AMORTIZACION

Amortización y Fondo de Amortización
TEMA III. AMORTIZACION Y FONDO DE AMORTIZACION

Objetivos
Al finalizar el estudio de este tema estaremos en capacidad de:
a) Explicar el concepto de amortización y fondo de amortización, establezco la

diferencia y semejanzas entre ambos procesos
b) Distinguir las situaciones donde se aplica tanto la amortización como el fondo

de amortización
c) Distinguir el proceso de cálculo de cuotas niveladas y cuotas proporcionales

con interés sobre saldos
d) Efectuar cálculos de cuotas para amortizar una deuda con períodos de gracia
e) Desarrollar habilidades en el cálculo del valor de las cuotas para el proceso de

amortización y de los depósitos del fondo de amortización
f) Desarrollar habilidades en la construcción de tablas de pagos para la

amortización y fondo de amortización para sistemas de hasta 10 cuotas
g) Calcular interés por mora para sistemas de amortización con interés sobre
saldos y flat
h) Calcular los saldos pendientes del deudor y/o acumulados en cualquier

momento de un proceso de amortización o de fondo de amortización.
Introducción
En el mercado financiero la expresión amortización se utiliza para denominar el
proceso mediante el cual se extingue gradualmente una deuda por medio de pagos
o abonos que pueden ser iguales o diferentes en intervalo de tiempos iguales o
diferentes.
Estos pagos son hechos para liquidar tanto el capital o principal, así como los
intereses y demás conceptos que genera determinada deuda.
La parte del principal no cubierta por las amortizaciones en una fecha dada se
conoce como saldo insoluto o principal insoluto en esa fecha. El principal insoluto al
inicio del plazo es la deuda original. El principal que resultará al final de la última
cuota o pago al término del plazo es cero y de esta manera la deuda queda pagada.
El procesos de amortización de una deuda es un elemento importante para el

financiamiento interno o externo de una inversión; en el proceso amortización el
inversionista necesita conocer el proceso de cálculo que es necesario seguir para
estimar el monto del servicio de la deuda, así como también el período de reembolso
y el factor de recuperación de capital.
A. ELEMENTOS BASICOS DE LA AMORTIZACION
1. Componentes de la cuota
En el estudio de los pagos parciales analizamos que toda cuota o pago en el

proceso de amortización estándar de una obligación financiera, está compuesta por
los elementos que se detallan en la ecuación 3.1 en la siguiente forma:
C  A  I 3.1
k k k
donde,
CK : Valor de la cuota periódica nivelada o proporcional
AK : Principal de la cuota, es una cantidad que es aplicable directamente a la

deuda y la disminuye
IK : Intereses de la cuota, es una cantidad de dinero que devenga el saldo del

préstamo o principal adeudado
k : Número de período o pago que queremos cancelar (contador de cuotas)
2. Amortización sobre saldo y flat
El sistema financiero nacional y bancos internacionales que proporcionan dinero en

préstamo, generalmente calculan los intereses por período en base al saldo
actualizado de la deuda (saldos insolutos); este procedimiento es conocido como
amortización con intereses sobre saldos; no obstante, también hay instituciones que
cobran intereses sobre principal original, es lo que se conoce como amortización con
interés flat. Este último sistema es muy usado por las casas comerciales que operan
en Nicaragua y que otorgan financiamiento a sus clientes a través de bancos y
microfinancieras. A interés flat la disminución del saldo no incide en la disminución
del interés que se paga como lo veremos más adelante.
En todos los procesos de amortización, una vez que se ha seleccionado el modelo o

sistema a utilizar, se procede a elaborar la tabla de amortización también conocida
como calendario de pago de la deuda. La tabla es administrada por las partes

involucradas (acreedor - deudor) en la operación financiera para facilitar el
seguimiento al cumplimiento de todos los pagos acordados, así como la elaboración
de los flujos de caja de proyectos que son objeto de financiamiento.
B. METODOS DE AMORTIZACION
1. cuotas o pagos parciales
Este procedimiento ya lo estudiamos, es un método de amortización flexible,
establece una serie de pagos parciales iguales o diferentes en períodos iguales o
diferentes comprendidos en el plazo de la deuda; los intereses se calculan sobre
saldos actualizados a la fecha de cada pago parcial. La incógnita es hallar el valor
del último pago parcial en la fecha de vencimiento de la deuda y para ello utilizamos
el algoritmo de la Regla Americana.
2. Cuotas niveladas vencidas
Este es un sistema gradual de amortización con intereses sobre saldos, donde los
pagos son iguales y periódicos constituyendo una anualidad vencida. Esta forma de
amortización fue creada en Francia por eso se le conoce como amortización
gradual francesa y es la más usada en el campo de las finanzas para recuperar los
préstamos.
Para el cálculo de la cuota en cualquiera de sus formas recurrimos a las anualidades

ya estudiadas anteriormente. En este sistema pueden presentarse variantes como:
a) Cuotas niveladas vencidas

b) Cuota niveladas anticipadas
c) Cuotas niveladas diferidas ( se estipulan períodos de gracia)
P Saldos
0 1 2 3 4 . . . N-1 N Períodos
C C C C C C
Gráfico 3.1
Cuando se acuerda cancelar un préstamo mediante cuotas niveladas vencidas, cada

cuota a pagar es de igual valor, hecha al final de períodos de tiempos iguales.
Definimos CK como el valor de la cuota, la cual contiene la amortización al principal o

abono AK y los intereses IK devengados en el pago k con 1 k N. El proceso que se
sigue de la forma de pago se muestra en el gráfico 3.1; donde C K = C y que
representa una serie de flujos C (anualidad ordinaria vencida).
Así, reemplazando C por A en la fórmula 2.2 obtenemos el valor de la cuota
nivelada, entonces:
 i 
CP  3.2
1 
 1  i  N 

donde:
C = Cuota nivelada a pagar durante el plazo del préstamo

i = Tasa efectiva de interés corriente por período de cuota; i = j/m
N = Número total de períodos o cuotas vencidas acordadas; N = mn
P = Deuda original o principal prestado
3. Cuotas niveladas diferidas
Este sistema de amortización tiene período de gracia y se pueden presentar dos

situaciones que las analizaremos.
a. Se capitalizan intereses en el periodo de gracia
La cuota nivelada diferida se calcula por la fórmula 3.3 la cual fue estudiada en el
tema de anualidades. Gráfico 3.2.
Pr
P
Saldos
0----------1----------2----------3 4 5 6 7 . . . N-1 N Períodos

r
C C C C C C
Gráfico 3.2
 i 
CP   3.3
r
1  1  i  N  r 

Donde
r
P  P 1  i ajuste del principal en el período de gracia
r
El valor de r marca el número de periodos diferidos o de gracia del préstamo.
b. Se liquidan los intereses en el periodo de gracia
Si los intereses que devenga la deuda en el período de gracia se liquidan por

período, el capital no aumenta y permanece invariable P = P r entonces la cuota
nivelada se calcula a través de fórmula 3.4. Gráfico 3.3
P Pr
Saldos
0----------1----------2----------3 4 5 6 7 . . . N-1 N Períodos

r
C C C C C C
Gráfico 3.3
 i 
CP   3.4
1 
 1  i  N  r 

Los intereses que se liquidan en el período de gracia se calculan a través de
I  P i 
c. Saldo inmediatamente después de la k- ésima cuota

