Héctor Guillén Romo + Las crisis De la Gran Depresién a la primera gran crisis mundial del siglo XI @ Ediciones EraPrebisch, Rail, "El desarrollo econsmico de América Latina y algunes ‘de ss principales problemas", Blan andi de Amdrica Latin, vol ‘1 febrero de 1962. Robinson, Joan, Divlppement ot souedévoppement, Paris, Economica, 1980, Rodriguer, Octavio, Et etructraion latinoameicans, México, CEPAL Sig x0, 2006 Rowe, JWE, Primary Commodises in Intemational Trads, Cambridge, ‘Cambridge Universiy Pres, 1965 Sunk, Osaldo,y Pedro Paz, subsoil ltinnomeriane ya ora del desarol, Mésico, Siglo XX, 1975, “Tavares, Maia da Conceicio, “El proceso de susttucién de lasimporta- do de sus deudas liquids. EI Banco de Inglaterra most una capacidad impresionante para poner fin a a saidas de oro en tnos euanton me ‘semis répido ques! hubiera tendo que comprimir la economfa ingle ‘a para mejorar su balanza de pagos La politica monetaria restrciva {del Banco de Inglaterra pudo atrar importantes capitals exteriores a ort plazo incluso cuando los bcos cenrales de otros paises aumen- taron a8 tsa de interés en un porcentaje igual al de Gran Beta. Este poder de atraer capitals de corto plavo estaba vinculado al hecho de {que Londres constitu e centro de rexeras de los mercados moneta + munaltes. Como principal prestamista (yprestatario) intermacior ‘ala corto plazo, el centro de Londres podia contrat la oferta global de moneda en el mundo cuando lo decdia, Para ello bastaba que el Banco de Inglaterra dra la orden a los bancos privados londinenses ‘Peter HL Lindertop. ct p80, 220 ste fendmeno fue bien analizado por Keynes en su Tada del Dinero publicado en 1930, en el que seiala que durante la segunda mitad del siglo XI Ia inftuencia de Londres en las condiciones de eréduo de todo e! mundo era an predominant {que casi se podria afirmar que el Banco de Inglaterra ers el direc: tor de la orquesta internacional. Modifcando las condiciones la {que estaba dispuesto a conceder crédito, ayudando por sx propia “isposicién a varar el yolumen de sus reseras de oro y a fla de disposicin de los dems 2 varlar el yolumen en as sus, pod, en {gran medida eterminar ls condiciones de eréito que prevalectan fen los demi sition? En este mismo sentido, en 1941 Keynes rechaza la idea de la exsten- ‘da de un mecanismo de ajusteautomteo dela balanza de pagos cali ficindola de “ius doctrnaria" que no toma en eventa ls leeciones {es historia y no se apoya en una teosia seria, Para el maestro de Cam- ‘aidge revultaba claro que la disminueid de la demanda por import clones no era provocaa, la mayor de las veces, por salidas de oro en ran scala, sino que se efeetaba gracias a tasas de interés misclevadas Ya otras medidas de politica econsmica, Esta sitacin se parecia my poco al lise a, ya que el mecanismo de ajuse, en lo que se podeia, lamar pati 7 hstren para diferencia da ideareposaba tanto en el comportamiento del banco central como en fas condiciones potas ‘Sndlcales*Exte hecho también fue bien caractrizado por Francois Per roux cuando sefiala que ef pat oro que tvo sus mérito ydesempe- {ib una fue histSrca jase revs en la realidad el dobleeardeter automo yautocorreetor que le corgan alguns de sus interpretes™ El reverso de la moneda de a coherencta del patrn oo fue a fuerte variacién del nivel general de precios mundiales* En efecto, la oferta ‘John Maynard Keynes, tao i ie, Tif 9 pada dt dine (0930), ads Act, 1096, p35, " Giada en, Exhengreen op. it pp 12 y 7 * Franol Perrous, "Le accords de Breton Woods Ce qu chacun en doit savoir en Tees cnplnenaes