Mensuração do

Valor Justo - “Fair Value”

CPC 46 - IFRS 13
Profª. Msc. Jane Ramalho
 Contexto Histórico
 A atividade de avaliação e mensuração vem desde antes do surgimento
da moeda (atividades de troca, escambo);

 A avaliação de um negócio requer a aplicação de modelos de avaliação

e da captura de informações do mercado e de seus participantes;

 Histórico de desempenho
 Expectativas futuras
 Projeções de desempenho
 Identificação de ativos intangíveis
 Sinergia
 Risco
 Expectativas futuras
 Contexto Histórico
 Por que a avaliação de empresas se faz necessária?

 Combinações de negócios;
 Investimentos
 Crédito
 Planejamento estratégico
 Dissolução de companhias
 Engenharia tributária
 Elaboração das demonstrações contábeis (avaliação a valor justo
exigida ou permitida)
 Contexto Histórico
 Valor de mercado – Commodities
 Valor de mercado – inexistência de mercado ativo
 Informação disponível
 Avaliação a mercado
 Em 1961 o termo valor justo já estava presente em mais de 60 normas
americanas;
 Valor de mercado é um tipo específico de valor justo;
 O uso do valor do valor justo se fez necessário devido à dinâmica do
mercado e da sofisticação dos negócios;
 Desenvolvimento da contabilidade enquanto ciência e surge
também pela necessidade informacional dos usuários da
informação;
 Contexto Histórico
 A mensuração a valor justo trata de um instrumento necessário para
atender a demandas de marcado;

 A mensuração a valor justo versa sobre critérios de mensuração e

disclosure, quem exige ou permite sua aplicação são ao outros CPCs
(Ex: ativos biológicos, combinação de negócios...)

 Antes da edição da IFRS 13 haviam inconsistências nos

requerimentos das normas para mensuração a valor justo, o que
dificultava a comparabilidade;
 Principais características da Norma
 Mensuração a valor justo baseada no mercado (inputs utilizados
pelos participantes do mercado);

 Mensuração a valor justo exige que se determine:

1. Objeto da mensuração
2. Qual o melhor uso possível do ativo (em combinação ou sozinho)
3. O mercado no qual se baseia a transação hipotética
4. A técnica de avaliação adequada para a mensuração
observando todos os inputs do mercado
 Definição de Valor Justo
 Este Pronunciamento define valor justo como o preço que seria
recebido pela venda de um ativo ou que seria pago pela
transferência de um passivo em uma transação não forçada entre
participantes do mercado na data de mensuração.

 Os requisitos de mensuração e divulgação do CPC 46 se aplicam

aos ativos, passivos e instrumentos patrimoniais próprios da entidade
sempre que exigida ou permitida, um mensuração a valor justo
 Definição de valor Justo

 Valor justo é um “preço”, portanto faz parte dos valores de saída, de

forma contrária ao custo, que é um valor de entrada;
 Uma mensuração a valor de entrada reflete um desembolso
necessário para que o ativo ingresse no patrimônio da empresa,
como é o caso do custo histórico;
 Já a mensuração a valores de saída reflete um embolso
proporcionado pela saída do ativo do patrimônio da empresa;
 Então o valor justo representa o montante que se espera receber
pela venda do ativo em condições normais.
 Nesse sentido, em geral, o preço de cotação no mercado ativo de
um item será a melhor evidência de valor justo;
 Definição de valor Justo
 O problema é que poucos itens tem preço de cotação, e sempre
que o preço para um ativo ou passivo idêntico não for observável,
será necessário usar uma técnica de avaliação.

