UNIVERSIDAD DE CIENCIAS APLICADAS Y AMBIENTALES U.D.C.A.

Asignatura
Cátedra CEINFI

Tema
Análisis Financiero – Estados financieros

Docente
David Santa

Presentado Por:
Evelyn Hernández

Bogotá D.C. Colombia Abril 01 de 2018

 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

El estado de flujo de efectivo es uno de los estados financieros básicos que informa
sobre las variaciones y los movimientos de efectivo y sus equivalentes en un periodo
dado. Muestra el efectivo que ha sido generado y aprovechado en las actividades
operativas, de inversión y financiamiento de la empresa.

Objetivos del flujo de efectivo:

Entre los objetivos fundamentales del estado de flujo de efectivo se encuentran los
siguientes:

• Proporcionar información oportuna a la gerencia para la toma de decisiones que

ayuden a las operaciones de la empresa.
• Brindar información acerca de los rubros y/o actividades en que se ha gastado
el efectivo disponible.
• Reportar flujos de efectivo pasados para generar pronósticos.
• Determinar la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones con
terceros y con los accionistas.
• Ayudar a tomar decisiones acerca de inversiones a corto plazo cuando exista un
excedente de efectivo disponible.

La finalidad del estado de flujo de efectivo es presentar en forma comprensible y

clara la información sobre el manejo de efectivo que tiene la empresa; es decir, su
obtención y utilización por parte de la administración en un periodo determinado y de
esta manera tener un informe de la situación financiera para conocer y evaluar la
liquidez o solvencia de la empresa.

(BLOG CORPONET, 2018)

INDICADORES FINANCIEROS
Son herramientas que se diseñan utilizando la información financiera de la empresa, y
son necesarias para medir la estabilidad, la capacidad de endeudamiento, la capacidad
de generar liquidez, los rendimientos y las utilidades de la entidad, a través de la
interpretación de las cifras, de los resultados y de la información en general. Los
indicadores financieros permiten el análisis de la realidad financiera, de manera
individual, y facilitan la comparación de la misma con la competencia y con la entidad u
organización que lidera el mercado.
Los indicadores más utilizados son:

 De Liquidez: miden la capacidad que tiene la entidad de generar dinero efectivo

para responder por sus compromisos y obligaciones con vencimientos a corto
plazo. Además, sirven para determinar la solidez de la base financiera de una
entidad, es decir, si cuenta con músculo financiero para dar respuesta oportuna
al pago de sus deudas asumidas a corto plazo.

 De Endeudamiento (Estructura del Capital): miden la capacidad que tiene la

entidad de contraer obligaciones para financiar sus operaciones e inversiones, y
respaldar las mismas con su capital propio; es decir, evalúan la capacidad que
tiene la entidad para responder a sus obligaciones, acudiendo al patrimonio.

 De Rentabilidad: miden la capacidad que tiene la entidad de mantenerse en el

tiempo; es decir, la sostenibilidad que ha de ser producto de la efectividad que
tiene al administrar los costos y gastos y convertirlos en utilidad.

 De Eficiencia: miden la capacidad que tiene la entidad para administrar los

recursos; evalúan la manera como se realizaron las gestiones y el rendimiento
de los recursos utilizados durante el proceso, por lo cual, los indicadores de
eficiencia se centran principalmente en la relación existente entre los costos de
las materias primas y los productos finales.

FACTOR INDICADORES FÓRMULA

TÉCNICOS
1. Liquidez Corriente Activo Corriente /
I. LIQUIDEZ
2. Prueba Ácida Pasivo Corriente Activo
Corriente - Inventarios /
Pasivo Corriente

1. Endeudamiento del Activo Pasivo

II. SOLVENCIA 2. Endeudamiento Patrimonial Total /

3. Endeudamiento del Activo Fijo

Activo Total
4. Apalancamiento
Pasivo
5. Apalancamiento Financiero
Total /
 Patrimonio

Patrimonio /

Activo Fijo

Neto Activo

Total /

Patrimonio

(UAI / Patrimonio) /
(UAII / Activos Totales)
1. Rotación de Cartera Ventas /

2. Rotación de Activo Fijo Cuentas

III. GESTIÓN 3. Rotación de Ventas

por
4. Período Medio de Cobranza
Cobrar
5. Período Medio de Pago
Ventas /
6. Impacto Gastos
Administración y Ventas Activo

7. Impacto de la Carga Fijo

Financiera
Ventas /

Activo

Total

(Cuentas por Cobrar *

365) / Ventas (Cuentas y

Documentos por Pagar * 365)