va see pari Pres Univers ‘de Grenoble, 1098, p58 "Michel Agena, Maroonomiinfratonal Pas, Monteheestien, 1097, pak 221tlobal de oro slo era flexible a largo plazo gracias a fos nuevos des ubrimientos y ala variacin dl costo marginal de las mings de or en explotacin, Por u lado la demanda de oro resulta afectada in ‘ersimente por choques miayores: i bien la adopein del patrén oF0 por un mimero creciente de paises aumentaba la demanda de or, Alesarrollo de la moneda escrituralredueta a base de oro de wn mono ‘dado de moneda. Por ot lado, los chogues de demand frente a una eta de oro inekistca a conto plazo originaron oleadas inflacionaras y deflacionaria, Provocaron también estrangulamientos mundial de Iiquider que no puieron ser amortguados con ciusulas de salvaguar ‘da como lasuspensin de convertbilidao a movilizacin del stock de ‘oro de los baneos centrales con reservasabundantes, Finalmente, la guerra de 19141918 provocé una inflaciin (resulta {do del curso forzoso de ls billetes) que uments cowsiderablemente os montos de los raldos extrires a tan nivel tal que el stock de oro ‘mundial results insufiiente para pagaros a menos que se hubieran Aevaluado la mayoria de ls moneda con respect al oro.* Adem, el ‘oro uy6a Estados Unidos donde se conceatr durante la guerra como resultado de una modifeacin profunda de la estructura dela balanza ‘de pagos: en cuatro aos, Estados Unidos pasé de la sitacin de pas ddeudor a la de un pats hertemente acreedor. Esto generé una dis- ‘bucin asimetrica det oro que ya no permiefa que los pases europeos aseguraran los pagos de sus aldos en oro. La consecuencia nose hizo ‘esperar el abandono del patrén-ora ane internacional 2. EI“Gold Exchange Standard” ya inestabilidad entre las guerras 1 patrén de cambiooro fue un sistema de transicin entre el patin 010 y el sistema de Bretton Woods La conferencia de Genova, Italia Denise louzat yChisian de Boisiew, Ean centenporaig vol 2, Les PMnonines mois, Pats, Press Univeraites de France, 2001, pp. 40. ‘0, “Go exchange standard” se trade oro genera como “pan de ca io oro", Conservarenas esta auc aunque etn de need eon Ho ‘ty De Boisiew en elsenido de que debera traduire “patton dis 222 cn 1922" aprobé un patrén de cambiooro en el eu los pequetios, pales podian mantener como reservas ls divas de los grandes paises ‘yas Teservas, a su vez, se compondrian totalmente de oro. El valor {de fas monedas se definfa com rexpecto 4 unta moneda de referencia ‘ego valor se definta eon respeco loro, Dos monedlas se impunicron como monedas de reserva: Ia libra extern, que perdia veloc, ye «lar estudounidense en una posicién mas favorable. La dos monedas se convertian en oro a uns tsa fg podian entonces intereambarse contra una cantidad determinada de oro, Fue el miedo de perder la ‘comertildad de su moneda en oro lo que expica por qué los pases ‘mulpliaron los que hoy parecen ervores de poles econdmica Por {que no podtan devaluartomaron medidas proteccionistas. Porque te san miedo de perder sus reservascambiarias tardaron en apoyat aos ‘bancos. Porque querianasegurar los mercadosfinancieros apliardn, poltcas de rigor Sin embargo, desde 1931, Gran Bretaia, con un stock dle oro reducido en relacén con Estados Unidos y Francia, se vo obli- ‘guda a devaluar su moneds, Suspend la converbilidad rechazando Pagar el oro exigido a cambio de as librasconservadas ene extranjero, Eldelarestudounidense se convirs en exe momento eu la inicadvisa comertibe en oo. Alrededior dela potenciaatcendente se constiuye tun Bloque dar formado por el Catal, Filipinas y varios