 Assim, o valor justo será construído para refletir uma transação

hipotética de venda de um ativo ou transferência de passivo
assumindo-se a ótica dos participantes de mercado através de
estimativas;

 Para formular esse “preço” os inputs são essenciais e devem refletir

as premissas dos participantes do mercado.
 Aspectos da definição de valor justo
 Objeto da mensuração: Ativo ou Passivo:
 A mensuração de um ativo ou passivo em particular deve levar em
consideração as condições atuais do ativo ou passivo que seriam
consideradas pelos participantes de mercado;
 Considerar:
 Restrições de uso ou venda do ativo
 Uso de um ativo não financeiro por participantes do mercado que
maximizaria o valor do ativo ou o grupo de ativos e passivos (por
exemplo, um negócio) dentro do qual o ativo seria utilizado.
 Considerar o ativo isoladamente ou em conjunto
 Aspectos da definição de valor justo
 Transação e preço:
 Deve-se assumir uma transação hipotética de venda em condições
normais (não forçada)
 Transação de venda que ocorre no mercado principal
 Mercado Principal: Mercado com o maior volume e nível de
atividade para o ativo ou passivo.
 Aspectos da definição de valor justo
 Transação e preço:
 Mercado Ativo: Mercado no qual transações para o ativo ou passivo
ocorrem com frequência e volume suficientes para fornecer
informações de precificação de forma contínua.

 Marcado mais vantajoso: Mercado que maximiza o valor que seria

recebido para vender o ativo ou que minimiza o valor que seria
pago para transferir o passivo, após levar em consideração os custos
de transação e os custos de transporte.

 Na ausência de um mercado principal, deve-se assumir que a

transação ocorre no mercado mais vantajoso
 Aspectos da definição de valor justo
 Transação e preço:
 Participantes do mercado:
 Compradores e vendedores do mercado principal (ou mais vantajoso) para o
ativo ou passivo, os quais têm todas as características a seguir:
 (a) são independentes entre si, ou seja, não são partes relacionadas, conforme
definido no Pronunciamento CPC 05, embora o preço em uma transação com
partes relacionadas possa ser utilizado como informação (input) na mensuração
do valor justo se a entidade tiver evidência de que a transação foi realizada em
condições de mercado;
 (b) são conhecedores, tendo entendimento razoável do ativo ou passivo e da
transação com a utilização de todas as informações disponíveis, incluindo
informações que possam ser obtidas por meio de esforços usuais e habituais com
a devida diligência;
 (c) são capazes de realizar transação com o ativo ou passivo;
 (d) estão interessados em realizar transação com o ativo ou passivo, ou seja, estão
motivados, mas não forçados ou, de outro modo, obrigados a fazê-lo.
 Aplicação: Ativos, Passivos e
Instrumentos patrimoniais
 Ativos Não Financeiros
 Estoque, imobilizado, intangível, investimento em coligadas...
 A mensuração do valor justo de um ativo não financeiro leva em
consideração a capacidade do participante do marcado de gerar
benefícios econômicos utilizando o ativo em seu melhor uso possível.
 O mesmo ativo pode ter usos diferentes para participantes do
mercado, de forma que o melhor uso será o maior dos valores
válidos para o ativo.
 Ex: Terreno para fins industriais e residenciais
 Aplicação: Ativos, Passivos e
Instrumentos patrimoniais
 Ativos Não Financeiros
 O melhor uso possível de um ativo não financeiro leva em conta o uso do ativo
que seja fisicamente possível, legalmente permitido e financeiramente viável,
conforme abaixo:
 (a) Um uso que seja fisicamente possível leva em conta as características físicas do
ativo que os participantes do mercado levariam em conta ao precificar o ativo
(por exemplo, a localização ou o tamanho de um imóvel).

 (b) Um uso que seja legalmente permitido leva em conta quaisquer restrições
legais sobre o uso do ativo que os participantes do mercado levariam em conta
ao precificá-lo (por exemplo, as regras de zoneamento aplicáveis a um imóvel).

 (c) Um uso que seja financeiramente viável leva em conta se o uso do ativo que
seja fisicamente possível e legalmente permitido gera receita ou fluxos de caixa
adequados (levando em conta os custos para converter o ativo para esse uso)
para produzir o retorno do investimento que os participantes do mercado exigiriam
do investimento nesse ativo colocado para esse uso.
 Aplicação: Ativos, Passivos e
Instrumentos patrimoniais
 Ativos Não Financeiros
 Outro aspecto relevante na mensuração a valor justo de passivos é
que ele deve refletir o efeito do risco de não pagamento (risco de
descumprimento)
 Leva em consideração o risco de crédito
 Aplicação: Ativos, Passivos e
Instrumentos patrimoniais
 Passivos e instrumentos patrimoniais próprios da entidade
 Valor justo de um passivo seria o valor que seria pago pela
transferência de um passivo;