 / Compras

Gastos Administrativos
y de Ventas / Ventas

Gastos Financieros /
Ventas

1. Rentabilidad Neta del (Utilidad Neta / Ventas) *

(Ventas / Activo Total)
Activo (Du Pont)
Ventas Netas – Costo
2. Margen Bruto
IV. 3. Margen Operacional de Ventas / Ventas
RENTABILIDAD
4. Rentabilidad Neta de Utilidad Operacional /

Ventas (Margen Ventas

Neto) Utilidad Neta /

Ventas
5. Rentabilidad Operacional del
Patrimonio (Utilidad Operacional /
6. Rentabilidad Financiera Patrimonio)
(Ventas / Activo) *
(UAII/Ventas) *
(Activo/Patrimonio) * (UAI/UAII)
* (UN/UAI)

UAI: Utilidad antes de Impuestos

UAII: Utilidad antes de Impuestos e Intereses
Utilidad Neta: Después del 15% de trabajadores e impuesto a la renta
UO: Utilidad Operacional (Ingresos operacionales - costo de ventas - gastos de
administración y ventas)

(Definición de indicadores financieros, 2018)

 TIPOS DE FINANCIACION DE UNA EMPRESA

La economía propia

Al iniciar un negocio, se considera una economía que dure, incluso, alrededor de un

año para que la empresa pueda caminar por un buen rumbo. Aunque este es un gran
paso, debido a las ventajas que se tienen al evitar pagar intereses o tener que regresar
el dinero, también es el paso más arriesgado para algunas personas, ya que
consideran en vender algunos bienes para hacerse de liquidez básica durante algún
tiempo.

Economía familiar

Para seguir el camino de tu negocio, una buena opción puede ser un préstamo de un
familiar o de alguna amistad de confianza. Este tipo de ayudas se pueden utilizar para
alguna acción específica o algún gasto no programado, ya que, al igual que la
economía propia, normalmente no se pagan intereses ni existe un plazo forzoso para
realizar el pago. Aunque sí debemos asegurarnos que se haga un contrato en donde se
especifique, por lo menos, la cantidad del préstamo.

Socios

Emprender un nuevo proyecto crea gran ilusión para todos los involucrados, en el caso
de los socios, vivirán el riesgo y la aventura de su nuevo negocio, ya que todos están
metidos en la misma burbuja y caminando en el mismo rumbo. Las sociedades son una
gran aportación económica para la empresa, ya que no es necesario hacer aportes
demasiados grandes a las inversiones.

Préstamos

Los préstamos han cambiado mucho en los últimos años, actualmente las instituciones
financieras ya se enfocan en saber las necesidades reales de los clientes que en
otorgar préstamos deliberadamente sólo con un buen historial crediticio. En el caso de
las Pymes, existen compañías que requieren que las empresas ya tengan algún tiempo
de operación para asegurar el futuro económico de ambas partes, ya que, como
mencionamos en anteriormente, conocer las necesidades del préstamo es esencial
para que la institución que lo otorgue sepa realmente cuánto dinero puede prestarle a
su cliente sin que éste sufra para poder liquidar la deuda. Lo ideal es realizar una
aplicación o simulación de crédito en línea, para que, una vez que dejes tus datos,
comience un acercamiento personal y confidencial de la institución contigo y/o tus
socios. Al final, sabemos que será una benéfica relación en donde ambas partes
ganen.
(SOCIOS INVERSORES, 2018)
 ESTADO RESULTADO

ANALISIS VERTICAL & HORIZONTAL AEROVIAS DEL CONTINENTE AMERICANO

S.A –AVIANCA Y SUBSIDIARIAS

31 de diciembre 31 de diciembre ANALISIS ANALISIS

ACTIVOS CORRIENTES NOTAS
de 2016 de 2015 HORIZONTAL VERTICAL %
-$
Efectivo y equivalentes de efectivo. 8 $ 417.573,00 $ 806.938,00 389.365,00 14,83
Efectivo restringido. 8 $ 15.430,00 $ 16.525,00 -$ 1.095,00 0,55
Cuentas por cobrar, neto de
estimación para cuentas de cobro
dudoso. 9 $ 713.554,00 $ 611.463,00 $ 102.091,00 25,34
Cuentas por cobrar con partes
relacionadas. 10 $ 1.079.625,00 $ 670.910,00 $ 408.715,00 38,34