pases la ‘noamericanos." El bloque délar igual dlr extadounidense cuando {xe fre devaluado 40% el 31 de enero de 1934 Elyalor del dlr ef entonces en 0.888 gramos de or, es deci, 88 dares onza. Hl ere ‘miento reyres6 cuando los pales abandonaron el patrén-oro: Gran Dretafaen 1931 y Estados Unidos unos afoe desputs, "Ext conferenclareuno todo a pate que aheran a pts oto ‘con a excepcn de Estados Unidos que perliaeta conferencls com it Cada al Sociedad de Naclones a eal Hab opocsto su veto Bs Bachem, seeen, op p84 Otros bloques monetaion ae formaron el logue externa alrededor de ‘Gran Bret alrededord Francs l logue ore qu desnpuecisen 1936 reno en 1988 en torno a anen, el logue oro arpa a ancl, Belgien, lili os Fass Bajos, Polonia, Suita y Checooraqun, Las consceuence lr seacionara de la neces de segura a conver de eta monedas fen oro en Gempon de en sobre edo dese de quel bray dase pt sero en flotation en 191 198 respetvamenteeigaron esos pales a aandonar uno ws oo el logue, Faia persia el Frente Popular ‘eva en septiembre de 196, 223La transcin entre dos sistemas fue un periodo de grandes desérle ‘net monetaris. En efecto, sila época del patrén oro anterior 1914 constitay6 el ejemplo clisico de la salud monetaria internacional, el periodo entre las dos guerras constituyé un periode castico que las futoridades quiieron evitarrevivir espe a Segunda Guerra Mun- dia. Dos periodos estvieron particularmente mareados por el 203, primero después de la Primera Guerra Mundial, entre 1919 y 1925, segundo durante las crisis de monedas que se produjeron en lo mx fuerte de a Gran Depresién, entre 1981 y 1934. Después de la Primera Guerra Mundial, los paises europeos tive ‘on que hacer frente a una mezca de inflacisn einestabilidad potica, ‘Sus monedas se volvieron inconveribles durante la guerra, ya que ss, ‘asas de iflaciin eran netamente més clevadas que la de Fstados Uni- dos, nuevo director de orquesta financiero, El colmo de a inflaién se alcanz6, sin embargo, en Alemania, A finales de ka Primera Guerra ‘Mundial, como vimos en el capitulo 4, los Tratados cle Veraes endo saron a Alemania la enovine carga de los pags de reparaciones & los allados por los dais causudos a sus poblaciones cvs. Esto se hizo, como seiialé Keynes en Lar cnsrcuencas ecdiizas deta pa (1920), sin que se realizara ningtin examen clenific de a eapacidad de pago dle Alemania." En 1923 las topas francodelgas decidieron ocupar el [Ruhr para obligara los alemanes a pagar sim deudias de guerra. EL ‘gobierno aleman lam6 a una resistencia paiva inanciando la remune- raclén de los funcionarios a erédito, En efecto, en lugar de aumentar los impuestes para hacer frente a sus deudas, ef gobierno recurri ala ‘maquina de imprimir biletes. Hl resultado no se hizo experar: a masa rmonetaria, ls precios ye costo de las cvs extranjera e multiplica ron por 1000 billones entre 1922y 1928, La moneda perdis todo valor ‘yafinales de 1928 una carretilla de papel moneds no basta ni iq Linder op. it, 9581-82. ‘s Recordemos que Keynes que represents al gobierno britinico en fon ferenca de Pris Convento de que lr Trstador de Veralespotaban ef _germen un confit Tuto, dns unos dinates de arma de sto "En lugar de ocupar los baneoe donde se encore dine, ingles porta infai, las wopas franc Belgas decieron ocpar ls inna de ear ‘las sderrgiess para cobras en earn yaceroy no en una moneda de papel {ayo alors desplomab Hajoo Chang, 2m 3 chu gum ne ons dfs ber leaping, Pat, Sei, 213, p B28 224 ‘ra para que un individuo pudiera hacer ls compras del supermercado de una semana. La