TALLER ADMINISTRACION FINANCIERA

Valor agregado- flujo de caja -valor de la empresa.

Decisiones Financieras e introducción al Costo de Capital.

Rosales Cuero Sintia Julieth

Serna Andrés Felipe
Urbano Gómez Neiler.

Carlos Alberto Antia García

Tutor

UNIVERSIDAD DEL QUINDIO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS
ADMINISTRACIÓN DE NEGOCIOS DISTANCIA
SEXTO SEMESTRE
SANTIAGO DE CALI
2020
Contenido
Taller 1- Preguntas de Autoevaluación...............................................................................................1
Seleccione y Resuelva 10 Preguntas del Cuestionario de Evaluación (CAP. I)....................................1
1. ¿Por qué el Objetivo Básico Financiero no puede definirse exclusivamente en función de las
utilidades?..........................................................................................................................................1
2. Es común encontrar gerentes que cuando los resultados de la empresa no son los mejores
optan, como primera medida, por implementar programas de reducción de costos y gastos.
¿Considera usted que esta debería ser, necesariamente, la prioridad número uno en el proceso de
mejorar los resultados de la empresa?..............................................................................................1
8. Un pequeño empresario hizo la siguiente afirmación: “Como mi empresa me produce una
utilidad neta anual de $100 millones y en el banco pagan a los ahorradores el 8% de interés anual,
entonces quien me quiera comprar la empresa debe darme como mínimo $1.250 millones, ya que
esta cantidad invertida en un depósito que produce el 8% anual representa los $100 de utilidad
neta a los que estaría renunciando si vendo la empresa. Cite al menos dos errores conceptuales
que está cometiendo en empresario con su afirmación....................................................................3
9. En el capítulo que se acaba de estudiar se afirma que el flujo de caja de una empresa (después
de impuestos), tiene solamente cuatro destinos: Reposición de capital de trabajo, atención del
servicio a la deuda, reposición de activos fijos y reparto de utilidades. ¿Por qué no se consideran
allí las inversiones en expansión de la capacidad instalada, como otra alternativa de destino de
flujo de caja?......................................................................................................................................3
10. ¿Porque se afirma que la reposición de activos fijos debe financiarse con el propio flujo de caja
de la empresa?...................................................................................................................................3
Taller 2-Ejercicios...............................................................................................................................4
Elija y Resuelva 2 Ejercicios (CAP. I)....................................................................................................4
Taller 3 - http//www.gerencie.com/direccion-financiera.html..........................................................5
Hacer un escrito breve con conclusiones...........................................................................................5
Taller 4 – Preguntas de Autoevaluación.............................................................................................6
Seleccione y resuelva 10 preguntas Del cuestionario de evaluación (CAP.II) 1-.................................6
1. ¿porque el valor de los intereses no se considera en el cálculo de la utilidad operativa?..............6
2. cite ejemplos de la vida real en los cuales una crisis económica general o de un sector específico
de la economía hayan afectado la situación financiera de una empresa en particular.
Preferiblemente cite casos actuales...................................................................................................6
3. ¿Cuáles son los dos riesgos que enfrenta todo empresario cuando crea adquiere una empresa?
...........................................................................................................................................................7
4. Explique cómo el concepto de flujo de caja libre ayuda a determinar la política de reparto de
utilidades de la empresa. ¿Cuál cree usted que debería ser el procedimiento a seguir en la toma de
este tipo de decisión?........................................................................................................................7
6- ¿La decisión de estructura financiera es responsabilidad de los gerentes o de los propietarios?. 8
7- ¿Por qué se dice que el costo de financiarse con los proveedores es un costo implícito?.............8
8- ¿Explicar claramente por qué una mejora del flujo de caja libre de la empresa implica
necesariamente una mejora de su rentabilidad?...............................................................................8
9. En el caso de las sociedades anónimas cuyas acciones se transan en la bolsa de valores, ¿basta
con que suba el valor de la acción para afirmar que ha aumentado la riqueza?................................9
10. ¿Qué significado tiene que una empresa obtenga una rentabilidad sobre sus activos menor que
su costo de capital?............................................................................................................................9
Taller 5 – Ejercicios.............................................................................................................................9
Elija y resuelva 2 ejercicios (CAP II)....................................................................................................9
Bibliografía.......................................................................................................................................12
 1

