UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CENTRO DEL PERÚ

FACULTAD DE ECONOMIA
ASIGNATURA: FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYETOS PRIVADOS IX SEMESTRE
EXAMEN FINAL

CÓDIGO DE MATRÍCULA: ……………………………………………………………………………FECHA: 31/07/19

Marcar con una (X) la respuesta correcta (Dos puntos por cada respuesta correcta y sin borrones):
1. Una de las siguientes afirmaciones es incorrecta:
a) En la curva de la experiencia, el tiempo en elaborar una unidad de un producto será mayor cada vez que se fabrique dicho producto.
b) La depreciación de activos fijos (sin incluir terreno) se utiliza para reducir el pago del impuesto a la renta.
c) Si el costo anual de atención de una clínica es de 730 mil soles y el período a financiar es de 41,20 días, entonces el capital de trabajo
es mayor a 82 mil soles.
d) Toda las anteriores
e) Ninguna de las anteriores
2. Una de las siguientes afirmaciones es correcta:
a) Los activos fijos comprados en el pasado y con vida útil, utilizados en el proyecto no generan beneficios tributarios por depreciación de
activos
b) Si la infraestructura física y administrativa aumenta, entonces los costos fijos también aumentan, por lo que los costos fijos sí son
relevantes para la toma de decisiones
c) La recuperación de la inversión en capital de trabajo incrementa la riqueza de la empresa del proyecto
d) El mantenimiento preventivo de los equipos se realiza ante la probabilidad de ocurrencia de fallas en su funcionamiento
e) Todas las anteriores excepto ….)
3. Una de las siguientes afirmaciones es incorrecta:
a) Las inversiones del proyecto deben realizarse durante la ejecución del proyecto, durante la operación si se proyectan cambios en los
niveles de actividad
b) El VAN del momento cero, capitalizado las inversiones parciales durante el período de ejecución del proyecto, es menor que el VAN del
momento 0´
c) El VAN = 0 significa que el proyecto financia sus costos operativos, recupera sus inversiones y obtiene la tasa de rentabilidad exigida
por el inversionista.
d) El VAN ¿ 0 significa que es la cantidad de dinero que falta para compensar la renta exigida por el inversionista
e) Ninguna de las anteriores
4. Una de las siguientes afirmaciones es incorrecta:
a. Las inversiones en activos fijos consideran agua potable, desagües, red eléctrica, software.
b. El valor en libros de los activos que se venden constituyen ingresos en el flujo de caja
c. Los costos diferenciales son los costos totales de cada una de los ítems de las alternativas de solución
d. El costo de un vehículo comprado el año 2016, se incluye en la inversión del proyecto del año 2019
e. Todas las anteriores excepto (….)
5. Una de las afirmaciones es incorrecta:
a) El ahorro de costos en proyectos de empresas en marcha, genera efectos tributarios positivos
b) El valor en libros de un activo que se vende es un egreso afecto a impuestos
c) El flujo de caja del inversionista es diferente al flujo de caja financiero
d) El servicio de la deuda genera ahorro tributario
e) Todas las anteriores
6. Una de las siguientes afirmaciones es incorrecta:
a) El VAN mide el excedente después de obtener la rentabilidad exigida y después de recuperar toda la inversión
b) Aun cuando el VAN es negativo, el proyecto puede tener una alta rentabilidad, pero será inferior a la exigida
c) Cuando hay varios cambios de signo en el flujo de caja, puede haber tantos TIR como cambios de signos se observa en el flujo de caja
d) La TIR se estima cuando el total de inversiones actuales es igual o menor al flujo de caja neto actualizado.
e) Ninguna de las anteriores
1. Una de las siguientes afirmaciones es incorrecta:
a) Si el VAN es igual a cero, entonces la relación Beneficio-Costo es mayor a uno
b) Cuando la deuda es libre de riesgos, el VAN ajustado es mayor al VAN del proyecto
c) Si al total de las inversiones del flujo de caja económico se le suma el VAN de la deuda, entonces se calcula la TIR ajustada.
d) La TIR ajustada es mayor que la TIR del inversionista, debido a que la deuda genera valor a la empresa del proyecto
e) Todas las anteriores, excepto …..)
PREGUNTAS PARA DESARROLLAR:
Sea la siguiente información:
Precio de introducción 100 soles para los dos primeros años, y 120 soles a partir del 3er año hasta el 5to año. Se proyecta vender
1000 unidades el 1er año, 10% más el 2do año, 20% más el 3er año y 5% más el resto de años. La inversión en terrenos es 100.000
soles, S/ 150.000 en construcciones que se deprecian en 40 años, y S/ 100.000 en maquinarias que se deprecian en 10 años. El
costo variable es 30 soles para cada nivel de producción, y los costos fijos son de S/ 20,000 anuales. El IR es del 30% anual. El
capital de trabajo equivales a seis meses de costos de operación desembolsables (variables y fijos). El valor de desecho se calcula
por el método contable. El terreno al final del 5to año se vende en S/ 120,000, y se financia el 100% de su inversión con deuda, con
una TEM del 0.721%, plazo de 5 años. El COK propio es del 10%. Se pide:
i) Construir el flujo de caja económico, el flujo del servicio de la deuda y flujo de caja financiero (1,5 puntos)
ii) Estimar el VANE e interpretar (1,5 puntos)
iii) Estimar el VAN de la Deuda e interpretar (1 punto)
iv) Estimar el VAN ajustado e interpretar (1 punto)
v) Estimar el VAN Financiero e interpretar (1 punto)

FLUJO DE CAJA ECONÓMICO

CONCEPTO 0 1 2 3 4 5
(+) Ingresos 216000 224640 233626 242971 252689
(+) Venta de activos
(-) Costos de operación -180400 -184800 -189376 -194135 -199084
(-) Costo variable -110000 -114400 -118976 -123735 -128684
(-) Costo fijo -70400 -70400 -70400 -70400 -70400
(-) Depreciación -21000 -21000 -21000 -21000 -21000
(-) Amortización intangibles -1720 -1720 -1720 -1720 -1720
(-)Valor en libros
(=) Resultado antes de impuestos 12880 17120 21530 26116 30885
(-) Impuestos -3864 -5136 -6459 -7835 -9266
(=) Resultado despues de impuestos 9016 11984 15071 18281 21620
(+) Depreciación 21000 21000 21000 21000 21000
(+) Amortización de intangibles 1720 1720 1720 1720 1720
(+) Valor en libros
(=) Resultado operacional neto 0 31736 34704 37791 41001 44340
(-) Inversión inicial -113600
(-) Capital de trabajo -10500 -4400 -4576 -4759 -4949
(+) Recuperación del capital de trabajo 29184
(+) Valor de desecho
(=) Flujo de caja -124100 27336 30128 33032 36052 73524

FLUJO DE SERVICIO DE LA DEUDA 0 1 2 3 4 5

Préstamo 100000
Amortización -16379.75 -18017.72 -19819.50 -21801.44 -23981.59
Intereses netos -7000.00 -5853.42 -4592.18 -3204.81 -1678.71
FLUJO NETO 100000.00 -23379.75 -23871.14 -24411.67 -25006.26 -25660.30

FLUJO DE CAJA FINANCIERO 0 1 2 3 4 5

FLUJO DE CAJA ECONÓMICO -425000.00 36500.00 47500.00 54784.00 74919.28 432619.58
FLUJO DE SERVICIO DE LA DEUDA 100000.00 -23379.75 -23871.14 -24411.67 -25006.26 -25660.30
FLUJO NETO -325000.00 13120.25 23628.86 30372.33 49913.02 406959.28