Como cada cuota C contiene principal e interés necesitamos calcular algunos

valores importantes para la elaboración del calendario de pago. Debido que todos
los pagos son iguales y periódicos, es decir constituyen una anualidad vencida,
podemos calcular el saldo insoluto Sk después de la cuota k, como el valor presente
de los N k pagos restantes que se calcula por la fórmula 2.1 donde P = S k
(saldo), o sea:
1  1  i   Nk 
S C  3.5
k  i 
Cuando el sistema adoptado de amortización estipula período de gracia r el saldo en

la k-ésima cuota está dado por la fórmula siguiente
1  1  i   ( N  r)  k 
S C  3.6
k  i 
d. Interés de la k- ésima cuota
Si queremos hacer la distribución de la cuota pagada Ck entre intereses Ik y abono al

principal Ak, sin construir toda la tabla de amortización, utilizamos el siguiente
procedimiento: primero calculamos el saldo insoluto del período anterior por la
fórmula 3.7 ajustada, es decir;
1  1  i   N  k  1
S C  3.7
k 1  i 
Como el interés Ik se calcula sobre saldo insoluto, o sea, del período anterior
entonces
1  1  i   N  k  1
I  S
k k 1
 i C  i 3.8
 i 
Simplificando la expresión anterior obtenemos la fórmula que determina el interés de

una cuota k que se elija.
 N  k 1 
I  C 
 1  1  i   3.9
k  
Cuando la cuota nivelada contiene al inicio período de gracia r entonces el interés de

la k-ésima cuota está dado por;
 (N  r)  k  1 
I  C 
 1  1  i   3.10
k  
4. Cuota proporcional decreciente

Este es un sistema de amortización constante Ak, el valor de la cuota Ck es
proporcional decreciente debido a que los intereses Ik decrecen en cada período por
que se calculan en base al saldo. Gráfico 3.4
P
Saldos
0 1 2 3 4 . . . N-1 N Períodos
CN
CN-1
C4
C3
C2
C1
Gráfico 3.4
Es un sistema utilizado en los préstamos personales, de la pequeña empresa

(Industria, Servicio y Comercio), empresas individuales, sociedades, cooperativas
entre otras. Cuando el prestatario liquida obligaciones con este sistema paga menos
interests debido que en los primero períodos abona cantidades mayores que en el
sistema de la cuota nivelada.
a. Valor de la cuota
La cuota proporcional CK se calcula en dos partes, de la siguiente manera:
C  A  I
k k k
La amortización Ak :
P Principal de la deuda
A   3.11
k N Número de pagos
Intereses Ik : Los intereses se calculan por la fórmula 3.6
I  S
k k 1
i   ( Saldo del período anterior ) (tasa del período )
Es importante tener presente que el saldo Sk, es reducido únicamente por la

cantidad correspondiente a la amortización Ak. Por otro lado, podemos establecer
otras relaciones importantes en este sistema tales como:
La diferencia entre dos cuotas sucesivas es una constante
h  C  C
k k 1
La diferencia entre las cuotas sucesivas representa la disminución de intereses por

el abobo constante al capital
h  A
k
i
b. Saldo después de la k-esima cuota
El saldo después de efectuar el valor de la cuota k es
S  P  KA
k k
5. Cuotas niveladas con interés flat
Es un sistema que se aplica con frecuencia en la política de créditos de las casas

comerciales de Nicaragua y muy poco en préstamos bancarios, a menos que la tasa
de interés se reduzca y se haga equivalente a una tasa de interés activa de interés
sobre saldos.
La cuota Ck a pagar en este tipo de amortización tiene el mismo valor durante todo el
proceso de pago de la deuda. Tanto la parte que amortiza al principal A k como los
intereses IK en cada cuota son iguales. Las amortizaciones no reducen los intereses
en cada cuota, por eso se llama interés flat, o sea, son intereses fijos sobre principal
inicial.
En este sistema de amortización la cuota se calcula de forma similar que la cuota

proporcional, la diferencia es la forma de calcular los intereses flat o fijos. El interés
se calcula sobre el saldo original; debido a esto, la tasa de interés efectiva que se
paga por un préstamo es elevada.
Valor de la cuota con interés flat
Como sabemos la cuota es:
C  A  I
k k flat
Donde, la parte de amortización Ak se calcula utilizando la fórmula 3.11 o sea;
P Principal de la deuda
A   .11
k N Número de pagos
Los intereses iguales Ik en cada cuota se determinan mediante:
I P i n
I   .13
flat N Número de pagos
Ejemplo 3.5
Una persona recibe la oferta de una casa comercial para comprar un equipo de
sonido de marca reconocida en el mercado nacional e internacional. La oferta
consiste en lo siguiente: valor de contado con 3% de descuento (10 de diciembre
2001, TCO = C$13.7944 x $1.00) es C$7,782.48 córdobas. Si se adquiere al crédito
se paga una prima de C$500 y el saldo mediante cuotas iguales mensuales hasta un
plazo de 20 meses a un interés del 5% flat mensual. La persona se decidió por el
crédito a 12 meses de plazo. Elabore el calendario de pago.
Datos
C0 = C$500 cuota inicial o prima
P = C$7,782.48 - C$500 = C$7,282.48 saldo a financiar
i = 5% tasa de interés flat mensual
N = 12 número de pagos programados
La tabla 3.5 es de amortización de la deuda.
Fin de Amortización Interés Cuota con Saldo

al principal interés
período devengado
flat
Mensual flat
0 C$ 000000 C$ 000000 C$ 0000000 C$ 7,782.48

