Número 717 - 09 de Diciembre de 2019

Estados Unidos: buen dato de nómina en

noviembre; “una golondrina no hace verano”
El viernes se reportó un dato notablemente superior al Con el dato de noviembre, la creación de empleo promedio
esperado en la creación de empleos en la Nómina no mensual en 2019 es de 180 mil plazas
Agrícola (ver gráfico y cuadro).

La Nómina no Agrícola de noviembre reportó una creación de

266 mil empleos nuevos, el mejor nivel desde enero y
arriba de los 180 mil esperados por el mercado

La creación de empleo en los 11 meses del año es

la menor desde 2012, a pesar de todo

Las nóminas de octubre y septiembre fueron revisadas al alza

en 41 mil, mejorando el panorama del mercado laboral

Contenido
Tema de la Semana 1
Tasas, Bonos y Revisables 4
Tipos de Cambio 7
Internacional 9
Escenarios Weekly 12
Encuestas 13
Deuda Privada 15
Noticias Relevantes 16
Encuesta Inflación 18
Agenda Económica 19
Mercado en Cifras 22

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Sin embargo, ese dato tiene un sesgo que lo infló: la El ISM Servicios registró 53.9 puntos, debajo del el 54.7 de octubre
solución de la huelga de General Motors.

Además, valida la percepción de la Organización para la

Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE) y de la Fed
de que la economía de Estados Unidos (EE.UU.), como la de
muchos desarrollados, crece gracias al consumo por la
mejora en el empleo.

Igual se mantiene la observación de que esto se revertirá en

el mediano plazo, ya que la inversión privada y el comercio
son negativos (ver sección Principal de los Weeklys del 25
de noviembre y del 02 de diciembre de 2019).

Los datos oportunos de la manufactura de noviembre

siguen reportando un colapso y los de servicios son débiles
(ver gráficos).
El ISM Manufacturero se mantuvo en terreno de bajo crecimiento en
noviembre, al colocarse en 48.1 puntos, por debajo del 48.3 anterior
A pesar del rebote de la curva de los treasuries, de cara al
optimismo por el dato de empleo, la visión de una
economía débil en 2020 no cambia.
La curva de los treasuries no tiene un movimiento alcista
estructural, los altibajos se dan debido a las percepciones
de datos oportunos (ver gráficos).

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3
 Tasas, Bonos y Revisables
Banxico: desplome de la inflación subyacente en 2020
Tasas
Banxico presionado para acelerar
el ciclo de baja
La nueva información macro y las expectativas del mercado
son elementos que deben de pesar en la decisión de la
Junta de Gobierno del Banco Central, para el próximo
comunicado el jueves 19 de diciembre.

El mandato principal y básico del Banco de México

(Banxico) es el de la inflación.

Justamente las proyecciones oficiales presentadas en el

último informe trimestral de inflación lucen bastante
positivas para la general y mejor para la subyacente (ver
gráficos).
Banxico: inflación general alrededor del 3.0% en todo 2020
Estos datos han aumentado las expectativas del mercado
sobre que Banxico acelere el ciclo de baja de su tasa de
referencia (ver gráficos).
Todos las tesorerías consultadas en la encuesta de Citibanamex
esperan una baja de 25 básicos en la tasa Banxico para
el Comunicado del 19 de diciembre

4
 La última encuesta de Citibanamex reafirmó que se espera una Encuesta quincenal de Citibanamex: el 24% espera un
baja de 100 puntos base de hoy a diciembre de 2020 tasa de referencia de 6% para finales de 2020

La última encuesta mensual de Banxico aumentó de 75 pb

a 100pb la expectativa de baja de la tasa de
referencia de hoy a diciembre de 2020

El Banco de México se ha convertido en el único Banco

Central, si quitamos a Turquía y Argentina que tienen
problemas estructurales, con una política monetaria
fuertemente ortodoxa.
El consenso es que la tasa Banxico cerrará en 6.50% en
2020. Todos los bancos centrales tienen una tasa neutra o laxa
monetariamente (ver cuadros).
No obstante, han aparecido proyecciones que ven un ciclo
más agresivo, como que el cierre de 2020 de la tasa de
referencia sea de 6.0%, es decir, un ciclo de baja de 150
puntos base (ver gráficos).

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 Bonos
La curva de los “M” en espera de
un Banxico más contundente
La curva de los “M” parece haber alcanzado su techo la
semana pasada y ahora ha tenido pequeñas correcciones
a la baja (ver gráfico).

El ciclo bajista mundial continúa

Esto nos hace pensar que el ciclo bajista del año entrante
puede ser más violento, para ubicar la tasa de referencia
en neutral, que según los cálculos de Banxico es de 5.50%
(ver cuadro).