Taller 1- Preguntas de Autoevaluación

Seleccione y Resuelva 10 Preguntas del Cuestionario de Evaluación (CAP. I)

1. ¿Por qué el Objetivo Básico Financiero no puede definirse exclusivamente en

función de las utilidades?
El Objetivo Básico Financiero no puede definirse exclusivamente en función de las
utilidades, porque se toma la decisión de realizar un seguimiento a un corto plazo para
lograr el resultado esperado, tener más crecimiento y tener la capacidad de permanecer con
su propósito o meta a largo plazo con el fin de que haya más afinidad con los clientes,
trabajadores entre los demás interesados.

2. Es común encontrar gerentes que cuando los resultados de la empresa no son los
mejores optan, como primera medida, por implementar programas de reducción de
costos y gastos. ¿Considera usted que esta debería ser, necesariamente, la prioridad
número uno en el proceso de mejorar los resultados de la empresa?
Para la empresa la implementación de un programa para la reducción de costos no es
considerada como una prioridad para el mejoramiento continuo de la misma, ya que debido
a esto se prestará una situación difícil para la permanencia porque se presentarán
consecuencias de la baja calidad en los productos y servicios, la publicidad no se generará
de la misma manera e implementar nuevas estrategias para atraer nuevos clientes para su
satisfacción y el mejoramiento continuo. La implementación de un programa en la empresa
se determina como un sacrificio a corto plazo del cual se le sacara mucho provecho en un
largo tiempo.
3. Tradicionalmente se ha definido el Objetivo Básico Financiero como “la
maximización de la riqueza de los accionistas”. Esta definición no siempre es del
agrado de todos los que conforman el equipo de colaboradores de una empresa, pues
ante la sensibilidad que en los últimos años ha despertado la globalización tiende a
asociarse con lo que se muchos denominan “Capitalismo Salvaje”. En este texto se
propone la siguiente definición: “Incremento del patrimonio de los accionistas en armonía
con los objetivos asociados con clientes, trabajadores y demás grupos de interés”.
¿Considera usted que esta definición ayuda a comprender el verdadero sentido del
propósito financiero de las decisiones que se toman en la empresa?
Se considera que la definición mencionada anteriormente comprende el verdadero
propósito financiero en cada una de las decisiones que toma la empresa, porque integra a
todos los que hacen parte de la compañía tales como son: los accionistas, clientes,
proveedores, empleados y demás entidades que la conforman, considerando que cada uno
cumple un papel importante para el desarrollo y sostenibilidad en el merca
 2

4. ¿Por qué si el valor de una empresa se incrementa en mayor proporción que lo que
se haya invertido para ello, el patrimonio de los accionistas debería incrementarse en
mayor proporción que las utilidades que se les hayan retenido a los accionistas? Para
facilitar la respuesta se recomienda el uso de un ejemplo numérico.
Se supone que una empresa gana de utilidad neta por $800 de los cuales los accionistas se
les repartió en utilidades por el valor de $400, esto quiere decir, que se realizó una
retención por el valor de $500.
Para los socios den una aceptación de dicha retención de utilidades, el gerente debe
comprometerse a emprender el proyección o iniciativa que incremente el valor de la acción
en más de $500.
5. Explique por qué el alcance del objetivo básico financiero no necesariamente se
logra a costa del alcance sacrificar los objetivos asociados con los trabajadores y los
clientes.
Existen cuatro grupos que son las estrategias empresariales que se determinan lo más
importante que se le `puede dar, entre estos, las que se encuentras las gestiones de talento
humano (trabajadores) y mercadeo (clientes). Por estos motivos pensamos que el objetivo
básico financiero no se logra a costa de sacrificar los objetivos, porque para el buen
crecimiento y permanencia de una empresa no se debe dejar a un lado pues implicaciones
disminuir la calidad de los productos o servicios, así como el bienestar y calidad de vida de
los trabajadores.
6. ¿Por qué no basta con que una empresa crezca con rentabilidad?
La rentabilidad de las empresas debe de generar un correcto flujo de caja para que permita
atender los compromisos adquiridos para la operación deuda para la reposición del capital
de trabajo y de activos fijos, así como el pago oportuno de los dividendos a los accionistas.
7. El propósito de todo emprendedor cuando crea una empresa es lograr su
independencia económica y formar un patrimonio. Relacione lo anterior con la
decisión de comprar acciones de empresa en la bolsa de valores.
Consideramos que una persona emprendedora al momento de crear una empresa como en
cualquier otro caso, se debe evaluar si el negocio es viable económicamente tanto a corto
como a largo plazo, por esta razón al momento de comprar acciones una persona debe
evaluar que tan rentable puede ser la compra, y si las mismas aumentan su valor nominal
para obtener una utilidad.
Una buena inversión en las acciones permite aumentar el capital de quien las adquiere,
siempre y cuando tengan una valorización adecuada en el mercado para que más adelante y
dependiendo de los resultados, se pueda seguir invirtiendo y capitalizando.
 3