 Na observação do preço deve-se mensurar o passivo de acordo

com o ativo relacionado. Ex: Debênture, Duplicatas a pagar (direito
para um e obrigação para outro);

 Essa mensuração derivada só deve ser usada quando não estiver

disponível um preço de cotação.
 Aplicação: Ativos, Passivos e
Instrumentos patrimoniais
 Passivos e instrumentos patrimoniais próprios da entidade
 a entidade deve mensurar o valor justo do passivo ou instrumento patrimonial da
seguinte forma:
 (a) utilizando o preço cotado em mercado ativo para o item idêntico mantido por
outra parte como um ativo, se esse preço estiver disponível;
 (b) se esse preço não estiver disponível, utilizando outros dados observáveis, tais
como o preço cotado em mercado que não seja ativo para o item idêntico
mantido por outra parte como um ativo;
 (c) se os preços observáveis de (a) e (b) não estiverem disponíveis, utilizando outra
técnica de avaliação, como, por exemplo:
 (i) abordagem de receita (por exemplo, técnica de valor presente que leve em
conta o fluxo de caixa futuro que um participante do mercado esperaria receber
por deter o passivo ou o instrumento patrimonial como ativo
 (ii) abordagem de mercado (por exemplo, utilizando preços cotados para
passivos ou instrumentos patrimoniais similares mantidos por outras partes como
ativos
 Técnicas de Avaliação

 Quanto à abordagem:

 Abordagem de Mercado
 Abordagem de Custo
 Abordagem de Resultado (ou de Receita)

 Podem ser utilizadas mais uma técnica;

 Quando houver mudança de uma técnica para outra usar o CPC 23
Mudança na estimativa contábil
 Técnicas de Avaliação

 Abordagem de mercado
 Leva em conta as transações de Mercado envolvendo itens
idênticos ou similares;
 Ex: Uso de preços de cotação de mercado

 Quando o preço de cotação para ativos idênticos ou similares não

estiver disponível, usa-se a Técnica de Múltiplos de Mercado;
 Múltiplos de Mercado utiliza índices como preço/lucro e são obtidos
através de um conjunto de elementos comparáveis e devem estar
em faixas com um múltiplo diferente para cada elemento de
comparação;
 A inexistência de uma empresa comparável impede o uso dessa
técnica;
 Técnicas de Avaliação

 Abordagem de mercado
 Preço da Ação/Lucro; Ebitda
 Preço do valor de mercado/PL
 Preço do valor de mercado/Faturamento
 Técnicas de Avaliação

 Abordagem de custo
 O Valor Justo reflete o custo de reflete o custo de reposição corrente
 Custo de reposição é valor de entrada e reflete a obsolescência do
ativo, deterioração física, obsolescência tecnológica...
 Reflete o custo que se teria para repor o ativo em mesmas
condições
 Normalmente utilizada para mensurar ativos tangíveis
 Técnicas de Avaliação

 Abordagem do Resultado (ou Receita)

 Consiste em converter montantes futuros em valor presente
 Desde que seja feita considerando expectativas dos participantes
de mercado
 Técnicas de Valor Presente: taxa de desconto, valor do dinheiro no
tempo, projeção de fluxos de caixa...
 Técnicas de Avaliação

 Abordagem do Resultado (ou Receita)

 Modelo de Precificação de Opções:
 Modelo Black-Scholes

 Método de Ganhos excedentes em múltiplos períodos:

 Valor justo de alguns ativos intangíveis
 Informações para aplicação das
técnicas de avaliação
 As técnicas utilizadas para mensurar o valor justo devem maximizar o uso de
dados observáveis (inputs) e minimizar o uso de dados não observáveis;
 Exemplos de mercados para informações observáveis:
 1. Mercado bursátil: Os preços de fechamento encontram-se prontamente
disponíveis e são representativos de valor justo de modo geral.
 Ex: Bolsa de Valores