Cerrará 2020 en 5.50% tasa de referencia neutral

Esto se debe a que las expectativas de un ciclo de baja más
veloz, empieza a ganar terreno.

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 Tipos de Cambio

El tipo de cambio sigue bajo el vaivén

de las monedas Latam
La revaluación de las monedas Latam de los últimos días ha Los altibajos pueden continuar.
regresado el tipo de cambio en México de manera
considerable (ver gráficos). En el fondo los estructurales del peso mexicano son fuertes.

El reporte del ingreso de remesas en octubre fue sólido y la

cuenta corriente del cuarto trimestre volverá a ser muy
favorable (ver gráficos).

Las remesas que ingresaron a México en octubre fueron 3 mil 126

mdd, mayor a lo registrado en septiembre de 3 mil 072 mdd

En el acumulado del año es ampliamente sólido el ingreso de remesas

El fenómeno de recuperación del valor del peso chileno se

debe a la intervención de su Banco Central en el mercado
de cambios (ver sección Internacional del Weekly del 02 de
Diciembre de 2019).

7
El acumulado 12 meses mantiene fuerte su tendencia al alza

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 Internacional

Chile: operación de control de daños, el

mediano plazo no es halagador
El Gobierno y el Banco Central de Chile han instrumentado El Indice Mensual de Actividad Económica de octubre, difundido el
políticas públicas para enfrentar los daños de la crisis social. lunes, cayó un 3.4%. “Se trata de la mayor baja desde julio de
2009 (con la Gran Recesión)”, advirtió el ministro
La primera fue la intervención del mercado de cambios (ver de Hacienda, Ignacio Briones
sección Internacional del Weekly del 02 de Diciembre de
2019), con la que, por el momento, se están obteniendo
buenos resultados (ver gráfico).

La información recolectada ratifica que las disrupciones que

se produjeron tras el 18 de octubre tuvieron un impacto
negativo en un amplio número de empresas durante
octubre y que su efecto se prolongó hacia noviembre
La oferta de la mitad de las reservas para vender al mercado
está haciendo la tarea de bajar el precio del dólar, pero
habrá que darle seguimiento a la cantidad que vende.

Esa información la dará a conocer el banco central chileno

cada viernes.

Es un riesgo sistémico latente.

El crecimiento se ha empezado a colapsar, de lo cual toma

registro el Banco Central en su Informe de política
monetaria, publicado la semana pasada (ver gráficos).

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Respecto de los efectos a un plazo mayor, un elevado porcentaje La mayoría de las empresas encuestadas señaló que sus planes
de los encuestados señaló que el desempeño de su de inversión para el 2020 estaban en revisión
empresa se vería afectado en diciembre

La proyección de actividad tiene cambios significativos respecto

Más de la mitad cree que los efectos se de lo presentado en septiembre, principalmente derivados
extenderán entre 1 y 6 meses más de la crisis social iniciada el 18 de octubre

10
El Gobierno comenzó una política fiscal expansiva con el
anunció de un paquete de estímulos por cinco mil 500
millones de dólares.

Tiene mucho margen de maniobra en este rubro, debido al

bajo nivel de endeudamiento público.

El Gobierno puede sostener déficits públicos altos (ver

gráficos).

Los problemas que observamos son:

- Que las manifestaciones han seguido.
- Que el periodo de inestabilidad será largo: todo
2020 (ver sección de Tipo de Cambio del Weekly del
25 de Noviembre de 2019) y que además se encima
con las elecciones del congreso y la presidencia en
2021.

Esto plantea que la caída de la inversión privada, el

consumo y la salida de inversión financiera sea mayor.

Hay que reiterar que en Chile hay un riesgo sistémico.

Por: Joel Martínez

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Escenarios Weekly

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 Encuestas
Expectativas de Inflación en México

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Expectativas de Inflación en México