8. Un pequeño empresario hizo la siguiente afirmación: “Como mi empresa me

produce una utilidad neta anual de $100 millones y en el banco pagan a los
ahorradores el 8% de interés anual, entonces quien me quiera comprar la empresa
debe darme como mínimo $1.250 millones, ya que esta cantidad invertida en un
depósito que produce el 8% anual representa los $100 de utilidad neta a los que
estaría renunciando si vendo la empresa. Cite al menos dos errores conceptuales que
está cometiendo en empresario con su afirmación.

Independientemente que la inversión le genere un rendimiento anual del 8%, el dinero se

desvalorizará, adicionalmente está perdiendo la oportunidad de aumentar el valor de lo que
actualmente recibe.

9. En el capítulo que se acaba de estudiar se afirma que el flujo de caja de una

empresa (después de impuestos), tiene solamente cuatro destinos: Reposición de
capital de trabajo, atención del servicio a la deuda, reposición de activos fijos y
reparto de utilidades. ¿Por qué no se consideran allí las inversiones en expansión de la
capacidad instalada, como otra alternativa de destino de flujo de caja?

Si una empresa con su flujo de caja llega a los cuatro destinos se considera que es un buen
negocio, ya que cumple con el obf, las inversiones en expiación no serían tomadas como
otra alternativa de destino de flujo de caja, ya que están van dentro del presupuesto de
inversión para la generación de valor.

10. ¿Porque se afirma que la reposición de activos fijos debe financiarse con el propio
flujo de caja de la empresa?

Se afirma que la reposición de activos fijos debe financiarse con el propio flujo de caja de
la empresa porque debido a la depreciación que se ha presentado en la conversión en
efectivo en los cargos, debido a esas consecuencias la empresa debe hacer la iniciación de
reunir efectivo para el cubrimiento de los activos fijos. Por tal motivo en muchas ocasiones
no se alcanza a cubrir con los activos fijos que adquiere la empresa, ya que encontramos
incrementos de precios y los cambios constantes que tiene la tecnología.
 4

Taller 2-Ejercicios

Elija y Resuelva 2 Ejercicios (CAP. I).

1. El último año el valor de la empresa se incrementó en $1.000 millones. Las
inversiones en capital de trabajo y activos fijos fueron $700 millones. Los gastos de
operación fueron $300 millones y los accionistas se repartieron dividendos por $300
millones.
Determinar y explicar: si hubo valor agregado, no hubo valor agregado o si
hubo equilibrio, es decir, no hubo valor Agregado Ni destruido.

Utilidades 1000.000.000
-Gastos operacionales ( 300.000.000)
Utilidad Neta 700.000.000
+ activo circulante 700.000.000
TOTAL UTILIDAD NETA 1400.000.000

R// SI, hubo valor agregado –representado en la utilidad neta $1400.000.000, para anexar al
capital al capital de la compañía; obviamente al haber valor agregado va a ver equilibrio.

