El Sistema de Intermediación Financiera

La intermediación financiera, es un sistema conformado por mecanismos e instituciones que

permiten canalizar los recursos de los agentes superavitarios hacia los agentes deficitario.

El sistema de intermediación financiera puede ser:

a) Sistema de Intermediación Indirecta y b) Sistema de Intermediación Directa.

A) Sistema de Intermediación Indirecta

La intermediación financiera indirecta se da cuando existe un intermediario entre los agentes

superavitarios y deficitarios. Los intermediarios financieros son principalmente los bancos
quienes captan los recursos de los agentes superavitarios, bajo su entera responsabilidad y
luego los colocan entre sus clientes bajo su riesgo.

El banco paga por los recursos captados (depósitos) la tasa de interés pasiva, y cobra por los
recursos que presta la tasa de interés activa; la tasa de interés activa es mayor a la tasa de
interés pasiva, la diferencia entre dichas tasas es el margen del banco o lo que gana por la
intermediación, se conoce también como el spread financiero.

Empresas que participan en la intermediación Indirecta:

Las empresas que conforman el sistema de intermediación financiera indirecta son:
• El Banco Central de Reserva (BCR).
• Superintendencia de banca y seguro (SBS)
• El Banco de la Nación (BN).
• Las financieras.
• Los bancos comerciales.
• El sistema no bancario conformado por la Confederación Financiera de Desarrollo
(COFIDE) , cooperativas de ahorro y crédito, compañías de seguro, empresas de
arrendamiento financiero, (Leasing), cajas municipales de ahorro y crédito, cajas rurales,
empresas de crédito de consumo, entidades de desarrollo a la pequeña y microempresa,
empresas de facturan, etc..

Características de la Intermediación Indirecta

• Se trata de un mercado que orienta sus esfuerzos a la venta de productos financieros
emitidos por el intermediario.
• El análisis de riesgo lo efectúa el intermediario que determina si el agente deficitario se le
puede otorgar o negarle el crédito.
• Los instrumentos o productos financieros para la captación son:

Deposito a la vista o cuenta corriente, Es un contrato suscrito entre el depositante (cliente)

y el banco (depositario) por el cual se le faculta al cliente efectuar retiros de dinero con
órdenes de pago denominados cheques.

Depósito a plazo, denominado también depósitos a término porque no pueden ser retirados
hasta que haya vencido el plazo o de lo contrario no se le paga la tasa de interés a plazo que
es una tasa elevada.

Depósitos de ahorro, denominados también como depósitos a la vista. Tienen una tasa de
interés muy baja porque el depositante puede retirarlos en cualquier momento.
Instrumentos o productos Financieros para el Crédito son:

• Crédito en cuenta corriente; este préstamo lo realiza el banco abonando una

cantidad de dinero en la cuenta corriente del cliente es denominado sobre giro
bancario y el monto dependerá del tipo de cliente.
• Pagare bancario; es un título valor por el cual el banco presta una cantidad de
dinero a una tasa de interés y un plazo determinado de tiempo.
• Descuento Bancario; el banco otorga un crédito y cobra intereses por adelantado
contra el giro o endoso a favor de un título valor, los más usados son: El pagare, la
letra y el warrant.
• Tarjeta de Crédito; el contrato que se establece entre el emisor de la tarjeta y el
usuario, es una apertura de crédito por el cual el banco se compromete a pagar a
terceros (establecimientos, comerciales, etc.). Hasta un monto máximo de la línea
aprobada.
• Leasing o arrendamiento Financiero; es un contrato mercantil en virtud del cual
un banco compra determinados bienes muebles o inmuebles con instrucciones
expresas del cliente para alquilarlos. Esto lo utilizara en un determinado periodo a
cuyo término el cliente tiene la opción de compra a precio residual previamente
convenido.
 • Operaciones Contingentes; en esta operación el banco se compromete a través de
un documento formal a cumplir un contrato u obligación ante un tercero si su cliente
no lo hiciera. Las principales operaciones son: fianza bancaria o carta fianza, crédito
documentario, aval, letra hipotecaria.

B) Sistema de Intermediación Directa

Se da cuando el agente superavitario asume directamente el riesgo que implica otorgar sus
recursos al agente deficitario
En este sistema se negocian títulos valores (básicamente bonos que son de renta fija y
acciones que son de renta variable) y se pueden diferenciar dos tipos de mercado: el mercado
primario y el mercado secundario.

B.1) Mercado Primario: Es el mercado donde se colocan por primera vez Los valores
emitidos y pueden ser colocados por oferta pública o privada.

