Julio César Moreno Martínez

Matrícula: 17005744

Finanzas Corporativas

Estudio de caso 1: Proceso de financiamiento y de

inversión en proyectos mutuamente excluyentes

05 de julio de 2019

Asesor: José Luis Luna Barroso

Estudio de caso 1: Proceso de financiamiento y de
inversión en proyectos mutuamente excluyentes
1. Determina costo promedio ponderado de capital según su actual estructura.

CONCEPTO MONTO COSTO ANTES DE IMPUESTOS PORCENTAJES IMPUESTOS

PASIVO L $ 125,300.00 9% 27.52% 28.00%
ACCIONES COMUNES $ 330,000.00 14% 72.48%
$ 455,300.00

WACC (SIN IMPUESTOS) = 12.62%

WACC (CON IMPUESTOS) = 11.93%

2. Calcula el costo de cada una de las opciones de financiamiento

PERIODO CONCEPTO CALCULOS FLUJOS NETOS
PRESTAMO MENOS COSTO DE APERTURA $150,000-$150,000*3.2%-
0 MENOS INTERES ANTICIPADO $150,000*14% $ 124,200.00

PAGO DE LOS INTERESES DE SEGUNDO

1 PERIODO 14% -$ 21,000.00

PAGO DE LOS INTERESES DE TERCER

2 PERIODO 14% -$ 21,000.00

PAGO DE LOS INTERESES DE CUARTO

3 PERIODO 14% -$ 21,000.00
4 PAGO DEL PRESTAMO -$ 150,000.00
 0 1 2 3 4
VALOR PRESENTE DEL VALOR PRESENTE DEL VALOR PRESENTE DEL VALOR PRESENTE DEL CUARTO
FLUJO RECIBIDO SEGUNDO FLUJO TERCER FLUJO CUARTO FLUJO FLUJO

$ 124,200.00 = $21,000/(1-i) 1 + $21,000/(1-i) 2 + $21,000/(1-i) 3 + $150,000/(1-i) 4

17.653%
El costo real del préstamo es de 17.65%

LAS ACCIONES COMUNES

METODO DEL VALOR ESPERADO DE RENDIMIENTO

DIVIDENDOS POR ACCION $ 25.00

VALOR DE MERCADO POR ACCION 137
CRECIMIENTO PROYECTADO 2.50%

i = 20.75%

LAS ACCIONES PREFERENTES

ACCIONES PREFERENTES $110.00

COSTOS $14.00
DIVIDENDOS ANUAL 13.00%
DIVIDENDOS EQUIVALENTES $14.30

INGRESOS NETOS $96.00

14.90%

3. Calcula el nuevo costo promedio ponderado de capital con cada una de las
opciones de financiamiento para cubrir los $150,000 que requiere.

CONCEPTO MONTO COSTO ANTES DE IMPUESTOS PORCENTAJES IMPUESTOS

PASIVO L $ 124,200.00 17.65% 27.34% 28.00%
ACCIONES COMUNES $ 330,000.00 14.00% 72.66%
$ 454,200.00

WACC (SIN IMPUESTOS) = 15.00%

WACC (CON IMPUESTOS) = 13.65%

4. Determina cuál de las opciones genera la estructura óptima de capital

A B
$ $
DEUDA 15,000.00 150,000.00
$ $
CAPITAL 330,000.00 330,000.00
 A B
COSTO DE DEUDA 9% 14%
COSTO CAPITAL 14% 14%
A B
12.62% 11.94%

5. Después de determinar el costo ponderado de obtener 150,000 pesos, ese

mismo costo ponderado utilízalo como TREMA para evaluar los dos
proyectos utilizando las técnicas de:

6. Periodo de recuperación simple.

PROYECTO A
AÑO FLUJO DE EFECTIVO NETO VA
0 -$ 150,000.00 -$ 150,000.00
1 $ 20,000.00 -$ 130,000.00
2 $ 30,000.00 -$ 100,000.00
3 $ 40,000.00 -$ 60,000.00
4 $ 70,000.00 $ 10,000.00
5 $ 100,000.00 $ 110,000.00

3.8 AÑOS
PROTECTO B
AÑO FLUJO DE EFECTIVO NETO VA
0 -$ 150,000.00 -$ 150,000.00
1 $ 90,000.00 -$ 60,000.00
2 $ 80,000.00 $ 20,000.00
3 $ 60,000.00 $ 80,000.00
4 $ 40,000.00 $ 120,000.00
5 $ 10,000.00 $ 130,000.00

1.4 AÑOS

7. Periodo de recuperación descontado

PROYECTO A
 AÑO FLUJO DE EFECTIVO NETO VA VA
0 -$ 150,000.00 -$ 150,000.00 -$ 150,000.00
1 $ 20,000.00 $17,194.66 -$132,805.34
2 $ 30,000.00 $47,966.23 -$84,839.10
3 $ 40,000.00 $89,373.55 $4,534.45
4 $ 70,000.00 $194,646.80 $199,181.24
5 $ 100,000.00 $325,036.64 $524,217.88

2.94 AÑOS
PROYECTO B
AÑO FLUJO DE EFECTIVO NETO VA VA
0 -$ 150,000.00 -$ 150,000.00 -$ 150,000.00
1 $ 90,000.00 $78,947.37 -$71,052.63
2 $ 80,000.00 $131,732.84 $60,680.21
3 $ 60,000.00 $139,297.92 $199,978.13
4 $ 40,000.00 $116,548.49 $316,526.62
5 $ 10,000.00 $34,330.81 $350,857.43

1.9 AÑOS

8. Valor presente neto.

PROYECTO A
Io = $ 150,000.00
K = 14.00%
AÑO FLUJO DE EFECTIVO NETO VA
0 $ 150,000.00
1 $ 20,000.00 $ 17,543.86
2 $ 30,000.00 $ 23,084.03
3 $ 40,000.00 $ 26,998.86
4 $ 70,000.00 $ 41,445.62
5 $ 100,000.00 $ 51,936.87
VAN $ 11,009.23

PROECTO B
 Io = $ 150,000.00
K = 14.00%
AÑO FLUJO DE EFECTIVO NETO VA
0 $ 150,000.00
1 $ 90,000.00 $ 78,947.37
2 $ 80,000.00 $ 61,557.40
3 $ 60,000.00 $ 40,498.29
4 $ 40,000.00 $ 23,683.21
5 $ 10,000.00 $ 5,193.69
VAN $ 59,879.96

9. Tasa interna de retorno.

PROYECTO A

16.32%

PROYECTO B

34.63%

Conclusiones

Con respecto al caso de la empresa ECYC en su etapa de reestructuración, realizamos el

estudio con ambas opciones de crédito y estos son los resultados que se recomiendan a la
dirección. Con los resultados se determina que la mejor opción de crédito es la de acciones
comunes, ya que presenta un mayor flujo de efectivo neto y una tasa de retorno mayor en
un 18.31% mayor al Proyecto A y un periodo de recuperación en un menor tiempo.