0 C$ 500.00 C$ 000000 C$ 500.00 C$ 7,282.48
1 C$ 606.87 C$ 364.12 C$ 970.99 C$ 6,675.61
2 C$ 606.87 C$ 364.12 C$ 970.99 C$ 6,068.74
3 C$ 606.87 C$ 364.12 C$ 970.99 C$ 5,461.87
4 C$ 606.87 C$ 364.12 C$ 970.99 C$ 4,855.00
5 C$ 606.87 C$ 364.12 C$ 970.99 C$ 4,248.13
6 C$ 606.87 C$ 364.12 C$ 970.99 C$ 3,641.26
7 C$ 606.87 C$ 364.12 C$ 970.99 C$ 3,034.39
8 C$ 606.87 C$ 364.12 C$ 970.99 C$ 2,427.52
9 C$ 606.87 C$ 364.12 C$ 970.99 C$ 1,820.65
10 C$ 606.87 C$ 364.12 C$ 970.99 C$ 1,213.78
11 C$ 606.87 C$ 364.12 C$ 970.99 C$ 606.87
12 C$ 606.87 C$ 364.12 C$ 970.99 C$ 0,000.00
Total C$ 7,782.48 C$4,369.44 C$12,151.92 Saldo pagado
Tabla 3.5
Solución
El valor de la amortización constante será:
P 7,282.48
A    C $606.87 Amortización constante
k N 12
El valor del interés flat en cada cuota lo determinamos de la siguiente forma:
I P i n 7,282.48 (0.05)(12)
I     C $364.12
flat N Número de pagos 12
La cuota mensual constante es;
C  A  I  606.87  364.12  C $971.00

k k flat
Observaciones correspondientes a la tabla 3.5

a) La cuota es nivelada a interés flat
b) La amortización es constante
c) El interés es fijo en cada cuota aunque diminuya el saldo
6. Cuotas con corrección monetaria
En los países donde son comunes los programas de ajustes estructurales, la

devaluación permanente del valor de las monedas locales se vuelve una necesidad
permanente. Debido a esta situación los gobiernos haciendo uso de los instrumentos
de política monetaria, en la búsqueda de un desarrollo económico sostenido se ven
obligados a estimular y proteger las inversiones mediante la creación de leyes. Por lo
general, en estos países, los préstamos bancarios son inversiones que están
protegidos mediante la ley de mantenimiento de valor de las UPAC (unidades de
poder adquisitivo de valor constante). Es importante señalar que las inversiones a
mediano y largo plazo se protegen tanto de la devaluación monetaria como de la
inflación nacional como internacional.
En el caso de Nicaragua, la política de paridad de cambio se ha mantenido por los

últimos 10 años, (1992-2002) estableciendo un índice de variación monetaria o
devaluación anual del 12%, 9% y 6% de la moneda córdoba respecto al dólar de los
Estados Unidos, convirtiendo al córdoba en moneda de valor corriente y al dólar en
moneda de valor constante y mediante ley aprobada por la Asamblea Nacional,
todos los préstamos que otorga el Sistema Financiero Nacional, están protegidos a
través del mantenimiento de valor del dólar.
Las cuotas para amortizar préstamos que llevan la cláusula de mantenimiento de

valor, se determinan en la misma forma que los préstamos comunes ya estudiados y
los resultados se convierten a las unidades monetarias que correspondan; según el
Factor de Corrección Monetaria (FCM) que rija o esté vigente en la fecha de cada
cuota.
En Nicaragua, el mantenimiento de valor de los préstamos o créditos en córdobas es

respecto al dólar; éstos se dolarizan, de acuerdo al Tipo de Cambio Oficial (TCO) en
la fecha de formalización y luego se realizan todos los ajustes en la moneda
córdoba o corriente en la fecha de cada pago.
a. Factor de corrección monetaria
El FCM en una fecha dada se determina, a través de la fórmula:
n
FCM   1  i  3.14
 v 
 
donde:
iv : tasa de variación monetaria del período (tasa de deslizamiento)
n : número de períodos.
El tipo de cambio oficial TCO de un período a otro se calcula a través de la fórmula

3.15 y para varios períodos por medio de 3.16. Así tenemos:
TCO
1
  TCO0   FCM 3.15
TCO
1
  TCO0   FCM n 3.16
Donde:
TCO1 : Tipo de cambio oficial en la fecha actual
TCO0 : Tipo de cambio oficial en la fecha anterior
FCM : Factor de corrección monetaria periodo
n : Número de periodos (días, semanas, meses, años etc)
Por ejemplo, si en Nicaragua el córdoba se devalúa a una tasa de variación del 6%

efectivo anual, entonces la tasa de variación efectiva mensual es:
1
i
m
  1  0.06  12  1  0.486755% tasa de deslizamiento por me s
De esta manera el FCM mensual será: FCM = (1.00486755)
Nuevamente la tasa de variación diaria se calcula de forma equivalente sobre la

base del número de días que tiene el año. Sí el año es bisiesto tiene 366 días y si es
año normal tiene 365. Por ejemplo, el año 2000 fue bisiesto y la tasa de
deslizamiento diaria utilizada por el Banco Central de Nicaragua se calculó mediante
la siguiente expresión:
1
i 
d
 1  0.06  366  1  0.0159217% tasa de deslizamie nto por día
De forma análoga, el FCM diario en el 2000 es de: FCM = (1.000159217)
El año 2002 es normal de 365 días y la tasa de deslizamiento diario es:

1
i 
d
 1  0.06  365  1  0.0159654% tas a de deslizamiento por día
Por tanto, el FCM diario para el año 2002 es de: FCM = (1.000159654)
Para comprender mejor el proceso de cálculo del TCO del dólar respecto al córdoba
de una fecha a otra, tomaremos como ejemplo el periodo comprendido entre el
primero de julio de 2000 y el primero de enero de 2001. Los datos que siguen son
conforme "Indicadores Económicos" del mes de diciembre 2000 del BCN. Por la
fórmula 3.16 utilizando el factor de corrección diaria, tenemos los siguientes
resultados publicados en los avisos del Tipo del Cambio Oficial. Nótese que se toma
en cuenta el número de días exactos entre fechas.
TCO = C$12.6824 por dólar primero de julio de 2000.
TCO   12.6824  1.00015921 7  31  12.7451 primero de agosto de 2000
TCO   12.7451  1.00015921 7  31  12.8082 primero de septiembre de 2000

TCO   12.8082  1.000159217  30  12.8695 primero de octubre de 2000
TCO   12.8695  1.00015921 7  31  12.9332 primero de noviembre de 2000
TCO   12.9332  1.00015921 7  30  12.9951 primero de diciembre de 2000
TCO   12.9951  1.00015921 7  31  13.0594 primero de enero de 2001
Directamente para calcular el TCO desde el primero de julio de 2000 hasta el

primero de enero de 2001, utilizamos la fórmula 3.16 teniendo en cuenta que el
número de días es 184 entre las fechas mencionadas, por tanto obtenemos el
mismo valor;
TCO   12.6824  1.00015921 7  184  13.0594 primero de enero de 2001
b. Tabla con corrección monetaria