B.2) Mercado Secundario: Es el mercado donde se revenden los valores adquiridos en el

mercado primario la existencia de este mercado le permite dar liquidez a los valores
adquiridos.
El medio de contacto en el sistema de intermediación directa se da a través de: los bancos de
inversión (mercado primario) y las sociedades agentes de bolsa que son los operadores de la
bolsa de valores (mercado. Secundario).
En el Perú la intermediación financiera directa está regulada por la Comisión Nacional
Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV).

Ventajas del Sistema de Intermediación Directa

• Los costos de operación e intermediación financiera son menores para ambos agentes.
• Permiten al agente deficitario acceder a grandes sumas de dinero por lo general sin prendar
sus activos.
• Mayor variedad de instrumentos financieros que dan al agente deficitario una amplia gama
de alternativas para acceder a los fondos.
• Permite a los inversionistas elegir una mayor rentabilidad pero sujeto al riesgo.
• Permite una mayor eficiencia al mercado de capitales.

Tipos de Instrumentos Financieros

Instrumentos de renta Fija

• son títulos de deuda que representan una obligación contraída por el emisor la cual genera
el pago fijo de intereses periódicos y la devolución del capital.
• Pueden clasificarse según su vencimiento en instrumentos de corto y largo plazo. Asimismo
pueden ser emisiones nacionales o internacionales.
• Los instrumentos de largo plazo son los bonos corporativos y las letras hipotecarias. Los
instrumentos de corto plazo son; los pagarés, letras de cambio, aceptaciones bancarias,
certificados de depósito del BCR y operaciones de reporte.

Instrumentos de Renta Variable

• Son títulos que dan al inversionista derecho al patrimonio de la empresa emisora.
• Generan una retribución variable de acuerdo al comportamiento y rentabilidad de la acción.
Por lo general generan dividendos en base a los resultados de la empresa emisora y ganancias
de capital, producto de su revaluación en el mercado bursátil.
• Los tipos de acciones pueden ser: Acciones comunes, de trabajo, sin derecho a voto, los
American Depositary Receipts (ADRs).

Las principales instituciones de la Intermediación Financiera Directa

La Conasev
• Es una Institución gubernamental que promueve y reglamenta el mercado de valores.
• Vela por la transparencia de los mercados y la correcta formación de los precios en ellos.
• Vela por la protección al inversionista.
• Supervisa a los agentes intervienen este sistema: Bancos de Inversión, Bolsas, SABs,
empresas clasificadoras de riesgo, administradoras de fondos mutuos de inversión en valores,
etc.
• Impone sanciones administrativas.

Bancos de Inversión
• Es una institución privada.
• Es el intermediario entre la empresa emisora y los inversionistas.
• El banco de inversión no solo realiza la oferta de los títulos valores si no que realiza una
asesoría especializada e integra, desde la definición del tipo de instrumento más conveniente
para la empresa emisora hasta el servicio de post venta.
La Bolsa de Valores
• Asociación civil sin fines de lucro.
• Facilita la negociación de valores mobiliarios debidamente registrados.
• Ofrece mecanismos adecuados para intermediar valores en forma justa, competitiva,
ordenada, continua y transparente.
• Inscribe y registra valores para su negociación en bolsa.
• Brindar servicios que fomenten la ampliación del mercado.
• Ofrecer al público información sobre los valores cotizados en la bolsa.
• Vela para que los asociados o quienes participan en la bolsa actúen con principios de ética,
con sujeción a las normas legales vigentes.

Sociedades Agentes de Bolsa

• Son sociedades anónimas dedicadas fundamentalmente a realizar la intermediación de
valores con mecanismos centralizados que operen en las bolsas en las que son asociadas.
• Comprar y vender valores por cuenta de terceros o por cuenta propia en los mecanismos
centralizados o fuera de ellos.
• Prestar asesoría en materia de valores y operaciones de bolsa.
• Suscribir transitoriamente parte o la totalidad (Underwriter) de emisiones primarias de
valores para su posterior colocación en el público.
• Promover el lanzamiento de valores públicos y privados.
• Prestar servicios de administración de cartera.
• Administrar fondos mutuos y fondos de inversión.

No Están Permitidos a las Sociedades Agentes Bolsa

• Destinar los fondos o los valores que reciban de sus comitentes a operaciones o fines
distintos a aquellos para los que les fueron confiados.
• Asegurar rendimientos para las carteras de inversión que administren, a menos que se trate
de valores de renta fija.
• Divulgar directa o indirectamente información falsa, tendenciosa o imprecisa sobre
operaciones de intermediación en el mercado de valores.
• Gravar los valores que mantengan en custodia por cuenta de sus clientes sin contar con el
consentimiento de estos.