FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

DEFINICIÓN
El financiamiento a largo plazo se puede definir como cualquier instrumento financiero
con vencimiento superior a un año (como préstamos bancarios, bonos, leasing y otras
formas de financiamiento de deuda) e instrumentos de capital público y privado. El
vencimiento se refiere al período de tiempo entre el origen de un reclamo financiero
(préstamo, bono u otro instrumento financiero) y la fecha de pago final, momento en el
cual se debe pagar el capital y los intereses restantes. El patrimonio, que no tiene una
fecha de reembolso final de un principal, puede verse como un instrumento con
vencimiento no finito. El vencimiento de corte de un año corresponde a la definición de
inversión fija en cuentas nacionales. El Grupo de los 20, en comparación, utiliza un
vencimiento de cinco años más adaptado a los horizontes de inversión en los mercados
financieros[ CITATION G2013 \l 12298 ]. Dependiendo de la disponibilidad de datos y el
enfoque, el informe utiliza una de estas dos definiciones para caracterizar el alcance de
las finanzas a largo plazo. Además, dado que no hay consenso sobre la definición
precisa de las finanzas a largo plazo, siempre que sea posible, en lugar de utilizar una
definición específica de las finanzas a largo plazo, el informe proporciona datos
granulares que muestran la mayor cantidad posible de vencimientos y comparaciones.
CLASIFICACIÓN DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO
FUENTES INTERNAS: Dentro de las fuentes de financiamiento internas sobresalen
las aportaciones de los socios (capital social). El cual se divide en dos grupos:
Capital social común: Es aquel aportado por los accionistas fundadores y por los que
puede intervenir en el manejo de la compañía. Participa el mismo y tiene la prerrogativa
de intervenir en la administración de la empresa, ya sea en forma directa o bien, por
medio de voz y voto en las asambleas generales de accionistas, por si mismo o por
medio de representantes individuales o colectivos.[ CITATION Col05 \l 12298 ]
Principales Características
1. Tienen derecho de voz y voto en las asambleas generales de accionistas.
2. El rendimiento de su inversión depende de la generación de utilidades.
3. Pueden participar directamente en la administración de la empresa.
4. En caso de disolución de la sociedad, recuperarán su inversión luego de los
acreedores y después de los accionistas preferentes hasta donde alcance el
capital contable en relación directa a la aportación de cada accionista.
5. Participa de las utilidades de la empresa en proporción directa a la aportación de
capital.
6. Es responsable por lo que suceda en la empresa hasta por el monto de su
aportación accionaria.
7. Recibirá el rendimiento de su inversión (dividendos) sólo si la asamblea general
de accionistas decreta el pago de dividendos.
8. Casi nunca recibe el 100% del rendimiento de la inversión por vía de los
dividendos, por que destinan cierto porcentaje a reservas y utilidades retenidas.
Formas de aportar este tipo de capital, por medio de aportaciones ya sea al inicio de la
empresa o posteriormente a su creación. Por medio de la capitalización de las utilidades
de operación retenidas.[ CITATION Col05 \l 12298 ]
CAPITAL SOCIAL PREFERENTE
Es aportado por aquellos accionistas que no se desea que participen en la administración
y decisiones de la empresa, si se les invita para que proporcionen recursos a largo plazo,
que no impacten el flujo de efectivo en el corto plazo.[ CITATION Col05 \l 12298 ]
Dada su permanencia a largo plazo y su falta de participación en la empresa, el capital
preferente es asimilable a un pasivo a largo plazo, pero guardando ciertas diferencias
entre ellos.
Principales similitudes entre pasivo a largo plazo y capital preferente.
 Se aplican en el financiamiento de proyectos de inversión productivos
básicamente.
 No participan en las pérdidas de la empresa.
 En caso de terminación de operaciones, se liquidan antes que el capital común.
 Participan en la empresa a largo plazo.
Diferencias entre pasivo a largo plazo y capital preferente.
 Por el pasivo se hacen pagos periódicos de capital e intereses, por el capital
preferente, sólo el pago de dividendos anuales (pago garantizado).
 El costo de financiamiento en el pasivo se le llama interés deducible, el cual es
deducible de impuestos, en el caso del capital preferente, se llama dividendos y
no es deducible de impuestos.
 El pasivo es otorgado por instituciones de crédito, el capital preferente es
aportado generalmente por personas físicas u otras personas.
 El pasivo aumenta la palanca financiera de la empresa, en tanto que el capital
preferente mejora su estructura financiera.
PROVEEDORES.
Esta fuente de financiamiento es la más común y la que frecuentemente se utiliza. Se
genera mediante la adquisición o compra de bienes o servicios que la empresa utiliza en
su operación a corto plazo. La magnitud de este financiamiento crece o disminuye la
oferta, debido a excesos de mercado competitivos y de producción. En épocas de
inflación alta, una de las medidas más efectiva para neutralizar el efecto de la inflación
en la empresa, es incrementar el financiamiento de los proveedores. Esta operación
puede tener tres alternativas que modifican favorablemente la posición monetaria.
[ CITATION Col05 \l 12298 ]

 Compra de mayores inventarios, activos no monetarios (bienes y servicios), lo

que incrementa los pasivos monetarios (cuentas por pagar a proveedores).
 Negociación de la ampliación de los términos de pago a proveedores obteniendo
de esta manera un financiamiento monetario de un activo no monetario.
 Una combinación de ambos.
UTILIDADES RETENIDAS.
Es esta la base de financiamiento, la fuente de recursos más importante con que cuenta
una compañía, las empresas que presentan salud financiera o una gran estructura de
capital sano o sólida, son aquellas que generan montos importantes de utilidades con
relación a su nivel de ventas y conforme a sus aportaciones de capital. Las utilidades
generadas por la administración le da a la organización una gran estabilidad financiera
garantizando su larga permanencia en el medio en que se desenvuelve. En este rubro de
utilidades sobresalen dos grandes tipos: utilidades de operación y reservas de capital.
[ CITATION Col05 \l 12298 ]