Para construir la tabla con corrección monetaria resolveremos el ejemplo 3. 6 que
incluye cuota nivelada prorrateada.
Ejemplo 3.6
La cooperativa "El Aguila" de transporte terrestre del municipio Tipitapa, obtuvo un
préstamo para reactivar dos camiones por parte del banco "Buen Fin" el día 22 de
marzo de 2007 por la cantidad de C$ 90,000 al TCO = C$18.1988 por dólar, a
plazo de 12 meses y pagadero a través 12 cuotas niveladas mensuales en dólares o
cuotas en córdobas ajustadas por el TCO al momento de efectuar los pagos. La tasa
de interés corriente fue del 27% CM, interés moratorios del 10% y tasa de variación
controlada (deslizamiento) es 5% efectivo anual. Cada cuota es de 30 días, si la
fecha cae en día domingo se paga el lunes siguiente sin recargos. Construir el
calendario de pago.
Datos
P = C$90,000 préstamo en córdobas corrientes
TCO = C$18.1988 x $1.00 dólar usa
P = 90,000/ 18.1988 = $4,945.38 valor en dólares del préstamo
iv = 5% tasa de deslizamiento anual
im = 10% interés anual por mora
j = 27 % tasa de interés nominal anual
m = 12 frecuencia de conversión de intereses en el año
i = j/m = 0.27/12 = 0.0225 tasa de interés efectiva mensual sobre saldos
n = 12/12 = 1 año de plazo
N = m(n) = 12(1) = 12 número de pagos mensuales
id = 0.0133681% deslizamiento diario de la moneda
C=?
Solución
Por la fórmula 3.2 calculamos el valor de la cuota nivelada en dólares, esto es;
 0.0225 
C  4,945.38    4,945.38 0.0960174  $474.84
 12
1   1  0.0225
  

Para efectuar los ajustes de las cuotas en dólares a córdobas en la fecha de pago,
se calculan los TCO respectivos o simplemente utilizar los TCO que las autoridades
monetarias (BCN) determinen y fijen para efectos de las transacciones financieras.
Los TCO que se utilizaron en estas operaciones fueron de acuerdo al 6% anual o

equivalentemente al 0.0159654% diario, de esta manera el FCM = (1.000159654)
El calendario de la amortización se presenta en la tabla 3.6 donde el lector puede

verificar toda la información contenida.
C.C.M S. C. M
FECHA DE No DE CUOTA TIPO CORDOBA CORDOBA CUOTA
CUOTA CUOTA DOLARES CAMBIO S S PRORRAT
22 de marzo 07 0 0.00 18.1988 0.00 90,000.00 0.00
21 de abril 07 1 474.84 18.2719 8,676.29 83,718.49 8,870.63
21 de mayo 07 2 474.84 18.3453 8,711.15 77,234.97 8,870.63
20 de junio 07 3 474.84 18.4191 8,746.16 70,543.92 8,870.63
20 de julio 07 4 474.84 18.4931 8,781.30 63,639.70 8,870.63
19 de agosto 07 5 474.84 18.5674 8,816.58 56,516.48 8,870.63
18 de septiem 07 6 474.84 18.6420 8,852.01 49,168.29 8,870.63
18 de octubre 07 7 474.84 18.7169 8,887.58 41,589.01 8,870.63
17 de noviem 07 8 474.84 18.7921 8,923.29 33,772.35 8,870.63
17 de diciemb 07 9 474.84 18.8676 8,959.15 25,711.83 8,870.63

16 de enero 08 10 474.84 18.9434 8,995.15 17,400.84 8,870.63
15 de febrero 08 11 474.84 19.0195 9,031.29 8,832.56 8,870.63
17 de marzo 08 12 474.84 19.0960 9,067.58 0.00 8,870.63
Tabla 3.6
Metodología para construir la tabla 3.6
a) Dolarice el préstamo al TCO en la fecha de formalización del crédito.

b) Construya la tabla de pago en dólares de acuerdo a la cuota que se haya
acordado.
c) Proyecte el TCO en la fecha prevista del pago de la cuota teniendo en cuenta la
tasa de devaluación.
d) Ajuste o corrija las cuotas de dólares a córdobas equivalentes.
e) Corrija los saldos en córdobas.
7. Cuota con corrección monetaria proyectada
Cuando un proyecto necesita financiamiento para llevar adelante las inversiones, en

un escenario de inflación o devaluación monetaria, es común que los analistas
financieros, realicen las proyecciones en moneda corriente, tanto del pago de las
cuotas, como los egresos e ingresos, utilizando la tasa de interés inflada d estudiada
anteriormente:
d  i  i 
v
 i   iv  3.17
En este caso la fórmula se traduce en;

d : tasa de interés inflada o nominal periódica.
iv: tasa de variación o deslizamiento monetario periódica (devaluación).
i : tasa de interés real del período.
Esta última fórmula 3.16 es la que se utiliza para las proyecciones de las cuotas en
moneda corriente para liquidar los préstamos de financiamiento de los proyectos a
mediano y largo plazo. Esta tasa inflada d se puede calcular teniendo en cuenta las
estimaciones promedio anual de la tasa de variación monetaria, que prevalecerá a lo
largo de la vida útil del proyecto y representa una buena aproximación para la
proyección de la cuota en valores monetarios en el futuro.
La cuota nivelada con la devaluación proyectada incluida se calcula a través de la

fórmula 3.2 reemplazando en dicha fórmula, la tasa de interés i por la tasa de interés
inflada d. Primero calculamos la tasa de interés inflada d por y posteriormente la
cuota C con la fórmula 3.18
 d 
CP  .18
N
1 
 1  d  

Ejemplo 3.7
Un proyecto agropecuario necesita un financiamiento de C$1,500,000 para utilizarlo
en inversiones en equipos y mobiliarios. Supongamos que la devaluación controlada
del córdoba para los próximos 6 años se estima en promedio 12% anual. EL
horizonte de planeación es de 6 años y la tasa de interés real del préstamo es del
18% . Elabore el calendario de pago utilizando el sistema de cuotas niveladas en
córdobas corrientes y que contengan el ajuste por deslizamiento monetario.
Datos
P = C$1,500,000 valor del préstamo
iv= 12% tasa de variación monetaria o devaluación
ie= 18% tasa efectiva de interés anual
N = 6 número de cuotas anuales
C = ? valor de la cuota nivelada corriente
d = ? tasa de interés inflada
Solución
Para proyectar el valor de la cuota C en córdobas corrientes utilizamos la fórmula
3.18, calculando primero la tasa inflada o nominal d esto es;
d = i + iv + ( i )( iv ) = 0.18 + 0.12 + (0.18 )( 0.12) entonces d = 32.16%
Ahora calculamos la cuota nivelada anual la cual contiene el interés real, el

mantenimiento de valor y la amortización del principal.
 0.3216 
C  1,500,000    C $593,848.90
1 6 
  1  0.1632  
Observaciones tabla 3.7

a) El valor del préstamo nominalmente no se altera.
b) El valor del pago de intereses contiene intereses reales y mantenimiento de valor.
c) El valor de la cuota nivelada contiene amortización al principal, intereses reales y
mantenimiento de valor.
d) Este sistema de amortización se utiliza en la preparación y evaluación de
proyectos en un escenario de inflación y devaluación.
e) El porcentaje de variación monetaria (devaluación) se estima para el horizonte de
planeación de la actividad económica o vida útil del proyecto.
El programa de amortización del préstamo se presenta en la tabla 3.7
Fin de Amortización Intereses inflados Cuota inflada Saldo insoluto

período al principal
anual
0 $ 0000000000 C$0000000000 C$0000000000 C$1,500,000.00

