FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, FINANCIERAS Y

ADMINISTRATIVAS

ESCUELA DE CONTABILIDAD
ACTIVIDAD Nº 12
TEMA:
“APALANCAMIENTO OPERATIVO Y FINANCIERO”

ASIGNATURA:

GESTIÓN FINANCIERA

ALUMNA:

ORE GOMEZ, ORLINDA

DOCENTE:

MG. TANIA BONIFACIO PERALTA

GRUPO: G

AYACUCHO-PERÚ

AÑO-2019
 INTRODUCCIÓN

“El apalancamiento es una de las herramientas más importantes a la hora de realizar

inversiones. El apalancamiento es bueno o malo dependiendo de quién lo use y de cómo se

use, lo que se puede afirmar que es un evento que se resalta como “Estrategia Financiera”

asociada a la forma de financiar y de gastar.”

“El apalancamiento se divide en dos, Apalancamiento Operativo y Apalancamiento

Financiero. Lo que se consigue más fácilmente es: Utilidades mayores o potencializar las

utilidades, pero esto tiene su pro y sus contras también pueden generar mayores pérdidas en

caso de no llegar al nivel de Ingresos esperados.”

 PALANQUEO OPERATIVO

“El palanqueo operativo es la capacidad que tiene una empresa en el manejo de sus costos

fijos de operación, para maximizar optimizar las fluctuaciones o variaciones de los ingresos

por ventas sobre las utilidades de la empresa antes de impuestos e intereses. En otros

términos, el palanqueo operativo mide la sensibilidad de los aumentos o disminuciones en

volúmenes de ventas de la empresa.”

“El palanqueo operativo de la empresa se determina por la relación entre los ingresos por

ventas. El propósito es de reducir el costo de los productos fabricados y vendidos y aumentar

la disponibilidad de efectivo de la misma.”

“El palanqueo puede ser positivo o negativo. El palanqueo o apalancamiento operativo es

positivo cuando el margen de contribución es mayor que los costos fijos operativos de la

empresa. Por el contrario, se produce un apalancamiento negativo cuando el margen de

contribución es menor que los costos fijos operativos de la empresa.”

LAS UTILIDADES DE INVERTIR EN TECNOLOGÍA

“El apalancamiento operativo es un tipo de apalancamiento común en compañías con altos

costos fijos y bajos costos variables, habitual cuando se establecen sistemas fabriles basados

en procesos productivos automatizados. Tecnificar los procesos productivos supone invertir

en costes fijos tecnología con el fin de mejorar la calidad e incrementar la producción. Se

busca un aumento de las utilidades operacionales cuando las empresas incrementan sus

ventas a consecuencia de una inversión tecnológica exitosa. De este modo, cuando los

objetivos se logran, los costos totales disminuyen y se bajan los precios para ganar en

competitividad. Es así como, dentro del proceso conocido como apalancamiento operativo,
partiendo de una política de inversión en activos fijos o tecnología, se maximizan los

resultados, se aumentan las ventas y, finalmente, se consigue una mayor rentabilidad. El

Grado de Apalancamiento Operativo (GAO) mide el resultado de ese desplazamiento de

costos variables mano de obra a costos fijos depreciación, con lo que se produce un cambio

en el nivel de utilidades operativas que normalmente genera rentabilidad.”

ALTO APALANCAMIENTO OPERATIVO

“Para lograr el éxito con el apalancamiento operativo es necesario conseguir una mayor

rentabilidad utilizando las herramientas disponibles en las actividades de negocios

cotidianas, sin recurrir a herramientas externas, como ocurre con el apalancamiento

financiero. El apalancamiento operativo puede presentar diferentes grados. Cuando se dice

que una empresa tiene un alto apalancamiento operativo, mayor será su riesgo, y a la vez

estamos afirmando que una modificación en sus ventas no excesiva tendrá un gran impacto

en sus utilidades, elevándolas.”

Determinación del Palanqueo Operativo

CONCEPTO DISMINUCION SITUACION AUMENTA

VENTAS ACTUAL VENTAS
Unidades vendidas 480,000 600,000 720,000
Ventas 48,000 60’000,000 72’000,000
C. Var. De Oper. (38,400) (48’000,000) (57’600,000)
Margen de distribución 9`600,000 12’000,000 14’400,000
Costos Fijos de operación (10’000,000) (10’000,000) (10’000,000)
Utilidad antes de Interés e (400,000) 2’000,000 4’400,000
Impuestos (UAII)

A) Variación % en -120% +120%

UAII
B) Variación en -20% +20%
ventas
C) Palanqueo 6 6
operativo = A/B
EL APALANCAMIENTO FINANCIERO
CONCEPTO:

“Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales propios.

La variación resulta más que proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las

inversiones. La condición necesaria para que se produzca el apalancamiento amplificador es

que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de interés de las deudas.”

Clasificación de Apalancamiento Financiero

 “Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtención de fondos proveniente de

préstamos es productiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre

los activos de la empresa, es mayor a la tasa de interés que se paga por los fondos

obtenidos en los préstamos.”

 Apalancamiento Financiero Negativo: “Cuando la obtención de fondos

provenientes de préstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento

que se alcanza sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de interés que se

paga por los fondos obtenidos en los préstamos.”

 Apalancamiento Financiero Neutro: “Cuando la obtención de fondos provenientes

de préstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento

que se alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de interés que se paga

por los fondos obtenidos en los préstamos.”

Riesgo Financiero

“Frente al apalancamiento financiero la empresa se enfrenta al riesgo de no poder cubrir los

costos financieros, ya que a medida que aumentas los cargos fijos, también aumenta el nivel

de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los costos financieros.”