 2. Mercado de Revendedores: Onde os revendedores permanecem prontos

para negociar (seja para comprar ou vender por sua própria conta)
proporcionando assim liquidez ao utilizar seu capital para manter um estoque
dos itens para os quais estabelecem um mercado.
 Ex: Mercado de Balcão
 Informações para aplicação das
técnicas de avaliação
 Mercado Intermediado: Em um mercado intermediado, corretores tentam
aproximar compradores e vendedores, mas não permanecem prontos para
negociar por sua própria conta. O corretor conhece os preços oferecidos e
pedidos pelas partes.
 Ex: Mercado de Imóveis

 Mercado Não Intermediado: Transações de origem e de revenda são

negociadas de forma independente, sem intermediários
 Classificação das informações aplicadas
na mensuração – Hierarquia de Valor Justo
 Valor construído pelos participantes de mercado;
 Maximizar o uso de dados observáveis;

 Níveis de Hierarquia para dados (inputs) - Visando a consistência e

comparabilidade das informações;

 A classificação em níveis depende da informação mais significativa para a

mensuração como um todo
 Classificação das informações aplicadas
na mensuração – Hierarquia de Valor Justo
 Informações de Nível 1:
 O nível mais alto na hierarquia é o nível 1, classificação essa usada para
mensuração que usarem como informação mais relevante, preços cotados
não ajustados em mercados ativos para ativos ou passivos idênticos que a
entidade possa ter acesso na data da mensuração.
 Ex: Preço da ação de uma empresa negociada na Bovespa;
 A informação em nível 1 está disponível para muitos ativos e passivos
financeiros
 A ênfase no nível 1 está em determinar:
 O mercado principal (ou o mais vantajoso na ausência do mercado principal)
 Se a entidade pode realizar uma transação com o ativo ou o passivo nesse
mercado
 O preço cotado em um mercado ativo é sempre mais confiável
 Classificação das informações aplicadas
na mensuração – Hierarquia de Valor Justo
 Informações de Nível 2:
 Informações obtidas direta ou indiretamente para o ativo ou passivo
 Informações de nível 2 incluem:
 Preços cotados para ativos similares em mercados ativos
 Preços cotados para ativos ou passivos idênticos ou similares em mercados que não
sejam ativos
 Informações que não sejam preços cotados, mas que são observáveis para o ativo ou
passivo, como taxa de juros, curvas de rendimento...
 Informações corroboradas pelo mercado

 Pode haver a necessidade de se fazer ajustes dependendo de fatores

específicos para o ativo ou passivo:
 Condição ou localização do ativo
 Se existem informações comparáveis
 O volume ou o nível de atividade nos mercados
 Classificação das informações aplicadas
na mensuração – Hierarquia de Valor Justo
 Informações de Nível 3:
 A inexistência de mercados ativos aumenta a subjetividade da mensuração
a valor justo
 Usa dados não observáveis como inputs quando não existem dados
observáveis
 Dados não observáveis devem refletir as premissas que os participantes de
mercado utilizam para precificar o ativo, incluindo premissa sobre risco;
 Risco da técnica utilizada, risco das informações dos inputs utilizados;
 A melhor informação disponível pode incluir dados próprios da entidade e
deve ajustá-los sempre que surgir informação dos participantes de mercado
 Divulgação
 A entidade deve divulgar informações que auxiliem os usuários de suas
demonstrações contábeis a avaliar ambas as seguintes opções:

 (a) para ativos e passivos que sejam mensurados ao valor justo de forma
recorrente ou não recorrente no balanço patrimonial após o
reconhecimento inicial, as técnicas de avaliação e informações utilizadas
para desenvolver essas mensurações;

 (b) para mensurações do valor justo recorrentes que utilizem dados não
observáveis significativos (Nível 3), o efeito das mensurações sobre o
resultado do período ou outros resultados abrangentes para o período.
 Divulgação
 O valor justo ao final do período de reporte;
 O nível da hierarquia de valor justo (Nível 1,2,ou 3);
 Diferenças apuradas quando da mudança de nível;
 Descrição das técnicas utilizadas;
 Se usado nível 3, uma conciliação dos saldos iniciais e finais,
assim como ganhos e perdas;
 Descrição dos processos de avaliação quando utilizado o nível 3
 Sensibilidade da mensuração a valor justo;...