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Hispatrading
Nov-Dic. 2010
MAGAZINE
El Ciclo de Producción
de Sistemas (1era Parte)
ENTREVISTA CON
ALEXANDER
ELDER
probando el Sistema
Average Cross Over
Utilizando la fuerza
del rsi a nuestro favor
La virtud de la
humildad en el trader
como rentabilizar su
cartera con los indices
content * content * content
¡Exclusiva!
Entrevista con:
ALEXANDER
ELDER
18 50
ELEMENTOS BASICOS EL CICLO DE PRODUCCIÓN
EN LA GESTION DEL DE SISTEMAS
RIESGO (Primera Parte)
Nuestro plan de trading es La naturaleza cambiante y compleja
como estar mirando a la playa de las formaciones de precios, unida
encima de las olas. El mercado al hecho de que los mercados en
se mueve al igual que estas y plazos largos suelen atravesar por
en ocasiones invaden por com- marcoépocas muy distintas, nos obli-
pleto la playa (estado de flujo), gará una y otra vez a revisar estrate-
en otras ocasiones se retiran gias y ajustar carteras, siguiendo lo
totalmente ( estado de reflujo)
y en muchas otras ( la mayoría)
cubre parcialmente la playa.
27 que denominamos un “ciclo de pro-
ducción de sistemas”
Hispatrading
MAGAZINE
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E
Segundo número de Hispatrading estamos dispuestos a ofrecerte. en este número, con la visión de José Luis
Magazine pero un gran salto Martínez Campuzano, estratega de Citi,
recorrido cualitativamente con No obstante los colaboradores de además de seguir analizando otros puntos
este ejemplar que acabas de abrir. Como Hispatrading Magazine, sin duda, están habituales.
bien comentamos en septiembre, esperamos ayudando para que todo esto sea posible,
ir subiendo el nivel de contenidos, no por contando entre los mismos con las Esperamos que este segundo capítulo
su dificultad sino por su calidad, esperando principales figuras de la industria no solo del todos como traders podamos seguir
poder cumplir con las expectativas de quién panorama nacional, sino, como puedes ver disfrutando de este apasionante mundo
nos lee. en este número, algunas del internacional. A como lo es el trading.
los artículos en cada número de Ray Barros,
Creemos que la formación y los recursos reconocido gestor de los Estados Unidos, se
disponibles son un punto esencial tanto suma a este número la entrevista de uno de Alejandro de Luis
para el nacimiento como para el posterior los personajes más conocidos del mundo Editor
crecimiento de un trader y es por esto que, del trading: Alexander Elder, autor, entre
una vez pases esta hoja, podrás observar como otros, del libro “Vivir del trading” manual
detrás de cada artículo escrito se encuentra imprescindible para todo trader. Esperamos
el patrón y la concepción del porqué del que disfrutes de los consejos de un maestro
mismo, esperando que puedas utilizarlo en del trading. Un privilegio haber sido el
el trading de cada día, el verdadero propósito primer medio de habla hispana al que nos
de Hispatrading Magazine. Para esto, no haya concedido una entrevista.
solo nos quedamos en palabras sino que,
gracias a nuestro formato digital, podemos Algunos temas que podrás encontrar,
ir un paso más ofreciéndote herramientas entre otros, en este número son por
prácticas listas para poder ser usadas. De esta ejemplo: la primera parte del artículo del
forma, por ejemplo, en uno de los artículos ciclo de producción de sistemas, formación
de sistemas automatizados podrás encontrar en opciones o cómo realizar una gestión
el sistema explicado en formato descargable avanzada de trading. Por supuesto, también
para aplicarlo directamente en tu plataforma queremos saber lo que pasa “ahí fuera”
de trading. Solo una muestra de lo que y completamos la ventana fundamental,
SISTEMAS
Editor: TRADING DE
Alejandro de Luis TRADING
Diseño y Edición:
Editorial Hispafinanzas
Comité Directivo:
Elimelech Duarte, Roberto Pérez, Alejandro de Luis
Administración:
Virginia Pérez
Publicidad:
Olga González
Intérprete:
Diana Helene Castillo PRODUCTOS PSICOLOGÍA Y TRADING
Traducción:
Alberto Muñoz Cabanes
PRODUCTOS PSICOLOGIA
Redacción: Y
Adriana Rocha
TRADING
Diseño Gráfico:
Keneth Duvan Alarcón
Webmaster:
webmaster@hispatrading.com
El trading y la operativa en bolsa conlleva un alto riesgo y
por tanto podría no ser adecuado para todo tipo de inver-
sores. El objetivo de este magazine es proporcionar al lec-
tor herramientas e información que contribuyan a su for-
mación para comprender los mercados financieros. Sin
embargo, los análsis, opiniones, estrategias y cualquier LECTURA FUNDAMENTAL LIBROS
tipo de información contenida en este magazín es ofre-
cida como información general y no constituye en ningún
caso algún tipo de sugerencia o asesoramiento financiero. LECTURA LIBROS
FUNDAMENTAL
Hispatrading Magazine se exime de cualquier responsabi-
lidad por pérdidas o perjuicios causados en las inversiones
que realice el lector por el uso de la información o conteni-
dos aquí ofrecidos. Así mismo la editorial de este magazín
no asume responsabilidad por las opiniones o información
emitidas por los colaboradores, anunciantes y demás per-
sonas que utilicen este medio para emitir sus opiniones.
TRADING
CÓMO RENTABILIZAR SU
CARTERA CON LOS ÍNDICES
Cuando se trata realmente de obtener beneficios con un índice, un inversor
cuenta con muchas alternativas para incorporarlo en su cartera actual. Algunas
son más sencillas, mientras que otras son más complejas y costosas
del mercado determinar cómo lo está
haciendo un segmento particular
en un periodo determinado. Los
índices son cotizados a lo largo de
la sesión bursátil. Sus niveles sirven
como un barómetro del mercado. Los
índices no han parado de crecer en
popularidad desde su introducción.
No obstante, si bien su éxito es
extraordinario, sus inicios fueron muy
humildes.
E
xisten muchas ideas erróneas así como para otros índices conocidos. Así Cotton Oil, Laclede Gas, National
cuando los inversores hablan pues, ¿qué son estos índices? ¿Puede obtener Lead, Tennessee Coal, Iron and Railroad,
acerca del mercado. Cada vez beneficios con ellos un inversor medio? Distilling and Cattle Feeding, North
que alguien pregunta qué tal lo ha hecho American, US Leather y US Rubber. Ahora
o lo está haciendo el mercado, en realidad Un índice es una colección de acciones mismo sé que estará diciendo que son sólo
se refiere a un segmento particular del agrupadas por diversos motivos. Existe así un 11. Efectivamente, omití intencionadamente
mercado. A menudo ese segmento es el Dow índice de acciones de pequeña capitalización una compañía, debido a que es la única que
Jones Industrial Average (generalmente más que está compuesto por acciones con baja todavía forma parte del Dow a día de hoy: se
conocido simplemente como Dow Jones capitalización. El Transportation Index trata de General Electric. Con el paso de los
o simplemente el Dow). Sin darse cuenta es un conjunto de acciones de empresas años rápidamente se puso de manifiesto que
de que se está hablando acerca de lo que cotizadas cuya actividad principal es el 12 empresas no eran suficientes por lo que el
se conoce en Wall Street como un índice. transporte. En realidad existe un índice para índice se amplió. Actualmente tenemos 30
Los informes sobre el estado del mercado casi todo actualmente. Los índices permiten acciones que componen el Dow. Así que hay
a menudo incluyen un valor para el Dow, a los periodistas, operadores y estudiosos 30 valores en un índice, pero ahora tenemos
u
problema de darle un valor.
HISPATRADING MAGAZINE Nov - Dic. 2010 - 11
H TRADING Cómo rentabilizar su cartera con los índices
u Cuando se eligieron los 12 primeros capital inicial y en el caso de los contratos examinar su popularidad. En primer lugar,
valores para Dow original, su ponderación estándar de futuros sobre el Dow, sólo los podemos observar la frecuencia con se
dentro del índice fue la misma. Es decir, el hedge funds y los grandes inversores lo sigue y cotiza el índice. En segundo lugar,
precio desde los doce valores se sumaba y se consideran un producto con pocas garantías analizando si los contratos de futuros sobre
dividía entre 12 para obtener su valor. Este con el que se puede ganar mucho si se invierte el índice, tanto de tamaño estándar como
valor se actualizaba al final de cada sesión. correctamente. Los futuros son un arma de mini, se negocian adecuadamente. Por
Pero existe un gran problema con este doble filo y el apalancamiento funciona en último debemos investigar cuántos ETFs
enfoque simplista. No todas las acciones que ambos sentidos. Se puede ganar mucho y sobre el índice existen y cómo de líquidos
componen el Dow valen lo mismo. No todas rápidamente, y de la misma manera se puede son. Ésta es la única forma de que un inversor
cotizan al mismo precio y algunas valen más perder también. se asegure de que está siguiendo un índice
que otras. Si bien esto funcionó para las relevante. Existen muchas maneras de añadir
doce empresas originales, actualmente no Los contratos mini o E-minis como se índices a la cartera de un inversor. No existe
serviría. Ahora el Dow se calcula utilizando les denomina habitualmente permiten a una solución perfecta para determinar si la
lo que se denomina ponderación basada un inversor participar en los contratos de inversión en un índice será adecuada. En su
en los precios. Esto significa que cuanto futuros, pero utilizando un nivel de garantías lugar cada inversor deberá analizar qué es lo
mayor es el precio de las acciones, más peso significativamente menor. Un E-mini Dow que funciona mejor en función de su estilo
u
tienen en el promedio. No todos los índices tiene un precio de 5$, lo que significa el valor de inversión actual.