Repuestos no reparables y suministros,

neto de provisión por obsolescencia. 11 $ 178.482,00 $ 150.176,00 $ 28.306,00 6,34
Gastos pagados por anticipado. 12 $ 136.304,00 $ 119.875,00 $ 16.429,00 4,84
Activos mantenidos para la venta. $ 1.858,00 -$ 1.858,00 0,00
Depósitos y otros activos. 13 $ 275.030,00 $ 267.932,00 $ 7.098,00 9,77
Total activos corrientes: $ 2.815.998,00 $ 2.645.677,00 $ 170.321,00 100,00

31 de diciembre de 31 de diciembre ANALISIS ANALISIS

ACTIVOS NO CORRIENTES NOTAS
2016 de 2015 HORIZONTAL VERTICAL %

Inversiones disponibles para la venta 6 $ 228,00 $ 2.498,00 -$ 2.270,00 0,00

Depósitos y otros activos 13 $ 396.331,00 $ 627.595,00 -$ 231.264,00 3,45
Cuentas por cobrar, neto de
estimación para cuentas de cobro
dudoso. 9 $ 167.716,00 $ 76.381,00 $ 91.335,00 1,46
Cuentas por cobrar por partes
relacionadas. 10 $ 442.761,00 $ 354.479,00 $ 88.282,00 3,86
Activos intangibles. 15 $ 295.813,00 $ 301.902,00 -$ 6.089,00 2,58
Impuesto diferido activo 31 $ 786,00 $ 705,00 $ 81,00 0,01
Propiedades y equipo, neto. 14 $ 10.176.266,00 $ 10.344.431,00 -$ 168.165,00 88,64
Total activos no corrientes: $ 11.479.901,00 $ 11.707.991,00 -$ 228.090,00 100
 31 de 31 de ANALISIS VERTICAL ANALISIS VERTICAL
ANALISIS
diciembre de diciembre de Activos corrientes/ Activos no corrientes/
HORIZONTAL
2016 2015 total % total %
$ $
TOTAL ACTIVOS 14.295.899,00 14.353.668,00 -$ 57.769,00 19,70 80,30

31 de
31 de diciembre ANALISIS ANALISIS
PASIVOS CORRIENTES NOTAS diciembre de
de 2016 HORIZONTAL VERTICAL %
2015

Porción corriente de deuda a largo plazo. 16 $ 783.617,00 $ 903.416,00 -$ 119.799,00 13,64

Cuentas por pagar. 17 $ 991.306,00 $ 985.705,00 $ 5.601,00 17,26

Cuentas por pagar con partes
relacionadas. 10 $ 2.173.588,00 $ 2.060.134,00 $ 113.454,00 37,85

Gastos acumulados. 18 $ 264.804,00 $ 223.102,00 $ 41.702,00 4,61

Provisión para litigios. 32 $ 31.847,00 $ 28.279,00 $ 3.568,00 0,55

Provisión para condiciones de retorno. 19 $ 47.015,00 $ 44.842,00 $ 2.173,00 0,82

Beneficios de empleados. 20 $ 115.965,00 $ 101.410,00 $ 14.555,00 2,02

Ingresos diferidos por transporte no

devengados. 21 $ 1.301.543,00 $ 1.009.150,00 $ 292.393,00 22,66

Otros pasivos. 22 $ 33.449,00 $ 29.435,00 $ 4.014,00 0,58

Total pasivos corrientes: $ 5.743.134,00 $ 5.385.473,00 $ 357.661,00 100

31 de
31 de diciembre ANALISIS ANALISIS
PASIVOS NO CORRIENTES NOTAS diciembre de
de 2016 HORIZONTAL VERTICAL %
2015
Deuda a largo plazo 16 $ 6.217.600,00 $ 6.776.976,00 -$ 559.376,00 89,71
Cuentas por pagar 17 $ 7.511,00 $ 10.607,00 -$ 3.096,00 0,11
Cuentas por pagar con partes relacionadas 10 $ 29.641,00 $ 27.750,00 $ 1.891,00 0,43
Provisión para condiciones de retorno 19 $ 276.770,00 $ 256.685,00 $ 20.085,00 3,99
Beneficios de empleados 20 $ 315.330,00 $ 392.553,00 -$ 77.223,00 4,55
Pasivos por impuesto diferido 30 $ 27.141,00 $ 24.046,00 $ 3.095,00 0,39

Ingresos diferidos por transporte no

devengados 21 $ 13.560,00 $ 22.204,00 -$ 8.644,00 0,20
Otros pasivos no corrientes 22 $ 42.988,00 $ 44.943,00 -$ 1.955,00 0,62
Total pasivos no corrientes: $ 6.930.541,00 $ 7.555.764,00 -$ 625.223,00 100