UTILIDADES DE OPERACIÓN.
Son las que genera la compañía como resultado de su operación normal, éstas son la
fuente de recursos más importante con la que cuenta una empresa, pues su nivel de
generación tiene relación directa con la eficiencia de operación y calidad de su
administración, así como el reflejo de la salud financiera presente y futura de la
organización.[ CITATION del12 \l 12298 ]
Por utilidades de operación se debe entender la diferencia existente entre el valor de
venta realmente obtenido de los bienes o servicios ofrecidos menos los costos y gastos
efectivamente pagados adicionalmente por el importe de las depreciaciones y
amortizaciones cargadas a resultados durante el ejercicio.[ CITATION del12 \l 12298 ]
RESERVA DE CAPITAL.
En cuanto a la reserva de capital, son separaciones contables de las utilidades de
operación que garantizan caso toda la estadía de las mismas dentro del caudal de la
empresa.
En su origen las utilidades de operación y reservas de capital, son las mismas con la
diferencia que las primeras pueden ser susceptibles de retiro por parte de los accionistas
por la vía de pago de dividendos, y las segundas permanecerán con carácter de
permanentes dentro del capital contable de la empresa, en tanto no se decreten
reducciones del capital social por medio de una asamblea general extraordinaria de
accionistas.[ CITATION del12 \l 12298 ]
IMPORTANCIA DEL FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO.
Ampliar la estructura de madurez de las finanzas a menudo se considera el núcleo del
desarrollo financiero sostenible. El financiamiento a largo plazo contribuye a un
crecimiento más rápido, un mayor bienestar, una prosperidad compartida y una
estabilidad duradera de dos maneras importantes: reduciendo los riesgos de reinversión
para los prestatarios, alargando así el horizonte de inversiones y mejorando el
rendimiento, y aumentando la disponibilidad de recursos financieros a largo plazo
instrumentos, permitiendo así que los hogares y las empresas aborden sus desafíos del
ciclo de vida.[ CITATION Cap98 \l 12298 ]
El plazo del financiamiento refleja el contrato de riesgo compartido entre proveedores y
usuarios de financiamiento. La financiación a largo plazo transfiere el riesgo a los
proveedores porque tienen que soportar las fluctuaciones en la probabilidad de
incumplimiento y otras condiciones cambiantes en los mercados financieros, como el
riesgo de tasa de interés. A menudo, los proveedores requieren una prima como parte de
la compensación por el mayor riesgo que implica este tipo de financiamiento. Por otro
lado, la financiación a corto plazo desplaza el riesgo para los usuarios, ya que los obliga
a renovar la financiación constantemente.
La cantidad de financiamiento a largo plazo que es óptima para la economía en su
conjunto no está clara. En mercados que funcionan bien, los prestatarios y los
prestamistas suscribirán contratos a corto o largo plazo dependiendo de sus necesidades
de financiamiento y de cómo acuerdan compartir el riesgo involucrado a diferentes
vencimientos. Lo que importa para la eficiencia económica de los arreglos de
financiamiento es que los prestatarios tienen acceso a instrumentos financieros que les
permiten hacer coincidir los horizontes temporales de sus oportunidades de inversión
con los horizontes temporales de su financiamiento, condicionado por los riesgos
económicos y la volatilidad en la economía (para lo cual el financiamiento a largo plazo
puede proporcionar un mecanismo de seguro parcial). Al mismo tiempo, los ahorradores
tendrían que ser compensados por el riesgo adicional que podrían correr.[ CITATION del12
\l 12298 ]

Donde existe, la mayor parte de la financiación a largo plazo es proporcionada por los
bancos; El uso del capital, incluido el capital privado, está limitado para empresas de
todos los tamaños. A medida que se desarrollan los sistemas financieros, la madurez de
las finanzas externas también se alarga. La participación de los bancos en los préstamos
a largo plazo aumenta con los ingresos de un país y el desarrollo de los bancos, los
mercados de capitales y los inversores institucionales. La financiación a largo plazo
para las empresas a través de emisiones de acciones, bonos y préstamos sindicados
también ha crecido significativamente en las últimas décadas, pero solo muy pocas
empresas grandes acceden a la financiación a largo plazo a través de los mercados de
acciones o bonos. La promoción de intermediarios no bancarios (fondos de pensiones y
fondos mutuos) en países en desarrollo como Chile no siempre ha garantizado una
mayor demanda de activos a largo plazo.[ CITATION Opa15 \l 12298 ]

Bibliografía
Caprio, G., & Demirgüç-Kunt, A. (1998). El papel de las finanzas a largo plazo: teoría y
evidencia. World Bank.

Colohua Xotlanihua, N. (2005). Fuentes de financiamiento a largo plazo. Universidad

Veracruzana.

de la Torre, A., Ize, A., & Schmukler, S. (2012). Desarrollo financiero en América Latina y el
Caribe. World Bank.

G-20. (2013). Financiación de la inversión a largo plazo para el crecimiento y el desarrollo.

Grupo 20.

Opazo, L., Raddatz, C., & Schmukler, S. (2015). Inversores institucionales e inversiones a largo
plazo. Word Bank.