Caso Práctico: Banco Biznaga S.A.

Ante la situación económica actual la entidad financiera Banco Biznaga S.A, cuyas acciones se
negocian en la bolsa española, tiene que captar fondos, para lo que valora las diferentes alternativas
de emisión de valores para poder captar dichos fondos y así poder cumplir las exigencias de las
autoridades regulatorias europeas y españolas. La entidad tiene un valor en bolsa de 2.000 millones
de euros y una acción de 1 euros de valor nominal y 5 euros de cotización.

La entidad tiene que emitir valores e instrumentos financieros para cumplir las siguientes
necesidades:

1. Elevar los fondos propios de la entidad financiera en 500 millones para cumplir los requisitos de
capital.

2. Refinanciar 800 millones de euros de su deuda financiera que vence a corto plazo.

3. Cubrir la cartera propia de acciones emitidas por otras sociedades.

En relación con los puntos 1 y 2:

a. Determine de los diferentes productos financieros descritos en el módulo, aquellos que

pueden cubrir las anteriores necesidades justificando su respuesta en función de las
características de cada uno de ellos.

b. Si usted fuera un cliente de la entidad financiera Banco Biznaga, S.A., y la entidad le

ofreciera invertir en los anteriores valores e instrumentos financieros, con las condiciones que
se indican a continuación, exponga en que valores o instrumentos invertiría resaltando las
características, ventajas y riesgos de cada uno de ellos en base a los cuales adopta su decisión
de inversión y teniendo en cuenta la rentabilidad, liquidez y riesgo de cada uno de ellos.
Características de los diferentes valores ofrecidos:

• Rentabilidad vía cupón (independientemente del carácter y del plazo de los

valores)/remuneración/dividendo de todos los valores: 7%.

• Precio de conversión: cotización actual.

• Precio de suscripción: cotización actual.

c. Justifique la razonabilidad de la rentabilidad vía cupón ofrecida por los diferentes valores que
oferta la entidad.

d. En relación con las noticias publicadas en la prensa económica española en los últimos meses
de 2011 y primeros de 2012, exponga cuales son los problemas que están planteando a los
inversores las participaciones preferentes comercializadas por las entidades financieras en los
últimos años y valore sus causas.

e. En relación con estos mismos valores, indique cuales son las actuaciones que las entidades
financieras están llevando a cabo, durante el período referido en la cuestión anterior, con las
participaciones preferentes, exponiendo los motivos por los que las entidades financieras
están desarrollando dichas actuaciones.

En relación con el punto 3:

La entidad financiera Banco Biznaga S.A., tiene una cartera muy bien diversificada de acciones
españolas, las cuales pertenecen todas al índice IBEX 35. La cartera de acciones tiene un valor actual
de mercado de 100 millones de euros. El servicio de estudios según los análisis realizados ha
detectado una alta tendencia a que en los próximos meses todas las acciones que componen el Ibex
35 bajen debido a la situación actual de España. Además, las agencias de calificación acaban de
advertir que la calificación de España está en revisión a la baja, así que una vez realizada esta
revisión a España afectará al IBEX 35 y también a Banco Biznaga S.A.

Todas las mañanas el Departamento de Tesorería se reúne y el Director del mismo te ha dado
órdenes, ya que formas parte del equipo que ante las expectativas de bajado que hay se debe cubrir la
cartera de acciones:

1. Como trader proponga dos alternativas de cobertura a la cartera para cubrir el índice IBEX 35 .

2. Busque a que nivel está cotizando el IBEX 35, informando del día y la hora y busque en MEFF
el precio de mercado de varios tipos de derivados con el objetivo de implementar tu cobertura.
Cuantifique cada una de las coberturas.

3. Haga un análisis de los distintos escenarios que la cartera puede tener, y el impacto que han
tenido las coberturas. ¿Qué cobertura se ha adaptado mejor?