31 de ANALISIS VERTICAL ANALISIS VERTICAL

31 de diciembre ANALISIS
diciembre de Activos corrientes/ Activos no corrientes/
de 2015 HORIZONTAL
2016 total % total %

$
TOTAL PASIVOS 12.673.675,00 $ 12.941.237,00 -$ 267.562,00 45,32 54,68

31 de diciembre 31 de diciembre ANALISIS ANALISIS

PATRIMONIO NOTAS
de 2016 de 2015 HORIZONTAL VERTICAL %

Acciones comunes $ 102.070,00 $ 102.070,00 $ 0,00 6,29

Capital adicional pagado $ 402.836,00 $ 402.836,00 $ 0,00 24,83

Utilidades retenidas y reservas ORI 24 $ 502.280,00 $ 243.383,00 $ 258.897,00 30,96

Revolución de las reservas $ 10.616,00 -$ 7.650,00 $ 18.266,00 0,65

Efecto por traducción de moneda $ 600.181,00 $ 668.588,00 -$ 68.407,00 37,00

Total patrimonio atribuida a la
compañía $ 1.617.983,00 $ 1.409.227,00 $ 208.756,00 99,74

Participación no controladora $ 4.241,00 $ 3.204,00 $ 1.037,00 0,26

TOTAL PATRIMONIO $ 1.622.224,00 $ 1.412.431,00 $ 209.793,00 100

 ANALISIS
ANALISIS ANALISIS
VERTICAL
31 de diciembre 31 de diciembre ANALISIS VERTICAL pasivos VERTICAL
pasivos
de 2016 de 2015 HORIZONTAL no corrientes/ patrimonio/
corrientes/
total % total %
total %

TOTAL
PASIVOS Y
PATRIMONIO $ 14.295.899,00 $ 14.353.668,00 -$ 57.769,00 40,17 48,48 11,35

31 de diciembre de 31 de diciembre de ANALISIS ANALISIS

INGRESOS OPERACIONALES NOTAS
2016 2015 HORIZONTAL VERTICAL %

Pasajeros 26 $ 6.064.185,00 $ 5.642.073,00 $ 422.112,00 71,84

Carga y otros 26 $ 2.376.655,00 $ 2.187.368,00 $ 189.287,00 28,16

TOTAL INGRESOS OPERACIONALES $ 8.440.840,00 $ 7.829.441,00 $ 611.399,00 100

31 de diciembre 31 de diciembre ANALISIS ANALISIS

GASTOS OPERACIONALES NOTAS
de 2016 de 2015 HORIZONTAL VERTICAL %
Operaciones de vuelo $ 125.027,00 $ 113.992,00 $ 11.035,00 1,59
Combustible de aeronaves $ 1.522.200,00 $ 1.695.941,00 -$ 173.741,00 19,38
Operaciones terrestres $ 928.612,00 $ 792.781,00 $ 135.831,00 11,82
Arrendamiento de aeronaves 33 $ 759.913,00 $ 680.121,00 $ 79.792,00 9,67
Servicios de pasajeros $ 259.061,00 $ 219.616,00 $ 39.445,00 3,30
Mantenimiento y reparaciones $ 511.608,00 $ 541.299,00 -$ 29.691,00 6,51
Trafico aéreo $ 470.157,00 $ 370.152,00 $ 100.005,00 5,99
Mercadeo y ventas $ 1.340.071,00 $ 1.347.384,00 -$ 7.313,00 17,06
Generales, administrativos y otros $ 349.303,00 $ 302.500,00 $ 46.803,00 4,45
Salarios, sueldos y beneficios $ 1.111.131,00 $ 1.032.008,00 $ 79.123,00 14,15
Depreciación y amortización 14,15 $ 477.320,00 $ 353.880,00 $ 123.440,00 6,08
TOTAL GASTOS OPERACIONALES $ 7.854.403,00 $ 7.449.674,00 $ 404.729,00 100
Utilidad de la operación $ 586.437,00 $ 379.767,00 $ 206.670,00
 31 de 31 de
ANALISIS
NOTAS diciembre de diciembre de
HORIZONTAL
2016 2015
Gastos por intereses -$ 365.740,00 -$ 350.523,00 -$ 15.217,00
Ingresos por intereses $ 57.923,00 $ 74.388,00 -$ 16.465,00
Instrumentos financieros derivados $ 7.052,00 $ 2.749,00 $ 4.303,00
Diferencial cambiario -$ 43.873,00 -$ 409.615,00 $ 365.742,00
Utilidad (perdida) antes de
impuesto sobre la renta $ 241.799,00 -$ 303.234,00 $ 545.033,00