hiperinflacin (Isa de inflacién por encima de 40% mensual)®e detuvoafinales de 1923 cuando Alemania instituys ‘waa reforma monetatia (se emitieron nuevos marcos de una paridad ‘ual a la de antes dela guerra los antiguos marcos se volvieron para siempre irrecuperables) y se obtsvo una atenuacién de la carga de lat reparaciones. El inicio de los aios teint extivo marcado, como ya sefialamos en cl eapftulo 4, por otra ruptura en ls relaciones monetarasintemnaco- nals. Una comunidad financiera traumatieada por el aos acomtecido despues dela Primera Guerra Mundialy porel desplome de Wall Street se oli6 con justarazén desconfiada con respecto a los depésitos ba carlos ya las monedas a medida que la depresisn se amplid, La quie- bra tras los retros masivos en 1981 de un reputado banco austiaco, cl Greditanstalt, que adminstraba e1 70% de los depéxitos del pats suscité una avalancha sobre lo bancos hdugeros, rumanos, polacosy particularmente sobre lo alemanesyel marco, yaque Alemania hata concedido importantes préstamos a Austra, El pinieo” condo répi- “La hipernfacin alemana qu drs os ao yale pleo en 1888 noha sido a ms inportane en a hori conde, tte prego co respond a Grecia yaar todo, a nga ena cada de 10 Ea oe forte de a nflaln ingore de 194 len precise dypaban cade quince horas en tao qu Te hacia slo cada ato den lo pores mame de |nhipernficion lemana de 192. Carmen Rest Rennth 3 Rog, tit fret Ht sd fe rein, Prs, Pearson, 2010 pry 200, Hoo hang, op. p- BL. "Las bance pen pesado a corto plizo bajo a forma de ahorro y de- pio a la vita maceptbes, en pip, de et reads sin previo wis, Simlenearenteprestan amas ago plz bajo a forma de xeon drectos ‘hs emprensy oto valores mobiles cio pla cs mis jane yl Fg Ins lev. En tempo normal, denen recs Hilder més que sufientes Dara hacer frente aun ao de retron Pero en cu de pic, los epost tates pierden conan ein ny dinero mashamene: Para hacer este loc retos los bancos even blair an cn precipladamente Forlo general Slo cbienen precios de quidacin, sobre todas han ee. tuado prams muy guido singulrea Comb lon otrgudon alas empress locales Duratec banat stems, el rns de a gldaicn a ‘precio iborlos pede exenderaes una gna mucho mas nmpli deseo {Same los portaoios de setvon de ox banconson ny Sars os ine tan certs al mismo tempo, el merealo as Jsceaae completamente Lo 225damente aun ataque contra la lbra exterina que habia estado cons tantemente débily se encontaba ahora en dficultaes, ya que Gran Bretaia habla consentido importantes préstamos a los bancosaletna- ‘nes que se desplomaron. (Se uataba de un ferémeno de costa si ‘témico: un accidente locaizado en wn mercado se propaga a otros segmentos de! sistema financiero inch en otros pales). El 19 le septiembre de 1981 Gran Bretaia abandons el patron oro del cual se Inabia hecho campeona y dejé que la libra se desplomara hasta alea zarsu valor de equilbro en el mereado, Entre el nici de 1938 yl de 1934, Bstados Unidos sguis el mismo comportamientoy dej6 bajar el valor oro del délar. Franklin Delano Roosevelt y sus comsejeros, mien ‘ras anto trataban de manipular el precio del ove para crear empleos. Entre tanto se habfa desplomado el mercado mundial centrado en Gran Bretaia. En las décadas de 1980 y 1040 ya no existin mercado ‘mundial, Retomando la formula de Erie Hobsbawm, Giovanni Arighi™ sefiala que el capitalism mundial se habia parapetado en ls igs de Jas economias nacionales yen sus respectivosimperios, 3. Los acuerdos de Bretton Woods En el mes de julio de 194 se reunieron en Bretton Woods los repre- sentantes de 44 naciones