INFORME EJECUTIVO

Los efectos de la inflación en la evaluación financiera de proyectos de inversión

Por: Milena Hamburger Torregroza

Objetivo: Describir los efectos de la inflación en la evaluación financiera de proyectos para la toma de decisiones.

Conclusión: La inflación es determinante para realizar indicadores financieros dentro de evaluaciones financieras de
proyectos de inversión, pero al ser proyectada en el tiempo como sucede dentro de las proyecciones financieras que
acompañan estas evaluaciones la inflación tiene un efecto contradictorio y confuso y no permiten tomar decisiones
acertadas.

Análisis

Toda evaluación financiera de proyectos tiene proyecciones financieras que son Estados de resultados y Flujos de caja
del periodo 0 a los periodos futuros a proyectar, lo que de inmediato nos hace observar en ellos diferentes periodos
en el tiempo por lo que ya es indiscutible que en estas proyecciones debe considerarse la inflación y que esta va a
tener un efecto sobre los indicadores financieros que se estudien, por lo que tiene sentido realizar las comparaciones
a valor presente o a valor futuro y estos a su vez deben estar reflejados a valor constante o inflado. Al realizar las
proyecciones financieras del proyecto a evaluar lo primero en realizarse son las bases sobre las cuales debe realizarse
las proyecciones, debe especificarse a que año en valores constantes se está realizando las proyecciones el cual se
considera dentro del estado de resultados y flujo de caja como el periodo cero (0), se establecen los criterios según
los estudios previos de la evaluación financiera del proyecto de inversión como son : inversión inicial, financiación,
ventas e incrementos de la misma por unidades y precio, costos a considerar según su naturaleza y relación directa
con la venta en unidades a comprar más los precios del mercado con las consideraciones correspondientes para su
adquisición, gastos teniendo en cuenta la operatividad del negocio o empresa, los impuestos, tasas y demás que según
la naturaleza del negocio o empresa se esté obligado a llevar, se discrimina las inversiones en capital de trabajo y
activos fijos, su recuperación y deterioro en los periodos a proyectar, naturaleza de las ventas y compras a realizar
durante los periodos a proyectar según las políticas de créditos para ventas y compras que disponga el negocio o
empresa a la que se desea invertir, así mismo las políticas del manejo de inventarios para proyectar en el tiempo el
comportamiento del mismo, el cual tendrá incidencia directa en las compras y costos del proyecto, proyección del
personal necesario para poner y mantener en marcha el negocio o empresa que se está evaluando, con todas estas
bases se tiene cada cifra de las proyecciones financieras que finalmente nos entregaran los indicadores financieros
que determinaran una decisión de inversión, cada una de las bases descritas son sujetas a cambios por la inflación ,
las bases de la proyección financiera son sacadas de estudios de mercado, conocimiento real de la actividad, riesgos,
capacidad ,ect…que hacen parte de la evaluación del proyecto, pero los cambios de la inflación en el tiempo no son
fáciles de proyectar, ya que esta variable al tenerse en cuenta va a generar muchas dificultades de aplicación, ya que
debe aplicarse al consumidor al productor, tener en cuenta si es al por menor al por mayor, sumarle que es una
variable que depende de la economía, de la política interna y externa, no es predecible , ni constante , lo que lleva al
aplicarla varias combinaciones de supuestos inexactos que arrojarían como resultado indicadores financieros que
pueden motivar al Inversionista a tomar una mala decisión, o múltiples posibles escenarios con resultados diferentes
que harían difícil una decisión. Si bien es cierto tener en cuenta los ajustes por inflación en teoría acercan más a la
realidad económica una proyección financiera para su respectiva evaluación, en la practica la proyección al futuro de
varios periodos hace dudar de los resultados de los indicadores a evaluar. por lo que para realizar la proyección
financiera de un proyecto como lo indica Vélez pareja en su artículo del 2001 refiriéndose al tema y aclarando los tres
enfoques sobre los cuales podemos realizar las proyecciones financieras de un proyecto se inclina más por el enfoque
de los valores corrientes como el más útil.
Bibliografía:

Ingeniería económica de Leland Blank

Evaluacion financiera de proyectos de Jhonny de Jesus Meza Orozco
Preparacion y evaluacion de proyectos v edicion de Nassir y Reinaldo Sapag Chain
Articulo Evaluación de proyectos en inflación Cuadernos de Administración Vélez Pareja, Ignacio, vol. 14, núm. 23, junio, 2001, pp. 107-130
Pontificia Universidad Javeriana Bogóta, Colombia