Gasto de impuesto sobre la renta -

corriente 31 -$ 50.187,00 -$ 18.485,00
Gasto de impuesto sobre la renta -
diferido 31 -$ 4.903,00 -$ 58.077,00
Total gasto por impuesto sobre la
renta -$ 55.090,00 -$ 76.562,00

Rubros que serán reclasificados

a resultados en periodos futuros:
Porción efectiva de cambios en el
valor razonable de instrumentos de
cobertura 24 $ 35.984,00 $ 121.727,00
Cambio neto en el valor razonable
de inversiones disponibles para la
venta 24 $ 7.648,00
Efecto por traducción de moneda -$ 68.407,00 $ 431.417,00
Impuesto sobre la renta 31 -$ 10.643,00 -$ 34.394,00
Total -$ 43.066,00 $ 526.398,00
Otros resultados integrales
ganancia, neto de impuesto sobre
la renta. $ 23.084,00 $ 493.751,00
Total resultados integrales
ganancia, neto de impuesto sobre
la renta, $ 209.793,00 $ 113.955,00

Utilidad (perdida) atribuible a:

Tenedores de acciones de la matriz $ 185.672,00 -$ 381.842,00
Participación no controladora $ 1.037,00 $ 2.046,00
Utilidad (perdida) neta del periodo $ 186.709,00 -$ 379.796,00
 ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Por el año terminado al 31 de diciembre de

2016 2015
FLUJOS DE EFECTIVO POR ACTIVIDADES DE
OPERACIÓN
Utilidad (perdida) neta del periodo $ 186.709,00 -$ 379.796,00
Ajustes
por:
Depreciación y amortización $ 477.320,00 $ 353.880,00
Pagos basados en acciones $ 2.112,00 -$ 1.775,00
Perdida por disposición de activos $ 16.461,00 $ 881,00
Evaluación de los instrumentos financieros -$ 9.283,00 $ 6.824,00
Ingresos por
intereses -$ 57.923,00 -$ 74.388,00
Gastos por intereses $ 365.740,00 $ 350.523,00
Impuesto diferido $ 4.903,00 $ 58.077,00
Impuesto corriente $ 50.187,00 $ 18.485,00
Diferencial cambiario por traducción $ 43.873,00 $ 409.615,00

Cambios en:
Cuentas por cobrar -$ 672.664,00 -$ 63.524,00
Repuestos no
reparables -$ 28.306,00 -$ 44.886,00
Gastos pagados por anticipado $ 16.429,00 -$ 19.109,00
Depósitos y otros
activos $ 106.562,00 -$ 40.115,00
Cuentas por pagar y gastos acumulados $ 202.820,00 $ 1.352.784,00
Ingresos diferidos por transporte no devengados $ 274.730,00 $ 190.490,00
Provisión para condiciones de retorno -$ 37.164,00 $ 91.325,00
Beneficios de empleados -$ 74.819,00 -$ 34.811,00
Impuesto sobre la renta pagado -$ 96.339,00 -$ 78.637,00
Efectivo neto provisto por actividades de
operación $ 738.490,00 $ 2.095.843,00

Flujos de efectivo de actividades de inversión:

Títulos valores disponibles para la venta $ 509,00 $ 22.181,00
Efectivo restringido $ 3.896,00 -$ 32.168,00
Intereses cobrados $ 43.361,00 $ 47.913,00
Anticipos en contratos de compra de aeronaves -$ 176.578,00 -$ 443.701,00
Adquisición de propiedades y equipo -$ 432.924,00 -$ 339.130,00
Redención (inversión en) certificados de depósitos
bancarios $ 165.998,00 -$ 119.749,00
Adquisición de activos intangibles -$ 43.637,00 -$ 25.420,00
Procedente de la venta de propiedades y equipo $ 277.858,00 $ 196.083,00
Efectivo neto usado en actividades de inversión -$ 161.517,00 -$ 693.991,00

Flujo de efectivo de actividades de

financiamiento:
Procedente de nuevos prestamos $ 87.908,00 $ 626.119,00
Pago de prestamos -$ 877.803,00 -$ 1.197.855,00
Intereses pagados -$ 336.844,00 -$ 287.756,00
Efectivo neto usado en / por actividades de
financiamiento -$ 1.126.739,00 -$ 859.492,00
(Disminución) Incremento neto en efectivo y
equivalentes de efectivo -$ 549.766,00 $ 542.360,00
Efectivo neto de cambio sobre el efectivo $ 160.401,00 -$ 603.155,00
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año $ 806.938,00 $ 867.733,00
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del
periodo $ 417.573,00 $ 806.938,00