2. A continuación, se detalla la forma como, bajo una perspectiva de largo plazo, las
empresas transportadoras el Trébol y la orquídea distribuyen su flujo de caja,
expresado en millones de pesos. ¿Cuál empresa considera usted más valiosa?
Explique claramente su conclusión.
Flujo de caja Reposicion de Servicio a la Disponible para
KT deuda reparto de utilidades
El Trébol 500 120 250 130
La 500 200 100 200
Orquídea

Empresas Transportadoras → El Trébol La Orquídea

Flujo de caja 500 500
Reposicion de KT 120 200
Servicio a la deuda 250 100
Flujo de caja de los propietarios 130 200

R/ El trébol muestra un valor más alto de flujo de caja,representa una mayor ganancia para
cada socio,hay más posibilidades de afrontar lasa restantes deudas de la compañía.
 5

Taller 3 - http//www.gerencie.com/direccion-financiera.html

Hacer un escrito breve con conclusiones.

La Dirección Financiera tiene la responsabilidad de planificar, ejecutar y analizar las finanzas

empresariales, se trata de una profesión importante en la empresa, cuya relevancia ha crecido aún

más en los últimos años de crisis económica. Esta se encarga de controlar aspectos empresariales

tan esenciales como la gestión presupuestaria, el análisis coste - beneficio, la llegada de nueva

financiación, en definitiva, la salud financiera de la empresa, por este motivo, un director

financiero normalmente transmite la información directamente al director ejecutivo o CEO (Oficial

Ejecutivo en Jefe) de la empresa, así como al consejo de administración.

El control del estado financiero de la compañía será una prioridad fundamental, así como la

elaboración de informes periódicos que la verifiquen y den muestra del estado económico

financiero de la compañía encargándose de coordinar la administración de recursos

financieros y presupuestarios de manera efectiva y eficiente por parte de las unidades

ejecutoras, aplicando procedimientos transparentes en procura del máximo rendimiento del

presupuesto que dispone, la empresa para el logro de sus objetivos desarrollará alguna de las

funciones siguientes:

a) Planificar, organizar, dirigir y controlar la correcta utilización de los recursos financieros

asignados al ministerio.

b) Conducir la elaboración del anteproyecto de presupuesto del Ministerio, de las políticas,

programas, planes operativos y proyectos financieros y presupuestarios.

c) Controlar y mantener actualizados los registros del Sistema Integrado de Administración a

fin de lograr su efectivo funcionamiento.

En conclusión, La dirección financiera es la parte de la empresa que se encarga de planificar,

ejecutar y analizar las finanzas, es decir, el intercambio de capital. El objetivo de este

departamento es analizar la situación de la empresa para ayudar tanto a la dirección como al resto

de áreas a tomar decisiones. Con este análisis se genera valor en la empresa por lo que todas las

grandes compañías cuentan con un departamento dedicado a las finanzas, normalmente liderado

por el director, Su evolución ha sido vital en los últimos años debido al mayor protagonismo del

riesgo, y sobre todo por intentar hacer renacer empresas que prácticamente estaban en
 6

bancarrota, todo esto exige un esfuerzo continuo de formación para realizar la correcta

implantación de métodos de trabajo. Es imprescindible tener una idea globalizada del sistema

financiero, hay que saber de sus funciones, integrantes y características, puesto que ello permite

entender la actividad financiera de la empresa, ya que ésta es necesaria para realizar una correcta

dirección financiera, así como sus posibles fuentes de financiación. La figura de la dirección

financiera cada vez va teniendo más peso en la economía actual, su labor más allá de contabilizar y

hablar con los bancos, es cada vez mayor y ha sido clave para muchas PYMES ya que ha sido el

encargado de lidiar con la complicada situación financiera que han tenido que vivir la mayoría de

sociedades.

Taller 4 – Preguntas de Autoevaluación.

