Plan Estrátegico 2010 2014 Corporativo

Plan Estratégico
27 Julio 2010
Advertencia legal
Este documento puede contener hipótesis de los mercados, informaciones de distintas
fuentes y previsiones sobre la situación financiera de Gas Natural SDG. S.A. (GAS
NATURAL FENOSA) y sus filiales, el resultado de sus operaciones, y sus negocios,
estrategias y planes.
Tales hipótesis, informaciones y previsiones no constituyen garantías de resultados

futuros y están expuestas a riesgos e incertidumbres; los resultados reales pueden diferir
significativamente de los reflejados en las hipótesis y previsiones por diversas razones.
GAS NATURAL FENOSA ni afirma ni garantiza la precisión, integridad o equilibrio de la

información contenida en este documento y no se debe tomar nada de lo contenido en este
documento como una promesa o declaración en cuanto a la situación pasada, presente o
futura de la sociedad o su grupo.
Se advierte a los analistas e inversores que no depositen su confianza en las previsiones,

que se basan en hipótesis y juicios subjetivos, que pueden resultar acertados o no. GAS
NATURAL FENOSA declina toda responsabilidad de actualizar la información contenida en
este documento, de corregir errores que pudiera contener o de publicar revisiones de las
previsiones
i i como resultado
l d ded acontecimientos
i i y circunstancias
i i posteriores
i a la
l fecha
f h de
d
esta presentación, v.g. cambios en los negocios o la estrategia de adquisiciones de GAS
NATURAL FENOSA o para reflejar acontecimientos imprevistos o cambios en las
valoraciones o hipótesis.
2
Agenda
1- La nueva Gas Natural Fenosa Rafael Villaseca (Consejero Delegado)
2- Entorno energético
g Antonio Basolas (Dir. Gral. Estrategia y Desarrollo)
3- Líneas estratégicas Rafael Villaseca (Consejero Delegado)
4-
4 Revisión financiera Carlos J. Álvarez (Dir. Gral. Económico-Financiero)
Económico Financiero)
5- Conclusiones Rafael Villaseca (Consejero Delegado)
3
La nueva Gas Natural
Fenosa
Rafael Villaseca
Consejero Delegado
4
2008-2009:
T
Transformación
f ió de
d Gas
G Natural
N t l con la
l
adquisición de Unión Fenosa
z Líder en distribución de gas z Tercera utility eléctrica en España

z Líder en convergencia gas- z Negocio de gas con alto
electricidad crecimiento y activos de calidad
z Cuarto operador mundial de GNL z Plataforma internacional atractiva
Utility integrada líder en gas y electricidad

5
Ejecución
j de la transacción con éxito
Proceso de compra de Unión Fenosa por ~€17bn completado

de acuerdo con el plan 3
Reducción significativa de deuda y refinanciación del crédito
usado para la adquisición 3
Ejecución con éxito del programa de desinversiones
3
Integración completada con más sinergias de las esperadas
3
Evolución favorable del conjunto de los negocios a pesar del
entorno y el proceso de integración 3
6
Proceso de compra completado según lo
planeado
Acuerdo con ACS para la adquisición de Unión Fenosa

2008
Julio
Febrero Aprobación regulatoria
M
Marzo OPA por Unión
U ió Fenosa
F
2009
Septiembre Fusión efectiva
Continuación del proceso de integración
Julio Nuevo Plan Estratégico

2010
Transacción completada en 14 meses en un difícil entorno financiero

7
Reducción significativa de deuda
realizada hasta la fecha
Reducción
R d ió de
d
(€ '000M)
€8bn
26
3,4
3,6
18
Deuda de 1,0
Adquisición 17
Deuda
6
Unión Fenosa
Deuda Gas
3
Natural
Deuda neta Ampliación de Venta de activos Otros Deuda neta

inicial capital ajustada
(1)
1S 2010
Nota: (1) Incluye déficit de tarifa 8

Crédito de adquisición de €19bn
totalmente amortizado o refinanciado en
menos de 24 meses
Refinanciación
€19bn €6,9bn
Amortización
€3,4bn
,
€3,4bn
€3 6b
€3,6bn
€1,7bn
Crédito inicial Emisión de bonos Club Deal Ampliación de capital Venta de activos Otros
Agosto €19bn refinanciados en menos de 24 meses Mayo

2008 2010
9
Ejecución exitosa del programa de
desinversiones, superando el objetivo
inicial de €3.000m
Participaciones financieras • 5% de Cepsa, 18% de Indra, 5% de Enagás, 4,4%

(sin contribución a EBITDA) de Isagen, 1% de REE
• 2,2 GW de CCCs en México

Otros activos
• 64% en EPSA (Colombia)
• Activos de gas en Madrid (508.000 puntos de

suministro, 3.900 km)
Activos acordados con CNC
• Activos de gas en Murcia y Cantabria (248.000
puntos de suministro, 2.900 km)
Programa de desinversiones por importe de €3,6bn ejecutado en menos de 12 meses,

y totalmente cobrado
Desinversiones realizadas a precios atractivos, con importantes plusvalías

10
Venta de CCCs acordada con la CNC
Venta del CCC de Plana del Vent
● Venta del CCC de 800 MW de Plana del Vent acordada con Alpiq
● La venta se efectuará en dos fases:

● Venta de 400 MW por €200 millones, a completarse antes del final
de 2010, una vez obtenidas las aprobaciones regulatorias
● Derecho de uso de los restantes 400MW por dos años con una
opción de compra por €195 millones
Realizando las desinversiones regulatorias

g a pesar
p de las difíciles
condiciones de mercado
11
Exitosa integración, con sinergias
superiores a las esperadas
Sinergias €750m
(€m/año)
€550m
275
200
€290m
475
350
290
Anuncio… Estimación revisada… Nueva estimación…
Costes / ingresos Inversiones
€300m ya capturados a cierre de 2009
Sinergias fiscales adicionales con un VAN estimado superior a €800m

12
Sólida evolución de los negocios
durante el proceso de integración,
bajo difíciles condiciones de mercado
(1)
EBITDA PF (€m) Beneficio neto (€m)
+0,2% +12%
CAA +37,1%
+3,8%
4.445 4.455 1.195
853
1.057
2.294 2.381
959
622
2008PF 2009PF 1S 09PF 1S 10 2007 2008 2009 1S 09 1S 10
Nota: (1) Cifras EBITDA proforma netas de desinversiones 13

La nueva Gas Natural Fenosa
España
5,2 m clientes de Francia

República gas
México Ventas de gas
Dominicana
1,2 m clientes de 3,7 m clientes de
Italia
gas 198 MW fuel-gas electricidad
0,4 m clientes de
1,9 GW CCC 7,31 GW CCC
Puerto Rico gas, 2 proyectos de
1,9 GW hidráulica regasificación
254 MW CCC 0,6 GW nuclear
N
Noruega Moldavia
Nicaraqua 2 GW carbón
Guatemala R Ecoeléctrica C
0,7 m clientes de 0,6 GW fuel 0,8 m clientes
1,4 m clientes de Trinidad y
C Tobago electricidad de electricidad
electricidad 0,9 GW régimen
especial
C t Ri
Costa Rica M t i (2)
Reqanosa RCMontoir
Colombia Portugal
R
50 MW hidráulica Ventas de
2 m clientes de electricidad y gas RSagunto
gas
Panamá Damietta
2,1m clientes de
C L Qatar
0,5 m clientes de electricidad C
Argelia Libi
Libia C
electricidad C Egipto L Qalhat
Brasil
32 MW hidráulica C Omán
y cogeneración 0,8 m clientes
de gas C
Nigeria
Kenia
Argentina Flota
1,4 m clientes 10 buques 109 MW de fuel
de gas 1.110.000 m3
Sudáfrica
Kangra coal
R Pl t de
Planta d regasificación
ifi ió L Pl t de
Planta d licuefacción
li f ió
RC Capacidad de regasificación en leasing C Contratos de gas a largo plazo Gasoducto del Magreb
Notas:
(1) Pendiente la venta de CCC’s acordado con la CNC
(2) Capacidad de 1bcm en leasing desde 2011 14
% EBITDA de electricidad (1) Clientes (m)

3,3x 49% 1,8x 20,2
11,1
15%
2007 2009PF 2007 2009PF
Capacidad Instalada (GW) EBITDA (€m)

(3)
2,4x (2) 2,0x 4.455
15,5
2.277
6,5
,
59% CCC’s
94% CCC’s
2007 2009PF 2007 2009PF
Transformación cuantitativa y cualitativa

Notas: (1) Incluye negocios de distribución de electricidad en España y Latam; (2) Proforma después de ventas de activos en 2009;
15
(3) Cifras EBITDA proforma netas de desinversiones
Desglose del EBITDA 2009 Proforma (1)

Regulado vs.
Por negocios (%) Liberalizado (%) Por mercado (%)
Otros 2 Otros (5) 9

Gas 17
Liberalizados 40 Latam 24
Electricidad (2) 28
España 67
Regulados (4) 60
Distribución (3) 53
…con alto componente …y presencia en mercados

