1.0 Finanzas Relacion Admon Capital Inventarios

AF_U1L1_definir_UVEG_ok
Versión: Noviembre 2015

Revisor: Alma Ruth Cortés C.
Para definir las finanzas

Por: Alma Ruth Cortés Cabrera
¿Cómo definir las finanzas?
El principio básico más importante de las finanzas indica la transferencia de dinero de quien lo tiene a quien
no lo tiene. Para entenderlo mejor, imagina que en el mundo existen dos grupos de personas: el primer
grupo gana más de lo que gasta y el segundo grupo gasta más de lo que tiene. En suma, unos tienen
dinero y otros lo necesitan.
Si definimos las finanzas de manera sencilla, se puede decir que se tratan de arreglos que se convienen
para poner de acuerdo a estos grupos de personas antes mencionados de tal manera que ambos
reciban beneficios. Este simple principio da pie a una estructura creada en torno al manejo del dinero: a
nivel mundial se habla de sistemas y transacciones, que de forma ordenada operan el flujo de recursos
entre los países, las instituciones y los diversos usuarios de los recursos.
El término finanzas se define como el conjunto de

actividades mercantiles relacionadas con el dinero de
los negocios, de la banca y de la bolsa, y con el grupo
de mercados o instituciones financieras de ámbito
nacional o internacional.
Las finanzas se consideran también como el arte y la

ciencia numérica que facilitan la toma de decisiones
respecto al uso de los recursos financieros a nivel
personal, corporativo o gubernamental, ante una
realidad de recursos escasos, objetivos infinitos e
incertidumbre futura.
Figura 1. Monedas moneda inversión seguro (Stevepb,
2015).
Padilla (2006) menciona que "la palabra finanzas se puede definir como el conjunto de actividades que, a
través de la toma decisiones, mueven, controlan, utilizan y administran dinero y otros recursos de valor" (p.
1).
Las finanzas como disciplina se encargan del estudio de la obtención de recursos, su asignación,
distribución y minimización del riesgo en las organizaciones tanto de forma teórica como de aplicación, así
como en el tiempo y en el espacio.
1
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sistema impreso, electrónico, magnético, incluyendo el fotocopiado, la fotografía, la grabación o un sistema de recuperación de la información, sin la autorización por
escrito de la Universidad Virtual del Estado de Guanajuato.
Crea una definición personal de finanzas, en la que

incluyas las ideas más importantes de las definiciones
anteriores y anótala.
Compara la definición de administración financiera (que se te presenta a continuación) con la definición de

finanzas que has creado.
La Administración financiera consiste en maximizar el

patrimonio de los accionistas de una empresa a través de
la correcta consecución, manejo y aplicación de los
fondos que requiera la misma.
¿Qué similitudes tienen? ¿Crees que se complementan?
Elementos de la administración financiera

Una vez que has comprendido el concepto de administración financiera, revisa sus elementos básicos en la
tabla 1.
A través de este análisis se estudia y evalúa el historial financiero (o pasado

financiero, con sus conceptos y cifras) de una empresa, pues de esta forma es
ANÁLISIS posible conocer las condiciones en las que se encuentra para así tomar, de
FINANCIERO manera prudente, las decisiones que sean necesarias para su buen
funcionamiento. En este tipo de estudio el elemento clave es la flexibilidad, pues
permite adecuarse a las condiciones cambiantes de los mercados.
Es la que estudia y evalúa los conceptos y cifras que prevalecen en el futuro de

una empresa. Es sencillo ser un ejecutivo exitoso cuando se actúa en ámbitos de
gran certidumbre; pero cuando se enfrentan situaciones de inestabilidad (como
PLANEACIÓ N una crisis económica) es cuando en verdad se pone a prueba la capacidad de
FINANCIERA liderazgo, habilidad, visión y creatividad. En el proceso de planeación global
debe determinarse la planeación financiera tendiente a asegurar la presencia y
permanencia de la entidad y maximizar su valor, por ello debe tomarse como
punto de partida la definición de riesgos financieros y de mercado.
El control financiero se opera de manera simultánea en el estudio, evaluación,

CO NTRO L análisis y la planeación financiera, con el fin de corregir las desviaciones y así
FINANCIERO alcanzar los objetivos propuestos de la empresa, mediante la acertada toma de
decisiones.
Tabla 1. Elementos de la administración financiera.
Objetivos de la administración financiera

Los objetivos de la administración financiera se enfocan en planear el crecimiento de la empresa, tanto
táctica como estratégicamente. Podemos enumerar los siguientes:
1. Obtener fondos y recursos financieros
La AF (administración financiera) estudia la forma de allegarse recursos frescos para la entidad y

busca que éstos tengan las tasas más bajas del mercado, que las empresas sean capaces de
solventarlas, e intenta obtener sólo los fondos necesarios para no caer en endeudamientos
innecesarios.
2. Manejar correctamente los fondos y recursos financieros

La AF deberá poner especial cuidado en que se haga un manejo correcto de los fondos con los que
cuenta la empresa a través de su maximización. Debe evitarse que se haga mal uso de los fondos
de la entidad, pues puede llegar a ponerse en peligro la vida de la compañía.
3. Destinar o aplicar los fondos correctamente a los sectores productivos

Debe tenerse cuidado sobre dónde se van a destinar los fondos de la sociedad, ya que la mayor
importancia son los sectores productivos, los que generan mayores utilidades o bienestar dentro de
la entidad, pero sin descuidar los demás sectores, por tal motivo se distribuirán en proporciones
acordes con el sector o departamento empresarial.
4. Administrar el capital de trabajo

Debe tenerse cuidado al administrar el capital de trabajo, pues una empresa que tiene buena
posición financiera cuando el activo circulante es mayor que el pasivo circulante; además, depende
del tipo de actividad o giro, para determinar su nivel óptimo.
5. Administrar la inversión
Debe tomarse en cuenta la mejor decisión en bien de la empresa, considerarse que se van a invertir
los activos de la empresa y, en caso de que se decida a invertir en activo fijo, se han de buscar
aquellos de mejor calidad al costo más bajo.
6. Administrar los resultados

La buena administración de los resultados que se obtengan en la operación de la entidad, en una
fecha o periodo determinado, atiende a cómo se integrarán, distribuirán o invertirán después. Si se
obtienen buenos o malos resultados se debe tomar en cuenta la causa, y corregir el problema con
oportunidad. Si por el contrario se obtienen buenos resultados, deben estimularse las causas para
seguir en aumento.
7. Presentar e interpretar la información financiera

La información debe ser presentada de forma pronta y oportuna, con base en la toma de decisiones
más convenientes para el bienestar de la empresa. También debe ser clara y concisa, y
comprensible para las personas interesadas en su lectura (accionistas, consejo de administración,
proveedores, etc.).
8. Tomar decisiones acertadas

La AF ayudará a que se tomen decisiones certeras. De las decisiones acertadas o erróneas
depende la supervivencia de la empresa y el hacerla competitiva dentro de su actividad, por ello los
involucrados en la toma de decisiones deben ser especialistas profesionales preparados, con

capacidad para hacer crecer la entidad y hacerla redituable.
9. Maximizar utilidades.
Los accionistas, dueños de la empresa, sean pequeños o grandes esperan que se les dé el máximo
de utilidades posibles en su compañía.
10. Dejar todo preparado para obtener más fondos y recursos financieros cuando sea necesario
Debe tenerse encuentra una proyección a futuro en la supervivencia de la empresa. Todo buen
administrador financiero debe pensar en el presente y el porvenir de la entidad y dejar las puertas
abiertas con aquellas personas que se lleve a cabo un buen negocio pues en un momento de crisis,
la empresa puede tener a alguien a quien acudir, ya sea que se trate de problemas financieros o de
otra índole.
Al analizar una empresa, sin importar su tamaño, se distinguen cuatro áreas básicas:
Mercadeo
Producción
Administración de personal y
Finanzas
El éxito de su funcionamiento y gestión depende en gran parte del alcance de los objetivos que cada área
se plantea:
En el área de mercadeo el objetivo es satisfacer las necesidades

de los consumidores, realizar la penetración de mercados, metas de
ventas, canales de distribución, etc., empleando herramientas, tales
como investigación de mercados, promoción y publicidad o
sistemas de distribución.
Figura 3. Human face is made up of with drawing
business strategy (Kromkrathog &
Freedigitalphotos.net, 2013).
El área de producción busca fabricar unidades al menor costo

posible, con calidad y en un tiempo específico. Sus objetivos
complementarios son minimizar el desperdicio y alcanzar niveles
óptimos de eficiencia en maquinaria y mano de obra, entre otros.
Aquí se emplean herramientas tales como estudios de tiempo y
movimientos, programación lineal, estadísticas y diseños.
Figura 4. Steel mill workers foundry metal