Seleccione y resuelva 10 preguntas Del cuestionario de evaluación (CAP.II) 1-

1. ¿porque el valor de los intereses no se considera en el cálculo de la utilidad

operativa?

El valor de los intereses no se considera en el cálculo de la utilidad operativas `porque

cuando hablamos de utilidad operativa, nos refiere única y exclusivamente a los ingresos y
gastos operacionales, dejando de lado los gastos e ingresos no operacionales. En esta se
Están incluidos todos los gastos que son necesarios para mantener el negocio en
funcionamiento, razón por la cual la utilidad operacional tiene en cuenta la depreciación y
amortización relacionadas con los activos, que son herramientas contables que resultan de
las operaciones de una empresa. Y el valor de los intereses corresponde a un índice
utilizado para medir la rentabilidad de los ahorros e inversiones así también el costo de un
crédito, y los intereses no pertenecen a eso ingresos y gastos operacionales.

2. cite ejemplos de la vida real en los cuales una crisis económica general o de un
sector específico de la economía hayan afectado la situación financiera de una
empresa en particular. Preferiblemente cite casos actuales.
A continuación, se verán reflejados ejemplos de empresas que han quedado en banca rota
por culpa de crisis en el mundo reciente.
Bankia: Como en Estados Unidos la caída del Lehman Brother supuso el inicio una crisis
en Estados Unidos, la quiebra de Bankia será el cénit de la crisis financiera en España. La
concesión descontrolada de créditos de alto riesgo que eran refinanciados de forma
sistemática para evitar impagos fueron algunas de las causas que provocaron esta situación.
 7

El rescate de Bankia ha costado a los contribuyentes un total de 23.500 millones de euros

para mantener abiertas las oficinas.
La Cervecería Polar, ícono del mayor grupo empresarial de Venezuela, anuncia el 21 de
abril de 2016 que dejará de producir cerveza ante la falta de materia prima, lo cual afecto.
A unos 10.000 trabajos directos, en medio de la severa crisis económica que golpea al país.
Según datos de La compañía se precisa que esta medida impactará a 10.000 trabajadores
directos y más de 300.000 fuentes de empleo indirectas entre franquiciados, transportistas,
clientes y proveedores en todo el país. Todo esto fue causa de la hiperinflación que presento
y presenta el país.
Microsoft: Es una compañía estadounidense privada que está vinculada al desarrollo,
fabricación, entrega de licencias y respaldo de un amplio rango de productos de software y
servicios para diferentes tipos de dispositivos computacionales. Opera mediante cinco
segmentos de negocios: clientes, servidores y herramientas, servicios empresariales en
línea, Microsoft Business División y la división de entretenimiento y dispositivos pero la
crisis económica la ha afectado, viéndose obligada a despedir a un total de 15.000
empleados, un 17% del total de su plantilla, pues en estos momentos Microsoft emplea a
unas 90.000 personas en todo el mundo.

3. ¿Cuáles son los dos riesgos que enfrenta todo empresario cuando crea adquiere
una empresa?
Estos dos riesgos son Riesgo Operativos y Riesgo Financiero: cuando nos referimos a los
Riesgos Operativos son aquellos que están asociados a la actividad que desarrolla la
empresa y en particular con las características del sector industrial en el que está de
desenvuelve, su tamaño y su estructura de costos y gastos. y los Riesgos financiera es su
estructura financiera el cual está asociado con el nivel de endeudamiento de la empresa. lo
cual mayor nivel de endeudamiento, mayor es el riesgo que asumen los accionistas y por lo
tanto mayor será la rentabilidad que exigirán sobre su inversión.