Perfil equilibrado…
regulado
regulado… emergentes
Notas: (1) Proforma 2009 ajustado por desinversiones (4.455 M€); (2) Electricidad excluye negocios de distribución de electricidad en España, Moldavia y Latam; (3) Distribución incluye
negocios de distribución de electricidad en España, Moldavia y Latam; (4) Regulados incluye negocios de distribución de gas y electricidad, EMPL, PPAs en México, Puerto Rico y República
Dominicana y Renovables en España; (5) Otros incluye distribución de gas y electricidad en Europa, infraestructuras (Up&Mid y UFG); Generación Kenia; Minería; Mayorista Mercados
Exteriores. El EBITDA asociado a SSII y Holding se reparte proporcionalmente 16
Gas Natural Fenosa tiene un perfil
de negocio único
C hfl
Cashflow estable
t bl Negocio energético di
diversificado
ersificado
Regulados Gas Mercados

emergentes
60%
49%
Gas
G
% de EBITDA PF 2009
% de EBITDA PF 2009
% de EBITDA PF 2009
38%
(2)
25%
ón
Distribució 16%
13%
(1) (1) (1)

Comparables Comparables Comparables
p
Europeos p
Europeos Europeos
p
Perfil de EBITDA sólido, que ofrece cashflows estables y potencial de crecimiento

Nota: (1) Comparables Europeos incluye EDF, Enel, GDF, E.On, RWE, Iberdrola, EDP y Centrica; (2) Incluye negocios en Latam, Moldavia, Kenia y Minería 17
Fortalezas de Gas Natural Fenosa
Distribución Electricidad
y Principal distribuidor de redes de gas y y Tercera utility en España (~20% de cuota)

electricidad en España
y Doble cobertura para la generación
y 100% regulado con cash flows predecibles y - Suministro de gas muy competitivo
estables
- Negocio de comercialización atractivo
y Importante crecimiento orgánico y eficiencias y Plataforma atractiva de crecimiento en
renovables
y Modelo exportable a la gestión de otras redes en
y Principal operador de CCCs, con activos muy
Europa
competitivos en ubicaciones óptimas
Gas Latam
y Infraestructura de gas única (EMPL, plantas y Principal operador con redes de gas y
GNL, flota), ofreciendo estabilidad de caja y electricidad en Latinoamérica
flexibilidad operativa
y Posición de generación en 5 países, con fuerte
presencia en CCCs
y Principal operador de GNL en la Cuenca
Atlántica, con importante opcionalidad y Negocio altamente regulado / totalmente
contratado (incluyendo PPAs)
y A
Acceso a mercados:
d más
á dde 11 millones
ill de
d y Posición en gas y electricidad en México y
clientes y ventas de gas en más de 10 países Colombia
y Principal operador dual-fuel en España y Fuerte presencia en Brasil
18
Conclusión: Perfil de negocio equilibrado
y competitivo
Operador incumbente de gas en España,
España con una posición única
integrada en el mercado del gas y electricidad
Posición atractiva en Latinoamérica, con gran potencial de crecimiento
Posición de liderazgo en GNL en la cuenca Atlántica, con una plataforma

de infraestructuras única
Capacidad de gestión en distribución de gas y electricidad
Atractiva combinación de negocios con más del 60% de EBITDA

de actividades reguladas
19
Entorno energético
Antonio Basolas
Dir. Gral. Estrategia y Desarrollo
20
Variables clave de la evolución del
escenario a medio / largo plazo
Entorno Macro
Agenda Medioambiental
Evolución del Mercado del Gas
21
1 Entorno macro
Evolución de la demanda de
energía en Europa
Tasa de variación interanual de la demanda ((%))
Electricidad Gas
4 2
España España
-5 -11
Alemania(1) 1 7
Alemania(1)
-5 -5
5 6
Francia Francia
-2 -3
1 11
R. Unido R. Unido
-7 -8
1 10
Italia Italia
-7
7 -8
8
-15 -10 -5 0 5 10 15 -15 -10 -5 0 5 10 15
S1 2010 vs S1 2009 2009 vs 2008
Nota: (1) Cifras correspondientes a T1 2010; (2) Demanda total de gas (demanda de gas convencional incrementó en un 10% y la demanda de generación de gas disminuyó en un 14%)
Fuente: REE; Enagas; RTE; National Grid; Terna; DGSAIE; BDEW; RTE; CRE; Nasdaq; Down Jones; Indexmundi
22
1 Entorno macro
Los principales países de Latinoamérica

han alcanzado la estabilidad macroeconómica
PIB (% real) Inflación (%) Tipo de cambio vs.
vs USD (%)
8,3 8,5 -1,8

Argentina 0,9 Argentina 15,0 Argentina -15,3
2,4 10,8 -6,6
46
4,6 54
5,4 12 4
12,4
Brasil -0,2 Brasil 4,2 Brasil -8,2
3,4 4,3 -0,5
4,6 4,1 3,9
Chile -1,5 Chile 1,5 Chile -6,8
4,7 2,5 3,1
5,6 5,6 7,5
Colombia 0,4 Colombia 3,8 Colombia -8,9
3,9 3,6 0,5
3,2 4,3 0,3
México -6,6
, México 4,3
, México -17,6
,
4,5 3,1 0,7
8,3 3,0 3,9
Perú 0,9 Perú 2,9 Perú -2,9
4,9 2,2 2,3
-10
10 -55 0 5 10 0 5 10 15 -20
20 -10
10 0 10 20
2004-08 2008-09 2009-14
La estabilidad macroeconómica y socio-política y el potencial de crecimiento

convierten a Latinoamérica en una región atractiva para la inversión
Fuente: IMF, EIU

23
2 Agenda medioambiental
Prioridad en la política energética de los

países desarrollados
Objetivos medioambientales UE 2020 Nuevas oportunidades
y Tecnologías de generación
20% de reducción de emisiones de gases con menor nivel
i l de
d emisiones
i i
de efecto invernadero
y Servicios de eficiencia
g
energética
20% de ahorro del consumo de energía y Smart grids

primaria
p
y GNV y coche eléctrico
y Captura de CO2
20% de la energía final procedente de
y Sustitución de las energías
renovables fósiles más contaminantes
por gas natural
Nuevas oportunidades de negocio

24
Ciclo inversor en tecnologías con baja

emisión de CO2
Potencia total en la UE, 2007–2030
2007 2030
10% 34% 42% % Renovables

GW
1 200
1,200 1 151
1.151
1.069
804 485 Renovables

800 366
83
175
242 Gas
256
400 274
183 74 Carbón y fuel
182 Hidro
140 175
132 103 155 Nuclear
0
2007 Referencia "450"
Escenarios IEA 2030
Los escenarios de mayor ambición medioambiental conducen a un mayor
consumo de gas a medio-largo plazo
Nota: El escenario de referencia refleja la evolución en base a las políticas medioambientales actuales. El escenario "450" asume acciones coordinadas por los Gobiernos para limitar la concentración a
largo plazo de gases de efecto invernadero en la atmósfera a 450 ppm CO2-eq 25
Fuente: IEA – World Energy Outlook 2009
Eficiencia energética
Potencial para la reduccion global de CO2 (Gt)
42
z Desarrollo de redes inteligentes
40
(smart grids)
Eficiencia
38 Energética z Promoción de la generación
distribuida con tecnologías
36
viables
34
z Incentivar y garantizar eficiencias
32 energéticas para el usuario final
Renovables
z Focalización en la reducción de
30
Bio - Fuels las emisiones del sector
Nuclear
28 transportista (potencial para
CCS
nuevos usos eléctricos, coche
26
2010 2015 2020 2025 2030 eléctrico, GNV)
Los nuevos usos y desarrollos eléctricos junto con la creciente eficiencia

energética serán catalizadores del sector y sus futuras inversiones
Fuente: IEA: “Como el sector energético puede llegar a un acuerdo en Copenhague" 26
3 Evolución en el mercado de gas
La renegociación de los contratos de

gas a largo plazo debería ayudar a
reequilibrar el mercado de gas europeo
• Rebajar los niveles de precio actuales

Precio
• Cambiar o modificar parcialmente las referencias de
precio
• Reducir los volúmenes de ToP
Cantidad • Incrementar flexibilidad de volumen
• Cláusulas “Make-up”
Destino • Mayor capacidad para desviar gas a otros mercados
27
Distintas dinámicas competitivas en

Europa y EE.UU
Evolución de precios del gas con diferentes referencias (media anual)

USD/MMbtu
Europa
Reducción de
diferenciales a
Referencia Brent
medida que
NBP disminuya el
exceso de gas
Henry Hub
EE.UU.
El desarrollo
del gas no
convencional
mantiene el
Henry Hub
d
desacoplado
l d
1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
Fuente: EIA (datos históricos), media de analistas financieros (proyecciones 2010-2014) 28

En Estados Unidos la dinámica del

mercado mantendrá los precios del gas
en niveles bajos
Coste marginal de recursos gasistas de EEUU
(convencional y no convencional) Importaciones de GNL en EE.UU
Coste marginal de producción (USD/MMbtu) bcm

20 160 Previsión
EIA 2005
Recursos gasistas
16
necesarios para 40 120
años de consumo
equivalente al de
12 2009
Recursos gasistas
80 -56 bcm
necesarios para 20
años de consumo Previsión
8 equivalente al de EIA 2008
2009
6,2 -23 bcm Previsión
40
4 EIA 2009
33
3,3
0 0
0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020
Recursos gasistas (Tcf)
El GNL pierde importancia relativa frente al crecimiento del gas no convencional

Fuente: CERA 2010; elaboración propia; EIA Annual Energy Outlook 29
Gas Natural Fenosa se encuentra bien
posicionada ante los retos y
oportunidades del nuevo entorno
1
• Exposición a mercados de alto crecimiento (25% del EBITDA en Latam)