(Skeeze, 2015).
El área de administración de personal se enfoca en alcanzar la

satisfacción de las necesidades de los trabajadores. Para ello se
apoya en la capacitación y la recreación, procurando el bienestar
social del talento humano a través de herramientas tales como
técnicas de motivación, estudios salariales, círculos de calidad y
otros.
Figura 5. Colleagues seminar presentation
(Adabara, 2014).
Por último está el objetivo básico financiero. Mucha gente cree

que es la maximización de utilidades, pero en realidad se trata de
lograr la maximización de la riqueza de los dueños de la empresa o
lo que es lo mismo: la maximización del valor de la empresa.
Figura 6. Business image (Pong &

En las empresas con fines de lucro, uno de los objetivos principales es obtener utilidades. Por ello las
finanzas modernas consideran como el objetivo básico financiero la maximización del valor de la empresa.
Esto se debe a que los accionistas poseen la riqueza de la empresa, la cual está determinada por el valor
de las acciones en el mercado, por lo que si éste aumenta, el valor de sus acciones (y por ende de su
riqueza) también aumenta.
En entidades sin fines de lucro, el encargado de las finanzas debe tener

presente que la función financiera se orienta al logro de los objetivos para
los cuales fueron establecidas tales instituciones.
Bueno, te preguntarás: ¿pero cómo es eso de que aumenta el valor de la

empresa, sin tomar en cuenta solamente las utilidades?
Figura 7. Mario Delgado en la inauguración

del Centro de Rehabilitación Infantil Teletón
Ciudad de México [CRIT] (Delgado, 2011).
En realidad, la maximización de las utilidades incide en el aumento del
valor de la empresa, concretamente en los siguientes factores:
• La actividad o giro
• Los directivos
• Las políticas de dividendos
• Las perspectivas futuras del negocio y del sector
• Los factores políticos, sociales, económicos, culturales, tecnológicos
• Los factores (ecológicos, es decir el medio ambiente que lo rodea)
Diferencia entre maximización de la utilidad y maximización del valor de la
empresa
La maximización del valor de la empresa es un concepto más extenso que la maximización de las
utilidades. No debe olvidarse que las empresas comúnmente tratan de maximizar las utilidades actuales
(ya que éstas tienen más valor que las que se puedan recibir en el futuro) pero esto puede tener efectos
contrarios a largo plazo sobre el valor de la empresa.
Para maximizar el valor de una empresa, se debe tomar en cuenta la corriente de utilidades a largo plazo
o el valor del dinero a través del tiempo. Por ejemplo, las empresas pueden reducir los gastos de
mantenimiento con el fin de maximizar las actividades actuales, pero esto bajará el valor de los activos
reduciendo el valor de la empresa a largo plazo.
Por otro lado, al maximizar el valor de mercado de la empresa se considera el grado de riesgo de la
corriente de ingresos, mientras que las consideraciones esenciales a la maximización de la utilidad no
consideran tal riesgo. Por ejemplo, un proyecto puede generar una utilidad más alta y sin embargo implicar
grandes riesgos, en comparación de otra alternativa que podría producir utilidades menores, pero que sea
más segura.
Finalmente la calidad de las utilidades futuras puede variar. Las cifras de utilidades pueden variar según
los procedimientos contables y los supuestos que aplique a empresa. La maximización del valor de la
empresa evita algunos de estos problemas destacando los flujos de efectivo, que son tangibles y menos
sujetos a las flexibles normas de información financiera que rigen las utilidades reportadas.
En suma, la maximización del valor de la empresa es un concepto más amplio y general que la
maximización de utilidades, pues se trata de una base lógica para efectuar análisis rigurosos, que permiten
elegir alternativas o tomar decisiones óptimas y sólidas.
Funciones de la administración financiera en la organización
La administración financiera se define por las funciones y responsabilidades de los administradores

financieros. Las principales funciones financieras implican varias actividades importantes.
Dado que toda entidad realiza una actividad encaminada a un fin socioeconómico, aquella empresa que
logre una mayor armonía y coordinación de los factores y recursos productivos disfrutará de una mejor
posición económica financiera.
Un juicio confiable acerca de la posición financiera y económica de un negocio únicamente puede ser
emitido después de realizar estudios o análisis específicos. Tales estudios se llevan a cabo desde distintos
puntos de vista y se enfocan en diversos aspectos de la empresa, como son: liquidez, créditos,
operatividad, eficiencia, desarrollo y proyección, convertibilidad de factores, rendimiento, etc. Estos
aspectos se combinan con el análisis de su grado de solvencia, la fase de su desarrollo, la estabilidad
financiera y la rentabilidad de la entidad.
La importancia de la función administrativa financiera de una empresa depende de su tamaño, en

compañías pequeñas, es el departamento de contabilidad donde se desempeña tal función.
La función de la administración del efectivo
Una de las funciones primordiales de la administración

financiera es la administración del dinero o efectivo.
La administración del efectivo es el manejo del dinero de la

organización para llegar a obtener disponibilidad de efectivo y
buenos ingresos por intereses sobre cualquier recurso que no
sea utilizado.
Figura 8. Collect graph (Worradmu &
8
Cuando un cliente paga con un cheque una cuenta por cobrar, inicia la función de la administración del
efectivo y ésta termina cuando un empleado o un proveedor (o incluso el mismo gobierno) recibe los fondos
cobrados por la empresa para el pago de una cuenta por pagar o una acumulación.
Los activos que se afectan entre estos dos puntos entran en la administración del efectivo. Las gestiones
de la organización para hacer que los clientes paguen sus cuentas en tiempo determinado son parte de la
administración de las cuentas por cobrar (cobranza). La empresa decide sobre cuándo pagar las cuentas,
incluyendo administración de las cuentas por pagar y las acumulaciones. Observa la figura 9:
Figura 9. Diagrama del flujo de administración del efectivo.

9
Referencias de imágenes
Adabara. (2014). Colleagues seminar presentation. Recuperada de

https://pixabay.com/en/colleagues-seminar-presentation-437024/
(imagen de dominio público de acuerdo a
https://pixabay.com/es/service/terms/#usage).
Delgado, M. (2011). Mario Delgado en la inauguración del Centro de Rehabilitación

Infantil Teletón Ciudad de México (CRIT). Recuperada de
https://www.flickr.com/photos/mariodelgadocarrillo/6310548613/ (imagen
publicada bajo licencia Creative Commons Attribution-NonCommercial
2.0 Generic).
Kromkrathog & Freedigitalphotos.net. (2013). Human face is made up of with

drawing business strategy. Recuperada de
http://www.freedigitalphotos.net/images/human-face-is-made-up-of-with-
drawing-business-strategy-photo-p199005 (imagen publicada bajo
licencia Royalty Free de acuerdo a
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Pong & Freedigitalphotos.net. (2014). Business image. Recuperada de

http://www.freedigitalphotos.net/images/bussiness-image-photo-p294628
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de dominio público de acuerdo a
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948603/ (imagen de dominio público de acuerdo a
Worradmu & Freedigitalphotos.net. (2011). Collect graph. Recuperada de

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Collect_Graph_p32399.html (imagen publicada bajo licencia Royalty
Free de acuerdo a http://www.freedigitalphotos.net/images/terms.php).
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García, V. M. (2014). Introducción a las Finanzas (2ª ed.). México: Grupo Editorial
Patria. Recuperado de
https://books.google.com.mx/books?id=XdXhBAAAQBAJ&printsec=front
cover#v=onepage&q&f=false
Horngren, C. T., Foster, G., y Datar, S. M. (2002). Contabilidad de costos. Un

enfoque gerencial (10ª ed.; J. S. Coro y S. Campillo, Trads.). México:
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Polimeni, R. (1990). Contabilidad de costos. México: McGraw Hill. Rivera, A. (1999).