1 C$111,448.90 C$482,400.00 C$593,848,90 C$1,388,551.10
2 C$147,290.86 C$446,558.03 C$593,848.90 C$1,241,260.23
3 C$194,659.60 C$399,189.29 C$593,848.90 C$1,046,600.62
4 C$257,262.14 C$336,586.76 C$593,848.90 C$ 789,338.48
5 C$339,997.64 C$253,851.26 C$593,848.90 C$ 449,340.88
6 C$449,340.88 C$144,508.01 C$593,848.90 C$0000000000
Total C$1,500,000. C$2,063,093.35 C$3,563,093.40 Saldo pagado
Tabla 3.7
C. FONDO DE AMORTIZACION
El fondo de amortización es una cantidad que se capitaliza (crece) mediante pagos
periódicos que devengan cierto interés, de modo que en un número finito de
depósitos se obtenga un monto deseado o prefijado.
En la práctica financiera, la creación del fondo de amortización puede obedecer a los

siguientes objetivos:
a) Pagar el principal de una deuda a su vencimiento mediante cuotas periódicas, los

intereses corrientes que devenga la deuda se pagan por separado.
b) Acumular por parte de las empresas cierta cantidad de capital para reemplazar
activos fijos, que se demeritan con el uso.
c) Tener reservas para proveer el pago de las pensiones de jubilación y vejez a los
trabajadores de compañías.
d) Retirar a su vencimiento los fondos de la emisión de obligaciones, entre otras.
En un fondo de amortización, cada pago que se reserva periódicamente es una

anualidad que gana intereses que se capitalizan, en cada período de interés. Todos
los problemas son similares a los ya estudiados en las anualidades.
Es importante establecer la diferencia entre el fondo de amortización y la

amortización propiamente dicha, si bien ambos son métodos para pagar a plazos un
préstamo o liquidar una obligación. En el primero, el importe de los plazos sirve
únicamente para pago de capital; en el segundo, por el contrario, los plazos son
suficientes para pagar el capital y el interés corriente sobre el mismo. Otra diferencia
consiste en que; en el fondo de amortización la deuda permanece constante hasta
que se completa el fondo, mientras que en el caso de la amortización, la deuda
disminuye en cada pago sucesivo.
1. Modelo 1: Cuota vencida constante
El esquema de la operación en el supuesto que la cuota sea constante y vencida por

período es
Capital F
0 1 2 3 4 . . . N
D D D D D
Para el cálculo de la cuota Dk al final de cada período, partimos del conocimiento del
valor o monto F que se deseamos acumular, la tasa periódica de interés i que
devenga el fondo y la cantidad de períodos de capitalización N. De esta manera a
través de la fórmula 3.19 calculamos el pago o cuota del fondo, o sea;
 i 
DF   3.19
 1
  i N 1 

2. Importe del fondo en la k-esima cuota

Cuando se han venido haciendo pagos a un fondo de amortización por espacio de
algunos años o períodos, resulta útil calcular rápidamente el capital o monto total
acumulado Sk, justamente después del k-ésimo pago D k, donde 1  k  N. Para
realizar este cálculo, usamos la fórmula 3.20 de esta forma resulta:
1  ik  1 
S D  .20
k  i 
 
3. Tabla de capitalización
La tabla de capitalización del fondo de amortización, sirve para mostrar el

crecimiento período a período del capital y contiene de forma estándar 5 columnas, a
como se muestra en la tabla 3.8
Ejemplo 3.8
Una empresa industrial estima que dentro de 10 años tendrá que cambiar, cierto tipo
de maquinaria por motivo de desgaste debido a su uso. Este cambio tendrá un costo
de $850,000, y con el objetivo de disponer de este capital en su momento ha decido
crear un fondo de amortización en un banco local, que devenga una tasa de interés
del 9.5%.
a) Determinar el valor del pago anual al fondo de amortización.
b) Calcular el monto acumulado después del pago 7 y el respectivo saldo.
c) Elaborar la tabla de capitalización del fondo.
Datos
F = $850,000 Valor que se desea acumular
i = 9.5% tasa de interés efectivo anual
N = 10 número de pagos anuales programados
D = ? valor del pago anual para el fondo
S7= ? monto acumulado después del pago 7
Solución
a) El valor del pago al fondo de amortización lo calculamos mediante la 3.19, esto es:
 0.095 
D  850,000    $54,626.23

 1  0.095  10  1 

b) El monto acumulado después del pago k = 7 lo hallamos por 3.20, se trata de

calcular el valor futuro F de 7 pagos que constituyen una anualidad vencida.
  1  0.095  7 1 
S  54,626.23    54,626.23  9.342648   $510,353.6 7
7  0.095 
El saldo Fk después de k pagos se determina mediante: F k = F - Sk donde F es el

valor o monto que se quiere acumular. Así el saldo es;
S7 = F - Sk = 850,000 - 510,353.66 = $339,646.34

Comentarios tabla 3.8
a) Las cifras que aparecen en la columna B representan los pagos periódicos para
el fondo de amortización.
b) La columna E muestra el total en el fondo después de cada pago. Una línea más
abajo en la columna C, aparece el interés de un período sobre cada cifra de la
columna E.
c) Cada pago periódico de la columna B, más el interés correspondiente de la
columna C, suman el total incrementado al fondo al final de cada período de la
columna D.
c) La tabla 3.8 es muestra la capitalización del fondo de amortización.
A B C D E
Fin de Cuota Interés sobre el Incremento al Capital en el fondo

período Del fondo fondo fondo
Anual
1 $ 54,626.23 $ 0000000 $ 54,626.23 $ 54,626.23

2 $ 54,626.23 $ 5,189,49 $ 59,815.72 $ 114,441.95
3 $ 54,626.23 $ 10,871.98 $ 65,498.22 $ 179,940.16
4 $ 54,526.23 $ 17,094.32 $ 71,720.55 $ 251,660.70
5 $ 54,626.23 $ 23,907.77 $ 78,534.00 $ 330,194.70
6 $ 54,626.23 $ 31,368.50 $ 85,994.73 $ 416,189.42
7 $ 54,626.23 $ 39,538.00 $ 94,164.23 $ 510,353.64
8 $ 54,626.23 $ 48,483.59 $ 103,109.83 $ 613,463.47
9 $ 54,626.23 $ 58,279.03 $ 112,905.26 $ 726,368.73
10 $ 54,626.23 $ 69,005.04 $ 123,631.27 $ 850,000.00
Total $546,262.30 $303,737.70 $ 850,000.00 Monto deseado
Tabla 3.8
4. Modelo 2: Cuota inicial con cuota vencida constante
El esquema de la operación en el supuesto que el fondo se abre con una cuota

inicial y posterior se destina una la cuota constante y vencida por período es
Capital
0 1 2 3 4 . . . N
D D D D D
D0
El cálculo de la cuota constante periódicas es conforme:
D   F  D 1 i   1 i i