Evolución • Estabilidad procedente de los negocios regulados (~60% EBITDA)
macro • Flexibilidad por la integración gas-electricidad en mercados
liberalizados
2
• El gas natural continuará siendo la energía fósil menos contaminante
• Flexibilidad para invertir en nuevos proyectos de renovables
Agenda • Amplia experiencia en hidráulica y cogeneración
medioambiental
• Plataforma para aprovechar las oportunidades en torno a smart grids,
coche eléctrico, GNV y negocios de eficiencia energética
3
• Cartera de aprovisionamientos y ventas diversificada, flexible y
competitiva
Equilibrio en el • Líder en gas, en particular en España, Mediterráneo y la cuenca atlántica
mercado de gas • Capacidad demostrada de comercialización a nivel global
• Experiencia exitosa de entrada en nuevos mercados de comercialización
30
Líneas estratégicas
Rafael Villaseca
Consejero Delegado
31
Plan Estratégico 2010
2010-2014:
2014: Gestionando
en un entorno de elevada incertidumbre
Contexto de mercado Orientación del Plan Estratégico 2010-14
Recuperación aún incipiente Fortalecimiento del balance
y Reducción de deuda
y Objetivo Deuda Neta / EBITDA de ~3x y rating “A”
A en el
Volatilidad de los mercados medio plazo
Optimización
Importancia del corto plazo
y Énfasis en la extracción de sinergias y del valor de los
activos y mercados clave actuales
Valor de la solidez financiera y Enfoque en el corto plazo (2010-12)
Captura del crecimiento

Capacidad de anticipación a los
cambios y Consecución del fuerte potencial de crecimiento
orgánico de los negocios actuales
y Aprovechamiento de oportunidades de crecimiento
Oportunidades en el mercado adicionales en negocios y mercados clave
32
Líneas estratégicas alineadas con la
evolución prevista del entorno
I t
Integración
ió de
d
Aspiraciones a
Unión Fenosa en Objetivos 2012
2014
Gas Natural
1 Fortalecimiento del balance

Reducción de deuda Mantenimiento fortaleza financiera
2 Optimización
3 Captura del crecimiento
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Dislocación de Estabilización y recuperación Crecimiento

los mercados de los mercados de los mercados
33
Prioridades de gestión alineadas con la
evolución esperada del entorno
Fortalecimiento
Optimización Captura del crecimiento
del balance
Gestión en Líneas
Reducción de Crecimiento
Sinergias negocios estratégicas a
deuda orgánico
actuales medio plazo
y Enfoque 2010-12 en el y Mejora continua y y Optimización de la y Fuerte potencial y Captura del

fortalecimiento de la excelencia cartera de de crecimiento crecimiento en
posición financiera operativa suministros de gas orgánico de los mercados clave
negocios
y Finalización del y Nuevos objetivos y Oportunidades de y Re-equilibrio
regulados y
programa de de sinergias a comercialización y del mix de
Latam
desinversiones 2012 dual fuel generación
y Crecimiento de
y Objetivo de alcanzar y Gestión proactiva y Gas en Cuenca
los negocios
~3x deuda neta / de los marcos Atlántica /
liberalizados por
EBITDA y rating “A” regulatorios Mediterránea
la recuperación
en el medio plazo
del mercado y Oportunidades
en Latam
Inversiones
Enfoque en generación de caja
Inversiones enfocadas en negocios regulados
Menor nivel de inversiones previstas durante 2010-12 34
Fortalecimiento
del balance
Gestión en Líneas
deuda orgánico
Enfoque 2010-12 en el Optimización de la

fortalecimiento de la cartera de Fuerte potencial de
Mejora continua de crecimiento
posición financiera suministros de gas
la excelencia orgánico de los
operativa negocios regulados
Finalización del Oportunidades de y Latam
programa de comercialización y Captura del
desinversiones dual fuel crecimiento en
mercados clave
Crecimiento de los
Objetivo de alcanzar ~3x Nuevos objetivos negocios
de sinergias a 2012 Gestión proactiva de liberalizados por la
deuda neta / EBITDA y
los marcos recuperación del
rating “A” en el medio
regulatorios entorno
plazo
Inversiones
35
Enfoque 2010-12 en el fortalecimiento

d la
de l posición
i ió financiera
fi i
Líneas estratégicas alineadas con el fortalecimiento de la posición

financiera
Estricta
st cta ddisciplina
sc p a e en las
as inversiones
e s o es
Importante reducción de deuda en el período 2010-2012
Compromiso para obtención de rating “A” en el medio plazo
36
Estricta disciplina en las inversiones

Capex bruto medio anual (1)
(€bn)
53%
% Capex / EBITDA
43%
2,5 38% Flexibilidad para acometer

nuevos desarrollos si se
presentan las condiciones
2,1
adecuadas
1,8
(1)
2008PF 2009PF Media 2010-12
Reducción del nivel bruto de capex anual
(1) Capex bruto, excluye aportaciones 37

Finalización del programa de

desinversiones
Otros activos con

Activos financieros Activos CNC y
poco encaje
p j
y no operativos regulatorios
estratégico
Objetivo de desinversiones adicionales en 2010-2012 de cerca de

€1.500m, incluyendo la venta acordada de Plana del Vent (800MW)
y los activos de transporte a REE
38
Importante reducción de deuda en el

período 2010-2012
€bn Reducción de
€2-3bn
18
15-16
(1)
Deuda neta 2009 PF Deuda Neta 2012E
D d Neta
Deuda N t / Objetivo
Obj ti a
EBITDA ~4x ~3x medio plazo 3x
Compromiso de rating “A” en el medio plazo

Nota:
(1) Incluye la venta comprometida de activos por valor de €1.8bn y €1.4bn procedentes del déficit de tarifa 39
Fortalecimiento
del balance
Gestión en Líneas
deuda orgánico

fortalecimiento de la cartera de Fuerte potencial de
posición financiera Mejora continua y suministros de gas crecimiento
excelencia operativa orgánico de los
negocios regulados
Finalización del Oportunidades de y Latam
mercados clave
Crecimiento de los
Objetivo de alcanzar Nuevos objetivos de negocios
sinergias a 2012 Gestión proactiva de liberalizados por la
~3x deuda neta /
los marcos recuperación del
EBITDA y rating “A” en
regulatorios entorno
el medio plazo
Inversiones
40
2 Optimización Sinergias
Metodología sólida y sistemática para la

gestión del proceso global
Objetivos top-down establecidos por el Comité de Integración
Metodología bottom-up para identificar las palancas de mejora y

obtener el compromiso de las Unidades de Negocio
Sólida planificación y seguimiento sistemático de los objetivos

cualitativos y del impacto económico
Sinergias y eficiencia como parte de la cultura de GNF
Procedimientos rigurosos para supervisar y reportar sobre el impacto

económico
41
Metodología
g bottom-up p para
p identificar las
palancas de mejora y obtener el compromiso de las
Unidades de Negocio
Alrededor de 1.000 personas involucradas; más de 500 iniciativas de mejora
Más de 1.000 personas involucradas en Metodología bottom-up para

las fases de identificación e identificar y comprometerse
p con el
implementación cumplimiento de las sinergias
Cada área tiene un grupo de trabajo
dedicado a identificar y desarrollar
~20
20 grupos iniciativas de mejora
de trabajo • Directivos clave lideran la fase de
identificación
~100
100 • El impacto de cada iniciativa es
proyectos de evaluado cuantitativa y
transformación cualitativamente con el fin de
establecer objetivos y
comprometerse con ellos
• Las iniciativas individuales se
~500 agrupan en proyectos de
iniciativas de integración/transformación
sinergias
i i / eficiencias
fi i i La Oficina de Integración coordina el
proceso y apoya a los grupos de
trabajo en el análisis bottom-up 42
Mejora continua y excelencia operativa
Nuevos objetivos de mejora de eficiencia a 20121

(€m / año)
100%
800
210 750
70
72%
140 275
600
240
40%
75
400
165
300
130 475
200
170
0
Conseguidas Esperadas a 2011-12 Total 2012
a 2009 2010
EBITDA2 Capex
1. Importe anualizado acumulado en 2012 2. Incluye Opex e Ingresos 43

8 grandes líneas globales de

optimización para alcanzar €750m de
sinergias
Optimización
O ti i ió de
d los
l márgenes
á brutos
b t
Sinergias de como plataforma para un crecimiento Eficiencias
Integración Optimización de costes fijos con un de Proceso
impacto significativo en las cifras de GNF eficiente
€m/año
150 140
120 120
110
10
100
75 75
65 140 65
55 25
120
50 100 5
40
65 50 50
45
25
0
Alta direc. IT Compras

p Otras Ingresos
g Comercial Generación Negocios
g
y Estructura Funciones Internacionales
de la Org. Corporativas
EBITDA Capex 44
2 Optimización Gestión en negocios actuales
Optimización proactiva de la cartera de

suministros
• Rebajar los niveles de

precio actuales del gas
Precio • Cambiar o modificar

parcialmente las
GNF está optimizando
activamente sus contratos de
referencias de precio
gas, adaptándolos a las
del gas
condiciones del nuevo entorno
• Mayor flexibilidad :
ToP, cantidad anual,
Cantidad
cláusulas
lá l make-up
k
60% de los contratos
actualmente en situación de
reapertura
• Mayor capacidad para

desviar gas a otros
Destino
mercados
45
Aprovechamiento de las oportunidades

de comercialización y dual fuel
Comercialización Comercialización minorista
Contratos en España (m)
minorista de gas eléctrica
10 0
10,0
Otros 0,2
Mantenimiento 1,5
Dual-fuel
Dual fuel 0,6
Presencia de Gas Natural Fenosa
Electricidad 3,3
Importante crecimiento esperado en clientes dual-fuel
% Clientes
Cli t Dual-fuel
D lf l
>30%
>20%
4,5
Gas 13%
2009A
2009A 2012E 2014E
Positiva implementación de la estrategia dual-fuel