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Deuda Privada

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 Noticias Relevantes
ASOCIACION NACIONAL DE INDUSTRIAS DEL PLASTICO
Cinco fabricantes de bolsas de plástico de la Ciudad de México cerraron sus negocios ante la nueva disposición legal en la capital del país de
prohibir la distribución de estos artículos en comercios y supermercados, la reforma a la Ley de Residuos Sólidos que fue aprobada en el
Congreso local prohibió la comercialización de bolsas, tenedores, cuchillos, cucharas, palitos mezcladores, platos, popotes, vasos y sus
tapas, charolas para transportar alimentos, entre otros artículos. Ante esta prohibición la industria perderá 500 millones de dólares (mdd)
anuales.
BACHOCO
Logró un acuerdo para invertir en la empresa Sonora Agropecuaria, una compañía procesadora y comercializadora de cerdo con operaciones
en los estados de Sonora y Jalisco, uno de los diez principales procesadores de México, tiene una capacidad de producción de alrededor de
15 mil cerdos por semana, con lo que atiende tanto el mercado nacional como mercados de exportación, se espera concluir el proceso a
principios del 2020.
BANCO DE MEXICO
El financiamiento otorgado por la banca de desarrollo en octubre de este año registró una reducción anual de 1.4%, esta es la primera vez
que cae en los últimos 25 meses, pues desde diciembre del 2017 había presentado crecimientos, presentó un saldo de mil millones 692 mil
pesos, de los cuales el 35.2% lo captó el sector privado, presentó una reducción de 1.2%, comparado con el mismo mes del 2018.
BRASKEM IDESA
La empresa química Braskem Idesa recaudó 900 millones de dólares con la emisión de bonos, los recursos serán utilizados para refinanciar la
deuda de Project Finance que mantiene desde 2012, entre 2010 y 2017 llevó a cabo una inversión de cinco mil 200 millones de dólares en su
complejo petroquímico Etileno XXI en Nanchital, Veracruz, la inversión industrial química privada más grande en la historia de México.
CAMARA NACIONAL DE LA INDUSTRIA DE DESARROLLO Y PROMOCION DE VIVIENDA
El plan nacional de vivienda, presentado por el gobierno de México hace unos días, requiere de una mayor participación de vivienda nueva
enfocada a trabajadores de bajos ingresos, consideró el gremio de los desarrolladores de vivienda agrupados en Cámara Nacional de la
Industria de Desarrollo y Promoción de Vivienda.
CMR
Una de las mayores cadenas de restaurantes y cafeterías del país, invertirá entre 150 y 250 millones de pesos (8 a 13 millones de dólares) en
la apertura de entre cinco y diez unidades para el 2020.
COMISION NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES
En octubre, repuntaron los retrasos de pagos que realizan los mexicanos a la banca, derivado del aumento del desempleo y el estancamiento
de la economía, el índice de morosidad o la cartera vencida, llegó a 2.28% del financiamiento total vigente, la cifra más alta en tres años, en
octubre de 2016 se ubicó en 2.30%, el financiamiento total vigente de la banca comercial fue de 5.19 billones de pesos a octubre de 2019.
Ello implica que el monto de impagos de los mexicanos ascendió a 121 mil 77 millones.
CONFEDERACION DE CAMARAS INDUSTRIALES
Afirmó que en el país se registrará un crecimiento económico hasta 2022, pues los proyectos que se están poniendo en marcha no tienen
resultados inmediatamente, además de qué hay un contexto internacional de desaceleración, la infraestructura no es tema de un año, ya
está el primer paquete de inversiones y van por el segundo, sobre todo el de energía.
CONSULTORIA KANTAR
La empresa dio a conocer el Consumer Insights, un análisis de los hábitos de consumo de los hogares mexicanos considerando factores que
pueden influir como el contexto político, económico y social, en el último trimestre, los aumentos significativos en precios han afectado
directamente la cantidad de productos que compran las familias mexicanas, además las marcas propias han ganado relevancia dentro de las
compras de los hogares, así como las marcas económicas en productos como alimentos y cuidado del hogar.
FIBRA HD
El fideicomiso de inversión en bienes raíces especializado en la adquisición y administración de inmuebles que pagan rentas, recabó 811
millones 738 mil 189.64 pesos con un bono a 10 años.
FIBRA MONTERREY
El fideicomiso de bienes raíces concluyó la adquisición del portafolio inmobiliario “Garibaldi” con un valor de 33.94 millones de dólares, el
cual se compone de cuatro propiedades industriales ubicadas en los municipios de Apodaca, Ciénega de Flores y Guadalupe, todas en el
estado de Nuevo León.
FOMENTO ECONOMICO MEXICANO
FEMSA está en conversaciones para adquirir la cadena de farmacias brasileña DPSP, una de las más grandes de Brasil con mil 350 tiendas, en
México Femsa opera farmacias Yza, Moderna, Farmacon y Cruz Verdelas, las ventas del negocio de la firma mexicana crecieron 14.4% en los
primeros nueve meses del año, su utilidad 11% y las Ventas Mismas Tiendas bajaron 0.7% en el periodo.

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FRESNILLO
La subsidiaria de Industrias Peñoles invertirá entre proyectos nuevos y sostenibles alrededor de 670 millones de dólares el próximo año,
14.5% superior a lo registrado en 2019, este aumento se debe a una mayor inversión en operaciones actuales, el pronóstico de inversión de
capital para nuevos proyectos de 2021 es de alrededor de 475 millones de dólares, mientras que para 2022, es de 415 millones.
GRUPO AEROMEXICO
La principal aerolínea del país, junto a su socia Delta Air Lines, aceptó haber contratado pilotos y sobrecargos de Interjet, así como de otras
fuentes, tras los señalamientos de su competidora, que forma parte de Grupo Alemán, de supuestas prácticas anticompetitivas en sus
actividades de reclutamiento, que habrían afectado sus operaciones en momentos de mayor demanda.
GRUPO BIMBO
La empresa de la industria panificadora cerrará su planta ubicada en Montevideo, Uruguay, la decisión forma parte de un ajuste en su matriz
productiva local, la medida enviará a seguro de paro de 110 trabajadores, la empresa buscará reubicarlos en sus operaciones locales, la
decisión se tomó por dificultades en el sector de galletas en el país, que involucró una pérdida en competitividad que ha afectado a la
industria en el país.
GRUPO FINANCIERO BANAMEX
Considera que México está lejos de un escenario catastrófico y por el contrario el Acuerdo Nacional de Inversión en Infraestructura es una
señal de que la economía podrá recuperarse en 2020, el acuerdo, así como el Programa Nacional de Infraestructura, el cual se espera que sea
presentado en próximas semanas y que incluya proyectos de energía, detonarán el empleo y el consumo en el país. Adelantó que el objetivo
del banco es participar en por lo menos 25% de los 147 proyectos que integran el acuerdo de inversión anunciado por la iniciativa privada, ya
sea a través del otorgamiento de créditos o en la estructuración de los mismos.
GRUPO FINANCIERO BANORTE
El banco redujo su tasa de interés para los créditos hipotecarios de 9.25 a 8.0%, una de las más bajas en el mercado nacional en los últimos 20
años, ofrece estas condiciones sin el requisito de la contratación y uso de otros de sus productos, tales como la portabilidad de nómina o la
adquisición de tarjetas o de seguros, el beneficio se extiende a toda la oferta de Hipoteca Fuerte Banorte, a los clientes que tengan créditos
hipotecarios en otros bancos les ofrecerá la posibilidad de transferirlos para mejorar las condiciones de su crédito.
HEINEKEN
A pesar de que la economía se ha desacelerado a nivel mundial y en México, Heineken mantiene sus planes de inversión en nuestro país y
para el próximo año prevé destinar hasta 500 mdd, es el promedio de los últimos años, las inversiones se destinarán al fortalecimiento de
infraestructura y modernización del proceso de las siete plantas que la compañía tiene en el país, sus 200 centros de distribución y su central
de procesamiento de malta.
INDUSTRIA AUTOMOTRIZ
La decisión del presidente estadounidense Donald Trump de permitir que se venciera la fecha límite para imponerle aranceles a las
importaciones de autos extranjeros sin tomar medidas ha dejado a la industria automotriz intrigada sobre la próxima acción que realizará la
Casa Blanca.
INSTITUTO NACIONAL DE ESTADISTICA Y GEOGRAFIA
En noviembre se comercializaron en México 124 mil 797 automóviles nuevos, 7% inferior al mismo mes del año pasado, es la reducción más
grande desde 2017, es el volumen más bajo que toca la industria en cinco años, el mercado interno automotor continúa resintiendo la
desconfianza de los consumidores potenciales de vehículos, la disminución del crecimiento del empleo, el incremento de la inseguridad en
algunas regiones y el estancamiento de la economía.
ORGANIZACION NACIONAL DE EXPENDEDORES DE PETROLEO
Para 2020 las empresas del sector gasolinero invertirán 15 mil millones de pesos para nuevas estaciones de gasolina, capacitación,
tecnología y seguridad de estaciones de servicio ya existentes, las inversiones contemplan la creación de 175 estaciones de servicio ubicadas
en el mismo número de municipios que actualmente no tiene ninguna gasolinera, esto significa un crecimiento de 3% respecto al año
pasado.
SECRETARIA DE COMUNICACIONES Y TRANSPORTES
La inversión del proyecto del corredor Transístmico ascenderá a 259 mil millones de pesos, de los que 100 mil millones será inversión del
gobierno, el resto los aportará la Iniciativa Privada, este proyecto es uno de los prioritarios para la actual administración, al igual que el Tren
Maya, y el Aeropuerto de Santa Lucía, se pretende desarrollar económicamente a las comunidades del sur del país, por lo que tendrá una
ruta de 300 kilómetros y unirá a los puertos de Coatzacoalcos con Salina Cruz.
SECRETARIA DE TURISMO
En los próximos dos años y medio, la industria de viajes y placer ya tiene programada una inversión privada de 320 mil 837 millones de pesos,
con este monto se harán dos mil 600 proyectos en 24 estados, las entidades que captarán la mayor inversión serán Baja California Sur,
Nayarit, Jalisco, Yucatán y Quintana Roo, se crearán 91 mil empleos directos.

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Encuesta Inflación

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Agenda Económica

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Mercado en Cifras

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 Nota Legal
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