4. Explique cómo el concepto de flujo de caja libre ayuda a determinar la política de

reparto de utilidades de la empresa. ¿Cuál cree usted que debería ser el
procedimiento a seguir en la toma de este tipo de decisión?
Como bien sabemos el flujo de cada libre es la cantidad de dinero disponibles por las
organizaciones para cubrí deudas o repartir dividendos. es por eso que este proceso se debe
realizar de forma muy estructurada en primero debemos calcular la reposición que
tengamos con el capital neto que la empresa pueda necesitar para el siguiente periodo y
bajo el supuesto de manejo financiero responsable. Todos estos procesos llevaran a que el
propietario o socios creen una reserva para la reposición de capital de trabajo. Esto dará
como resultado que no se repartan las utilidades altas entre ellos mismos y servirán como
camino para que los propietarios establezcan reservas para reposición de capital de trabajo.
5 ¿cuáles son los componentes de la Estructura Operativa de la empresa? Explicar
cada uno de ellos.
 8

La Estructura Operativa es aquella define la capacidad de producir y vender bien y

servicios que tiene una empresa y está conformada a su vez por dos subestructuras: la
estructura de ingresos, costos y gastos y la estructura de capital de trabajo.
La estructura de ingreso, costos y gastos: se relaciona con decisiones como: ¿que a
estrategia segura la empresa?, ¿qué actividades se harán en la empresa ?, si deben adquirir
activos o no. en esta estructura los costos de producción, gastos de administración gastos de
ventas son justamente los que se reflejan en el parte superior de un estado de resultados,
antes de calcular la utilidad operativa.
La Estructura de capital de trabajo: está determinada por los días de cuentas por cobrar, días
de inventario y los días de cuentas por pagar. estos factores son establecidos. en buena
medida, por las reglas del juego del sector, principal mente las relacionado con el grado de
revalidad entre competidores.

6- ¿La decisión de estructura financiera es responsabilidad de los gerentes o de los

propietarios?
Una estructura financiera es la proporción entre los pasivos y el patrimonio que la empresa
utiliza para financiar sus activos. Por ejemplo, entre mayor sea la proporción de deuda con
respecto al patrimonio, mayor será también la cantidad de intereses que deben pagarse, y
por lo tanto habrá una mayor presión sobre las utilidades operativas en la medida en que
una disminución de estas podría implicar incapacidad para atender el pago de intereses.
Entonces la decisión de estructura financiera es responsabilidad de los propietarios; Son
ellos los que al definir el monto de sus aportes implícitamente el monto de los gastos
financieros de acuerdo al tamaño que le quieran dar a la empresa. Por ejemplo: si un
determinado proyecto de creación de una nueva empresa requiere para su normal operación
$500 millones de inversión en activos, y los socios deciden emprenderlo aportando un
capital de $200 millones, están aceptando, de hecho, la carga financiera que implican los
$300 millones restantes que tendrán que conseguirse a través de pasivos.

7- ¿Por qué se dice que el costo de financiarse con los proveedores es un costo
implícito?
Es un costo implícito porque no aparece registrado como tal en el estado de resultados de la
empresa.

8- ¿Explicar claramente por qué una mejora del flujo de caja libre de la empresa
implica necesariamente una mejora de su rentabilidad?
Una mejora de flujo de caja libre significa que pudo haber aumentado la utilidad operativa
o disminuir el ritmo de crecimiento del capital de trabajo neto operativo y los activos fijos.
Lo primero afecta el numerador de la rentabilidad del activo y lo segundo afecta el
denominador, con lo cual queda demostrado que una mejora en la rentabilidad del activo
implica necesariamente una mejora en el FCL van de la mano, si aumenta una, aumenta la
otra; claro está que esto se aplica a una perspectiva de largo plazo.
 9

9. En el caso de las sociedades anónimas cuyas acciones se transan en la bolsa de

valores, ¿basta con que suba el valor de la acción para afirmar que ha aumentado la
riqueza?
Basta siempre y cuando el valor de la acción aumente en un porcentaje muy considerable;
El simple aumento del valor de la acción no es condición suficiente para afirmar que se está
produciendo valor agregado para el accionista.

10. ¿Qué significado tiene que una empresa obtenga una rentabilidad sobre sus
activos menor que su costo de capital?
Para una empresa significaría estar por debajo del rango mínimo de una rentabilidad y por lo tanto
no está generando ganancia está perdiendo.

Taller 5 – Ejercicios.

Elija y resuelva 2 ejercicios (CAP II).