con el propénito de defini el Sl de la por ‘guerra. John Maynard Keynes dirigis el grupo de experts del Tesoro Inglés y Harry Dexter White," el del Tesoro estadounidense, Los dos _activs que son completamente ligdos en tmnpe normal pueden repentine- mente volere muy Higdon junto en el momento en que tos buneos denen tis necesidad de iquidez spor ello que wn bance completamente solve ‘en tiempo normal puede ver a balance sernmente seca est obliga ‘a Iguiar sats. En ete as el pnio banearo se mitre des min Re inarey Rogoop. i, p66 "Giovanni Arighi Adam Snidh@ Pain. Ler roms dea vechini Psi, ‘Max Milo, 209, p16 ' Después de haber obtenido su primer diploma de econotia en Stan: ‘od, Harry Dexter White fecuenté Harvard donde ace 1940 una tess ‘notable que tratabs de los pagos internacionales fancese ela pongucra, Durante algunos ais, eneié en el Lawrence College de Wisc, hasta ‘que tvo In sorprem de recibir en 1994 ura earn de Jacob Viner en la que to Suva a rabujar con élen ef Tesoro amercano. Abandonando definitive 226 negociadores comparten sin duda al menos la ambicin de fogear una ‘paz monetaria durable con el fin de que no se vepitan los dedenes ‘onetarios que siguieron ala Primera Guerta Mundial eonsiderados como responsables de Jos trastornos ecanéunieos © incna polices (fsciumo,nazismo, eteétera) que se vvieron posteriormente. Pa lor los negociadores ls antoidades monetarias debian dejar de lado ta ‘ana pretension de resturar el parén oro; no debian intentar que moneda recuperara su valor de antes de fa guerra y debian imponene ‘una dsciplina colectva que impidiera fos eventualesintenton de est mula la produccin interna de eada econoinia en detcimento de otras economias, gracias a devaluaciones ofensvas que ents las dos guerras ddemostraron que prolferando y generalziaxlosedesintegraban la laciones econémicas internacionales, Keynes y White se pusieron de acuerdo en algunos principios gene- sales de organizacién de los intercambios monetavios internationales la tigidez de los ipos de cambio, I desonetzacin parcial del oro, la Posibiidad de Ia devaluacin de las monedas y el reconocimiento de laimterdepenencia de los tipos de cambio. Para Keynes White se tr taba tanto de sancionar Ios excesos como las insufciencas monetatias para asegurar la extabilidad de precios sin desalentar el crecimiento ‘econGmico. Habia que encontrar un punt intermedia entre la ortodo. xia monetaria que asixia la expansiGn de la produecisn y la hetero doxia monetara que yuelve posible Ia inflacion, Pevo mis allée loo ‘objetivos generales comune, Estados Unidos y Gran Bretaiaeataban profinndamente divides con respect al naturalezaylos paderes de fas institaciones a través de las eves deben realizar ‘Autes de Megara ponerse de acuerdo con la aprobacién del “Conve ‘io Consttuivo" del Fondo Monetaro Internacional, don esis se entren. taron en las dscusionesprevas a Breton Woods, ade Estados Unidos ya de Inglaterra, Se enfrentaron as las reas ibrar, con lo planes Keynes White jo lade de encontrar eda una solucign a sus probe. mente el medio unieritaro,comena una casera de doce aos ene Tso yo hts ga rsa adj. fnes Me Bough, "ior Deer, bite ete Fonds Monétaie Inurnationa’, Finances eDeippoent epic rede 198, p39. "Mario Delon y Jean Mathis, Le sme mend international, Pati, Da od, 1986, pp. 5457 227‘mas. Los do planes fueron publicados con unas horas de distancia, en abril de 1943, después de haber sido largamente elaboradosydiscutidos por mumerotos experto britinicosyextadounidenses* "EI Plan Keynes se organizé alrededor algunos principios cardinaes: ‘+ Creacién de un nuew onganismo Internacional Independiente de cualquier potencia nacional, la Uni6n Internacional de Compensi- ‘in (UIC) que ejeree a funciéa de "banco de los bancos centaes"; + La UiC emite una moneda de cuenta, el ance, cuyo nombre sig. nfca que como una moneda banearia es menos rigida que el. oro fiendo tan fable como él, En la concepeidn de Keynes, el bancor no deberia dle ser convertible en oro, stingue seria definico por in peso en oro que Keynes deseaba que fuera variable Como lo ha fefialdo Bernard Schmitt la introduecién del bancor presupone ‘un mondo en el que ya existen lar monedas nacionales, No se trata ddeinventar un “instrumento”cuyafinaldad sea "monetiar” las pro- ‘duceiones nacionales; los sstemas monetaros insituidos desde hace ‘mucho tiempo gercen perfectamente esta funeisn, Elbancor no de- ‘berfa tener por razin de sere cirelar paalelamente alas expecies nacionales que no tenen ninguna necesdad de ser “secundadas” Cada una es plenamente sufciente y competente en a4 dominio. No se podria imaginar que una nacién pudiera “careeer de moneda” al sad de verse obligada asolicitarla ayuda dena instancia suprana- ‘onal Las naciones yt sistemas bancarios no tienen ninguna dif culiad en susitar “exaihilo", en su propia moneda todos los medio circulantes necesrios en sus economias. Por otro lado, el bancor no ene deatinado de ninguna manera a reemplazar las moneda na 2 Ricardo Torres Gyn, Tha cma ntasional Méxleo, Siglo Xt 1976, pp. 85342 Robert Mas, La pbs dis interatinaus, Pas, Payot 1960, p26 ' Unidad de cuenta y moneda fcaria aa wesc bancor pea haber Aefnido como una canta de moneda, Berard Schiit considera que Rey ‘ns ula loro para tata de wanguiara aus inteiocutoresy ala opin ble Maurie Bye y Gérard Dette de Berns, ations nami ner tational, Pat, Dalle 1887, p. 6A. "Bernard Sch, Ets souvent matonal Burp, ae, Dano, 1988, pp. 10518. 228) pales; muy por el contrario, deberia ser “la moneda de las monedat nacionales”o s patrén: los nuevos productos de eada perioco son “vaciados" en las unidades de moneda nacional como en sts “molds unitaros™. De la misma manera el bancor deberia ser una coleeciGn de “moldes unitarios” donde las monedss nacionales hubieran ex contrado su uniformidad, su homogeneidad, Dicho de otra manera fen cada pais la moneda nacional es el “denominador comin" de todos los bienesofrecdosy demandados en ot mereados 1 bancor deberia precisamente haber sido el denominador comin de las m0. nedas nacionaes, Segiin el estado de sus pagos exteriores acurmlados, una economata (Ganco central) es o bien acreedora del banco internacional (iene auociada a la adopeién de wna poliiea econémica deflacionaria El fondo no es.un banco sino na simple oficina de cam- bio de monedas, Recolecta recutos prexstentes bajo la forma de oro yy moneda nacionales segun la importancia de cada economia y ls tedistibuye segin la necesidades de los paises deficitaros. El fondo ‘std desprovisto de los asibutos de un verdadero banco central en pat Un deveuiliso fundamental ex un derail extesor durateroen- _gendralo por delormaclonesccanSmicasetrartaraes interns (por empl, Sin inlactn mie eleva on el pals eon respect a sun competdores) Dicho ‘lesen edilerente de un dseriiio temporal inculado con crcans {anit particulars comuntirals (por eemplo, una deri de erecimiento ‘decors duracGn entre una economia st princpaersocios comerciales una Inala owe, a bjadel presi de un product importante de exportalén, un ‘confit socal utter). La daciplina monetaria slo sanclona a as economias expansions y sl prev para redacir lon desquinos mundales que étasadopten plist feeesionistan Por el contraro el proyecto de Keynes ola pone laaborcin ‘dlosdesequiris manda rata aa expansiénecondmicade as econ0- ‘nia con excedente 230 ticular del poder de erear moneda sn plaza y sin limite frente a una crisis de liquiden Sale victorioso wn proyecto muy préximo del Plan White defendido por os estadounidenses. En realidad, i el Plan Keynes niet Plan Whi te fueron abordados durante la conferencia de Bretion Woods, Fata se limits a diseuir ef proyecto aliado oficial (Ia Declaracién Conjunta) surgido de las discusiones entre los estadounidensesylotingleses.” Los acuerdos de Bretton Woods no consiyen a psar de lo que sugiere st nombre un compromiso, Sancionan en el dominio monetrio la rele- |g266n de Gran Bretafa al rango de potencia econémica de segunda y Consagran la emergencia de Estados Unidos ala clma de las economis ‘apitalistas desarolladas. En 1944, Estados Unidos esti en la cima yejerce su hegemonta tanto en el plano econdmico como militar. Realza entonces la mitad de Ia produccidn industial mundial y eset primer exportador de capitales Y de mercanefas en el mundo. En lugar de la moneda supranacional ‘sugerida por el plan britnico, en Bretion Woods se propone como mo- nda internacional una moneda nacional, el délarestadounidense™ "Encl proyecta de Keyne la UiCes un bancoya que lor crits que dt bye no esti respalados con depsitos,ineulioso eras por oto Banc. "Rohe Most, miembro del delegacsn francesa en Breton Woods fala que Lord Keyes, jee dela delgacin brtinie, ne abet can com Pletamente de participa en las domes ye lit presi de forma may txpedia Is comin que creara el Banco Internacional de Reconstrucion Desarrollo, Robert Moss, op cl, p. 258. La eras dos comisiones fueron Ta que ctes el Pat presi por White, ya de otras cuertones financiers y monet, presidida por Eddard Suir seretario de Hacienda de México. Perroux, op. ip. 8l ‘La expansin de veserms mundiles necesrie para el desarrollo del comercio mundial repom,en el seta de Breton Wom en dor pares el ‘oro el dla Pero Ia produccon de oro se etancadebido al Gloqueo desu preco en 85 dlares lx onza desde 1944 lo que, eomando en cuenta I nfl {in dade eta cps, edu su poder de compra y volo menos rentable I ‘explotacin de as mits. Ect condiiones, x prodaceion de oro amen Int poco, por lo que correspond al dar el satface ne necesdades de tuidex Ahora ben, para que una moneda nacional pd tener una liquide Internacional ye requieren cera condiciones tanto det lado dou oferta coun den demands Del ado de au ofr el pas que in emie debe scepar sie Sea eonsernds por ko no residents yaepar también el di de balan de pagoe necesrio para iment ef meread. De ado dent Jemand, kt 21Este timo gozaba entonces de In més fuerte garantia metilca ya que Estados Unidos poseiaen exe momento 60% del stock de oro monet ro mundial En Bretton Woods todo se despa de lo supranacional a fo nacional, Ea lugar de una sutoridad monetaria supranacional coma fa U1 de Keynes, a instinucién que cumpira la funeién de emir fa ‘moneda internacional seré una autoridad nacional, el Sistema dela Re- sovva Federal: la FED, La negocacién con los extadounidenses puso en tvidencia el caricterut6pica dela ea keynesiana que reposaba sobre Is hipStess de un Estado benefactor por encima dela contienda y que bastaba ganar Ia batalla deotgica para cambiar el curso de las cosas y darte wn geo sacional En realidad fue la ambigiedad del compromiso de 1944 con respec to a hi norma crucial de convertibilidad lo que permité