0
N
N


 1
3.21

El capital acumulado en el k ésimo período es:
 1  i k  1
F  D0 1  i
k
D  3.22
 i 
Ejemplo 3.9
Una cooperativa desea tener disponible dentro de 1 año la cantidad de $50,000
para realizar una inversión en una ampliación de sus instalaciones, para ello abre un
fondo con $6,000 en el mes cero y depositará una cuota constante de forma
mensual. Si la tasa es del 9% CM, calcule.
a) El valor de la cuota mensual.
b) Calcular el capital acumulado después del mes 7.
c) Elaborar la tabla de capitalización del fondo.
Datos
F = $50,000 Valor que se desea acumular
i = 9 % CM tasa de interés nominal anual
N = 12 número de pagos mensuales programados
D0 = $6,000 cuota inicial
D = ? valor del pago mensual para el fondo
S7= ? monto acumulado en el mes 7
Solución
a) El valor del pago al fondo de amortización lo calculamos mediante la 3.21, esto es:
  
 0.0075 
12
D  50,000  6,000 1  0.0075   $3,472.86
 1  0.0075 
12
 1 
 
b) Por la fórmula 3.22 podemos hallar el saldo o capital acumulado en el mes 7
 1  0.0075 7
 1
F  6,000 1  0.0075
7
 3, 472.86    $31,186.10
 0.0075 
c) En la tabla 3.9 se muestra el crecimiento del capital del fondo
No DE VALOR DE LA INTERES SOBRE INCREMENTO

CUOTA CUOTA CAPITAL AL FONDO CAPITALACUMULADO
0 6,000.00 0.00 6,000.00 6,000.00
1 3,472.86 45.00 3,517.86 9,517.86
2 3,472.86 71.38 3,544.25 13,062.11
3 3,472.86 97.97 3,570.83 16,632.94
4 3,472.86 124.75 3,597.61 20,230.56
5 3,472.86 151.73 3,624.59 23,855.15
6 3,472.86 178.91 3,651.78 27,506.93
7 3,472.86 206.30 3,679.17 31,186.10
8 3,472.86 233.90 3,706.76 34,892.86
9 3,472.86 261.70 3,734.56 38,627.42
10 3,472.86 289.71 3,762.57 42,389.99
11 3,472.86 317.92 3,790.79 46,180.78
12 3,472.86 346.36 3,819.22 50,000.00
Tabla 3.9
5. Modelo 3: Cuota anticipada constante
El esquema de la operación en el supuesto que el fondo se abre con una cuota

constante y anticipada por período está dado por:
Capital F
0 1 2 3 4 . . . N-1 N
D D D D D D
El cálculo de la cuota constante periódicas es conforme:
 i 
D  F N 1  3.23
 1  i  1  i 
El capital acumulado en el período k ésimo es:
 1  i  k  1   1  i  
F  D  3.24
 i 
D. Ejercicios propuestos para el auto - estudio
Amortización de préstamos
1. Un banco local ofrece financiamiento para la compra de automóviles. El Ing.

Gutiérrez adquirió un vehículo en US12,000 con el 15% de prima y el saldo lo
cancelará mediante el sistema de cuotas niveladas mensuales a un plazo de
48 meses y una tasa de interés del 20% efectivo anual sobre saldos. (a)
Determine el valor de la cuota mensual. (b) ¿Cuánto pagaría el Ing. Gutiérrez si
desea cancelar el saldo después de pagar la cuota 28? . (4) Elabore el
calendario de pago hasta la cuota 4 inclusive Respuestas: a) $301.60 b)
$5,162.30
2. Un Banco estatal concede un préstamo personal por la cantidad de $ 50,000 a

24 meses de plazo al 18% CM anual, con intereses moratorios del 9% y
pagaderos mediante cuotas iguales mensuales, la primera con vencimiento
dentro de un mes. (a) Cuál es el valor de cada cuota? (b) Si el pago de la
cuota 12 se retrasa 18 días, ¿qué pago deberá realizarse para ponerse al
corriente? (c) Elabore el calendario de pago. Respuestas: a) $ 2,496.20 b)
$2,769.02
3. Un agricultor obtiene un préstamo de C$ 1,000,000 con intereses del 18%

capitalizable semestralmente. El préstamo comenzará a amortizarse un año
después de haber sido concedido, mediante pagos trimestrales vencidos de
igual valor durante un plazo total de 5 años. a) cuál es el valor de cada pago?
b) Cuál es el saldo insoluto justamente después del 6to pago? c) Elabore el

calendario de pago hasta la cuota 4. Respuestas: a) C$96,488.19 b) C$
827,204.59
4. En el problema anterior suponga que el agricultor desea amortizar la obligación

financiera en 7 cuotas iguales semestrales, la primera dentro de dos años. a)
Cuál es el valor de cada cuota? b) Cuál es el capital insoluto después del pago
de cuota 5?. (c) Elabore el calendario de pago para esta situación?
Respuestas: a) C$ 257,309.98 b) C$ 452,636.86
5. Una Sociedad Anónima desea US$5.4 millones para la inversión inicial de un

proyecto, de los cuales el 60% se obtienen a través de un préstamo bancario a
un interés del 15% CS con 2.5 años de gracia sin liquidar intereses. El
préstamo se pagará en 10 cuotas semestrales iguales. Determine: a) El valor
de cada pago b)El saldo insoluto justamente después de pagar la cuota 6? c)
Elaborar el calendario de pago hasta la cuota 5 inclusive. Respuestas:
a) $677,649.21 b) $2,269,668.30.
6. En el ejercicio anterior suponga que los intereses se liquidan durante el período

de gracia de forma semestral. Calcular: a) El valor de la cuota b) El saldo
insoluto justamente antes de pagar la cuota 5 c) el valor del pago de intereses
en el periodo de gracia d) elaborar la tabla de pago hasta la cuota 4 inclusive.
Respuestas: a) $472,022.40 b) $2,381,770.70 c) $243,000.
7. Un Banco otorga un crédito a una Cooperativa por la cantidad de $20,000 a

una tasa de interés del 20% CM e intereses moratorios del 10% anual. Plazo
total del préstamo 4 años. Determinar la cuota para los siguientes sistemas de
pagos:
a) El valor de la cuota mensual nivelada, 2 meses de gracia. Respuesta.

