riesgo que a veces es sobre medido. Por tal razón, quien paga las

más grandes y graves consecuencias es el pueblo, que es quien tiene que cubrir todo déficit

financiero mediante de sus impuestos o tributos legales económicos.

Es importante entender la labor de un banco, para después ser idóneo de analizar y

comprender los diferentes riesgos asociados a este tipo de entidades. Un banco es una empresa

5
(Greenspan, 2010)
6
(EL fantasma de la crisis económica alginas conclusiones para el publo & (http://www.laizquierdadiario.cl/El-
fantasma-de-la-crisis-economica-algunas-conclusiones-para-el-pueblo-trabajador), s.f.)
 8

cuya misión principal es la de captar dinero, para luego poner dicho dinero al servicio de clientes

con el objetivo de obtener un rendimiento financiero, lo que conocemos como prestar servicios

financieros7 (UBS Business University, 2011.).

Así mismo, estas instituciones invierten en activos financieros y asesoran a otras empresas en

operaciones de fusiones y adquisiciones con el fin de generar ingresos.

7
(UBS Business University, 2011.)
 9

3. RIESGO EXTERNO

Los riesgos externos inician políticamente con el presidente de los EE.UU. George W. Bush,

cuando dijo “que parte del sueño americano era tener casa propia”. Así, pidió ayuda al sector

privado para que facilitaran el financiamiento hipotecario a personas de ingresos más bajos.

El riesgo externo se basa en la aplicación del sistema hipotecario, el cual estuvo dividido en

tres categorías, que comparado con las famosas pirámides, creadas por la captación de dinero,

donde dichas categorías, daban el beneficio al primer nivel, dejando en crisis las dos restantes,

puesto que la primera, atrae inversionistas foráneos, porque eran las que estaban aseguradas por

su alta ganancia, la hipoteca en un principio, fue vista como una solución, a lo propuesto en el

año 2000 por el entonces presidente George Bush cuando, expreso, que américa para los

americanos, esto debía ir enfocada a que cada familia tuviera su casa, en algún momento, las

tasas de interés que manejaban los bancos, bajó del 6% al 1% lo que permitió que el

endeudamiento creciera de forma acelerada, como es de entender esto llevo, a la actividad

financiera al colapso, y se tuvo que ir aumentando nuevamente las tasas de interés, a tal punto

que aquellos, hipotecados, no logran pagar su deuda y como la hipoteca fue creciendo hacia el

año 2008 eran tantas las casas que estaban en mano de los bancos hasta el punto que un alquiler

de vivienda era más alto que el costo de una casa, esto hizo que el banco Lehman Brothers, se

declarará en banca rota y si esto le estaba ocurriendo a uno de los bancos más sólidos de los

Estados Unidos como era de esperarse la economía sufrió una de las crisis más drástica en la

historia Norteamericana, de este modo otros países del continente se vieron afectados porque

como se sabe Estados Unidos apoya programas de países subdesarrollados del continente,

además se ha convertido en uno de los grandes prestamistas y por esto estas sociedades también

se vieron afectadas.
 10

A consecuencia de esta solicitud la Reserva Federal baja su tasa de interés donde se inicia un

alto Riesgo Financiero del país, pues todos los bancos y entidades hipotecarias obtuvieran

suficiente liquidez para iniciar una expansión de crédito a bajas tasas de interés. De este modo

los bancos empiezan a dar facilidades de crédito, tanto así, que afectó todo el entorno

poblacional en lo económico como en lo social, que abarcó a las personas de baja solvencia

económica y a la clase más desfavorecida, este tipo de Hipotecas fue bautizado como “Hipotecas

Subprime”. (Garantías por debajo de lo óptimo).

Debido a las bajas tasas de interés y a la falta de control del banco, al momento de aprobar

hipotecas a las personas que no podían certificar una solvencia economía era enfrentarse a un

riesgo de No Pago. Como los bancos tiene como uno de los objetivos principales aumentar su

rentabilidad, se ingenian la forma de vender todas las hipotecas concedidas en donde incluyen las

hipotecas subprime, luego ese riesgo es transferido en forma de bonos a la bolsa estadounidense

donde empezaría a tener acceso a nivel Mundial.

Es así que, como el aumento de la morosidad de un tipo de créditos, pequeño en dimensión,

pudo desencadenar “un efecto dominó” que derrumbo el sistema financiero Mundial, sin

embargo, lo que había era un gran desconocimiento de la compleja realidad, ya que gran parte de

los riesgos era invisible.8 Se puede determinar que cuando las tasas de interés bajan las cuotas de

pago bajan y si por el contrario las tasas de interés suben por ende las cuotas de pago subirían. Es

por eso que los deudores al ver que no podían pagar las cuotas de sus créditos deciden devolver

al banco sus propiedades antes que pagar las cuotas tan altas que les estaban cobrando.

8
(Diego Iturburo, s.f.)
 11

Este movimiento fue de tal amplitud que hizo tambalear el sistema financiero global y lo de

dejó expuesto ante eventos como la quiebra del euro, la crisis de la deuda soberana de Grecia u

otras consecuencias políticas y el surgimiento de los populismos. Una década después, los tipos

de interés permanecen históricamente bajos y los bancos centrales siguen comprando deuda para

sostener la economía.

Cuando el Banco Lehman Brothers se declaró en bancarrota, Estados Unidos colapsó y

seguidamente los demás bancos, inclusive a nivel mundial, lo que inicia la desconfianza entre los

préstamos Interbancarios, pues al ver que uno de los grandes bancos como el Lehman, de alta

rentabilidad y de gran trayectoria se declarara en bancarrota, que podrían espera los demás, todo

como consecuencia al amor por el dinero y el poder que termina llevándolos a una inadecuada

valoración del riesgo en este tipo de inversiones financieras.

El riesgo del mercado surge como consecuencia de la variación de una o más magnitudes

económicas y/o financieras. Esta variación puede dar lugar a pérdidas potenciales del valor de las

carteras de los bancos en el mercado financiero. La PRMIA (Professional Risk Manager’s

International Association), asociación internacional de risk managers, define el riesgo del

mercado como: “cambios en el valor de instrumentos financieros… como consecuencia de

fluctuaciones impredecibles en los precios de los activos financieros y materias primas invertidas

al igual que fluctuaciones en los tipos de interés, tipos de cambio y otros índices de mercado9

(UBS Business University, 2011.)

9
(UBS Business University, 2011.)
 12

Además, el sector de vivienda, se pudo determinar que otros tipos de producción también se

vieron tocados por la baja economía, lo cual llego a una gran inflación de los productos básicos

para la sociedad.
 13

4. CONCLUSIONES

Una vez leída, analizada y conceptualizada la información ofrecida, para el desarrollo

de este trabajo sobre la gestión de riesgos internos y externos, que llevaron a que los Estados

Unidos se viera enfrentado a una de las crisis económicas más drásticas de los últimos años

concluyendo que el colapso de Lehmann Brothers se basó en unas irresponsabilidades basadas

inversiones realizadas a corto plazo y de altos riesgos sin contar o previsualizar los excesos y las

malas prácticas de otorgamiento de créditos en el sector hipotecario.

Dentro de las razones fundamentales de la crisis financiera estadounidense se ubica en la

expansión de los créditos hipotecarios, ya que fue una forma irresponsable de innovación

financiera con instrumentos de elevado riesgo los cuales impulsaron el incremento en el

endeudamiento hipotecario. La burbuja inmobiliaria fue promovida por una política monetaria

expansiva que conllevo a la crisis financiera, dicha crisis abarco sociedades de inversión,

sociedades hipotecarias, bancos y compañías aseguradoras que constituían un rubro importante

del sector financiero.