46
Gestión proactiva de los marcos

regulatorios
• Marco regulatorio de régimen especial
• Retribución de garantía de potencia
Generación • Déficit de tarifa

Europa • Modelo aditivo de precios
• Real Decreto sobre el carbón nacional
• Régimen de la generación nuclear e hidroeléctrica
• Marco regulatorio
g de distribución de gas
g estable para
p España
p
Distribución
Europa
• Reconfiguración del sector de la distribución de gas en Italia
• Cambio al nuevo modelo de retribución eléctrica basada en valor

de activos p
previsto en 2010 en España
p
Distribución
Latinoamérica • Revisiones regulatorias ordinarias
47
Mejora de los pagos por capacidad para

ciclos combinados
Pago por capacidad necesario
Factores de disponibilidad para obtener una rentabilidad
razonable en el sector
€/MW
% Disponibilidad / Capacidad nominal
60.000 50.000
80
Capacidad de-rated (1)
60 Disponibilidad media anual
60 35.000
40.000
40 20.000
30
23 22 20.000
18
20 14
5
0-1
0
Hidro Solar Eólica Solar
termoeléct. fotovoltaica 2009 3 500 hr
3.500 2 000 hr
2.000
La generación con gas es imprescindible como backup para las tecnologías de

renovables
Introducción de mecanismos de retribución no ligados a la producción que
garanticen un retorno adecuado a la potencia de backup
Nota: (1) Porcentaje de la potencia instalada que considera el operador del sistema que está disponible para cubrir el pico de demanda 48
Fuente: Red Eléctrica Española, MITyC y GNF
En los últimos años el déficit tarifario ha

crecido fundamentalmente por las
primas al régimen especial
Evolución del déficit tarifario y las
Evolución de las primas al régimen primas al régimen especial
especial (€m) (€m acumulados)
6.214
25.000
Variación 2004-09: 842
+400%
20.000
20 000
1.076
3.372 15.000
1.608
487
739 10.000
1.785
1.243 418 1.156
2.688 5.000
318 461
467 866 990
452 40
6 0
2004 2006 2008 2009 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Solar Eólica Cogeneración Resto Primas acumuladas Déficit acumulado
Fuente: Liquidación nº 14 de 2009 (CNE)

49
El pacto energético debe garantizar que

se cumplan los objetivos de eliminar el
déficit de tarifa en 2013
Déficit tarifario (1)
(€m)
Compromiso RDL 6/2009

Déficit 2009 = €3.500m
Déficit previsto
2010 = €3.120m
5.200
4 007
4.007 4 038
4.038
Compromiso
2.839 3.000 RD 6/2009
2.000 Déficit = 0
1.876 1.740
1.000
177 177
(2) (3) (4)
<=2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Compromisos según RDL 6/2009
Notes: (1) Incluye déficit extra-peninsular distribuido uniformemente en el periodo 2001-2005: €886m, 2006-2008: €1.677m. UNESA publica para el periodo 2001-2008
una cifra de €2.061m; (2) Déficit reconocido en el RD 485/2009; (3) Se aplica minoración de €43m según nota de prensa de CNE 15 septiembre 2009; (4) Se aplica
minoración de €1.179m según nota de prensa de CNE 15 septiembre 2009
Fuente: MITyC presentación de OM tarifa enero 2010, CNE informe 33/2009, Liquidación 14/2008, Liquidación 14/2009
50
Impacto limitado del marco regulatorio

Objetivo de EBITDA de GNF para 2012 (>€5,0bn) sin riesgo ante nuevas
medidas regulatorias
10% peso de GNF sobre los costes totales del sector 1
Marco regulatorio de las energías renovables 1%2
Impuestos en Nuclear e Hidro 8%
~ Incentivos a la generación doméstica del carbón 3
Pago por capacidad de CCCs

30%4
35%
Cuota de GNF por cada medida

% regulatoria vs total del sector
GNF está mejor posicionada que otros competidores ante posibles

g
medidas regulatorias
Notes: (1) Incluye todos los costes regulatorios y de generación; (2) Cuota de GNF sobre los incentivos del régimen especial . En términos de producción, la cuota de GNF es de
~2,5%; (3) Impacto neutral para GNF ya que la reducción de producción de carbón doméstico se verá cubierta por los CCCs; (4) Cuota de GNF en la producción doméstica de
carbón. 51
Fortalecimiento
del balance
Líneas
Reducción de Gestión en Crecimiento
Sinergias
negocios actuales
estratégicas a
deuda orgánico
medio plazo

fortalecimiento de la cartera de
Fuerte potencial
Mejora continua de de crecimiento
la excelencia orgánico de los
operativa negocios
Finalización del Oportunidades de g
regulados y Latam
Crecimiento de mercados clave
Objetivo de alcanzar Nuevos objetivos los negocios
de sinergias a 2012 Gestión proactiva de liberalizados por
~3x deuda neta /
los marcos la rec
recuperación
peración
EBITDA y rating “A” en
regulatorios del entorno
el medio plazo
Inversiones
52
Captura del crecimiento
Integración de Objetivos Aspiraciones

U ió Fenosa
Unión F 2012 a 2014
Crecimiento orgánico
g
Fuerte potencial de crecimiento orgánico de los negocios regulados y Latinoamérica
Aceleración del crecimiento de los negocios liberalizados por la recuperación del mercado
Líneas estratégicas a medio plazo

Apro echamiento de oport
Aprovechamiento oportunidades
nidades adicionales en mercados clave
cla e
y Reducción de deuda
y Objetivo Deuda Neta / EBITDA de ~3x
y Rating “A” en el medio plazo
53
Plan de inversiones alineado con

entorno y estrategia de la compañía
Por tipo de proyecto Por negocio
Capex bruto total
~€9 ~€9
(€bn) (1)
0,5 Otros
0,7 Gas
1,7 Generación
5,6 Crecimiento
~€5,3 orgánico ~€5,3 0,4 Renovables
0,3
04
0,4
1,2
3,2
0,2
5,6
Distribución
3,4 Mantenimiento 3,2

2,1
2010-12
2010 12 2010-14
2010 14 2010-12
2010 12 2010-14
2010 14
Inversiones con bajo riesgo de ejecución en ~85% del capex de crecimiento genera
mantenimiento y crecimiento orgánico EBITDA en 2012
Plan de inversiones enfocado en negocios regulados con atractivo potencial de crecimiento orgánico
54
Nota: 1. Incluye €0.7bn de aportaciones y subvenciones para el periodo 2010-14 (negocios de distribución)
Flexibilidad para acometer nuevas

inversiones si se presentan las
condiciones adecuadas
Capex bruto medio anual Posibles inversiones
(€bn)
adicionales condicionadas a:
% Capex s/EBITDA Compromiso Deuda Neta / EBITDA

56%
53% ~3x y rating “A” en el medio plazo
46%
43%
38%
33% Evolución favorable del entorno
económico y energético
33
3,3
2,5 Posibles
Materialización de proyectos
2,1 2,2 inversiones
adicionales atractivos en los negocios/
mercados de alto interés
estratégico para Gas Natural
1,8 1,8
Fenosa
2008PF 2009PF 2010-12 2013-14

D d neta
Deuda t /
EBITDA ~4x ~3x ~2,5x
(exc. inversiones
adicionales)
55
3 Captura del crecimiento Gas Natural Fenosa
Gas Natural Fenosa — Objetivos a 2012
2009PF 2012E
Puntos de
suministro
i i t (m)
( ) 20 2
20,2 22 0
22,0
Potencia (1)
instalada (GW) 15,5 15,3
(2)
Capex bruto
(€bn) (2010-2012) 5,3
EBITDA (€bn) 4,5 >5,0

CAA% 5%
Nota: (1) Después de desinversiones de CCCs; (2) Capex bruto, antes de desinversiones y aportaciones 56
Fortalecimiento
del balance
Líneas
Reducción de Gestión en Crecimiento
Sinergias
negocios actuales
estratégicas a
deuda orgánico
medio plazo

fortalecimiento de la cartera de Distribución
Mejora continua de
la excelencia
operativa
Finalización del Oportunidades de Electricidad
programa de comercialización y
desinversiones dual fuel
Gas
Objetivo de alcanzar Nuevos objetivos
de sinergias a 2012 Gestión proactiva de
~3x deuda neta /
los marcos
EBITDA y rating “A” en Latam
regulatorios
el medio plazo
Inversiones
57
3 Captura del crecimiento Distribución
Aspectos clave - Distribución

Principal operador de redes de gas y electricidad en Europa y
Latam
Negocio
g 100% regulado
g
Marcos regulatorios atractivos
Gestión de redes conjunta y eficiencias
Generación de cash flow estable y predecible
P t
Potencial
i l de
d crecimiento
i i t orgánico
á i junto
j t con oportunidades
t id d
atractivas de desarrollo
58
Distribuidor líder en mercados clave

Presencia de Gas Natural Fenosa – más de 20 millones de clientes
España
5,2m clientes de gas

3,7m clientes de
Norway
electricidad
Nicaragua
0,7m clientes de Trieste

electricidad
México
1,2m clientes de gas Colombia
Guatemala
2,1m clientes de
electricidad
1,4m
1 4m clientes de
electricidad
Brasil Italia Moldavia
0,8m clientes de
Panamá 0,8m clientes de gas 0,4m clientes de gas
electricidad
0,5m clientes de
electricidad
Argentina
Presencia en distribución de gas y electricidad Presencia en distribución de gas Presencia en distribución de electricidad
Nota: Cifras de 2009 59
Negocio de distribución equilibrado
Puntos de suministro (‘000) 2009PF EBITDA (€bn) 2009PF
Electricidad Electricidad
9.1 ,
0,9
Gas Gas
11,0 1,4
Europa Europa
10,1 1,5
Latam Latam
10,1 0,8
Total: 20,2m Total: €2,3bn
Perfil de negocio equilibrado

60
Distribución – Prioridades estratégicas
Crecimiento orgánico Líneas estratégicas a medio plazo
Continuar la gasificación en España

(+400k puntos de suministro a 2012 y +700k a
Desarrollos de gas en el arco
2014)
mediterráneo/atlántico que
contribuyan a la comercialización
Aumento de la penetración de gas en de gas
México y Brasil
(+600k puntos de suministro en Latam a 2012 y
+1.100k a 2014)
Saturación en Italia
(+60k puntos de suministro a 2012 y +90k a 2014)
Desarrollo de productos que
generen nueva demanda de gas y
electricidad
Captura del potencial de crecimiento
d la
de l demanda
d d eléctrica
lé t i
61
Significativo potencial de crecimiento

orgánico
á i en di distribución
t ib ió ded gas
Penetración de gas (%)

100
95
90
85
80
70 66 66
60
53
50 48
45
40
35
30 27
20 18
10 7
2
0
Holanda R.Unido Italia Bélgica Alemania Francia España Portugal Argentina Colombia Brasil México
Fuente: Eurogas, Eurostat, Euroconstruct, US Census Bureau, EIA, Cedigaz, análisis BCG
62
Potencial de crecimiento orgánico en

distribución de gas en España
Posición actual en la distribución Nuevos puntos de suministro ((‘000)
000)
de gas (1)
18%
61%
52% ~230
70%
31%
~185
152
51%
26%
23%
11%
2009 Media 2010-2012 Media 2013-204
Penetración de Gas Natural Fenosa
Nota:
(1) Cifras de 2009 63
Bien posicionados para capturar el

crecimiento en Latinoamérica
Principales competidores en distribución de Población de las principales
gas y electricidad ciudades
(millones de clientes) (miles de habitantes)
12,7 12.925
Indica presencia de GNF
11.038
10,1
9,7
8,5 8.721
8.432
7.881
6,6
6.205 6.094
5.429
2,7 2.545 2.509
1,5
(1)
Competidor Competidor Competidor Competidor Competidor Competidor Buenos Sao Paulo Ciudad Lima Bogotá Caracas Río de SantiagoGuadalajara San
Aires de México Janeiro de Chile Juan
1 2 3 4 5 6
GNF está presente en 7 de las diez principales ciudades de Latinoamérica, y es el

segundo mayor distribuidor de electricidad y gas
(1)
64
Cifras ajustadas por desinversiones (venta de Epsa en Colombia)
Desarrollo en el arco Atlántico /

M dit á
Mediterráneo
Francia
Demanda CAA 09-14E Italia
460TWh 2,3% Demanda CAA 09-14E
316TWh
1,6%
1,3%
0,6% Grecia
45 bcm Demanda CAA 09-14E
85 bcm
Electricidad Gas
56TWh 8,6%
, %
Electricidad Gas
2,0%
4 bcm
Electricidad Gas
Portugal
Demanda CAA 09-14E
46TWh 3,0%
2,3%
5 bcm
Electricidad Gas Turquía
Demanda CAA 09-14E
161TWh 6,2% 6,6%
34 bcm
Electricidad Gas
Nota: Demanda 2008. Para electricidad se refiere a consumo final

65
Fuente: Reguladores nacionales; BP; BCG
Potenciales desarrollos en Latam

enfocados
f d en distribución
di t ib ió
México Francia Colombia
Demanda CAA 08-14E
Demanda CAA 08-14E
47TWh 4,2%
184TWh 2,6% 2,7% 3,1%
7 bcm
46 bcm Electricidad Gas
Electricidad Gas
Perú
Demanda CAA 08-14E
11,0%
29TWh 7 6%
7,6%
Brasil
3 bcm
Electricidad Gas Demanda CAA 08-14E
393TWh 10,6%
4,2%

66
Fuente: Reguladores nacionales; BP; BCG
Distribución — Objetivos 2012
2009PF 2012E
Puntos de
20,2 22,0
suministro (m)
Gas 11,0 12,1
Electricidad 9,1 9,9
Europa 10,1 10,7
Latam 10,1 11,3
Capex Bruto
(€bn) (2010-2012) 3,2
EBITDA (€bn)
2,3 2,8
CAA%
5 6%
5,6%
67
Distribución — Líneas estratégicas a

medio plazo
Líneas
estratégicas a • 2-3 millones de puntos de suministro en mercados
clave que contribuyan a comercializar energía
medio plazo
(2013-2014) • Capex de €2,4-3,3bn
2014E
Puntos de suministro (m) 24-25
Gas 13,0-14,0
Aspiraciones
a 2014 Electricidad ~10,6
Capex (2010-2014) (€bn) 5,6-6,5
EBITDA (€bn) 3,1-3,2
68
3 Captura del crecimiento Electricidad
Aspectos clave - Electricidad
Tercer operador
p en el mercado español
p
Negocio fundamentalmente regulado / totalmente contratado

(i l
(incluyendo
d PPAs)
PPA ) en Latam
L t
Mix de generación diversificado ofreciendo gran flexibilidad
G
Generación
ió cubierta
bi t y aprovisionamiento
i i i t competitivo
titi
Negocio rentable de comercialización mayorista y minorista
Oportunidad de incrementar cuota en renovables

69
Negocio de electricidad de Gas

Natural Fenosa en España
Presencia de Gas Natural Fenosa 2009 Principales Magnitudes
Capacidad instalada (MW) 13.386

Sabón
Narcea
Meirama
Galicia Costa
Anllares
Régimen ordinario 12.436
Miño La Robla
Sant
Arrúbal
Adrià del
Besós
Régimen especial 950
La Plana
Bolarque del Vent Electricidad generada (GWh) 38.024
Almaraz Trillo
Aceca
Régimen ordinario 35.572
Sagunto
Ré i
Régimen especial
i l 2.452
EBITDA (€m) 1.048

Cartagena
Málaga
Palos
P l ded la
l
Frontera San Roque
Campo de Gibraltar
Hidro Nuclear Carbón Ciclo Combinado Fuel / Gas
Área Hidro / Nuclear Área Carbón Área Ciclo Combinado
70
Gas Natural Fenosa tiene un mix de

activos altamente competitivo
Mix de capacidad instalada (2009) Cartera de generación flexible

100 perfectamente ajustada a los
7%
nuevos desafíos y exigencias del
4%
5% sistema
34%
80
15%
Capacidad de Capacidad de gestión: contratos

60 8% gestión
tió de suministro otorgan flexibilidad
4% para optimizar resultados en un
12% escenario de alta volatilidad
40 55%
Capacidad
de modular Capacidad de modular: respalda
24%
el régimen especial y posibilita la
20
captura de los precios más
atractivos en los diferentes
18% 14% mercados
0
España GNF tiene una posición

estratégica de Ciclos Combinados
Régimen Ordinario Carbón en la Península Ibérica
Nuclear Ciclo Combinado
Fuel/gas Hidro 71
Negocio de electricidad de Gas Natural

Fenosa en Latam
Presencia de Gas Natural Fenosa 2009 Principales Magnitudes (1)
Caribe
y 461 MW Ciclo combinado y
fuel
y 2009 2
2.836
836 GWh Capacidad Instalada (MW) 2 115
2.115
y COD: 2000
y PPA hasta: 2022
Ciclos combinados 1.833
Hidráulica 51
México Panamá
y 1,6 GW CCGT (recientemente y 33 MW Hidráulica y Térmica
reducidos a 1,57 GW )
y 2009 75 GWh
Térmica 33
y 2009 24.427 TWh
y COD: Pre 2000
y COD: 2001
y PPA hasta: 2028 Fuel / Gas 198
Electricidad Generada (GWh) 14.507
Costa Rica EBITDA1 (€m) 195

y 51 MW Hidráulica
y 2009 280 GWh
y COD: 2006
y PPA hasta: 2023
Nota:
(1) Cifras 2009PF ajustadas por desinversiones (venta de 2,233MW de ciclos combinados en México) 72
Electricidad – Prioridades estratégicas
Completar proyectos de crecimiento

en generación ya en curso Capturar cuota natural del
crecimiento en renovables en
mercados clave
(c.1,2GW adicionales)
Crecimiento en comercialización
minorista y servicios energéticos
Reequilibrar el mix de generación

con c. 1GW de nueva capacidad
Fortalecimiento del negocio de convencional en mercados clave
comercialización mayorista
73
Proyectos de generación en curso
Ciclos en
• Málaga (400 MW): en pruebas
España • Puerto de Barcelona (850 MW): entrada en operación

comercial en el segundo semestre de 2010
• Ciclo combinado de Durango, México (400 MW): en

operación antes de final 2010
Generación
Latam
• Central hidráulica de Torito, Costa Rica (50 MW): fase de
autorización finalizada
Energías
g
Renovables
• 290 MW en España con autorización o en estado
avanzado de autorización
74
Crecimiento en comercialización
minorista y servicios energéticos
Significativo potencial de venta Atractivo crecimiento esperado en
cruzada comercialización
Contratos /
1,3 1,4 1,5
Cliente
# Contratos ~12
> 1,5m contratos de > 560 miles de
mantenimiento contratos de (m)
(1 de cada 3) dual-fuel
~11
10
15%
(1)
13%
2009
Mantenimiento 2009
Contratos Dual-Fuel 2009A 2012E 2014E
Contratos de mantenimiento Contratos dual-fuel
Gas Electricidad Dual fuel Mantenimiento Otros
c. 10m contratos en España con potencial de venta cruzada significativo

75
Nota: (1) Contratos dual-fuel divididos por contratos de gas
Fortalecimiento del negocio de

comercialización mayorista
Volumen de comercialización mayorista Cobertura de la generación
Cuota de
mercado 21% ~25% ~25%
GWh 3%
Generación RO 13%
~26 no cubierta
~25
Contratos
21 comerciales
Generación RO 97%
cubierta 87%
Contratos de
g vinculados
gas
al pool
2009A 2012E 2014E S1 2009 S1 2010
Posición conjunta en generación y comercialización como vector de crecimiento

que permita mantener la estabilidad en el negocio eléctrico
76
Captura
p de la cuota proporcional
p p de
nueva capacidad en renovables en España
Cuota de mercado de capacidad instalada en Régimen Especial
GW atribuibles a Gas Natural Fenosa
3
% Cuota de
5% g
régimen
+1,2 GW especial
2,2
2
3%
1,0
1
0
2009 Posible objetivo de crecimiento 2014
adicional del GNF
Cuota 10%
Potencia Régimen
33 GW +12 GW 45 GW
Especial en España
1,2GW de capacidad adicional de renovables en España en 2014

77
Potenciales desarrollos en Latam
México Colombia
Demanda CAA 08-14E
Demanda CAA 08-14E
47TWh 4,2 %
184TWh 2,6 % 2,7 % 3,1 %
7 bcm
Electricidad Gas
Necesidad de nueva capacidad 09-17

Perú +40%
6 GW
Necesidad de nueva capacidad 09-17 Demanda CAA 08-14E
10 GW +20% 11,0 %
29TWh 76%
7,6 % incremento
% incremento
3 bcm
Electricidad Gas Brasil
Chile Demanda CAA 08-14E
Demanda CAA 08-14E 6 GW
+120% 393TWh 10,6 %
53TWh 8,0 %
4,2 %
4,6 %
% incremento Electricidad Gas
2 bcm 19 bcm
Electricidad Gas
9 GW +69% Necesidad de nueva capacidad 09-17

44 GW +41%
% incremento
% incremento

Fuente: Reguladores nacionales; BP; BCG 78
Electricidad — Objetivos 2012
2009PF 2012E
Capacidad (1)
15,5 15,3
Instalada (GW)
Convencional 14,5 14,3
(2)
Renovables 0,9 1,0
España 13,4 12,7
Internacional 2,1 2,6
Capex Bruto
(€bn) (2010-2012) 1,4
EBITDA (€bn)
1,2 1,4
CAA%
3 5%
3,5%
79
Nota: (1) Después de desinversiones de CCCs; (2) Incluye CHP
Electricidad — Líneas estratégicas a

medio plazo
Líneas • 1GW de potencia convencional en mercados clave

para GNF
estratégicas a
medio plazo • 1,2GW
, de renovables en mercados clave p
con enfoque en Europa
para GNF
(2013-2014)
• Capex de c. €0,7-3,3bn
2014E
(1)
Capacidad Instalada (GW) 15,6-17,7
Aspiraciones Convencional 14,3-15,2

a 2014
Renovables 1,2-2,4
Capex (2010-2014) (€bn) 2,1-4,7
EBITDA (€bn) 1 4-1 6

1,4-1,6
80
Nota: (1) Después de desinversiones de CCCs
3 Captura del crecimiento Gas
Aspectos clave - Gas
Cartera de contratos de GNL y GN diversificada,

diversificada
competitiva y flexible
IInfraestructura
f t t de
d gas integrada,
i t d ofreciendo
f i d estabilidad
t bilid d de
d
generación de cash flow y flexibilidad operacional
Principal operador de GNL en la cuenca atlántica,

con gran opcionalidad
Acceso a los mercados único: más de 11 millones de

clientes y ventas de gas en más de 10 países
Posición líder en España en el suministro de gas en

el mercado mayorista y minorista
81
Aspectos destacados del negocio

de gas de Gas Natural Fenosa
Cartera de Suministros
Diversificada (29bcm)
Resto del
Mundo
Nigeria
15%
21%
trinidad y
Noruega C
Tobago
11%
Montoir Algeria
- 1,0bcm contratado Egipto
21%
RC 14%
Reqanosa R
- 3,5bcm R Trieste Qatar
- Participación 18,0% R Taranto 18%
R
Gasoducto
Flota GNL
- 10 metaneros Europeo del
Sagunto
Damietta
Opciones de Venta Crecientes
- 12,3bcm
- 1.100.000m3 - Participación 42,5% L - 7,6bcm Otros
Magreb - Participación
p 80,0%
,
C C EE.UU.
EE UU Mercados
C C Qatar
Algeria Libia 5% 7%
Egipto L
C
R Ecoeléctrica Oman Francia
- 4,0bcm
Qalhat
- 4,6bcm 5%
- Participación 50,0%
- Participación 7,4%
C Trinidad y Tobago C
Nigeria
R Planta Regasificación RC Capacidad de Regasificación en leasing L Planta Licuefacción

España
Gasoducto Europeo del Magreb C Contratos de gas de larga duración 83%
Principal proveedor de GNL/GN en las cuencas Atlántica y Mediterránea y

segundo operador de GNL en el mundo 82
Gas – Prioridades estratégicas
Aprovechamiento de las posiciones

Internacionalización de la actividad
en la cuenca Mediterránea/Atlántica
de comercialización de gas
para crecer en nuevos mercados
Exploración de oportunidades de
Continuar con el desarrollo de
acceso a infraestructuras en
infraestructuras actuales
mercados en Europa y Cono Sur
83
Aceleración de las iniciativas de expansión

d l negocio
del i internacional
i t i l de
d gas
Volumen de gas total comercializado (1)
bcm % Mercados
17% 18% 27% 34% exteriores
35
30
~10%
10%
29-32 • Desarrollo de nuevos mercados nicho
"premium" apalancándose en la flexibilidad
27 25-27
de la cartera y la flota propia
25
25
• Área mediterránea
20
• Latinoamérica
• Asia
15
• Acelerar el desarrollo de carteras

comerciales de clientes industriales de
10
tamaño mediano-pequeño
5 • Consolidar la posición en Francia
(cuota 2009: ~4%)
0 • Expandir la actividad a otros mercados
2008 2009 2012 2014 (Portugal, Benelux, Italia, Alemania)
Crecimiento en el negocio internacional apoyándose

sobre activos existentes y capacidades probadas
84
Nota: (1) Excluye Unión Fenosa Gas
Capacidad demostrada de GNF para

internacionalizar su actividad de gas
Variación en el volumen de gas

comercializado en los mercados exteriores
bcm
5 4,6 Flota propia como elemento clave
4,5 Asia aportando flexibilidad (10 buques con
Latam distinta capacidad de transporte)
4 10
1,0 0,9
0,2 EE.UU.
Acceso a capacidad adicional de
regasificación en Puerto Rico y
3
1,3 Francia
2,5
2 Europa
Contratos atractivos de gas CIF / FOB
22
2,2
1
0,9 Flexibilidad operativa del gas a través
0 del gasoducto
2008 2009
85
Desarrollo de infraestructuras en curso
Gasoducto
• EMPL
Incremento de
• Sagunto
g
utilización de las
infraestructuras
Regasificación • Reganosa
actuales
• Ecoeléctrica
Licuefacción
• Damietta
• Qalhat
Almacenamiento • Marismas: 0,6bcm en 2014
Desarrollo de
proyectos en • Sagunto: Ampliación de 0,4bcm
curso
Regasificación
• Ecoeléctrica: Cargadero GNL y nuevo
vaporizador
• Italia: Continuación del proceso de
permisos
86
El aumento de la capacidad de regasificación abre

oportunidades de entrada a nuevos mercados
P i i
Previsiones de
d evolución
l ió
de la capacidad de regasificación Plantas de regasificación en Europa y Latam
bcm
Teesside
1,500
1,500
Andres
531 1.406 Port Esquivel P
E E Penuelas
Port Meridian
Gasport
Norsea
Canvey Nynashamn P
P N
Cutuco Energy N
Europa Shannon P P E
P P
Taqa
Eemshaven
P Lithuania
Canatxx P Kaliningrad
y Latam South Hook E
Dragon C
P
E P CP P
P P
Polskie LNG
E P Wilhelmshaven
Isle of Grain
P N Liongas
1,000
1
1 000
1,000
000 E Pecem D ki k
Dunkirk P GATE GasPort
212 Gaz de Normandie
Montoir E
Black Sea LNG
Zeebrugge
Regasona E P
P Adriatic Zaule P
La Spezia
E Pegas C PP Monfalcone
Norteamérica
El Musel
663 Bilbao C EP
E
P Krk
Api Nova
PConstanta
E
N E Fos
P PP Triton
EGuanabara Bay Cavaou P Marmara
Mejillones C Sines E Livomo N E Ereglisi
E N Taranto PP P Fier
500 E Barcelona
500 Huelva
Cartagena
Sagas R i
Rosignano Brindisi
PMegdas E Aliaga
P Rio Grande Tergas E
Porto
P P
P Montevideo Ionio Revythoussa
Empedocle Vasilikos P
Asia Quintero E
E Bahia Blanca
Israel LNG P
00 E Existente C En construcción P Planeada N Entrada en 2008-09
Existente Planeada
Construcción TOTAL
La flexibilidad de la cartera de aprovisionamientos

p y la capacidad
p logística
g son
clave para aprovechar las nuevas oportunidades
Fuente: IEA Natural Gas Market Review 2009 87

Gas — Objetivos 2012

2009PF 2012E
Bcm 31 32-34
España 20 20
Internacional 5 5-7
(1)
UFG 6 7
(2)
% Internacional 18% 20-30%
Capacidad de
almacenamiento
(bcm)
0,1 0,3
Capex Bruto
(€bn) (2010-2012) 0,4
EBITDA (€bn) 08
0,8 08
0,8
88
Nota: (1) Incluye 100% de UFG; (2) Excluye UFG
Gas — Líneas estratégicas a medio

plazo
Líneas
estratégicas a • 4-5 bcms adicionales, de los cuales 3,5 bcms en el
mercado internacional
medio plazo
(2013-2014) • Capex de c. €0,3bn
2014E
Bcm 36-39
36 39
España 21
Aspiraciones Internacional 8-11
A 2014 UFG (1) 7
Almacenamiento (bcm) 0,6
Capex (2010-2014) (€bn) 0,7
EBITDA (€bn) 1 1-1 2
1,1-1,2
89
Nota: (1) Incluye 100% de UFG
3 Captura del crecimiento Latam
Latam — Objetivos 2012

2009PF 2012E
Puntos de suministro (m) 10,1 11,3
Gas 5,4 6,0
Brasil 0,8 0,9
Colombia 4,1 4,7
México 1,2 1,3
Otros 4,0 4,4
Capacidad instalada (GW) 2,1 2,6
Capex Bruto (€bn) 1,6

Distribución 0,9
Electricidad 0,7
EBITDA (€bn) 1,0 1,4

CAA(%) 10,2%
Distribución 0,8 1,1

90
3 Captura del crecimiento Latam
Latam — Aspiraciones a 2014
2014E
Puntos suministro (m) 12-13

C
Capacidad
id d instalada
i t l d (GW) 2635
2,6-3,5
Capex (2010-2014) (€bn) 2,4-3,6
Distribución ~1,6
Electricidad 0,8-2,0
0,8 2,0
EBITDA (€bn) 1,6-1,7
Distribución ~1,3
Electricidad 0,3-0,4
91
Conclusión:
Fortalecimiento
del balance
Gestión en Líneas
deuda orgánico
Inversiones
Conclusión
Perfil de negocio equilibrado con crecimiento sólido y predecible
92
Conclusión:
Crecimiento sólido y equilibrado
Crecimiento de EBITDA sólido y Perfil de negocio equilibrado

predecible
€bn
~6-9%
CAA ~5,7-6,1 2% 4% 3% Otros
~5%
>5,0
CAA 28% 24% Electricidad
27%
4,5
19% Gas
17% 15%
53% 54% 54% Distribución
2009PF 2012E 2014E

2009PF 2012E 2014E
93
Conclusión:
Aumentando el perfil regulado e internacional
Mayor perfil regulado Incremento de la diversificación geográfica
(composición del EBITDA) (composición del EBITDA)
7% 10% 9%
37% 35-38% 24% 33%

40% 41% 42-44% Internacional
28% 28%
2%
3% 5-7%
63% 67%
60% 62-65% 59% 58%
2009PF 2012E 2014E 2009PF 2012E 2014E
Regulados
g (1) Liberalizados España
p Europa
p Latam Otros (2)
Nota:
(1) Incluye distribución de gas y electricidad, generación regulada, PPAs y generación de régimen especial
(2) Incluye infraestructuras (Up & Midstream), Generación Kenia, Minería, Mayorista en mercados internacionales, gestión del gas y otros 94
Revisión financiera
Carlos J. Álvarez
Dir. Gral. Económico-Financiero
95
Principales hipótesis del Plan
Estratégico 2010–2014
2010 2014
Brent Precio del Pool español

USD/bbl EUR/MWh
100,0
100,0 70,0
70,0
60,0
60,0
80,0
80,0
50,0
50,0
60,0
60,0
60 0 4000
40,0
40,0
40
40,0 30,0
30,0
40,0
20,0
20,0 20,0
20,0 10,0
10,0
0,0
, 0,0
,
0,0
0 0 00
0,0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2009 2010 2011 2012 2013 2014
NBP Tipo de cambio

USD/MMBtu USD/Eur
10,0
10,0 2,0
2,0
8,0
8,0 1,5
1,5
6,0
0,
6,0
6
1,0
1,0
4,0
4,0
0,5
2,0 0,5
2,0
0,0
, 0,0
,
0,0
0 0 0,0
0 0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2009 2010 2011 2012 2013 2014
96
2010-12: centrados en el fortalecimiento
d la
de l posición
i ió financiera
fi i
Líneas estratégicas alineadas con el fortalecimiento de la posición

financiera
Importante reducción de deuda en el período 2010-2012
Cómoda situación de vencimientos y liquidez
Compromiso de crecimiento del dividendo
C
Compromiso
i para obtención
bt ió de
d rating
ti “A” en ell medio
di plazo
l
97
Líneas estratégicas alineadas con el
f t l i i t de
fortalecimiento d la
l posición
i ió financiera
fi i
Énfasis en el corto plazo y la generación de caja
Enfoque en la extracción de sinergias en todos los negocios
Fuerte potencial de crecimiento orgánico en negocios regulados
Posición atractiva en Latam con gran potencial de crecimiento
Capex enfocado en proyectos de corta maduración
CAA del 5% del EBITDA a 2012
98
Inversiones 2010-2012
Otros
Gas 7% Programa de inversiones con bajo riesgo
7% de ejecución
Inversiones focalizadas en negocios

Generación regulados (c.60%)
22%
Distribución
60%
Programa de capex equilibrado (60%
Renovables crecimiento; 40% mantenimiento)
4%
Inversiones brutas: €5,3bn

Inversiones generan EBITDA inmediato
(85% de capex de crecimiento genera
Inversiones netas1: €3,2bn EBITDA en 2012)
Máxima disciplina
p en las inversiones, manteniendo flexibilidad p
para acometer nuevos
desarrollos si se presentan las condiciones adecuadas
(1) Después de desinversiones adicionales y aportaciones 99

Importante reducción de deuda
contemplada en el Plan Estratégico
€bn
Reducción de
€2-3bn
20 18
15-16
15
10
0 (1) (2) (3)

Deuda neta 2009 PF Generacion caja Inversiones netas Dividendo Deuda Neta 2012E
después de impuestos
Deuda Neta /
EBITDA
~4x ~3x
Compromiso de rating “A” en el medio plazo

Notas:
(1)Incluye la venta comprometida de activos por valor de €1.8bn y €1.4bn procedentes del déficit de tarifa
(2)Incluye extraordinarios 100
(3)Incluyendo desinversiones adicionales y aportaciones
Cómodo perfil de vencimientos de
deuda y liquidez
(€m)
55% de la deuda neta con

vencimiento a partir de
2015
10.457
2.256
1.050 1.225 2.732
530
2010 2011 2012 2013 2014 2015+
Liquidez disponible a 30 de junio de 2010 para cubrir los próximos 24 meses
Capacidad adicional disponible en el mercado de capitales superior a €5.400m

Nota: Plazos de amortización una deuda neta ajustada de €18,2bn a fin de Junio de 2010
101
Financiación diversificada y flexible
Por instrumento Por moneda Por tipo de interés
Otros
7 US Dólar
Bancario
Variable
Institucional
Euro
Mercado capitales Fijo
2010 2012 2014 2010 2012 2014 2010 2012 2014
Importante nivel de tipo

Exposición por divisa
Diversificación de fijo cerrado
coherente con el riesgo
fuentes de financiación recientemente, con
d negocio
de i
bajos tipos de interés
102
Compromiso
C i de
d crecimiento
i i t del
d l
dividendo
Al menos 10% de crecimiento
CAA dividendo
anual del dividendo para el
≥ 10% periodo 2010-2014
Política
P líti dde di
dividendo
id d apoyada d
en un perfil de negocio estable
y alta generación de caja
€730m
Política de dividendo
totalmente compatible con el
objetivo de desapalancamiento
d Gas
de G Natural
N t l Fenosa
F
Compromiso para mantener

una ppolítica atractiva de
dividendo en el largo plazo
2009A 2012 2014
Compromiso con un crecimiento del 10% CAA del dividendo para

el periodo 2010 - 2014
103
Objetivos financieros
2012 2014
EBITDA >€5b
>€5bn €5 7 6 1b
€5,7-6,1bn
Beneficio Neto ~€1,5bn ~€2,0bn
Dividendo >10% CAA >10% CAA
(2010-2012) (2010-2014)
Capex
p €5 3bn
€5,3bn €9-13bn
104
2012 2014
Deuda Neta €15 16bn

€15-16bn €13 5 17 5bn
€13,5-17,5bn
Deuda neta / EBITDA (x) ~3x ~2,5-3x
Apalancamiento (1) 50-55% 45-55%
Calificación crediticia (2) Nivel “A”
Notas:
(1) Definido como Deuda neta / (Deuda neta + Fondos Propios) 105
(2) En base a calificación S&P
Conclusiones
Rafael Villaseca
Consejero Delegado
106
Ejecución
j de la transacción con éxito
Proceso de compra de Unión Fenosa por ~€17bn completado de

acuerdo con lo previsto
Reducción significativa de deuda y refinanciación total del crédito de la

adquisición
Ejecución con éxito del programa de desinversiones
Integración completada con más sinergias de las esperadas
Evolución favorable del conjunto de los negocios a pesar del entorno y

el proceso de integración
107
Nuevo Plan Estratégico
El nuevo Plan Estratégico 2010-2014 establece la ruta para los

próximos cinco años, con enfoque en el 2012 dadas las actuales
Perfil de negocio sólido y diferenciado
Condiciones difíciles de mercado totalmente reconocidas
Objetivos operativos y financieros alcanzados
Capacidad para acelerar el crecimiento bajo las condiciones

apropiadas
108
Integración de Aspiraciones a
Objetivos 2012
Unión Fenosa 2014

Reducción de deuda Mantenimiento fortaleza financiera
2 Optimización
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Dislocación de Estabilización y recuperación Crecimiento

los mercados de los mercados de los mercados
109
Gas Natural Fenosa - Objetivos a 2012
2009PF 2012E
Puntos de
suministro
i i t (m)
( ) 20 2
20,2 22 0
22,0
Potencia (1)
instalada (GW) 15,5 15,3
(2)
Capex bruto
(€bn) (2010-2012) 5,3
EBITDA (€bn) 4,5 >5,0

CAA% 5%
Nota: (1) Después de desinversiones de CCCs; (2) Capex bruto, antes de desinversiones y aportaciones; 110
Gas Natural Fenosa – Líneas estratégicas
a medio plazo
• 2-3 millones de puntos de suministro
Líneas • 1GW de potencia convencional en mercados clave

estratégicas a • 1 2GW de renovables
1,2GW
medio plazo
(2013-2014)
• 4-5 bcms adicionales, de los cuales 3,5 bcms en el
mercado internacional
• Capex de c
c. €4-8bn
2014E
Puntos de suministro (m) 24-25

Aspiraciones a (1)
Potencia instalada (GW) 15 6 17 7
15,6-17,7
2014
Capex (2010-14) (€bn) 9-13
EBITDA (€b
(€bn)) 5761
5,7-6,1
Nota: (1) Después de desinversiones de CCCs 111

2012 2014
Deuda Neta €15 16bn

€15-16bn €13 5 17 5bn
€13,5-17,5bn
Deuda neta / EBITDA (x) ~3x ~2,5-3x
Apalancamiento (1) 50-55% 45-55%
Calificación crediticia (2) Nivel “A”
Nota:
(1) Definido como Deuda neta / (Deuda neta + Fondos Propios) 112
(2) En base a calificación S&P
2012 2014
EBITDA >€5b
>€5bn €5 7 6 1b
€5,7-6,1bn
Beneficio Neto ~€1,5bn ~€2,0bn
Dividendo >10% CAA >10% CAA
(2010-2012) (2010-2014)
Capex
p €5 3bn
€5,3bn €9-13bn
113
Resultados positivos en 1S 2010
Resultados positivos en el 1S 2010 a pesar de las difíciles

EBITDA: 1S 2010 €2.381m

€2 381m (+3
(+3,8%)
8%)
Beneficio neto: 1S 2010 €853m (+37

(+37,1%)
1%)
Continua obtención de sinergias según el plan anunciado
Fortalecimiento del balance durante 1S 2010
Continuación con éxito del p

programa
g de desinversiones comprometidas
p
114
Resultados de 1S 2010 ya alineados con
el Plan Estratégico
Fortalecimiento del
balance
y Deuda neta de €18bn a Junio y Continua obtención de sinergias durante 1S 2010

de 2010
y Revisión y optimización continuada de la cartera
y Deuda neta / EBITDA de de contratos de gas
3,8x
, a final del periodo
p y Capturando nuevos clientes de electricidad
y Continua implementación
del programa de
y Fuerte crecimiento del EBITDA(1) en negocios
desinversiones
regulados (+3,1%) y Latam (+16,0%)
y Desinversiones de €1,8bn
€1 8bn y Combinado con crecimiento del EBITDA(1) en
cobradas en el 1S 2010 negocios liberalizados (+14,0% en electricidad)
y Venta anunciada de Plana y Seguimiento continuo de oportunidades de
del Vent a Alpiq (800MW) crecimiento en mercados clave
Implementación del Plan Estratégico ya en curso

(1) En base proforma 115
Conclusiones
Mejora de la posición estratégica tras la integración de Unión Fenosa
Entorno energético difícil pero con signos de recuperación
Nuevo Plan Estratégico responde a los retos de gestión en un

entorno de incertidumbre
Fuerte compromiso con el fortalecimiento financiero y

política de dividendo atractiva
Capacidad para acelerar el crecimiento

bajo las condiciones apropiadas
116
Muchas gracias

Plan Estrátegico 2010 2014 Corporativo

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Plan Estratégico

Tales hipótesis, informaciones y previsiones no constituyen garantías de resultados

GAS NATURAL FENOSA ni afirma ni garantiza la precisión, integridad o equilibrio de la

Se advierte a los analistas e inversores que no depositen su confianza en las previsiones,

1- La nueva Gas Natural Fenosa Rafael Villaseca (Consejero Delegado)

3- Líneas estratégicas Rafael Villaseca (Consejero Delegado)

5- Conclusiones Rafael Villaseca (Consejero Delegado)

z Líder en distribución de gas z Tercera utility eléctrica en España

Utility integrada líder en gas y electricidad

Proceso de compra de Unión Fenosa por ~€17bn completado

Acuerdo con ACS para la adquisición de Unión Fenosa

Febrero Aprobación regulatoria

Septiembre Fusión efectiva

Continuación del proceso de integración

Julio Nuevo Plan Estratégico

Transacción completada en 14 meses en un difícil entorno financiero

Deuda neta Ampliación de Venta de activos Otros Deuda neta

Nota: (1) Incluye déficit de tarifa 8

Agosto €19bn refinanciados en menos de 24 meses Mayo

Participaciones financieras • 5% de Cepsa, 18% de Indra, 5% de Enagás, 4,4%

• 2,2 GW de CCCs en México

• Activos de gas en Madrid (508.000 puntos de

Programa de desinversiones por importe de €3,6bn ejecutado en menos de 12 meses,

Desinversiones realizadas a precios atractivos, con importantes plusvalías

● La venta se efectuará en dos fases:

Realizando las desinversiones regulatorias

Anuncio… Estimación revisada… Nueva estimación…

Costes / ingresos Inversiones

€300m ya capturados a cierre de 2009

Sinergias fiscales adicionales con un VAN estimado superior a €800m

2008PF 2009PF 1S 09PF 1S 10 2007 2008 2009 1S 09 1S 10

Nota: (1) Cifras EBITDA proforma netas de desinversiones 13

5,2 m clientes de Francia

% EBITDA de electricidad (1) Clientes (m)

2007 2009PF 2007 2009PF

Capacidad Instalada (GW) EBITDA (€m)

2007 2009PF 2007 2009PF

Transformación cuantitativa y cualitativa

Desglose del EBITDA 2009 Proforma (1)

Otros 2 Otros (5) 9

…con alto componente …y presencia en mercados

Regulados Gas Mercados

(1) (1) (1)

Perfil de EBITDA sólido, que ofrece cashflows estables y potencial de crecimiento

y Principal distribuidor de redes de gas y y Tercera utility en España (~20% de cuota)

Posición atractiva en Latinoamérica, con gran potencial de crecimiento

Posición de liderazgo en GNL en la cuenca Atlántica, con una plataforma

Capacidad de gestión en distribución de gas y electricidad

Atractiva combinación de negocios con más del 60% de EBITDA

Evolución del Mercado del Gas

-15 -10 -5 0 5 10 15 -15 -10 -5 0 5 10 15

S1 2010 vs S1 2009 2009 vs 2008

Los principales países de Latinoamérica

8,3 8,5 -1,8

2004-08 2008-09 2009-14

La estabilidad macroeconómica y socio-política y el potencial de crecimiento

Fuente: IMF, EIU

Prioridad en la política energética de los

Objetivos medioambientales UE 2020 Nuevas oportunidades

20% de ahorro del consumo de energía y Smart grids

Nuevas oportunidades de negocio

Ciclo inversor en tecnologías con baja

10% 34% 42% % Renovables