$647.02
b) El valor de la cuota trimestral nivelada, no hay periodos de gracia.
Respuesta. $1856.02
c) El valor de la cuota proporcional mensual, 3 meses de gracia. Respuesta.
Cuota No.1 $817.31 No.2 $809.52
d) El valor de la cuota proporcional trimestral no hay periodos de gracia.
Respuesta. Cuota No.1 $2,266.76
8. Un Banco Comercial otorga un préstamo a un médico para la compra de un

moderno equipo médico, que será instalado en su consultorio particular en la
ciudad de Managua. El préstamo es por la cantidad de US$12,500 a una tasa
del 18% anual, capitalizable mensualmente y a un plazo de 12 meses. La
cancelación del principal y sus intereses será mediante 12 cuotas niveladas
mensuales, interés sobre saldos, la primera un mes después de haber recibido
el préstamo. (a) Calcule el valor de cada cuota. (b) Calcule el saldo insoluto
justamente antes de la décima cuota. Respuesta: a) $ 1,146.00 b) $ 3,387.44
9. Una Compañía amortizará la suma de $1,000,000 mediante pagos mensuales

vencidos iguales durante 20 años con intereses al 20% CM. Halle la
distribución del pago 150 entre intereses y amortización al principal.
Respuesta: Intereses:$13,213.42 Amortización principal: $3,774.83
10. El financiamiento de un agricultor es de $10,000 (córdobas) con el 32% flat

anual y plazo de 8 meses para pagarse en cuotas bimensuales iguales.
Elabore la tabla de pago. Respuesta: cuota fija $3,033.33
11. Una cooperativa obtiene financiamiento de una micro-financiera por $16,000

con el 28% de interés flat anual para pagarse en un plazo de 15 meses a
través cuotas iguales trimestrales. Elabore la tabla de pago. Respuesta: la
cuota fija $4,320
12. Un proyecto obtiene un préstamo por $34,000 para pagarse a plazo total de 7
años que incluye 2 años de gracia, con interés del 18% CT. En el periodo de
gracia los intereses se capitalizan y el pago de la deuda será a través de
cuotas anuales niveladas. Construya la tabla de pago. Respuesta cuota
nivelada anual $15,902.35
13. Un préstamo de $24,000 con interés del 15% CT y a plazo total de 10 años que
incluyen 3 años de gracia donde se liquidarán los intereses de forma trimestral;
la deuda se podrá amortizar a través de cuotas trimestrales. Determine:
a) El valor de la cuota trimestral nivelada Respuesta: $1,399.09

b) El valor de la cuota 1 proporcional trimestral Respuesta: $1,757.15
14. Una empresa desea capitalizar $20,000 al final del año 5, para ello abre un
fondo y realiza un depósito inicial en el periodo cero de $3,500 para completar
el fondo destinará una cuota constante anual con interés del 9.5% efectivo
anual. Elabores la tabla de capitalización del fondo. Respuesta: cuota anual
para el fondo $2,397.20
15. Una persona compra una casa cuyo valor de contado es $ 800,000, (córdobas)
para pagarse a plazo, le exigen una cuota inicial correspondiente al 40% del
valor de contado y El resto lo cancelará mediante 120 cuotas mensuales
iguales. Para reducir el costo de la cuota mensual, ofrece dar tres cuotas
extraordinarias de $75,000.00 c/u, a los 40, 80 y 120 meses respectivamente.
Si el interés es de 30% efectivo. Determine: a) el valor de la cuota mensual, b)
el saldo justamente después de pagar la cuota ordinario y extraordinaria en el
mes 40. Respuesta: a) $10,253.90 b) $308,200.59
16. El valor del préstamo otorgado a una Empresa para financiar un proyecto es de
$ 500,000.00 el cual debe pagarse mediante de sistemas de cuotas
proporcionales semestrales en un plazo total de 10 años y a un interés del 18%
CS a) Determine el valor de la cuota 1 y 2, b) elabore el calendario de pago
hasta la cuota 5. Respuesta: a) $ 70,000.00 y $ 67,750.00.
17. En el problema anterior, suponga que la Empresa solicita a su acreedor un

período de gracia de dos años y después pagar el préstamos mediante
sistemas de cuotas proporcionales semestrales. a) Determine las cuotas 1 y 2,
b) Elabore el calendario de pagos. Respuesta: $107,633.10 y $ 103,663.03
Constitución de Fondos
18. Una empresa desea tener disponible dentro 5 años la cantidad de $200,000
para realizar nuevas inversiones en la infraestructura de sus plantas. Para ello
se ha propuesto crear un fondo amortización a través de cuotas mensuales
iguales. Determine: a) El valor de la cuota si el fondo gana un interés del 12%
CM b) Elaborar la tabla de capitalización hasta la cuota 5. Respuesta
$2,448.89
19. Si una empresa desea acumular en el año 10 la cantidad de $100,000 con un

interés del 5% anual efectivo a) ¿De qué tamaño serán las cuotas iguales
anticipadas anuales para un fondo de inversiones? b) Haga la tabla de
acumulación del fondo. Repuestas: a) $ 7,571.86
20. ¿Qué cantidad debe depositar usted trimestralmente en fondo que gana el 15%
anual para acumular $12,400 dentro de 6 años? Respuesta. $335.80
21. Una Cía. desea reunir $150,000 dentro de 4 años y abre un fondo con $24,000
en el mes cero. Después a los 5 meses comienza a depositar una cantidad
constante mensual. Si el interés es del 16% CM calcular el valor de la cuota
mensual y elaborar la tabla de capitalización hasta la cuota 5. Respuesta.
$1,818.57
22. Para instalar un laboratorio de computación, un colegio de secundaria de

Managua constituye un fondo de 6 cuotas mensuales. a) ¿De cuánto es cada
cuota si se necesita $120,000 y la tasa de interés es del 5.48% CM? b)
elaborar la tabla. Respuesta: $19,772.88
23. Con una duración de 24 meses, hoy se inician las obras de construcción del
hospital para ancianos de una ciudad. Para comprar los equipos de
especialidades se crea, hoy mismo, un fondo de reservas cuyos depósitos
mensuales son de $40,000 cada uno a una tasa de Interés del 9% CM. a)
¿Cuánto se acumula en los 24 meses? b) Construya la tabla hasta la cuota 5.
Respuesta: a) $1,055,395.37
24. Para construir dentro de 5 años un nuevo estadio de béisbol en Managua, la

federación necesita de un capital de $7.2 millones de dólares. Con este fin se
constituye un fondo iniciando hoy con 0.5 millones, el cual es un aporte de la
federación internacional, el gobierno se compromete dentro de 2 años a un
aporte de $1.5 millones para el fondo, asimismo un país amante de este
deporte aportará en el año 4 $1.8 millones, el resto serán cuotas anuales
iguales vencidas y producidas por las entradas a los estadios de la liga
nacional y complementadas por la alcaldía de Managua. Si el fondo devenga