que el dolar te erigicra en el centso oficial del item. AI sespecto Michel Aglieta teil [Enauseccin 3, pirrafo be texto de los acuerdos de Bretton Woods ‘stipula que todo miembro se compromete a tnicamente permite ‘operaciones de eambio entre su moneda y a moneda de los otros ‘estados miembros en mérgenes de Nuctuacin determinados. Se tr ta manificstamente de un tema simétrieo con tasas de cambio bi- lnteraes, Pero la seccin 4, pirrafo b,declara eso: ls autoridades rmonetarias que compren o vendan oro sn retieldn en los limites {de las cotzaciones prescrits por el Fondo Monetaioserin consid: ‘das como conformes con este compromiso, Eso claramentesig- nifea.que Ta conversbilidadora de una moneda dispensa al pais ‘emisor de interven en el mercado de cambios. Al porcer 60% del sock de oro mundial, Estados Unidos Fue el nic paisen hacer est ‘eclaracin en 1047. Con esto el Sistema de a Reserva Federal (PED) ‘queda dispensaco de interveniren el mercado de cambio yl d&- Tare volia entonces el centro ofcal del sistema" tensors potenclalesdeben tener confines en ext mond yaproveca at pbidades de colacacidn importantes en el metend del pas que fs mite [contin repom en el alr interno dela moneda ene con el cone de Is inflacin)y en el valor exter (inelado con la estblia del ipo de ‘Cambio con respecios at principales moneda) Eldar eapondiaa xs con ‘icones en aqua poe Ahi, op. itp 58 232 De esta manera Estados Unidos impuso sus intereses a naciones de biltadas, convencidas de que su ecuperacin econémicatendrfa que apoyarse en las ayudasy los erdditos que Extadoe Unidos estar di puesto otorgares, Mucho més que el inicio de una nueva era de sabi ‘dura monetaria internacional, los acuerdos de Bretton Woods marcan fl fin del period de incertidummbre de entre las dos guerras en el cl tlos potenciaseconémicas xe diputaron el monopolio dela emisién de ‘moneda internacional. Por primera vez en la historia del capitalismo, las condiciones de intercambio internacional se ven regidas por textos {acompaiiacos de sanciones) propuesos por la economia dominant y ratifcados por los otros Estados en materia de satemas de pagos, sist mas de financiamiento¢ intercambios comerciales” 4. Del sistema de Bretton Woods a Ia crisis del d6lar En Ia economia dela posguerra, mis estable yen erecimienta més ri ‘ido, las institiciones monetaria internacionales parccieron func tar mejor. Tres caracteristicas se conjugaron para explicar la relatva cstabilidad de las relaciones internacionales. Antes que nada, la clara ssimeuta de poder entre Estados Unidos y ls pases europeos yaiti- os les permitié eercer un papel hegeménico, aunque con contictor Jmportantes como las gueras ee Corea y de Viewam. En segundo hi a1, tanto a exalaimteracional como domiética el sstema financiero fue dominado por la importancia de las intervenciones pica yl Aebilidad de la autonomia dejada alos actotesprivados. Finalmente, fue posible construir modos de desarrollo ampliamente autocentradon cenel mercado doméstico. ‘La mayor tanquilidad de la posguerra otorgé al sistema de paid es fas pero ajustables™ una apariencia de mayor éxito, Durante la experiencia de parades ajustables de la posguerra, slo e regisraron ppocas moxlfeaciones de ls ipos de cambio entre Iss principales mo- nnedas, Los tnicosajustes de pariad siguiicatvon ocuiricos dante Jos afios sesenta fueron Ins reevaluaciones de debi amplitud decididas 5 bye Desanne de Bemis, op. typ 62 Los por de cambio de le moneda de los principales paises induri- dos no podian separate de su patdad con eepeta al dlr en mi de 1% 233