“El aumento del apalancamiento financiero ocasiona un riesgo creciente, ya que los pagos

financieros mayores obligan a la empresa a mantener un nivel alto de utilidades para

continuar con la actividad productiva y si la empresa no puede cubrir estos pagos, puede

verse obligada a cerrar por aquellos acreedores cuyas reclamaciones estén pendientes de

pago”

“El administrador financiero tendrá que decir cuál es el nivel aceptable de riesgo financiero,

tomando en cuenta que el incremento de los intereses financieros, esta justificado cuando

aumenten las utilidades de operación y utilidades por acción, como resultado de un aumento

en las ventas netas.”

Grado de Apalancamiento Financiero

“Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por acción de una empresa,

el cambio de las utilidades operativas de la empresa es conocida como el GAF. El GAF a un

nivel de utilidades operativas en particular es siempre el cambio porcentual en la utilidad

operativa que causa el cambio en las utilidades por acción.”

“Con frecuencia se sostiene que el financiamiento por acciones preferentes es de menor

riesgo que el financiamiento por deuda de la empresa emisora. Quizás esto es verdadero

respecto al riego de insolvencia del efectivo pero el GAF dice que la variedad relativa del

cambio porcentual en las utilidades por acción (UPA) será mayor bajo el convenio de
acciones preferentes, si todo los demás permanecen igual. Naturalmente esta discusión nos

conduce al tema del riego financiero y su relación con el grado de apalancamiento

financiero.”

“En forma similar al apalancamiento de operación, el grado de Apalancamiento financiera

mide el efecto de un cambio en una variable sobre otra variable. El Grado de Apalancamiento

Financiero se puede definir como el porcentaje de cambio en las utilidades por acción como

consecuencia de un cambio porcentual en las utilidades antes de impuestos e intereses.”

CONCEPTO SITUACION PALANQUEO AUMENTO

ACTUAL FINANCIERO
UAII S/ 2’000,000 S/ 4’000,000
-Intereses o gastos financieros (1’000,000) (1’000,000)
-Utilidad antes de impuestos (UAI) 1’000,000 3’400,000
-Impuesto a la renta (50%) (500,000) (1’700,000)
-Utilidad después de impuestos 500,000 1’700,000
(UDI) (100,000) (100,000)
-Dividendos de acciones (S/ 20 x
5,000) 400,000 1’600,000
A) Utili. A dispos. De los
accionistas comunes. 100,000 a 100,000 a
B) Numero de acciones comunes S/ 4.00 AC S/ 16.00 x Ac.
C) Ganancia x acción común A/B 400%
(GPAC) 120%
D) Variación % GPAC 400/120 = 3.33
E) Variación % (UAII)
F) Palanqueo financiero: D/E

Palanqueo Total

“El palanqueo total es la capacidad de la empresa para utilizar sus costos fijos totales (de

operación y financieros) para optimizar y maximizar el efecto de las fluctuaciones, cambios

o variaciones en los ingresos por ventas sobre las ganancias por acciones comunes.”
 Determinación del Palanqueo Total

CONCEPTO SITUACION AUMENTO

ACTUAL EN UAII
Unidades vendidas
Ventas 600,000 u. 720,000 u.
-Costo Variable de Operación S/ 60’000,000 S/ 72’000,000
-Margen de Contribución (48’000,000) (57’000,000)
-Costos fijos de operación 12’000,000 14’400,000
-Utilidades antes de intereses e impuestos (10’000,000) (10’000,000)
- Intereses o gastos financieros
- Utilidad antes de impuestos 20’000,000 4’400,000
-Impuesto a la renta (50%) (1’000,000) (1’000,000)
-Utilidad después de impuestos 1’000,000 3’400,000
- Dividendos de acciones preferentes (S/ (500,000) (1’700,000)
20 x 5.00 acciones)
A) Utili. A disp. De acción común (500,000) (1’700,000)
(UADAC) (100,000) (100,000)
B) Numero de acciones comunes 400,000 1’600,000
C) Ganancia por acción común A/B 100,000 a 100,000
(GPAC)
D) Variación % GPAC S/ 4.00 x AC S/ 160,000
E) Variación 5 en ventas 400%
F) Palanqueo Total D/E 120%
400/20=20
 CONCLUSIONES

 “El apalancamiento es una herramienta administrar la empresa, la cual es un arma de

dos filos ya que adiciona un riesgo adicional al del negocio.”

 “Si el apalancamiento no es manejado con conocimiento de causa y experiencia sobre

una planeación bien realizada, puede conducir a resultados nefastos.”

 “Trae utilidades extraordinarias para los accionistas. Hay indicadores financieros

fáciles de calcular que pueden dar índices de apalancamiento, para toma de

decisiones.”

 “El apalancamiento operativo es la sustitución de costos variables por costos fijos que

trae como consecuencia que, a mayores niveles de producción, menor el costo por

unidad.”

 “El apalancamiento financiero es cuando la empresa recurre a deuda preferentemente

que a capital común de accionistas para financiar su empresa.”

 “El apalancamiento total es el producto de los apalancamientos anteriores (operación

y financiero), dando como resultado potencializar las utilidades por acción a partir de

aumentar los ingresos.”

 “La eficiencia financiera está definida, según el análisis factorial, mediante las

variables margen bruto financiero / capital y reservas y utilidad del ejercicio /

patrimonio.”
 BIBLIOGRAFIA

 “Gómez, (2008). Título: Apalancamiento Operativo y Financiero, fuente: Actualidad

Empresarial, Nº 171- Segunda Quincena de Noviembre 2008.”

 “Flores, M. (2001) “Análisis e Interpretación de los estados financieros” Editorial Dilex,

S.L.”