utilizan el mismo método de valoración. Es de cada punto que se mueva el índice es de
importante que los inversores tengan esto en 5$. Muchos inversores y operadores grandes
mente. y pequeños se han pasado a los E-Minis
John Devcic
debido a su pequeño tamaño y niveles
Invirtiendo en los Índices más bajos de garantías. Evidentemente el
apalancamiento no es el mismo que el del
Cuando se trata realmente de obtener contrato de futuros de tamaño estándar,
beneficios con un índice, un inversor cuenta pero un E-Mini tiene las mismas ventajas
con muchas alternativas para incorporarlo en que posee la negociación de futuros, sin
su cartera actual. Algunas son más sencillas, grandes requisitos de garantías. Recuerde
mientras que otras son más complejas y que reduciendo los niveles de riesgo también
costosas. Veamos todas las posibilidades reduce los niveles de beneficios.
dejando que sea el lector el que finalmente
elija. La forma más sencilla es comprar Desde la introducción de los ETFs en el
el propio índice. Si bien esto puede que mercado, su crecimiento ha sido asombroso.
haya sido factible para muchos inversores, Ahora los inversores y los operadores que
ahora es casi imposible. Actualmente, el no estén interesados en comprar o vender
Dow está por encima de 10.000 puntos contratos de futuros y que, por supuesto,
lo que lo convierte cuanto menos en muy no están tampoco interesados en la compra
caro. Podemos comprar cada una de las de las 30 acciones que componen el Dow,
30 acciones del Dow en el mercado, pero pueden comprar un ETF. Un ETF o Exchange
mantener el equilibrio adecuado es difícil Traded Fund permite a un inversor arriesgar
y muy caro. Afortunadamente existen únicamente la cantidad que pagó por el ETF.
alternativas. Los futuros del Dow han estado La compra de un ETF que invierte en el Dow
negociándose durante años. Podemos significa que el ETF mantendrá en cartera
comprar contratos de futuros basándonos en las 30 acciones del Dow, por supuesto
la dirección que esperamos que tome el Dow, debidamente ponderados, lo que permite al
al alza o a la baja. El mayor inconveniente inversor ganar o perder cuando el Dow Jones
de estos contratos es su tamaño, se trata de sube o baja.
grandes contratos y la cantidad de dinero
que un inversor necesita para controlar un Los índices se han convertido en una parte
contrato de futuros del Dow es importante. importante de Wall Street. Podemos invertir
Cada broker es diferente por lo que será en ellos o, aún más importante, podemos
necesario examinar primero los niveles seguirlos y compararlos diariamente. Si bien
de garantías exigidos. La mayor ventaja es los índices crecen en popularidad, también
el apalancamiento 10 a 1 incorporado en se puede desvanecer. Es importante para
los contratos de futuros. Para un pequeño cualquier inversor interesado en los índices
12 - HISPATRADING MAGAZINE Nov - Dic. 2010
TRADING H
E
ste artículo explica diferentes medio anterior) x 13 + decremento
maneras de abordar el RSI: Índice actual] / 14
de Fuerza Relativa (Relative
Strength Index), que es capaz de ofrecer • Primer decremento medio = Total
una gama de señales de compra - venta de decrementos de las últimos 14
con mucha más riqueza informativa de la sesiones /14
que normalmente se reconoce. Muchas
Nota: los decrementos se anotan como
de estas señales son conocidas pero no
valores positivos.
siempre debidamente contextualizadas.
En casos de tendencia
Muchos operadores, desconociendo la
naturaleza y el cálculo del RSI, tienden a
liquidar posiciones de compra cuando el
RSI se encuentra en territorio superior a 70,
o a hacer lo mismo en posiciones de venta a
cada excursión del RSI a la zona inferior a
30. Esta acción no es necesariamente la más
Fig. 1: Señal de venta en AUD/USD 9/08/2010 en 4H – astuta. La línea del RSI puede dibujar un
gráfico por cortesía de Teletrader Software AG descenso sin que el precio haya bajado. Por u
ELEMENTOS BASICOS EN LA
GESTION DEL RIESGO
Me gusta comparar un plan de trading con estar delante de la playa al igual que
un surfero y el mercado como las olas que fluyen hacia dentro y fuera de la playa.
T
radicionalmente la gestión tengo 6 pérdidas consecutivas y/o una
del riesgo ha tenido, según mi pérdida mayor del 10% o, por el contrario,
opinión, dos componentes cuando tengo una serie de trades ganadores
principales: la gestión del dinero y la gestión que acumulan un porcentaje de beneficio del
del trade, en sí. Empecemos a analizar estos 15%. Estas son dos alarmas que me ayudan a
dos componentes. cortar el miedo y la euforia. Cerrando todo
cuando se que estoy cerca de mis límites.
Gestión del dinero o Money management.
¿Por qué es importante tener en cuenta la También mi grado de tolerancia a las
gestión del dinero, o el Money management pérdidas. Lo que está claro, es que todos
como lo llamamos normalmente?. Gracias a tenemos una barrera psicológica respecto
esta podemos contestar cuatro preguntas de a lo que somos capaces de aguantar, tanto
vital importancia. perdiendo o ganando en cualquier trade. Por
ejemplo, cuando pasé de 100 millones a 250,
1. riesgo total de nuestra cartera: que es, esto me supuso inconscientemente volverme
ni más ni menos, el riesgo total que estamos demasiado defensivo y , como resultado,
asumiendo con las posiciones que tenemos reduje mis posibilidades de beneficio. mis posiciones- os lo mostraré más adelante.
abiertas simultáneamente. Obviamente, si Por otro lado, los factores objetivos están La fórmula de las Tortugas es la siguiente:
tenemos en cartera una sola posición este basados en tres ideas: (% de capital en riesgo x Capital total)/$
asunto no nos atañe. valor del ATR = Tamaño de la posición.
2. Riesgo del trade: el riesgo máximo que 1. Volatilidad del mercado.
estamos dispuestos a asumir en cualquier 2. Nuestra expectativa de beneficio, Volviendo a la expectativa de beneficio,
trade. haciendo una media entre ganancia media/ lo que tenemos que entender es que ésta,
3. Exposición máxima por trade: nos pérdida media y ratio de ganancia/ ratio de juega un papel esencial para poder calcular
referimos al tamaño de la posición que pérdida el tamaño de nuestra posición. La fórmula
adoptamos en cada trade. 3. Factor de flujo y reflujo. puede ser expresada de dos maneras:
4. Aumento/reducción del tamaño: el En cuanto a la volatilidad del mercado,
proceso en que aumentamos o reducimos el esta puede ser calculada por muchas vías.
(ganancia total – pérdida total)/nº
tamaño de cualquier posición. Algunos ejemplos son:
1. Ratio de eficiencia de Perry Kaufman total de trades
Dentro de la gestión del dinero existen 2. Ray Clock O
dos aspectos bien definidos: 3. ATR (Av$Win x WinRate) - (Avg$Loss
1. En primer lugar, un aspecto subjetivo 4. Barros Swing Extremes x LossRate)
2. En segundo lugar, uno objetivo
Los conceptos de ATR y Barros Swing Prefiero esta última fórmula ya que hace
Aspecto subjetivo: Extremes son útiles a la hora de calcular el hincapié en los elementos más importantes
En primer lugar, nos podemos encontrar tamaño de la posición en cada trade. El ATR a la hora de crear la expectativa: La media de
con nuestro perfil de riesgo. Este me avisa es conocido por ser utilizado por las famosas ganancia/pérdida (avg profit/loss) y el ratio
de cuando tengo que cortar mi rutina. tortugas, por el contrario yo suelo utilizar de ganancia/pérdida (ratio win/loss). u
Normalmente esto me suele ocurrir cuando el Barros Swings para calcular el tamaño de
18 - HISPATRADING MAGAZINE Nov - Dic. 2010
Elementos Básicos en la Gestión del Riesgo TRADING H
u Finalmente tenemos la teoría del flujo 30000/36 = 850 usd. En el peor de los casos
y reflujo: Me gusta comparar un plan de esto me daría una pérdida de 850 usd.
trading con estar delante de la playa al igual 4. 850 usd representarían el riesgo que
que un surfero y el mercado como las olas correría en una posición. Podemos ver como
que fluyen hacia dentro y fuera de la playa. por ejemplo la entrada que vamos a realizar
supondría un riesgo por contrato de 400
En ocasiones las olas cubrirán la playa usd. Esto significaría que podría operar con
entera, en esos momentos no hacemos 2 contratos. Si, por ejemplo, el riesgo por
nada mal, siempre ganamos (un tiempo de contrato fuera de 1000 usd tendríamos que
flujo), en otras ocasiones, la ola se retirará dejar pasar esta operación.
totalmente, en esos momentos todo nos
ale mal (una época de reflujo), y por último La principal ventaja de este acercamiento
habrá veces (casi siempre), cuando la playa a la cuestión del tamaño de nuestras
está parcialmente cubierta por las olas; posiciones es que utilizamos nuestras
en esos momentos, vamos a perder en estadísticas de trading. No obstante, al hacer
ocasiones y ganar en otras. esto tenemos un claro inconveniente, que
es estandarizar todos los activos en los que
Esta teoría del flujo y reflujo nos explica operamos. Por ejemplo, estamos queriendo
por qué los novatos lo pierden todo. Ellos decir que 800 usd en un futuro del SP500 es
comienzan a hacer trading en la hora lo mismo que 800 usd en un futuro sobre la
del flujo y continuamente aumentan el avena. Esto es claramente incorrecto y falso.
tamaño de su posición, pero finalmente El mercado es análogo a las olas que fluyen
llega un momento en que la ola comienza hacia dentro y fuera de la playa Para continuar, completaremos la fórmula
a retirarse y los novatos no se dan cuenta para poder calcular el tamaño de una posición
no retirándose a medida que la ola va ganancia media en un solo contrato. Por y veremos de nuevo el flujo y reflujo. Como
perdiendo fuerza, manteniendo su posición ejemplo, si mi ganancia media por trade Pete Steidlmayer dijo “el riesgo es manejado
igual de agresiva, sin haberla reducido. El es de 12000 usd y la ganancia media por por el conocimiento, conocimiento de mí
haber ganado a veces les convence y siguen contrato es de solo 1000 usd, la cantidad de mismo y de los mercados”. El flujo y reflujo
pensando que el trade les saldrá bien. No contratos que tengo son 12, ya que la fórmula depende de tener estos conceptos bien
obstante, al final, la ola se retira y con ella es 12000/1000= 12. agarrados.
todo su dinero. - Multiplica las unidades por 3 (como
protección contra un cisne negro). En este Como he comentado, la analogía con
El flujo y reflujo desempeña, por lo que caso, 12x3 = 36. nuestro plan de trading es como estar
acabamos de ver, un papel decisivo a la hora - La ganancia media por trade se calcula mirando a la playa encima de las olas. El
de calcular el tamaño de mi posición como dividiendo la ganancia total / nº total de mercado se mueve al igual que estas y en
explicaré. trades. Esta medida incluye el nº total de ocasiones invaden por completo la playa
Veremos la forma en que me gusta calcular contratos de cada trade. Por el contrario la (estado de flujo), en otras ocasiones se retiran
esto usando el dólar como medida. ganancia media por contrato es la medida totalmente ( estado de reflujo) y en muchas
Aspectos a tener en cuenta: que calcula la ganancia media de todos los otras ( la mayoría) cubre parcialmente la
1. ganancia media en dólares por trade trades pero calculada, obviamente, en base a playa.
2. ganancia media en dólares por contrato un solo contrato.
3. pérdida máxima en dólares 2. calcular la pérdida máxima: calcula la Los tiempos en los que las olas llegan
4. la volatilidad de los mercados desviación media y estándar de las pérdidas. incluso a cubrir toda la playa, son momentos
como medida para colocar el stop loss. Nuestra pérdida no debería exceder estas en los que todo el mundo gana dinero. En
Personalmente, me gusta colocar los stops medidas. Esta es la estadística estándar. De esta época se verán resultados espectaculares.
en base a los rangos extremos. Por esta razón, esta manera, asumimos, por ejemplo, que Unos resultados, que los vendedores de
la volatilidad es una parte importante para nuestra media es de 9000 usd y la desviación sistemas no dudarán en publicar para decir
calcular el stop. estándar 3000 usd. La pérdida máxima serían “ ¡ mire! ¡Una rentabilidad del 90% en 3
9 + 3x3 = 27000. Yo normalmente redondeo meses!
El proceso se da en cuatro pasos: al alza o a la baja, según esté más cerca el 5 o
Calculo las unidades para poder 0. En este caso, la máxima pérdida sería de No obstante, las olas comienzan a retirarse,
determinar la pérdida máxima. Hago esto 30.000 usd. en esta etapa nada de lo que hacemos es
por lo siguiente: 3. es aquí cuando ahora divido el paso 2 correcto ( estado de reflujo). Vendemos y el
- Ganancia media por trade/ entre el paso 3. Resultando en lo siguiente mercado sube, compramos y el mercado u
u UTILIZANDO UN NIVEL DE CE de operaciones negativas deba ser superior los métodos descritos anteriormente, Vd.
En su libro “Market Wizards” (ver [2]), a tres veces el número de operaciones debe tener en cuenta los siguientes aspectos:
Jack D. Schwager cita una interesante positivas para que se reduzca el valor total de
aunque polémica frase de Tom Baldwin: “No la cartera. Lo que no todo el mundo sabe es • Momento Adecuado. La mayoría
cierre una posición perdedora demasiado que la relación RR debe ser continuamente de los operadores intradía realizan muchas
rápido; en su lugar espere y elija el momento calculada a medida que el precio se mueve. pequeñas operaciones durante la sesión.
adecuado”. Esto contradice el principio Mentalmente resulta laborioso monitorizar
básico de “cortar las pérdidas rápidamente” Se suele decir que una regla a considerar continuamente y ajustar dos niveles de
a menos que las propias reglas de gestión de para determinar si es el momento de salir stop, un nivel de CE y una relación riesgo/
la operativa incluyan el caso en el que una de una posición es preguntarnos a nosotros beneficio al mismo tiempo.
posición sea considerada indeseable pero mismos: “Si estuviera fuera del mercado,
asequible. Éste es exactamente el objetivo de ¿estaría dispuesto a entrar en el mercado?”. Si • La Ambigüedad del Precio de
un nivel CE. Cierre en los Gráficos Intradía. Antes hemos
visto que es mejor basar los niveles de CE en
Un nivel de CE (nivel de Cambio de los precios de cierre. El Precio de Cierre en
Expectativas) es un nivel de precios el cual un gráfico tiene sentido sólo si representa
en caso de ser perforado desencadena un
cambio en las expectativas iniciales de
“No cierre la última operación en un espacio temporal
entre dos períodos en los que el mercado esté
una posición. Su propósito es informar al
operador de que su posición original no es
una posición cerrado. Por tanto, para aquellos mercados
que no son negociados continuamente, sólo
tan buena como se esperaba inicialmente
por lo que debe cerrar su posición, aunque
perdedora los precios de cierre en gráficos diarios y
semanales tienen significado. Los precios
no necesariamente en ese instante. En otras
palabras, es una forma de stop de pérdidas
demasiado de cierre de los gráficos mensuales y anuales
siguen en orden de importancia ya que la
que permite al operador contar con un
período de gracia para encontrar un buen
rápido; en evaluación de las posiciones y carteras a final
del mes y del año se suelen utilizar como
punto de salida.
su lugar referencias por los inversores. Por último le
siguen en orden de importancia (si es que
Se recomienda que el nivel de CE se
base en precios de cierre. Es decir, se debe
espere y elija tienen alguna) se encuentran los precios
de cierre de los gráficos intradía (5 min, 15
esperar a que el precio penetre al cierre de
una vela el nivel de CE antes de considerar
el momento min, 60 min, etc.)
u De lo anterior se desprende que si Vd. “trailing stop” con respecto al precio actual. las posiciones abiertas. Cerrar su operación
va a utilizar dos stops de pérdidas móviles En concreto, el stop no no le dará un beneficio o una pérdida. Vd. ya
utilícelos sobre todo en la operativa de deberá ser superior a lo tiene. Si compró una acción a 30$ y ahora
largo plazo (es decir, en operaciones cuya puede venderla ahora a 40$, entonces tiene
duración se espera que sea de varios días y un beneficio de 10$, independientemente de
hasta varios meses). Intente utilizarlos con si realmente la vende a ese precio o no. Piense
precaución en las operaciones intradía, sólo con respecto al precio actual en cualquier en este beneficio como parte de su capital.
si opera con un volumen significativo, posee momento, donde G$ es la ganancia esperada Ahora tiene 40$ puestos en esa acción. Esta
suficiente experiencia y es rápido en la toma de la operación. (Tenga en cuenta que G varía es la única forma de que respete los 10$ que
de decisiones. con los cambios del precio en el mercado. ha ganado. Se debe a Vd. mismo respetarlo.
También se aconseja que minRR esté cerca Después de todo, esos 10$ no se los han dado
Un nivel de CE puede ser utilizado de 3). de manera gratuita. Es su recompensa por
para operaciones durante la sesión o para asumir el riesgo de comprar las acciones a
mercados abiertos las 24 horas del día, pero Utilizando álgebra elemental, es fácil ver 30$. Ahora defina sus nuevos stops y relación
en este último caso no se base en precios que una barrera para los stops viene dada por riesgo/beneficio sobre la base de sus 40$.
de cierre. Tan pronto como el nivel de CE
establecido es perforado, comience a pensar
en un punto de salida. EPÍLOGO
Algunos puntos de este artículo puede
La relación riesgo/beneficio por el donde P $ es el precio actual del activo, T $ que le resulten familiares. A veces, puede
contrario es una historia diferente. Debe es el precio objetivo (el precio que produce haber cerrado una parte de una posición y
ser continuamente calculada y debe ser la ganancia esperada) y minRR es la relación no la posición completa y en otras ocasiones
tenida en cuenta en todo tipo de operaciones riesgo/beneficio mínima aceptable. En puede haber decidido que es hora de salir de
que realice. Digamos por ejemplo que Vd. particular, para una posición larga, el nivel una posición, pero no inmediatamente. El
compra una acción a 30$ fijando el stop de de stop deberá ser superior a SB $ y para una primer punto clave de este artículo es señalar
pérdidas en 29$ basándose en un nivel de posición corta, deberá ser inferior a SB $. que estos conceptos deben ser incorporados
soporte. Si su expectativa es que el precio de en un método rígido. El segundo punto
la acción llegue a 34$ y la RR mínima que En caso de que estemos utilizando clave del artículo, y probablemente el
exigimos es de 3 entonces la configuración dos niveles de stop de pérdidas para una más importante, es que se deben evaluar
es adecuada ya que estamos arriesgando 1$ operación, tenga en cuenta que la barrera SB continuamente los stops y la relación riesgo/
para ganar 4$ (lo que significa que RR=4 debe ser utilizada tanto para ambos stops y beneficio para determinar si merece la pena
en este caso). Supongamos que Vd. compra no para su promedio. La razón es que el uso abrir una posición o no.
las acciones a 30$ y el precio sube a 32$. de dos niveles de stop es equivalente a tener
Movemos el stop a 30$. ¿Tiene ello sentido? dos posiciones de menor tamaño abiertas al REFERENCIAS
La respuesta es no. Ahora está arriesgando mismo tiempo.
2$ para ganar 2$ lo que ahora nos da una [1] Murphy, John J. [1986], Technical
relación RR de 1. El stop debe estar situado ALGUNAS REFLEXIONES Analysis of the Futures Markets,, New York,
por encima de 32$ para poder obtener una FINALES New York Institute of Finance.
relación RR igual o mayor que 3. A menudo suelo oír que “No se gana o se [2] Schwager, D. Jack [1989]. Market
pierde dinero con una operación mientras Wizards, Interviews With Top Traders, New
LA SELECCIÓN DEL STOP EN no la cerremos”. Esto puede parecer cierto York Institute of Finance.
u
BASE A LA RELACIÓN RIESGO/ de entrada, porque mientras mantengamos
BENEFICIO una posición pensamos que cualquier cosa
Establecer un nivel mínimo deseable puede suceder. No es cierto, sin embargo,
para la relación riesgo/beneficio (que ya que cada frase, destreza o cualquier otra
Giorgos E. Siligardos
denominaremos minRR) para una operación cosa en este mundo tiene un valor en un
nos ayuda a definir la distancia máxima de un momento dado; lo mismo sucede para todas
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SISTEMAS
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Un curso accesible, fiable para el trader que busca obtener beneficios en el dinámico y competitivo mundo del
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Lao-Tsé dijo que “un viaje de mil millas debe comenzar dando un paso.”
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sistemas de TRADING H
EL CICLO DE PRODUCIÓN
DE SISTEMAS
(Primera Parte)
E
n numerosos colectivos, incluso entre inversores bien estaremos listos para ganar dinero.
informados, subyace la idea del sistema como piedra
filosofal. Todo se reduce a dar con el algoritmo preciso que Pues bien, nada más lejos de la realidad. Ni existen fórmulas
encaje como una llave casi mágica en la textura de los mercados. Por milagrosas ni funcionan las aproximaciones unilaterales. La
ello, quienes se inician en esta operativa dedican casi todo su tiempo naturaleza cambiante y compleja de las formaciones de precios,
a buscar esa fabulosa relación matemática o ese superindicador en unida al hecho de que los mercados en plazos largos suelen atravesar
los que, vaya usted a saber por qué, nadie se había fijado antes. Así por marcoépocas muy distintas, nos obligará una y otra vez a revisar
mismo, también es frecuente encontrar en el imaginario del trader estrategias y ajustar carteras, siguiendo lo que denominamos un
una perniciosa creencia en los sistemas de caso único: cójase una “ciclo de producción de sistemas”, caracterizado por las siguientes
brillante estrategia, aplíquese al mercado en que mejor funcione y ya etapas: u
u 1) IDEA BASE. ¿Cómo definimos que el precio se acerca a la utiliza el leguaje de programación de una
media móvil? ¿Especificando un porcentaje?, plataforma para construir un algoritmo a
El primer paso en el desarrollo de un y si la respuesta es afirmativa, entonces ¿cuál partir de indicadores técnicos o relaciones
sistema de trading comienza con una idea. sería ese porcentaje?, etc. Como ven, antes estadísticas en los precios. La creciente
Esta idea puede estar basada en indicadores, de poder transformar esta idea en un script complejidad del software de trading
datos de precios, etc., y nuestra finalidad sería necesario concretar todas y cada una de permite desarrollar sistemas incluso sin
será transformarla en un script que sea las reglas que lo componen. conocimientos específicos de programación,
interpretado por una plataforma de trading empleando plataformas de diseño visual
para ser evaluado a través de datos históricos. Antes de comenzar con el proceso de o asistentes para la elaboración de scripts
transformación de una idea de trading en sencillos que luego podrán ser compilados
Para que este proceso de formulación un script, es conveniente organizar todas las en un determinado lenguaje.
pueda llevarse a cabo es necesario que la idea
sea precisa, por este motivo, cuando una (B) Basada en redes neuronales.
idea no es precisa antes de comenzar con su Conocida también con el nombre de sistemas
formulación es necesario concretarla. tipo black-box. El operador establece
u Si finalmente el sistema continúa mostrando buenos resultados los posibles Drawdowns que podríamos sufrir en operativa real. Este
una vez que ha pasado este proceso, entonces sin duda estaremos ante estudio podría tener como objetivo, entre otras cosas, determinar
un sistema robusto que será apto para implementarlo en el mercado el capital inicial destinado a la operativa con la estrategia. Además
real. El método de Análisis Walk Forward nos ofrecerá información de esto, evaluaremos otra serie de datos relacionados con el riesgo
similar a los resultados que hubiésemos obtenido simulando la de la estrategia, tales como: el máximo tiempo de recuperación, la
estrategia en tiempo real. Esta es la prueba más importante de todas. máxima perdida por operación, el mayor número de operaciones
A través de este método hacemos re-optimizaciones periódicas negativas consecutivas, los tamaños de los diferentes Drawdowns,
para conocer qué resultados hubiesen arrojado los parámetros o el tiempo total de permanencia durante el que la estrategia está
seleccionados cuando son aplicados sobre datos externos que no sumergida en Drawdows.
han sido incluidos en las optimizaciones. Los principales objetivos
de este método serán: evaluar que resultados hubiésemos obtenido Nuestro último trabajo será realizar el Test Profile, que es el
si hubiésemos simulado esta estrategia en tiempo real, medir la informe en el que tendremos registrados los rangos de valores en
robustez de la estrategia y comprobar la adaptabilidad que hubiesen los que se ha movido la estrategia históricamente y que nos servirán
tenido los parámetros seleccionados en las re-optimizaciones para seguir su evolución en tiempo real. Una vez seguidos todos
periódicas ante cambios en el mercado. Una vez realizado este estos pasos, y si en todos ellos se han cumplido los objetivos que
proceso tendremos una serie de datos que representarán la evolución previamente habían sido establecidos, la estrategia estará lista para
del sistema del mismo modo que si hubiese sido aplicado en tiempo ser implementada en el mercado real.
u
real. Nuevamente si los resultados cumplen unos requisitos mínimos
que previamente hayan sido establecidos el sistema definitivamente
Carlos Prieto
estará listo para implementarlo en operativa real.
David Urraca
Análisis de riesgos: El último paso será analizar de forma Andrés A. García
detallada los riesgos de la estrategia. En este punto recurriremos a
las Simulaciones de Montecarlo para obtener información acerca de
Probando el Sistema
Average Cross Over
En momentos de incertidumbre el precio suele fluctuar alrededor de la media
varias veces antes de tomar un rumbo definitivo
L
a media móvil es un operador se elimina el ruido y, obtenemos una línea nos dará grandes sorpresas en sus resultados
muy usado, popular y uno de los suave que nos indica hacia donde se dirige de ejecución comparados con los resultados
primeros operadores que aprenden el precio, y también nos informa de la de los históricos utilizados en el diseño.
los estudiantes universitarios. Este indicador velocidad de dicho movimiento.
es realmente una forma natural de seguir La optimización es el proceso mediante
una tendencia nueva y también nos informa Uno de los usos más habituales de este el cual obtenemos el mejor conjunto de
de que una tendencia ha concluido. Una de operador es la media de 200 barras como parámetros para un sistema. (Ver artículo
las principales virtudes de este operador indicador de la tendencia principal o de largo “Optimización y Evaluación de sistemas:
es que sigue los avances de una tendencia plazo. Si el precio actual está por encima de Walk Forward, numero 1, Sep – Oct 2010).
y podría considerarse como una línea de la media de 200 se entiende que es tendencia La correcta optimización no se centra sólo
soporte curva de dicha tendencia frente a la alcista y si está por debajo es tendencia en el rendimiento obtenido en la simulación
tradicional línea recta de soporte que marca bajista. En momentos de incertidumbre sino también en otros parámetros que miden
un canal en una tendencia. como por ejemplo cuando la tendencia no su robustez.
está clara, el precio suele fluctuar alrededor
A efectos prácticos de uso hay que decir de la media varias veces antes de tomar un El sistema que presentamos en este
que la media móvil es un indicador seguidor rumbo definitivo. En esos casos se producen artículo está basado en el cruce de medias
y no un líder a la hora de marcar una falsas señales. Para evitar esta situación se sobre el futuro del Ibex 35 en barras de 20
tendencia. Es decir, que nos va a informar puede sustituir la línea de los precio por una minutos (1 punto = 10€). Los históricos
con un pequeño retraso respecto a otros media de corto plazo, por ejemplo de 30 para el diseño y optimización (back testing)
indicadores que son más ágiles y que pueden barras. De esta forma se reducen las falsas comprenden el periodo de Enero 2000 –
anticipar el cambio de tendencia. Esto va a señales y tenemos un sistema de “cruce de Diciembre 2008. Para la prueba externa
provocar que se pierda de forma inevitable medias (Average croos-over)”. de robustez (forward testing) usamos el
parte del recorrido del movimiento en una periodo Enero 2009 – Septiembre 2010. El
tendencia. Como ventaja, el indicador de Los sistemas de cruce de medias suelen sistema también utiliza información del Ibex
la media móvil evita entrar en mercado en dar buenos resultados como sistemas 35 de contado en barra diaria.
algunas situaciones que son falsas señales del seguidores de tendencia, pero adolecen de
cambio de tendencia. un inconveniente: la sobre-optimización. El diagrama de flujo en la plataforma
Y ésta desemboca en un deterioro de la de diseño visual (PDV) de VisualChart
Desde un punto de vista técnico, la media robustez del sistema. lo podemos observar en la imagen 1. Las
móvil es un mecanismo que suaviza el ruido principales características son: u
de una señal. Por ejemplo, es un operador La robustez de un sistema nos indica como
muy utilizado en tratamiento de imágenes afectan los cambios de comportamiento
digitales para eliminar el ruido. En nuestro de los mercados a los datos estadísticos
caso, la señal con ruido es la información de evaluación del sistema. Un sistema
de los precios que suben y bajan de forma poco robusto puede duplicar o triplicar su
continuada, y que no aparentan tener rumbo DrawDown máximo durante la ejecución de
fijo. Al hacer un promedio sobre los precios éste y en cambio un sistema muy robusto no
Imagen 1: diagrama de flujo del sistema Averge Cross Over en la plataforma de diseño visual (PDV) de
VisualChart
u Seguidamente aplicamos el mismo diaria. Por tanto nos quedamos con la media otros estudios. No obstante, el lector puede
proceso al futuro del Ibex y obtenemos una de 170. Los valores de la media de corto comprobarlo optimizando estos parámetros
nueva tabla de optimización (imagen 4). plazo han sido fijados en media de 9 para respectivamente.
Podemos observar que de nuevo hay dos barra diaria y media de 5 para barra de 20 Los resultados obtenidos para el
zonas, media de 170 y media de 140 aunque minutos. Estos valores han sido calculados sistema aplicando los parámetros óptimos
la zona de 170 tiene más valores en la tabla y en otros procesos de optimización y que con los históricos hasta diciembre de 2008
además coincide con el valor óptimo de barra han demostrado una buena robustez en se pueden observar en la curva de beneficios
(imagen 5) y tabla de estadísticas (imagen
6). Las penalizaciones de comisiones se ha
fijado en 0.6 puntos (6€) y en 1.5 puntos
de deslizamiento (slippage) por operación.
Un negocio comprende dos operaciones:
entrada y salida de mercado. Podemos
observar que la peor serie de pérdidas es de
1.334 puntos (13.340 €) y que la ganancia
media por año es de 1.153 puntos (11.530 €)
Por último realizamos la prueba externa
con todos los históricos disponibles (hasta
septiembre de 2010) y de esta forma
podemos comprobar que hubiera ocurrido
si hubiésemos ejecutado el sistema en
la realidad a partir de enero de 2009.
Observamos que los resultados son similares
a los obtenidos en el periodo anterior. La
peor serie de pérdidas es igual y la ganancia
media anual es de 1.113 puntos (11.130 €)
u
Sistema 1 Sistema 2
* Importante: El autor e Hispatrading Magazine advierten que el propósito de estos sistemas es para fines edu-
cativos y no se responsabiliza de cualquier otro uso que el usuario que los descargue o el lector de este artículo les
pudiera dar.
Editorial Hispafinanzas
Opciones PRODUCTOS H
LA ESTRATEGIA
LONG STRADDLE
La Long Straddle es una estrategia que, aplicada correctamente y sobre los
vehículos adecuados, puede crear buenos retornos en muy poco tiempo.
L
a Long Straddle es una estrategia A continuación vamos a ver, paso a paso, base ya que, al estar los strikes OTM, el
especulativa formada por la cómo se construye esta estrategia y qué precio de las opciones es menor. Debido al
compra de opciones Puts y elementos debemos considerar a la hora de menor coste, el riesgo asociado también es
Calls. Es una operación no direccional (delta aplicarla. menor. Sin embargo, las probabilidades de
neutral) y se emplea cuando esperamos un obtener beneficio también se reducen, ya
incremento elevado de volatilidad que suele Aplicación de Estrategia que tiene otros factores que repercuten sobre
venir asociado a un gran desplazamiento del ella, principalmente una mayor pérdida al
subyacente. Debido a que la estrategia está Para formar una Straddle debemos paso del tiempo y una mayor sensibilidad a
formada por la compra de Calls y Puts, es comprar el mismo número de opciones Puts cambios de volatilidad.
una operación de alto débito, ya que estamos y Calls. La selección de los strikes es “At
pagando por ambas opciones. the Money” (ATM). Podríamos seleccionar Comparativa: Straddle VS Strangle
strikes “out the Money” (OTM), pero en este
A la hora de establecer este tipo de caso la operación se trataría de una Strangle. Para hacer una buena comparativa,
estrategias, es muy importante conocer la deberíamos asociar a cada operación el
situación de volatilidad implícita de las Una Strangle es exactamente igual que mismo capital, es decir, con la misma
opciones, pues una aplicación de dicha una Straddle, pero la diferente colocación de cantidad de capital podremos comprar más
estrategia con una alta volatilidad, puede los strikes de nuestros instrumentos, hacen contratos de Strangles que de Straddles,
hacer que salga con pérdidas incluso que el comportamiento de la estrategia sea debido al menor coste. u
produciéndose el desplazamiento esperado diferente. La Strangle tiene un menor coste
en el subyacente.
Figura 1: comparativa entre una straddle y una strangle sobre el SPX (SP500).
HISPATRADING MAGAZINE Nov - Dic. 2010 - 39
H PRODUCTOS La Estrategia Long Straddle
Sergio Nozal
Figura 2: Gráfico de la acción Medivation (MDVN)
FORMACION OPCIONES
Suponemos que la acción XYZ cotiza a $100 b) Comprar Opciones Es decir, que trabajar con opciones nos da
y queremos ponernos largos en dicha acción. Si suponemos un delta de la opción de 0.5 una gran ventaja, que es la del menor capital
Podemos hacerlo de dos formas, comprando (delta es una letra griega que nos define necesario para invertir y el apalancamiento,
acciones o comprando opciones (Calls). cuánto se moverá el precio de la opción en pero también un gran inconveniente, que
función del movimiento del subyacente. En- es que son productos expuestos a mayores
a. Comprar Acciones traremos en detalle en futuras lecciones), lo variables como la volatilidad o el paso del
que se revaloriza la opción será “delta x mov- tiempo. Invertir en el subyacente sólo tiene
Si compramos Acciones, nuestra inversión imiento de la acción” = 0.5 x $10 = $5.0. una dimensión (el precio), mientras que las
sería de $10.000 para 100 acciones (uti- opciones tienen varias dimensiones (precio,
lizamos 100 acciones ya que cada contrato Como 1 contrato hace referencia a 100 ac- volatilidad y tiempo).
de opciones siempre hace referencia a este ciones, el beneficio neto de la operación
número de acciones. 2 contratos = 200 ac- sería de 100 x $50 = $500 No debemos olvidar que las opciones se
ciones y así sucesivamente). crearon principalmente como instrumento
Si partíamos de una inversión inicial de de cobertura y de gestión del riesgo por los
Si gastamos $10.000 en nuestra inversión $500, y el beneficio ha sido de $500, signifi- creadores de mercado. Sin embargo, su mal
significa que el máximo riesgo de la oper- ca que el retorno sobre nuestra inversión ha uso especulativo les ha dado una fama que
ación es de $10.000. Si ahora mismo estás sido del 100% no merecen.
pensando que pondrías stop-loss, imagínate
que la empresa XYZ quiebra mañana. Por Como vemos, el retorno obtenido al op- El uso de opciones por sí solas entabla de-
muchos stop-loss que tengas, habrás perdido erar con opciones es mucho mayor (10% vs masiado riesgo, ya que estamos expuestos
todo tu capital. Por tanto, el riesgo máxi- 100%). Además, las opciones tienen la carac- a fuertes variaciones del precio, tiempo o
mo siempre será el capital que inviertas, en terística de poder trabajar apalancado. volatilidad. Sin embargo, hay un uso más ad-
nuestro ejemplo $10.000 ecuado y es el que usan los profesionales, y
El apalancamiento significa que con un re- es la combinación de opciones o Estrategias
b. Comprar Opciones ducido capital puedo controlar activos de Spreads. u
Suponemos que compramos la opción ATM mayor valor. Sin embargo, el apalancamien-
(at the Money) y su coste es de $5.0. Como to es un arma de doble filo, y de la misma
cada contrato hace referencia a 100 acciones, forma que da mayores retornos, también
el coste de un contrato sería de $500 ($5 x ocurre lo mismo en el caso de pérdidas.
100). Por tanto, el máximo riesgo de mi op-
eración sería de $500 Resumiendo, las principales ventajas de tra-
bajar con opciones serían:
Como vemos, el riesgo que asumimos al op-
erar con opciones es mucho menor que cu- 1. Posibilidad de controlar acciones sin
ando compramos directamente el subyacen- tenerlas
te. Además, con mucho menor coste ($500 2. Menor riesgo que comprar acciones, ya
vs $10.000) estamos gestionando la misma que invertimos menos capital
cantidad de activos (100 acciones). El in- 3. Posibilidad de obtener mayores ROI’s
conveniente es que nuestra opción tiene una 4. Apalancamiento, ya que con reducido
fecha de expiración y por cada día que pasa capital puedo controlar activos de may-
su valor se va erosionando. or valor
FORMACION OPCIONES
u Introducción a los Spreads Por ejemplo, si prevemos un incremento 4. Podremos generar beneficios incluso
de volatilidad y queremos realizar una op- fallando en nuestra expectativa inicial
Un Spread es una combinación de las op- eración especulativa sobre una acción, 5. Podremos ajustar posiciones sin necesi-
ciones básicas entre sí y/o con el propio podemos crear una Straddle (Long Call + dad de asumir pérdidas de capital
subyacente. En los mercados financieros hay Long Put). O si queremos beneficiarnos de 6. Y la más importante, podremos adaptar
posibilidad de establecer spreads de otros es- un movimiento bajista, en lugar de aplicar nuestra operativa en función del perfil
tilos (entre divisas, entre commodities, entre sólo una Long Put, podemos hacer una Bear de riesgo, capital y tiempo de gestión
mercados, etc.), pero los spreads con los que Put (Long Put + Short Put), la cual tiene un disponibles que tengamos
nosotros vamos a trabajar son de opciones riesgo menor.
del mismo subyacente, ya sea entre ellas y/o En resumen, las opciones son un instru-
con el propio subyacente. En futuras lecciones iremos viendo diferen- mento que nos puede dar una ventaja com-
tes estrategias de forma independiente. petitiva en el mercado, siempre y cuando
Vimos en la pasada lección que sólo había 4 Las principales ventajas de trabajar con las usemos de la forma adecuada, la cual es
estrategias con opciones: Long Call, Short spreads en lugar de con opciones individu- como instrumento de gestión de riesgo me-
Call, Long Put y Short Put. Pues bien, cu- ales son: diante spreads.u
ando combinamos estas estrategias entre
ellas mismas o con el subyacente, estamos 1. Podremos gestionar mucho mejor el
creando un spread. riesgo de nuestro portfolio
2. Podremos crear estrategias en cualquier
Podremos crear multitud de estrategias condición de mercado: alcista, bajista o Sergio Nozal
spreads, en función de nuestra expectativa de lateral
movimiento, del capital de gestión que ten- 3. No necesitamos tener un timing de
gamos, del tiempo disponible para gestionar entrada tan exacto, ya que los spreads
la operación, del entorno de volatilidad ex- nos dan margen de error para la equivo-
istente, del riesgo que queramos asumir, etc. cación
VENTAJAS
- Multiplataforma
- Sin necesidad de instalar ningún software
- Multiventana
- Posibilidad de guardar sus espacios de trabajo
- Mercados en Tiempo Real y en Diferido
- Varios tipos de representación gráfica
- Análisis de precios
- Operativa
- Gestor de órdenes
PSICOLOGIA Y TRADING H
La virtud de la humildad
en el trader
Muchas son las emociones peligrosas para el trading y muchos los defectos que deben
ser corregidos (antes de que sea el mercado el encargado de hacerlo), pero uno de ellos,
sin ninguna duda, se lleva la palma: el orgullo.
S
i existe un lugar en el que se nos
vaya a juzgar por como somos como
personas, ese va a ser los mercados
financieros. Pero no debemos confundirnos:
al mercado no le va a importar si somos am-
ables, si somos simpáticos, si colaboramos
con un comedor social o si estafamos a ha-
cienda. Eso es importante quizá para otras
cosas. El mercado nos va a juzgar a cada tick
a un nivel muchísimo más básico pero más
complicado de explicar y, sobretodo, de so-
portar, porque los juicios negativos acabarán
siempre antes o después en pérdidas pero
los positivos no siempre acaban en ganan-
cias. Los mercados nos van a juzgar a nivel
emocional y nos llevarán a un límite de frus-
tración semejante al de los comerciales que
se dedican a la llamada a puerta fría. El trad-
ing, por mucho que se pretenda darle exten-
sión y publicidad, no está hecho para todos
los públicos.
u El trader soberbio confunde escepticismo no leer el manual de ese programa de gráficos enorme, que igual que hay gente que es peor
con duda metódica y pensamos que gracias tan bonito, resulta que nos confundimos y que nosotros también la hay que es mejor.
a lo mucho que sabemos ya no necesitamos en vez de comprar ponemos una venta, pero Y, sobretodo, que siempre, siempre hay algo
aprender nada más. la culpa es del programa. nuevo que aprender. Siempre hay un nuevo
producto. Un nuevo dato. Una nueva mente
Y es la soberbia lo que nos hace reírnos de Y es la soberbia el defecto que más pon- a la que se le ha ocurrido una gran idea que
tal amigo o cual experto que no tiene ni idea dera a la hora de identificar si un trader sufre podría funcionar.
y pensar que nuestra opinión es la única cor- o no con fuerza el efecto disposición. Suele
recta y si no lo es da igual, porque el mercado tener una correlación perfecta, cuanto más Esto no significa que uno deba ser voluble,
es una lotería en la que a veces se gana y otras soberbio, más deja correr las pérdidas y más para nada, uno debe defender sus opinio-
se pierde. pronto corta las ganancias (aunque eso no nes con orgullo. Pero nunca con soberbia,
sea solo cuestión de orgullo). porque en el mundo de la economía no ex-
Y es soberbia lo que nos hace no indagar isten dogmas. u
en ese producto tan complicado, porque Al final es la gente orgullosa la que sale
“yo entiendo mucho de derivados” y luego primero del mercado o la que permanece en
resulta que el producto vencía al mes y nos él pero con años de ganancias ridículas (alta-
damos cuenta de que hemos perdido todo, mente valorados por ellos) y años de pérdi-
Tomás V García
pero el culpable es la entidad emisora por no das millonarias.
informar.
Por ello el trader debe, ante todo, ser hu-
Y es la soberbia la que nos hace reírnos milde. Saber que cuando crea que lo ha apre-
del operador del broker de turno porque ha ndido todo es porque aún no se ha enterado
comprado 1.000 en vez de 100 y luego, por de nada, que el mundo de las inversiones es
El Dr. Alexander Elder es sin lugar dudas un referente mundial en la línea de la psicología
del trading y es más conocido en el mundo de habla hispana por sus famosos libros titula-
dos “Vivir del Trading” (Trading for a living), “Come Into My Trading Room” y “Entries
& Exits”. No obstante el Dr. ELder ha ido mucho más allá y ha desarrolado un Plugin que
incluye los indicadores que enuncia en sus libros y que se integra en el programa Metastock
para uso de los traders. Actualmente el Dr. Elder realiza giras anuales dando conferencias
en diversos paises como la India, China, Holanda, Brasil, etc.
Actualmente el Dr. Elder ofrece sus servicios y brinda consultorías a instituciones y traders
profesionales desde sus portales http://www.elder.com y http://www.spiketrade.com.
El Dr Elder ha tenido la amabilidad de conceder en exclsuiva una breve pero muy intere-
sante entrevista a Hispatrading Magazine, la cual estamos seguros que nuestros lectores
sabran apreciar y aprovechar oportunamente.
LEXANDER ELDER
content * content * content
FUNDAMENTAL
H PRODUCTOS
Hispatrading Magazine:
Bueno, Dr. Elder, estamos muy
agradecidos por habernos concedido
esta entrevista, para Hispatrading
Magazine. Estamos seguros de que
todos nuestros lectores, habrán podido
aprender ampliando su visión sobre el
trading. Muchas gracias, y le deseamos
lo mejor en sus proyectos.
u
LECTURA
FUNDAMENTAL
U
na de las incógnitas que más suenan desde hace tiempo
es tratar de entender si estamos en deflación o en
inflación. En este sentido el surrealismo nos ha llevado
a inventarnos cuatrocientas mil palabras nuevas como desinflación,
estagflación, reflactación y alguna que olvido, para tratar de dar
vueltas a lo mismo.
Debemos recordar que los precios, son los ingresos de las empresas
de una economía, por lo tanto inflación es la subida generalizada de
los precios que cobran las empresas de una economía, mientras que
la deflación es la bajada generalizada de los precios que cobran las
empresas. Por supuesto, términos como desinflación son absurdos,
porque no explican lo que ocurre con los precios, sino “el porqué”. Si
nos damos cuenta, lo que nos indica es que los precios habían subido
irracionalmente, y en consecuencia ahora se están ajustando a la
baja. Curiosamente, parece que el término desinflación se ha usado
para negar la deflación, cuando en puridad, lo que significa es que
significa que primero ha existido un proceso de inflación y luego un
proceso de deflación, (debido, eso sí, a la subida anterior). Cada uno
de los procesos tiene efectos negativos, que no se compensan, sino
que se acumulan; visto de otra forma, el primer proceso explica, (en los precios, tenemos que optar por mirar los índices de precios y
lugar de negar), el segundo. cómo funcionan. Existen multitud de índices de precios, pero sin
embargo, parece que sólo se usa el Índice de Precios al Consumo,
El resto de términos incluye la combinación con el crecimiento como indicativo. Es decir, para tratar de determinar si estamos en
o decrecimiento económico, de forma que tampoco sirven (por inflación o deflación, usamos exclusivamente el IPC como indicativo.
lo menos en teoría), para resolver la disyuntiva de si estaremos en
inflación o deflación. En este proceso, de identificar el IPC con la evolución de los
precios, estamos cometiendo un buen número de errores, que son
Por lo tanto, lo que tenemos que tener claro es simple. ¿Los los que explican que estemos con esta discusión no resuelta todos los
precios están subiendo o bajando de forma generalizada?. La días.
contestación a esta pregunta es si estamos en inflación o deflación.
Una vez contestado esto, podremos avanzar y comprobar si es una Poniendo un símil, imaginemos la cabina de control de un avión
desinflación o no, y podremos añadir el crecimiento para tratar de en la que la imagen que tenemos en la cabeza nos lleva a un buen
construir nuevas palabras. Lo que no debemos hacer jamás es tratar número de indicadores, alarmas y botones. Pues ahora imaginen
de marear la perdiz con términos innovadores para tratar de esconder a un piloto informando del estado del avión, mirando uno sólo de
una realidad, aunque no nos guste. los indicadores. Aunque usemos el más relevante, la información
perdida es simplemente inmensa, de forma que cuantos más
Por supuesto, para tratar de entender lo que está ocurriendo con indicadores obviemos, menor será la comprensión del estado y desde
luego mayores las discusiones. u
HISPATRADING MAGAZINE Nov - Dic. 2010 - 56
H LECTURA
content * content * FUNDAMENTAL
content Ajustes en el IPC para conocer la evolución ...
u Volviendo a la economía, para tratar de entender si estamos en es detectada. Sin embargo, muchas empresas han tenido beneficios
deflación o en inflación, debemos tener en cuenta que tratamos de importantes y pérdidas relevantes, produciendo los dos casos, efectos
determinar la evolución generalizada de los precios que cobran las sobre la economía, (efectos que además son muy evidentes).
empresas, y comparar eso con la definición de IPC, para tratar de
corregir los defectos que este indicativo tiene a la hora de presentar la Por supuesto, nos encontramos con otros bienes que no son
información. Dicho de otra forma, tenemos que ver qué aspectos de producidos, que son las exportaciones. Por puro sentido común
la realidad que tratamos de estudiar, no recoge el indicativo usado y el índice de precios al consumo no recoge las variaciones de los
buscar las formulas para completarlo. precios de los bienes exportados, de forma que el IPC no recoge las
evoluciones de los precios de bienes y servicios que han supuesto
El proceso no es complicado y se trata de jugar a las diferencias 250.000 millones, (o el 25% del PIB) en 2009, según la primera
entre las dos definiciones: “precios que cobran las empresas de estimación del INE.
España” y “precios de los bienes de consumo en España”.
Por tanto para entender si estamos en deflación tenemos que
El primero es obvio y claro, y en este sentido todo el mundo acordarnos que un buen número de empresas cobran sus precios en
los reconoce. Existen una serie de bienes y servicios producidos el extranjero, y tampoco salen en el valor del IPC.
por España pero que no son consumo, a efectos estadísticos. Un
ejemplo y desde luego de una importancia capital es la vivienda. Muy similar razonamiento tendríamos que aplicar a las
En este sentido la vivienda no ha entrado en la definición del IPC, importaciones. En este caso el esquema es exactamente al contrario.
de forma que a pesar de que representa una parte importante de En el caso de que algún país que exporte a España, tenga inflación,
los bienes producidos, no se recoge. Es fácil inferir que cuando no los productos que importamos nos saldrán más caros. Dicho de
miramos este precio estamos subestimando la inflación cuando otra forma, la inflación cuando hablamos de comercio internacional
el bien sube, y estamos sobrevalorándola cuando baja. La oferta se produce en el país que vende, pero se detecta en el IPC del país
monetaria expansiva de la primera parte de la década de 2000 supuso que compra. En este sentido, tenemos que ajustar la evolución de
una inflación que simplemente no fue detectada, mientras que la los precios que importamos para tratar de saber si los precios de las
caída del precio de la vivienda es un elemento deflacionario que no empresas españolas caen o suben de forma generalizada. u
Utilizar solamente el IPC para determinar la evolución de los precios es análogo a que un piloto informase del estado de su
avión basándose solamente en uno de los indicadores de la cabina de control
u Esto nos lleva a otro punto clave, que representa el fin de los forma espectacular, caída que no hay forma de ver en el ipc, puesto
ajustes que tenemos que hacer para saber si estamos en deflación que los precios en punto final de venta suben.
o inflación. En el párrafo anterior he puesto que la inflación en los
países exportadores se detecta en el ipc del país que importa. Por Por último, nos queda un pequeño detalle a ajustar para llegar
supuesto esta detección no es automática, en el sentido de que las a determinar con el ipc que está pasando con los precios, y son
importaciones no van al IPC, debido a que las importaciones no son los impuestos indirectos, (especiales e IVA). En el caso de que los
bienes de consumo, por el importador. En el proceso de comercio impuestos se mantengan constantes, no habría que realizar ningún
exterior, nos encontramos con que una empresa extranjera vende tipo de ajuste. Pero ante una subida de estos impuestos, debemos
a otra de un país nacional de forma que el bien se introduce en el tener en cuenta esto para determinar la evolución de los precios que
circuito económico nacional o simplemente se pone directamente cobran las empresas. Es decir, con la subida del IVA, el índice de
a la venta por una empresa nacional. En consecuencia, el precio de precios al consumo sobrevalora los precios cobrados por las empresas
los precios de las importaciones impacta de forma indirecta y sobre en virtud de este cambio.
los costes de las empresas que compran, mientras que en el ipc no se
recoge la subida de este precio, sino el precio del bien final. Por tanto, mirando todos estos detalles y desde luego teniendo en
cuenta las especificaciones técnicas del indicador, (en particular, el
Si tenemos claro esto, tendremos que acordarnos que el IPC recoge efecto calidad, y el efecto de la variación de consumo real sobre la
los precios de los productos finales, y por tanto tenemos que entender cesta base), podemos tratar de analizar la realidad de los precios que
que para determinar si los precios de las empresas están subiendo o cobran las empresas.
bajando de forma generalizada, tenemos que entender que el ipc sólo
tiene en cuenta los precios de los bienes que están disponibles para Y volviendo al simil de la cabina del avión, la sensación que
el consumo por los agentes particulares. Desde luego, por el efecto tengo actualmente es que el avión está cayendo, mientras suenan
cascada, se supone que están recogidos todos los precios de todos todas las alarmas y están encendidas todas las lucecitas del panel.
los bienes intermedios, pero debemos tener en cuenta que tan sólo Sin embargo de alguna forma estamos discutiendo si tenemos o no
desde esta suposición el IPC recoge la evolución de los precios de la problemas en el avión, porque el indicativo de la presión de aceite,
economía. (pelín manipulado), nos dice que no hay un problema muy grave. Y
todo ello en base a que alguien ha llegado a la conclusión de que lo
En consecuencia, debemos recordar que el IPC no facilita importante para que el avión vuele es que todos creamos que no tiene
información alguna sobre los precios que cobran todas aquellas problemas. u
empresas que no venden productos a particulares. Es decir, nos
encontramos con que no se recogen los precios cobrados por todas
las empresas que trabajan para otras empresas realizando bienes
intermedios. En este grupo de precios que no están recogidos, (al Tomás iglesias
menos directamente), en el IPC nos encontramos con todo el sector
primario, el sector secundario y una gran parte del sector servicios,
(incluido el sector financiero). Y me gustaría que pensásemos en un
ejemplo claro: los precios de todo el sector agrícola están cayendo de
E
ste índice con nombre de antes, por lo que son de utilidad para poder indicaría expansión y por debajo de 50
yogur que no se estropea pese a predecir cómo puede comportarse el ISM. contracción. La tercera es la alta correlación
permanecer semanas fuera de la que tiene con el ISM manufacturero, muy
nevera es bastante seguido por el mercado, Es evidente que teniendo tiempo limitado superior a la de otros indicadores similares.
especialmente en los momentos en los existen para el análisis, es muy complicado ponernos Por último, podemos añadir que el PMI es
dudas acerca de la marcha de la economía. Su a estudiar todos esos indicadores regionales un dato mucho menos volátil que Empire o
importancia como indicador es que puede uno a uno, por ello debemos tratar de escoger FED de Philadelphia.
dar una idea bastante correcta del dato de correctamente qué índices analizar. Tanto
ISM manufacturero que se publica un día la FED de Philadelphia como el PMI de La correlación del PMI con el ISM tiene
después. La correlación que poseen estos dos Chicago son indicadores útiles. Podríamos sentido: Chicago es una buena muestra,
índices es bastante alta: cerca de 0,9. añadir a estos también el que publica la FED puesto que se trata de una región altamente
de Nueva York. Sin embargo otros muchos, industrializada e importante a nivel
Existen muchos indicadores sobre la como el de Atlanta, Detroit, Cincinnati... nacional, por ello podemos emplear este
actividad manufacturera en los EEUU. si bien son útiles, no son estrictamente indicador también para predecir por dónde
Normalmente podemos puntuarlos según necesarios. van los tiros de la economía estadounidense,
la zona geográfica o la rapidez con que son corrigiendo los resultados del análisis
publicados. Sin lugar a dudas, el ISM es el El PMI de Chicago tiene cuatro ventajas después con los datos actualizados del ISM.
indicador más completo en este sentido, fundamentales sobre otros parecidos. La
puesto que publica rápidamente la actividad primera ya la hemos comentado: se publica Al igual que el ISM, el PMI mide la
manufacturera a nivel nacional. Algunos antes que el ISM (al igual que la FED o el actividad manufacturera (pero centrándose
índices regionales, como el de la FED de Empire) . La segunda es que la lectura es en la zona de Chicago). Cuando hablamos
Philadelphia o el PMI de Chicago se publican parecida a la del ISM: por encima de 50 de manufacturas nos referimos a cualquier
transformación de materias primas en
70,0 70,00
productos terminados: es decir, cualquier
proceso de producción industrial o
fabricación.
62,0 62,00
9
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u Este indicador se publica gratuitamente en la página web http:// “producción” representa un 25%. “Atrasos” y “entregas” representan
www.ism-chicago.org. A veces podemos ver cómo el mercado se un 15% cada uno y por último “empleo”, que suma un 10% al índice
mueve de forma brusca unos minutos antes de su publicación. Esto total. Cada uno de estos subíndices por sí mismos pueden ayudarnos
se debe a que el PMI de Chicago está disponible para suscriptores también en nuestro estudio de la economía en general. Además,
tres minutos antes de su publicación (normalmente a las 15:45 el reporte completo publica otros índices importantes como el de
hora española), lo que hace muy complicado aprovecharse de un “precios pagados” y el de “bienes de capital”. El tiempo que deseemos
posible movimiento intradiario del dato. Como podemos ver en el dedicarle al estudio, de cada uno de estos datos, dependerá al final
gráfico, durante los tres minutos anteriores a las 15:45 se produce de lo que se desvíen de nuestras previsiones, de los datos que se
prácticamente todo el movimiento alcista en el Dow Jones, tras un publiquen el mismo día y de la prisa con la que queramos tener unas
dato de PMI superior al esperado (en este caso el consenso esperaba previsiones futuras de la economía norteamericana. Está claro que
56,0 y el dato fue de 62,3). dos días después ya estarán publicados los dos ISM, que estudian una
muestra mayor y por lo tanto son más representativos.
Si queremos suscribirnos debemos ir a la página web de kingsbury
(http://www.kingbiz.com) y tener en cuenta si de verdad compensa La metodología de este índice es muy similar a la de los ISM. Se
pagar por hacer un solo movimiento mensual que no siempre construye a través de una encuesta en la que los participantes de la
podremos aprovechar, sabiendo además que tener prisa por conseguir misma indican si las mediciones del desempeño económico en sus
este dato no es realmente relevante para después anticipar antes que respectivas compañías aumentaron, disminuyeron o no tuvieron
nadie ningún otro indicador macro. Si somos de esos más rápidos cambios.
que Lucky Luke en poner las órdenes, quizá sea interesante.
La nota de prensa se puede descargar en pdf y podremos encontrar De la misma manera que ocurría con el ISM, dependiendo de
tanto el indicador total como los distintos subíndices o componentes. qué sea lo que preocupe al mercado, tenemos que tener en cuenta
En la última página veremos un comentario de los miembros, que si unos subíndices u otros. Normalmente en los periodos de recesión la
bien no nos va a aclarar mucho sí podrá ofrecernos una visión más preocupación está puesta en el empleo y en los periodos expansivos
sobre el dato y un breve resumen si acaso no queremos estudiarlo en los precios. Pero como todo esto no es ciencia exacta y tendremos
y tan solo vamos a tratar de averiguar por dónde irá el ISM. En que pensar en la economía en global y por supuesto en las palabras
cualquier caso, el dato que más nos interesará saber será lo que se de quienes la dirigen, en el caso estadounidense habrá que prestar
atención a qué es lo que más le preocupa a la FED.
u
conoce como Chicago Business Total Barometer. Es el más seguido
por el mercado y el que utilizaremos para tratar de anticipar el ISM
manufacturero y también el PIB.
¿CRISIS DE LA DEUDA
PUBLICA?
Según reconoce el FMI en los últimos treinta años se han producido hasta 14 crisis de
deuda pública en los países desarrollados y 26 en emergentes.
A finales de agosto el FMI publicó tres estima un déficit primario equivalente al 5.3
análisis diferentes sobre las finanzas públicas % del PIB.
de los países desarrollados. La especificación
es importante: el hecho de que la Crisis se Tanto los niveles de deuda pública como
haya centrado en los países desarrollados el déficit suponen máximos históricos,
ha supuesto un mayor deterioro relativo de sin considerar los periodos de las guerras
sus cuentas públicas frente a las de los países mundiales. Pero lo que más inquieta es su
emergentes. Claro que según reconoce el generalización en estos momentos.
FMI esto no es tan extraño: en los últimos
treinta años se han producido hasta 14 crisis ¿Una consecuencia de la Crisis? No
de deuda pública en los países desarrollados del todo cierto. De hecho, las medidas
y 26 en emergentes. Menor frecuencia no discrecionales tomadas por los gobiernos
significa que sea imposible. Partiendo de para luchar contra la Crisis sólo explican
la existencia de esta Crisis, admitiendo que un 16 % del aumento de la deuda pública. asegurar la continuidad de la estabilización
podría tener en el futuro consecuencias Claro que otro 12 % se debe a las medidas de de los mercados financiero.
adicionales muy negativas, es imprescindible apoyo a la banca. El resto se corresponde a
entenderla y ofrecer recomendaciones para los estabilizadores automáticos. Según esto, Hay un tema que el FMI resalta
reconducirla. Esto es lo que pretende el FMI bastaría esperar mejores tiempos para la especialmente. Me refiero al elevado nivel
con sus documentos. Por cierto, entre las economía para ver una mejora en las finanzas de deuda pública existente previo a la Crisis.
posibles “soluciones” rechaza la de default públicas. Lamentablemente esto no es tan Así, el tamaño de la deuda pública entre
al considerarla innecesaria, indeseable e fácil. En parte, por el importante deterioro los países desarrollados no ha hecho otra
improbable. alcanzado que puede llevar a una espiral de cosa que crecer desde los niveles mínimos
la deuda. Además, la propia Crisis ha llevado en los setenta. Los momentos alcistas del
Antes de nada, veamos algunas cifras. La a un descenso del crecimiento potencial lo ciclo en los últimos treinta años no han
deuda pública de los veinte mayores países que convierte en irrecuperables parte de los sido aprovechados para reducir de forma
desarrollados se estima en estos momentos ingresos perdidos o permanentes parte de los importante la deuda pública. Y esta no ha
en niveles del 97 % (100% para el G7) del mayores gastos. hecho otra cosa que subir en periodos bajistas.
PIB. Pero las previsiones oficiales más Los intentos de consolidación en el pasado
neutrales avanzan que podría superar el 115 ¿Cómo reconducir estos números? no han ido más allá de intentar estabilizar
% del PIB. En 2007 apenas alcanzaba el 78 demasiado cerca de niveles insostenibles niveles, pero sin cambiar su tendencia al
% del PIB. Por el contrario, el FMI estima (por cierto, la calificación de insostenible alza. Y buena parte del aumento estructural
la deuda pública en los países emergentes puede variar entre países en función de del gasto (80 % de total) tiene dos únicas
en niveles de 40 %, pudiendo incluso bajar su situación actual y pasada), es preciso argumentaciones: los gastos en sanidad y
de este cifra en los próximos cuatro años. acometer de forma simultánea reformas los pagos por pensiones. Enfrentarse a estas
El deterioro de las cuentas públicas ha sido estructurales que aumenten el crecimiento dos partidas es fundamental para reconducir
brutal. potencial e importantes ajustes en las las finanzas públicas a largo plazo. Y más
Entre 2007 y 2010 el déficit público de finanzas públicas. El FMI es categórico en importante a efectos de los mercados, hacer
las siete mayores economías desarrolladas este último punto: es preciso adoptar planes el ajuste creíble. En caso de fallar en ello,
ha empeorado más de 7 puntos del PIB fiscales creíbles enfocados a largo plazo para podría desembocar en mayores cortes de
para alcanzar niveles del 9.25 % del PIB. Se proteger la recuperación económica actual y financiación y reducir aún más el crecimiento u
HISPATRADING MAGAZINE Nov - Dic. 2010 - 61
H LECTURA
content * content * FUNDAMENTAL
content ¿Crisis de la Deuda Pública?
LOS PROFETAS
DEL TRADING
de Thomas A. Bass
Invertir en conocimientos
produce siempre las mejores
rentabilidades
Benjamín Franklin.
www.hispafinanzas.com
Editorial Hispafinanzas
LIBROS H
L
a obra que nos ocupa se ajusta con bastante precisión como la necesidad de utilizar un algoritmo de gestión monetaria
al título de la traducción. Paul King es un trader de que nos indique el tamaño de la posición que debemos tener en la
origen británico que, tras cinco años dedicado al análisis siguiente operación. Recordemos que el sistema de trading nos dirá
financiero en Wall Street, decide dejar un puesto de trabajo y un ¿qué comprar o vender? y ¿cuándo comprar o vender? y la gestión
sueldo seguro para hacer trading a tiempo completo y constituir una monetaria nos dirá ¿cuánto comprar o vender?
firma de asesoramiento a otros traders. Se trata de un camino soñado
por muchos, pero bastante más complicado de lo que puede parecer La obra concluye con un anexo donde se registra el código en
cuando miramos los toros desde la barrera. EsasyLanguage de los sistemas de trading que Paul King utiliza
para explicarnos los diferentes tipos de sistemas, así como sus
El autor nos narra su experiencia, tanto profesional como familiar, algoritmos de gestión monetaria recomendados. Los sistemas son
durante este duro camino, y reconoce que la única vía para el éxito mayoritariamente tendenciales y se aplican al futuro del S&P500 en
es desarrollar estrategias de trading cuantitativas, dejando atrás las timeframe diario o semanal.
estrategias discrecionales con las que todos, o prácticamente todos,
comenzamos a operar. Para terminar, me quedo con un sabio consejo final, escogido
entre las muchas recomendaciones que proporciona el autor: “no
El libro que nos ocupa se centra más en el plan completo de trading, espere vivir de los flujos generados por su operativa durante los tres
que en los sistemas de trading, siguiendo la estela de Van K. Tharp. primeros años de trading”.
u
Además, comienza con un consejo impagable: “si usted está operando
y no tiene un plan de trading completo, deje ahora mismo de operar
y de arriesgar su capital”. En palabras del propio autor, el trading es
uno de los pocos negocios donde los costes de establecimiento son
muy bajos, y el dinero que ganas suele ser proporcional al tamaño de
la cuenta con la que operas.
Recomendados Recomendados
Vivir del Trading Guía de Ejercicios del Libro
El Dr. Elder le Vivir del Trading
ayudará a disciplinar Tras el éxito interna-
el espíritu, le mostrará cional de su obra Vi-
los métodos de trad- vir del Trading, este
ing eficaces para batir prestigioso analista
al mercado y gestionar propone ahora un
su capital de manera método práctico que
que ninguna serie de le permitirá conocer
pérdidas pueda expul- sus puntos fuertes
sarle del mercado. y débiles en este
campo.
Trading Room.
decidiendo el Haz del Trading un Nego-
La Especulación Inteligente curso de su vida. cio Rentable
Guía para implemen-
Aprende a realizar
una especulación tar sus Sistemas de
Trading y Gestión
inteligente, diferen-
ciándote del resto Ralph Waldo Emerson Monetaria.
de los inversores,
aprendiendo cómo
(1803-1882) * Cómo mantener la
disciplina y precisión
actuar y pensar en Poeta y pensador en la ejecución de sus
sistemas de trading
todo momento.
* Cómo distribuir el
Con tres sencillos
pasos: Preparación
estadounidense. capital en sus siste-
psicológica, cono- mas de trading
cimientos ...
EN LA MIRA
EL MERCADO YA NO ES LO QUE ERA
S
eguro que más de uno de los que ahora lo que pasó el pasado 7 de Octubre en las acciones de Adobe. Algo
mismo leen esta columna piensan lo debió de fallar en alguna de las redes electrónicas donde se negocia
mismo que yo. El mercado ya no es este valor, de tal forma que subió y bajó un 11% en tan sólo unos
lo que era. Ya no funciona con las mismas minutos. Pero si buscan en esa web verán que ha habido una veintena
reglas. Ha habido un antes y después tras de eventos como éste desde el 6 de Mayo y que nadie ha mencionado.
las crisis financiera de 2008. Cuando yo co-
mencé a operar con futuros allá por 2001 las
roturas eran limpias, sin apenas ruido. Ahora hasta que se produce
el movimiento correcto, la explosión de volatilidad, la gran vela que
rompe al alza o a la baja con mucho rango y volumen, pueden pasar
horas. O días. Y todo ello envuelto en ruido, misterio y falsas roturas.