Podemos concluir que, de los riesgos internos encontramos el desconocimiento frente a la

organización de actividades que soporten la adquirir altas divisas financieras. Podemos

mencionar como riesgo, la inexperiencia que puso en peligro la estabilidad económica de

aquellos que se ubican al frente de esas actividades.

Frente a los riesgos externos encontramos la ampliación del sistema hipotecario en

Estados Unidos entre los años 2000 y 20008, dejando como lecciones aprendidas que la

masificación de la estrategia, para el caso permitió que este crecimiento financiero se convirtiera

en un factor negativo “ la ambición” impidió que las sociedades en ocasiones no dimensionaran

 14

los impactos y los riesgos que esto pudiera generar en todas las estructuras que están inmersas en

los sistemas operativos y administrativos de cualquier territorio. De acuerdo a las fuentes

consultadas se lograron determinan con claridad cómo se desarrolla la estructura económica, que

muchas veces a pesar de estarse aplicando en contextos los suficientemente tecnificados como lo

muestra este caso no siempre los resultados son satisfactorios.

Una fuente externa fue la falta de apoyo del Gobierno concretamente, al no rescatar a Lehman

ocasionando la quebrar una entidad financiera que, con sus malas decisiones y estrategias

ambiciosas causo unas de las crisis económicas más catastróficas de los últimos años.

La falta de un estudio de riesgos que incluya los ámbitos sociales, económicos, políticos,

ponen en inestabilidad todo un sector, teniendo en cuenta que en esta cadena financiera el

mercado de valores es imprevisible, está en constante movimiento entre el pesimismo y el

optimismo, por lo cual es esencial conocer las fases del mercado para poder invertir con

tranquilidad.

Finalmente consideramos que quien invierte debe realizar una investigación exhaustiva para

encontrar acciones o inversiones de riesgo, pero con un potencial de crecimiento. Para eso, debe

analizar las empresas y sus balances hasta saber si será rentable a largo plazo.

Lo anterior indica que, después de comprar las acciones, o las hipotecas de riesgo, deberá

esperar el tiempo necesario hasta que el mercado se dé cuenta del valor real de la inversión y así,

el inversionista pueda obtener buenos rendimientos al venderlas, por lo que es esencial conocer

las fases del mercado para poder invertir con tranquilidad.

Cuando las políticas económicas de un gobierno son tóxicas, se convierten en una poderosa

arma de destrucción financiera.

 15

Se ha llegado a la conclusión que para poder controlar el riesgo de una entidad financiera es

necesario obtener una visión genérica del riesgo al que se expone la entidad, así como de la

relación entre los distintos tipos de riesgo Financiero

 16

5. BIBLIOGRAFÍA

Castañeda Javier, G. A. (s.f.). Gestión, Administración de riesgos y modelo de control interno.

Diego Iturburo, D. (.-p. (s.f.). Diego Iturburo, DI La Crisis Financiera Internacional-Revista

Plaza Financiera (http://www.diegoiturburu.com/p/articulos-publicados_17.html).

Economia y gestion, R. G. (2013). ¿Cómo se originó la peor crisis financiera de la historia?

Economia y gestion.

EL fantasma de la crisis económica alginas conclusiones para el publo, t. d., &

(http://www.laizquierdadiario.cl/El-fantasma-de-la-crisis-economica-algunas-

conclusiones-para-el-pueblo-trabajador). (s.f.). La izquierda Diario (economia, panico

financiero).

Greenspan, L. C. (2010). La Crisis elaborado por Alan Greenspan, Basado en la revista de

economía institucional, vol.12, n° 22 primer semestre/2010, pp. 15-60.

Harbey, 2. p. (2009). Harbey, 2009, pag.3. 3.

La crisis Financiera De los Estados Unidos, H. A. (2009). Figura 1; La crisis Financiera De los

Estados Unidos, Héctor A Rubini, Abril 2009.

UBS Business University, 2011. (s.f.).