1. En nivel de endeudamiento promedio de la Empresa Comercial de Oriente

es el 28%. Los pasivos financieros cuestan el 15% anual antes de impuestos.
Los propietarios esperan una rentabilidad mínima después de impuestos
sobre su patrimonio del 24% anual. Si la tasa de impuestos es el 33% ¿Cuál
es el costo de capital de la empresa?

Tabla # 1

Fuente % de Costo anual Ponderación

Participación después de
impuesto
Obligaciones
Financieras 28% 10,05% 2,81%
a corto
Y largo plazo.

72% 24,00% 17,28%

Patrimonio

20,09%
Costo de Capital
(CK)
 10

Con respecto a los datos anteriores a la tabla #1-correspondientes a la empresa comercial de

oriente podemos observar el porcentaje de endeudamiento que es el 28%.
→ 100% - 28 % = 72% (de participación el patrimonio).
Ahora necesitamos saber los costos de la deuda después de los impuestos.
Datos: tasa de impuestos es el 33%
→ 100%-33%= 67% * 15% (pasivos financieros)
= 10.05%← Costo anual después de impuestos de las obligaciones.
La rentabilidad mínima después de impuestos es del 24% → no debemos buscar el % del
costo anual.
Ponderación del Patrimonio + ponderación Obl. Financieras=costo de capital de la
empresa.
17.28% -+ 2.81% = 20.09%
2. Si para el caso de la pregunta anterior, los activos de la empresa valen $1.350
millones ¿cuál debería ser la mínima utilidad operativa después de impuestos que la
empresa debería obtener? Si el Margen Operativo esperado es el 14% ¿Cuáles
deberían ser las mínimas ventas a alcanzar para ganar exactamente el mencionado
costo de capital?
R/ La mínima utilidad operativa después de impuestos que la empresa debería obtener es de
$300, para esto se realizó las siguientes operaciones:
20,09/100=0,2009 = 200,9
201> Redondear
201/0,67=300
300*33=9900/100=99
300-99=201

R/si el margen operativo es de 14% las mínimas ventas a alcanzar serian $189, para esto se
realizó las siguientes operaciones:
1350*14%=189
189/1350=0,14
 11

CONCLUSIONES

Los temas vistos del valor agregado, flujo de caja, y valor de la empresa del primer capítulo
del libro de óscar león García, nos enseña los pros y contra en las prioridades empresariales
como, por ejemplo: generación de ingresos, eficiencia en el uso de los recursos, reducción
de costos que permite visualizarse desde perspectivas a largo o corto plazo según en
función de los propietarios. Las empresas no solo deben crecer en las utilidades de sus
dueños, si no también crecer con rentabilidad y flujo de caja y estos a su vez son
indicadores que permiten monitorear el alcance de los objetivos básicos financieros (OBF).
Vimos los recursos que tiene una empresa como es el capital de trabajo (KT) estos recursos
están representados por los inventarios, cuentas por cobrar, las cuales la empresa combina a
través de un proceso denominado “rotación” que finalmente es el que determina la
velocidad a lo que los recursos generados quedan disponibles para atender los compromisos
de servicio a la deuda. En el segundo capítulo vimos el EVA (valor económico
agregado), costo de capital, y decisiones financieras. En toda empresa se identifican dos
estructuras la operativa y la financiera, estas a su vez definen los dos riesgos que se corren
en toda empresa Riesgo operativo y riesgo financiero. Se debe tener en cuenta que en el
estado de resultados en la parte superior aparece los costos de producción, gastos de
administración y gastos de ventas, correspondiente a la estructura operativa. Y la parte
inferior corresponde al a estructura financiera como intereses, impuestos. EVA es la
diferencia entre la utilidad operativa después de impuestos que una empresa obtiene y la
mínima que debería obtener. Se habla que se produce valor agregado cuando la empresa
obtiene una rentabilidad superior al costo del capital y, por lo tanto, la utilidad operativa
(antes del impuesto).
 12

Bibliografía

García S. Oscar Leon.Administarcion financiera, fundamentos y aplicaciones

Capítulos I, II