La Administración Financiera. México: PAC.
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CA_B1L2_Relación
Versión: Octubre 2015
Relación de las finanzas con otras disciplinas
Al desarrollarte como profesional deberás aplicar todos tus

conocimientos en tu desempeño diario (si es que no lo haces ya en tus
actividades actuales), de esta forma conjugarás tus ideas y juicios en
diferentes disciplinas para analizar situaciones y tomar decisiones. Algo
similar ocurre con las finanzas, las cuales deben apoyarse en diversas
disciplinas para obtener los resultados más óptimos, pues de lo contrario
su aplicación o sería completa.
Al relacionar las finanzas con otras disciplinas, puede venir a la mente la

contabilidad, la cual permite el registro detallado de las operaciones
mercantiles que le darán forma a los registros por cuentas en diversos
libros, que se convertirán en la fuente de los estados financieros que
Figura 1. Businesswoman checking
más tarde serán objeto de análisis e interpretación.
account balance (Punsayaporn &
Tampoco hay que pasar por alto las matemáticas, las cuales
facilitan el planteamiento de ecuaciones y modelos, arrojando
datos numéricos precisos que posteriormente se descifrarán
auxiliados por la estadística a través de índices y porcentajes,
los cuales son puntos clave en la toma de decisiones.
Figura 2. Financial report and graph stock photo

(Hywards & Freedigitalphotos.net, 2014).
Desde luego, tampoco se puede pasar por alto la economía, pues sin ella las finanzas no tendrían un
parámetro de operación pues gracias a esa disciplina se analizan los fenómenos de la oferta y la
1
CA_B1L2_Relación
demanda de productos y servicios, así como los comportamientos y necesidades tanto de consumidores
como de productores, todo lo cual sirve de referencia en las transacciones comerciales y el manejo del
dinero.
Según Jiménez, Espinoza y Fonseca (2007) “el principio económico más importante que utilizan las
finanzas es el análisis marginal” (p. 26). Dicho principio señala que se deben tomar decisiones y
emprender acciones financieras cuando exista la seguridad de que los beneficios adicionales superarán
los costos agregados.
Así pues, es evidente que las finanzas se ligan con diversas disciplinas. Si observas detenidamente a
las empresas u organizaciones, podrás darte cuenta de que las diferentes áreas que las forman se
relacionan entre sí pues cada una se especializa en funciones clave para que éstas operen con éxito.
Todas las empresas trabajan como un sistema donde cada departamento realiza una función específica,
de manera integrada, de tal forma que lo que se haga en uno afecta al resto de la organización. Dado lo
anterior es fundamental que todas las áreas de la empresa conozcan tanto los objetivos como los
planes o tácticas para lograrlos ya sea a corto, mediano o largo plazo.
De esta forma, toda empresa necesita mantener una visión global, involucrando a las diversas áreas
con el fin de tomar decisiones financieras. Es por ello que cada departamento debe tener muy claras
sus metas.
Besley & Brigham (2002) mencionan que la separación tradicional de áreas implica considerar la
relación que se da entre las que serían las áreas principales:
1. Área laboral o manejo de personal.

2. Área de mercados o ventas.
3. Área de producción
CA_B1L2_Relación
CA_B1L2_Relación

Hasta aquí se han abordado solo algunas de las principales áreas de una organización con el fin de
mostrar cómo interactúan de forma constante y cómo necesariamente se apoyan entre sí. Por lo tanto,
los actores de estas funciones requieren aplicar distintas disciplinas, tales como las matemáticas, la
contabilidad y desde luego de las relaciones humanas, además de actuar desde la perspectiva de la
ética.

La ética en las finanzas

Dentro de las empresas se delimitan las funciones y responsabilidades que deben cumplir los distintos
departamentos o áreas de trabajo. Como viste anteriormente, se trata de lograr los objetivos y metas de
la organización mediante la operación sistemática, sobre todo los planes financieros que implican
inversiones de recursos para que la empresa permanezca.
Imagina que los responsables o encargados de administrar los

recursos tuvieran acceso a ellos, de manera ilimitada, sin que
nadie supervisara sus operaciones o decisiones, y que de esta
forma gastaran los recursos de la empresa en comprar bienes y
artículos que sólo sirvieran para su uso personal.
• ¿Piensas que es correcto?

• ¿Qué consecuencias crees que tendría?
• ¿Cuánto tiempo crees que transcurriría para que
alguien descubriera el engaño? Figura 3. Stack of thai coins baht (Anankkml &
Las empresas formalizan la manera de realizar sus operaciones mediante políticas de trabajo que
suscriben en manuales de operación o normatividad, expresamente para señalar las actividades,
responsabilidades y delimitar las acciones de los puestos de cada departamento. Esto tiene la función
de responsabilizar al trabajador y a su vez, señalar lo que debe y no debe hacerse en el trabajo.
Desde el punto de vista individual y social, las personas actúan para lograr un fin. Por ejemplo, comen
para alimentar el cuerpo, duermen para recuperar fuerzas o estudian para salir de la ignorancia. Incluso
la sociedad entera trabaja, descansa y se prepara para tener una mejor calidad de vida.
CA_B1L2_Relación
Los individuos saben que son libres de realizar sus acciones y que cada una de ellas no es aislada sino
que tienen repercusiones. Es decir, si decides cenar 18 tacos y 5 quesadillas, posiblemente pases una
mala noche; si no respetas una señal de tránsito puedes provocar un accidente. De este modo, tus
acciones u omisiones dentro de tu trabajo tendrán sus consecuencias y serás solamente tú quien deba
hacerse responsable de tus actos.
La libertad y la responsabilidad siempre van juntas. De hecho, todas las relaciones sociales se basan en
la confianza: una empresa nos contrata porque confía en que puedes realizar muy bien determinadas
tareas. Es por eso que debes realizar tu trabajo con profesionalismo y rectitud porque están en juego
tanto tu estabilidad económica personal como el prestigio de la empresa.
La ética es definida por Rivera (1997), como una ciencia

normativa que regula la bondad o maldad de los actos
humanos en la sociedad, de tal suerte que la inteligencia
del hombre trasciende a su naturaleza animal.
Este mismo autor asegura que la ética posee tres caracteres
Absoluta Universal Inviolable
• Porque su validez no • Porque todos los • Porque su valor
depende de impulsos hombres en igualdad prevalece aún
extraños. de circunstancias se aunque se vea
obligan a ella. quebrantada.
Desempeñar cargos con responsabilidad financiera implica actuar con ética. Debe existir mesura y
discreción, sobre todo al momento de realizar operaciones monetarias. A ningún propietario de empresa
le agrada la idea de ventilar su situación económica y menos aún de generar comentarios que puedan
crear especulaciones al respecto de al estado pasado, actual o futuro de su negocio. Los datos
financieros son datos privados y requieren ser tratados con cautela.
En las finanzas, contar con un código de ética puede ser muy útil pues sirve de guía para el desempeño
de las actividades, a fin de conducirse correctamente ante la sociedad y servir lealtad, inteligencia y
respeto a la profesión que se desempeña.
CA_B1L2_Relación
Trabajar con recursos ajenos no es sencillo pues el desempeño propio debe enfocarse en aprovechar lo
mejor posible los recursos de la empresa, ya sean de tipo material, monetario, intelectual e incluso el
tiempo, que constituye el valor más preciado de toda organización (pues no es recuperable) y el contar
con él puede llevar a un proyecto de la empresa al éxito o al fracaso.
Debes tener en cuenta que los socios y propietarios siempre están pendientes de los resultados
financieros. Cuando existe una falta de información, o bien ésta no es clara o es dudosa, se pueden
generar conflictos de tipo laboral, fiscal y legal que pueden provocar el término de tu participación dentro
de la empresa y fincarte responsabilidades derivadas de una mala administración o falta de ética.
Finalmente, Rivera (1997), señala que un ejecutivo de finanzas es también responsable de las
actividades relativas a la tesorería, la contraloría, la auditoría interna y en ocasiones incluso la
informática, pues, además de coordinar los planes de éstas áreas, también se hará cargo del desarrollo
del personal relativo a dichas funciones y de acuerdo a las necesidades de la empresa.
CA_B1L2_Relación
Referencias
Besley, E. & Brigham, E. (2002). Fundamentos de administración financiera (12ª

ed.). México: Mc Graw Hill.
Jiménez, F., Espinoza, C. y Fonseca, L. (2007). Ingeniería económica. Costa Rica:

Editorial Tecnológica de Costa Rica. Recuperado de
https://books.google.com.mx/books?id=LVLZA74NNwwC&printsec=front
cover#v=onepage&q&f=false
Rivera, A. (1997). La Administración Financiera. México: Editorial PAC.
Referencias de imágenes
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http://www.freedigitalphotos.net/images/stack-of-thai-coins-baht-photo-
p218515 (imagen publicada bajo licencia Royalty Free de acuerdo a
Hywards & Freedigitalphotos.net. (2014). Financial report and graph stock photo.
Recuperada de http://www.freedigitalphotos.net/images/financial-report-
and-graph-photo-p275896 (imagen publicada bajo licencia Royalty Free
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Punsayaporn & Freedigitalphotos.net. (2014). Businesswoman checking account

balance. Recuperada de
http://www.freedigitalphotos.net/images/businesswoman-checking-
account-balance-photo-p287551 (imagen publicada bajo licencia Royalty
Free de acuerdo a http://www.freedigitalphotos.net/images/terms.php).
Bibliografía
Brigham, E. (1999). Fundamentos de administración financiera. México: CECSA.
Gitman, L. (2007). Principios de administración financiera. México: Pearson.
AF_U1L3_capital_UVEG_ok
Capital del trabajo

Para definir lo que es el capital de trabajo, es preciso hacer un poco de historia. Para ello me gustaría
abordar la versión que nos presentan Besley, Brigham, Jasso & Borneville (2009):
El término capital de trabajo nace con el antiguo buhonero yanquee, quien llenaba
su carreta de artículos y entonces emprendía su camino, vendiendo puerta por
puerta sus utensilios. La mercancía se llamaba capital de trabajo, porque se trataba
de lo que él vendía o comercializaba para producir sus utilidades. El caballo, y la
carreta eran sus activos fijos. Generalmente era propietario de la carreta y el
caballo, por lo que estos eran financiados por capital «contable», pero él tomaba
prestados los fondos para comprar mercancías. Estos préstamos se denominaban
préstamos de capital de trabajo, los cuales se tenían que pagar después de cada
viaje para demostrar al banco que le crédito era seguro. Si el mercader era capaz
de reembolsar el préstamo, entonces el banco le daría otro préstamo.
Considerando que los bancos seguían estos procedimientos, se consideraba que
seguían «políticas bancarias seguras» (p. 676)
Algunos conceptos básicos afirman que el capital de trabajo, a veces llamado capital bruto de trabajo, se
refiere esencialmente a los activos circulantes empleados en las operaciones. Otra versión señala que se
trata de parte de las inversiones que cambian de una forma a otra en la actividad ordinaria de una empresa.
Por otro lado, desde el punto de vista contable, existen dos conceptos
principales de capital de trabajo:
Figura 1. Business graphs and charts

(Jannoon028 & Freedigitalphotos.net,
2011).
• El capital de trabajo neto, se define como el activo circulante menos el pasivo circulante.
• El capital de trabajo bruto, se refiere solamente a los activos circulantes.
Desde el punto de vista de las finanzas el capital de trabajo significa lo mismo que activos circulantes.
El capital de trabajo implica la administración del financiamiento y de los activos circulantes de la empresa,
necesarios para soportar los pasivos circulantes.
La administración de capital de trabajo necesita operar bajo una política de trabajo en las operaciones
cotidianas.
La Administración de capital de trabajo es una parte de la

administración financiera que tiene por objeto coordinar
los elementos de una empresa para maximizar el capital
contable y pagar el mejor salario al trabajador, conforme
al poder adquisitivo del consumidor además de diseñar

estrategias de la competencia preservación ecológica y
las necesidades del estado para proporcionar los
servicios públicos a la colectividad, para tomar
decisiones, adecuadas al determinar los niveles
apropiados de inversión y liquidez del activo circulante,
así como de endeudamiento y escalonamiento de los
vencimientos del pasivo a corto plazo influidas por la
compensación entre riesgo y rentabilidad (Perdomo,
2000, p. 20).
Para adentrarte en la administración del capital de trabajo es necesario identificar sus

características/elementos, los cuales cita Perdomo (2000), en su obra Administración financiera del
capital de trabajo:
1. El capital de trabajo es parte de la administración financiera, se aplica a las cuentas de

balance y de resultados de una empresa, por tanto si las cuentas que forman el capital de trabajo
son parte de la administración financiera, el capital de trabajo en sí, también lo es.
2. Coordinación de recursos humanos, técnicos, materiales e intelectuales, pues se requiere de su
interacción para lograr la administración financiera.
3. Maximizar el capital contable a largo plazo, a través del incremento del patrimonio de la
empresa.
4. Retribuir justamente al trabajador, a través de un pago lo mejor posible por su esfuerzo.
5. Conforme al poder adquisitivo del consumidor. Los objetivos de la administración financiera se
sujetan al poder de compra de los consumidores, por ello deben ser flexibles.
6. Políticas y estrategias de la competencia. Las políticas, normas y lineamientos regulan los
objetivos, pues competencia nacional e internacional, establecen los estrategias y sus cursos de
acción.
7. Preservación ecológica. Existen consideraciones sobre preservar el medio ambiente, lo cual limita
los objetivos de la empresa.
8. Necesidades del estado para proporcionar los servicios públicos a la colectividad. El
estado se encarga de satisfacer las necesidades de la comunidad, lo cual implica un impacto
directo y un costo impositivo de la empresa (pago de impuestos).
9. Niveles apropiados de inversión en activos circulantes. La empresa debe considerar los
niveles de rotación de efectivo, control de inventarios, inversiones en valores, así como las
condiciones de negociación en compras y pagos,
10. Endeudamiento y escalonamiento de pasivo circulante. Para el manejo y control de deudas
menores a un año, se considera el vencimiento gradual, con el fin de preparar las partidas.
11. Compensación entre rentabilidad y riesgo. Obtener activos circulantes con financiamiento afecta
directamente la rentabilidad y el riesgo, por ello debe buscarse un equilibrio por medio de factores
de efectos contrarios, para consolidar los objetivos.
El fundamento de la administración del capital de trabajo

radica en las consecuencias de dos decisiones
esenciales para la empresa:
1. Determinar el nivel óptimo de inversión en activos

circulantes.
La mezcla apropiada de financiamiento a corto y a largo
plazo, utilizados para sostener esta inversión en activos
circulantes.
Rentabilidad y riesgo
En la vida de las organizaciones es posible diferenciar una

empresa de un negocio. Las empresas buscan cumplir un objetivo
y se organizan de tal manera que cada célula cumpla con una
función determinada para obtener la meta general. Un negocio es
semejante, pero con la diferencia de que además busca obtener
una ganancia con el desarrollo de sus actividades.
Figura 3. Business success arrow up concept

Una empresa rentable presume que obtener utilidades sobre sus
(Kromkrathog & Freedigitalphotos.net, 2013).
operaciones de venta toda vez que ha cubierto sus costos totales.
Por ello, es importante considerar que las decisiones a nivel
empresarial son influenciadas por compromiso entre rentabilidad y riesgo. De tal forma que el riesgo es el
peligro para la empresa por no mantener suficientes activos circulantes para:
• Enfrentar las obligaciones de efectivo en la medida que se van presentando;
• Mantener el nivel conveniente de ventas (por ejemplo, para agotar el inventario).
Para enfrentar estos escenarios los directivos deben tomar decisiones, que pueden ir desde disminuir el
nivel de inversiones en activos circulantes cuando la empresa es capaz de mantener un nivel de ventas, lo
cual lleva a identificar el rendimiento que los activos totales ofrecen al negocio. O bien identificar la
proporción de la deuda a corto plazo, en función de las deudas totales, es decir habrá rentabilidad cuando
los costos de financiamiento a corto plazo sean menores a los de financiamiento a mediano o largo plazo.
4
El riesgo para un negocio tiene relación con el comportamiento de las

tasas de interés. Supongamos que las tasas a corto plazo son
superiores a las de largo plazo, dado que seguramente se trata de una
situación temporal. Entonces se considera que optar por emplear
deuda a largo plazo proporcionará utilidades mayores, pues se puede
liquidar la deuda en periodos en que los recursos no sean necesarios.
Figura 5. Hopeless man looking at loss

(Digitalart & Freedigitalphotos.net,
2011).
Veamos un ejemplo sobre rentabilidad:
La empresa Nilo, S.A. reporta ventas por $1,000 MP y su costo total es de $900 MP. ¿Cuál será la
rentabilidad absoluta (RA) y cuál será su rentabilidad relativa (RR)?
La rentabilidad absoluta es igual a ventas menos costo total:
RA=VN-Ct
RA = 1,000 – 900 = 100 MP
Por lo tanto Nilo, S.A., tendrá una rentabilidad absoluta de $100 MP.
Para determinar la rentabilidad relativa, a las ventas netas les restamos el costo total; la diferencia
la dividimos entre las ventas netas, y al resultado lo multiplicamos por 100:
⎛ VN − Ct ⎞
RR = ⎜ ⎟100
⎝ VN ⎠
⎛ 1000 − 900 ⎞
RR = ⎜ ⎟100
⎝ 1000 ⎠
RR = (0.10)100 = 10 %
Entonces, Nilo, S.A. tiene una rentabilidad del 10%, es decir, por cada peso que vende obtiene 10
centavos de rentabilidad.
5
Ahora observa un ejemplo de la determinación del riesgo para la misma empresa, tomando en
cuenta que ya se ha comentado que el riesgo es la probabilidad de que una empresa llegue a ser
insolvente o bien de que sea incapaz de pagar sus deudas.
Nilo tiene activo circulante por $500 MP y un pasivo circulante de $2,000 MP. ¿Cuál será la
insolvencia técnica del capital de trabajo? (capital de trabajo es igual a activo circulante menos
pasivo circulante).
CT= AC-PC
CT = 500 – 2000 = -1500 MP
Así pues, Nilo tiene un capital de trabajo negativo de $1,500 MP. Ahora bien, aplicando la razón de
capital de trabajo, que es igual al activo circulante menos el pasivo circulante, se obtiene:
AC
RCT =
PC
500
RCT =
2,000
RCT = 0.25
Por lo tanto Nilo, tiene veinticinco centavos de activos circulantes, para pagar cada peso de pasivos
circulantes, es decir, es técnicamente insolvente; para ser solvente deberá tener $2.00, por lo
tanto:
Razón técnica del capital de trabajo $ 2.00

menos (-)
razón real de capital de trabajo: $0.25
= insolvencia técnica $1.75
Generalmente si se desea aumentar la rentabilidad de una empresa deberá aumentar su riesgo. Si

se desea disminuir el riesgo en una empresa, deberá disminuir su rentabilidad.
Estrategias de capital de trabajo
Las estrategias para optimizar el capital de trabajo, son planes para lograr los objetivos establecidos para el
activo circulante y el pasivo a corto plazo de una empresa, o bien como afirma Perdomo (2000):
“Cursos de acción que definen los pasos que

implementar para tomar decisiones acertadas y lograr los
objetivos propuestos para porción de activos circulantes
de la empresa que se financian con fondos a largo plazo”
(p. 61):
Una forma de llevar a cabo estas estrategias es por medio de la política de capital de trabajo; lo que se
refiere a las políticas que la empresa sigue para aplicar:
• Niveles meta para cada categoría de activos circulantes.

• La forma como se obtiene financiamiento para los activos circulantes.
Por lo tanto, la administración del capital de trabajo implica establecer una política de capital de trabajo y su
aplicación en las operaciones cotidianas.
Existen tres políticas alternas de inversión en activos circulantes.
Una política bajo la cual se llevan cantidades relativamente grandes

Política relajada
de efectivo, valores comercializables e inventarios, y bajo la cual las
de inversión en
ventas son estimuladas por una política de crédito liberal, que ofrece
activos
financiamiento en cuanta abierta a los clientes, lo cual da lugar a un
circulantes
alto nivel de cuentas por cobrar.
Política de
inversión
Esta política minimiza las cantidades de efectivo, valores, inventarios
restringida en
y cuentas por cobrar.
activos
circulantes
Política moderada
de inversión en Política que se encuentra situada entre la política relajada y la política
activos restringida.
circulantes
Estas políticas tienen repercusión en la rentabilidad de la empresa. Observa el siguiente ejemplo de

aumento de activo circulante:
Cuando aumenta el activo circulante y disminuye el activo fijo, aumenta la razón del activo circulante
pero disminuye la rentabilidad y el riesgo ocasionando un aumento del capital de trabajo.
7
Nilo, S.A., obtiene el 5% de utilidad sobre sus activos circulantes de $4,000 MP y el 10%
de sus activos fijos de $6,000 MP. Proyecta aumentar a $5,000 MP sus activos circulantes
y disminuir a $5,000 MP sus activos fijos.
¿Cuál será la nueva razón del activo circulante y cuál será su nueva rentabilidad?
Actual Proyecto
⎛ AC ⎞ ⎛ AC ⎞
RAC = ⎜ ⎟ RAC = ⎜ ⎟
⎝ AT ⎠ ⎝ AT ⎠
⎛ $4,000 ⎞ ⎛ $5,000 ⎞
RAC = ⎜ ⎟ RAC = ⎜ ⎟
⎝ $10,000 ⎠ ⎝ $10,000 ⎠
RAC = $0.40 RAC = $0.50
Por lo tanto, la razón del activo circulante a activo total, aumentará de $0.40 a $0.50
Para determinar la rentabilidad o utilidad de activos:
Actual Proyecto
UAT = (ACxTUC) + (AF − TUF ) UAT = (ACxTUC) + (AF − TUF )
UAT = (4,000x0.05) + (6,000x0.10) UAT = (5,000x0.05) + (5,000x0.10)
UAT = 200 + 600 UAT = 250 + 500
UAT = $800 MP UAT = $750 MP
Entonces, la rentabilidad o utilidad de activos totales, disminuirá de $800 a %750 MP, es

decir $50 MP de disminución.
Luego entonces, a mayor activo circulante y menor activo fijo (por ejemplo de una empresa industrial),
mayor razón de activo circulante, menor rentabilidad o utilidad de activos totales, menor riesgo de ser
insolvente y mayor capital de trabajo.
Efectivamente, al aumentar el activo circulante y disminuir el activo fijo, aumentará el capital de trabajo.
Referencias
Besley, S., Brigham, F., Jasso, E. & Borneville, H. (2009). Fundamentos de

administración financiera. México, D.F: Cengage Learning.
Perdomo, A. (2000). Administración financiera del capital de trabajo. México:

Thomson.
. Referencias de imágenes
Digitalart & Freedigitalphotos.net. (2011). Hopeless man looking at loss. Recuperada

de http://www.freedigitalphotos.net/images/Charts_and_graphs_g197-
Hopeless_Man_Looking_At_Loss_p39232.html (imagen publicada bajo
Jannoon028 & Freedigitalphotos.net. (2011). Business graphs and charts.

Recuperada de http://www.freedigitalphotos.net/images/Finance_g198-
Business_Graphs_And_Charts__p37845.html (imagen publicada bajo
Kromkrathog & Freedigitalphotos.net. (2013). Business success arrow up concept.

Recuperada de http://www.freedigitalphotos.net/images/business-
success-arrow-up-concept-photo-p174617 (imagen publicada bajo
Bibliografía
Gitman, L. (2007). Principios de administración financiera. México: Pearson
CA_B1L4_administracioncap_ok
Administración de capital de trabajo
El capital de trabajo se clasifica de acuerdo a los valores que son utilizados dentro de la empresa. De
ellos, los primeros y más representativos son el dinero, los documentos negociables y los títulos de
valor, los cuales se identifican como caja o tesorería.
En segundo término se hallan los documentos que amparan el derecho de la empresa de obtener el
valor monetario que representan mediante facturas, pagarés y deudas que los clientes adquieren como
producto de la actividad mercantil; estos reciben el nombre de cuentas por cobrar.
Finalmente, las empresas también destinan tiempo y atención a detallar, monitorear y revisar el
comportamiento y desplazamiento de las materias, materiales y productos que reciben en sus
almacenes para hacer uso de los mismos en el proceso de vida de la empresa, ya sea producción o
comercialización. Estos bienes se identifican como inventarios.
A continuación revisa la información que se te presenta sobre cada uno de estos elementos esenciales
del capital de trabajo.
Administración del efectivo (caja y valores negociables)

La administración financiera del capital de trabajo obliga a incluir la administración del efectivo, la cual
coordina los elementos de una empresa para hacer crecer su patrimonio y evitar el riesgo de una crisis
de liquidez, con el fin de pagar los pasivos y desembolsos imprevistos a través de un manejo adecuado
del efectivo en caja, bancos y valores negociables en bolsa.

Fig. 1 Administración de efectivo.

1
La buena administración del efectivo ampara la administración adecuada de las entradas y salidas de
flujos de efectivo, de forma sincronizada, lo cual implica:
• Usar flotación
• Apresurar los cobros
• Aplicar los fondos disponibles en donde sea prioritario
• Controlar las salidas de efectivo
La flotación se determina como la diferencia entre el balance mostrado en la chequera de una empresa
y el balance que presenta el banco en sus registros.
Si una empresa extiende cheques por $5,000 diarios, y por algún motivo pasan ocho días para que
estos cheques sean autorizados y descontados de la cuenta bancaria de la empresa, esto mostrará en
la chequera un balance de $40,000 menos que los registros del banco; a esta diferencia se le llama
Flotación de desembolso.
Por otro lado, si la empresa recibe cheques por $5,000 diarios pero pierde tres días mientras se
depositan y se autorizan, esto origina $15,000 de flotación de los cobros. Por lo tanto la flotación
neta de la empresa será la diferencia entre la flotación de desembolso positiva y la flotación de los
cobros negativa: $ 25,000.
Los gerentes de finanzas buscan la forma de cobrar las cuentas lo más pronto posible. La rapidez con
que los cheques se autorizan depende del sistema bancario, por lo que es común solicitar a las
empresas grandes que paguen por medio del sistema automático bancario para de esta forma acelerar
los cobros.
Gitman (2005) señala que un método para acelerar la recuperación de cuentas por cobrar es que
alguien más realice la cobranza a nombre de la empresa (es decir, contratar a un tercero) o bien vender
el valor de los documentos a un precio descontado. También pueden ofrecerse condiciones de crédito
tales como descuentos por pronto pago o en pago de contado.
Por otro lado el área de tesorería se hace cargo de la administración del dinero atendiendo a las
necesidades de la empresa y debe mantener un nivel de efectivo que le permita seguir trabajando sin
problemas y solventar sus compromisos establecidos. Esta área debe cumplir con cuatro objetivos
principales, los cuales se mencionan a continuación:
Objetivo operacional
Para que las empresas que prestan servicios (y cuyos pagos se hacen en ciclos durante el
periodo) realicen sus operaciones normales en forma ordinaria, las salidas de dinero pueden
programarse de acuerdo con los ingresos de dinero, como por ejemplo las escuelas que cobran las
colegiaturas a fin de mes y que pagan la renta o servicios la primer semana del mes siguiente.
En las empresas comerciales al menudeo (como por ejemplo, un mini súper) donde las ventas son
inciertas, los pagos, compras, etc., también serán aleatorios, por lo que deben tener mayor
disponibilidad de efectivo en caja y bancos.
En empresas estacionales de venta y compra, el efectivo debe disponerse en forma cíclica, para
comprar inventarios en épocas de recolección (pues los ingresos serán mayores en Navidad, Pascua
y 10 de mayo, entre otros).
Objetivo de precaución
Este está motivado por urgencias, imprevistos u operaciones contingentes (tales como huelgas, un
incendio, etc.) o bien, cuando los flujos de efectivo no son los que se esperaban. Los fondos de
efectivo precautorio pueden obtenerse a través de préstamos bancarios o venta de valores fácilmente
negociables, tales como CETES, Bondes y otros.
Objetivo especulativo
Este permite aprovechar algunas oportunidades, como por ejemplo comprar de contado con buenos
descuentos. Los fondos pueden obtenerse a través de préstamos bancarios o venta de valores
fácilmente negociables, entre otros.
Objetivo compensatorio
Cuando la empresa está obligada a mantener un saldo mínimo determinado en sus cuentas con
instituciones bancarias o de crédito, buscando obtener un beneficio o ventaja en el servicio que se
recibe, derivado de la reciprocidad con la institución.
Los Certificados de la Tesorería de la Federación

(CETES) son títulos de crédito al portador en los que se
consigna la obligación de su emisor, el Gobierno federal,
de pagar una suma fija de dinero en una fecha
predeterminada (Bolsa Mexicana de Valores, 2012).
Los Bonos de Desarrollo, conocidos como Bondes, son

emitidos por el Gobierno federal (Bolsa Mexicana de
Valores, 2012),
Flujos netos de efectivo
Según Perdomo (2000), el flujo neto de efectivo es la diferencia de los ingresos y egresos que
muestra una empresa en uno o varios periodos, derivado de un proyecto de inversión. Pero además en
necesario que la empresa conozca cuál es el punto óptimo con el que debe trabajar en cuestión de
efectivo, que le alcance para cubrir sus necesidades, de manera que los excedentes de recursos se
puedan invertir en alternativas rentables.
El saldo óptimo de efectivo es una evaluación del mínimo de efectivo, caja y bancos que necesita una
empresa para el desarrollo normal de operaciones regulares, más un porcentaje adicional para
imprevistos, llamado colchón financiero o reserva de efectivo.
Observa uno de los métodos que existen para calcular el saldo óptimo de efectivo en caja y bancos:
Método directo
La fórmula es:
⎛ DEP ⎞
SOE = ⎜ ⎟
⎝ RE ⎠
Donde:
SOE = Saldo óptimo de efectivo
DEP = Desembolso de efectivo en el periodo
RE = Rotación de efectivo en el periodo
Ejemplo
La empresa Nilo S. A. presenta para el siguiente ejercicio desembolsos por $79,200 MP y rotación
de efectivo de 180 veces. Además, tiene el 10% de colchón financiero para imprevistos y saldos
compensatorios bancarios ¿Cuál será el saldo óptimo de efectivo para el siguiente ejercicio?
⎛ 79,200 ⎞
SOE = ⎜ ⎟ = 440
⎝ 180 ⎠ MP
Por tanto, el saldo óptimo de efectivo proyectado en el siguiente periodo o ejercicio, será de $440
MP, formado de $400 MP de saldo operacional más $40 MP de colchón financiero para
precauciones e imprevistos.

Método indirecto
La fórmula es:
⎛ NFE ⎞
SOE = ⎜ ⎟(1 + TRE )
⎝ 2 ⎠
Dónde:
SOE = Saldo óptimo de efectivo
NFE = Nivel de fondos de efectivo
TRE = Tasa de reserva de efectivo
Ahora bien, el NFE se obtiene de la siguiente fórmula:
2(CFD )(DEP )
NFE =
CPP
Dónde:
CFD = Costo fijo de desembolso
DEP = Desembolso de efectivo del periodo
CPP = Costo porcentual promedio
Ejemplo
La empresa Nilo S. A. proyecta para el próximo periodo desembolsos por $79,200 MP, un costo fijo
de desembolso de $1 MP ¿Cuál será el saldo óptimo de efectivo, si se estima un costo porcentual
promedio de 24.75% y una tasa de reserva de fondos de efectivo para imprevistos y saldos
compensatorios del 10%?
Datos:
DEP = $79,200 MP
CFD= $1 MP
CPP = 24.75%
TRE = 10%
SOE = x
Primero se obtiene el nivel de fondos de efectivo (NFE):
2(CFD )(DEP )
NFE =
CPP
2(1)(79,200)
NFE =
0.2475
158,400
NFE = = 640,000 = 800
0.2475 MP
Seguidamente obtenemos el saldo óptimo de efectivo (SOE)

⎛ NFE ⎞
SOE = ⎜ ⎟(1 + TRE )
⎝ 2 ⎠
⎛ 800 ⎞
SOE = ⎜ ⎟(1 + 0.10)
⎝ 2 ⎠
SOE = (400)(1.10) = 440MP
Por tanto, el saldo óptimo de efectivo proyectado para el siguiente periodo será de $440MP.
Administración de cuentas por cobrar

La administración de cuentas por cobrar forma parte de la administración financiera del capital de trabajo,
su fin es coordinar la recuperación del patrimonio de la empresa, por medio de las ventas a crédito,
siguiendo el objetivo de maximizar el patrimonio y reducir el riesgo de una crisis de liquidez y ventas,
mediante el manejo óptimo de las variables de políticas de crédito comercial concedido a clientes y
políticas de cobros.
Esto es posible de lograr mediante una adecuada política de ventas, entre las que se incluyen las ventas
de contado riguroso, las ventas a crédito sin descuento, las ventas a crédito con descuento por pronto
pago, y las ventas de contado y a crédito con y sin descuento.
Ejemplo
Observa un ejemplo de la aplicación de la política de ventas de contado riguroso de la misma

empresa; Nilo S. A. proyecta para el siguiente periodo mensual operar con:
PVU = $4.8 MP (Precio de venta unitario)

CVU = $4.0 MP (Costo variable unitario)
UVc = 10,000 (Unidades vendidas de contado)
RVc = X (Resultado de políticas de ventas de contado)
RVc = (PVU . UVc) = (CVU . UVc)
RVc = (4.8 x10,000) − (4 x10,000)

RVc = 48,000 − 40,000
RVc = 8,000 MP
Por lo tanto, en este escenario las ventas netas de contado serán de $48,000 MP, menos el costo
de ventas netas de $40,000 MP, igual a una utilidad en ventas o contribución marginal de $8,000
MP.
Ahora observa un ejemplo de la aplicación de política de ventas a crédito sin descuento, en la

empresa Nilo S. A. que realiza sus proyecciones para el siguiente periodo mensual:
PVU = $4.8 MP (Precio de venta unitario)

CVU = $4.= MP (Costo variable unitario)
UVC = 20,000 (Unidades vendidas a crédito)
CPP = 24% anual; (Costo porcentual promedio)
TIIE = 2% mensual (O bien, la tasa de interés interbancaria de equilibrio) según
la que sea más alta, o bien el promedio de las dos tasas:
CPP + TIIE
2
CCU = $0.04 MP (Costo de cobranza por unidad vendida)
RVC= x (Resultado de política de ventas a crédito sin descuento)
RVC = (PVU x UVC)-(VCU x UVC) + (CVU x UVC) x CPP + (CCU x UVC)

RCV = (4.8 x 20,000) – (4 x 20,000) + 0.02 + (0.04 x 20,000)
RCV = 96,000 – 80,000 + 1,600 + 800
RCV = 96,000 – 82,400
RCV = $13,600 MP
Por lo tanto este escenario de política de ventas a crédito sin descuento por pronto pago se obtiene:
Unidades vendidas a crédito $ 20,000 MP

Ventas netas $ 96,000 MP
Menos: Costos variables $80,000 MP
Costos de capital $ 1,600 MP
Costos de cobranza $ 800 MP $ 82,400 MP
Utilidad en venta o contribución marginal $ 13,600 MP
En este caso la empresa cobrará a los 30 días.
Las cuentas por cobrar deben ser reguladas por las políticas de crédito que la empresa establece previo
análisis de sus condiciones particulares de venta.
Recuerda que las empresas establecen sus políticas de venta de acuerdo a sus estándares o condiciones
particulares. Entre las políticas de venta más comunes se encuentra el otorgamiento de crédito.
¿Alguna vez has comprado algo a crédito? ¿Te han

informado de las políticas de crédito vigentes para llevar a
cabo la compra, los pagos, los plazos, las condiciones de
cobranza en caso de mora, las obligaciones del aval?
En tu opinión personal: ¿la solvencia moral de una

persona es una garantía para obtener créditos en la
actualidad?
Desde el punto de vista de las finanzas, las normas de crédito comercial encausan al estudio y evaluación
de las reglas o pautas que sigue la empresa para determinar el grado máximo de riesgo aceptable de las
cuentas de crédito, así como la capacidad financiera mínima que debe tener un cliente para otorgarle
crédito comercial. Dicho en otras palabras: no se otorga crédito a cualquier individuo que hace acto de
presencia, sino que primero debe ser reconocido mediante un estudio de liquidez para conocer su
solvencia.
Entonces ¿Quién es sujeto de crédito? ¿Qué es ser solvente? ¿Qué significa tener liquidez?
Las empresas utilizan las ventas a crédito como estrategia pues es un medio para atraer clientes a través
del 'compre ahora y pague después'. Esta oferta representa una ventaja para muchos consumidores, pues
les permite mantener sus recursos y soluciona compromisos inmediatos o convenios rentables, en
beneficio de su patrimonio. Sin embargo el hecho de ofrecer una línea de crédito implica un riesgo para el
otorgante, pues nadie conoce el futuro, y toda situación desconocida implica inseguridad; por lo tanto se
aplican diversos métodos de evaluación del riesgo de crédito de una empresa, sin embargo los más
aplicables según Perdomo (2000) son:
• Método de las ocho C’s

• Método de probabilidades
• Método de capacidad financiera
• Método de análisis discriminante
• Método de pedidos repetitivos
• Método de aceptación o rechazo
• Método secuencial de investigación de crédito en primera etapa
• Método secuencial de investigación de crédito en segunda etapa
Observa el ejemplo del método de las ocho C’s (Perdomo, 2000), que es un procedimiento que sigue la
gerencia de crédito de una empresa para evaluar el grado de riesgo de otorgar crédito aplicando los
factores de carácter, capacidad, colaterales, condiciones, cobertura, consistencia y categoría o
clasificación de clientes, mismos que se describen en la tabla 1.
Aspecto Descripción
Carácter Es la probabilidad de que el cliente cumpla con el pacto de
pago en tiempo y forma.
Capacidad Es la oportunidad del cliente para pagar y se juzga de forma
subjetiva analizando el historial u otras observaciones directas
como las instalaciones, referencias comerciales, etc.
Capital Dato concreto sobre el estado financiero del cliente, el cual se
analiza en los documentos financieros.
Colaterales Son las garantías que ofrece el cliente sobre el monto del
crédito, para asegurar el cumplimiento del compromiso.
Condiciones Es el contexto de la empresa, es decir, el medio en el que se
desenvuelve e incluye los aspectos sociales, políticos,
económicos y sus tendencias para prevenir un posible riesgo
sobre su capacidad de pago.
Cobertura Asegurar el cumplimiento de compromisos por medio de
seguros o fianzas, sobre las posibles pérdidas o cuentas
incobrables.
Consistencia Se refiere a la constancia del cliente, de acuerdo a su giro y
actividad, antigüedad, crecimiento, desempeño, etc.
Categoría Es la clasificación del cliente en bueno, regular, malo, dudoso

y nuevo y requiere el estudio de la conducta pasada de las
relaciones de este con la empresa. A continuación se
menciona:
• Cliente bueno: Es el que cumple y paga en la fecha
pactada.
• Cliente regular: Paga después de la fecha convenida,
pero avisa cuando se atrasa y luego cumple, aunque
la mayoría de las veces realiza su pago el día
prometido.
• Cliente malo: Es el que frecuentemente se atrasa en
sus pagos, generalmente no cumple con lo que
promete ni avisa los motivos de su atraso. Se le
conoce también como cliente moroso.
• Cliente dudoso: Es el que no es sujeto de crédito,
pues no se tienen datos para clasificarlo como bueno,
regular o malo.
• Cliente nuevo: Aquél que inicia operaciones con la
empresa.
Tabla 1. Método de las 8 C's (Perdomo, 2000).
Si aplicamos estos conceptos a otro ejemplo la empresa Nilo S. A., con base en la información de crédito,
clasifica los niveles de riesgo, de acuerdo con la probabilidad de pérdidas asociada a las ventas al público.
Categoría Riesgo % de pérdida probable

BBB 0%
Clientes
BB De 0% a 2%
buenos
B De 2% a 5%
DDD De 5% a 10%
Clientes
DD De 10% a 20%
dudosos
D De 20% a 30%
Clientes
MMM De 30% en adelante
malos
Tabla 2. Clasificación de clientes (Perdomo, 2000).
En el supuesto que el margen de utilidad de una empresa (ventas menos costo total) sea del 30%, y
produzca a un nivel menor de su capacidad instalada, su política de crédito puede ser:
10
• Para clientes buenos, se pueden ofrecer las ventas a crédito en forma normal y sin restricciones.
• Para clientes dudosos, se generan las ventas de contado, con la condición de cobrar al momento
de entregar la mercancía.
• Para los clientes malos, se vende con pagos anticipados, o con una garantía de crédito.
11
Referencias
Gitman, L. (2005). Principios de administración financiera. México: Pearson.

Thomson.
Bibliografía
Bolsa Mexicana de Valores (2012). Cetes. Disponible en:
http://bolsamexicanadevalores.com.mx/tag/cetes/
12
LM_B1L5_inventarios_ok
Inversión de inventarios
Las empresas mercantiles e industriales producen utilidades al vender sus productos o servicios a un
precio superior al costo de adquisición y/o fabricación. Esta utilidad permite a la empresa su existencia a
través del tiempo. Los inventarios son uno de los activos clave para que una empresa logre satisfacer
las necesidades de producción y responder las demandas de sus clientes o consumidores.
Los inventarios se clasifican en categorías tales como: materias primas; empaque y envases;
producción en proceso; y artículos terminados que se venden a los clientes y producen la utilidad en el
ciclo operativo al convertirse en las ventas, ya sea por medio de cuentas por cobrar o en efectivo al
momento de su cobro.
Los niveles de inventarios generalmente dependen de las ventas, por lo que es necesario pronosticarlas
antes de establecer niveles óptimos de inventarios, lo que complica la administración de éstos en la
empresa.
El éxito en la administración de inventarios obedece a los tiempos de acopio y los montos de inversión
necesarios para abastecer a las áreas de producción o distribución y venta de la cantidad necesaria en
el momento adecuado.
Lo anterior implica disponer de los espacios propicios, las condiciones

apropiadas de temperatura o humedad, la ubicación física y el transporte y
almacenamiento de los materiales, lo cual requiere de inversiones por parte
de la empresa para contar con el abasto oportuno.
Figura 1. Box boxes warehouse

pallets pallets
(PublicDomainPictures, 2012).
A continuación se muestran ejemplos de una empresa que pronostica su volumen futuro de ventas, en
función del cual se modifican sus inventarios.
Por ejemplo, una tienda de ropa que vende al menudeo.
La tienda Las fábricas del mundo debe ordenar vestidos en el mes de agosto para cubrir las ventas del
próximo verano y debe recibir la mercancía en el mes de febrero para tener la seguridad de que
dispondrá de suficientes vestidos para satisfacer la demanda de la temporada.
Figura 2. Las fábricas del mundo
Los vestidos se presentan en diferentes colores, estilos, modelos y tamaños y si Las fábricas del mundo
no surte sus inventarios de manera correcta (ya sea en términos del total o en términos de distribución
del estilo color y talla), entonces el almacén se verá en problemas: perderá ventas potenciales si
almacena un número demasiado pequeño de vestidos y se verá forzado a reducir los precios y a
absorber las pérdidas si almacena demasiados vestidos o si adquiere los modelos incorrectos.
El estado de posición financiera inicial de Las fábricas del mundo para fines de simplificación es el
siguiente:
Inventario básico $250,000 Capital social $ 250,000

Total activo $250,000 Total capital $ 250,000
Proyecta vender $100,000.00 con un margen de utilidad del 20% sobre las ventas, por lo que adquiere
los vestidos (inventario estacional) a través de un financiamiento bancario.
El estado de posición financiera sería:
Inventario estacional $80,000 Acreedores bancarios $ 80,000

Inventario básico $250,000 Capital social $ 250,000
Supón que todo sale como se planeó y se logran vender todos los vestidos con la utilidad de 20% sobre
el precio de ventas, además de que se paga el financiamiento bancario en su totalidad, por lo que el
estado de posición financiera sería:
Efectivo $20,000 Capital social $ 200,000

Inventario básico $200,000 Utilidad $ 20,000
En ese caso, la empresa Las fábricas del mundo tendrá una mejor posición financiera, sobre todo más
liquida.
Ahora imagina que los resultados no fueron los planeados y que sólo se vendieron el 50% de los
vestidos. El estado de posición financiera sería:
Efectivo $50,000 Acreedores bancarios $ 80,000

Inventarios estacional $40,000 Capital social $ 200,000
Inventario básico $200,000 Utilidad $ 10,000
La empresa necesita pagar el crédito bancario, por lo que ofertan los vestidos al 50% de su precio,
vendiéndose la totalidad de estas.
El estado de posición financiera sería:
Efectivo $75,000 Acreedores bancarios $ 80,000

Inventarios estacional $0 Capital social $ 200,000
Inventario básico $200,000 Pérdida $ 5,000
Como viste, la deuda pendiente de pago es mayor que los ingresos obtenidos por la venta de vestidos.
Esto significa que la empresa perdió $5,000.00 lo que representa un serio problema de liquidez, pues si
no se tienen otras fuentes de financiamiento, tendrán que reducir los precios de las otras mercancías en
un esfuerzo por estimular las ventas y poder generar ingresos para cubrir los compromisos contraídos.
Pero si esto no funciona, ¿qué se tendría que hacer?
3
Tanto los inventarios como las cuentas por cobrar forman la principal inversión que da origen al
capital del trabajo, ya que si no se cuenta con los primeros no habrá ventas y por lo tanto existirá
pérdida de mercado pues tampoco habría utilidad y esto en un determinado plazo llevaría al cierre del
negocio.
Para administrar los inventarios deben formularse políticas conjuntamente en las áreas de ventas,
producción y finanzas. Se trata de la fijación de parámetros para el control de la inversión, estableciendo
de niveles máximos o mínimos de inventarios que produzcan tasas de rotación aceptable y constante.
A continuación observa otros ejemplos donde el nivel de inventarios se modifica en las diferentes etapas
de producción:
Nilo S.A. proyecta para 20XX un volumen de ventas de 900 mil unidades con un factor de consumo de
materia prima de 20% en cada producto terminado; el costo de producción unitario será de $50,000 y la
rotación del inventario de materia prima será igual a 100 veces.
¿Cuál será la inversión de inventario de materia prima que la empresa requiere para producir 900,000
unidades?
Datos:
VV = 900,000 unidades (Volumen de ventas)
FCM = 20% (Factor de consumo de materia prima)
CPU = $50,000 (Costo de producción unitario)
RMP = 100 veces (Rotación de materia prima)
IIM = X (Inversión en inventario de materia prima)
IIM= VV.CPU.FUM
RMP
900,000 x50,000 x0.20

IIM =
100
9,000,000,000
IIM =
100
IIM = 90 MP
Luego entonces, la inversión proyectada en inventario de materia prima para lograr producir un millón de
unidades será de $90 millones de pesos.
Rotación de inventarios: La rotación de Inventarios es

un indicador que permite saber el número de veces en
que el inventario es realizado en un periodo determinado.
Permite saber cuántas veces el inventario se convierte
en dinero o en cuentas por cobrar (cuando éste se ha
vendido).
Inversión en inventarios de productos en proceso
Nilo S. A. proyecta para 20XX un volumen de ventas de 900,000 de unidades a unos costos de
producción unitario de $50,000 y una rotación de inventarios de productos en proceso de 360 veces.
¿Cuál será la inversión en inventario de productos en proceso, para lograr ventas de 900,000 unidades?
Datos:
RMP = 360 veces (Rotación de productos en proceso)
IIP = X (Inversión en inventarios de productos en proceso)
IIP= VV.CPU.
RMP
900,000x50,000
IIP =
360
45,000,000,000
IIP =
360
IIP = $125 MP
Entonces, la inversión proyectada en inventarios de productos en proceso será de $125 millones de

pesos.
Inversión en inventarios de productos terminados
Nilo S. A. proyecta para 20XX un volumen de ventas de 900,000 unidades a un costo de producción
unitario de $50,000 y una rotación de inventarios de productos terminados de 20 veces
¿Cuál será la inversión en inventario de productos terminados para lograr vender 900,000 unidades?
Datos:
RPT = 20 veces (Rotación de productos terminados)
IIT = X (Inversión en inventario de productos terminados)
IIT= VV.CPU
RPT
900,000x50,000
IIT =
20
45,000,000,000
IIT =
20
IIT = 2,250 MP
Por lo tanto, la inversión proyectada en inventario de productos terminados será de $2,250 millones de
pesos.
Figura 3. Costo total del inventario (Perdomo, 2000).
Referencias

Thomson.
Referencia de imagen
PublicDomainPictures. (2012). Box boxes warehouse pallets pallet. Recuperada de

https://pixabay.com/en/box-boxes-warehouse-pallets-pallet-15287/
(imagen de dominio público de acuerdo a
https://pixabay.com/service/terms/#usage).
Bibliografía
Brigham, E. (2004). Fundamentos de administración financiera. México: CECSA.

1.0 Finanzas Relacion Admon Capital Inventarios

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2. Manejar correctamente los fondos y recursos financieros

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Delgado, M. (2011). Mario Delgado en la inauguración del Centro de Rehabilitación

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