una tasa interés preferencial como aporte de un banco del 18% efectivo a) ¿De
cuánto es la cuota anual complementaria? b) elabore la tabla del fondo.
Respuestas: a) $172,146.63
25. El día de hoy se constituye un fondo con interés del 10% efectivo para disponer
de ciertos recursos financieros para invertir en la instalación de un proyecto
habitacional en el cual se necesitan $50,000 en el año 2 y $100,000 en el año
3 a) ¿Con que cantidad se debe abrir el fondo, si se programa un depósito de
$60,000 en el año 1? b) Elabore la tabla del fondo. Respuestas: a)
$61,908.33
26. Un especulador financiero obtiene un préstamo de $500,000 para actividades

de agricultura a través de una línea de crédito especial que maneja el Banco
del Campo; el crédito se pagará en 5 cuotas anuales niveladas con interés del
8% efectivo. Una vez obtenido el préstamo el especulador lo coloca en un
fondo que abre en la Financiera Omega que le paga un interés del 15%
efectivo y autoriza debitar del fondo el pago de la deuda. a) Determine la
utilidad al finalizar el plazo de 5 años b) Elabore la tabla del fondo. Respuestas:
a) $161,342.13
27. Para construir un centro vacacional, la compañía Desarrollos Turísticos

Silvana constituye un fondo con 5 cuotas semestrales anticipadas de 2.5
millones y una cuota adicional de 3.00 millones al término de 1.5 años. El
primer desembolso de la construcción será a los 2.5 años por 8.1 millones a)
¿Cuánto acumula en el año 3 si devenga una tasa de interés del 5.4% CS? b)
Elabore la tabla del fondo. Respuestas: a) $8,846,457.96
28. Para la remodelación de un edificio se necesitan el año 5 la cantidad de

$120,000 para ello se abre un fondo con 5 cuotas semestrales anticipadas de
$10,000 cada una y se completará con 2 cuotas iguales en año 3 y 4
respectivamente. Si el interés que devenga el fondo es del 7% efectivo,
determine: a) la cuota anual vencida equivalentes a las 5 cuotas semestrales
anticipadas b) la cuota del año 3 y 4 b) Construya la tabla del fondo en
cuotas anuales según resultados de a) y b). Respuestas: a) $25,875
b) $24,554.24

AMORTIZACION

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Amortización y Fondo de Amortización

TEMA III. AMORTIZACION Y FONDO DE AMORTIZACION

Al finalizar el estudio de este tema estaremos en capacidad de:

a) Explicar el concepto de amortización y fondo de amortización, establezco la

b) Distinguir las situaciones donde se aplica tanto la amortización como el fondo

c) Distinguir el proceso de cálculo de cuotas niveladas y cuotas proporcionales

e) Desarrollar habilidades en el cálculo del valor de las cuotas para el proceso de

f) Desarrollar habilidades en la construcción de tablas de pagos para la

h) Calcular los saldos pendientes del deudor y/o acumulados en cualquier

El procesos de amortización de una deuda es un elemento importante para el

A. ELEMENTOS BASICOS DE LA AMORTIZACION

En el estudio de los pagos parciales analizamos que toda cuota o pago en el

CK : Valor de la cuota periódica nivelada o proporcional

AK : Principal de la cuota, es una cantidad que es aplicable directamente a la

IK : Intereses de la cuota, es una cantidad de dinero que devenga el saldo del

k : Número de período o pago que queremos cancelar (contador de cuotas)

2. Amortización sobre saldo y flat

El sistema financiero nacional y bancos internacionales que proporcionan dinero en

En todos los procesos de amortización, una vez que se ha seleccionado el modelo o

como calendario de pago de la deuda. La tabla es administrada por las partes

2. Cuotas niveladas vencidas

Para el cálculo de la cuota en cualquiera de sus formas recurrimos a las anualidades

a) Cuotas niveladas vencidas

Cuando se acuerda cancelar un préstamo mediante cuotas niveladas vencidas, cada

Definimos CK como el valor de la cuota, la cual contiene la amortización al principal o

C = Cuota nivelada a pagar durante el plazo del préstamo

3. Cuotas niveladas diferidas

Este sistema de amortización tiene período de gracia y se pueden presentar dos

a. Se capitalizan intereses en el periodo de gracia

0----------1----------2----------3 4 5 6 7 . . . N-1 N Períodos

El valor de r marca el número de periodos diferidos o de gracia del préstamo.

b. Se liquidan los intereses en el periodo de gracia

Si los intereses que devenga la deuda en el período de gracia se liquidan por

0----------1----------2----------3 4 5 6 7 . . . N-1 N Períodos

Los intereses que se liquidan en el período de gracia se calculan a través de

c. Saldo inmediatamente después de la k- ésima cuota

Como cada cuota C contiene principal e interés necesitamos calcular algunos

Cuando el sistema adoptado de amortización estipula período de gracia r el saldo en

d. Interés de la k- ésima cuota

Si queremos hacer la distribución de la cuota pagada Ck entre intereses Ik y abono al

Simplificando la expresión anterior obtenemos la fórmula que determina el interés de

Cuando la cuota nivelada contiene al inicio período de gracia r entonces el interés de

4. Cuota proporcional decreciente

Es un sistema utilizado en los préstamos personales, de la pequeña empresa

La cuota proporcional CK se calcula en dos partes, de la siguiente manera:

Intereses Ik : Los intereses se calculan por la fórmula 3.6

Es importante tener presente que el saldo Sk, es reducido únicamente por la

La diferencia entre dos cuotas sucesivas es una constante

La diferencia entre las cuotas sucesivas representa la disminución de intereses por

b. Saldo después de la k-esima cuota

El saldo después de efectuar el valor de la cuota k es

5. Cuotas niveladas con interés flat

Es un sistema que se aplica con frecuencia en la política de créditos de las casas

En este sistema de amortización la cuota se calcula de forma similar que la cuota

Valor de la cuota con interés flat

Como sabemos la cuota es:

Donde, la parte de amortización Ak se calcula utilizando la fórmula 3.11 o sea;

Los intereses iguales Ik en cada cuota se determinan mediante:

La tabla 3.5 es de amortización de la deuda.

Fin de Amortización Interés Cuota con Saldo

0 C$ 000000 C$ 000000 C$ 0000000 C$ 7,782.48

Total C$ 7,782.48 C$4,369.44 C$12,151.92 Saldo pagado

El valor del interés flat en cada cuota lo determinamos de la siguiente forma:

El capital acumulado en el k ésimo período es:

El capital acumulado en el período k ésimo es: