Boletín Informativo Bursátil y Financiero

Boletín Informativo Bursátil y Financiero 1

Cuadro Nº 1
Montos Negociados en Bolsa (Expresado en Dólares Estadounidenses) Cuadro Nº 2
Negociación de valores en mesa de negociación durante el año
(Expresado en Dólares Estadounidenses)
Acumulado
Montos Operados Abril Part. % Tasas de
2019 Mon Pyme
Índice Estrato Monto Rendimiento
Pyme* Empresarial Negociado Equivalente a
Ruedo y Mercado Electrónico 1,102,880,426 99.95% 4,078,258,959 28 días

Renta Fija 1,082,288,191 98.09% 3,992,444,600 Mínimo Máximo

Bonos Bancarios Bursátiles 12,356,888 1.12% 55,715,268 $us Inversiones Inmobiliarias Irala S.A. 0.16 Mediana 136,079 5.40% 5.88%
Bonos Largo Plazo 102,150,487 9.26% 164,496,458 Total 136,079
Bonos Municipales 1,642,300 0.15% 6,001,509 *Información con Estados Financieros auditados al último cierre de gestión.
Fuente: BBV
Bonos del Tesoro 33,628,538 3.05% 217,377,550
Cupones de Bonos 1,754,078 0.16% 61,842,167
Depósitos a Plazo Fijo 922,099,928 83.57% 3,404,999,914 1.2. TIPOS DE OPERACIÓN
Letras BCB Prepagables 218,659 0.02% 1,130,452
Pagarés Bursátiles 1,830,305 0.17% 29,397,024
El monto negociado en operaciones de compraventa alcanzó los
Valores de Titularización 6,607,008 0.60% 51,484,258
$us567.35 millones, registrando un crecimiento del 3.18% respecto
Renta Variable 20,592,235 1.87% 85,814,359
al mes anterior. Del total de éstas operaciones, el 77.17% corres-
Acciones 157,818 0.01% 369,738
ponde a DPFs, siendo los DPFs del Banco Económico S.A. los que
Cuotas FIC 20,434,417 1.85% 85,444,621
mayor participación tienen. Por su parte, las operaciones en reporto
Acciones no Registradas 479,227 0.04% 880,060
también registraron un incremento de 5.27% respecto a marzo de
ANR 479,227 0.04% 880,060
2019, negociándose $us535.53 millones. Los instrumentos más
Mesa de Negociación 58,004 0.01% 136,079
Pagarés 58,004 0.01% 136,079
negociados en reporto fueron también los DPFs representando el
90.43%; dentro de estas operaciones, los DPFs del Banco Mercantil
Total negociado en Bolsa 1,103,417,657 100.00% 4,079,275,098
Santa Cruz S.A. fueron los que mayor participación registraron.
Fuente: BBV

Gráfico Nº 1
Evolución del monto operado en Bolsa por tipo de operación
(Expresado en millones de Dólares Estadounidenses)
1. OPERACIONES EN BOLSA Montos Operados en Bolsa
2,000 (En millones de $us)
El monto negociado en la BBV durante abril alcanzó los 1,800
1,600
$us1,103.42 millones, registrando un crecimiento del 4.23% res- 1,400
pecto al mes de marzo de 2019. El 48.53% del total corresponde 1,200

a operaciones de reporto, el 41.81% a operaciones de compra- 1,000

venta en mercado secundario, el 9.60% a operaciones de compra- 800

600
venta en mercado primario y el porcentaje restante corresponde 400
a operaciones con pagarés de mesa de negociación y subasta de 200

acciones no registradas en bolsa (ANR). -

ago.-18

sep.-18

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oct.-18

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mar.-19
ene.-19
abr.-18

jun.-18
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1.1. FINANCIAMIENTO A PYMES
Las Pequeñas y Medianas Empresas (Pymes) pueden acceder a
financiamiento bursátil a través de instrumentos diseñados ex-
clusivamente para este estrato empresarial, este es el caso de
los pagarés en mesa de negociación y los bonos participativos.
Los pagarés en mesa de negociación son valores de corto plazo
(máximo 270 días), a través del cual el emisor promete incon-
dicionalmente pagar cierta suma de dinero a la persona que lo
adquiere. Mientras que los bonos participativos no tienen un pla-
zo máximo y se caracterizan por el pago de un interés fijo y un
interés variable, asociado al desempeño económico y financiero
de la empresa emisora.
Durante este mes, se tranzaron pagarés de mesa de negocia-
ción de Inversiones Inmobiliarias IRALA S.A. por un monto de
US$58,004 con una tasa promedio ponderada de 6.00% en dó-
lares estadounidenses. No se registraron negociaciones con bo-
nos participativos.
A continuación se presenta el detalle de valores negociados en
mesa de negociación en lo que va del año 2019.
abr.-19
Reporto Compraventa
Fuente: BBV
El comportamiento registrado en las negociaciones en la BBV entre
los meses de marzo y abril de 2019, se dió principalmente como
resultado de una mayor negociación con bonos de largo plazo y con
depósitos a plazo fijo.
1.3 MERCADO PRIMARIO Y MERCADO SECUNDARIO
En el mercado primario se realiza la primera colocación de valores
emitidos por las instituciones públicas o privadas, y muestra el fi-
nanciamiento que cada empresa emisora obtiene de la negociación
de sus valores.
Mientras que el mercado secundario representa al conjunto de tran-
sacciones que se efectúa con los valores previamente emitidos
y colocados en el mercado primario y permite hacer líquidos los
valores, es decir que la transferencia de propiedad de los valores
permite convertirlos en dinero.

Gerencia de Promoción Bursátil BBV.COM.BO 1

2 Gerencia de Promoción Bursátil Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Durante este mes, las negociaciones en mercado primario alcan-
En el cuadro N°3 se presentan las principales características de las
zaron la suma de $us105.96 millones. Este monto está represen-
emisiones inscritas durante este mes.
tado por la colocación de bonos de un nuevo emisor en Bolsa,
Grupo Empresarial de Inversiones Nacional Vida S.A., esta so- Cuadro Nº 3
Valores inscritos en Bolsa durante el mes
ciedad logró vender, a través de su agencia de bolsa, el 100% de
(Expresado en Dólares Estadounidenses)
una emisión de bonos de largo plazo denominada “Bonos Grupo Cal. de Fecha Total Valor Tasa Tasa Garantía o
Serie Mon ECR* Plazo
Nacional Vida I - Emisión 1” dentro del Programa de Emisiones de Riesgo Inscripción Emitido** Nom.** Emi. Coloc. Cobertura

RENTA FIJA
Bonos Grupo Nacional Vida I, con una tasa promedio ponderada Bonos de Largo Plazo
Bonos ITACAMBA CEMENTO - Emisión 1 y 2
de 5.50% para la serie “A”, de 6.00% para la serie “B” y de 6.50% A2/ AES/ 2185 03-abr-19 20,291,545
ITA-1-N1U-19 BOB AA2 1,458 4.75 4.75 Quirografaria
para la serie “C”. ECR
ITA-1-N2U-19 BOB AA2 A2/ AES/ 3580 22-abr-19 76,093,294 1,458 5.55 5.55 Quirografaria
ECR
Bonos GRUPO NACIONAL VIDA I - EMISIÓN 1
Itacamba Cemento S.A., tambien nuevo emisor en Bolsa, colocó GNI-1-N1A-19 BOB A2 AES 1800 04-abr-19 3,892,128 1,458 5.50 5.50 Quirografaria
a través de su agencia de bolsa el 82.97% de una emisión deno- GNI-1-N1B-19 BOB A2 AES 2160 04-abr-19 3,892,128 1,458 6.00 6.00 Quirografaria
GNI-1-N1C-19 BOB A2 AES 2520 04-abr-19 3,877,551 1,458 6.50 6.50 Quirografaria
minada “Bonos Itacamba Cemento - Emisión 1” dentro del Pro- Pagarés Bursátiles
Pagarés Bursátiles Toyosa II - Emisión 6
grama de Emisiones de Bonos Itacamba Cemento, con una tasa TYS-PB2-E6U USD N-1 PCR 300 25-abr-19 1,500,000 1,000 2.60 2.60 Quirografaria
promedio ponderada de 4.75%. En adición, se colocó el 80.00% Total Inscrito 109,546,647

de la emisión denominada “Bonos Itacamba Cemento - Emisión *ECR: Entidad Calificadora de Riesgo.
2” dentro del mismo programa, con una tasa promedio ponderada **Para las conversiones de los montos inscritos de bolivianos a dólares, se utilizó el tipo de cambio
oficial de compra del BCB vigente a la fecha de inscripción.
de 5.55%. Fuente: BBV

Además, se colocó el 100% de la emisión denominada “Pagarés 2.2. TASAS DE RENDIMIENTO EN BOLSA
Bursátiles TOYOSA II - Emisión 6” dentro del Programa de Emi-
2.2.1. REPORTO
siones de Pagarés Bursátiles TOYOSA II, con una tasa promedio
ponderada de 2.60%. Finalmente, se colocó el 15% de las cuotas Gráfico Nº 3
de participación de INTERFIN Fondo de Inversión Cerrado (cuya Tasas de rendimiento en reporto

colocación se inicio en marzo), sumando un total de 7,841 cuotas

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Tasas en Dólares

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colocacadas que representan el 80.01% del total inscrito. 1.2%

1.1%
A continuación se presenta la evolución del monto operado en 1.0%
Bolsa dividido en mercado primario y secundario.
0.9%

0.8%
Gráfico Nº 2
0.7%
Evolución del monto operado en mercado primario y secundario
(Expresado en miles de Dólares Estadounidenses) 0.6%
Mínimo Máximo
2,000,000

1,800,000
-Tasa mínima: 0.80% (depósitos a plazo fijo del Banco Mercantil Santa
1,600,000
Cruz S.A. con un rango de plazo de 1 a 7 días y bonos bancarios bursátiles
1,400,000
del Banco Mercantil Santa Cruz S.A. y del Banco Unión S.A. con un rango
1,200,000
de plazo de 1 a 7 días y de 16 a 22 días, respectivamente).
1,000,000

800,000 -Tasa máxima: 1.00% (depósitos a plazo fijo del Banco Unión S.A. y bonos
600,000 bancarios bursátiles del Banco Pyme de la Comunidad S.A. en un rango de
400,000 plazo de 38 a 45 días).
200,000

0 Tasas en Bolivianos
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sep.-18

nov.-18

feb.-19
dic.-18

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ene.-19
may.-18

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Mercado Secundario Mercado Primario 8.0%

Fuente: BBV 7.0%

6.0%

2. INFORMACIÓN PARA EL INVERSIONISTA 5.0%

4.0%

2.1. EMISIONES INSCRITAS EN BOLSA 3.0%

2.0%

Durante este mes, se inscribieron valores en Bolsa por $us109.55 1.0%

Mínimo Máximo
millones monto que corresponde a: la inscripción de los “Bonos
-Tasa mínima: 1.90% (depósitos a plazo fijo del Banco Unión S.A. con un
Grupo Nacional Vida I - Emisión 1” cuyos recursos será utilizados rango de plazo de 38 a 45 días).
para un recambio de pasivos del emisor; la inscripción de los “Bo-
nos Itacamba Cemento - Emisión 1” y “Bonos Itacamba Cemento -Tasa máxima: 7.50% (depósitos a plazo fijo del Banco Prodem S.A. con un
- Emisión 2” cuyos recursos serán destinados para recambio de rango de plazo de 16 a 22 días).
pasivos y capital de inversiones; la inscripción de los “Pagarés Durante este mes, no se registraron operaciones de reporto en
Bursátiles TOYOSA II - Emisión 6” que destinarán sus recursos UFVs.
para un recambio de pasivos de TOYOSA S.A. Fuente: BBV

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Boletín Informativo
Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Bursátil y Financiero 3
2.2.2. COMPRAVENTA Tasas en UFVs para plazos menores e iguales a 360 días

Gráfico Nº 4

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Tasas de rendimiento en compraventa
1.0%

Tasas en Dólares para plazos menores e iguales a 360 días

0.0%
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-1.0%
7.0%

6.0%
-2.0%
5.0%

4.0%
-3.0%
3.0% Mínimo Máximo

2.0%
Fuente: BBV
1.0%

0.0%

Mínimo Máximo
Durante este mes, no se registraron operaciones en compraventa en
UFVs para plazos mayores a 360 días.

Tasas en Dólares para plazos mayores a 360 días 2.3. FONDOS DE INVERSIÓN
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Cuadro N° 4
3.0% SAFIs y fondos de inversión al 30 de abril de 2019
Código Cal. de Cartera
Fondo de Inversión Moneda Participantes
2.5% Fondo Riesgo (en $us)
BISA SAFI S.A. 145,616,660 7,479
2.0% A Medida FIA Corto Plazo AME AA2 BOB 23,563,552 1,338
BISA Capital Fondo de Inversión Abierto BSK AA2 USD 42,451,864 1,749
1.5%
BISA Premier Fondo de Inversión Abierto BSP AA2 USD 39,951,610 1,891
1.0% Ultra Fondo de Inversión abierto de Mediano
UFM AA2 BOB 39,649,634 2,501
Plazo
0.5% BNB SAFI S.A. 377,405,913 19,311
En Acción Fondo de Inversión Abierto Mediano
0.0% EAF A1 BOB 21,836,348 910
Plazo
Mínimo Máximo Efectivo Fondo de Inversión Abierto EFE AA2 USD 35,222,890 3,146
Futuro Asegurado FIA de Largo Plazo FFA A2 BOB 7,653,106 719
Oportuno FI - Corto Plazo OFI AAA BOB 40,812,445 3,796
Opción Fondo de Inversión Mediano Plazo OPU AA2 BOB 46,235,851 2,741
Tasas en Bolivianos para plazos menores e iguales a 360 días Portafolio Fondo de Inversión PBC AA2 USD 115,520,687 7,996
Global Fondo de Inversión Cerrado GFC-E1U-16 GFC AA1 USD 110,124,586 3
Capital+ SAFI S.A. 412,417,453 15
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Sembrar Alimentario FIC - SEM-N1U-12 SEM AA3 BOB 80,665,174 3

7.0% Sembrar Exportador FIC SFI-N1U-17 SFI A2 BOB 165,216,862 5
Sembrar Micro Capital FIC - SMC-N1U-11 SMC A1 BOB 85,956,945 4
6.0%
Sembrar Productivo FIC - SPF-N1U-15 SPF A1 BOB 80,578,473 3
5.0% Credifondo SAFI S.A. 211,978,022 5,986
4.0% Credifondo Crecimiento Bs FIA a Largo Plazo CBO AA3 BOB 27,380,929 207
Credifondo Fondo de Inversión Abierto Corto
3.0% CCP AA1 USD 23,824,585 1,603
Plazo
2.0% Credifondo Bolivianos FIA Corto Plazo CFB AA2 BOB 29,401,246 1,420
1.0% Credifondo Renta Fija FIA a Mediano Plazo CFO AA1 USD 42,121,307 2,189
Credifondo Garantiza - FIC CGF-N1A-16 CGF AA2 BOB 26,077,486 8
0.0%
Credifondo Garantiza - FIC CGF-N1B-16 CGF AA3 BOB 10,064,199 3
-1.0% Credifondo + Rendimiento FIA a Mediano Plazo CMR AA2 BOB 38,586,899 226
Mínimo Máximo Credifondo Crecimiento USD FIA a Largo Plazo FDO AA2 USD 14,521,372 330
Fortaleza SAFI S.A. 353,353,191 18,956
Fortaleza Disponible FIA Corto Plazo DFA AA1 BOB 2,356,807 207
Acelerador de Empresas FIC - FAE-N1U-13 FAE AA3 BOB 74,711,956 3
Tasas en Bolivianos para plazos mayores a 360 días Fortaleza UFV Rend. Total FIA Mediano Plazo FFU AA1 UFV 20,531,914 5,054
PYME II Fondo de Inversión Cerrado FFY-N1U-14 FFY AA3 BOB 47,564,682 4
Fortaleza Inversión Internacional FIA Corto Plazo FII AAA USD 11,171,489 456
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Fortaleza Interés + FIA Corto Plazo FOI AA1 BOB 20,734,991 1,938
7.0% Fortaleza Liquidez Fondo de Inversión Abierto FOL AAA USD 8,080,602 1,753
6.0% Fortaleza Porvenir Fondo de Inversión Abierto FOP AA2 USD 35,250,776 2,387
Fortaleza Potencia Bolivianos FIA- Largo Plazo FPB AA2 USD 31,502,653 3,149
5.0%
Fortaleza Renta Mixta Internacional FIA Mediano
FRM AA1 BOB 23,270,453 1,426
4.0% Plazo
Impulsor Fondo de Inversión Cerrado - IFI-N1U-11 IFI A1 BOB 44,070,031 5
3.0%
Fortaleza Planifica FIA Largo Plazo PFA AA2 BOB 25,153,034 2,346
2.0% Fortaleza Produce Ganancia PRD AA2 USD 8,953,805 228
1.0% Marca Verde SAFI S.A. 195,722,893 9
Agroperativo Fondo de Inversión Cerrado AGP-
0.0% AGP AA3 BOB 33,591,018 4
N1U-12
-1.0% K12 Fondo de Inversion Cerrado KFC-E1U-13 KFC AA3 USD 79,491,292 2
Mínimo Máximo CAP Fondo de Inv. Cerrado "CAP FIC" KFI-N1U-16 KFI AA2 BOB 82,640,582 3
Mercantil Santa Cruz SAFI S.A. 423,590,191 29,940
+Beneficio Fondo Mutuo Mediano Plazo BEN AA2 BOB 21,863,683 106
Crecer Bolivianos Fondo Mutuo Corto Plazo CRB AA1 BOB 72,100,416 10,722
MSC Estratégico FIC - EFC-E1U-12 EFC AA3 USD 9,424,938 15
MSC Expansión FIC - EXP-E1U-18 EXP AA2 BOB 93,302,270 5
Horizonte Fondo de Inversión HOR AA2 USD 37,922,655 2,577
Mercantil Fondo Mutuo MFM AA2 USD 51,895,626 4,659
MSC Productivo FIC - MSP-N1U-14 MSP AA2 BOB 25,701,088 3
Previsor Fondo Mutuo Largo Plazo PFM A2 BOB 1,773,642 15

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4 Gerencia de Promoción Bursátil Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Cuadro N° 4 Los fondos de inversión abiertos en dólares cerraron el mes
SAFIs y fondos de inversión al 30 de abril de 2019 (continuación)
Código Cal. de Cartera
de abril con una cartera de $us591.48 millones, 0.38% menos
Fondo de Inversión Moneda Participantes
Fondo Riesgo (en $us) respecto al mes anterior. El número de participantes creció en
Prossimo Fondo de Inversión Abierto POS AA2 USD 75,121,940 8,029
Superior Fondo Mutuo Mediano Plazo SFM AA2 BOB 34,483,932 3,809 0.81%, alcanzando los 42,650 participantes. La tasa de rendi-
Panamerican SAFI S.A. 106,860,843 11 miento promedio ponderada a 30 días pasó de 0.89% a 1.03%.
FIBRA Fondo de Inversión Cerrado FFC-N1U-16 FFC A2 BOB 74,868,272 4
PYME Progreso FIC - FPP-N1A-12 FPP A3 BOB 2,595,102 3
PYME Progreso FIC - FPP-N1B-12 FPP A2 BOB 29,397,469 4
SAFI Unión S.A. 221,038,797 7,805 Gráfico Nº 6
Activo Unión FIA Largo Plazo AUF AA2 BOB 29,329,427 1,152 Fondos de inversión abiertos en Bolivianos
Fondo Dinero Unión Mediano Plazo DUN AA1 BOB 39,832,681 3,045 Tasas de rendimiento a 30 días vs. calificación de riesgo
Global Unión FIA Largo Plazo GUF AA1 USD 12,012,709 488
Tasa de Rendimiento Calif. de Riesgo
Proquinua Unión Fondo de Inversión Cerrado -
PQU AA3 BOB 57,202,113 5
PQU-N1U-11 17 9.0%
Propyme Unión Fondo de Inversión Cerrado - AAA
PUC AA2 BOB 47,095,881 7 8.0%
PUC-N1U-10
16
AA1
Fondo de Inversión Mutuo Unión Mediano Plazo UNI AA1 USD 13,701,437 1,739 7.0%
Xtravalor Unión FIA Mediano Plazo XTU AA2 BOB 21,864,550 1,369 AA2
15 6.0%
Santa Cruz Investment SAFI S.A. 346,006,077 52
Renta Activa Fondo de Inversión Abierto Corto AA3 5.0%
RAC AA3 USD 485,216 4 14
Plazo 4.0%
Renta Activa Emergente FIC RAE-N1U-12 RAE A1 BOB 73,810,790 2 A1
Renta Activa PYME FIC de Capital Privado RA- 13 3.0%
RAP AA3 BOB 40,368,912 2 A2
P-N1U-11 2.0%
Renta Activa Bolivianos - FIA Corto Plazo RBF AA3 BOB 322,975 40 12
A3 1.0%
Renta Activa Puente FIC de Capital Privado REP-
REP A2 BOB 231,018,183 4 11 0.0%
N1U-15
Alianza SAFI S.A. 90,500,029 5 AME AUF BEN CBO CFB CMR CRB DFA DUN EAF FFA FOI FPB OFI OPU PFA PFM RBF SFM UFM XTU
Crecimiento Fondo de Inversión Cerrado CR-
CRF AA3 BOB 90,500,029 5
F-N1U-15 Fuente: BBV
CAPCEM SAFI S.A. 36,239,343 7
Inclusión Empresarial FIC INC-N1A-16 INC A3 BOB 3,138,207 3
Inclusión Empresarial FIC INC-N1B-16 INC A2 BOB 33,101,136 4 La cartera de los fondos de inversión abiertos en bolivianos
FIPADE SAFI S.A. 79,869,210 3 cerró el mes con Bs3,954.37 millones, 3.36% menos respec-
INTERFIN FONDO DE INVERSIÓN CERRADO
ITF-N1U-18
ITF A1 BOB 79,869,210 3 to al cierre de marzo de 2019 y la cantidad de participantes
Cartera Total SAFIs 3,000,598,621 89,579 fue de 41,756, 0.40% más respecto al mes pasado. La tasa
Nota: Para las conversiones de los montos inscritos de bolivianos/UFVs a dólares, se utilizó el tipo de promedio ponderada a 30 días pasó de 2.40% a 2.38% entre
cambio oficial de compra del BCB vigente a la fecha de cierre del mes y a la UFV del último día de análisis.
Fuente: BBV marzo y abril de 2019.

Los fondos de inversión abiertos registran al cierre de abril de este año
una cartera total de $us1,188.45 millones y cuentan con 89,460 parti-
cipantes, registrando una disminución de cartera de 2.76% respecto
al mismo mes de la pasada gestión y un incremento del 5.44% en la
cantidad de participantes (4,616 participantes nuevos).
Finalmente, la cartera del único fondo de inversión abierto en
UFVs bajó en 9.60% respecto al mes anterior, registrando un
total de Bs140.85 millones, el número de participantes cayó a
5,054 y la tasa promedio ponderada a 30 días pasó de -0.21%
a 0.84%.

Por otro lado, los fondos de inversión cerrados registraron una carte-
2.4. TASAS DE INTERÉS EN LA BOLSA COMPARADAS
ra total de $us1,812.15 millones, 8.34% más que en abril 2018. Los
CON EL SISTEMA BANCARIO BOLIVIANO
participantes disminuyeron en 4.03% respecto a la gestión pasada,
alcanzando los 119 participantes. Durante el transcurso de este mes
se continuó con la colocación de las cuotas de participación de INTER- A continuación se muestran las tasas de rendimiento tanto en
FIN Fondo de Inversión Cerrado, el cual inició operaciones en marzo dólares como en bolivianos de instrumentos disponibles en el
de 2019. sistema bancario nacional. Para una mejor exposición de las
alternativas de inversión que se tienen se dividieron los instru-
mentos financieros de acuerdo al plazo de inversión.
Gráfico Nº 5
Fondos de inversión abiertos en dólares Para el caso de los valores de renta fija se calcularon tasas
Tasas de rendimiento a 30 días vs. calificación de riesgo
promedio ponderadas de colocación primaria y compraventa
Tasa de Rendimiento Calif. de Riesgo
AAA en mercado secundario.
17 3.5%
AA1
16 3.0% Por su parte, para operaciones en reporto, se tomó la tasa
AA2
15 2.5% máxima negociada durante el mes. Para los FIAs se tomó el
AA3
14 2.0%
criterio de separarlos de acuerdo a su horizonte de inversión
A1 (corto y mediano plazo).
13 1.5%
A2
12 1.0%
A corto plazo, las tasas de reporto en Bolsa a 45 días están
A3
11 0.5% entre las más altas en dólares y bolivianos. A mediano plazo,
BBB1
10 0.0% el rendimiento de los bonos corporativos a 540 días en dóla-
BSK BSP CCP CFO EFE FDO FII FOL FOP FRM GUF HOR MFM PBC POS PRD RAC UNI res y el de los valores de titularización a 540 días en bolivia-
nos, son los más atractivos para el inversionista.
Fuente: BBV

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Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Boletín Informativo Bursátil y Financiero 5
Gráfico Nº 7
Tasas de rendimiento de alternativas de inversión en Dólares hasta 180 días 2.5. COMPORTAMIENTO DE LA TASA DE REFERENCIA
DPFs Bancos Esp. Microf. (180D) 3.10%
(TRE)
DPFs Bancos Esp. Microf.(90D) 2.96%

DPFs Bancos Esp. Microf. (60D) 1.41% Este mes, la Tasa de Referencia (TRe) alcanzó un valor de 2.48%
Fondos de Inversión CP (30D) 1.39% en moneda nacional y de 0.45% en moneda extranjera. La tasa en
Reporto en Bolsa (hasta 45D) 1.00% bolivianos presenta una leve tendencia hacia el alza respecto al
DPFs Bancos Multiples(90D) 0.74%
último mes, en cambio, la tasa en dólares muestra una caída entre
DPFs Bancos Esp. Microf.(30D) 0.66%
marzo y abril de 2019.
DPFs Bancos Multiples(180D) 0.38%

Caja Ahorro Bancos Multiples 0.03%

Caja Ahorro Bancos Esp. Microf. 0.02%

A continuación la evolución de este indicador en ambas monedas.
DPFs Bancos Multiples(60D) 0.02%
Gráfico Nº 11
DPFs Bancos Multiples (30D) 0.01%
Evolución de la TRE
0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0%
4.0

3.5

Gráfico Nº 8 3.0

Tasas de rendimiento de alternativas de inversión en Dólares entre 181-720 días TRE MN| 2.48
2.5

Bonos Corporativos (540D) 2.68%

2.0

Pagarés Bursátiles (270D) 2.60% 1.5

DPFs Bancos Esp. Microf (360D) 2.23% 1.0 TRE ME| 0.45

0.5
DPFs Bancos Esp. Microf (720D) 1.54%

0.0
Fondos de Inversión MP (360D) 0.84%

abr.-2018

ene.-2019
may.-2018

jun.-2018

jul.-2018

ago.-2018

abr.-2019
sep.-2018

nov.-2018

feb.-2019
oct.-2018

dic.-2018

mar.-2019
DPFs Bancos Multiples (720D) 0.81%

Fuente: BCB.
Bonos Corporativos (720D) 0.64%

DPFs Bancos Multiples(360D) 0.28%

Se debe destacar la disminución en las tasas de crecimiento de
0% 1% 2% 3%
los créditos y los depósitos del público, que a marzo de 2019 al-
Referencia: DPFs y Cajas de Ahorro: Tasas de interés pasivas promedio, BCB; Fondos de Inversión: Tasa cazaron un 1.98% y 0.77%, respectivamente. Que la TRe tanto en
promedio ponderada al 31 de marzo de 2019. En la página web del BCB no se cuenta con datos a abril 2019.
moneda nacional como en moneda extranjera se haya mantenido
Gráfico Nº 9 relativamente estable en los últimos meses es un buen incentivo
Tasas de rendimiento de alternativas de inversión en Bolivianos hasta 180 días para que se incrementen las colocaciones de créditos. Sin embar-
DPFs Bancos Esp. Microf (180D) 5.00% go, se necesitan mayores captaciones con el fin de incrementar las
Reporto en Bolsa (hasta 45D)

DPFs Bancos Esp. Microf (90D)

5.00%
colocaciones.
4.73%

Bonos Corporativos (90D) 4.00%

DPFs Bancos Multiples (180D) 3.58%

Gráfico Nº 12
Valores de Titularización (135D) 3.00%
Evolución del crecimiento de la cartera y depósitos de los bancos múltiples y pymes
DPFs Bancos Esp. Microf (60D) 2.34%

Fondos de Inversión CP (30D)

30.00%
1.98%

Caja Ahorro Bancos Esp. Microf 1.60%

Caja Ahorro Bancos Multiples 1.25% 25.00%

DPFs Bancos Multiples (60D) 0.95%

DPFs Bancos Multiples (90D) 0.54% 20.00%

DPFs Bancos Esp. Microf (30D) 0.43%

DPFs Bancos Multiples (30D) 0.11% 15.00%

Letras del BCB prepagables (180D) 0.00%

0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 10.00%

5.00%
Gráfico Nº 10
Tasas de rendimiento de alternativas de inversión en Bolivianos entre 181-720 días
0.00%
Valores de Titularización (540D) 7.00% dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 dic-18 mar-19
Valores de Titularización (270D) 4.80% Cartera de créditos % Depósitos %
DPFs Bancos Esp. Microf (360D) 4.41% Fuente: ASFI.
DPFs Bancos Esp. Microf (720D) 4.13%
No se cuenta con información a abril de 2019 a la fecha de elaboración del presente informe.

DPFs Bancos Multiples (720D) 3.66%

Bonos Corporativos (540D) 3.60% Las últimas medidas adoptadas tanto por el Ministerio de Econo-
Bonos Corporativos (720D) 3.50%
mía y Finanzas Públicas (MEFP), como por la Autoridad de Super-
DPFs Bancos Multiples (360D) 2.89%
visión del Sistema Financiero (ASFI) y el Banco Central de Bolivia
(BCB), de limitar las inversiones en el extranjero para los bancos,
Cuota FCI Previsión (360D) 2.68%

Fondos de Inversión MP (360D) 2.49%

van en pro de coadyuvar a que se incrementen las colocaciones de
Cuota FCI Futuro (360D) 1.96%

Cupones (270D) 0.00%

créditos de los bancos, lo que igual incrementaría la liquidez en la
0% 2% 4% 6% 8%
economía nacional.
Referencia: DPFs y Cajas de Ahorro: Tasas de interés pasivas promedio, BCB; Fondos de Inversión: Tasa
promedio ponderada; Cuota FCI: Rentabilidad nominal diaria al 31 de marzo de 2019. En la página web del
BCB no se cuenta con datos a abril 2019.

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6 Gerencia de Promoción Bursátil Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Gráfico Nº 13 Gráfico Nº 15
Evolución de la base monetaria Evolución de las RIN
80,000,000 35.00% (Expresado en millones de dólares estadounidenses)
16,000
70,000,000 30.00% 15,123
60,000,000 15,000
14,430
25.00%
13,927
50,000,000 14,000
20.00%
13,056
40,000,000 13,000
15.00% 12,019
30,000,000
12,000
10.00%
20,000,000
11,000
5.00% 10,261
10,000,000 10,081
10,000
- 0.00%
8,946
9,000 8,724
8,475 8,403
7,947
8,000
Base monetaria (En miles de Bs) Base monetaria sobre PIB %
7,000
Fuente: BCB/INE/FMI.
Para el dato del PIB del 2019 se utilizó la proyección del Fondo Monetario Internacional (FMI). 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 ene.-19 feb.-19 mar.-19 abr.-19
Fuente: BCB
Datos preliminares del mes de abril de 2019.

3. ESTADÍSTICAS ECONÓMICAS
En cuanto a su representación respecto al PIB nacional, al cierre
3.1. TIPO DE CAMBIO Y CONVERTIBILIDAD DEL BOLIVIANO del cuarto mes de 2019 las RIN alcazan un 18.66% que es mayor a
lo registrado al cierre de marzo (17.64%), empero, aún se evidencia
La UFV pasó de 2.29839 a 2.30051 bolivianos por UFV, entre mar- una tendencia hacia la baja respecto a lo registrado al cierre de
zo y abril de 2019. El tipo de cambio boliviano-euro se apreció en diciembre de las últimas gestiones.
relación al anterior mes, pasando de Bs7.70 por euro a Bs7.67
Gráfico Nº 16
por euro. El tipo de cambio del Real respecto al Boliviano pasó de Evolución de las RIN como porcentaje del PIB
Bs1.75 a Bs1.74 por Real y el Peso Argentino pasó de Bs0.1572 a 70%

Bs0.1547 por Peso Argentino. El tipo de cambio Bs/YUAN pasó de

60%
Bs1.01805 a Bs1.01797. 51.05%
50% 46.73% 45.50%

A continuación se presenta la evolución de estos tipos de cambio. 40%

39.28%

29.49%
30% 27.16%
22.05%
Gráfico Nº 14 19.37% 18.81% 18.66%
20% 17.64%
Tipo de Cambio Euro, Real, Peso Argentino, Yuan y UFV*
2.4 9.0
10%
8.0
2.0
0%
7.0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 ene.-19 feb.-19 mar.-19 abr.-19
Tc Euro, Real y Peso Arg. por Bs

1.6 6.0 Fuente: BCB/INE/FMI.

Para el dato del PIB del 2019 se utilizó la proyección del Fondo Monetario Internacional (FMI).
5.0
1.2
UFV y Yuan

4.0

0.8 3.0
Se debe destacar que a pesar de este incremento, el BCB tiene pre-
2.0
supuestado una pérdida de aproximadamente $us1,200 millones
0.4 en el nivel de reservas con el fin de invertir en bienes de capital
1.0
que ayuden a dinamizar el sector productivo del país. Sin embargo,
0.0 0.0
también se debe considerar el impacto de los déficits en materia
09/04/2018
17/04/2018
25/04/2018
04/05/2018
14/05/2018
22/05/2018
30/05/2018
08/06/2018
18/06/2018
27/06/2018
05/07/2018
13/07/2018
24/07/2018
01/08/2018
10/08/2018
20/08/2018
28/08/2018
05/09/2018
13/09/2018
21/09/2018
01/10/2018
09/10/2018
17/10/2018
25/10/2018
05/11/2018
13/11/2018
21/11/2018
29/11/2018
07/12/2018
17/12/2018
26/12/2018
04/01/2019
14/01/2019
23/01/2019
31/01/2019
08/02/2019
18/02/2019
26/02/2019
08/03/2019
18/03/2019
26/03/2019
03/04/2019
11/04/2019
22/04/2019
30/04/2019

comercial por los que ha estado atravesando el país.

BS/EURO BS/REAL BS/PESO ARS BS/UFV BS/YUAN
Fuente: BCB Gráfico Nº 17
*No se consideran los datos en fines de semana o feriados nacionales debido a la disponibilidad de infor-
mación del BCB.
Saldo comercial en Bolvia
(Expresado en millones de dólares estadounidenses)
2,000

3.2. RESERVAS INTERNACIONALES NETAS 1,533

1,688

1,500 1,389
1,315

Al cierre del mes de abril de 2019, las Reservas Internacionales 1,000

Netas (RIN) del país muestran un nivel de $us8,403.27 millones,
lo cual representa un leve incremento de 5.75% respecto al cierre 500

de marzo. Sin embargo, también se presenta una reducción del

-
44.23% respecto a la gestión 2014 cuando las RIN alcazaron su
(144)
nivel más elevado.
(500) (373)
Exportaciones Importaciones Saldo comercial

A continuación se presenta la evolución de la RIN en los últimos ene a feb 2018 ene a feb 2019

9 años. Fuente: IBCE.

No se cuenta con información a abril de 2019 a la fecha de elaboración del presente informe.

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Boletín Informativo
Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Bursátil y Financiero 7

4. ESTADÍSTICAS INTERNACIONALES 4.2. TASAS DE RENDIMIENTO DE LOS BONOS DEL TESORO

DE ESTADOS UNIDOS
4.1. ÍNDICES BURSÁTILES DE LA REGIÓN
El desempeño de los bonos del Tesoro estadounidense se mantu-
En los siguientes gráficos se aprecia el comportamiento de los vo relativamente estable durante el mes de abril, sin embargo se
principales índices bursátiles de la región. Al cierre de abril, se presentó una ligera caída durante la primera parte del mes como
tiene un comportamiento mixto entre los mercados de América consecuencia de los anuncios sobre el dato de inflación en ese
Latina; países como Argentina (-11.64%), Chile (-1.17%) y Perú país.
(-0.96%) presentan caídas en sus mercados en relación al mes an-
Gráfico Nº 20
terior. Por su parte, países como Brasil (0.98%) y México (3.04%)
Tasas de rendimiento diarias de los bonos del tesoro estadounidense
presentan tasas de crecimiento. (En porcentaje)
3.5

Se destacan dos casos: en Argentina la incertidumbre política,

3
sumada a la crisis económica y el incremento en el riesgo país,
influyeron de forma negativa en el desempeño de las acciones lle- 2.5

gando a considerarse como un “mes negro” para ese mercado; en 2

Brasil el mercado evolucionó con una leve tendencia alcista tras

1.5
los acercamientos políticos entre el presidente y la camará de di-
putados, además de los buenos resultados comerciales, sin em- 1

bargo, los efectos positivos se vieron aminorados, luego de que el 0.5

presidente de este país pidiera al Banco Central que redujera los

tipos de interés.
0
01/01/2013 01/01/2014 01/01/2015 01/01/2016 01/01/2017 01/01/2018 01/01/2019

3 Mo 10 Yr

Gráfico Nº 18
Comportamiento de los principales índices de la región (mercados LATAM) Fuente: Bloomberg.
110,000

Sin embargo, al cierre del mes y a la espera de los resultados de

90,000
los nuevos anuncios de la Fed, los mismos recuperaron terreno
70,000
BRA: Bovesp
CHI: IGPA
alcanzando una tasa de 2.43% a 3 meses y una tasa de 2.51% a
MEXBOL 10 años.
50,000 PER: IGBVL

4.3. CALIFICACIONES DE RIESGO

S&P MERVAL

30,000

A continuación se presenta la calificación de riesgo para los princi-

10,000
pales países de la región. No se presentaron cambios con relación
a lo registrado al cierre de marzo.
may.-18

mar.-19
abr.-18

abr.-19
jul.-18
jun.-18

ago.-18

sep.-18

oct.-18

nov.-18

dic.-18

ene.-19

feb.-19

-10,000

Fuente: Bloomberg.
Cuadro Nº 5
Calificaciones de riesgo país
País Moodys S&P Fitch
Por su parte, en Estados Unidos los mercados financieros cerraron
el mes con tasas de crecimiento positivas impulsados, principal- Calif. Tendencia Calif. Tendencia Calif. Tendencia
Argentina B2 Estable B Estable B Negativa
mente, por la reanudación de las negociaciones con Pekin y a la Bolivia Ba3 Estable BB- Estable BB- Estable
espera de los anuncios de la Reserva Federal y de los resultados Brasil Ba2 Estable BB- Estable BB- Estable
empresariales del primer trimestre de 2019. Chile A1 Estable A+ Estable A Estable
Colombia Baa2 Negativa BBB- Estable BBB Estable
Estados
Aaa Estable AA+ Estable AAA Estable
Gráfico Nº 19 Unidos
Comportamiento de los principales índices de la región (mercados EE.UU.) Ecuador B3 Negativa B- Estable B- Negativa
México A3 Estable BBB+ Negativa BBB+ Negativa
30,000
Perú A3 Estable BBB+ Estable BBB+ Estable
Fuente: Trading Economics.
25,000 Al 02-05-19.

20,000 EU: DJIA

4.4. PRECIOS INTERNACIONALES
15,000
EU: S&P500

A continuación se presenta el comportamiento de los precios in-

10,000 ternacionales de algunos commodities de interés para el comercio
internacional boliviano al cierre de abril de 2019:
EU: Nasdaq

5,000

0
may.-18

mar.-19
abr.-18

abr.-19
jun.-18

jul.-18

ago.-18

sep.-18

oct.-18

nov.-18

dic.-18

ene.-19

feb.-19

Fuente: Bloomberg.

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8 Gerencia de Promoción Bursátil Boletín Informativo Bursátil y Financiero
Cuadro Nº 6 Gráfico Nº 23
Variación mensual del precio de los commodities Precio del trigo, soya y aceite de soya (dólares por tonelada)
Variación
Commodities 1,000
Marzo 2019 - Abril 2019
METALES
Estaño -3.69% 800
Cobre -0.02%
Zinc 2.88% 600
ENERGÍA
Petróleo 7.51% 400
Gas Natural -9.63%
AGRÍCOLA 200
Trigo -3.04%
Aceite de Soja -2.21% 0
abr- abr-
Soja -2.60% may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar
18 19
Fuente: Banco Mundial.
Trigo 214 214 219 218 237 212 213 204 211 210 219 206 200
Aceite de Soya 832 793 789 780 762 754 752 729 728 748 773 750 734
En relación a lo registrado hace un año atrás, se presentan las ten- Soya 439 430 394 377 377 357 368 374 381 382 381 370 360
dencias de los precios internacionales: Fuente: http://www.worldbank.org/en/research/commodity-markets. Trigo:Variedades mezcladas, proteína
ordinaria, precio de exportación entregado en el puerto de Estados Unidos en el Golfo para un envío rápido
o de 30 días, US$ por tonelada métrica. Aceite de Soya: cualquier origen, crudo, FOB ex- mill Holanda por
tonelada métrica. Soya: Estados Unidos, CIF, Róterdam, US$ por tonelada métrica.
Gráfico Nº 21
Precio del estaño, cobre y zinc (dólares por tonelada)

25,000 4.5. TASA DE INFLACIÓN DE ESTADOS UNIDOS Y LA EU-

ROZONA
20,000
La tasa de inflación interanual de Estados Unidos al cierre del mes
15,000 de marzo de 2019 alcanzó un nivel de 1.86%, mostrando el mayor
nivel en lo que va del 2019. De forma inter-mensual, los precios
10,000
subieron un 0.41% como consecuncia del comportamiento del
5,000 precio de los combustibles.

0
abr-18 may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr-19
Gráfico Nº 24
Estaño 21,291 20,859 20,661 19,730 19,229 18,967 19,121 19,065 19,260 20,458 21,264 21,393 20,604
Comportamiento de la tasa de inflación de Estados Unidos
Cobre 6,852 6,825 6,966 6,251 6,051 6,051 6,220 6,196 6,075 5,939 6,300 6,439 6,438
3.5%
Zinc 3,188 3,060 3,089 2,656 2,512 2,435 2,674 2,596 2,616 2,570 2,707 2,851 2,933
3.0% 2.9% 3.0%
2.8% 2.7%
Fuente: http://www.worldbank.org/en/research/commodity-markets; Cobre: Grado idóneo, LME precio al 2.5% 2.5%
contado, CIF puerto Europa, US$ por tonelada métrica. Estaño: Grado estándar, LME precio al contado, US$ 2.5% 2.4%
2.3%
por tonelada métrica. Zinc: Alto grado al 98% puro, US$ por tonelada métrica. 2.2%
2.0% 1.9%
1.9%
1.6% 1.5%
Gráfico Nº 22 1.5%
Precio del petróleo y gas natural (gas natural: dólares por mil metros cúbicos / pe-
tróleo: dólares por barril) 1.0%

180 0.5%

150 0.0%

120
Fuente: Global rates. No se cuenta con el dato de inflación de abril 2019.
90

60
Empero, la inflación núcleo en Estados Unidos que excluye sec-
30 tores volátiles, como alimentos y energía, solamente creció en un
0.1%. Ante estos datos, el gobierno estadounidense pidió que no
0
abr-
may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar
abr- se tengan nuevos incrementos en los tipos de interés de la Fed y
18 19
por el contrario se den recortes que permitan dinamizar la econo-
Petróleo 69 73 72 73 71 75 77 62 54 57 61 64 69
mía.
Gas Natural 99 100 106 101 106 108 118 149 142 111 98 106 95
Fuente: http://www.worldbank.org/en/research/commodity-markets: Precio simple al contado de; Dated
Brent, West Texas Intermediate y Dubai Fateh, US$ por barril. Gas Natural: Gas Natural precio al contado en Por su parte, el comportamiento de la inflación interanual en la
la terminal Henry Hub en Louisiana, US$ por miles de métricos cúbicos de gas.
Eurozona alcanza un nivel de 1.4% al cierre del mes de marzo,
mostrando un ligero retroceso respecto al mes de febrero. En el
caso de esta región, los sectores que más variaron fueron es de
energía (0.52 puntos), servicios (0.51 puntos), alimentación, alco-
hol y tabaco (0.34 puntos) y bienes industriales no energéticos
(0,04 puntos).

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Boletín
Informativo
Boletín Informativo
Informativo Bursátil
Bursátil y Bursátil y Financiero
y Financiero
Financiero 9
Gráfico Nº 25 Gráfico Nº 27
Comportamiento de la tasa de inflación de la Eurozona Crecimiento del PIB trimestral Estados Unidos
5.00%
2.5%
2.2% 2.3% 4.20%
2.1% 2.1%
2.0% 2.0% 4.00% 3.90%
2.0% 1.9%
3.50% 3.40%
3.10% 3.20% 3.20%
1.5% 1.5% 2.90%
1.5% 1.4% 1.4% 1.4% 3.00%
1.2%

1.0% 2.00% 2.10%

2.00% 2.20%
2.00%

0.5% 1.40% 1.40%

1.00% 1.40%
1.10%
0.0%
0.00%
-0.20%
Fuente: Global rates. No se cuenta con el dato de inflación de abril 2019. -1.00%

4.6. TASA DE INTERÉS RESERVA FEDERAL DE ESTADOS

UNIDOS Fuente: Bureau of Economic Analysis

Gráfico Nº 28
Durante abril de 2019, la Fed no realizó cambios en la tasa de inte- Evolución de la tasa de desempleo en Estados Unidos
rés de los fondos federales, mantiéndose en un rango objetivo de (Datos al cierre de cada trimestre)
6.00%
2.25% y 2.50%. Sin embargo, se espera con bastantes ansias los
resultados de la reunión de política monetaria de mayo.
5.00%

4.00% 3.80%
Gráfico Nº 26
Evolución de la tasa de interés de la Reserva Federal de USA (promedio semanal)
2.60% 3.00%
2.44%
2.40% 2.40% 2.40% 2.41%
2.40% 2.00%

2.20%
2.20% 1.00%
2.20%

2.00% 0.00%
1.92% 1.91% 1.92%
1.92%
1.80% -1.00%
1.70% 1.70%

1.60%
Fuente: Bureau of Labor Statistics.
1.40%

1.20%

1.00%
abr-18 may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr-19
Fuente: www.federalreserve.gov

En primera instancia, no se espera ninguna modificación en los

tipos de interés dados los datos de inflación publicados. Pero, tras
los anuncios sobre los datos del PIB en Estados Unidos al cierre
del primer trimestre del 2019, se confirmó que la economía aún
tiene potencial de crecimiento.

De igual forma, la tasa de desempleo en ese país continúa con una

tendencia clara hacia la baja, mostrando la buena capacidad de
empleo de la economía estadounidense.

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