Macroeconomía

CLASE N° 7: Política Monetaria

EL DINERO

Activo Pasivo

Reserva 1 Depósito
inicial
Reserva 2 Préstamo 1

Reserva 3 Préstamo 2

Reserva 4 Préstamo 3

Excedente
de Reserva
Préstamo 1

Préstamo 2

Préstamo 3

Σ=Depó Σ=Depó
sito sito
Donde:
Final Final
r: Coeficiente de Reserva Obligatoria y se halla así:
𝑅𝑒𝑠𝑒𝑟𝑣𝑎𝑠 𝑂𝑏𝑙𝑖𝑔𝑎𝑡𝑜𝑟𝑖𝑎𝑠 𝑅𝑂
𝑟= =
𝐷𝑒𝑝ó𝑠𝑖𝑡𝑜𝑠 𝐷

Despejando las Reservas, tenemos lo siguiente:

Reserva = r*Depósito inicial
Excedente de Reserva (ER) = Préstamo final – Reserva Final
Nota: ER también es llamado Filtración de Efectivo
En el ejemplo:
Excedente de Reserva (ER) = Préstamo 3 – Reserva 4

Otras Fórmulas:
RR=RO+ER
RR: Reservas Reales
RO: Reservas Obligatorias
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ER: Excedente de Reservas

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Cuando pidan el monto de Depósito final, si no hay filtración de efectivo, aplicamos la

siguiente fórmula:
𝐷𝑒𝑝ó𝑠𝑖𝑡𝑜 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙
𝐷𝑒𝑝ó𝑠𝑖𝑡𝑜 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑙 =
𝑟
Cuando pidan el dinero creado por el banco, aplicamos la siguiente fórmula:

𝐷𝑖𝑛𝑒𝑟𝑜 𝐶𝑟𝑒𝑎𝑑𝑜 𝑒𝑛 𝑒𝑙 𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜 = 𝐷𝑒𝑝ó𝑠𝑖𝑡𝑜 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑙 − 𝐷𝑒𝑝ó𝑠𝑖𝑡𝑜 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙

M1 = Efectivo en poder
del público + Cta Cte

M1 = Circulante +
Depósitos a la vista

M2 = M1 + Depósito de
Ahorro/plazo

El Multiplicador Monetario (Razón entre cambio en la cantidad de

dinero y la base monetaria)
1+𝑒
𝑀𝑀 =
𝑟+𝑒
r: Coeficiente de reserva Obligatoria (Tasa de encaje)
e: Tasa de filtración de efectivo
BM= Monto Inicial (Base Monetaria)
Cantidad actual de dinero (OM) = MM*BM
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OFERTA – DEMANDA AGREGADA (Mercado de Bienes y Servicios)

OAL: Es el PBI ofertado en el largo plazo
OAC: Es el PBI ofertado en el Corto Plazo
DA: Es el PBI demandado en el corto y largo plazo
Variable Dependiente Variables Independientes Relación
Directa (+)
Inversa (-)
N (Número de Empleados) +

Oferta Agregada de LP K (Cantidad de Capital) +

(OAL)
T (Estado de la Tecnología) +

w (salario nominal “precio del -

trabajo”)
Oferta Agregada de CP
r (precio de otros factores de -
(OAC)
producción)

PBI potencial +

Expectativas
 Inflación +
 Ingreso futuro +
 Beneficio futuro +

Política Fiscal (PF)

 Impuestos (T) -
 Gastos (G) +
 Transferencias (TR) +
Demanda Agregada
(DA)  Ingreso Disponible (Yd) +

Política Monetaria
 Cantidad de Dinero +
(Oferta Monetaria)
 Tasa de interés -
Economía Mundial
 Ingreso futuro esperado +
del Resto del Mundo
 Tipo de Cambio +
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MERCADO DE DINERO (OFERTA DE DINERO / DEMANDA DE DINERO)

DEMANDA OFERTA
Variable Relación Variable Relación
Movimiento en la Curva Tasa de interés - Tasa de interés +
PBIR + Valores (Bonos) +
Innovación + Tasa de descuento (td) -
Desplazamientos Financiera
(Izquierda / Derecha) Coeficiente de Reserva -
Obligatorio (CRO)

Nota:
 PBIR: Si aumenta el PBI, puede ser por el consumo, la Inversión,
Gasto, Exportaciones, esto genera mayor demanda de dinero.
 Innovación Financiera: Puede aumentar si aumenta la tecnología,
si se crean nuevas formas de hacer dinero, aumentará la demanda
de dinero.
 Valores: Si aumenta, se dice que el BCR está comprando valores.
Si disminuye, se dice que el BCR está vendiendo valores. Si
aumenta los valores el BCR habrá más dinero en la economía.
 Tasa de Descuento: Si aumenta, quiere decir que el BCR les cobra
una mayor tasa a los bancos comerciales (Interbank, BCP,etc),
cuando les presta dinero, si esto ocurre, entonces los banco no se
prestan dinero y por lo tanto, no podrán realizar préstamos a sus
clientes y no habrá mucho dinero en la economía.
 Coeficiente de Reserva Obligatorio: Si el BCR ordena un aumento
del CRO, entonces los bancos deberán guardar una mayor cantidad
de dinero en la bóveda y tendrá menos dinero para prestar a sus
clientes, por lo tanto el dinero en la economía disminuye.
VARIABLES Relación con la Tasa de interés (i)
Inversión (I) -
Consumo (C) -
Tipo de Cambio (TC) -
Exportaciones Netas (XN) =X-M -
Tasa de Inflación (π) -
Tasa de Crecimiento (tc) -
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Producto Bruto Interno (PBI) -

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SECTOR EXTERNO: Mercado de Divisas

DEMANDA OFERTA
Variable Relación Variable Relación
Movimiento en la Tipo de Cambio - Tipo de Cambio +
Curva
Tasa diferencial de interés + Tasa diferencial de -
(tdi) interés (tdi)
 i extranjera +  i extranjera -
 i doméstica “i” -  i doméstica “i” +
Desplazamientos Tipo de cambio Futuro + Tipo de cambio Futuro -
(Izquierda / Esperado (TCfe) Esperado (TCfe)
Derecha) Beneficio Futuro Esperado + Beneficio Futuro -
(Bfe) Esperado (Bfe)

Importaciones (M) + Exportaciones (X) +

Donde:
 Tasa diferencial de interés = iextranjera – idoméstica. Recuerde la tasa de
interés doméstica es la tasa de interés (i)del mercado de dinero.
 TCe: Es el valor del tipo de cambio que uno espera que llegue a
ser en el futuro.
 Bfe: Es el valor del beneficio que las empresas esperan tener en
el futuro.
 M: El valor de las importaciones
 X: El valor de las exportaciones.
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OAL (N,K,T) Odin (td,CRO,Bonos)

Odiv (i)
OAC (wn,r) +

IPC i TC

Ddiv (i)
DA (i)
- Ddin (PBIR, if) -
PBIp PBIR
Qdinero Qdivisas

En este ejemplo estamos suponiendo que partimos del equilibrio de la OA-DA.

Lo primero que ocurrirá, será que el BCR tome una medida de política monetaria. Por ejemplo, puede aumentar, las compras de
bonos, si eso ocurre, entonces los Bonos aumenta, y la Oferta de dinero aumenta (desplazamiento derecha); por lo tanto ahora hay
un nuevo equilibrio, donde la tasa de interés disminuye.
En el mercado de BBySS, si la tasa de interés disminuye (i) entonces la DA, aumenta (es un equilibrio de corto plazo)
En el mercado de BBySS, se generó una brecha inflacionaria, motivo por el cual para llegar a un equilibrio de largo plazo, los salarios
nominales aumentan, entonces la OAC se ve afectada y se desplaza a la izquierda regresando al equilibrio de largo plazo, pero con

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un IPC mayor.

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OAL (N,K,T) Odin (td,CRO,Bonos)

Odiv (i)
OAC (wn,r) +
IPC2
TC2

IPC1
i1 TC1

i2

DA (i) Ddiv (i)

Ddin (PBIR, if)
- -
PBIp PBIR
Qdinero Qdivisas

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